逗逼传

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洛克菲勒走了 “富不过三代”魔咒并未打破






时间：2017年03月22日 09:39:25 中财网




　　近20年来，没有一位洛克菲勒家族成员靠开公司创造出新财富，所谓“富不过三代”的魔咒，真的被打破了吗？

　　3月20日，美国著名银行家、慈善家大卫·洛克菲勒在纽约家中离世，享年101岁。作为洛克菲勒家族第三代传人中的最后一位，他送走了自己的祖父、父亲以及四位哥哥、一位姐姐，更在99岁高龄时承受了儿子驾机意外坠毁身亡的噩耗。

　　洛克菲勒家族是美国最显赫的家族之一，根据福布斯美国最富有家族排行榜，该家族健在的成员有200人左右，拥有的净资产总计约110亿美元。

　　作为美国“old money”的重要代表，从约翰·D·洛克菲勒(下称“老洛克菲勒”)算起，时至今日，洛克菲勒家族已经传承了六代人，一百多年来，家族的整体财富可能并未减少，但在商界、政界以及公众中的控制力与影响力，却在逐渐消亡。

　　《纽约时报》评论称，在这个快速沉寂的家族中，大卫·洛克菲勒可能是最后一个在世界舞台上留下浓墨重彩的成员。自其之后，福布斯富豪榜再未出现过洛克菲勒家族成员的名字，所谓“富不过三代”的魔咒，从某种意义上来说，并未被打破。

　　发家于石油
　　“石油大王”老洛克菲勒白手起家的故事可谓人尽皆知。

　　传奇始于1859年，当年8月，美国宾夕法尼亚州(下称“宾州”)发现了石油，随后，在宾州及其相邻的区域，井架一个个地支了起来，油井一口一口地流出了原油，面对石油引发的疯狂，老洛克菲勒却算了一笔账：
　　刚刚开采的原油无法使用，需要进行提炼加工，而当下炼油能力远远跟不上原油生产速度。

　　于是，老洛克菲勒与朋友各出2000美元，成立安德鲁斯与克拉克炼油公司(后更名为“洛克菲勒与安德鲁斯公司”)，三年后，原油的价格从每桶20美元暴跌至0.52美元，老洛克菲勒的炼油公司却在1865年取得了销售额120万美元的优秀成绩。

　　之后，凭借着赚来的第一桶金，老洛克菲勒在炼油行业不断扩张，1870年，与两位合伙人商盘后，把公司改组为合资的股份公司，大名鼎鼎的“标准石油”就此诞生。

　　通过产销分离、与铁路公司强化合作、改进油桶、加强管理、打造品牌等诸多措施，标准石油在开拓市场的同时，也有效控制了成本，企业的发展不断提速，再加上对其它公司的兼并收购，仅仅用了9年时间，即1879年底，标准石油就已控制了全美90%的炼油业。

　　如此完全彻底地独霸市场，这在世界史上都极为罕见，但老洛克菲勒并不满足，1882年他创立了世界第一家以高度联合的形式组成的综合性企业集团——标准石油托拉斯。

　　凭借这一模式，老洛克菲勒一度垄断了美国95%的炼油能力、90%的输油能力、25%的原油产量。但这样一个可谓掌控了国家经济命脉的庞然大物也引起了美国政府的恐慌，为此，最终动用了法律手段。

　　1911年5月15日，美国最高法院判决，依据1890年的《谢尔曼反托拉斯法》(反垄断)，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散。根据这一判决，标准石油帝国被拆分为约37家地区性石油公司。

　　不过，被“肢解”的的标准石油并没有没落，拆分后的每家公司都受到了投资者的狂热追逐，洛克菲勒家族的财富不降反升，家族二代、三代也逐步走上前台。

　　全盛于资本
　　作为老洛克菲勒的儿子，小约翰·D·洛克菲勒并没有留下太多惊天动地的事迹，不过他的六位子女，却将家族推向了巅峰。

　　接下来的故事，先从劳伦斯·洛克菲勒(下称“劳伦斯”)说起，作为家族三代的第四人，他的头衔并不比祖父来得差——“风险投资之父”。

　　1937年，老洛克菲勒去世，其在纽交所的职位由劳伦斯继承，不过，与当时对蓝筹股偏爱的广大投资者不同，他将更多的目光放在了那些初生的、充满潜力的企业，并投出了真金白银。

　　关于劳伦斯的第一次尝试颇有意思，在装修新家时，一名芬兰家具设计师的作品引起了他的兴趣，劳伦斯不仅订购了很多，而且不顾专家们的反对，将之变为了自己的第一个投资项目，小有回报。

　　如果说这还不能属于完全意义上的“风险投资”，那很快到来的第二个项目则更加典型，甚至还有“像模像样的BP环节”。

　　劳伦斯的一位朋友，空军上尉埃迪·瑞肯贝克，向其描述了商业飞行行业即将兴起的美好图景，经过慎重考虑后，劳伦斯成为了东方航空公司的大股东，十年后，这家公司成为二战后盈利最多的航空公司。

　　1959年《华尔街日报》的一篇文章曾有记载，到1958年末，劳伦斯大约在20余家公司投资了875万美元，并且总价值已经超过2800万美元。

　　终其一生，劳伦斯投资了大大小小数百家企业，涉及航空、电子、计算机、生物科技等诸多领域，其中，英特尔和苹果公司在发展初期，也得到了他的资金支持。

　　如果说劳伦斯是“风险投资”的教父，那刚刚去世的大卫·洛克菲勒(下称“大卫”)则在银行领域有举足轻重的地位。

　　一方面，在其担任原大通银行(后被曼哈顿银行收购)董事长期间，该行的资产从48亿美元上涨至762亿美元，并一度成为全球第三大银行；另一方面，美国总统尼克松曾两次询问大卫是否愿意出任美国财长，后者都婉言拒绝，但他对金融全球化的概念颇为推崇，并积极帮助美国与包括中国在内的国家破冰。

　　截至1976年，大通银行的海外利润占到该行运营利润的80%，且20世纪70年代，大卫还与时任埃及总统的萨达特、苏联领导人勃列日涅夫及中国总理周恩来见面，并使大通银行成为中国银行在纽约的代理行。

　　当然，劳伦斯、大卫对资本及金融的熟稔运用，除了带给自己数十倍的财富增长外，也赋予了洛克菲勒家族“资本运作”的全新基因，编织了一张庞大的金融—产业网。

　　洛克菲勒家族以大通曼哈顿银行为核心，掌控有纽约化学银行、都会人寿保险公司以及公平人寿保险公司等百余家金融机构，进而通过这些金融机构，直接或间接控制了许多工矿企业，在冶金、化学、橡胶、汽车、食品、航空运输、电讯事业等各个经济部门以及军火工业中占有重要地位。

　　例如，在它控制下的军火公司有：麦克唐纳·道格拉斯公司、马丁·马里埃塔公司、斯佩里·兰德公司和威斯汀豪斯电气公司等；并且，洛克菲勒财团还单独或与其他财团共同控制着联合航空公司、泛美航空公司、美国航空公司、环球航空公司和东方航空公司等5家美国最大的航空公司。

　　转折于政治
　　在政界，洛克菲勒家族也曾有过辉煌。

　　例如上文提到的大卫，虽然两拒美国财长的职位，但在全球政要中都保有重要的影响力，又例如曾经担任美国副总统的纳尔逊·洛克菲勒(下称“纳尔逊”)，甚至还一度流传着“民主党属于摩根家族，而共和党属于洛克菲勒家族”的言论。

　　不过，洛克菲勒家族的转折点，也与政治不无关系。

　　在媒体报道中，已至六代的洛克菲勒家族常常被描绘成一副异常团结的情况，只是，事实并非如此，而导火索，即来自“总统”、“副总统”的宝座。

　　关于纳尔逊，有着这样两则故事。

　　1958年，纳尔逊竞选纽约州州长成功，并连任三届，然而，在冲击党内总统候选人提名时却连续三次失败。

　　对于这一结果，有人说，纳尔逊认为美国人喜欢自我奋斗的平民英雄，而不喜欢他这种含着金钥匙出身的贵族，即使他能力比尼克松强十倍，由此看来，是“洛克菲勒”这个姓氏对他形成了一定的阻碍。

　　另一则故事则关于“副总统”，1974年，美国总统福特邀请纳尔逊·洛克菲勒出任副总统时，在国会听证会上，纳尔逊迫于压力公布了当时的家族资产(13亿美元)，这被他的兄长，约翰·洛克菲勒三世视为对家庭的背叛，后者从此接管了洛克菲勒家族产业，并在很长时间不和纳尔逊交谈。

　　更加凄凉的是，福特总统竞选连任时，在党内右派的压力下并没有选择纳尔逊作搭档，后者从那以后也再未过问共和党事务。

　　相比国内，国际政治的斗争给洛克菲勒家族带来的打击则更为沉重。

　　众所周知，洛克菲勒家族起家于石油，虽然在金融、投资领域亦有成绩，但并未能够复制“标准”曾经的辉煌，而在1960年，石油输出国组织欧佩克成立。

　　欧佩克的成立初衷很简单，即联合起来对付西方石油公司，维护石油收入，1973年能源危机以后，欧佩克更是利用限产减产、扩充结算币种在内的一系列措施，同美国垄断资本展开了针锋相对的斗争，给包括洛克菲勒旗下美孚、雪佛龙在内的美国石油公司以沉重打击。

　　更加重要的是，在此类国际斗争中、西方石油公司抱团战斗时，各大财团之间的相互渗透也愈加严重，比如，洛克菲勒家族早已失去了对美孚的控制权，以至于在干涉后者业务时，不得不使用“环保”旗号的舆论压力，并且最终还是只能选择离开。2016年年初，路透社报道，洛克菲勒家族基金证实会以最快的速度退出在美孚石油集团内持有的公司股份。

　　虽然目前，洛克菲勒家族依旧有大批精英活跃在环保、科学、艺术等诸多领域，但正如开篇所说，近20年来，没有一位洛克菲勒家族成员靠开公司创造出新财富，且随着家族三代最后一位成员—大卫·洛克菲勒的辞世，“洛克菲勒”四字，将越来越难以出现在公众的视野中。

　　令人唏嘘的是，1980年代，日本投资人收购了美国纽约地标建筑——洛克菲勒中心的大部分所有权，晚年时分，大卫重新组织投资人团队，买回了洛克菲勒中心45%的所有权，算是对家族声望的一点重振。

