逗逼传

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邪说：五限（限价，限购，限售，限贷，限赠），房市涨停熔断，一字连板，买不进，卖不出，但一二三四线一直在涨。买卖不畅，价猛涨，房市就象个不断充气却又密不透气的皮球，万一哪天开了个小口，会是何等壮观景象？！股票一字连板涨停后开板也是很壮观的。这个政府近一两年来疯狂炒高房价，然后又疯狂围追堵截房价，真是一群神经病阴谋家在统治这个国家。

　18日，国家统计局发布的4月70个大中城市房价数据显示，在调控政策收紧的压力下，楼市出现分化，热点城市明显降温。其中，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落。非重点调控的二三线城市则领涨。其中，26个城市房价环比涨幅超过1%，3个城市涨幅超2%。

　　业内人士表示，楼市从限购到限贷，从限价到限售，再到一线城市全线“限商”，进入了“五限”时代。截至目前，楼市仍处于拉锯状态，在楼市预期未有根本改变的背景下，预计后续调控政策将继续扩围，调控城市数量也将继续增加，直至楼市整体企稳。

　　分化

　　热点城市降温驱使投资外溢

　　统计局公布的最新数据显示，4月，70个大中城市新建商品住宅价格环比算数平均增幅为0.73%，依然保持高位，但15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落。

　　其中，合肥降幅最为明显，同比下调7.4个百分点，厦门同比下降6.6个百分点，南京降5.5个百分点，上海、杭州也分别下调4.4%和3.5%。环比方面，5个城市涨幅有所回落。其中，上海、南京、福州环比下调1%，合肥环比下调2%，天津下调3%。

　　国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，因地制宜、因城施策的房地产调控政策继续发挥作用，4月，15个城市新建商品住宅价格同比涨幅全线回落，环比方面，9个城市新建商品住宅价格下降或持平。

　　从70城数据来看，有30城新建商品住宅价格同比涨幅回落。其中，回落城市中有23个为一二线城市。

　　刘建伟表示，初步测算，一线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续7个月回落，4月比3月回落2.8个百分点；二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续5个月回落，4月比3月回落1个百分点；从环比看，4月70个城市中有23个城市新建商品住宅价格涨幅比上月回落，比3月增加13个；7个城市由上月上涨转为持平或下降；3个城市降幅扩大。

　　中原地产首席分析师张大伟分析认为，在楼市深度调控下，4月房价变动明显分化。其中，全面进入调控周期的一二线城市，房价涨幅明显收窄。整体表现为，一线城市明显降温，二线逐渐平稳，三线城市有所上升。

　　事实上，除广州上涨1.4%外，4月房价涨幅较大城市均为此轮调控外的二三线城市。统计局数据显示，70大中城市中，62个城市环比上涨，其中，26个城市涨幅超过1%，3个城市涨幅超过2%。具体来看，唐山4月房价环比上涨2.3%，蚌埠环比上涨2.2%，宜昌环比上涨2.1%，北海上涨1.9%，沈阳上涨1.8%，扬州、金华上涨1.7%，昆明、西安、韶关则分别上涨1.6个百分点。

　　对此，张大伟解释称，热点城市调控全线加码，投资需求因此外溢至此前涨幅较低的城市。

　　4月房地产成交量也同样出现了分化趋势。其中，四个一线城市成交面积环比下滑31%，其中，广州环比降幅为47%，北京同比下降35%，上海同比降幅也超4成。二线城市方面，城市成交面积环比上升4%，同比下降28%。三线城市则出现了成交面积同、环比均涨的现象，环比上升13%，同比亦上涨16%。

　　警惕

　　土地市场升温投资热情不减

　　事实上，三线城市集体大幅度上涨的根本原因在于购房者投资热情未减。调控措施多着眼于“限”，虽然抑制了成交，但未能从根本上抑制购房投资需求。

　　CRIC研究中心研究员杨科伟表示，在需求外溢、投机心理难平的同时，供求不均加剧了楼市拉锯战。

　　CRIC研究中心数据显示，受限价政策影响，热点城市严控预售证审批，新增供应量仍处低位，29个重点城市商品住宅新增供应量同、环比分别减少35%和5%，供应持续偏紧的局面并未有所好转，其中，有13个城市新增供应量环比上升，占44.8%。但从同比来看，29个城市中仅贵阳、青岛、郑州、宁波、昆明供应量上涨。

　　具体来看，一线城市环比下降13%，同比更是锐减54%，上海、深圳连续两月回升，但相比去年同期跌幅仍在55%以上；二三线城市环比微降4%，重庆、郑州等城市供应量显著提升，环比涨幅超70%，厦门、福州供应量降至历史低位，不足5万平方米，环比跌幅均在90%左右。

　　在楼市高强度调控下，与楼市供求持续低迷相对应，土拍热度仍在继续。CRIC数据显示，尽管土地市场成交量连续四个月走低，平均溢价率也较3月有所下降，但成交均价环比依然大涨20%，一方面是热点城市地块稀缺导致竞争激烈，另一方面是部分房企拿地补仓意愿强烈。

　　杨科伟表示，从日前统计局发布的房地产开发投资数据也可看出，房地产开发投资增速延续自去年下半年以来持续回升的态势，再创两年以来新高，这体现了房企对后市预期的看好。

　　张大伟也同意上述观点，他认为，供应不足导致买卖市场供需悬殊。过去两年，楼市整体资金流入明显，但从土地供应角度看，2016年的土地供应，一二线城市明显偏少，一线城市合计供应住宅规划建筑面积只有1739.34万平方米，二线城市只有42559万平方米，剔除其中的大量配套建设，实际供应的纯住宅面积远不够消化量。

　　预判

　　调控高压不减扩围在即

　　针对不断上涨的房价，三四线城市也相继采取措施为市场降温。

　　统计局发布数据的当天，4月涨幅第一名的唐山便发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》，指出对已拥有1套住房的本市户籍居民家庭、能够提供在我市连续1年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民家庭，在路南区、路北区、高新技术产业开发区范围内限购1套住房(所称住房均含新建商品住房和二手住房)；对已拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭、无法提供在我市连续1年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民家庭，暂停在以上范围内向其售房。

　　15日，开封市政府出台《关于规范房地产开发企业行为维护房地产市场秩序的通知》，要求在开封市区内购买的新建住房，取得不动产权证满3年方可转让；原则上，新房半年内涨幅不得高于5%，一年内涨幅不得高于10%。

　　此外，海南琼中、保亭县也分别表示，在该县范围内，非本省户籍居民家庭限购1套住房；在该县范围内，暂停向在本省拥有1套及以上住房的非本省户籍居民家庭出售住房；禁止期房转让和限制现房转让等。

　　调控收紧版图正向四线甚至更低级别城市扩围。中原地产研究中心统计，去年9月底以来，各城市陆续出台的房地产相关政策超过百项，房地产调控高压不减。成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州、济南、西安、南京、开封、三亚等多地，再加上河北省环京重点区域全部采取限售措施。

　　张大伟表示，目前楼市的减法已经做到极致，从限购到限贷，从限价到限售，再到一线城市全线“限商”，楼市进入了五限时代。从本轮政策来看，调控目标是明显的托底盖帽，约束房价上涨过快区域，去库存城市政策平稳。因此，在整体市场热度从过去一二线转移到三四线城市的背景下，预计调控将继续向更低层次扩围，调控的城市数量也将继续增加，调控内容也将更加严格。

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美的集团现3262.36万股大宗交易，这是连续第二日出现大宗交易。成交总金额达11.18亿元，成交价格分别为31.03、34.47元/股。机构专用、中金公司深圳福华一路、中金公司上海黄浦区湖滨路、机构专用、海通证券佛山顺德新宁路列买入前五，分别买入5.17亿元、2.33亿元、2.07亿元、1.03亿元、5765.27万元；卖出方为中金公司深圳福华一路、海通证券厦门乐海北里，分别抛售10.6亿元、5765.27万元。

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进场: “双重改革”受益股,社保养老金标的股

      大盘震荡蓄势,三浪主升就在眼前。眼下地方国企改革全面提速，接下来将成为新行情热点,反弹可能相当猛烈。

      湖北广电（000665)）:智慧网络安防概念， 深港通和社保养老金标的股，广电“一网三化”混改破冰和地方国资改革的试点企业“双重改革”受益股,文化传媒龙头，低市净率市盈率的小市值绩优股代表。公司逐步建设以双向化、宽带化为主干，以IP化、互联化为辅助的新兴融合网络,将持续推动传统媒体向新媒体、融媒体甚至未来媒体的发展演进。 该股定增发行证监会已发批文，实施在即，预告定增发行价16.21元，对股价提振影响正面。如果本次增发完成，该股每股净资产稳上10.50元 。湖北广电委托管理有线电视资产, 两年内完成收购已时间近半,管理资产可增厚利润，而股本没有变大，显然这是利好。与华为公司深度合作，受惠于小米公司技术支持家乡活动，目前公司股票在多重利好叠至时还诱空不涨，筹码带血，价值低估，股价明显偏低。现价12元进场潜伏, 中线爆发大涨行情的潜力非常大。据悉，近段有养老金社保和券商基金经理先后来公司调研考察，给予预期看好推荐买入的好评。

      湖北广电(000665)“八低”绩优白马股:

1、低现价,2017年5月18日收盘价12.01元;

2、低估值,2017年动态PE和市净率极低,估值洼地,真金白银,价值严重低估,极具中长期投资价值;

3、低市盈率,2016年每股收益0.48元,2017年动态每股收益0.62-0.72元,2017年动态市盈率为16.68-19.37倍;

4、低市净率,2017年一季每股净资产8.96元,2017年动态每股净资产9.50元,如果本次增发完成，该股每股净资产稳上10.50元 。2017年动态市净率为1.15倍;

5、低市值,除前10名大股东持股外实际流通股2亿左右,实际流通市值24亿左右,堪称小市值绩优股;

6、低涨幅,严重错杀、超跌、滞涨,股价从29.32元跌到了11.65元,跌了60.27%,而大盘同期从5178点跌到2638点,仅跌了49.05%,湖北广电比大盘超跌11.22%。现价已跌到2638点时的价位;

7、低风险,2017年动态每股末分利润2.91元左右;2017年动态每股公积金6.03元左右;现价买入收益远远大于风险;

8、低比价,很多ST股、严重亏损股、绩差股都比湖北广电股价高出一倍或几倍,还能跌到哪去呢？湖北广电基本面极其优良,彰显投资价值,在全部3180只A股中同等条件下比较,已很难找到湖北广电这么优质的投资标的了.

