逗逼传

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英媒称，法国总统马克龙新的传记披露，他的父母发现自己16岁的儿子与他已婚的老师相恋非常震惊。

　　据英国《独立报》网站5月8日报道，中间派马克龙与大他24岁的布丽吉特·特罗尼厄结婚的事情已经广为人知。两人恋情开始时，他是个15岁的学生，她在法国北部亚眠私立的普罗维登斯学校当老师。

　　报道称，作家安妮·富尔达著有《埃马纽埃尔·马克龙：一个完美的青年》一书。她与这位政治人物的父母谈起了特罗尼厄女士39岁时开始的这一故事。当时特罗尼厄女士已婚，是三个孩子的母亲。

　　马克龙的父母原以为儿子在跟老师的女儿洛朗丝谈恋爱，直到通过家里的一个朋友才知道真相。

　　报道称，马克龙父母对这起恋情感到非常震惊，他们让这位非常有天赋的少年从那所学校退学。

　　他的妈妈弗朗索瓦丝·诺盖斯-马克龙对富尔达女士说：“我们简直无法相信。显而易见，埃马纽埃尔与布丽吉特在一起，我们不能说‘这太好了！’。”

　　不过，她又说：“对我来说，重要的不是他与布丽吉特有恋情，而是他还活着，没有什么问题。”

　　认识到这段恋情不是一个过渡阶段，她对那位老师说：“难道你不清楚？你有自己的生活。而他跟你不会有孩子。”

　　报道称，他的父亲让-米歇尔·马克龙透露，当他知道自己儿子的情人是谁时，他“差点从椅子上倒下来”。他说：“埃马纽埃尔与布丽吉特在一起，我们当然没说‘好极了！’。”

　　这对大为震惊的父母找到特罗尼厄女士，要求她在他们的儿子成年之前不要再见他，但是她断然告诉他们，她无法“做出任何承诺”。

　　不过马克龙的外祖母玛内特却表示理解，让人非常意外。

　　马克龙的妈妈弗朗索瓦丝回忆说：“我母亲对自己的孩子有这种事情绝对不会容忍，然而对于孙辈们的风流韵事却开放得多，宽容得多。”

　　报道称，马克龙的父母都否认会因此威胁将他赶出家门，而是坚持无论如何他都应该转学到巴黎的名校亨利四世中学完成学业。

　　少年马克龙不是他未来妻子法语课的学生，而是上了她的戏剧课，是她教的第二个学科。

　　她回忆说，对他的“超人才华”非常惊讶，“他的思维方式我从未见过”。她刚到普罗维登斯学校时，“所有的老师都在谈论埃马纽埃尔”。

　　报道称，这对本来不可能成的一对在共同写剧本时走到了一起。特罗尼厄女士多年后对一位朋友说：“你知道，我们在一起写剧本的时候，我感觉我是在跟莫扎特一起工作。写剧本成了一个借口。我感觉我们相知已久。”

　　这位新的法国第一夫人去年向《巴黎竞赛画报》证实，对爱情矢志不渝的马克龙17岁的时候就发誓要娶她。当时，他已经被送到了首都巴黎，但他承诺要回来找她。

　　他说：“你甩不掉我。我会回来跟你结婚的。”

　　马克龙回忆说，他的父母发现他们的恋情后，“觉得事情很严重”，但是，“为了我的私生活和职业生涯都能符合自己的意愿，我必须要战斗。”

　　2007年，他们终于结婚了，当时他29岁，而她已超过50岁。在喜宴上，作为她的三个成年子女的年轻继父，他对他们说：“感谢接受我们这很不正常的一对。”

　　马克龙39岁成为法国最年轻的总统，而他如今已63岁的妻子也是在39岁时与他相恋的。

　　很多评论家指出，对他们的年龄差距耿耿于怀，是根深蒂固的仇视女性观念的表现，因为有权势的男人往往娶个比自己小得多的女子。

　　报道称，作为法国第一夫人，她将发挥什么作用现在还不清楚，不过估计曾经当过老师的特罗尼厄女士会重视教育改革。（参.考.消.息.网）  

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购房的李先生向法院提交的房屋登记表，同一套住房面积为28.27平方米。

　　攥在手里十多年的房本，在卖房后“蒸发”了约17平方米。北京市民刘先生没有想到，为给儿子筹钱结婚卖掉的一套单位“房改房”，让他坐在了被告席上，并于近日被西城法院一审判决赔偿买家205万余元。

　　刘先生所持房屋所有权证显示，该套房产面积为44.86平方米，但经买方重新测量并出具的新的房产证，这套房产的面积为28.27平方米据记者日前实地探访该房产发现，该房产有被分隔过的痕迹，出具两次测量结果的西城区房地产测绘一所也证实，这处涉诉房屋的结构原本是2居室，“蒸发”的约17平方米可能已被改造到邻居家。而售房给刘先生的其单位负责人则坚称，测绘所应就两次测量不统一承担责任。

　　多方奔波维权未果的刘先生昨日表示，将会于近期提起上诉，为自己房子“缩水”寻找答案。

　　44.86平方米“小一居” 550余万卖出
　　卖房的刘先生今年54岁，在一家物业公司工作。他介绍，2005年，自己按原单位的“房改房”政策，花不到4万元购买了位于西城区丰盛胡同的一套房屋，后于同年11月拿到了房屋所有权证，房屋情况页显示，房屋为一居室，建筑面积是44.86平方米。

　　买房后不久，刘先生将这套唯一的资产出租，自己和家人住在单位宿舍。直到2015年儿子准备结婚，丰盛胡同的“小一居”无法满足全家居住需求，刘先生与妻子商量将该房产出售，用房款到其他地方买房。此时，丰盛胡同的房屋变成炙手可热的“学区房”，房屋总价也翻了百余倍。

　　当年10月，刘先生经中介介绍，将房屋卖给李先生。刘先生出具的购房合同显示，买卖双方约定以550余万元的价格，交易44.86平方米的涉案房屋。2016年1月，双方办理完过户手续，李先生取得的不动产权证书上，同样载明了建筑面积为44.86平方米。

　　买房人重新测量房屋 仅28.27平方米
　　因为整个交易过程十分顺利，房款到位没多久，刘先生和老伴就为儿子购置了总价相当的婚房。但让他没想到的是，卖房后不久，买家李先生因认为涉案房屋格局与楼上房屋不一致，向测绘部门申请了重新测绘，测绘结果显示，涉案房屋的建筑面积为28.27平方米。

　　去年3月，李先生认为购房时存在重大误解，多支付了购房款，提起诉讼要求刘先生返还减少面积的房价款205万余元。其间李先生一度撤诉，但于今年1月再次起诉。此案开庭时，李先生出示了2016年12月27日北京国土局新发放的房屋产权证，产权证上显示，房屋建筑面积变为28.27平方米。

　　西城法院经审理，于近日做出一审判决，判决刘先生返还李先生房款205万余元。

　　探访
　　涉诉房屋墙上可见“门印儿”

　　记者日前对涉诉房产进行了探访，这套“小一居”位于丰盛胡同一老旧小区的底层，在进门右侧的墙面上有明显凹痕，记者敲击墙体发现，声音与实墙不同，能感觉到敲击的回声。

　　“进门往左是卧室，右边是一堵墙，墙上有个方形的印儿，像是个门。”刘先生说，11年前买房时，房间的构造让其印象深刻。但因房屋实际情况和分房时单位登记的情况相符，都是一居室，他也没多想。

　　刘先生律师介绍,他曾到楼上的一间同房号房间探访发现，同房号的房间系两居室，进门右手边并非墙壁，而是一间房。记者随刘先生又敲开隔壁邻居的房门，经查看发现，该房屋构造系三居室。

　　帮刘先生租房的中介业务员证实，刘先生出售房屋时，房屋的构造与目前的房屋状况一致。

　　刘先生说，12年前购房时，因与周围的邻居并不熟络，且一直未在此居住，其并未到邻居家查看，且员工的分房标准与工龄、年纪等条件挂钩，其虽对异常的房门印存疑，但并未询问过多。

　　根据刘先生的代理律师提供的新房屋产权证，西城区房地产测绘一所出具了28.27平方米的测量结果，而刘先生老房本上的44.86平方米的测绘结果也出自该机构，只不过两次测绘时间不同，28.27平方米系2016年测绘，44.86平方米的数据来自2005年的测绘结果。

　　追访
　　测绘单位：两居改一居或涉“一房两卖”

　　实地探访后，记者跟随刘先生及律师到西城区房地产测绘一所咨询房屋测绘情况。工作人员查询档案后表示，2003年去测量时，涉事房屋的结构是一个两居室，2016年测量时却发现变成了一居室。

　　该工作人员表示，他们曾向不动产登记中心查询，发现售房单位曾提交申请书，将涉诉房屋邻居家的两居室改成了三居室。在涉诉房屋新房本上，涉事房屋的面积从44.86平方米变成28.27平方米。

　　“老房本上44.86平方米的测绘面积也是我们测的，我们不知道售房时只给了（刘先生）一居室”，这名工作人员表示，售房单位并未申请将涉事房屋由两居改为一居室，认为售房单位存在问题，“涉事房屋与邻居家房屋中间有一间约17平方米的房屋，当初既卖了你们，也卖给隔壁了”。

　　售房单位：测绘所应为测量不一致负责
　　据国土资源局西城分局档案查询系统查询结果，通过涉诉房产地址仅能查询到面积为44.86平方米的一居室，但以买家李先生提交的不动产登记证号码再进行查询时，显示的房产是面积为28.27平方米的一居室。对于这种情况，相关工作人员并未作出解释。