　　“石油大王”、“风险投资之父”、“美国副总统”、“国际金融家”……
　　百年之后，“洛克菲勒”已无传奇。（野.马.财.经）  

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中国平安净利润逆势增长15.1% 派息大幅提升
2017-03-22 中国平安
香港、上海，2017年3月22日－中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”、“平安”、“集团”或“公司”，股票代号：香港证券交易所2318，上海证券交易所601318）今日公布截至2016年12月31日全年业绩。
2016年，中国平安实现了持续领先市场的发展，营业收入达人民币7,744.88亿元，同比增长11.7%；净利润为人民币723.68亿元，同比增长11.0%；归属于母公司股东净利润为人民币623.94亿元，同比增长15.1%；公司总资产约人民币5.58万亿元，较年初增长17.0%；偿付能力充足。在国际金融市场动荡，国内金融行业呈下行趋势的背景下，中国平安坚持既定的经营战略，保持了一贯以来的稳健增长步伐，个人综合金融模式体现出更强的竞争力和价值。
客户规模、客均合同、客均利润，是衡量零售企业价值和发展潜力的核心指标。2016年年报，中国平安首次披露综合金融模式下的个人客户价值。截至2016年末，平安的个人客户数达到1.31亿，较2016年初增长20.1%；客均合同数达到2.21个；客均利润从人民币289.07元增至人民币311.51元。截至2016年底，个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27.7%，持续提升公司获客能力和客均利润，助力个人业务强劲增长。2016年，集团个人业务实现利润人民币408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。中国平安个人业务价值的稳步提升，已成为平安价值增长强劲的内生动力。
2016年，集团实现基本每股收益为3.50元（2015年同期：2.98元）。董事会批准派发2016年末期股息每股现金0.55元（含税），加上已派发的2016年中期股息每股现金0.20元（含税），全年每股股息0.75元，同比增长41.5%，分红增长率显著超过利润增长率，反映出集团强大的偿付能力以及现金流能力。自上市以来每股股息增长10倍，年复合增长率达到21.9%。
2016年度经营业绩十大亮点：
集团归属于母公司股东净利润逆势强劲增长15.1%，过去13年复合增长率超过28%；
派息大幅提升41.5%，自上市以来每股股息增长10倍；集团净资产收益率达17.4%，自上市以来超过15%的年份多达9年；
个人客户数1.31亿，客均合同数2.21个，客均利润从289.07元提升至311.51元，客户价值逐步显现。
互联网用户数达3.46亿，较年初增长43.4%，人均使用1.94项在线服务。
寿险业务新业务价值和内含价值增长强劲，增速分别达32.2%和10.7% ；个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27.7%；人均每月首年规模保费人民币7,821元，同比增长8.1%，产能持续提升。
平安产险实现保费收入人民币1,779.08亿元，综合成本率95.9%，持续优于行业。
互联网业务布局日趋完善：陆金所控股形成“三所一惠”战略格局，平安好医生累计为1.3亿用户提供健康管理服务，日咨询量峰值44万。
银行大力推进零售战略，零售客户数4,047.32万户，较年初增长27.4%。
资产管理业务稳健增长，第三方资管业务收入创历史新高。
公司规模不断壮大，拥有5,000多个机构网点，超140万员工及业务员，每1,000个中国人中就有1个在平安工作。
集团战略：
“一个定位、两个聚焦、四个生态服务”
在董事长致辞中，中国平安董事长兼首席执行官马明哲简要清晰地阐述了平安战略。他表示：“回顾30年的发展历程，平安之所以能够始终保持一年上一个台阶的进步，‘杰出的团队、清晰的战略’是我们的秘诀。简单地说，平安的战略可以概括为‘一个定位、两个聚焦、四个生态服务’”。
具体而言，“一个定位”即平安的战略定位为“国际领先的个人金融生活服务提供商”。平安聚焦庞大的中产阶层为主的目标客户群，积极开拓这一客群的零售市场、个人消费市场、个人金融服务市场。而个人零售是相对稳定的业务，其需求受经济周期和市场波动的影响最小。“两个聚焦”即平安聚焦于大金融资产和大医疗健康两大产业。过去的十年，平安坚持在战略上“有所为、有所不为”，集中公司的资源大力发展大金融资产和大医疗健康产业，构建差异化的竞争优势平台。“四个生态服务”即平安坚持从人的需求出发，围绕“医、食、住、行”中与金融相关的领域提供服务。平安创建新的现代金融发展模式，利用互联网科技及大数据，将人们的日常生活服务与金融服务实现无缝衔接，为广大客户提供便捷、专业、差异化的金融生活服务。
对于如何看待平安战略带来的价值增长，马明哲董事长表示，对于从事零售行业，也包括金融的零售行业公司，判断其现有价值和未来增长空间，通常人们最关注三点——客户规模、客均合同、客均利润。平安作为个人金融生活服务提供商，其价值正是体现在这三个指标的持续快速的增长上。
报告显示，在过去的几年里，中国平安的用户、客户数量不断快速增长，平安互联网产品的用户不断转化为平安的金融客户，无论是互联网用户，还是金融客户持有平安的产品数量在不断增加，客均利润也在稳定增加。中国平安坚持了近20年的“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融经营模式，对于客户，让服务变得更加便捷、更加高效，带来更多的价值；对于公司，通过不同产品与服务之间的交叉销售，客户体验得到更好的提升，降低了获客成本、管理成本、经营成本，大大提高了客户留存率、忠诚度、满意度，提升了公司的竞争优势。三大指标的快速增长表明这一模式的巨大成效正在显现。
集团：
个人客户数及互联网用户数快速增长，客户价值稳步提升
期内，集团个人客户数快速增长，服务总人数达3.79亿。平安通过不断加强渠道管理，提升客户体验，截至2016年末，集团个人客户总量达1.31亿，较年初增长20.1%。当年新增客户3,842万，同比提升25.0%，其中，代理人渠道通过“金管家”APP获客425万。互联网渠道建设逐步成型，2016年，新增客户857万，占当年整体新增客户的22.3%，已成为客户增长的重要驱动。
截至2016年末，集团通过各项服务积累的互联网用户数达3.46亿，APP用户2.33亿，用户在各互联网平台之间的迁徙量达6,905万人次，同比增长31.0%，平均每个互联网用户使用平安1.94项在线服务，较年初增长16.2%。用户的活跃度逐步提升，2016年月均活跃用户达6,199万人，同比增长42.3%。全年累计高活跃用户占比19.1%，用户黏性持续增强。
2016年，集团客户价值稳步提升，客均利润311.51元，同比增长7.8%。公司持续推动核心金融公司之间的客户迁徙，集团个人客户中有3,150万同时持有多家子公司的合同，在整体客户中占比24.0%，客均合同数2.21个，较年初提升8.9%。公司保险业务交叉销售成果显著增长，2016年平安通过代理人渠道实现平安产险、平安养老险、平安健康险新增保费343.94亿元，同比提升16.1%。
基于庞大的客户基础，平安不断深化大数据分析技术应用，持续挖掘客户数据，公司对客户的了解也不断地深入：集团客户有70.6%分布在经济发达的华东、华南、华北地区；客户平均年龄38.1岁，低于社会平均年龄5.3岁，客户年轻化程度高；具有大专及以上学历客户占整体客户比例39.2%。同时发现，客户财富等级越高、持有平安的合同数越多，价值越大。2016年，集团中产及以上客户达8,179万人，占比62.4%，高净值客户人均合同数10.63个，远高于富裕客户。通过对客户的长期经营，平安与客户建立起良好的认同和互信，客户年资越高，拥有的合同数越多，5年资及以上客户平均拥有2.46个合同，较1年资以下的新客户多59.7%。
核心金融业务：
寿险新业务价值大幅提升32.2%；银行零售业务稳步增长；资管第三方收入创新高
2016年，中国平安保险业务实现归属于母公司股东净利润达346.81亿元，占集团整体利润的55.6%。截至2016年底，个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27.7%，创历史新高；代理人产能稳步提升，人均每月首年规模保费7,821元，同比增长8.1%；电销业务继续保持较快增长态势，全年实现规模保费168.68亿元，同比增长29.8%，市场份额稳居行业第一；互联网渠道依托“金管家APP”和集团互联网资源，形成O2O产品经营模式，精准定位客户需求，实现精细化产品全面布局，年内互联网业务实现规模保费53.25亿元。受益于代理人、银保、电网销等多渠道的共同发展，2016年，寿险业务实现新业务价值508.05亿元，同比增长32.2%。平安寿险实现净利润244.44亿元，实现规模保费3,552.74亿元，同比增长25.3%。
平安产险客户满意度继续领先于国内主要同业，车险及财产险“第一品牌”地位持续稳固。2016年，平安产险实现保费收入1,779.08亿元，同比增长8.7%，其中车险保费收入1,485.01亿元，同比增长13.4%。交叉销售和电话及网络销售渠道保费收入817.25亿元，同比增长8.3%；盈利能力保持优良，综合成本率为95.9%。截至2016年12月31日，“平安好车主”APP绑车用户已突破1,774万，月度活跃率占据汽车后市场领域第一位。
截至2016年12月31日，平安养老险管理的企业年金受托资产、投资资产、养老保障及其他委托管理资产共计4,400.94亿元，在国内专业养老保险公司中保持领先。年内，短期险和长期险业务规模分别为156.84亿元和91.34亿元，市场份额均居行业前列。
2016年，由于固定收益类投资利息收入和权益投资分红收入增加，集团保险资金投资组合的净投资收益同比增长23.9%。净投资收益率为6.0%，同比上升0.2个百分点，主要原因是公司优化资产配置，提前布局配置优质固定收益资产、优先股，动态配置权益资产。
平安银行盈利能力保持稳健，2016年实现净利润225.99亿元，营业收入1,077.15亿元；业务规模平稳增长，吸收存款总额、发放贷款和垫款总额分别较年初增长10.8%、21.4%。平安银行继续深化零售大事业部制改革，加速打造具有平安特色的智能化零售银行。截至2016年末，平安银行零售客户数4,047.32万户，较年初增长27.4% ；信用卡流通户数2,274万户，较年初增长29.8% ；信用卡总交易金额11,211亿元，同比增长38.9%。依托业务增长，平安银行零售业务累计实现税后净利润93.15亿元，同比增长147.2%。
平安信托稳步推进战略规划落地，各项业务安全、稳健发展。截至2016年12月31日，平安信托的信托资产管理规模为6,772.21亿元，较2015年末增长21.3%。证券业务方面，由于受市场波动与经纪交易量下滑影响，证券行业2016年净利润较上年同比下降49.6%。平安证券持续推进战略转型，打造差异化竞争优势，净利润同比下降10.6%，整体业绩表现优于行业，2016年证券公司分类评级连升三级回归A类。2016年，平安资产管理实现净利润22.21亿元。截至2016年12月31日，资产管理规模达22,594.35亿元，较2015年末增长14.9%；其中，第三方资产管理规模2,800.35亿元，较2015年末增长14.0%，第三方资产管理费收入达20.54亿元，同比增长47.9%，创历史新高。
互联网金融业务：
陆金所控股形成“三所一惠”战略布局；好医生估值达30亿美元
平安持续深化互联网金融战略，积极探索互联网转型新模式，打造开放式的互联网平台。2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，从而形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的战略布局、全面覆盖财富管理、机构间交易和消费金融领域。2016年，陆金所控股完成B轮12亿美元融资，估值185亿美元。截至2016年12月31日，陆金所平台累计注册用户数2,838万，较上年末增长55.0%，活跃投资用户数740万，较上年末增长103.9%，2016年新增投资用户数445万，同比增长33.3%。通过陆金所平台交易的资产规模保持高速增长，2016年零售端交易量15,351.63亿元，同比增长137.5%，期末零售端资产管理规模达4,383.79亿元，较2015年底增长74.7%；继续保持行业领先地位。2016年零售端通过手机移动端进行的交易占比超过82%，足证陆金所已成为互联网用户便捷理财的利器。
2016年上半年，平安好医生完成A轮5亿美元融资，估值达30亿美元。截至2016年底，平安好医生自建医学团队近1,000人，外部签约医生6万余人，可提供挂号服务的合作医院近2,300家，合作体检机构超过700家，覆盖全国150余座城市。目前，平安好医生已累计为1.3亿用户提供健康管理服务，月活跃用户数峰值2,625万，日咨询量峰值44万。
金融壹账通致力于为个人和机构用户提供全方位服务，进一步搭建金融机构服务生态圈的开放平台。截至2016年底，金融壹账通累计用户规模1.85亿，较年初增长78.0%，月活跃用户超3,000万，同比增长62.7%，金融产品迁徙人次759万，同比增长792.9%；累积与258家银行和1,135家非银金融及准金融机构合作；同业交易规模突破万亿，征信业务查询量超3.6亿次，成为央行个人信用体系的有效补充。
万家医疗以成为“中国连锁健康服务第一平台”为愿景，致力于全面提升国内基层医疗机构运营管理能力。平台累计上线诊所16,575家，跻身行业领先地位，并积极推进云诊所系统开发上线。
平安医疗健康管理公司以“中国最大的开放式管理医疗服务平台”为目标，构建了“城市一账通”。截至2016年底，“城市一账通”覆盖全国近60%城市和5亿人口，为全国20多个省、200多个城市提供医保服务及控费管理、社保账户管理、健康档案等综合服务。
2016年底，壹钱包累计注册用户数达7,681.2万，月均活跃用户数突破650万，年交易用户数2,068.25万，整体交易规模达28,039.13亿元，同比增长75.9%，其中移动端交易规模20,828.76亿元，同比增长95.7%。
未来展望
展望2017年，全球经济形势依然复杂，中国经济仍面临较大的下行压力，稳增长将是中国经济发展的重要任务。同时，以互联网为核心的新科技迅速发展，包括金融业在内的几乎所有传统产业都将面临巨大的变化。在此环境下，中国平安将继续坚持多元化发展道路，围绕“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融生活服务核心，朝着“国际领先的个人金融生活服务提供商”的战略目标砥砺前行，让越来越多的客户享受到简单、极致的服务，实现“专业，让生活更简单”。