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强调监管者责任还有一个重要维度，亦即通过以反腐防腐为中心的制度建设，提升监管者职业伦理水准，谨防“监管俘获”


　　与决策层敲响金融安全警钟几乎同步，金融监管正趋于严格。近来，“一行三会”密集出台政策，整治行业乱象，打击违法行为，弥补监管漏洞。“强监管”正是“防风险”的关键，监管者当为金融安全的第一责任人。

　　监管新政策令人目不暇接。央行从宏观入手，推出宏观审慎评估体系考核；银监会十天内发布七份文件，针对“三违反”（违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章）、“三套利”（监管套利、空转套利、关联套利）、“四不当”（不当创新、不当交易、不当激励、不当收费）开展专项治理；证监会则大力惩处违法违规行为，今年前4月的罚没总额高达54.72亿元，逾去年全年；保监会在原主席项俊波落马后，连发七份文件，试图从保险监管制度漏洞、保险公司治理规则、保险公司资金运用等多方面查缺补漏。日前，继对前海人寿、恒大人寿处罚后，保监会叫停安邦人寿两款产品的销售并禁止新产品备案三个月。这些举措，均是严控风险增量的正确决定。

　　监管政策紧密出台，正是决策层的“一盘棋”部署。近日，中共中央政治局就维护国家金融安全举行集体学习，习近平总书记强调，维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。决策层当前如此重视金融安全，有着充分的现实依据：实体经济增速下行阴影难去，使过往积蓄的风险更易爆发；先行的金融改革与迟缓的发展模式转变、经济结构调整形同方枘圆凿；快速变异的金融业态与固化的金融监管体制极不协调。显然，中国的金融风险在总体可控的前提下，“炸点”却层出不穷，潜在风险更是底数不清、情况不明，局面令人忧虑。

　　正因如此，加强金融监管成为防范金融风险重中之重。近十余年来，金融业混业经营趋势已不可阻挡，金融机构之间相互持股普遍增多，产品结构嵌套复杂，产品跨市场、跨账户甚至跨境交叉。2003年以来，中国确立了“一行三会”的分业监管体系，监管专业程度虽有所提高，但却愈发无法适应混业发展的现状。分业监管与混业经营并存，单一监管部门缺乏激励去完整清晰地鉴别产品合规性与风险程度，在实践中极易出现职责职能不清、抢权与推卸并存的现象；金融市场杠杆率则通过不同市场穿梭而不断加大。

　　特别是始于2012年的银行同业资产泡沫，使银行通道资产向各个金融子领域里泛滥，直接体现为金融机构的杠杆率提高，金融资产空转、金融资产虚增的情况也同步放大，使得系统性金融风险不断积聚。在这一背景下，少数操作生猛、长于灰色运营的金融机构，在监管缝隙和监管姑息中，以各种违法违规方式“超常规崛起”，集聚了巨大的风险且形成负面示范，教训十分惨痛。

　　现实表明，推进监管体制改革已是当务之急。此项改革数度引来市场热切期盼，但至今未获实质进展，盖因其难度极大、牵涉利益过多。倘若一时难以选定理想监管模式，作为次优选择，应尽早明确协同监管牵头机构，避免监管真空，通过加强协调，统一规则，形成监管合力，实现穿透式监管。还应特别看到，银行业对货币政策的传导具有最重要的意义，对银行业的监管应是中国金融监管的重中之重。按金融业务的本质对银行实施恰当的监管，才能控制好金融风险，才能真正服务于中国的实体经济。因此，银行业监管与货币政策当局的关系，仍是不可回避的真问题。

　　强调监管者责任还有一个重要维度，亦即通过以反腐防腐为中心的制度建设，提升监管者职业伦理水准，谨防“监管俘获”。近一两年来，诸家监管机构均有高层人士落马，最近保监会主席项俊波下台，更在业内形成巨大震动。部分监管者与被监管者相互勾结、“猫鼠一家”的现象屡见不鲜，媒体早有大量揭露，业内更是传言不断。“监管俘获”后果严重，一些重要监管政策胎死腹中，一些关键政策提前透露，成为少数人的发财机会。金融监管领域反腐深入，必将提供更多反面案例，公开透明地审视这些案例并吸取教训，正是重建未来金融生态之必须。

　　加强监管需要定力。整治乱象有利于市场长远发展，也是民心所向，却也难免引发市场波动，损及一部分人的不当利益，招致纷纷物议。“保护投资者利益”常成为其冠冕堂皇的理由。面对舆论压力，监管层需要做的，不是一味让“国家队”出手接盘，而是坚定决心，着眼制度建设，让市场真正回归公开、公平、公正。监管有形之手自然要讲求力道。“快刀斩乱麻”可谓愿望良好，然而由于市场规模巨大、关联度高、风险传递速度快，一旦某个“出血点”失控，很可能引发难以预料的后果。因此，当前“踩刹车”，不宜急刹，而应“点刹”，力争在发展中化解问题。同时，监管部门需要亮明态度，绝不能再被裹挟而举足不前，使一些机构和个人误以为“宽松软”监管依旧，变得更加嚣张。

　　当前中国经济正处于转型升级的关键期，外部经济金融风险较之过往更易外溢到国内，亟需健康、繁荣、可持续的金融提供有力支撑。牢牢守住不发生系统性风险底线，既是对金融安全的要求，也是对监管改革的召唤。

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DoNews互娱5月19日消息（记者 罗西）A股上市公司卧龙地产宣布终止与天津卡乐互动科技有限公司的重组交易。 天津卡乐实际控制人、乐道互动CEO葛志辉在公司内部信里回应此次决议，表示此次重组的结果可能和最初设想预期不符，因此决定终止交易。
卧龙地产在公告中表示，“ 鉴于国内证券市场环境及监管政策等客观情况发生较大变化，本次交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，经各方审慎研究并友好协商，决定终止本次重大资产重组。”。


葛志辉在卧龙地产公告的同时，在公司内部发出公开信，向员工说明了这次交易终止的具体情况，先说明了公司近期新的发展，如将久负盛名的日本老牌游戏企业SNK纳入麾下；再表示此次资本层面的重组终止，只是一次“暂缓”，依然会等待更好的时机，希望下一次能够完成“开拓新的业务、加强公司竞争实力，以及在适当的时机给予员工更好的激励”这一目标。


以下为葛志辉内部信全文：

各位同仁：

我们终止了与卧龙地产的资产重组计划，这一决定经过了全体股东与高管团队的充分讨论，并经过我本人的慎重考虑。

自2014年成立以来，乐道的主营业务发展迅猛，同时面临各种各样的机遇，快速拥抱资本市场成为了我们的重要选择之一。我们引入了颇有实力的股东，也与上市公司进行了紧密的合作，这一系列合作的出发点都是基于开拓新的业务、加强公司竞争实力，以及在适当的时机给予员工更好的激励。

值得一提的是，经过一系列复杂运作，久负盛名的日本老牌游戏企业SNK也成为了百战旗下的企业。未来乐道与SNK将会产生巨大的协同效应：依托乐道拥有的游戏研发与发行能力，SNK在中国国内的IP授权领域发展迅猛；而依托SNK的品牌与IP的沉淀积累，乐道也将会在日本乃至全球的游戏市场上获得新的增长点。这是未来实现营收增长的稳定基础，高管团队与我本人对此充满信心。

而由于资本市场行情的变化，使得本次重组的结果可能与各方最初设想的预期不符，这是我们选择在此时终止本次重组的主要原因。需要说明的是，这对于我们的资本运作计划而言，本次终止只是一个暂缓，我们会持续密切关注国内外资本市场的动向，并在适当的时机做出恰当的决定。

百战的愿景是为全体同仁搭建一个能够施展自己才华的平台，在此同时让每个有理想、有情怀的个人能够脱颖而出；有工作热情和创新业务模式的团队获得更高的回报。随着我们在游戏、IP、硬件、动漫、影视等领域的持续布局，目前这一平台已初具雏形。

所以，我们希望得到的不仅是资本市场资金与资源的支持，更希望得到的是更多人对乐道与SNK品牌的理解和认同。让我们当中的每一个人，在这一段经历当中都有值得回忆的精彩与骄傲。

“千秋邈矣独留我，百战归来再读书”，希望我们能够不忘初心，继续保持谦逊而平和的心态，再度扬帆远航。

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越规矩的人反而越赚不到钱？竟然是这5个原因






时间：2017年05月14日 13:30:59 中财网




　　进入社会后，每个人都在为了生存而挣扎、奋斗，偶尔停下脚步看看周围的人，有的人成功致富了，但大部分人还在继续挣扎。若仔细观察，你会发现，成功的人都有一个共性，那就是他们都有不拘一格的奋斗方式，而还在挣扎的人也有一个共同点，那就是太过于循规蹈矩。

　　为什么规矩人反而不能成功，反而赚不到钱呢？

　　1. 过于遵守规则
　　过于遵守规则可能会导致一个结果，那就是赚钱的方式过于保守单一，除了工资收入外，没有想过利用兼职、创业、投资理财等其他的渠道赚钱，以达到家庭增收、改善生活和财富积累的目的。所以，他们赚钱的速度自然要比别人慢很多。

　　2. 胆子太小，不敢冒险
　　规矩人的一个明显特征就是胆子太小，不敢冒险，生怕有半点行差踏错，反而导致自己失败。比如投资理财，大多数人都会将钱储蓄到银行里，而不敢去选择其他的投资方式。如此，他们的投资收益自然也不会太高。

　　3. 理财观念过于落后
　　理财观念落后，不懂得与时俱进，是爱守规矩的人的一个明显特征。因为他们做事都会有惯性，习惯遵循他们认为正确的原则，对新的赚钱理念会有严重的不信任感和排斥心理。因为存有这种心理，他们会错过和失去很多的赚钱和成功的机会。

　　4. 过于相信理财法则
　　做人太过于循规蹈矩，在很多事上就会不知道变通。因此，在理财时，就会一味相信理财法则，不知道根据自己的实际财务状况灵活变通，最后不仅赚不到钱，反而会导致损失。

　　5. 不懂得职场生存法则
　　每一个领域都有自己的法则，等级制度和竞争都较为明显的职场自然也是如此。如果过于循规蹈矩，只会埋头工作，不知道灵活变通，就会失去很多升职加薪的机会。要知道，除非是制度要求，公司是不会轻易给员工涨薪水的，如果自己不争取，很可能就会得不到自己想要的薪资收入。此外，职场竞争下，升职会更艰难，如果不为自己争取，就会错失机会。

　　在人生的奋斗道路上，你是已经成功了，还是依旧在为生存而挣扎呢？如果还在挣扎，那就赶紧反思一下是不是你的奋斗方式太过于循规蹈矩了吧。(.理.财.知.识.)  