　　对于测绘所的说法，当初出售此房的刘先生单位相关负责人予以否认，坚称卖给刘先生的房屋面积，是最初购房协议和房产证上的44.86平方米。

　　“两次测量不统一，是测绘所的责任”，该负责人认为，最初的购房协议和房本上的面积，也都是测量来的数据。如果售房单位有责任，也应该由法院来认定。  

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河北省委书记赵克志：雄安不搞土地财政 严禁大规模房地产开发






时间：2017年05月09日 11:30:20 中财网




　　编者按：
　　媒体5月9日刊发河北省委书记赵克志文章。赵克志称，雄安新区将研究建立土地收储制度，铁腕治理违章占地用地，不搞土地批租，不搞土地财政，严禁大规模搞房地产开发。采取最严格的措施，同步加强对新区以及新区周边、京冀交界地区的全面管控，防范和打击炒地炒房炒房租投机等行为。将研究制定与新区功能定位相适应的人口和住房政策，探索全新的房地产改革路子。」设立河北雄安新区是千年大计、国家大事，充分体现了以习近平同志为核心的党中央强烈的使命担当、深远的战略眼光和高超的政治智慧。这一重大国家战略的实施，既为河北人民带来了千载难逢的宝贵发展机遇，也使我们面临前所未有的历史大考。我们坚决贯彻落实党中央、国务院的重大战略部署，切实肩负起主体责任，稳扎稳打，善作善成，系好雄安新区规划建设第一颗扣子，不辜负党和人民的重托。

　　从大历史观的高度深刻领会党中央的战略意图
　　党中央决定设立雄安新区，是深入推进京津冀协同发展的又一重大战略部署，既与北京城市副中心形成北京新的两翼，又与筹办冬奥会、推进张北地区建设形成河北的两翼，对于探索人口经济密集地区优化开发新模式、调整优化京津冀城市布局和空间结构、培育全国创新驱动发展新引擎，均具有重大现实意义和深远历史意义。这一重大历史性工程，跨越全面建成小康社会的时间节点，伴随实现“两个一百年”奋斗目标的伟大进程，必将成为展现马克思主义中国化最新成果的生动实践，成为贯彻落实新发展理念的时代典范，成为中华民族伟大复兴中国梦壮美画卷的“点睛之笔”。

　　规划建设雄安新区，最根本的是要以习近平同志系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略武装头脑、指导实践、推动工作。我们认真传达学习、集中开展研讨，加强干部培训、广泛进行宣讲，把习近平同志系列重要讲话和中央有关精神的学习不断引向深入，使各级领导干部统一了思想、提高了认识。通过学习我们认识到：应准确把握“千年大计”的高点定位，保持历史耐心，强化战略定力，不操之过急，不急于求成，以“功成不必在我”的胸襟稳步推进，使“千秋之城”经得起千年检验；充分认识“国家大事”的深刻内涵，切实增强政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，跳出河北看雄安，自觉服务党和国家全局，在办好国家大事中作出河北应有的贡献；深刻理解“全国意义”的战略地位，积极探索可复制可推广的经验，努力打造贯彻落实新发展理念的创新发展示范区，在建设创新型国家和实现社会主义现代化中当好先行者；始终牢记“主体责任”的千钧分量，积极主动作为，加强组织领导，强化使命担当，全力以赴做好各项工作，努力在历史大考中交出优异答卷。

　　将严格依法管控和做好群众工作贯穿始终
　　在雄安新区研究谋划阶段，只有稳得住、控得好，才能开好局、起好步。我们坚决贯彻“要防患于未然，不要掉以轻心，更不能走弯路”的重要指示，精心、细心、用心做好工作，以严格依法管控保障和实现稳中求进。坚决落实“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，把严格土地和房地产管控作为当务之急，明确新区是创新发展的高地、不是炒房淘金的地方。研究建立土地收储制度，强化政府统一管理，依法依规、分类处置土地开发遗留问题，铁腕治理违章占地用地，不搞土地批租，不搞土地财政，严禁大规模搞房地产开发。采取最严格的措施，同步加强对新区以及新区周边、京冀交界地区的全面管控，防范和打击炒地炒房炒房租投机等行为，严防不法商人借新区炒作牟利，切实管住地价房价和房租，防止无序开发。研究制定与新区功能定位相适应的人口和住房政策，探索全新的房地产改革路子，满足民众住房需求，打造政策高地、成本洼地。

　　人民群众的支持和参与，是建设雄安新区的根本保障。我们要落实以人民为中心的发展思想，坚持靠人民创造历史、靠人民建设新区，切实做好群众工作，让人民群众有实实在在的获得感。实行驻村工作队全覆盖，组织各级干部进村入户、走访企业，宣讲政策、了解诉求，合理引导群众心理预期，使之正确处理自身利益与新区建设的关系、当前利益与长远利益的关系，激发群众参与新区建设的热情。把管控与服务结合起来，制定统一规范的政策，解决好群众和企业搬迁腾退中的现实困难，解决好管控涉及的就业、户籍、建设等实际问题。围绕安居乐业有保障，规划建设好安置区，提升群众居住质量，出台就业扶持政策，加强教育、社保、医疗、养老等工作，让人民群众共享改革发展成果。

　　用先进理念和国际一流水准规划设计建设
　　实施千年大计、办好国家大事，必须做到高起点、高标准、高水平。我们抓住规划工作这个“牛鼻子”，坚持先谋后动、规划引领，坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，以创造历史、追求艺术的精神，精心组织规划编制，确保把每一寸土地都规划得清清楚楚再开始建设，确保一张蓝图绘到底。

　　雄安新区不同于一般意义上的新区，其定位首先是疏解北京非首都功能集中承载地，目标是建设绿色生态宜居新城区、创新驱动引领区、协调发展示范区、开放发展先行区，打造贯彻落实新发展理念的创新发展示范区。按照这一功能定位，我们坚持地上、地下一起规划，建设先地下、后地上，地上先做基础设施和生态环境，提高公共服务水平。坚持开放搞规划，组织国内外一流专家和团队参与规划制定，全面开展专项规划编制和专项课题研究，推动形成“1+N”规划体系，实现多规合一。坚持生态优先，统筹生产、生活、生态空间，划定开发边界和生态红线，避免城市规模过度扩张，坚决防止形成新的“摊大饼”。实施白洋淀生态修复工程，加快恢复“华北之肾”功能，大规模植树造林，提高新区森林覆盖率和绿地率；重视文化遗产特别是红色遗产保护，处理好文物保护和新区建设的关系，将文物保护利用规划纳入新区总体规划；结合区域文化、历史文脉、时代要求，严谨细致搞好城市设计、单体建筑设计，不搞高楼大厦、水泥森林、玻璃幕墙，体现中华传统经典建筑元素，以工匠精神打造城市特色风貌。

　　依靠改革创新走出一条新路
　　雄安新区之新，关键在改革，要义是创新。推进新区规划建设，最大的动力在改革创新，最大的潜力在改革创新，最大的挑战也在改革创新。我们要进一步解放思想，着力在发展理念、工作思路、方式方法上有全新转变，以深化改革破题开路，以创新驱动引领发展，以优质公共服务聚集要素，努力在一张白纸上绘出最美的图画。

　　着眼于探索新区建设发展新模式，全面深化改革，科学设置精简、统一、高效的管理机构，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，高标准构建新区政策体系，在土地、住房、财税、投融资、环境保护、公共服务、社会管理等方面实施综合改革、集成创新。着眼于打造全国创新驱动发展新引擎，推进科技体制改革，制定特殊人才政策，聚集国内外高层次创新要素，建设集技术研发和转移交易、成果孵化转化、产城融合为一体的创新引领区和综合改革试验区，发展新经济、培育新动能。着眼于打造对外开放合作新平台，积极融入“一带一路”建设，主动服务北京国际交往中心功能，形成与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系，构建国际要素聚集区。着眼于推进基本公共服务均等化，按照新区功能定位和人口需求，制定公共服务政策体系，与北京市开展全方位深度合作，引入优质教育、医疗卫生、文化娱乐、体育健身等资源，建设优质公共设施。鼓励环京津周边市县在公共服务改革方面率先突破，尽快缩小与京津的梯度差，补齐社会事业发展短板。借力京津对口帮扶，用绣花功夫打赢脱贫攻坚战。

　　坚持融合发展、错位发展、协调发展
　　统筹区域协调发展，是雄安新区规划建设的重要任务。只有跳出“一亩三分地”的思维定式，着眼京津冀协同发展的大局，才能在对接京津、服务京津中加快发展自己，在有效疏解北京非首都功能的进程中良性互动，实现目标同向、措施一体、优势互补、互利共赢。雄安新区起步之初，就要注重加强同北京、天津等城市的融合发展，同北京中心城区、城市副中心的错位发展，发挥对冀中南乃至整个河北的辐射带动作用，促进城乡、区域、经济社会、资源环境协调发展。

　　推动雄安新区与周边区域协调发展，加强规划衔接，科学合理分工，优化空间布局。新区集中承接北京非首都功能疏解，符合条件的高水平功能和高端高新产业放在新区，与之配套的功能和产业可放在周边地区和其他地区，增强整体服务功能和产业配套能力。推动雄安新区与张北地区协调发展，按照打造河北发展两翼的要求，统筹基础设施建设，统筹产业发展布局，统筹公共服务功能，因地制宜搞好高水平开发建设，把新区打造为带动河北发展的新引擎，把张北地区打造为冀北发展新高地。推动雄安新区与全省其他地区协调发展，注重搞好深度对接，谋划实施一批交通路网互联、生态环境共治、产业协作配套、公共服务共享项目，加快全省经济板块重组和经济结构优化，促进经济社会发展向高层次迈进。推动雄安新区与京津协调发展，全力做好北京非首都功能承接工作，把推动北京城市副中心建设作为分内之事，学习借鉴先进经验，坚决服从服务大局，加强廊坊北三县等市县与北京相关区域的统一规划、统一政策、统一管控，确保党中央战略部署顺利实施。