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上海“政法不倒翁”落马 被指涉四证人离奇死亡案
　　陈旭长期在上海政法系统担任要职，人脉广泛，能量巨大，被称为上海滩“头号法枭”。陈旭落马后，一系列或与其有关的上海滩陈年要案、疑案再次被提起。多个消息源向《中国新闻周刊》证实，截至目前，在上海政法系统，因涉陈旭案而接受调查的人数已超过百人。

　《中国新闻周刊》记者|周群峰

　　本文首发于《中国新闻周刊》新媒体平台

　　3月1日，上海小雨霏霏。

　　这天中午，上海市高级人民法院退休法官姜宁，收到一条来自上海法学会的短信，说上海市法学会慈善法治研究会当天上午成立，市法学会会长陈旭等出席成立大会，并参加揭牌仪式。

　　当天下午，一条关于陈旭被中纪委带走调查的传闻，开始在上海政法系统朋友圈迅速蔓延。

　　当天18：58，传闻被坐实。中央纪委监察部网站发布消息称，上海市人民检察院原检察长陈旭涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。

　　上午开会，下午被捕，晚上官宣。时年65岁的陈旭，这一天过得跌宕起伏。

　　陈旭是中共十八大后第一位被调查的省级检察长；是继上海市委原常委、副市长艾宝俊之后，上海落马的第二位省部级官员；他也是上海政法系统“首虎”。

　　在上海中院和高院工作时，姜宁与陈旭都有交集。陈旭在上海高院任副院长时，还分管过姜宁负责的部门。

　　姜宁告诉《中国新闻周刊》，陈旭落马后，上海市政法委在传达陈旭问题时，特意提到一条“参与非法组织活动”。“这说明其涉案问题性质非常恶劣，属于团伙行动，其党性和政治立场被认定有问题。” 姜宁说。

　　因陈旭长期在上海政法系统担任要职，人脉广泛，能量巨大，所以当地有人称其为上海滩“头号法枭”。陈旭落马后，一系列或与其有关的上海滩陈年要案、疑案再次被提起。

　　多个消息源向《中国新闻周刊》证实，截至目前，在上海政法系统，因涉陈旭案而接受调查的人数已超过百人。

　　“铁哥们”落马

　　陈旭，1952年出生，是土生土长的上海人，求学和工作履历也从未离开过上海。

　　2013年9月，时为上海市检察院检察长的陈旭，在接受《检察日报》采访时，讲述了自己走上政法道路的原因。

　　据他自述，上世纪60年代末，中学毕业后，陈旭成为一名知青，卷入到轰轰烈烈的上山下乡运动浪潮中。他先后务过农，进工厂做过装卸工，还当过单位的团支部书记。

　　按照陈旭的说法，70年代，他看过一部名为《流浪者》的印度电影后，开始做起了法官梦。

　　《流浪者》是印度电影史上的经典影片，被称为宝莱坞电影的里程碑之作。该片讲述了一位名为拉兹的社会底层青年，企图谋杀大法官拉贡纳特的故事。

　　陈旭称，看过这部电影后，他立志做一名维护社会公平正义的法官。

　　1979年，司法机关恢复重建，向社会招聘人员。经过面试、政审等一系列程序，陈旭如愿以偿，进入上海市中级人民法院工作。他从刑一庭书记员做起，历任助理审判员、办公室副主任、主任、副院长。

　　1995年4月，陈旭进入上海市高院任副院长、党组成员。三年后，他到上海市一中院任院长、党组书记。2002年5月，他出任上海市政法委副书记。2003年，陈旭任上海市委副秘书长，兼任该市政治文明建设委员会办公室副主任、主任。

　　2008年2月，陈旭当选上海市人民检察院检察长，跻身副部级官员行列。2013年11月，他兼任上海市法学会会长一职。

　　2016年1月7日，与陈旭有4年工作交集的上海市检察院检委会原专职委员季刚落马。季刚曾因办理上海“潘萍毁容案”而成名。他还是“杨佳袭警案”的公诉人。因办理过大量在上海乃至全国都颇有影响力的大案要案，在当地政法圈，季刚被称为“上海滩公诉总教练”。

　　19天后，即2016年1月26日，陈旭卸任上海市检察院检察长、党组书记，但仍保留上海市法学会会长一职。

　　这一天，他最后一次以检察长的身份，在上海市十四届人大四次会议第二次全体会议上作工作报告。在报告中，他提到了2015年上海检察院的反腐成绩：立案侦查贪污贿赂案件363件428人，渎职侵权案件38件48人。其中立案侦查局级干部7人、处级干部51人。依法对上海市人民政府原副秘书长戴海波、国家电网上海市电力公司原总经理冯军等立案侦查。

　　多名受访者称，陈旭落马早有征兆。

　　一位接近中纪委的知情者告诉《中国新闻周刊》，他曾多次写信检举过上海的司法乱象，以及陈旭可能涉及的众多问题。今年正月初三、初四（1月30、31日），他在上海与一位中纪委高级领导有过两次面对面交流。

　　当时，他问这位中纪委领导，自己举报的关于陈旭的问题，为什么没有回音？对方说，你没收到回信或答复，不等于我们没有关注，也不等于没有采取措施。

　　“这位中纪委领导这番话，其实已经很含蓄地透露，掌握了大量有关陈旭问题的信息，春节后不久可能就会对其采取行动。”这位知情者称。

　　姜宁等多名受访者告诉《中国新闻周刊》，2016年3月，陈旭的“铁哥们”汪康武落马后不久，陈旭曾被中纪委召到北京配合调查。

　　2016年3月21日下午，上海市纪委监察局网站发布消息称，上海市仲裁委员会原副主任、秘书长汪康武涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。

　　关于汪康武，在上海政法圈至今流传着一个故事：

　　十多年前，时任上海高院经济审判庭庭长的汪康武仕途上春风得意。有一次，时任上海高院院长滕一龙带领高院的骨干成员会见上海市人大代表，滕表态要对司法腐败零容忍。话音刚落，有一位人大代表厉声道：“现在，你身边就有贪赃枉法的法官，”言毕，眼睛直盯汪康武。

　　2013年，北京律师郭蔚实名举报汪康武，指其在建设银行拥有千万元存款。郭蔚还在微博上贴出了汪康武的银行账户号码、开户日期和余款。她称汪康武财力雄厚，在上海还拥有某高档住宅区325号别墅。

　　北京律师周泽也在其微博上透露，曾有网友给他发私信，称汪康武实际控股的上海康弘投资有限公司注册资本达到4.5亿元，希望求证。

　　姜宁称，汪康武在上海高院任职时，与陈旭是多年同事和密友。汪康武还曾帮助过陈旭的第二任妻子何思颖。

　　2008年，陈旭第一任妻子患癌症去世。办理丧礼的各项费用，由上海某律师事务所主任埋单。此律所主任为陈旭在上海高院的前同事，曾在上世纪80年代公派留苏，后又自费留美。此人在上海高院担任法官长达14年，主办民商事和知识产权案件。

　　多位知情者透露，汪康武落马后不久，这位律所主任也被纪委带走配合调查。

　　陈妻去世不久，陈旭和何思颖结婚。汪康武有一个同学是上海某律所首席合伙人。在汪康武的牵线搭桥下，何思颖辞去上海一中院书记员职位，进入该律所当律师。

　　姜宁称，汪康武只是副厅级干部，却被中纪委直接带走调查，这意味着汪案可能牵扯到更高级别的官员。再加上汪陈二人关系密切，汪落马后，很多人预测陈旭“大事不妙”。

　　两法官离奇死亡

　　上海政法圈传闻，汪康武落马后很快供出了陈旭。陈旭被中纪委召到北京接受调查。但不久，陈旭以身患重症为由，很快返回上海住院治疗。

　　姜宁称，“病人陈旭”接受调查返沪后，依然高调行事，有会必到，还经常参加他热衷的桥牌活动。“他企图通过高出镜率向外界‘辟谣’，希望以此平息外界关于他即将落马的传言。”

　　上海一位熟悉政法系统的知情人士告诉《中国新闻周刊》，陈旭涉嫌“全家腐”，他的妻子、儿子、弟弟都是律师，陈旭落马后，其多位家人也被调查。“陈妻何思颖想出国，但因为被边控而未能成功，现在正在被调查。”

　　2014年3月5日，陈旭曾做客中央人民广播电台。在节目中，主持人问他对子女有怎样的期待。他表示，作为一个家长，要理性对待孩子的未来。“我并不要求他也要像我一样当一名检察官，我唯一的要求就是希望他谦虚低调，清清白白做人。”

　　上述知情者称，陈旭之子原来在上海某律师事务所当律师，数年前在某推荐人帮助下，移民香港，并到德意志银行供职。“他现在也被控制，正在接受调查。”