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中国首次海域可燃冰试采成功。

国土资源部部长姜大明5月18日对外宣布，5月10日起，我国从南海神狐海域水深1266米海底以下203-277米的天然气水合物（也即可俗称的“可燃冰”）矿藏实现连续187个小时的稳定产气。

姜大明表示，这意味着我国首次、也是全球首次对资源量占比90%以上、开发难度最大的泥质粉砂型储层可燃冰成功实现试采。

对此，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对21世纪经济报道记者分析，这是中国乃至全球可燃冰开采史上的一件大事，但这只是试采，而不是工业化和商业化开采。它的主要意义在于重新唤起全球对可燃冰的关注和重视，吸引更多的国家可燃冰开采技术的投入和攻关。

国土部中国地质调查局副局长李金发预计，2030年以前，我国将实现可燃冰的商业性开发。

首次试采超出预期

所谓可燃冰在地质上被称为天然气水合物（Natural Gas Hydrate），一种由水分子和气体分子组成的类冰状笼形包合物，从中能分离出甲烷（即天然气）。

由于可燃冰因外形酷似冰，因此被称之为冰，又因其可以像固体酒精一样被直接点燃，所以被称为“可燃冰”。

根据科学家较为一致的资源评价，全球天然气的储量为2×10^16立方米，是剩余天然气储量（1.56×10^14立方米）的128倍，是目前最热门的非常规天然气资源量（923万亿立方米）的20多倍，前景广阔，因为被称为“属于未来的能源”。甚至有科学家提出，仅仅是海底的可燃冰储量，就足够人类使用1000年。

具体到中国，南海海域是我国可燃冰最主要的分布区，也是我国可燃冰成矿条件和找矿前景最好的地区、调查研究程度最高的地区。

此次南海神狐海域天然气水合物试采由国土资源部中国地质调查局负责，中石油集团下属的中国石油海洋工程公司是这次试开采工程的总承包商。

在2016年，地质调查工作人员围绕试采在神狐海域开展钻探站位8个，全部发现可燃冰。

中国地质调查局基础部副主任、试采现场指挥部办公室主任邱海峻解释，“2016年3月，我们正式开始准备可燃冰试开采，当时定下的开钻时间为2017年3月28日，就是说自开始准备至开钻仅有一年时间，如果不是之前持续拼搏积累下海量的地质数据，就不可能按时完成任务。”

中国地质调查局广州海洋地质调查局矿产所水合物室主任、试采工程实施项目负责人陆敬安介绍，勘探显示，神狐海域有11个矿体、面积128平方公里，资源储存量1500亿立方米，相当于1.5亿吨石油储量。

截至5月18日10时，累计产气超过12 万立方米，最高产量达3.5万立方米/天，平均日产1.6万立方米，其中甲烷含量最高达99.5%，超出了预期目标。

这标志着我国实现了首次试开采的成功。对此，李金发解释，所谓成功试采，第一每日试采的取气量要达到一万立方米以上，第二是连续产气一周。我们所有的指标都超过了预定目标。所以我国是世界海域天然气水合物开发成功的第一个国家。

此前，日本于2013年在爱知县东南部的海槽进行了可燃冰试采，但因出砂等技术问题在第6天之后被迫停止，在6天的时间内提取了12万立方米天然气。2017年4月，日本在同一海域进行第二次试采，第一口试采井累计产气3.5万立方米，5月15日再次因出砂问题而中止产气。

所谓出砂即油气水井在生产过程中，由于生产压差过大、砂岩油气层岩石胶结疏松等原因，使地层砂流入井筒，堵塞油气通道，造成油气井停产的现象。

对此，广州海洋地质调查局前总工程师黄永祥对21世纪经济报道记者分析，“相比日本在试采的时遇到了试验储层有细砂的问题，我们比较幸运。我们的试验储层主要是特别细小的泥质粉砂，很容易被过滤掉，不会堵塞出气管道。”

黄永祥解释，从技术装备的水平来看，我们与世界同步，但没有充分的理由说我们的技术装备水平就一定比日本更高。

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最近关于电改的消息多了起来。这里说的电改，一方面是电价改革，另一方面则是电力企业的重组整合。虽然沪深两市电力上市公司仅60多家，但其一举一动都深刻影响着上下游产业。随着电改的稳步推进，A股的下一个风口也正在逐渐形成。

首先看电价改革。5月17日召开的国务院常务会议提出，推进省级电网输配电价改革，合理降低输配电价格，扩大发电企业和用户直接交易规模，调整电价结构。这些改革举措将为企业实质性地降低负担。

2015年3月15日发布的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》提出，以“管住中间、放开两头”为核心，即放开发电、售电等属于竞争性环节的价格，管住输电、配电等属于自然垄断环节的价格，新一轮电力市场化改革拉开序幕。随后陆续推出6个配套文件，对输配电价、交易机制、发用电计划、售电侧改革等重点领域进行了详细部署，从制度上为电改铺平了道路。

去年电价改革政策密集出台，实现了重点突破：3月份公布第一批5个试点省份的输配电价，9月份启动最后一批14个省级改革试点。《证券日报》援引发改委相关官员的介绍称，今年上半年要实现输配电价改革试点在省级电网全覆盖，同时要完成一些跨省跨区重要电网的输配电价改革。

由此可见，电价改革今年肯定会“动真格”。

其次看电力企业的整合重组。最新的消息是，年内电力央企横向重组的预期提高，主要是火电和核电企业整合后重组为3家。这个消息激发了市场对电力央企重组的想象。

尽管涉事重组各方并未给予正面回应，但我们从其他方面也可以知道电力企业的重组整合在今年必然会有大动作。

去年7月26日，国务院发布的《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出，石油天然气主干管网、电网等实行国有独资或绝对控股，同时明确表示推进电力行业并购重组。

今年年初，国资委主任肖亚庆指出，推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合。在今年全国“两会”期间，他再次强调，要在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面深入推动中央企业的重组。

今年3月底发布的《国务院关于落实重点工作部门分工的意见》中也涉及不少电力改革的内容，并且给出了具体目标和方向。

比如，淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，优化能源结构，为清洁能源发展腾空间。推动企业兼并重组、破产清算，坚决淘汰不达标的落后产能。安全高效发展核电。除了强调电力行业在混合所有制改革中要迈出实质性步伐之外，今年还要抓好电力和石油天然气体制改革，开放竞争性业务。

现在2017年已近年中，电价改革在国务院常务会议的要求下必然会取得实质性进展，但电力企业尤其是央企重组整合涉及面非常广，改革的难度可想而知。但各方面电改的决心已下，重组整合案例就必然会在今年出现。比照此前央企重组整合的案例的公布时间，电企整合也很有可能要等到下半年才会有确切消息。但股市资金具有先知先觉的本领，它们已经嗅到了电改的气息。

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5月19日，央行和财政部开展3个月期限中央国库现金管理商业银行定期存款（下称“国库现金定存”）招投标，规模800亿元，中标利率为4.5%，较最近一次的4.2%上浮30个BP，创2015年以来新高。

当日，公开市场有200亿元逆回购到期，央行未展开逆回购操作，当日实现净投放600亿元。

“这是银行负债端紧张的反映，不宜过度解读。”联讯证券首席宏观分析师李奇霖对21世纪经济报道记者表示，“逆回购利率跟随上调的可能性较小。”

值得一提的是，尽管本次国库现金定存招标利率为4.5%，但这并非商业银行实际承受的成本。据中金公司固收分析师陈健恒测算，本次国库现金定存招标中，商业银行负债端的实际成本接近5%，比中标利率高了近50BP。

而Wind数据显示，5月19日，股份制银行AAA同业存单发行利率约为4.7%，比本次国库现金定存的成本低了大约30BP。

“银行负债端紧张的反映”

国库现金定存实际成本高于中标利率，原因在于缴纳存款准备金的因素。

陈健恒在研报指出，国库现金定存属于一般存款，故需按16%的标准缴纳存款准备金，这16%的资金只能享受1.62%的超额准备金利率；若无需缴准，目前的市场4.62%的投资收益率较容易达到。

“这16%的资金机会成本在300BP或以上，对应均摊全笔资金后在50BP。如果把这50BP加回，相当于不需要缴准的负债成本在5%。”陈健恒如此解释他“成本近5%”的观点。

商业银行为何不发行4.7%的同业存单，而是竞标更高成本的国库现金定存？

陈健恒对此解释称，一方面，5月中旬的本次3M国库现金定存跨半年末，计入一般存款有助于改善商业银行存款相关的指标，如贷存比等；另一方面，国库现金存款不算同业负债，部分包括同业存单后大口径下的同业负债超过总负债1/3的中小银行对一般存款的需求较强。

也就是说，商业银行高成本竞标本次国库现金定存的原因，主要在于即将到来的季末考核，以及趋严的同业负债监管。

“整体来看，这后面反映的是商业银行缺存款。”陈健恒称。

李奇霖对21世纪经济报道记者表示，国库定存利率上调是银行竞争中长期资金的结果。“一个证据是3个月期限Shibor自4月中旬起在持续上行，监管压力下，银行仍有较强的资金需求。”

把时间拉长来看，国库现金定存招标利率在很大程度上体现着市场资金面的宽松程度。2015年11月24日，3个月期国库现金定存利率为3.2%，在2016年四季度之前，利率水平几乎处于下行通道，最低触及2.55%低点。

此后，情况开始发生逆转。2016年10月24日，3月期国库现金定存利率从此前2.55%上浮40BP至2.95%；今年3月中旬，同样期限的国库现金定存利率以125BP的上浮水平再次跳升至4.2%；5月19日，4.5%的利率触及2015年以来的高点。

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5月14日，国家主席习近平在“一带一路”国际合作高峰论坛上表示，未来中国将加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模预计约3000亿元人民币。

据了解，这只被提及的丝路基金全称为“丝路基金有限责任公司”，由外汇储备、中国投资有限责任公司、中国进出口银行、国家开发银行共同出资设立。2014年11月，习近平在加强互联互通伙伴关系对话会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金。2014年12月29日，丝路基金在北京正式注册成立，首期资本金为100亿美元。

而除了这只国家级丝路基金之外，全国还有多只以“丝路”命名的基金。投中研究院近期发布的《2017中国“丝路基金”研究报告》显示，从2014年到现在，全国已有52只“丝路基金”，总规模超过3000亿元。其中规模最大的为国家级丝路基金，承诺出资规模已经超过1600亿人民币。其它“丝路基金”还包括广东丝路基金合伙企业、西安丝绸之路品质城市建设投资基金合伙企业等。