　　规划建设雄安新区，是一项关系国家长远发展、惠及子孙后代的宏伟事业。我们要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，以自我加压、负重奋进的责任感，以创造历史、开辟未来的使命感，稳扎稳打，不骄不躁，一年接着一年干，一茬接着一茬干，把雄安新区打造为疏解北京非首都功能集中承载地、贯彻落实新发展理念的创新发展示范区。(.人.民.日.报)

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文在寅火线履新 上任首日忙4件大事






时间：2017年05月11日 07:16:47 中财网




　　 原标题：韩国新总统文在寅火线履新 上任首日忙四件大事
　　中新网5月11日电(何路曼)“我将成为所有国民的总统。与支持我的和不支持我的国民携手共进退”――以41.1%的支持率当选韩国第19届总统的文在寅，于当地时间10日上午8时9分，正式开始总统任期。

　　由于大选日程紧凑，无暇组建总统工作交接委员会，新当选总统的文在寅便在上任首日，以“四部曲”马不停蹄地开始了属于他的5年任期。
　韩国中央选举管理委员会10日上午8时(以下均为韩国时间)召开全体会议，确定共同民主党总统候选人文在寅当选第19任韩国总统，文在寅的总统任期于中选委委员长敲槌定音的上午8时9分正式开始。

　　作为总统，文在寅同时接收韩军统帅权。上任后，他的首个日程便是与联合参谋本部议长李淳镇通电话。当地时间当天上午8时10分许，文在寅听取朝军动向、韩军应对态势等涉朝汇报，并嘱咐韩军继续保持高度警戒态势。

　　分析认为，在朝鲜半岛安全危机不断升级的情况下，文在寅最先与军队最高统帅通话，以示对国家安全的重视，缓解国民不安情绪。
文在寅10日在国会中央大厅出席就任宣誓仪式，正式就职韩国第19任总统。

　　文在寅在仪式上宣读就职誓言时表示，力争打造全民团结和谐相处的全新国家。“在历史和国民面前，我虽感敬畏，但将以谦虚心态作为第19任总统而尽职尽责”。

　　文在寅表示，待一切准备就绪后，“我将离开青瓦台，在光化门政府大楼办公，成为随时和国民沟通的总统。我将亲自参加新闻发布会介绍主要政务。与此同时，我还会抽时间在光化门广场办大讨论会，最大限度地与民分享总统的权力，并将权力机构转型为与政治脱钩的独立机构”。

之后，文在寅与在野四党代表举行会晤，希望在野四党对新政府推行改革给予支持与协助。文在寅与自由韩国党国会代表郑宇泽举行会晤时说，总统选举已结束，各党展开的竞争也成为过去，希望朝野团结一致，为解决朝韩关系、国家安保、韩美同盟等方面的难题而作出共同努力。

　　文在寅接着拜访了国民之党代表朴智元。文在寅说，民主党与国民之党本是同根生，希望两党领导人随时进行交流与协商，在经济和安保等领域相互合作。

　　文在寅同正党国会代表朱豪英举行会晤时表示，在经济和安保领域，民主党与正党基本政策方向有所不同，但也有共同点，希望正党对政府推行的改革立法工作给予合作。

　　最后，文在寅与正义党代表鲁会灿举行了会晤。文在寅希望正义党超越党派利益，对政府与执政党推行国政给予支持与合作。

10日下午，文在寅提名新总理和部分幕僚人选。现任全罗南道道知事李洛渊获得新任总理提名，前国会议员任钟晳获得青瓦台秘书室室长提名。

　　据悉，李洛渊出生于全罗南道灵光郡，毕业于光州第一高中和首尔大学法学系，曾在《东亚日报》社工作，2000年被已故前总统金大中提拔步入政坛后，共4次当选国会议员。

　　任钟晳共两次当选国会议员，曾任首尔市政务副市长。他在共同民主党党内预选和大选中担任文在寅的秘书室长。

文在寅当选后，美国白宫发言人斯派塞发表声明祝贺，并表示期待韩美两国持续开展合作加强同盟关系。斯派塞称，特朗普期待与文在寅对话，就双方共同关心的问题交换意见。

　　此外，日本首相安倍晋三表示，“日韩两国共享战略利益，是极为重要的邻邦。文在寅先生就任后，我希望与他携手，面向未来，在广泛领域促进双边关系的发展。”安倍称，“在东亚地区，日韩两国面临共同的课题。两国进行合作一定能为地区的和平与繁荣做出更大的贡献。期待能尽快与韩国新任总统举行会谈，坦率地交换意见”。

　　菲律宾总统杜特尔特也对文在寅当选新一届韩国总统表示祝贺。总统发言人埃内斯托表示，“菲律宾和韩国有着强大的双边关系，菲律宾将致力于进一步加强与韩国的关系”。

　　总统任期刚刚开始，对于文在寅来说，如何赢回民众信任、重塑外交安保、改善经济民生，引领饱受亲信干政风波和总统弹劾事件侵蚀的韩国革新前行？等待他的，将是复杂的“政治斗争”。

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俄罗斯外长拉夫罗夫目前正在美国进行访问，这个时间点刚刚好是特朗普开除联邦调查局局长科米的隔天，因此外界有很多的联想，总统特朗普10号在白宫会见了拉夫罗夫，强调改善美俄关系的愿望。而拉夫罗夫在记者会上则表示，美国媒体指控俄罗斯控制美国政治局势的说法不实，是假新闻。

　　拉夫罗夫10号访问华盛顿，这是他自2013年后对华盛顿的再次访问。特朗普10号上午在椭圆形办公室与拉夫罗夫举行了闭门会谈。

　　美国总统特朗普：“我与拉夫罗夫进行了非常好的会谈，我认为这是非常非常好的。我们想要做的是让叙利亚可怕的杀戮尽快停止，每个人都朝这个方向努力。”

　　白宫在会后发表声明指出，特朗普强调与俄罗斯合作结束叙利亚暴力冲突的重要性，特别是需要俄罗斯控制巴沙尔政权、伊朗以及伊朗支持的组织。特朗普还提到了乌克兰问题，强调俄罗斯需要全面执行明斯克协议。此外，特朗普还有拉夫罗夫探讨了合作化解中东以及其他地区冲突的可行性。

　　拉夫罗夫在会后召开的记者会上指责奥巴马政府破坏了美俄关系的坚实基础，现在美俄双方不得不从很低的水平开始。特朗普清楚地向他表明了愿意发展务实地美俄关系，取得切实成果。但双方没有提及美国对俄罗斯地制裁。在被问及俄罗斯是否干预美国大选时，拉夫罗夫坚决否认，并称这是假新闻。

　　俄罗斯外长拉夫罗夫：“对于我们两国关系的讨论，关于俄罗斯影响美国内部政策的假新闻，当然我们在密切关注这个不正常的局势对我们关系发展的影响。我认为让美国人民听到美国的内政被俄罗斯联邦控制，这是令他们感到羞耻的。”

　　无论是白宫还是美国国务院当天在声明中都没有提及美国是否表达了对于俄罗斯干预美国大选的关切。当天有记者问拉夫罗夫，科米被解雇有没有影响到他访美，拉夫罗夫则以幽默的方式予以回应。

　　俄罗斯外长拉夫罗夫：“他被解雇了吗？你在开玩笑，你在开玩笑。”  

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近日科技部印发《国家高新技术产业开发区“十三五”发展规划》（下称：“《规划》”），对“十三五”期间国家高新区面临的机遇和挑战做了新布局。

《规划》提出，“十三五”末，国家高新区数量达到240家左右，要基本形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式，基本建成若干全球创新高地、国家创新中心和区域创新中心。

推动中西部地区高新区升级

自1988年国务院开始批准建立第一个高新区中关村高新区，截止到2016年底，全国已经有146家国家高新区，2017年又批准了10个省级高新区升级为国家高新区。

由于“十三五”末总量将达240家左右，意味着2016年到2020年，中国将增加百家国家高新区。

在布局方面，按照择优选择、以升促建、分步推进、特色鲜明的原则，加快推进中西部地区省级高新区升级，支持在农业科技产业优势突出的地区创建国家高新区，推动国家高新区在全国大部分地级市布局。

《规划》还显示，将结合“一带一路”、长江经济带、京津冀协同发展、东北振兴等国家重大战略，统筹中央改革部署与地方改革需求，按照“东转西进”的原则，鼓励支持若干创新成果多、体制基础好、转型走在前等有条件的区域，依托国家高新区积极建设国家自创区，进一步优化完善国家自创区区域布局。

《规划》对不同区域的国家新区各有定位。其中，东部地区注重提高原始创新和集成创新能力，全面加快向创新驱动发展转型。中西部地区走差异化和跨越式发展道路，柔性汇聚创新资源，加快先进适用技术推广和应用，在重点领域实现创新牵引

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被为数不少的三四线城市所采用的“购房补贴”政策，目前在一些地区正进入“退潮期”。

5月9日，芜湖发布新的调控政策，提出新房交易后两年内不得入市，同时取消了购房的契税补贴。

而据21世纪经济报道记者统计，4月以来，包括镇江、嘉兴、芜湖等热点地区，都取消了“购房补贴”的相关政策，被认为代表着“去库存”的政策已经在部分地区发生了逆转。

但与此同时，一些地区却仍在推出“购房补贴”政策，显示出当地去库存压力仍在。

一些观点认为，随着一二线城市开始全面进入“限购、限贷、限价、限售”的“四限”时代，被挤出的购房需求，必然会对周边三四线城市楼市产生进一步影响。但大部分城市的去库存压力仍未得到实质性解决，楼市分化仍将持续。