　　陈旭同母异父的弟弟许强，据传也在接受调查。许强毕业于复旦大学国际经济法系，当过律师。他还是上海市仲裁委员会仲裁员，擅长涉外、民商、公司、房地产法律业务。

　　多位知情者称，导致陈旭落马的最大推力，源于去年港商任骏良实名举报陈旭涉“四证人离奇死亡案件”。

　　2016年4月23日，一封名为《任骏良举报上海市检察院原检察长陈旭》的网帖开始流传。发帖人任骏良为上海裕通房地产公司（下称“裕通公司”）老板，是一名港商。该帖指陈旭是一个“利用上海司法权力为恶势力巧取豪夺，充当保护伞的政法界高官”。

　　任骏良披露，陈旭涉多年前的一起四证人离奇死亡案，这四人均为裕通公司拍卖舞弊案的证人，分别是曾任警察的上海华星拍卖公司总经理王鑫明与张慧芝夫妇、上海一中院法官潘玉鸣、上海虹口法院法官范培俊。

　　据任骏良披露，1993年，裕通公司租了上海浦东新区塘桥街坊的地块，全额付清了出让金675万美元和配套费。3年后，26层的万邦中心大厦封顶并取得了预售证，但正在实施内部设备安装和装潢时，突遭意外。

　　任骏良称，裕通公司聘请的管理人员沈承勤（时任裕通公司副董事长）私刻公司印章，用4个楼面擅自为其个人开设的公司抵押贷款。因到期不能归还，虹口法院受理申请前来执行。

　　任骏良称，裕通公司向警方报案，上海市公安局经侦总队经侦查后，认定沈承勤私刻公章骗取贷款的行为属实，发文要求虹口法院停止执行移送案件，但被拒绝。

　　法院最终将万邦中心大厦强制进入拍卖程序。“执行案件全部归并虹口法院和上海市一中院。该大厦以仅有市场价五分之一的价格，定向卖给了某公司。”

　　任骏良称，该大厦被强行进入拍卖程序时，陈旭时任上海高级人民法院副院长，不久转任上海一中院院长。

　　1999年，沈承勤被上海市公安局经济犯罪侦查总队逮捕。2000年，上海市检察院第一分院认定其犯有伪造、变造金融票证罪，情节特别严重，遂提起公诉。

　　院长陈旭亲任审判长，对检察意见书中建议判处无期徒刑的沈承勤，判处两年有期徒刑。。

　　任骏良认为沈承勤案重罪轻判，此后长期控告。2006年，最高检察院反贪总局责成上海市检察院，调查裕通公司涉嫌拍卖舞弊案。

　　这一年秋天，虹口法院执行法官范培俊与上海一中院执行庭法官潘玉鸣（当时已调任刑事审判庭）都在被约谈后不久，接受神秘人员晚宴后，次日凌晨双双暴毙家中。

　　虽然 “神秘请客人”身份至今未见官方披露，两法官遗体也很快被处理，但未因此消除上海政法圈内的种种质疑和猜测。

　　一位对毒物有深入研究的上海市前法医告诉《中国新闻周刊》，他认为这两位法官应系非正常死亡，且基本确定为毒杀身亡。

　　在举报中升迁

　　两法官死亡1个月后，接受最高检反贪总局调查询问的上海华星拍卖公司总经理王鑫明、张慧芝夫妇，在徐汇区上海南站附近的麦克花园别墅家中被杀害。

　　一位知情者告诉《中国新闻周刊》，王鑫明夫妻原来曾经是上海市公安局虹口分局的警察。

　　资料显示，王鑫明夫妇经营的上海华星拍卖有限公司，名列上海市拍卖公司五强，是获上海市政府、高级人民法院、海关公安局分别指定的罚没物资与查禁走私物品拍卖单位，具备文物拍卖资格。

　　任骏良称，上海市公安局徐汇分局刑侦队副队长陈庆佩曾亲口对他说，王鑫明夫妇被害，家中巨额财物分毫不少，仅手机和通讯录不见，明显不是为劫财而杀人。另外，与他们同住的幼小的外孙女也安然无恙。

　　另有消息源称，王鑫明夫妇遇害后，其家中壁橱里巨额存折和几百万元现金分文未动。

　　针对任骏良的上述言论，3月20日，《中国新闻周刊》致电陈庆佩，陈以现在已经退休为由，不愿再回忆那段案情。

　　四证人死亡后不久，调查拍卖过程中司法舞弊的最高检人员，不得不中止了调查。

　　王鑫明遇害后，已经出狱的沈承勤接替王鑫明出任华星总经理。

　　任骏良称，多年来，他将问题反映到上海相关部门，一直石沉大海。任骏良现在已经70多岁，身体欠佳，住在上海某医院ICU病房。

　　3月21日下午2时，一起企业破产申请听证会，在上海浦东新区法院第三调解室进行。

　　申请人深圳物业发展（集团）公司向法院提出，因债务纠纷，要求对裕通公司进行破产清算。裕通公司代理人董沪众在听证会上称，在中纪委专案组正在调查的一起腐败案中，裕通公司是受害一方，该腐败案调查结果出来后，裕通公司可能获得巨额赔偿。因此，裕通公司未达到破产清算的条件。

　　上海市多位知情者告诉《中国新闻周刊》，前述命案发生后，上海政法委一位领导曾欲力推此案，但遇到阻力，未能成功。随着陈旭的落马，四条命案背后的真相或将浮出水面。

　　《中国新闻周刊》梳理发现，对陈旭涉嫌插手干预案件等问题的公开举报，从上世纪90年代就已经开始。但在一封封举报信中，陈旭这位“上海政法界不倒翁”却一路官至省部级。

　　在举报者中，有企业家、律师，还有享受副部级待遇的离休人员。顾稀、刘毅这两位同济大学离休人员，就是众多举报者中的两位。

　　顾稀长子顾健告诉《中国新闻周刊》，父亲顾稀是上海铁道大学原党委书记，1985年离休，2012年病逝；母亲刘毅，1983年离休，此前为上海铁道医学院党委副书记。

　　2013年，顾健所写的《两名副部长级待遇离休老干部举报上海市检察长陈旭十五年》的网帖，受到关注。

　　举报信称， 1997年10月，顾稀三子顾矿与妻子赵雅琴离婚时，赵雅琴要求把顾稀夫妻位于上海南昌路的“副部长级离休干部住房”，作为其与顾矿的共同财产分割。

　　顾健称，该房是原上海铁道学院分给顾稀夫妻的多处住房置换而来的房子，是同济大学的校产。上海市委老干部局和同济大学均提供证明称，该套住房是法定“不准分户”的独立成套住宅。同济大学也发表声明称，学校绝不可能将增配给部级干部的住房，分配给非该校人员。

　　1997年10月10日，顾稀夫妇起诉赵雅琴。

　　顾健称，1998年，赵雅琴结识了很多“贵人”，其中就包括时任上海一中院院长陈旭。1998年年初，赵雅琴曾到华东医院病房对着在那里住院的顾稀说：“陈旭答应我，将判决你们败诉。”

　　顾健指称，在陈旭的干预下，1998年10月6日，上海卢湾区法院做出一审判决：对刘毅、顾稀的诉讼请求“不予支持”。判决将二人的离休干部住房租赁使用权，无偿转让给赵雅琴。二人提出上诉后，2000年12月15日，上海市一中院作出终审判决，对刘毅、顾稀的诉求“不予支持”。

　　3月20日，《中国新闻周刊》致电赵雅琴求证上述细节。赵雅琴表示自己根本不认识陈旭，她自己才是该套房产的合法居住人。

　　“我有五份判决书，都是我胜诉。顾健是诽谤，我有半句谎言的话，出门被车撞死。”赵雅琴说。

　　牵涉众多

　　3月9日，上海宝山区法院对丁小红诈骗案作出判决，判决丁小红无罪。

　　当日，丁小红两位辩护律师陈光武、李肖霖发文称，丁小红案件自从2014年12月5日一审开庭休庭算起，已连续延期七次。

　　上述两位律师称，丁小红的整个家族资产高达60亿元，主要资产为上海浦东花旗银行，全部资产均由其大弟弟丁育一手创造，小弟丁钢对家族资产没有贡献，没有股权。但丁钢利用被授权管理资产的机会，在个别司法人员的配合下，强行霸占了这些资产，并且陷害姐姐丁小红，致使后者在2013年9月5日因涉嫌合同诈骗被批捕。

　　曾经在民事诉讼中担任丁小红律师的董沪众告诉《中国新闻周刊》，丁小红被批捕时，董沪众给时任上海检察院检察长的陈旭发短信，询问为什么检方要批捕丁小红，有何依据？

　　“陈旭没回短信。（他）给我打电话直言，蒋丽珍为此找过他很多次。”董沪众说。

　　蒋丽珍原为上海市一中院知识产权庭庭长。判决书中蒋丽珍的证言显示， 她退休后，在2003年7月，进入丁钢的上海巴鼎房地产发展有限公司担任法务总监。

　　在2016年2月写给上海高院的一份情况说明中，丁育指称，上海检方在没有有力证据的情况下批捕丁小红，是因为丁钢花钱买来了“批捕证”。

　　北京泽博律师事务所律师周泽告诉《中国新闻周刊》，他曾在帮助当事人刘宁丽维权的过程中，感受到了陈旭的能量。

　　1993年，刘宁丽在上海独资经营的一家企业，被法院判决变成了“联营”，致使她损失上千万元。从此她走上了维权之路。

　　刘宁丽告诉《中国新闻周刊》，上海《解放日报》一位记者曾跟她说，陈旭的弟弟许强亲口告诉这位记者，陈良宇曾经把刘宁丽反映陈旭问题的材料，直接转交给了陈旭。许强还告诉这位记者，陈良宇很器重陈旭，让他转告刘宁丽不要四处告了，“没有用的”。

　　除了上述案件，帝景苑案、国诚金融案等在上海引发较大影响的大案要案，也被指背后有陈旭的影子。

　　到目前为止，陈旭落马对上海政法系统的影响还在持续。

　　（应当事人要求，文中姜宁为化名）

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导读：
　　网下打新收益率小幅回升 市值门槛或进一步提高
　　今年IPO审核数量过百家 3月份以来审核通过率大幅提高
　　IPO通过率5年来首降至80%以下 三大因素成拦路虎
　　新股申购指南及中签收益查询

　　网下打新收益率小幅回升 市值门槛或进一步提高
　　在春节后次新股单边上涨行情的带动下，近期新股上市后平均开板涨幅亦有所回升，网下打新收益率也因此再据记者采访获悉，近期各类投资者的静态年化打新收益率有所回升，但在高市值门槛的压力下，去年曾火爆一时的网下打新高收益难再现，网下打新参与者，特别是C类个人投资者参与热情较去年有所消退。

　　打新收益率有所回升
　　今年1月中旬，沪指曾一度下探至3050点附近，当月上市的新股也因此早早打开“一字板”涨停。以太平鸟为例，公司1月9日上市，但仅仅连续3日涨停后，便在第4个交易日打开涨停板。同样于当月上市的张家港行开板前也只收获4个涨停板，同时由于其绝对发行价格较低，曾在打开涨停板时被称为“最不赚钱的新股”。