三年时间规模就超过3000亿的“丝路基金”，具体在全国的分布情况如何，社会资本如何参与其中？“丝路基金”与其它类型基金相比，主要有哪些特点，它的投资风险如何把控？

“丝路基金”五大特点

从1998年开始研究风险投资的李建良博士，任国家集成电路产业基金独立董事、国家新兴产业创业投资引导基金专家评审组长等职务。他对21世纪经济报道记者表示，丝路基金的设立与亚投行一样，其初衷是为了解决“一带一路”项目实施所需的资金问题。

目前中国的“丝路基金”主要分布在“一带一路”国内相关省份，其中北京的资金规模最大，而广东的基金数量最多。这些基金总体上都以股权投资为主要模式，也涉及债权、基金等多种投资方式。主要投向为产业园区、城市重大基础设施、交通枢纽型项目和未上市企业股权。

李建良认为，丝路基金为应对“一带一路”基础设施连通、贸易便利化和政策协调问题而设立的。与其他类型基金相比，它在运作上有五个特点：一是，在资本来源上，以国家或地区开发性资本为主，社会化募资的色彩相对较少；二是，在项目投向上，以基础设施和贸易便利化领域的项目为主，带有明显的公共性；三是，在投资方式上，以股权投资为主，但也会灵活进行工具组合，兼顾股权、债权、基金、担保、名股实债、夹层等多种方式；四是，在投后管理上，通常会与国内企业走出去相结合，开展产融合作；五是，在投资退出上，丝路基金投资项目将更多地体现为回购或并购退出，能以上市方式退出将不占主流。

“基于这些特点，对丝路基金的预期回报，应介于债权和股权投资回报之间，不宜寄望太高。”李建良认为，预防风险，首先要以国家实力的强大为后盾；二要做好事前的风险评估，包括国别信用风险评估、项目风险评估等；三要靠投资项目交易结构设计，要合理平衡好资金回收和支出的期限和金额结构，同时广泛采取多边合作制衡机制。

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5月19日，央行和财政部开展3个月期限中央国库现金管理商业银行定期存款（下称“国库现金定存”）招投标，规模800亿元，中标利率为4.5%，较最近一次的4.2%上浮30个BP，创2015年以来新高。

当日，公开市场有200亿元逆回购到期，央行未展开逆回购操作，当日实现净投放600亿元。

“这是银行负债端紧张的反映，不宜过度解读。”联讯证券首席宏观分析师李奇霖对21世纪经济报道记者表示，“逆回购利率跟随上调的可能性较小。”

值得一提的是，尽管本次国库现金定存招标利率为4.5%，但这并非商业银行实际承受的成本。据中金公司固收分析师陈健恒测算，本次国库现金定存招标中，商业银行负债端的实际成本接近5%，比中标利率高了近50BP。

而Wind数据显示，5月19日，股份制银行AAA同业存单发行利率约为4.7%，比本次国库现金定存的成本低了大约30BP。

“银行负债端紧张的反映”

国库现金定存实际成本高于中标利率，原因在于缴纳存款准备金的因素。

陈健恒在研报指出，国库现金定存属于一般存款，故需按16%的标准缴纳存款准备金，这16%的资金只能享受1.62%的超额准备金利率；若无需缴准，目前的市场4.62%的投资收益率较容易达到。

“这16%的资金机会成本在300BP或以上，对应均摊全笔资金后在50BP。如果把这50BP加回，相当于不需要缴准的负债成本在5%。”陈健恒如此解释他“成本近5%”的观点。

商业银行为何不发行4.7%的同业存单，而是竞标更高成本的国库现金定存？

陈健恒对此解释称，一方面，5月中旬的本次3M国库现金定存跨半年末，计入一般存款有助于改善商业银行存款相关的指标，如贷存比等；另一方面，国库现金存款不算同业负债，部分包括同业存单后大口径下的同业负债超过总负债1/3的中小银行对一般存款的需求较强。

也就是说，商业银行高成本竞标本次国库现金定存的原因，主要在于即将到来的季末考核，以及趋严的同业负债监管。

“整体来看，这后面反映的是商业银行缺存款。”陈健恒称。

李奇霖对21世纪经济报道记者表示，国库定存利率上调是银行竞争中长期资金的结果。“一个证据是3个月期限Shibor自4月中旬起在持续上行，监管压力下，银行仍有较强的资金需求。”

把时间拉长来看，国库现金定存招标利率在很大程度上体现着市场资金面的宽松程度。2015年11月24日，3个月期国库现金定存利率为3.2%，在2016年四季度之前，利率水平几乎处于下行通道，最低触及2.55%低点。

此后，情况开始发生逆转。2016年10月24日，3月期国库现金定存利率从此前2.55%上浮40BP至2.95%；今年3月中旬，同样期限的国库现金定存利率以125BP的上浮水平再次跳升至4.2%；5月19日，4.5%的利率触及2015年以来的高点。

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教科书上说：资本主义各国经济政治力量发展不平衡导致经济危机，经济危机又激化国内外矛盾，所以爆发了第二次世界大战。

通俗地说，本来大家都是抢殖民地来支持国内发展，但抢来抢去发现没啥好抢的了，到最后只能是帝国主义之间互相怼。

今天大家只关注腾讯更新iOS版，推出了看一看、搜一搜两个功能，认为相当于德苏、德美直接开战。其实昨天另一个新闻更值得玩味：腾讯最新财报显示，微信月度活跃用户即将突破10亿。

这是个什么概念？中国大陆满打满算14亿人口，天天玩微信、月月用微信的，也就10亿左右。殖民地快被抢光了。

当然不是都被腾讯抢光的。目前中国互联网的流量大户，主要是BAT+京东+网易+微博+四小花旦，四小花旦就是小米+滴滴+新美大+今日头条。这10家公司基本占据了中国互联网产品刚需、高频两个最重要的市场维度。帝国主义寡头已然形成。

当用户增量市场越来越小的时候，只能调转枪口，向存量市场进攻。谁的地盘大，就搞谁。中国互联网的第一次世界大战就是这么爆发的。

2010年周鸿祎为什么单挑马化腾？那一年，中国基于PC互联网的网民数量在环比增幅上，第一次开始明显下降，这也就意味着，PC互联网的人口红利正式进入衰退期。

360很难再搞到PC端的增量市场了，只能向最大的存量市场进攻。腾讯是最好的选择。当年腾讯体量大、口碑差，360怎么打，都不会输。

事实也证明了这一点：3Q大战结束不到一年，360在美帝上市了。日本在一战尾声趁火打劫，拿下了德国在远东最重要的基地和军港——青岛。这是存量市场的二次交易。

2017年是个什么光景？据预测，今年中国移动互联网用户增速在3.5%左右，明年降到不足3%。而在2013年，这个数字是将近15%。

地主家也没有余粮了，所以有人要掀桌子。这次微信推出的看一看、搜一搜，都被解读为针对今日头条和百度，再加上此前的小程序，好像是腾讯要挑事。得出这个印象很简单，因为腾讯是中国互联网的大哥大，出手必有回响。

地主与地主互相怼，之前在中国互联网战场并不少见，比如淘宝干翻eBay、百度做掉谷歌，乃至360单挑腾讯，这些基本都是双边战争，不涉及第三方巨头。

但这一次有很大不同，就是巨头之间、巨头的儿子之间、巨头的盟友之间，存在着千丝万缕的关系。谁和谁都可能是敌人：

腾讯和百度。PC时代，腾讯也做过搜索（搜搜），没做起来，只能先投了搜狗，继而又投了知乎。现在干脆在微信上自己做搜索。相当于腾讯有两个儿子，一直被百度欺负，现在老爹要自己撸起袖子干。未来双方在人工智能战场也必有一战。

腾讯与今日头条。一个是老大哥，一个是小新贵，放在五年前，谁也不会想到这两家公司会在同一个赛道上遭遇。当微信越来越像基础设施，它在上面做什么都不奇怪。

让腾讯感到奇怪的是，为什么你今日头条就不从了我？没有机会收购你，只能把你干掉。所以腾讯自己做天天快报、投资快手、微信上推出类头条功能；而今日头条除了直接怼，就是自己做火山小视频、抖音，围攻快手。

今日头条与百度。两家最初的基因都是技术流，只不过后来百度基因变异，有了医药味。无论怎么变，在信息分发这个赛道，它们和腾讯是第一梯队。但百度的问题在于，它的优势几乎全部来自PC时代的遗产。过去三年，Robin在焦虑，张一鸣在卖萌。

今日头条与微博。从投资人变成敌人，是一种什么样的人生体验？这得问张一鸣。微博很早就参与了今日头条的融资，而据最新的消息，微博已经从头条退出。

几乎与此同时，头条宣布了自己的社交化战略，并且疯狂拉名人入住，就像当年新浪博客、新浪微博干过的事一样。

此外，过去一年，今日头条在内容上最大的发力，就是短视频。无论是自己的APP还是内部孵化的项目，短视频都是重中之重。而微博则是秒怕的大股东，阿里是微博的大股东，优土是阿里的干儿子……

新美大与阿里。王兴与张一鸣是老同事兼老乡，张一鸣经历过「股东变敌人」的事情，王兴早就体验了。阿里2011年就投了美团，一心想让美团按照UC、高德、优酷的剧本前进，无奈王兴刺头，宁死不从。

所以阿里怒了，一手重整口碑、一手控股饿了么，几乎在O2O的每个细分领域，都直接开战。

新美大与滴滴。出行是O2O领域最具想象空间的事情，所以王兴要做网络约车、要投资摩拜。

程维也不是傻子，出行不只是汽车，所以改名叫「滴滴出行」。既然叫滴滴出行，那么投资ofo也就顺理成章了，将来再做机票、酒店、民宿，也一点也不奇怪。而这些，新美大都在做。

滴滴与百度。没错，这是一对正在路上的冤家，它们的赛道叫无人驾驶。百度请来陆奇，滴滴融资50亿美金，所有的看点都在无人驾驶（人工智能）。

当然，作为开胃菜，百度的糯米和滴滴投资的饿了么，一直较劲。

京东与阿里。这是两条路线的战争，路线之争历来关乎生死存亡。阿里市值突破3000亿美金，京东也闯过500亿美刀，目前是马爸爸领先。但与京东更像的美国亚马逊，已经接近5000亿美金，淘宝小时候的模仿对象eBay，现在不到400亿美金。好戏还在后头。

网易与腾讯。不以体量计算，这两家公司其实是最像的：起家都是靠网络通讯工具（IM和邮件）、都是很早就找到了互联网的盈利模式（游戏）、都有对股价起支撑作用的前瞻性业务（腾讯是微信、文娱，网易是严选、音乐、猪肉……）