三城取消“购房补贴”

“购房补贴”，一般指个人购买商品住房时，地方政府对个人发放的补助，一般与购房契税或应纳税房价挂钩进行补助。

5月9日，安徽省芜湖市公布了《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》（以下简称《意见》），提出增加土地供给、新建商品住房须在取得产权证2年后方可转让等调控政策。其中，调整当地购房契税补助政策的条款，引起各方关注。

《意见》指出，取消《市住房城乡建委、财政局关于加快商品房去库存促进住房消费相关规定的通知》（芜市建〔2015〕264号）中“一、化解房地产库存满足居民改善性需求：在市区购买新建商品住房签订购房合同并备案的，凡应交4%契税的购房者，在其缴纳契税后由财政部门给予应缴50%的补助”。

所谓4%契税，一般指购买非普通住房、二套及以上住房，以及商业投资性房产（商铺、办公写字楼、商务公寓等），需按照4%的税率征税。

21世纪经济报道记者注意到，此前两个月，江苏镇江和浙江海宁也先后取消了购房契税补贴。但两地与芜湖相比，政策细则上有所不同。

其中，海宁的政策是截至购房日，在本市参加社会保险正常连续缴费未满1年的非本市户籍居民，在购买新建商品房时不享受当地“购房补贴”政策。镇江则规定，停止执行本市户籍人口在市区购买首套商品住房，给予应纳税房价1%的政府性补贴的政策。

在安徽建筑大学房地产研究所所长李国昌看来，“购房补贴”取消的差别，主要与当地的市场状况有关。在控房价这一核心目标下，政策针对的群体，是对当地房地产市场影响更大的群体。

他分析，海宁靠近上海，其市场交易量上升、房价上涨主要受上海外溢需求影响。而芜湖购房者则大量来自当地和周边县市，外地投资者比例相对较小，对当地房价上涨的贡献度也相对更小。

因此，一些观点看来，芜湖的此次政策，更多是居住需求导致的去库存形势逆转。上海易居研究院智库中心总监严跃进认为，这说明当前三线城市中，部分热点城市去库存战略基本得到较好实施，去库存战略逐渐转变为抑房价的战略上来。

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5月11日24时，成品油调价窗口将再次开启。多家机构预测油价将迎来下调并创下年内最大跌幅。

根据隆众资讯最新数据，预计本次汽柴油下调230元/吨。另外，卓创资讯预计下调220元/吨，中宇资讯预计下调230元/吨。

2017年以来，国内成品油调价已呈现“三涨三跌两搁浅”之势。多家机构预测，本轮调价将创下年内最大跌幅。

“本轮计价周期内，多国石油产量持续攀升，令市场忧虑情绪弥漫。”中宇资讯分析师朱英华说，利比亚原油产量恢复至2014年12月以来最高水平，该国计划进一步推高产量的消息也激化了市场担忧。

朱英华说，同时，石油输出国组织(OPEC)4月减产执行率下降，也对油市造成一定程度的打压。

另据美国能源资料协会(EIA)官网消息，EIA近日发布月报，上调对2017年美国原油产量的预测，并下调了对油价的预期。

本轮计价周期布伦特原油期货走势图。来源：Wind 资讯

5月9日，美国WTI原油期货收跌0.55美元，报45.88美元/桶。布伦特原油期货收跌0.61美元，报48.73美元/桶。

隆众资讯油品分析师李彦说，从零售方面来看，本轮汽柴油价格或下调0.18-0.21元/升。

他指出，以山东省为例，中石化和中石油加油站的92号汽油零售价将跌至6.1元/升、95号汽油将跌至6.6元/升左右;而部分民营站的92号汽油售价将在5.5-5.9元/升左右，跌破“6元时代”。

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2016年A股上市公司年报专题：践约大考

在过去的两年中，上市公司并购重组形成了一个高潮，动辄数倍的高溢价收购资产的背后则是被收购方的高额的业绩承诺，业绩承诺往往承诺三年，自2014年开始的并购高潮到如今正在3年的承诺期内。随着2016年年报披露完毕，上市公司并购资产中的业绩承诺兑现问题也引发市场关注。

2016年年报披露于日前完毕，而在牛市中支付高溢价并购的资产，到了兑现承诺的时候。

WIND数据显示，2016年共有512桩并购交易需要履行业绩承诺，涉及424家上市公司。从总量上看，业绩承诺完成度较高，512桩并购交易承诺2016年实现净利润785.6亿元，而2016年实际净利润为834.4亿，完成度为106%。

值得注意的是，总体情况较好的背景下，内部分化现象明显。WIND数据显示，仍有104桩并购交易未完成业绩承诺，占到总量的20%，涉及上市公司99家，占比23%。

据21世纪经济报道记者统计，其中机械设备、医药生物、计算机、电子、建筑装饰和传媒等六个行业是业绩承诺不达预期的高发行业，分别有14家、12家、10家、9家、8家和8家上市公司的并购资产未完成2016年业绩承诺，占比分别达到14%、12%、10%、9%、8%和8%。上述六个行业未完成业绩承诺的上市公司数量合计占到总量的六成以上。

违诺原由

在以机械设备为代表的传统行业中，“宏观经济下行”、“实体经济处境艰难”在业绩承诺未完成的原因解释中较为普遍。

以建设机械（600984.SH）为例，2015年9月份，建设机械完成对上海庞源机械租赁股份有限公司（下称“庞源租赁”）与自贡天成工程机械有限公司（下称“天成机械”）的收购，庞源租赁与天成机械分别承诺2016年实现净利润12800万元、3400万元。但2016年年报显示，两者分别实现归母净利润4172万元、928万元，仅完成业绩承诺的67%、27.3%。

“2016年在工程机械行业，销售低迷、效益下滑、应收账款居高不下、周转资金短缺的局面尚未改变，行业企业产能结构性过剩，下行压力仍未解除。”在致歉公告中，建设机械如此解释未实现业绩承诺的原因。

实际上，传统行业并购标的业绩不达预期的现象在近年来一直较为普遍。光大证券策略分析师赵扬在其研究报告中指出，2011年至2014年上市公司业绩承诺未完成的案例中，标的大多集中在有色、化工、采掘、建材等传统周期性行业，其原因在于国内外宏观经济低迷，而传统周期行业受宏观经济不景气的负面影响较大。

但值得注意的是，部分新兴行业的业绩承诺兑现率在近两年显著走低。

据21世纪经济报道记者统计，医药生物行业在2015年仅有4家企业的并购标的未完成业绩承诺，而到2016年这一数字大幅上升至12家。

“近两年药企并购整合加剧，优质标的非常抢手，因此资产价格被炒得很高，带动整个医药行业并购资产的估值，而对赌协议中的业绩承诺也水涨船高。但并购后由于政策变化、整合等因素导致部分企业未能实现业绩承诺。”5月9日，一位医药行业券商分析师对21世纪经济报道记者分析。

对市场较为关注的传媒行业，业绩承诺未实现的情况较往年相比变化并不明显。数据显示，2016年共有8家上市公司业绩承诺未实现，较2015年减少1家。

5月10日，一位大型券商TMT行业并购部负责人向记者分析称，由于监管高压，部分传媒行业的并购交易被市场关注较多，但实际上传媒行业前两年景气度不错，“大部分并购资产都能较好地完成业绩承诺”。

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5月10日，央行进行1100亿元逆回购操作。具体而言，当日进行900亿元7天期逆回购操作，100亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，利率与上期持平。

不过，由于有1900亿逆回购到期，当日公开市场净回笼800亿元。此前央行已连续三天暂停公开市场操作。

这被市场人士解读为资金市场“紧平衡”。多位交易员均对21世纪经济报道记者表示，近日资金面相对宽松，不过资金利率相对处于较高水平。

与此同时，当日央行还投放467亿PSL，为4月13日以来，央行再次在公开市场操作中主动披露PSL投放情况。

“缩短放长的基本面未变。短端还是保持资金的紧平衡，促进金融机构、体系去杠杆；中长期仍是对政策性银行PSL投放来加大对结构性支持，对于经济中的短板、薄弱环节进行定向支持，通过各种货币政策工具，实现既降杠杆又支持实体经济发展的目的。”民生银行首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示。

温彬进一步表示，PSL因为有特定用途，对银行间市场利率影响相对有限。不过近期市场利率走势影响融资成本，政策性银行发行金融债的利率也会相应抬升，而通过发放PSL能较好地促进政策性银行为实体提供资金支持。

资金面维持“紧平衡”

“最近这两天资金面较为宽松，但是开盘利率较高，一般DR001开盘利率在2.55%，过一会就维持到2.8%左右。而之前只有市场紧的时候才达到这个价格，平常一般加权利率2.3%左右。”一位华中地区农商行交易员称。

从当日市场表现来看，银行间质押加权利率涨跌互现。DR001涨1BP报2.8181%，DR007跌8.52BP报2.9487%，DR3M涨6.65BP报4.6997%。

“银行间加权利率不是我们非银机构平时在市场上能借到的价格，我们借到的利率可能略高于这一价格。”一位北京地区基金公司交易员称。

与此同时，Wind数据显示，当日Shibor利率全面上行。隔夜、7天、三月利率小幅上行0.71BP、0.67BP、0.85BP至2.8270%、2.93%、4.3933%。