　　“1月份新股整体供应量增加，也导致新股上市后涨幅受到抑制，开板日期有所提前。”申万宏源分析师林瑾向记者表示。数据显示，今年1月两市合计上市54只新股，其中23只个股上市后连续涨停数不足10个，占比超过40%。而在2月上市的33只新股中，仅有5只个股连续涨停数低于10个，占比仅为15%。从另一个角度来看，2月上市新股的平均开板前连续涨停数也由1月份的11个提升至13个。

　　进入3月以后，随着以张家港行为代表的次新股在开板后走出凌厉涨势，次新股板块再度集体走强，并直接影响了当月上市新股开板前的累计涨幅。截至3月22日，两市3月合计新上市31只新股，其中目前仅有2只新股已打开“一字板”，分别为连续11个涨停的科达利和连续10个涨停的尚品宅配。而本月1日上市的金银河则已实现连续16个交易日涨停。

　　对于大部分选择在开板首日兑现收益的打新投资者而言，新股开板前的连续涨幅将直接影响其收益率。中金公司分析师王汉峰表示，受益于春节后新股市场发行节奏逐步稳定以及新股上市后平均开板涨幅的提升，各类投资者的静态年化打新收益率也有所回升。

　　据王汉峰测算，若今年全年新股发行家数为500家，A类(公募社保)、B类(保险年金)、C类受限产品(申购市值受产品规模限制，如基金专户、基金子公司等)、C类非受限产品(个人、一般机构等)最优规模下的静态打新年化收益率分别为19.2%、17.7%、5.5%、6.2%，均较2月中旬测算时的14.8%、13.8%、4.0%、4.3%有所提升。

　　网下打新热情回升有限
　　虽然预期收益率有所提升，但参与网下打新投资者的热情回升却有限。林瑾向记者表示：“目前在证券业协会排队申请网下打新资格的个人投资者数量明显减少。”这一说法也得到了一线营业部的证实。记者从多位券商营业部负责人获悉，在高市值门槛的挤出效应下，此前一些资金量规模在3000万元以下的个人投资者选择退出打新市场，转而购买银行理财等产品。

　　根据证券业协会披露的数据显示，截至3月21日，合格询价投资者数量接近5万名，其中推荐类个人投资者约4.68万名，这一数字较今年1月初的仅增加不到2000名。而在去年新股网下申购门槛普遍为3000万元以下且预期年化收益率超过15%的背景下，具备网下询价资格的个人投资者数量从去年7月底的不足8000名暴增至年底的超过4万名，增长幅度超过4倍。

　　从实际参与新股网下申购的数据来看，自今年1月两市首次出现6000万元网下申购市值门槛以来，符合该门槛的投资者数量增长幅度也较为有限。以同样设定6000万元门槛要求的两只新股为例，其中法兰泰克在1月发行时共有2503名符合条件的投资者参与询价，在3月初绝味食品发行时这一数字则小幅增至约3800名。与此形成明显对比的是，在去年下半年，券商普遍将网下申购市值门槛提升至3000万元后，符合条件的投资者数量在短短2个月内由不足3000名快速增至超过7000名。

　　值得一提的是，网下市值门槛或将面临进一步提高的可能。王汉峰表示，目前部分深市新股6000万门槛对应的网下投资者数量已经接近4500名，考虑发行商的硬性约束，网下市值门槛面临进一步提升压力。从以往经验来看，当符合条件的网下投资者达到4000名左右时，个别中小券商将开始提升门槛，达到5000名时券商将普遍提升市值门槛。（.上.证）

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博鳌今开论 全球化"巨浪区"瞩目中国作用
　　中国是世界经济增长的第一引擎，持续为全球经济提供了充足的动能。近年来"逆全球化"思潮上升，而中国改革开放的大门始终敞开。
　　博鳌亚洲论坛2017年年会于3月23日至26日在海南博鳌举行，主题为"直面全球化与自由贸易的未来"，将为全球化明是非、正视听，为更具包容性的全球化鼓与呼。
　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明接受第一财经记者采访时表示，中国将持续作为全球经济增长的主要动力，中国作为亚洲及世界经济稳定器的作用更加显现。中国需要更大的勇气和智慧来推进结构性改革，才能稳中求进，对世界经济做出更大的贡献。

　　世界点赞中国贡献
　　经济合作与发展组织(OECD)在最新一期《中国经济调查报告》(下称《报告》)中称，在可预见的将来，中国经济仍将是全球经济增长的主要推动力。
　　在本周刚刚结束的中国发展高层论坛上，多位世界经济大咖纷纷点赞中国经济。国际货币基金组织(IMF)副总裁张涛表示，新兴市场依然是支撑世界经济增长的重要引擎，贡献率超过70%，尤其是中国、印度等亚洲国家将继续引领全球经济稳健前行。
　　美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞说，过去也有一些国家取得像中国这样的成绩，但经济规模要比中国小得多。中国经济能够保持将近7%的增速是非常了不起的。
　　目前，中国对世界经济增长的年均贡献率超过30%，成为世界经济增长的第一引擎。中国从2009年首次成为世界经济增长第一大贡献国以来，持续为全球经济提供了充足的动能。
　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者表示，中国作为全球经济增长拉动力量，一方面是由于中国经济总量大，而且更为难得的是在如此庞大的经济总量下，依然维持中高速增长。中国作为转型中的新兴市场经济体，在加大对外开放和融入全球经济一体化进程中，会对全球经济未来发展的轨迹起到至关重要的影响。
　　中国的发展是世界的机遇。预计未来5年中，中国进口总额将达到8万亿美元，利用外资总额将达到6000亿美元，出境旅游将达到7亿人次。这将为世界各国提供更广阔的市场、更充足的资本、更丰富的产品、更宝贵的合作契机。
　　新加坡《联合早报》近日发表文章称，中国提出的世界和区域经济的"中国方案"令人感兴趣。文章称，近年来，中国提出了"一带一路"倡议和主导成立亚洲基础设施投资银行。很多国家积极参与到中国的倡议中，因为它们看到中国的举动并非"另起炉灶"建立自己的体系，而是积极配合现有的国际经济体系，提供必需的和相应的补充。或者说，中国所做的是在强化现行国际经济体系，而这正是世界所期待的。
　　2017年，"一带一路"进入了深耕阶段，为世界经济注入了新能量。"一带一路"倡议自提出以来已得到了100多个国家和国际组织的积极响应。中国制造、中国建造和中国服务获得了沿线国家的认可，沿线国家的产品、服务也不断地流入中国，"一带一路"为推动区域经济合作提供了新契机。
　　全球化与自由贸易是今年博鳌亚洲论坛的主题。全球化确实存在诸多发展失衡、治理落后等消极面，但全球化符合生产力发展的客观规律，在减贫、安全、环保等方面成效显著。博鳌亚洲论坛秘书长周文重表示，全球化的进程不可逆转，加强公平性，维护劳动者的权益，直面全球化带来的问题，而非自我封闭实行贸易保护主义，才是应对逆全球化的正确姿态。

　　中国改革稳中求进
　　国务院发展研究中心副主任王一鸣在中国发展高层论坛上表示，当前全球政治经济领域的不确定性是长期结构性失衡的结果，要穿越不确定性，不能靠孤立主义，也不能靠贸易战，根本之道在于深化结构改革。
　　改革是升级全球化的重要策略之一。面对不确定的全球经济形势，亚洲各国应继续推动结构性改革。在外部金融波动加剧、贸易保护主义"筑墙"的情况下，深入推动区域经济一体化，加大贸易及金融合作，有利于亚洲抵抗外部风险，保持稳定增长。
　　王一鸣表示，中国转向创新发展将深化全球价值链的分工，为全球延伸产业链带来更多就业机会。中国正在扩大对外投资，中国企业也会为对象国创造更多的就业机会，去年对外投资超过1700亿美元，今后5年还会达到7500亿美元，中国也在提供越来越多的公共产品，为全球发展作贡献。
　　袁钢明对第一财经记者表示，当前中国经济面临着很多问题，正如今年政府工作报告中所说，当前中国经济增长内生动力不足。2016年增长内生动力最强的民间投资和制造业投资增速大幅下滑。民营企业在高盈利情况下发生投资下滑，不是投资扩张欲望不强，而是融资困难、政策歧视等不利变化使其投资活动受到压抑打击。
　　"中国经济需要脱虚向实，抑制房地产投机炒作，振兴制造业实体经济，才能真正创出缓中趋稳、稳中趋进的新局面。"袁钢明说。
　　前面提及的OECD的报告建议，中国应进一步开展结构性改革，应对企业负债高、工业产能过剩和房价过高等风险。应扩大对研发的支持范围，使目前过于集中在高科技产业的研发扩展到其他部门，以促进整个中国经济的创新，并保持可持续发展。(.一.财.网.)

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　国资划转社保基金将提速　专家预测规模达4万亿元
　　专家认为，未来国有企业的股权可能由社保基金、社会股东等各占一部分，形成可进可退的灵活股权结构
　　今年的《政府工作报告》提出，稳步推动养老保险制度改革，划转部分国有资本充实社保基金。国资委主任肖亚庆表示，下一步，将按照中央文件的总体要求，如期、按时、足额划转所要求的比例和数额。对此，有专家预测，最终划转规模至少有4万亿元。
　　国务院发展研究中心企业研究所国企研究室主任项安波此前在接受媒体记者采访时表示，划拨部分国有资本充实社保基金，实际上并不是直接补充社保基金的“缺口”，也不是直接用于发放养老金，而是用来充实社保基金，做大规模。
　　今年两会期间，肖亚庆表示，划拨部分国有资本充实社保基金，关系到社保基金长期可持续发展的问题。一方面是国有企业、中央企业确实有责任、有义务为社保基金长期稳定的发展作出自己的贡献；另一方面，也是十八届三中全会对此提出了明确要求。虽然2016年的结算数据没出来，但从2015年社保基金报告中可以看到，中央企业划拨了2653亿元给社保基金，主要通过国有股权减持的方式。总的来说，国资委在划转国有资本充实社保基金这项工作上也一直在推进，从数据上看，国有股权的这部分资金在社保基金收入中约占35%。下一步，将按照中央文件的总体要求，如期、按时、足额划转所要求的比例和数额。
　　作为国有资本划转社保基金的重要组成部分，上市公司国有股的划转其实早在2009年就有明确规定。《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》指出，国有股转持是指股份有限公司首次公开发行股票并上市时，按实际发行股份数量的10%，将上市公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。有专家预测，最终的划转规模至少有4万亿元。
　　中信改革发展研究院研究员简练在接受媒体记者采访时表示，整体来看，划转部分国有资本至社保基金是目前的基调，因此不会出现一口气都划转的情形，而要根据具体情况具体分析。从长远目标来说，一方面是需要带有“社会持股”的所有制结构，另一方面也要坚持国有企业“管资本”的管理方向。因此，未来国有企业的股权，很可能由国有资本管理公司或其管理基金、社保基金、社会股东各占一部分，形成可进可退的灵活股权结构，并建立相应的激励制度，从而对国有企业形成完善的激励和监督机制。在这个过程中，推进混合所有制改革显得同样重要。
　　简练认为，由于我国社会保险基金长期实行现收现付制，且社会保障基金规模和全国经济相比也有限，采取股权划转的方式似乎较为合适。(.证.券.日.报.)