当然，双方最直接的战场还是在游戏。游戏领域只会越来越集中、越来越垄断；小的玩家机会越来越少，巨头之间的竞争会越来越直接。王者荣耀和阴阳师还会有，但最有可能姓赵。

……

这是中国互联网从未有过的乱世：随便拉出两个巨头，就有可能是冤家（或者正在酝酿情绪的冤家）。

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核心提示：在日本，拥有悠久历史的“汉方药”被融合进西医治疗的范围越来越广泛。日本政府的实行计划和研究会的提议都在推动将中药有效地应用于缓解抗癌药副作用和治疗高龄患者等方面。同时，随着老龄化不断深化，为了防止过度用药和控制医疗费用，日本开始摸索使用“汉方药”的新方法。

在日本，拥有悠久历史的“汉方药”（源自中国的中药）被融合进西医治疗的范围越来越广泛。日本政府的实行计划和研究会的提议都在推动将中药有效地应用于缓解抗癌药副作用和治疗高龄患者等方面。同时，随着老龄化不断深化，为了防止过度用药和控制医疗费用，日本开始摸索使用“汉方药”的新方法。

东京一位70多岁的男性在切除了消化道内壁的癌细胞后，癌细胞转移到腹部，于是开始服用抗癌药。但服药后他全身乏力，下半身发寒，患者痛苦地表示：“没法再继续吃药了”。后来通过主治医生介绍，他转到了癌研有明医院的汉方支持科继续接受治疗。

对治疗效果进行数据化分析

癌研有明医院的部长星野惠津夫给患者开了能够有效控制下半身发寒的“牛车肾气丸”等四种中药。服用后，患者之前的副作用逐渐得到缓解，又能继续服用抗癌药进行治疗了。

该医院从2006年4月起针对癌症开设了汉方药专家门诊，给因患咽喉癌等接受化疗导致唾液分泌困难的患者开具药方“麦门冬汤”，改善患者的生活品质。

医用“汉方药”中有148种处方收录在日本药价标准目录中。使用哪种汉方药取决于副作用表现出的症状和检查结果，但好像和中国的重要一样，对于为什么此种汉方药有效，据称星野自己也有不明白的部分。因此，他对至今为止开了“汉方药”处方的约2900人的数据进行了分析，充满信心地表示“希望能够明确找到汉方药的医学根据”。

从中国传入的中医在日本实现了独立发展形成了汉方医学。更加科学有效利用“汉方药”的时机日益成熟。2015年12月，日本厚生劳动省公布的《癌症对策加速计划》明确表示，为了减轻抗癌药物副作用和癌症后遗症，要不断推进汉方药研究。

2016年8月，日本的医学专家们成立了“担负国民健康和医疗的中药前景研究会”。日本医学会会长高久史麻吕担任会长，并于2017年3月公布了提议书。提议书中明确表示将向癌症患者及其家属介绍汉方的相关科学成果。

提议书强调汉方也有助于治疗高龄人士，还提出了有效利用汉方来预防年龄增长导致的运动机能和认知功能低下的“虚弱症”。

“肌肉疼得厉害，有什么办法吗？”一位70岁出头的女性来到大阪大学医学部附属医院汉方内科科长萩原圭祐那里寻求诊治。

该患者的握力和体力都出现了明显的下降，中间不休息的话一次只能走几百米，且无法单脚站立。萩原给她开了可有效提高体力和精神的牛车肾气丸。此后，该患者的握力恢复到10kg以上，一次能够步行2~3千米。

萩原解释称，“汉方的本质是激发出身体自有的恢复能力”。如果完全检查清楚患者的情况再开药，有可能通过一种汉方就能改善好几种症状，“有助于避免混杂用药”。

但是，这需要掌握正确的医学知识。2015年，日本老年医学会制定了《高龄人士安全药物治疗准则2015版》，首次收录了根据科学依据用汉方治疗高龄人士的内容。在面向高龄人士的处方不断增加的背景下，鼓励专科医生以外的其他医生进行安全治疗。

减轻患者医疗费用负担

另一方面，汉方是否为解决老龄化发展带来的医疗费用负担加重问题发挥作用呢？从此角度出发的新研究在日本也已开始。

日本国际医疗福祉大学副理事长北岛政树在庆应义塾大学当外科教授时，发现做过大肠癌手术的患者服用具有激活肠道功能的“大建中汤”的话，住院时间将会缩短。其他研究者经过详细调查也发现，平均每个人住院的费用从269万日元（约合人民币16.8万元）降低到了231万日元（约合人民币14.4万元）。

北岛表示，“从减轻医疗费用的观点来看，有必要解明汉方是否真的有效”。

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休息一下，过两天在更新

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查理·芒格在一次毕业典礼的演讲中分享了一些他自己的人生道理和态度。他表示，这些态度不一定对每个人而言都是完美的，但它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。以下是他的演讲内容：


己所不欲，勿施于人

我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西。他们赢得的不止是金钱和名誉,还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。

我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。

坚持终身学习

另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。

就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔·哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦·巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。

我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。

哲学家怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。

我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。

进行跨学科的学习


再拿沃伦·巴菲特来说，如果你们拿着计时器观察他，会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才干的人进行一对一的交谈，有时候是打电话，有时候是当面，那些都是他信任且信任他的人。仔细观察的话，沃伦很像个学究，虽然他在世俗生活中非常成功。

所以我这辈子不断地实践跨学科的方法。这种习惯帮了我很多忙，它让生活更有乐趣，让我能做更多的事情，让我变得更有建设性，让我变得非常富有，而这无法用天分来解释。我的思维习惯只要得到正确的实践，真的很有帮助。

我想进一步解释为什么人们必须拥有跨科学的心态，才能高效而成熟地生活。在这里，我想引用古代最伟大的律师马尔库斯·图鲁斯·西塞罗的一个重要思想。西塞罗有句话很着名，他说，如果一个人不知道他出生之前发生过什么事情，在生活中就会像一个无知的孩童。

这个道理非常正确，西塞罗正确地嘲笑了那些愚蠢得对历史一无所知的人。但如果你们将西塞罗这句话推而广之——我认为你们应该这么做——除了历史之外，还有许多东西是人们必须了解的。所谓的许多东西，就是所有学科的重要思想。但如果你对一种知识死记硬背，以便能在考试中取得好成绩，这种知识对你们不会有太大的帮助。

你们必须掌握许多知识，让它们在你们的头脑中形成一个思维框架，在随后的日子里能自动地运用它们。如果你们能够做到这一点，我郑重地向你们保证，总有一天你们会在不知不觉中意识到：“我已经成为我的同龄人中最有效率的人之一”。与之相反，如果不努力去实践这种跨科学的方法，你们中的许多最聪明的人只会取得中等成就，甚至生活在阴影中。

逆向思考

我发现的另外一个道理蕴含在麦卡弗雷院长刚才讲过的故事中，故事里的乡下人说：“要知道我会死在哪里就好啦，我将永远不去那个地方。”这乡下人说的话虽然听起来很荒唐，却蕴含着一个深刻的道理。对于复杂的适应系统以及人类的大脑而言，如果采用逆向思考，问题往往会变得更容易解决。

让我现在就来使用一点逆向思考。什么会让我们在生活中失败呢？我们应该避免什么呢？

有些答案很简单，例如，懒惰和言而无信会让我们在生活中失败。如果你们言而无信，就算有再多的优点，也无法避免悲惨的下场。所以你们应该养成言出必行的习惯，懒惰和言而无信是显然要避免的。

另外要避免的是极端的意识形态，因为它会让人们丧失理智。你们看到电视上有许多非常糟糕的宗教布道者，他们对神学中的细枝末节持有不相同、强烈的、前后矛盾的神学观点，偏偏又非常固执，我看他们中有许多人的脑袋已经萎缩成卷心菜了（听众大笑）。

政治意识形态的情况也一样。年轻人特别容易陷入强烈而愚蠢的意识形态中，而且永远走不出来。当你们宣布你们是某个类似xie教团体的忠实成员，并开始倡导该团体的正统意识形态时，你们所做的就是将这种意识形态不断地往自己的头脑里塞。这样你们的头脑就会坏掉，而且有时候是以惊人的速度坏掉。所以你们要非常小心地提防强烈的意识形态，它对你们的宝贵头脑是极大的危险。

我有一条“铁律”，它帮助我在偏向于支持某种强烈的意识形态时保持清醒。我觉得我没资格拥有一种观点，除非我能比我的对手更好地反驳我的立场。我认为我只有在达到这个境界时才有资格发表意见。这种别陷入极端意识形态的方法在生活中是非常非常重要的，如果你们想要成为明智的人，严重的意识形态很有可能会导致事与愿违。

避免“自我服务偏好”与自怜情绪

有一种叫做“自我服务偏好”的心理因素也经常导致人们做傻事，它往往是潜意识的，所有人都难免受其影响。你们认为“自我”有资格去做它想做的事情，例如，透支收入来满足它的需求，那有什么不好呢？嗯，从前有一个人，他是全世界最着名的作曲家，可是他大部分时间过得非常悲惨，原因之一就是他总是透支他的收入。那位作曲家叫做莫扎特。连莫扎特都无法摆脱这种愚蠢行为的毒害，我觉得你们更不应该去尝试它。

总的来说，嫉妒、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执，偏执是最难逆转的东西之一，你们不要陷入自怜的情绪中。我有个朋友，他随身携带一叠厚厚的卡片，每当有人说了自怜的话，他就会慢慢地、夸张地掏出那一叠卡片，将最上面那张交给说话的人。卡片上写着“你的故事让我很感动，我从来没有听过有人像你这么倒霉。”

你们也许认为这是开玩笑，但我认为这是精神卫生。每当你们发现自己产生了自怜的情绪，不管是什么原因，哪怕由于自己的孩子患上癌症即将死去，你们也要想到，自怜是于事无补的。这样的时候，你们要送给自己一张我朋友的卡片。自怜总是会产生负面影响，它是一种错误的思维方式。如果你们能够避开它，你们的优势就远远大于其他人，或者几乎所有的人，因为自怜是一种标准的反应。你们可以通过训练来摆脱它。

你们当然也要在自己的思维习惯中消除自我服务的偏好，别以为对你们有利的就是对整个社会有利的，也别根据这种自我中心的潜意识倾向，来为你们愚蠢或邪恶的行为辩解，那是一种可怕的思考方式。你们要让自己摆脱这种心理，因为你们想成为智者而不是傻瓜，想做好人而不是坏蛋。你们必须在自己的认知行动中允许别人拥有自我服务的偏好，因为大多数人无法非常成功地清除这种心理，人性就是这样。如果你们不能容忍别人在行动中表现出自我服务的偏好，那么你们又是傻瓜。