需要说明，此前4月中旬隔夜Shibor还不到2.5%，即不到一个月隔夜Shibor上涨超30BP；同时，近期隔夜Shibor也维持在自2015年5月以来的高位。

“现在开盘价高，整体的价格跟着涨，我感觉利率可能会提。”前述农商行交易员称。

“OMO作为央行的政策工具，其操作目标之一便是引导银行间质押式回购利率，央行本身并不直接调控DR007开盘。如果银行间质押式回购利率较OMO领先，那么OMO作为工具的作用就消失了。而对于DR利率本身而言，银监会近期若干文件规定的银行自查和监管检查报告提交时间集中在6至7月，在这之前银行调整自身配置结构中，资金面利率容易发生扰动。近期叠加月末月初效应放大了利率波动幅度。随着特定时点过去，预计资金面将得到一定程度平复。”中信证券固定收益首席研究员明明在近期的研报中称。

从央行公开市场操作来看，5月10日净回笼800亿，5月初至今整体净回笼3300亿。此外Wind数据显示，5月11日至5月末还将有3800亿逆回购和1795亿MLF到期。

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府院要闻

会议提出，要更多运用市场化法治化手段，扎实有效化解和淘汰过剩落后产能。坚决查处违法违规生产建设及不符合环保、质量、安全等标准的企业，对工作不力的地方要严肃问责。

钢铁煤炭去产能将继续加大力度。

5月10日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议， 听取去产能工作进展和重点行业淘汰落后产能督查情况汇报，推动经济结构优化。

会议指出，更多运用市场化法治化手段化解和淘汰过剩落后产能。对列入年度去产能的煤矿要在11月底全部退出，坚决控制劣质煤进口，加强债务处置指导，鼓励兼并重组。

中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创认为，近期钢铁价格下跌，说明钢铁市场形势并不是那么好，中国钢铁生产能力过剩仍严重，所以仍需加大去产能力度。

坚决查处违法违规生产企业

国务院常务会议指出，化解和淘汰过剩落后产能是供给侧结构性改革的重要任务，是转变发展方式和推动新旧动能转换的必然要求。

今年以来各地区、各部门继续狠抓工作落实，钢铁、煤炭行业淘汰落后产能又取得积极成效，全国共退出钢铁产能3170万吨、煤炭产能6897万吨，分别完成年度任务的63.4%和46%。

据今年政府工作报告，2017年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。

会议指出，督查发现供求关系阶段性变化导致去产能动力减弱，一些地方淘汰落后产能进度滞后，职工安置、债务处置、兼并重组难度较大等问题。

为此，下一步，要更多运用市场化法治化手段，扎实有效化解和淘汰过剩落后产能。坚决查处违法违规生产建设及不符合环保、质量、安全等标准的企业，对工作不力的地方要严肃问责。

各地要限时将前期排查中发现的“地条钢”产能彻底取缔、拆除设备，严防死灰复燃。对列入年度去产能任务的煤矿要在11月底全部退出。淘汰、停建、缓建煤电项目的任务要尽快明确时限、责任到人。

同时，要强化督查督办，各地要及时公布去产能相关信息，健全举报制度，防止淘汰落后产能弄虚作假，同时坚决控制劣质煤进口。

21世纪经济报道获悉，在去年全国实施去产能时，很多停产企业反而恢复了生产，原因是价格上升快，企业有利可图。比如去年一季度全国钢铁价格涨幅在30%左右。

李新创认为，近期钢铁价格下跌，此轮去产能或不会导致价格大幅波动。“如果国内钢材不足，我们也可以少出口，进而满足国内生产的需要。”他说。

海关数字显示，1-4月中国出口钢材2721万吨，同比下降25.8%。此前2016年中国出口钢材约1亿吨左右。

冶金工业经济发展研究中心原副主任刘海民认为，市场化法治化手段化解和淘汰过剩落后产能，是很好的导向，单纯通过行政手段很难去产能。“去产能要给地方积极性，让地方自愿去产能，另外要让社会参与进来，比如对于污染企业查处。”

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老沙:趁3000点之前赶紧亡羊补牢






时间：2017年05月11日 07:48:54 中财网




　　趁3000点之前赶紧亡羊补牢
　　老沙自媒体股市早8点2017年5月11日（周四）
　　每日开盘必读
　　█道指跌33点标普\纳指创历史新高
　　道指跌32.67点，或0.16%，报20943.11点；
　　标普涨2.71点，或0.11%，报2399.63点；
　　纳指涨8.56点，或0.14%，报6129.14点；
　　黄金期货上涨2.80美元，或0.2%，收于1218.90美元/盎司；
　　原油期货上涨1.45美元，或3.2%，收于47.33美元/桶。

　　（沙：纳指已连续4日创收盘纪录；
　　美国上周原油库存出现今年最大降幅，推动油价上涨。）
　　
　　█日经指数剑指两万点市值增逾两千亿美元
　　北京时间10日彭博报道，日本股市市值在不到一个月的时间内增加了逾2100亿美元，令日经225指数距离20000点仅一步之遥。

　　（沙：昨日经指数收在19900点。）
　　
　　█港恒指突破25000点创近2年新高
　　恒指昨高开涨0.17%，开盘后涨幅扩大，最高涨逾百点，突破25000点关口，港股午后一度再升275点，见25164点再创逾21个月新高。

　　（沙：美股、日股、港股——股股涨；
　　这让A股的股民如何能想得通？）
　　
　　█压力犹存流动性波动风险可控趁3000点之前赶紧亡羊补牢
　　经历了月初流动性反季节性紧张之后，最近货币市场逐步恢复平稳，场内融资难度下降。然而，中长期限市场利率继续运行于高位水平，显示流动性及市场预期的改善程度有限。分析人士指出，当前银行体系流动性既存在总量约束，又面临多种扰动，且央行货币政策放松暂时难看到，鉴于此，未来流动性压力犹存、波动难免，但波动超出边界的风险可控。

　　（沙：“流动性压力犹存、波动难免”，银行钱紧；这使得理财、保险等各路资金不得不纷纷批量撤离股市！）
　　
　　█浙商证券IPO过审：诉讼缠身负债率高过现有A股券商
　　据《新浪财经》来源微信公众号：野马财经
　　历经33个月的等待，浙商证券终于通过了IPO审核。

　　不过，证监会却同时询问，“在内控方面是否存在重大缺陷”。

　　这个问题还蛮严重的，毕竟一家公司的内部控制水平，和一个人的人品差不多。

　　而且浙商证券在这上面，确实有不少黑历史。

　　原监事长带头违规，给客户推荐超过承受能力的理财产品，收到过天津、浙江、江苏多地证监会的处罚…同时，从财务状况来看，盈利能力倒不错，代价却是“凌驾”于所有A股同行之上的负债率。为了赚钱，忽视了管人、管钱的风险……
　　（沙：明知这些问题，怎么能让它“带病过审”、上市圈钱呢？）
　　
　　█万科股价创阶段新低宝能系200亿资管计划存平仓风险
　　万科A自2016年11月18日创下盘中29元的历史新高，之后持续数月横盘，股价在20元到22元之间波动，但是，自今年4月27日跌破20元/股后，其股价一直徘徊于20元/股以下。

　　由于万科股价连跌数日，“宝能系”借以持股的资管计划再次面临平仓风险。这些资管计划涉资逾200亿元，牵扯多家银行、券商、基金公司及基金子公司。

　　(沙：万科是深成指中的权重股，宝能系一旦被平仓，有可能引起“踩踏”，管理层应采取应急措施，以防“城门失火殃及池鱼”！）
　　
　　█一季度全球豪宅价格上涨4.3%北上广领涨
　　莱坊（Knight Frank）周一发布的最新报告显示，今年一季度全球主要城市的豪宅价格同比上涨4.3%，这主要归因于中国一线城市豪宅价格的不断上涨。

　　在莱坊跟踪的全球41个主要城市中，一季度豪宅价格涨幅最大的是广州，达到36.2%。北京和上海分列第二和第四位，涨幅分别为22.9%和19.8%。北京、上海和广州的平均涨幅达26.3%。

　　（沙：不仅仅是在任大炮有生之年，或许在比他还年轻的人的有生之年，也看不到一线城市房价下跌！

　　我依然建议北上广深及省会城市的股民坚定地守住自己的房产！不要贱卖！）
　　
　　今日新股趁3000点之前赶紧亡羊补牢 （沙：预计下一阶段新股中签率会有所提高，这是因为越来越多的人没有了老股市值，没有了市值是因为新股的收益远远不抵老股的亏损！）
　　
　　看图说话 趁3000点之前赶紧亡羊补牢
　　〇深成指早已跌破年线
　　弱反弹至5日均线受阻
　　〇沪综指弱反弹至年线受阻
　　5日均线竟然下破250日年线
　　这是跌破3000点整数关的节奏
　　老沙的感觉
　　█市场资金在纷纷撤退，
　　十几个交易日吞掉半年多的涨幅
　　创业板击穿股灾时最低点
　　这一次股灾使更多投资者彻底失去信心！

　　█据传峰会期间会加强股市监管，
　　使得“一带一路”题材也偃旗息“股”，
　　一度雄起的雄安概念更是跌得惨不忍睹，
　　覆巢之下无完卵，险股也独木难支！

　　█犹记本届证监会主席第一次公开露面，
　　他回答记者提问时说：
　　“每当我听到股民亏损时，心情非常沉重！”