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博鳌亚洲论坛2017年年会今日开幕 为推动自由贸易凝聚共识
　　3月23日，博鳌亚洲论坛2017年年会将在海南拉开帷幕。本届年会以“直面全球化与自由贸易的未来”为主题，旨在汇聚各方智慧，为推动自由贸易凝聚共识。
　　毋庸置疑，过去几十年，在全球化背景下，自由贸易为推动世界经济增长发挥了举足轻重的作用，让各国人民的生活水平得到了明显改善。
　　国际金融危机以来，世界经济复苏乏力，外部需求持续疲软，全球化进程局部放缓，贸易保护主义抬头。来自世界贸易组织的数据显示，2015年10月中旬到2016年5月中旬，G20经济体平均每月采取21项新的贸易限制措施。
　　贸易保护主义没有赢家。以邻为壑，采取贸易限制措施，搞保护主义如同把自己关进黑屋子，看似躲过了风吹雨打，实则隔绝了阳光、空气，其结果只能伤人伤己。遇到风浪就躲进避风港，不但令自己永远无法到达彼岸，也会让全球经济继续在泥淖中挣扎。
　　当前，世界经济正处于国际金融危机后的深度调整期，全球产业正处于转型重构关键阶段，新的增长动力蓄势待发，只有坚定不移推动全球自由贸易和投资，才能让各国充分发挥比较优势，提高资源使用效率，完善自身产业结构；才能让各国经济实现联动增长，使全球经济重现生机；也才能让越来越多的民众分享发展机会和成果，实现互利共赢、共同繁荣。 (原标题：为推动自由贸易凝聚共识) (上证)

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上海青年陈悦文（化名）的买房计划恐怕又要推后。

他看中的位于静安不夜城板块的一个楼盘，由于考虑时间太长，之前推出的一批货已售罄。最近代理该项目的中介人员告诉他，还有新的房源推出来，但价格肯定不是原来的八九万元／平方米了。

陈悦文很清楚，在上海内环，能以这个价格买到实属难得。此前楼盘销售中心的工作人员明确告诉他无房可买。但偶然的机会陈悦文接触到一名代理中介，对方告诉他手头有部分房源，但需通过“定单转让”才能完成交易，并要收取一笔不菲的“好处费”。

一名业内人士透露，在上海这种情况确实存在，在预售证审批价格严控的情况下，市区核心路段的一些楼盘售价比此前市场传闻的价格或者比周边的次新房价格便宜。这种情况下，如果公开销售，一会遭遇疯抢，局面不可控，二是对于开发商的利润影响很大。

21世纪经济报道记者近期走访多个市中心核心地段的中小型项目，发现有一些项目存在这样的情况。

“定单转让”式购房

陈悦文看中的这个楼盘，此前对外售价10万元／平方米，中介告诉他，通过中介成交的话只要9万元／平方米不到，但需要交60万好处费。

记者通过查询网上房地产获悉，中介口中的房源是该项目的二期尾盘，而项目的三期还未正式开售。陈跃文想买的楼盘所处位置比较有优势，位于苏州河北面，项目四周均是商业配套，已经是现房。“大多数人去问，销售都说没房卖了。”陈悦文说。

在与中介接触之后，陈悦文发现中介所说的交易方式并非一手更名，而更像是把房源集中在一名“内部人士”手中再次出售，中介所言的“内部人士”就是与开发商关系非一般的人。

那么，交易流程是怎样的呢？首先，陈悦文要先交1万元意向金，然后找到与开发商关系“比较好”的人，陈悦文选中需要的楼层、户型，敲定价格，才能继续操作。如果房子看不中的话，1万元意向金是可以退的；如果单价不合适，则不能保证可以退。如果看中了，就要签一个大约20万的定金协议，协议会把房子的单价、总价列得比较齐全、清晰。然后以现金形式给付60万元好处费，这就代表房子是可以留下来的，接下来就可以走网签流程了。

“60万的好处费就用于打点那个人，然后他们（中介）自己也赚一点。”陈悦文说，这样的操作方式也存在于长风板块的个别项目里。但中介表示，网上房地产显示的可售房源，并不能保证可以买到，“因为不确定是否有其他人交了定金”。

3月21日，从网上房地产查询的结果来看，该项目二期还有21套房源显示可售。

据记者调查，前滩板块一些规模与上述陈悦文看中的楼盘差不多的项目，均有类似情况出现。

陈悦文指出，这样的交易流程是有风险的，主要在于1万元诚意金不一定能退，因为看中了房源才能谈价格，价格谈不拢的话诚意金就没法退。而中介认为，这是一手房交易，“定房是必经流程”。根绝中介的解释，这相当于“定单转让”，并强调，陈悦文在定房后一定要先交齐手续费，也就是“好处费”，否则内部人士没拿到钱也不会帮客户办理签约手续。

在一个上海年轻群体关注的知名社群网站论坛，有人发帖称，自己有内部关系，可以帮客户提前内定到想要的楼层和户型，还可以在谈好的折扣上继续打折，并指“本公司还可做其他一手楼盘内部订房和打折”，并附上一串楼盘名单：星河湾、仁恒公园世纪、锦绣前城、苏河融景、尚海丽景、晶耀名邸、中粮海景壹号、森兰明轩等等。上述楼盘是否采用这种做法尚需进一步证实。

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地方政府债券供应量相较有所减少，在当前资金成本上涨预期下，有助于地方债更顺利地完成年度发行任务。

3月22日，21世纪经济报道记者从权威渠道独家获悉，2017年地方政府置换债券额度为3万亿元左右，相较2016年5万亿的上限额度有所下降。这也意味着，如果不考虑地方政府主动化债因素，预计2018年大致还有约1万亿元存量债务需要置换。

约3万亿元存量债券，加上地方新增债券额度1.63万亿，2017年地方债券供应量预计5万亿元左右，不会超过2016年的6万亿。地方政府债券供应量相较有所减少，在当前资金成本上涨预期下，有助于地方债更顺利地完成年度发行任务。

不过，随着地方债券置换的推进，置换难度也在加大，如包括城投债在内的债券类存量债务。财政部今年强调地方要加大定向置换的力度，外界颇为关注会以何种“公允价格”实现提前置换。

今年置换债额度略超3万亿元

据21世纪经济报道记者从权威渠道独家获悉，2017年地方政府置换债券额度将略超过3万亿元，相较2016年5万亿元置换额度上限要低。再加上2017年新增债券规模1.63万亿元，全年地方债发行规模在5万亿元左右。

此前，不少分析认为今年地方置换债额度可能会达到5万亿元左右，跟去年置换规模相当。

时任财政部部长楼继伟2015年表示，国务院准备用 3 年左右时间置换14.34万亿元地方政府存量债务。

有分析认为，从2015年算起的，2015年置换债券额度为3.2万亿元，2016年置换债券额度为 4.88 万亿元，2017年剩余额度还有6.26万亿元。如果债券持有人全部同意置换，2017 年置换债发行规模将在 6.26 万亿元左右；但置换能否顺利推进还要看地方政府与市场的博弈，2017年实际置换规模可能少于 6.26 万亿元。

还有分析指出，截至2016年末，地方政府债务余额为15.32万亿元，减去截至2016年末地方政府债券余额10.63万亿元，剩余需置换的债务规模为4.69万亿元，考虑到部分或有债务可以转化为一类债务，预计2017年需置换的地方政府债务规模约为5万亿元。

无论是5万亿，还是6.26万亿的说法，都比2016年地方置换债券发行额度4.88万亿元要多--2016年地方债放量发行规模达到6.05万亿元，是2015年发行规模的1.6倍。

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恰逢中国与澳大利亚、新西兰两国建交45周年，应澳大利亚总理特恩布尔、新西兰总理英格利希邀请，3月22日晚，国务院总理李克强抵达澳大利亚堪培拉，展开他就任总理以来首次对大洋洲国家的访问——对澳大利亚及新西兰进行正式访问并在澳大利亚举行第五轮中澳总理年度会晤。

“李克强总理这次访问期间，将同澳、新领导人深入沟通，增进政治互信，拓展互利合作，提升交流水平，推动中国同两国全面战略伙伴关系进一步向前发展，更好造福彼此国家人民。”

3月21日，外交部副部长郑泽光在媒体吹风会上表示，在当前世界经济复苏乏力、保护主义和“逆全球化”思潮抬头背景下，此访将向亚太地区和世界发出中国同澳、新致力于促进贸易投资自由化便利化，维护地区和平、稳定、繁荣的积极信号。

中澳、中新经济互补

“当前的世界不确定性增多，方向感缺失。世界经济复苏低迷，全球化遭遇挫折，保护主义倾向抬头，地缘和局部冲突加剧，既有国际秩序和体系遭到质疑。” 3月22日，李克强在澳大利亚《澳大利亚人报》发表题为《推动中澳关系向前走》的署名文章中表示，在此背景下，中澳各自何去何从？如何合作应对？这是外界期待获得的答案，也是他此次访问澳大利亚双方要探讨的话题。

“从国际关系的角度看，世界处于一个转折期，一方面是美国新领导人上台，其外交政策与战略等也作出了调整，而中国本身也处于一个快速崛起的过程中，但是国际社会对中国未来发展方向存在一定的疑虑，中国的和平崛起与发展对世界会造成什么样的影响等方面都是国际社会所关心的。” 在中山大学大洋洲研究中心常务副主任喻常森看来，中澳的关系既相互依赖又相互竞争，如何处理这些问题以拓宽共同利益，确实需要双方高层领导人见面“拍板”来定一个方向。

在喻常森看来，此次李克强总理出访澳新两国要给国际社会最重要的信号是搁置争议、共同发展。第二个信号是告诉澳新两国，希望把合作共同利益、共同“蛋糕”做大做强。

历时十年，中澳自贸协定于2015年6月正式签署。郑泽光表示，中国连续8年是澳大利亚第一大贸易伙伴。2016年两国自贸协定全面实施，中澳双向贸易达到1078亿美元，双向投资存量超过1000亿美元。

中澳两国经济互补性强，据澳大利亚统计局数据显示，2016澳大利亚对中国出口额占其出口总额的31.5%，澳大利亚从中国进口额占其进口总额的23.3%，中国继续保持澳大利亚第一大出口市场和第一大进口来源国地位。

而中国与新西兰在经贸投资领域的合作也备受瞩目。2016年11月，中新两国贸易部长在秘鲁APEC会议期间宣布启动自贸协定升级谈判并商定今年启动首轮谈判。

据人民网报道， 2016年中新双边贸易额超过200亿新元，同比增长接近5%，双方正向两国领导人设立的双边贸易额2020年达到300亿新元的目标稳步迈进。尤其是双边货物贸易保持着快速发展，中新自2008年实施自贸协定以来，双边经贸保持两位数高速增长，特别是新西兰对华出口翻了近两番。