所罗门兄弟公司的法律顾问曾经做过《哈佛法学评论》的学生编辑，是个聪明而高尚的人，但我亲眼看到他毁掉了自己的前途。当时那位能干的CEO说有位下属做错了事，总顾问说：“哦，我们在法律上没有责任汇报这件事，但我认为那是我们应该做的，那是我们的道德责任。”

从法律和道德上来讲，总顾问是正确的，但他的方法却是错误的。他建议日理万机的CEO去做一件令人不愉快的事情，而CEO总是把这件事一推再推，因为他很忙嘛，完全可以理解，他并不是故意要犯错。后来呢，主管部门责怪他们没有及时通报情况，所以CEO和总顾问都完蛋了。

遇到这种情况，正确的说服技巧是本杰明·富兰克林指出的那种，他说：“如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。”人类自我服务的偏好是极其强大的，应该被用来获得正确的结果。所以总顾问应该说：“喂，如果这种情况再持续下去，会毁掉你的，会让你身败名裂，家破人亡。我的建议能够让你免于陷入万劫不复之地。”这种方法会生效的。你们应该多多诉诸利益，而不是理性，即使是当你们的动机很高尚的时候。

避免变态的激励机制和工作关系

另外一种应该避免的事情，是受到变态的激励机制的驱动。你们不要处在一个你们表现得越愚蠢或者越糟糕，它就提供越多回报的变态激励系统之中，变态的激励机制具有控制人类行为的强大力量，人们应该避免受它影响。你们将来会发现，有些律师事务所规定的工作时间特别长，至少有几家现代律师事务所是这样的。如果每年要工作2,400个小时，我就没法活了，那会给我带来许多问题，我不会接受这种条件。我没有办法对付你们中的某些人将会面对的这种局面，你们将不得不自行摸索如何处理这些重要的问题。

变态的工作关系也是应该避免的，你们要特别避免在你们不崇敬或者不想像他一样的人手下干活，那是很危险的。所有人在某种程度上都受到权威人物的控制，尤其是那些为我们提供回报的权威人物。要正确地应对这种危险，必须同时拥有才华和决心。在我年轻的时候，我的办法是找出我尊敬的人，然后想办法调到他手下去，但是别批评任何人，这样我通常能够在好领导手下工作。许多律师事务所是允许这么做的，只要你们足够聪明，能做得很得体。总之，在你们正确的仰慕的人手下工作，在生活中取得的成就将会更加令人满意。

养成一些让你能保持客观公正的习惯当然对认知非常有帮助。我们都记得达尔文特别留意相反的证据，尤其是他证伪的是某种他信奉和热爱的理论时。如果你们想要在思考的时候尽量少犯错误，就需要这样的习惯。

人们还需要养成核对检查清单的习惯。核对检查清单能避免很多错误，不仅仅对飞行员来说是如此。你们不应该光是掌握广泛的基础知识，而是应该把它们在头脑中列成一张清单，然后再加以使用。没有其他方法能取得相同的效果。

将不平等最大化，通常能收到奇效

另外一个我认为很重要的道理就是，将不平等最大化通常能够收到奇效。这句话是什么意思呢？

加州大学洛杉矶分校（UCLA）的约翰·伍登提供了一个示范性的例子。伍登曾经是世界上最优秀的篮球教练。他对五个水平较低的球员说：“你们不会得到上场的时间——你们是陪练。”比赛几乎都是那七个水平较高的球员在打的。嗯，这七个水平高的球员学到了更多——别忘了学习机器的重要性——因为他们独享了所有的比赛时间。在他采用非平等主义的方法时，伍登比从前赢得了更多的比赛。

我认为生活就像比赛，也充满了竞争，我们要让那些最有能力和最愿意成为学习机器的人发挥最大的作用。如果你们想要获得非常高的成就，你们就必须成为那样的人。你们不希望在50个轮流做手术的医生中抓阄抽一个来给你们的孩子做脑外科手术；你们不希望你们的飞机是以一种太过平等主义的方式设计出来的；你们也不希望你们的伯克希尔·哈撒韦采用这样的管理方式；你们想要让最好的球员打很长时间的比赛。

像普朗克一样掌握知识

我经常讲一个有关马克斯·普朗克的笑话。普朗克获得诺贝尔奖之后，到德国各地作演讲，每次讲的内容大同小异，都是关于新的量子物理理论的。时间一久，他的司机记住了讲座的内容，司机说：“普朗克教授，我们老这样也挺无聊的，不如这样吧，到慕尼黑让我来讲，你戴着我的司机帽子坐在前排，你说呢？”普朗克说：“好啊。”于是司机走上讲台，就量子物理发表了一通长篇大论。后来有个物理学教授站起来，提了一个非常难的问题。演讲者说：“哇，我真没想到，我会在慕尼黑这么先进的城市遇到这么简单的问题。我想请我的司机来回答。”

我讲这个故事呢，并不是为了表扬主角很机敏。我认为这个世界的知识可以分为两种：一种是普朗克知识，它属于那种真正懂的人，他们付出了努力，他们拥有那种能力。另外一种是司机知识，他们掌握了鹦鹉学舌的技巧；他们可能有漂亮的头发；他们的声音通常很动听；他们给人留下深刻的印象。但其实他们拥有的是伪装成真实知识的司机知识。我想我刚才实际上描绘了美国所有的政客。如果你们在生活中想努力成为拥有普朗克知识的人，而避免成为拥有司机知识的人，你们将遇到这个问题。到时会有许多巨大的势力与你们作对。

做有强烈兴趣的事情

另外一件我发现的事情是，如果你们真的想要在某个领域做得很出色，那么你们必须对它有强烈的兴趣。我可以强迫自己把许多事情做得相当好，但我无法将我没有强烈兴趣的事情做得非常出色。从某种程度上来讲，你们也跟我差不多。所以如果有机会的话，你们要想办法去做那些你们有强烈兴趣的事情。

要非常勤奋

还有就是，你们一定要非常勤奋才行。我非常喜欢勤奋的人。我这辈子遇到的合伙人都极其勤奋。我想我之所以能够和他们合伙，部分原因在于我努力做到配得起他们，部分原因在于我很精明地选择了他们，还有部分原因是我运气好。

我早期的生意上曾经有过两位合伙人，他们俩在大萧条期间合资成立了一家建筑设计施工公司，达成了很简单的协议。“这是个两个人的合伙公司。”他们说，“一切平分。如果我们没有完成对客户的承诺，我们俩要每天工作14个小时，每星期工作7天，直到完成为止。”不用说你们也知道啦，这家公司做得很成功。我那两位合伙人广受尊敬。他们这种简单的老派观念几乎肯定能够提供一个很好的结果。

把每一次不幸当作锻炼的机会


另外一个你们要应付的问题是，你们在生活中可能会遭到沉重的打击，不公平的打击。有些人能挺过去，有些人不能。我认为爱比克泰德（Epictetus）的态度能够引导人们作出正确的反应。他认为生活中的每一次不幸，无论多么倒霉，都是一个锻炼的机会。他认为每一次不幸都是吸取教训的良机。人们不应该在自怜中沉沦，而是应该利用每次打击来提高自我。

他的观点是非常正确的，影响了最优秀的罗马帝国皇帝马库斯·奥勒留，以及随后许多个世纪里许许多多其他的人。你们也许记得爱比克泰德自拟的墓志铭：“此处埋着爱比克泰德，一个奴隶，身体残疾，极端穷困，蒙受诸神的恩宠。”嗯，现在爱比克泰德就是这样被铭记的：“蒙受诸神的恩宠。”说他蒙受恩宠，是因为他变成智者，变成顶天立地的男子汉，而且教育了其他人，包括他那个时代和随后许多世纪的人。

时刻准备迎接麻烦

我还有个道理简单地说说。

我的爷爷芒格曾是他所在城市唯一的联邦法官，他担任这个职位长达40年之久。我很崇拜他。我的名字跟他相同。我对他非常孝顺，我刚才还在想：“芒格法官看到我在这里会很高兴的。”我爷爷去世许多年啦，我认为自己有责任接过火炬，传达他的价值观。他的价值观之一是，节俭是责任的仆人。

芒格爷爷担任联邦法官的时候，联邦法官的遗孀是得不到抚恤金的。所以如果他赚了钱不存起来，我奶奶将会变成一个凄凉的寡妇。除此之外，家有余资也能让他更好地服务别人。由于他是这样的人，所以他终生量入为出，给他的遗孀留下了一个舒适的生活环境。

但这并非是他节俭的全部功效。我爷爷尚在人世的时候——那是1930年代的事情了——我叔叔的小银行倒闭了，如果没有外力的帮助，将无法重新开业。我爷爷用他的优质资产的三分之一去交换那家银行的劣质资产，从而拯救了它。我一直记得这件事情。这件事情让我想起豪斯曼（英国古典文学学者）的一首短诗，那首诗好像是这样的：

别人的想法

是飘忽不定的

他们想着和恋人幽会

想走大运或出大名

我总是想着麻烦

我的想法是稳重的

所以当麻烦来临时

我早已做好准备

你们很可能会说：“谁会在生活中整天期待麻烦的到来啊？”其实我就是这样的。在这漫长的一生中，我一直都在期待麻烦的到来。现在我已经84岁啦，就像爱比克泰德，我也拥有一种蒙受恩宠的生活。我总是期待麻烦的到来，准备好麻烦来临时如何对付它，这并没有让我感到不快乐。这根本对我没有任何害处，实际上，这对我有很大的帮助。所以我要把豪斯曼和芒格法官的道理传授给你们。

建立信任，依赖信任

由于在你们将要从事的行业中有大量的程序和繁文缛节，最后一个我想要告诉你们的道理是，复杂的官僚程序不是文明社会的最好制度。更好的制度是一张无缝的、非官僚的信任之网，没有太多稀奇古怪的程序，只有一群可靠的人，他们彼此之间有正确的信任。

这也是玛约医疗中心手术室的运作方式。如果他们的医生像律师那样设立许多像法律程序那么繁琐的规矩，更多的病人会死于非命。所以当你们成为律师的时候，永远别忘记，虽然你们在工作中要遵守程序，但你不用总是被程序牵着鼻子走。你们生活在应该追求的是尽可能地培养一张无缝的信任之网。如果你们拟定的婚姻协议书长达47页，那么我建议你们这婚还是不结为妙。