　　我想他对“亮剑”后果的惨烈估计不足！

　　█还记得他说过“注册制不会单兵突进”，
　　而“每周10只”比注册制还注册制！

　　现在有人建议赶紧暂停新股发行，
　　我看即便如此也覆水难收！

govyvy

私塾丨查理·芒格：我是这样训练自己的……
2017-05-10 私木合伙人

几十年以来，在股神巴菲特的光环背后默默站着一个人，他就是查理·芒格。他们年轻时相识，彼此欣赏，价值观高度一致，巴菲特毫不讳言地说：没有芒格，我会比现在贫穷很多。我对他的感激无以言表。他们是智慧相当的人生合伙人，是51年年复合增长率19.2%的投资奇迹共同的创造者，不同之处在于芒格实在过于低调，在追寻人生智慧的途中，他不在意自己是否站在聚光灯下。巴菲特的长子曾说，我爸是我认识的人中第二聪明的，查理•芒格第一。
芒格是一位杰出的投资思想家，但他并非生来如此，他在《巴菲特幕后智囊：查理·芒格传》一书中，展示了自己思考的细节和成为投资大咖的关键。
芒格认为：如果你想变得聪明，你就必须不停地问为什么？为什么？为什么？同时你还必须将答案和有条理的深层理论联系起来。本期私木合伙人【私塾】栏目为大家带来芒格的财富之路。（本文摘编自《巴菲特幕后智囊：查理芒格传》）
充分了解自己
必须了解自己的天性，每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后才能开始加入游戏。如果亏损会让你痛苦——而且有些亏损是不可避免的——那你毕生都应该选择一种非常保守的投资和储蓄方式。你必须将自己的天性和天分融入自己的投资策略中，没有一种普遍适用的投资策略。
阅读的作用超乎想象
芒格是一个如饥似渴的读书人，他的房间里、床上、椅子上到处是书，但他并不是一个小说迷，他看的不是商业类、传记类就是历史类或者科技类，都是以事实为基础的。
我对自己为什么要搜集这些信息十分清晰。在开始之前就想好要了解哪些事实，然后去判断所看到的数据是否符合基本概念。大量有目的的阅读可以让人在潜意识里养成一种习惯，把读到的东西和基本概念联系起来，逐渐就会累积起有关投资的智慧。如果没有进行过大量的阅读，不可能成为一个真正出色的投资人。
而阅读商业杂志是一条捷径。巴菲特和我从优秀的商业类杂志中学到的比其他任何地方学到的都要多，只要很快地翻阅一期又一期的杂志，就可以得到各种各样的商业经验，这种方法是如此简单而有效。
学好物理、数学和——心理学
芒格从物理、数学、心理学这三门学科收获最多：
我从物理学家那里学会了通过寻找最简单、最直接的答案来解决问题。最容易的方法永远都是最好的方法。我又从数学家那里学会了将问题倒过来看，或者从反面去看，反转，再反转。心理学则为我创造了巨大的优势。
仅用一种方法去判断一门生意是不是好生意
要判断一门生意是不是好生意，就需要问“这样的情况能持续多久？”我只知道一种方法来回答这个问题，那就是思考：是什么造成了现在的局面——然后去弄明白造成这些结果的动力多久后将不复存在。
在股市里买股票，股价应该是多少
是否有能力回答这个问题就解释了为什么有人投资成功而有人没有。不过话说回来，要不是这个问题有一点难度的话，每个人都会变得有钱。要回答这个问题，需要长期观察行业情况——我们生活中的一些简单变化就能完全改变一项业务的长期价值。需要抛弃僵化的经济理论——例如，衡量波动程度的贝塔指标真的重要吗？我们通常对其不予理睬。另外，还应该考虑企业的“冗余系数”，就像修桥的时候，需要冗余系数来应对极端压力，公司也应该能抵抗来自竞争者、经济衰退、石油危机以及其他天灾人祸的压力。
很多中国投资家发现芒格身上有类似中国传统士大夫的精神和传统——他通过学习获取智慧，完全依靠自身修养获得商业成功，坚守理想和信念，遵循道德准则，理性、诚实、乐观、对社会充满终极关怀。阅读芒格传记，了解芒格，会是我们探索商业社会成功方式的一次不同寻常的旅程。
芒格金句
你一定要和高水准的人做生意，永远不要和一头猪玩摔跤，因为如果你这么做了，你们两个都会变脏，但是猪会乐在其中。
好企业和差企业之间的区别在于，在好企业里你会做出一个接一个的轻松决定，而差企业的决定则常常是痛苦万分的。
我本人是一个传记狂，比如你要是和亚当·斯密成了朋友，那你一定会把经济学得更好。跟离世的伟人交朋友，这听起来很滑稽，但如果你一生都这样做，你会受益匪浅。
投资游戏说到底就是要比其他人对未来做出更准确的预言。要如何做到呢？一种方法是将这种竞争在有限的几个区域中进行。如果你试图预言所有事情的未来，你会因为缺乏专长而失败。
如果你想变得聪明，你就必须不停地问为什么？为什么？为什么？同时你还必须将答案和有条理的深层理论联系起来。你必须知道那些最主要的理论。这稍微会有些费力，但充满乐趣。