郑泽光表示，中新双方将以推进中新自贸协定升级谈判为契机，积极扩大贸易投资开放度，共同打造两国经贸合作“升级版”。双方将加强发展战略对接，拓展基础设施、农牧业、科技创新等领域合作，扩大文化、教育、旅游、民航等领域合作，不断增强中新友好合作的基础。

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中国证券报记者近日从知情人士处获悉，北京楼市“3·17新政”颁布后3个月内，若房价仍旧单边上扬，政府会考虑出台更为严苛的政策，抑制不理性上涨，维持房地产市场的稳定。调控措施包括但不限于继续提高首付比例、全面取消房贷优惠、缩短贷款年限、打击取缔哄抬房价的不法中介机构等。

中国房地产业协会数据显示，北京房价已连续17个月环比上涨，自2015年10月份以来，北京平均房价已经由37221元/平米，涨至60738元/平米(2017年2月)，涨幅高达63.18%。北京乐居近日的调查显示，76%网友认为北京房价过高，不能接受，可以勉强接受的仅占17%。

中国证券报记者采访的多位业内人士认为，“3·17新政”对各类购房人群影响不一。

“北京购房人群其实可以分为三类人，分别是首次购房人群、换房人群、购买二套房人群。”“爱房者”创始人刘常青分析称，对于第一次购房的人群来讲，和新政前相比没有太大变化——首付比例还是35%，利率也没有变化。唯一的变化就是贷款年限由最长30年变更为最长25年(不含25年)。

对于买二套房的人来讲，新政的影响并不大。新政前普通住宅的首付比例是50%，非普通住宅是70%;新政后普通住宅提高到了60%，非普通住宅提高到了80%。“10个百分点的差别对准备买二套房的人来说没有太大影响。”刘常青表示。

但对于换房人群来说，“认房又认贷”的影响是最大的，特别是已经把房子卖了，又还没来得及买新房的人。这一点在链家地产北京区的一位负责人看来十分感同身受，“眼睁睁看着首付款大幅增加，却无能为力。那些已经签约，付了定金，但还没申请贷款的购房者更为郁闷。这些天我们的门店里因为首付资金违约的案例已有数起。”上述负责人表示。

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午后在B股指数大跳水的影响下，沪指一度跳水跌破30日均线，尾盘强势回升，最终小幅上扬0.1%。

截至收盘，沪指收报3248.55点，涨0.10%，成交额2582亿。深成指收报10583.04点，涨0.28%，成交额3213亿。创业板收报1948.37点，跌0.01%，成交额988亿。

值得注意的是，B股指数今日突然破位下杀，盘中跌幅一度逼近4%，尾盘略有回升，最终收跌1.72%结束一天交易，收报343.48点。

盘面上，西藏板块、丝绸之路，水泥建材等板块涨幅居前，酿酒、充电桩等板块跌幅居前。

国金证券分析师李立峰解读B股暴跌原因：由于流动性较差的原因，B股每隔几个月都来一波大幅杀跌。B股大幅调整无非4种原因：1)或是汇率贬值预期;2)或是B股股改受阻预期;3)或是受A股调整的牵连;4)或是B股前期获利盘较大后的技术调整。目前前三者情况未看到，本次B的下跌更多的可能是前期获利盘较大后的一次正常的技术调整。

也有投资者称，B股下跌，与A股将纳入MSCI有关。

MSCI今日证实，正在就三个方案向市场参与者寻求反馈，将在6月份宣布决定。方案是：是否将中国A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数;是否将MSCI阿根廷指数重新归入新兴市场类;是否将MSCI尼日利亚指数重新归类为单独指数类。摩根士丹利此前报告称，中国A股今年被纳入MSCI基准指数的概率超过50%。

中国目前被纳入MSCI新兴市场指数的是H股、B股、P股、红筹股、中概股等，在国际投资者可投资的范围内并不包括A股市场，A股缺位MSCI全球基准指数。

A股纳入MSCI，会带来增量资金，是一个利好消息，但是今日股市走势明显没有显示这一点，或许跟纳入规模不及预期有关。

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突然之间，美联储似乎不再满足今年加息3次的预期步伐。

3月21日，克利夫兰联储主席Loretta Mester表示，如果美国经济继续改善，美联储今年加息次数在三次以上。她甚至呼吁美联储开始收缩规模高达4.5万亿美元的庞大资产负债表。

与此同时，另一位长期持鸽派立场的联储高官——芝加哥联储主席Charles Evans也认为，若美国经济发展趋势比预期更加强劲，今年可能加息4次。

他们的这番表态，正被太平洋彼岸的中国众多金融机构密切关注着，甚至成为中国金融机构评估中国央行货币政策未来收紧力度、以及资金流动性吃紧状况的重要依据。

“一旦今年美联储有意加息4次，可以预见的是，中国央行进一步收紧货币政策维持中美之间利差不缩水的可能性很大。”一家国内大型银行宏观经济研究员表示。

商业银行进行内部压力测试

在摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou看来，目前中国资金流动性正处于外汇占款逐月减少、以及央行借公开市场操作收紧货币政策的共振时期。

具体而言，由于美联储加息导致中国资本流出压力骤增，过去一段时间外汇占款逐月减少，基础货币投放量相应缩水。

最新数据显示，2017年2月份央行口径外汇占款环比下降581.19亿元，至216756.41亿元，出现连续第16个月的下滑。

“尽管2月中国外汇占款降幅创下去年5月以来的最小降幅，但资本市场依然担心中美利差持续收窄将导致更多资金流出，未来一段时间外汇占款缩水状况不容乐观。”他分析说，这意味着投放流动性调节资金面宽紧程度的重要职责，正迅速转向央行的公开市场操作。

21世纪经济报道记者注意到，去年8月份以来，央行先后重启14天、28天逆回购操作，今年以来连续2次提高逆回购及MLF利率，一方面向市场投放流动性，另一方面通过调高资金拆借市场利率缓解中美利差收窄压力，将美联储加息对中国资本市场的负面冲击影响降至最低。

尤其在3月15日美联储加息后的8小时内，中国央行迅速通过公开利率招标方式，开展逆回购与MLF操作向市场投放3830亿元资金同时，还将7天、14天和28天期逆回购中标利率分别上调10个基点。

“但这依然不足以改变众多金融机构对国内资金流动性趋紧的预判。”一家国有大型银行债券交易员向记者透露，目前国内不少银行都在内部进行“压力测试”——若美联储今年加息4次，央行要实现达到维持中美利差不缩水、遏制资本流出的目标，很可能逆回购及MLF利率再调高30-40个基点（甚至不排除加息），加之央行还得适度收紧货币投放量推动去杠杆防风险进程，未来一段时间资金面趋紧状况将不可避免。

在他看来，近期短期资金市场拆借利率有所上涨，已经反映出银行等金融机构在这种流动性趋紧预期下的惜贷情绪。

“一方面银行内部害怕在拆借利率有上涨趋势下，过多拆出资金，于是纷纷持币观望，另一方面去年四季度央行适度收紧货币投放力度引起了债市动荡，也令部分银行心有余悸，基于规避债券质押持有风险的考量，不得不进一步压缩资金拆出额度。”这位国有大型银行债券交易员指出，但这无疑将导致国内资金流动性持续趋紧，今年下半年资金面趋紧状况将达到一个高峰期。

多位银行债券交易员向记者透露，目前他们已经调整交易策略，只向大型金融机构拆出资金，对部分小型农商行与此前杠杆投资偏高的券商机构尽可能降低资金拆出额度。“毕竟，此前金融机构的高杠杆投资非常多，随着货币流动性持续收紧，与其稍有不慎踩雷，不如远离是非之地。”他们向记者表示。

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普通床位费从现行28元调整为50元，阑尾切除术从234元调整为560元，核磁从850元降低为400到600元……

4月8日起，北京市所有公立医院都将取消药品加成；相应地，部分医疗服务价格会有所上升，大型检查的价格有所下降；挂号费和诊疗费也将取消，代之以医事服务费。

3月22日下午，北京市医药分开综合改革新闻发布会，正式披露将于4 月8日起实施的《北京市医药分开综合改革实施方案》，以取消公立医院药品加成为主要内容的医药分开改革正式在北京市全面推开。

北京市发改委副主任李素芳在新闻发布会上表示，“短期看，不同患者费用有升有降，不太均衡，但从长期看，通过医疗服务的调整和规范，最终是让百姓受益。”

李素芳介绍，通过卫生部门对405个病种的静态测算显示，改革后，门诊患者次均费用平均降幅为5.11%，住院患者例均费用平均涨幅为2.53%。

北京市的“医药分开”核心有二：一是取消公立医院由来已久的药品加成，二是推行采取全国省级采购最低价格的药品阳光采购。

事实上，这两项改革在全国其他省市几百个试点中均早已逐步推开。北京之所以备受关注，是因为这里“超级”医院云集，且隶属关系复杂，同时也是全国最大的临床用药市场。

不过，此次北京医改新政，在“取消药品加成”后最为关键的补偿问题上，仍放出了与惯常套路不同的“大招”。此外，坚持动态联动全国省级药品采购最低价格也将给全国其他省份的药品采购带来巨大影响。

医事服务费补偿药品零差率

北京“医药分开”落槌以后，诸多目光都聚焦于患者负担有无减轻。但事实上，这项改革重点并不在此。它要改变的是过去公立医院主要依靠卖药生存的补偿机制问题。

据北京市卫计委主任方来英介绍，“取消药品加成和挂号费、诊疗费，设立医事服务费”是北京“医药分开”的三项主要内容之一。

取消药品加成是指公立医院所有药品不再加价15%销售，患者拿在手里的药品是“零加成”。这项改革已于2011年起在全国各省市几百个公立医院改革试点陆续推开。

设立医事服务费则是指北京市公立医院过去的挂号费诊疗费将被取消，代之以按照医院、医师级别划分标准的医事服务费。

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大盘连续三天有跳水的欲望了

每次都给拉回来，说明政策大于市场趋势

其实放开手，纵身一跃，一切矛盾都解决了，

还是拉不下脸来~~

哎呀呀呀呀呀呀呀~~~~

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MSCI纳入A股新框架被提出
原创 2017-03-23 中信策略团队 CITICS策略
杨灵修/秦培景/裘翔