好啦，在毕业典礼上讲这么多已经够啦。我希望这些老人的废话对你们来说是有用的。最后，我想用《天路历程》中那位真理剑客年老之后唯一可能说出的话来结束这次演讲：“我的剑传给能挥舞它的人。”

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导读
　　103家公司遭重要股东清仓式减持 3家公司减持超10亿元
　　白马股频遭产业资本减持 引起市场强烈关注

　　103家公司遭重要股东清仓式减持 3家公司减持超10亿元
　　自4月中旬以来，A股大盘持续下行并跌破3100点，多家上市公司遭遇重要股东减持。数据显示，2017年1月1日至5月22日，A股上市公司合计被重要股东减持了49.08亿股，合计减持金额为750.96亿元。

　　此外据记者发现，在上述减持中，有103家上市公司遭遇重要股东清仓式减持。

　　统计数据显示，有170多家上市公司的重要股东减持金额过亿元，其中，有3家公司的重要股东减持金额总和皆超过10亿元。此外，统计数据显示，在上述减持中，有67家公司被重要股东减持股数超过1000万股。

　　据记者整理统计数据发现，在2017年1月1日至5月22日期间，有56家上市公司遭到实际控制人的减持。

　　值得注意的是，在103家遭遇重要股东减持的上市公司中，也有个别公司遭到控股股东清仓式减持，其主要减持股份来自于公司实际控制人持有的资产管理计划所持股份。

　　以庞大集团为例，公司公告显示， 2016年6月17日至2016年7月5日，公司控股股东、实际控制人庞庆华控制的长城资管计划增持公司股份1.07亿股，占总股本的1.60%。因长城资管计划将到期，长城资管计划于5月17日减持1.07亿股，不再持有公司股份。本次减持后，庞庆华在公司股东大会上合计控制占公司总股本35.1%的表决权。

　　而在上述公司遭重要股东清仓式减持的103家公司中，除了公司实际控制人因资管计划到期减持外，还包括上市公司员工持股资管到期减持的情况。

　　以欧菲光为例，公司曾于2月28日晚公告称，公司第四期员工持股计划于2017年3月1日到期，2月27日及2月28日通过大宗交易卖出1289.5万股，均价为33.27元/股，总金额为4.29亿元，减持的估值达到近50倍市盈率。

　　公告显示，该员工持股计划自2015年9月14日至2015年11月4日完成增持计划，增持均价19.07元/股，耗资近2.46亿元，本期持股计划自买入完成后锁定一年。

　　从上述可见，欧菲光员工持股计划非常成功，仅用一年多的时间就获得了近75%的收益。值得注意的是，在公司员工持股资管到期减持前期，公司曾发布业绩喜讯称，公司2016年1月份至12月份实现营业收入267.48亿元，同比增长44.6%，光学光电子行业平均营业收入增长率为28.30%；归属于上市公司股东的净利润7.36亿元，同比增长53.89%。

　　业绩利好发布后，欧菲光员工持股资管到期并清仓式减持后，公司股价一度大跌，遭到投资者质疑。有业内人士认为，公司放出业绩利好后，让员工持股计划减持，有利用好消息出货的动机。

　　但对于此次减持，欧菲光相关负责人向媒体解释称，通过大宗交易减持对二级市场并无影响，减持也是因为资管产品到期，做法并未违规。 (原标题：103家公司遭重要股东清仓式减持 3家公司减持超10亿元)(证券时报)

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1
一带一路是不是伟大的工程?绝对是。那么爆炒一带一路概念对不对呢?绝对错。事实是绝大多数在15年参与炒作一带一路概念的投资者都被套在了高岗上，而且，解套无期。雄安新区是不是伟大的工程?绝对是。那么爆炒雄安概念对不对呢?绝对错。在第一波炒作中追高买入的投资者目前已经被套牢了，未来还有几波炒作不得而知，但可以确定的是，充当接盘侠的人后果一定好不到哪里去。可燃冰开发是不是伟大的工程?绝对是。那么爆炒可燃冰概念对不对呢?绝对错。理由无他，目前它还只是一个概念。我郑重规劝朋友们:炒作有风险，参与要小心!伟大的工程与伟大的投资并不能完全划等号，伟大的投资与伟大的炒作更是风马牛不相及。伟大的工程和伟大的投资通常需要长途跋涉，而伟大的炒作通常只是短时间内的人气聚集与释放。远水不解近渴，此之谓也。切切。

２
我又对小城房地产市场做了一下草根调研。严重的二元分化市场。正宗开发商推出的商品房，普遍售价每平米4000元左右。政府主导的拆迁安置房(暂无房产证，带车库)，简装后售价竟然不足1500元。环境虽有差距，但价格差距这也太大了吧?最妙的是，二者有一个共同特征:都不好卖。小城房地产已经疲软五年了。五年前我一朋友以每平米5000元的价格买房一套，此价竟成5年高点，至今未被超越。今日一朋友这样跟我谈购房:若自己住，改善居住环境，该买就买;若为投资，算了吧，现在的房子，好买不好卖，再卖就得掉价了。

３
午饭，众人热议《人民的名义》，我微笑，不语，当听众。有人问我，你怎么看?我不答。其余人等也都追问。我不耐烦了，只好实言相答，讲了四条:1、所有反腐剧皆如下套路:一大帮贪官，几个清官，贪官坏到极致，清官好到极致，双方缠斗，最后“邪不压正”。今番热剧，除了"更敢说"之外(贪官升官了，成了副国级)，套路未变;2、如有两三个人贪，说明是贪官自己出了问题，如果人人都贪，则一定是机制上出了问题;3、所以反腐从根本上不能靠圣君、清官，也不能靠个人的自律，只能靠外部的约束，换言之，机制的规范和健全。这一点，我没看到《人民》有什么探讨和贡献。4、总体上，这是一部媚上、媚众之作。没有突破，让我失望。

４
不可否认《人民的名义》讲述的故事都有生活原型，但把所有典型的个例集中到一部剧后，除三两正面人物，剧中出现的所有人物都不是好人，完全用个体代替了整体，给观众造成天下皆同的错觉。这对生活中不能贪、不敢贪、不愿贪的人，是一种巨大的伤害。今天席间某君言:全中国就没一个好官!另一人附和:当官的靠工资能买得起房子?结论:凡是买房子的公务员，都是贪官!职场上见闻更多，很多人连机关单位正常业务也予质疑，社会渐行一种"不合我意必有妖"的氛围。这种现象，让人忧虑。《人民》没有让人民看到出路和光明，这是最大的败笔。它只是一部精彩的宫斗戏。仅此而已。不值得称颂。

５
人生两大幸运:碰到自己喜欢的人，做自己喜欢做的事。人生两大不幸:碰到自己喜欢的人但是不能亲近，做自己喜欢做的事但是不能尽兴。这些事情我都碰到了，幸与不幸皆集于我一人之身。有时甜蜜，有时苦恼。有时歌吟，有时咆哮。禅机未到，我未看开。大善大恶大俗大雅。草民一枚，我不纯洁。仅此而已。

６
现在全A总体市盈率不到20倍，A50不到10倍，法定一年定存利率1.5%，十年期国债利率3%，证券化率不过60%，GDP增长率接近7%，今年一季度全A利润增长率超过20%。总体估值不高，点位不高，市场活跃程度不高，而经济明显启稳、好转，盈利能力大幅增强，尤其重要的是，市场里还有几个明显低估的板块。此时紧张、焦燥、悲观、失望，何其蠢也!

７
高估的泡沫垃圾股下跌一半了，再看，依然是几十倍、上百倍的市盈率，很明显，还是贵啊。低估的价值蓝筹上涨快一倍了，再看，依然只有几倍、十几倍的市盈率，仔细想想，贵吗?真得算不上贵!更重要的是，这些只有几倍、十几倍市盈率估值的价值蓝筹，很多还处在行业的非景气周期。比如电力、银行、保险、证券、机械、能源、房地产。居然有这么一大批板块可以数落。哪怕正处行业景气周期、已经涨幅巨大的家电、汽车、白酒行业，它们贵吗?与次新、神创相比，它们还依然只有十几倍、二十几倍的市盈率啊。顶多算合理而已，跟贵毛边不沾啊。"趋势已成，风在蓝筹"。我认为当前旨在修复市场失衡状态的行情，不会逆转，还将延续。

８
当然，说中小创估值还高，是从整体上说的。在杀估值的过程中，一定有真正优质的成长股被错杀。目前我已有选择性地关注了几只，并尝试性地进行了建仓。等着吧，TTB会用事实证明，我只憎恶泡沫，并不憎恶价值;我亦喜欢成长，而不单单是低估大烂臭。谁有投资价值我就喜欢谁。不是某一只股某一类股。就这么简单。

９
早上有朋友说：ＴＴＢ，我想喝姜家鸡汤。我答：看景不如听景。

１０
今天的盘面越来越明显了。上证Ａ５０涨０.８４%，上证１８０涨０.４%，沪深３００涨０.２２%，而上证３８０则下跌１.５%。知道这几个指数关系的朋友很容易得出如下结论：全市场上前３００只体量最大的蓝筹股整体是上涨的，３００只股票中排名越朝前的标的上涨幅度越大，而３００只股票之后的３８０只股票，则是下跌的，并且下跌幅度甚大，整体上１.５%则意味着其中会有很多个股跌幅更为惨烈。上证、深证、创板，三大指数全数报绿。瘸子里拔将军，上证稍强于深证、创板。上证之“强”，也完全是强在逆势上涨的“漂亮５０”。一大半是海水，一小半是火焰。市场好像誓把“杀估值、再平衡”行情进行到底。股灾以来，这种行情一直在进行，但是过程非常犹豫、波折、复杂，从来没有像近期这段时间表现得这样坚决、果断、毫不留情。ＴＴＢ早已把９５%以上的身家押在这类“低估值+高股息”的优质蓝筹上，近期大盘每况愈下，我手中的很多个股却迭创新高，账户市值也步步为营、稳步上升。事实证明，投资最重要的事之一，是估值！不信神佛不信仙，估值顶起半边天！你今天的凄惶，一定来源于你昨天的孟浪。非我ＴＴＢ屁股决定脑袋，对朋友们冷嘲热讽落井下石，两年多来，我一直在反反复复地提示：困在泡沫中的朋友，反醒吧！