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吉列百年年报读后感：好生意的本质
2017-04-28 专注海外投资的 点拾投资
文|敬畏市场先生
1. 关于生意
生意与生意之间天生就有区别。就像小朋友，有的天资聪颖，不怎么读书就考满分、拿第一，一般的就要辛辛苦苦才能争得上游，而且一辈子可能还没有几次第一。
剃须刀就是一个非常好的生意。公司从成立后的 100 年间，总共融资 3.5 万美元，但是从成立到 2004 年利润累计 171 亿美元，分红了 84 亿美元，还有几十亿的回购。在这么高比例的分红和回购情况下，Gillette 在 2004 年还成长到了拥有 100 多亿美元销售，接近 20 亿利润的公司，而且还在成长。
即使 Gillette 最差的时候，ROE 和 ROIC 都没有跌下过 10%。有多少生意苦苦努力都超不过这个数字啊！遇上好的年景，Gillette 的 ROIC 就上 50-100% 了。
为什么剃须刀业务这么牛，看下来我觉得主要有两个点：
A. 客户愿意为细微的差异支付溢价。
虽然好的剃须刀和不好的剃须刀都可以完成剃须，但是不好的刀剃须费时间，剃不干净，还很痛，稍不小心就流血，严重了还破相。用着不好的刀，每天难受一次，你还不乖乖掏钱买个好点的？而且，剃须刀这个东西天天用，好不好用很容易感知到。所以，消费者能够明显感知细微的差异，愿意为差异支付溢价。
B. 极高的壁垒。
剃须刀看上去好似很简单的一个玩意儿，但是我看完整个历史却感觉极难。在 Gillette 的历史上，很多颠覆性的产品都是经过了接近 10 年的研发，尤其是后期的 Trac II、Sensor。而且，这不仅仅是研究和设计上的壁垒，更是生产和工艺上的。根据 Kilts，生产刀片的工厂和生产宇航设备的工厂一样，剃须刀的锋利程度是手术刀的 50 倍，即使在显微镜下才能看到的豁口，也很可能给剃须者造成疼痛和流血。
正是专利加生产的双重保护，让中国这种专长于 copycat 的国度也仿制不出一个好的刀片。
任何技术和工艺都挡不住时间，专利会失效，工艺会扩散。剃须刀的另一个牛逼之处在于，从诞生后的 100 年间，还一直处于不断的改进过程中：从一开始的双面刀片，到中间划孔刀片，到 Blue Blade，到不锈钢刀片，到双头刀片，到安装弹簧的刀片，到三头。（今天去超市买了最新的剃须刀，已经是 5 头刀片 可调整 电动了。）这种改进就导致了技术和工艺壁垒的持续更新，竞争对手无法赶上。而且，大多数的改变都是基于之前的，所以 Gillette 不怕有颠覆式创新（电动剃须刀不如刀剃，而且 Gillette 通过 Braun 规避了风险）。
所以剃须刀的关键点不在什么市场上流行的 " 刀架和刀片 " 盈利模式，更不是什么 " 高科技 高耗品 " 能赚钱。
" 刀架和刀片 " 盈利模式是基于前面提到的条件 A 和 B 成立下才成立的。上世纪 30 年代，Gillette 由于产品没有跟上，即使执行了 " 刀架和刀片 " 的模式，还是被 AutoStrop 搞死了，反而在成立初，没有采用 " 刀架和刀片 " 的模式，由于专利保护大发其财。
" 高科技 高耗品 " 能赚钱也是。很多 Gillette 管理层自己也是这么理解的，就去收购了圆珠笔，收购了打火机，收购了金霸王电池，当年收购来的时候都是高科技产品，而且都是高耗品，但是还不是一个个死的难看。收购的时候都只符合条件 B，不符合条件 A。圆珠笔和打火机被 BIC 的低成本 规模生产打得落花流水。更惨的是，随着时间的推移这些产品连条件 B 也不符合了。
看着 Gillette 的剃须刀，我倒越看越像苹果，茅台也有几分神似。
男怕入错行，女怕嫁错郎。生意的本质很重要，在 100 年间，只要条件 A 和条件 B 没有被破坏，来个不怎么样的 CEO，Gillette 的股票也能跑赢指数，来个牛逼的就上天了。Gillette 股票亏大钱的也就是 1930-1940 年间，其中条件 B 被打破了（专利上输给了 AutoStrop），条件 A 被减弱了（10 年经济危机人们对支付溢价的能力变弱了）。
所以长期投资，一定要想清楚买的是什么生意，其生意成立的基本条件是否有改变。
2. 关于品牌与价格
对于 Gillette 这样的产品，品牌非常重要，因为品牌直接就是对条件 A 的增强。你要告诉消费者你牛逼，你的差异性在哪里，才能让消费者心甘情愿付溢价。而价格是次要的。只要你在消费者心中建立了比对手好的印象后，竞争对手用价格战，你实在不济了，只要稍稍降降价格，就能把竞争对手搞死。
回顾 Gillette 历史上的大危机，总共有四次。第一次在 20 年代末，AutoStrop 在专利上弯道超车；第二次 30 年代经济危机，低价劣质刀片横行（当时美国有上千家刀片企业）；第三次在 60 年代，Wikinson 推出了不锈钢刀片；第四次在 70 年代，BIC 的低价一次性剃须刀冲击。其他的比如盲目多元化、人浮于事、机构臃肿，其实都不是什么事。
第一次和第三次本质上是条件 B 上出了问题。第一次太严重了，AutoStrop 实质上搞死了 Gillette（介于 Gillette 品牌还有价值，所以还用了 Gillette 的牌子，实质上股权、管理团队甚至产品都是 AutoStrop 的了）；第三次，幸亏 Gillette 在新产品上跟上，把漏洞补上了。
第二次和第四次本质上是在价格这个环节出了问题。30 年经济危机，大家太穷了，支付不了这个溢价，所以只能用差的刀片，但是随着收入提高，慢慢就转向了 Gillette，而且 1938 年上任的传奇 Spang 更是抓住了体育营销和电视这个新媒体，将 Gillette 重新带到了巅峰。对于 70 年代 BIC 的挑战，Gillette 变相降价，BIC" 低成本 规模 " 的模式一点作用都没有，倒是 Gillette 自己的降价 " 杀敌八百自损一千 "，引发了 " 铁 " 与 " 塑料 " 的十年争论，最终还是回到了品牌和广告的这条路上，才让 Gillette 重新绽放。
所以，互联网思维下的价格这把屠刀不是万能的，对于 Gillette 这种属性的公司，慎用。（而很多品牌消费品其实都具有弱 Gillette 属性）。Gillette 这种属性的公司应该用 " 高山流水 " 的打法，用价格拉高毛利，留出费用做广告和营销，增强品牌，支撑溢价和销量。要是反过来，白白将利润让给消费者不说，还把形象越做越 low。
当然，如果一个产品的条件 A 和 B 的基础越来越弱的时候（毕竟知识、工艺都是扩散的），那么只能靠 BIC 的 " 低成本 规模 "，拿起价格这把屠刀了。
不过，我深深感觉到，做品牌和做成本，不是说转就能转的。不说需要的能力不一样了，文化都完全不同。所以，急流勇退是王道啊。
3. 关于职业经理人
"Indeed, it's difficult to overpay the truly extraordinary CEO of a giant enterprise"。非常认同巴菲特对于职业经理人的评价。但是不得不说，优秀的职业经理人和熊猫一样稀缺。Gillette 在 1916 年之后就进入了职业经理人时代，在近百年的时间内只出了两个 truly extraordinary CEO，分别是 Spang 和 Kilts，其他大部分也就自以为很了不起而已。
从反过来看，普通的职业经理人对 Gillette 这种属性的公司最大的价值摧毁在于三个。
第一，现金流的支配。Gillette 这种属性的公司必然是巨大的现金产生机器。Zeien1996 年 84 亿美元买的金霸王，5 年后 20 亿美元都卖不出去，一来一去 5 年相差了 60 亿，要知道一年的利润才十几亿啊。（所幸用了虚高的股票去买）
第二，机构臃肿、人浮于事。让 CEO 减员增效实在太难了，尤其是内部提拔上来的 CEO。一个内部起来的 CEO，如果要卖部门，直接砍人，怎么好意思？都是当年战壕里的亲兄弟啊，说不定那个要砍掉的事业部老大还在自己竞争 CEO 的时候支持了一把。反正也是拿着工资，没有太多股份，为了股东的那些钱，砍掉自己的亲兄弟，犯得着吗？要我，我也不干。所以，没有巨大的外力，真的不要抱有幻想！Mockler 嘴上说了十年，还不是野蛮人到门口了，才来真的。搞了不到 10 年，老毛病又犯了，直到空降的 Kilts 上任，才开始六亲不认。（想想 IBM 的减员最终不也靠了外部来的 Gerstner 吗？）
第三，短期换长期。经济不行了，竞争加剧了，怎么办？兄弟是不能砍的，那只能压货、降价、促销了，但降价、促销影响利润怎么办，那砍广告和研发吧，把这一期的利润填上先。但是，广告对于品牌，犹如巴甫洛夫训练狗，刺激一停，条件反射就变弱。对于 Gillette 属性的公司，这可是伤及根本啊。你看，Kilts 来了 Gillette 公司，发现 1995 年到 2000 年公司的广告开支从 9% 下降到了 6%，而促销、销售开支上升到了 10% 以上，就急了，马上把两个反转。一个是 " 建立 " 市场份额，功在当代、利在千秋，一个是 " 买 " 市场份额，逞一时之快，耽百日之不快。
对于职业经理人不求有功，但求无过。对于这三个可能的 " 过 "，必须密切关注。
4. 关于变化与竞争
世界上不变的就是变化。
仔细看 Gillette 前，想当然认为剃须刀能有什么变化。但是一路走来，真是千变万化啊。产品的变化就不说了，简简单单那个玩意儿已经经历了多少次革新。产品变化的背后在于新材料的发现（不锈钢），新工艺的实现（涂层，电脑设计）等等。除了产品本身，营销媒体变了，从报纸到广播，到电视，到互联网；营销载体变了，从军队，到体育赛事；渠道变了，从小店，到大客户，到现代零售系统，再到现在的网络。Gillette 很幸运一开始抓住了报纸和军队建立了品牌，才让他熬过 30 年代，在 40-50 年代又抓住了电视和体育，重振雄风，之后又借助了现代零售系统。但是，最近因为没有抓住互联网时代，Dollar Share Club 通过网络 Membership 直销的方式，蚕食了 Gillette 的份额。
人们都说日本和德国的很多百年企业都是从一而终，在一个产品上做到了极致，所以就认为这就是企业百年的秘诀。看了 Gillette，再结合之前看的 IBM 和现在粗粗看的 Walgreens，我深刻感受到，这些企业能够百年的原因在于与时俱进。Gillette 如此，IBM 如此（IBM 始终服务客户的信息处理需求，但是现在的产品和商业模式和一百年前的打孔机半毛钱关系都没有），Walgreens 也如此（Walgreens 现在的门店形态、选址和一百年前截然不同，当年餐饮还占据门店收入的一半以上呢）。
历史是残酷的，时间不等人。每个变化对于企业来说都可能是一次重新排位。
生意如此，投资也如此。巴菲特强调护城河，就是找变化慢的、容易应对变化的企业；风险投资就是找顺应变化、颠覆现有生意的企业。看似不同，本质都是关注变化、思考变化，正反都是机会。
5. 关于创业和创始人
创业维艰，背后都是辛酸血泪，不说而已。Gillette 这么牛逼的公司，从想到这个点子到赚第一分钱花了十年的时间，中间还差点死掉过好几次。所以，人和团队真的很关键，甚至比点子还要关键。
都说是 Gillette 发明了剃须刀，其实 Gillette 的关键在于想象力丰富（想到了这个点子，当然还有别的点子，失败了而已）、特别自信和坚持（想法坚持了 7 年还不放弃）、非常能营销（把这个不靠谱的想法说动了周围一些人，帮他找到了技术天才 Nickerson）。但这样的人的缺点在于缺技术，管理倾向于天马行空，容易过度自信。（有没有早年 Steve Jobs 的影子？）
所幸，Gillette 找到了 Nickerson 这个技术天才，后者改进了 Gillette 的原型和设计了整一套生产设备、工艺流程实现了规模化、低成本生产。（有没有 Apple 技术天才 Stephen Gary Wozniak 的影子？）
也遇到了成功管理者和职业投资人 Joyce，不仅提供了早年急缺的资金，而且带来了华尔街的人才，带来了专业化的管理，在管理上处处制约 Gillette，防止高速行驶的火车出轨。（有没有 Apple 早期投资人 Mike Markkula 的影子？）
事在人为。Gillette、Nickerson、Joyce 少了其中的任何一位，都没有现在的 Gillette。这就是团队的力量！
6. 关于投资阶段
纵观 Gillette 百年历史，最好的投资阶段有三次：1. 快速渗透期，从成立初到 1925 年，凭借好产品快速进入千家万户，增值几千倍；2. 困境反转期，1940 年到 1960 年，市场份额从 18% 重新回到 70%，估值业绩双击，增值上百倍；3. 精简瘦身阶段，从 1985 年到 1997 年，也是估值利润双击，接近 20 倍（收入增长 1-2 倍，利润率增长一倍，估值增长 2 倍）
每次都是十年以上的机会，每次机会相隔 20 年左右。前两者的关键变量在于渗透率 / 市场份额，后者的关键变量在于利润率。
最差的阶段：1. 壁垒消失阶段，1930 年估值从 2.3 亿下降到 0.4 亿；2. 经济萧条阶段，30 年代估值从 4000 万下降到 600 万。前者是条件 B 消失，后者是条件 A 减弱。
其他时间就是垃圾时段，基本上略好于指数。消费品一旦过了渗透率和市场份额后，要实现 10% 以上，比 GDP 高的发展，即使是剃须刀这么好的品类，也太难了。只能靠外延，但不是谁都是巴菲特啊。
作者：敬畏市场先生

govyvy

堪舆裔

色即是空，空即是色

govyvy

堪舆裔 发表于 2017-5-11 17:32
色即是空，空即是色

咳~~~~低调低调~~

govyvy

熊市来了的时候骂证监会的人就多了起来-------滥发新股、政策打压，好好的一个牛市坏在证监会手里啦，甚至全球股市大跌也赖在证监会头上。
股市20多年来没有一个证监会主席不被骂的。

这让我想起了一个高中时候的一件事---------外班的一同学，进到我们班后说：你怎么走错班了，你也走错班了，你们都走错班了。……哦，是我走错了。（此人是我小学时候的好友，特此怀念他）。