１１
当年，神板当道，鸡犬升天，整体估值高达１７０余倍。泡沫之巨，旷古烁今。就在这种背景下，很多大佬、网络大Ｖ还在那闭着眼鼓吹神板之神。更有专业人士豪言壮语：我现在炒股已经不看估值了。言犹在耳，股灾来袭。丢盔弃甲，血流成河。两年时间过去了，无数散户还在为当时的疯狂还账、买单。可以为这段历史下定论了：当初所有的泡沫鼓手，都是历史罪人！可笑的是，血案已酿，罪名已定，我们却再也找不到究竟谁是具体可以真正为历史承担责任的人。罪好定，人找不着了。如果没有被市场消灭，那些活着而又缄默了的人，是不是该出来道一声歉啊？

１２
最近经常有朋友在我的文字下留言，说：别高兴啊，ＴＴＢ，现在的行情，只是风水轮流转而已。这种观点，猛一听，是有道理的：大票涨完后，小票会涨，或者，小票跌完后，大票也会跌。如果翻看下股市的历史，好像真是如此。其实，追根究底，问题还是出在估值上。比如今番小票的下跌，根本原因是它们估值被炒得太高了，大票的上升，根本原因是它们估值被压得太低了。回溯历史，每次大小票、价值成长的转换，归根结底都是估值的原因。所谓的轮换，只是一种形式一种表象，根本的原因，是估值在切换。市场从总体上，是会保持在一定合理的估值范围内的。当总体估值太低时，它就会有一种向上的内在冲动力。当总体估值太高时，它又会自然产生一种向下的冲动力。当一部分估值太高时，它就会有向估值稍低或正常的部分转移。当一部分估值太低时，它也会产生一种追平另一部分高估值的吸引力。投资股市的资金在局部上或在阶段上会表现出特别的疯狂，但只要把时间的维度拉长，它就会变得冷静、理性。“只要有洼地，就会有水来填平”。认清这些规律，把我们的子弹始终朝市场中低估处打，这就是投资的全部秘密。所以，以后别再谈轮换了，那是交易者的思维，还是老老实实谈估值吧，这才是投资者的思维。为了更加明确我的基本观点，我总结出一句话：笨蛋，关键的问题，是估值！


１３忍不住地，再多说一句话：今天的市场表现，是价值规律在发挥作用。只要确定自己正站在风口，随风而舞吧！

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党报谈MSCI中国指数创新高：中国新动能获世界赞誉






时间：2017年05月24日 06:00:29 中财网




　　中国“新动能”获世界赞誉（热点聚焦）
据记者 李 婕
　　日前，由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的MSCI中国指数创20多个月以来的新高，这份广受全球投资者采纳的指数体现了资本市场对中国经济的信心。据悉，腾讯和阿里巴巴等科技类股引领着该指数近段时间的增长，中国经济“新动能”成为支撑信心的重要来源。

　　指数创新高
　　据了解，MSCI中国指数主要由香港和美国上市中资股构成，是广为全球投资组合经理采用的基准指数。信息技术行业在这一指数中以35%的比例占绝对优势，其余为工业品类、金融类等股票。

　　据彭博社报道，MSCI中国指数估值已超过沪深300指数，系2008年金融危机以来的首次。在香港上市的腾讯控股和美国上市的阿里巴巴等高科技巨头带领下，MSCI中国指数在最近的市场波动中基本没有受到影响。目前该指数接近22个月高点，比去年2月的最低点增长了41%。

　　“科技类股上涨是MSCI中国指数估值上升的主因，其超越传统经济类股的出色表现仍会持续。”招银国际证券驻香港策略师苏沛丰说。

　　北京工商大学经济学院教授周清杰向本报记者分析指出，指数是现实情况的一种反映。作为新经济的代表，腾讯、阿里巴巴以及京东等科技企业本身业绩大幅提升、盈利增加、股票上涨，这表明中国互联网平台经济的发展成效显现，正在经历“爬坡”期。

　　发展正红火
　　“新经济”“新动能”已是当下中国经济发展的热词。在周清杰看来，这种新兴经济形式具有3大特征：智力密集型、轻资产和高附加值。他说：“目前‘新动能’发展势头良好，部分企业逐渐成长、规模扩大，已经晋升龙头企业。”

　　多种“新动能”业态的发展，打造了一批亮眼的成绩。今年一季度，中国战略性新兴产业增长10%，高技术产业增长9.2%。1-4月份，工业机器人的产量同比增长了51.7%，太阳能电池增长18.2%，智能手机产量增长10.9%。

　　资本也被吸引过来。据商务部数据显示，1-4月，高技术服务业实际使用外资365.6亿元人民币，同比增长12.4%，其中，信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务、环境监测及治理服务实际使用外资同比分别增长3%、3.8%、62.9%和172.8%。

　　就业增长广为受益。数据显示，数字经济已经占到中国GDP30.6%的比重，带来280万新增就业人数，占中国年新增就业人数的21%。波士顿咨询公司作出预测，2035年中国整体数字经济规模将接近16万亿美元，总就业容量达4.15亿。

　　国际点赞多
　　国际社会纷纷为中国的“新动能”点赞。

　　联合国亚洲及太平洋经济社会委员会本月初在泰国曼谷发表调查报告，在评价中国经济近期表现的部分中写道：“目前中国经济形势稳定，且高附加值产业正在逐渐取代产能过剩产业，成为提高产出、创造就业的新动能。”

　　日前在会见世界银行行长金墉时，李克强总理说，“过去4年，通过鼓励‘双创’，培育新动能，我们每年新增几百万户企业，4年一共增加了5000多万个城镇就业岗位。”

　　金墉则表示，“中国在思考新动能方面已经领先很多国家，一些地方正在发生的变化也给我们留下了很深刻的印象。这些思考和实践对世界各国都很有借鉴意义。”他说，“我们对中国深化改革、加强科技创新，尤其是培育发展新动能的前景充满信心。”

　　“许多企业已经不仅仅是国内领先，而且在全球处于领先地位，巨大的国内市场支撑着他们走进全球第一阵营。”周清杰说，中国“新动能”正在全球发挥引领作用。

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日本人眼中 中国人房子票子面子的问题






时间：2017年05月24日 09:35:25 中财网




　　为什么人均只有8000多美元的中国人会觉得比自己收入多4倍以上的日本人还有钱？为什么人均工资只有5000元的一个国家，可以拥有这么高额的房地产？

　　这是一个日本人对于中国房子、工资的思考。最近，嘉丰瑞德小编有幸和一位日本学者聊天，期间聊到了他对中国房子、工资的问题，值得思考，嘉丰瑞德小编总结了分享给大家。

　　首先来看日本人的生活。

　　日本人平时在家吃饭都非常简单，一碗饭、一点蔬菜、一条烤鱼、一碗酱汤、一点咸菜。日本人开的车一般都是排量很小的家庭用车。在日本绝对找不到带游泳池的私人住宅。日本比较富裕的家庭妇女通常也就是到高级酒店和朋友一起吃一顿套餐而已。

　　日本学者认为，日本人其实最不擅长的奢侈。日本人算奢侈的一项活动可能就是每个日本人家里都会有浴缸，日本人喜欢每天泡澡。

　　家里泡澡还不够，日本人还喜欢去温泉泡澡，下到浴池，日本人嘴里还会情不自禁地嘟囔一句：我真奢侈。

　　相比较起来中国人的生活比日本人奢侈多了。他印象最深刻的是，BBC的一部纪录片报道中国下岗工人的伙食，日本人看了之后震惊了，因为这个下岗工人一家三口的晚饭竟然是四菜一汤，英国人看到这一幕也晕了，他们纷纷感叹：中国人真奢侈！

　　除了吃，中国人在日常花销方面一也比日本人奢侈，同样的一件中高端衣服，中国的价格要比美国和日本的贵很多。同样的一款日本厂家汽车，中国的售价要比日本的售价高很多。

　　再来看旅游方面，2016年中国到国外来旅游的一共1亿4000万人次。他不禁想问，为什么中国有钱人这么多？

　　可是事实上呢，2016年日本人均GDP大约是38000美元，而同年中国的人均GDP约8200美元，两者相差了4倍多！可是为什么中国人处处都显示出比日本人还有钱？

　　事实上，日本不仅人均收入高，现在日本人均的金融资产大约有10万美元(其实日本人根本不缺钱)，而且社会福利保障制度还十分完善，一个人从生到死如果什么都不做，政府的保障制度也可以解决他的基本温饱问题。

　　再来看中国这边，有数据认为中国的中产人口已经超过1亿人，但是，可悲的是，在这一亿人背后是庞大的低收入人群。根据中国国家统计局的数据，中国基尼系数高达0.475，但日本的基尼系数不到0.3，日本的贫富分化实际上非常小。

　　中国1.09亿的中产人口，如果再算上207万(美国波士顿咨询公司的数据)的百万富豪人口，总共1.1亿左右的人口为什么能够成为代表中国消费力的主力人群？其他沉默的12.9亿人口他们的真实购买力又如何？

　　现在的年轻人该怎么办？

　　按照现在的汇率，中国的人均月收入在5000元左右，中国的房价是多少呢？按照房地产经济学的一个经验法则，房价的合理区间是工薪族年薪的6倍左右。如果超过6倍，买房的按揭贷款就很难还清了。

　　按照这个经验法则来推算，中国城市的房地产的均价应该在40万人民币左右。

　　但事实上，据他了解，40万在中国连首付都不够。如果要把两者数据匹配起来，中国人的月均收入不是5000元，而是55万！

　　所以，你可以想象现在的年轻人承担了多重的买房压力！中国中老年人在买房时，一些房子是单位分的，一些是在早年买的，那时候房价便宜地跟白菜一样也没人买。但这些房子放到现在来看都是大几百万或者几千万的豪宅了。

　　所以高房价真正困扰的不是中老年人，而是代表中国未来的年轻人，特别在大城市工作的外地年轻人，因为本地人他们有老一辈的房产可以继承，而外地人才是高房价的真正受害者！

　　拿着每月五六千元的收入，要买下高于月收入1000倍的房产，中国的年轻人苦不堪言。

　　曾经日本学者问过一个买不起房的年轻人：如果不买房子，你还会结婚恋爱吗？

　　年轻人反问：没有房子，还能有爱情吗？

　　换句话来说，没有房子，等于没有爱情，更不要说结婚、生子了。

　　这是没房年轻人的真实写照，那有房者又是怎样的生活呢？

　　据日本学者的了解，很多人买了房子之后如果是自住，根本不能变现，等于抱着一堆资产还是不能花，他们的生活并没有好到哪里。

　　每个月还完房贷车贷，其实留下来可以乱花的钱非常少。所以他认为中国人的有钱，但有的都是账面资产，实际可支配的现金其实非常少。

　　但尽管了解到这一点，他还是搞不懂为什么有钱的中国人这么多，几乎世界各地都能看到中国人在买买买。（.嘉.丰.瑞.德）