当你认为大家都错的时候，不妨反思一下是不是自己错了。

我说的是，证监会还是做了很多好事的-------2007年3000点的时候半夜鸡叫打压股市是很对的，坏在他们没有坚持继续打压才使大盘涨到7000多点造成2008年的大股灾，套牢了那么多基民和股民。这次5000多点，要不是滥发新股去杠杆，股市真的涨到8000点跳楼的更多。当然看我空仓笑话的人也更多，当初我朋友还埋怨没有跑赢大盘，我说等大盘跌了不就跑赢了。不久证监会打压他才闭嘴。

证监会历届都真的够敬业的啦，每当股市到顶的时候都给提示。全世界都找不到这么好的。比如要是像美国的证监会一样，咱们散户早就玩完了。这就是为什么中国的散户多，美国散户少的原因。--------咱们有证监会罩着，美国的证监会没有功夫罩你早赔死早清静也就没有人骂了。
我是1996年11月开始炒股的，我空仓后第三天就有著名的人民日报社论，核心词是暴涨必有爆跌，在19点的新闻联播里叨叨半天。不用说这是证监会干的。就是因为有证监会的打压，我才买到便宜的四川长虹。

我记忆力不好后来的事情都记不清楚啦，反正差不多都是我空仓不大时间都有证监会帮忙打压股市，也许有的是上帝打压的，反正我空着空着，狗熊市就来了。暴涨必有爆跌，牛市来了狗熊市还远么，耐心的空仓等就是了。

还有人骂庄家坏，大小非高位减持。其实这些都可以理解，学过马列的都知道，这些黑心的资本家都是围猎散户而发财的。难道你炒股不是想赚资本家的钱（分红），或者是赚庄家的钱（股市差价）。

其实世界上的股市都是用来围猎散户的，要不富人都会饿死的，马克思早就告诉大家了-------资本是血淋淋的。外国的证监会懒惰，造成散户失血过多吓的都不敢炒股了。中国的散户有的自认为自己很聪明，牛市赚钱了狗熊市也能赚钱，我喊破嗓子让人空仓都没有多大的用处，一个朋友还当面说我“怕俺赚钱吧”。结果狗熊市赔钱了之后就骂证监会不如外国的好，主席应该下台，骂庄家心黑、骂高管高位减持。其实你如果暴涨之后就空仓的话，我的意思是说不等证监会打压你就提前打压，那用着证监会忙活啊。

一般的情况下我都是帮证监会打压的。2001年的时候满仓持有茅台陪同股市下降到1000点，算是没有打压。
要是都像我一样，低买高卖，平抑股市波动，证监会那班人就太轻松啦，不用半夜加班开会。可是没有听到他们半句感谢的话。不过不说也无妨，上帝让我赚了点钱也知足了。就这样左手捧圣经右手抱马列混日子算啦。


一言以蔽之，炒股很容易：牛市空仓耐心等熊市，熊市满仓耐心等牛市。等的时间按年记，至少半年。不用吵闹。

过年了也送大家一个对联，我不懂平仄，大家别笑话。
上联：牛市捂股天天有赚
下联：熊市拿钱日日不赔
横批：低买高卖

govyvy

5月11日，第十三届中国（深圳）国际文化产业博览交易会（以下简称“文博会”）开幕。

21世纪经济报道记者在文博会现场看到， VR、AR、3D打印、机器人、有声阅读APP等当前流行科技元素的展示，尤其是课堂教学、景区展示等文化活动，通过VR技术再呈现，吸引了诸多观众驻足观看、体验。

一位参展人士告诉记者，科技提供的是载体，这种载体本身会带动文化内核的升级。

今年文博会有2302家政府组团、企业和机构参展，参展数量比上届增加5个，预计包括国内专业观众在内，可实现10万人左右参会采购。

本届文博会重视突出“文化+”内涵，促进文化与科技、互联网、金融、商业、旅游、体育、时尚等产业的深度融合，集中展示新业态，增强文化产品供给的有效性，激发文化消费需求，推动文化产业提质增效、转型升级。

在5月10日的文博会新闻发布会上，深圳市文体旅游局副局长钱强表示，文化产业的供给侧结构性改革，不同于普通的货物或者商品，是以创意为先导，以内容为核心，强调一种高层次的文化产业消费，也是引导未来消费方式以及消费转型的一个重要突破口。

“文化+”带动文化新消费

今年是供给侧结构性改革的深化之年，文化产业的供给侧结构性改革，也成为本届文博会上的一大关注热点。

5月10日，深圳副市长吴以环介绍，今年文博会的亮点之一在于以“文化+”为重要抓手，积极探索文化产业供给侧结构性改革。

在展示内容上，此届文博会更加注重“文化+科技”的融合发展内涵。去年首次设立的“文化创客馆”在今年调整为“文化科技馆”，集中展示与科技融合的新产品、新技术，包括VR、AR、3D打印等。

深圳创业公司柔宇科技的工作人员告诉记者，最终普适性的科技产品，一定要注重艺术的设计。

在大众文化消费方面，今年文博会首创了文化消费时尚文化馆，重点组织现代时尚文化产品和文化、文物单位、文化创意产品参展。

深圳市文体旅游局副局长钱强表示，文化产业消费侧的结构性改革体现在文博会上，主要是通过促进文化与科技、金融、旅游等行业的深度融合，集中展示新业态、增强文化产品供给的有效性、激发文化消费需求。

广受追捧的故宫文创产品在2015年就实现了近10亿元的销售收入，通过将古代元素与现代商品进行巧妙结合，故宫推出“正大光明”充电器、手机壳等产品，也掀起了一股现象级的“故宫热”。

在钱强看来，故宫的做法正是文化产业供给侧结构性改革的突出代表。文化部要求各地有条件的美术馆、博物馆都要用自有藏品、展品包括IP来做一些文创产品的开发和销售，启动一种新的文化消费方式。

在文博会现场，广东省博物馆的一位工作人员告诉记者，文创产品是依附于艺术品之上的，从产品设计到开发，都需要提升创意和审美。

此外，“新闻出版馆”在今年调整为“新闻出版媒体融合馆”，国家新闻出版广电总局组织国内重点数字出版及转型示范企业、新型媒体企业和融媒体项目平台参展，推动传统媒体和新兴媒体实现深度融合。

5月11日，中宣部部长刘奇葆视察了首次在文博会亮相的南方财经全媒体集团。这是经中宣部和国家新闻出版广电总局批准的全国首家全媒体集团，以财经市场为突破方向，发展“媒体、数据、交易”三大核心业务，目前已初步完成业务布局。

govyvy

一片萧瑟之中，家电板块几乎成了A股市场少有的几块“福地”之一。“这边风景独好”的金字招牌背后，究竟藏着怎样的秘密？

以美的集团（000333.SZ）为例，5月11日，其35.82元的收盘价，已创出2013年上市以来的新高。该公司交出的2016年成绩单是，营收1598.4亿元，净利润146.84亿元。

而A股64个家电上市公司中，还有青岛海尔（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、TCL（000100.SZ）已晋身“营收千亿俱乐部”，分别为1190.66亿元、1101.13亿元、1066.17亿元。

靓丽的成绩单，在二级市场上自然也会有不错的收获。

仅1月份以来，青岛海尔股价就从9.94元一路涨至13.24元。格力电器也从25.06元上扬至32.88元，4月26日，怀揣“造车梦”的格力电器董事长董明珠抛出108亿元分红计划，更是赚足眼球。

“这不是最好的选择，也不是最坏的选择。”5月11日，上海某私募投资机构人士认为，家电白马股受市场追捧，走出慢牛行情，不乏机构的防御性投资策略，但对于家电板块能否继续“牛下去”，他也有着自己的担忧。

家电何以“牛冠群熊”？

“市盈率大概在11-14倍之间，现金流稳定，净资产收益率高等等。”华北一位中型投资机构人士指出，看好家电因素颇多。

具体而言，每家企业又有着自己的“独门秘籍”。

比如美的电器自2011年以来的高端化转型，就收效明显。2016年其大家电营收978.5亿元，电饭煲、电磁炉、电压力锅等线下零售份额均为市场第一，电磁炉市占率高达50%。

“发挥美的全品类特点，加大研发投入和产品创新，就是我们最好的优势。”美的集团一位内部人士告诉21世纪经济报道记者。

青岛海尔也在上演着类似的高速增长，海外并购在其中居功甚伟。

2016年海尔家电全球零售市场占比10.3%。国内市场中，海尔冰箱占比25.11%，洗衣机占比26.77%，热水器占比18.41%。当年仅其厨卫板块就营收190亿元，同比增长187.19%。

“主要是GE被纳入并表处理，其在美国市场份额19%。”青岛海尔一位内部人士称，2016年该公司以56.1亿美元收购GEA（通用电气家电板块）贡献收入258.34亿元。由此，海尔厨电、美国GE家电、新西兰FPA、卡萨帝、统帅五大战线渐次铺开。

在浙江私募人士黄晨棋看来，家电制造业“本土品牌国际化战略”恰是他最为关注的投资方向。

相比前两家，格力电器的半壁江山公认是由空调撑起。2016年，880.8亿元的空调营收，占到了总营收的81.33%。

“线上渠道转型发力不可或缺。”格力电器内部人士5月9日告诉21世纪经济报道记者。2016年，其线上电商销售额45.8亿（不含淘宝），同比增长91.14%，尤其是京东格力空调2017冷年（8-12月）同比增幅145.5%。

“只格力、海尔、美的三家的空调，就占国内市场份额的70%以上。”第一家电网分析师梁振鹏就此评价。

而在海外并购上，不仅是青岛海尔，美的也是大举进军。