事项
MSCI启动新一轮市场征询，其中包括是否将A股纳入其新兴市场指数。超市场预期的是，基于“互联互通”为框架的新方案被提出。对此，我们点评如下。
1
MSCI去年否决将A股纳入其新兴指数后，内地监管层和MSCI方面后续的表态，使市场预期落入低点。据媒体报道，今年年初， MSCI主席兼行政总裁Henry Fernandez曾表示：“如果中国进一步实施资本管控，中国股市完全纳入MSCI指标指数的进程可能停止。”而之前中国证监会副主席方星海在1月19日出席达沃斯论坛时提到，中国与MSCI在股指期货上的观点存在分歧，中国并不急于加入MSCI全球指数。这使MSCI是否会纳入A股进入僵局，市场预期进入低点。
2
MSCI曾提到的3点限制，本质上改善有限。MSCI曾在去年市场征询后提到A股的3个问题，即1）QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值\ 20%；2）交易所停牌新规的执行效果，仍需要一段时间去观察；3）中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制。这些问题成为MSCI纳入A股的最重要阻碍。目前为止，虽然停牌公司慢慢恢复正常（但中国内地停牌公司占比依旧全球最高），QFII每月20%的赎回额度和境外A股产品审批等还未得到圆满解决，改善有限。
3
新的框架被提出，以“互联互通”股票池进行纳入。超市场预期的是，MSCI在今年的市场征询中首次提出以“互联互通”作为纳入的框架，而非之前基于QFII/QRFII的通道。“互联互通”制度在资金开放的3点最核心层面：额度限制，投资者限制和进出锁定限制等，都较之前的QFII/RQFII通道有明显优势，有效解决资金自由进出的问题。
4
具体而言，“互联互通”框架与之前的QFII/RQFII还有3点主要不同。其一，离岸人民币汇率将作为指数计算的基准汇率，而非之前的在岸汇率；其二，被纳入的A股将仅为在“互联互通”机制下的大盘蓝筹，而非之前全部A股大盘蓝筹（按MSCI的计算标准）；其三，A-H同时上市的公司只有H股部分将被纳入MSCI新兴市场及中国指数，而非之前的同时包括A-H两地股票。
5
我们预期今年MSCI纳入A股概率为60%，示范效应大于实质冲击。在新的计算方法下，将有169只A股被纳入MSCI指数，比之前的448只明显减少（主要因为A-H同时上市的股票现在只有H股会进入指数）。按照5%的权重计，初次纳入后，A股将占新的MSCI China的3.7%权重（之前是1.7%），对A股而言更多是示范效应，港股（H股、红筹股和P股）将占新指数的76.1%（之前是74.6%）。
6
沪港深三地市场一体化。我们曾提到，应从更长的时间跨度，和全球资本市场的宽度来看待MSCI的决议背后的中国资本市场发展。MSCI若纳入A股，背后更重要的意义是沪港深市场一体化，而这一进程一直在推进中。不论是MSCI不纳入A股，抑或是在新的“互联互通”框架下加速纳入A股，两地市场都将逐步迈向统一市场。
特别声明
本资料所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本资料所载的信息均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

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大中散户非常敬业，是市场最坚定、最中坚、最忠诚的投资者；而机构投资者，凭借资金信息优势，在市场上花的时间并不多，对市场的理解和把握研究上并不透彻，除了整天喝酒聊天、打探消息外无所事事，常常是通过购买研究所研究资料指导投资，所以投资显得单一，雷同，没有个性。

本应稳定市场的机构投资者，由于排名比拼，反应在操作上追涨杀跌，高位拼命买入，底部拼命割肉，给市场带来了巨大的波动。另外，机构由于过于投机，底部区域仓位过低，行情一旦启动，最终只能买入连散户都看不上的ST垃圾股，然后不断玩重组游戏！特别公墓基金由于不是自己的资金，对输赢更不在乎与珍惜，因此最终公墓基金一定会被历史所淘汰！

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被遮蔽的白酒业弱复苏:警惕第二次高库存
　　在盛初集团董事长王朝成看来，整个白酒行业只是在贵州茅台掩盖下的弱复苏：调整后量跌价涨代替了白酒黄金十年的量价齐升。他预测白酒很快将进入产量负增长。

　　3月23日，第96届全国糖酒商品交易会在成都开幕。21媒体记者在现场看到，历经行业调整后，各大酒企的展厅重现招商火爆景象，同样火爆的还有各大论坛。摆在广大经销商面前的问题是：名酒厂以贵州茅台（600519.SH）为龙头，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、郎酒、剑南春等纷纷涨价之时，白酒业是否已全面回暖？在葡萄酒、洋酒大举进攻之际，白酒的未来到底怎样？

　　糖酒会期间，沱牌舍得（600702.SH）和迎驾贡酒（603198.SH）也纷纷披露去年年报业绩。加上此前洋河股份（002304.SZ）的业绩预告，三家白酒上市公司去年的营业收入和净利润同比纷纷上涨。

　　但最大规模的糖酒会重现火爆之时，长期从事酒类研究的盛初集团董事长王朝成却大泼冷水：十年后，葡萄酒的产量可能将远远超过白酒，这是大趋势。在他看来，整个白酒行业只是在贵州茅台掩盖下的弱复苏：调整后量跌价涨代替了白酒黄金十年的量价齐升。他预测白酒很快将进入产量负增长。

　　“糖酒会重现招商火爆源于这几年渠道库存消化殆尽。但在繁荣的表面下要警惕渠道高库存再次上演。”3月21日，四川省经信委有关人士在电话里对21媒体记者说。

　　因此，如何做好消费升级更好的满足消费者的不同需求，成为了糖酒会各大厂商口中的热词。

　　新一轮白酒危机？
　　“行业进入弱复苏，中国的白酒已经从第一个阶段年轻人的旺盛期开始进入中年人的成熟期。这影响是非常非常大的，关系到整个白酒产业未来的命运。”3月21日，盛初集团董事长王朝成在微酒主办的营销趋势高峰论坛上说，未来十年，葡萄酒的产量将超过白酒成为趋势。

　　王朝成认为，白酒上市公司的报表大多显示，中国酒业这两年的增速在6%到7%左右。这样的增长速度就是弱复苏，因为白酒上市公司过去的增幅大概在15%到25%之间。这是一轮分化很严重的复苏，表现为贵州茅台强劲的表现和大量地方酒企二三级市场的复苏。

　　他认为，白酒行业将迎来新一轮白酒危机，和黄金十年的量价齐升相比，弱复苏表现为量跌价涨到今年的量价背离。“我认为白酒就很快可以进入产量负增长。量向下对销售额向上不太有利，因为不断用价格拉升推动整个行业，是不长久的。”

　　国家统计局的数据显示，去年1-12月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1358.36万千升，同比增长3.23%，实现销售收入6125.74亿元，同比增长10.07%，累计实现利润总额797.15亿元，同期增长9.24%。

　　事实上，白酒企业总产量徘徊在个位数增长、落后于营收和效益的增速已不止是去年。2015年度，全国白酒产量1313万千升，同比增长5. 07%；2014年，全国白酒累计总产量1257.13万千升，同比增长2.52%。而行业调整前的高峰期，2012年全国白酒累计产量1153.16万千升，同比增长18.55%；2011年，我国白酒产量增长更是高达30%以上。

　　王朝成认为，其实去年的白酒产量增速是0，也可能是略微负增长。因为有大量的基酒卖给了酒厂，酒厂的上报数字可能重复。

　　在产量增速陡峭下滑的同时，行业的业绩反弹亦非常弱。去年，白酒业的营收增速是10%，2015年增长5.22%。

　　“收入数据是平稳增长，利润数据是略微向上的。这就是白酒行业现在的趋势。但茅台一批价和股价的大幅上涨，掩盖了行业趋势，实际上白酒行业已经到了临界点。”王朝成说。

　　“贵州茅台是特殊情况。飞天茅台酒的商业价格涨上来是因为有太多的民间消费，很多人有钱，但过去是从来不喝茅台的，现在茅台零售价从最高点降下来后，过年过节回家喝两瓶茅台。中国14亿人口基数增加，茅台还是一个向上的趋势。”王朝成说，但值得注意的是，茅台价格的上涨是商业渠道推动的，茅台酒厂的出厂价并没有提高，还是819元。

　　东吴证券食品饮料行业首席分析师马浩博也表示，用53度飞天茅台的出厂价除以居民可支配收入，他发现去年这个比值历史最低。“这说明现在喝得起茅台的老百姓越来越多了。这是长期消费升级的趋势。在茅台市场价的领涨下，洋河、泸州老窖、五粮液出现跟涨，其次是次高端涨价，比如国台，水井坊。”他说。

　　但有业内人士对21媒体记者说，这轮涨价除了飞天茅台酒是量价齐升外，其他名酒企业并没多少是真正的量价齐升。据了解，五粮液今年减量25%，国窖1573和古井贡酒提价均提前发放暂停发货的通知。

　　消费升级
　　“整个行业的信心不是茅台和五粮液的价格上涨，而是大众白酒的价格上涨。这是因为消费升级，给大众酒带来了机会。”王朝成说。

　　天佑德青稞酒销售公司副总经理陈明峰在糖酒会期间说，据英国市场研究咨询公司英敏特预测，未来5至10年，白酒整体市场规模预计达6600亿元。按此预测，尽管产量增速大幅放缓，但依然是一块巨大的蛋糕，而大众酒的升级空间远远大于高档酒的升级空间。

　　“确实如此，白酒行业整体销售额的增长超过销售量，说明已经发生了非常明显的消费升级。”尼尔森消费品研究总监佘美玲说。

　　她用数据来展示了消费升级带来的变化。一是随着休闲时间的缩短，导致电商增长稳定和便利店增长明显。对于电商来讲，去年整个渠道有26个点的增长，这个增长跟前一年25个点的增长基本是一样的。在现在大部分品类都开始放缓的趋势下，人们可以看到消费者对于便利的需求。

　　二是消费者除了享受生活品质，还享受休闲生活形态。休闲生活形态包括旅游度假，包括一些户外的娱乐活动等消费场景的出现，都是白酒消费升级带来的变化。

　　“消费升级并不仅仅是价格的提高，而是从各个方面来满足消费者多元化的需求。这就要求我们为消费者提供高性价比的产品，并能够满足消费者精神层面的需求。”温和酒业总经理肖竹青在接受21媒体记者采访时表示，中国白酒在过去黄金十年的“三板斧”是涨价、控量、上央视。今天白酒尤其是高端白酒从政务消费为主体转型为自饮消费和商务消费为主体。

　　汾酒集团市场部部长、酒业发展区股份公司副总经理杨波在糖酒会上认为，消费者需求的变化一是发生在圈层与场景。当下，圈层营销和场景营销的深入都意味着白酒逐步向精准化、精细化两个方向迈进。另一个是体验和互动。去年汾酒到墨尔本去搞品牌推广，西方的消费者对中国白酒一无所知。但当汾酒和竹叶青被作为基酒勾调成他们非常熟悉的鸡尾酒时，一下子拉近了白酒和西方消费者的距离。

　　“只有以消费者为核心，开发适合消费者需求的产品，并利用互联网工具实现才能避免再次出现渠道库存高企的情况。”3月21日，四川省经信委有关人士说。（2.1.世.纪.经.济.报.道）

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3月18日，中国神华抛出该公司史上最大的分配预案，拟派发0.46元/股的现金股息和2.51元/股的特别股息。合计将派发590.72亿元，折合股息率达到18.17%。这一超大红包公布后，中国神华股价应声跳涨，两日内涨幅超过19%。

一时间，A股对“高分红”企业的追捧堪比过往的“高送转”概念。相比后者纯粹的数字游戏，高分红需要付出的是实实在在的真金白银。近期，A股市场上历来以高分红著称的格力电器、贵州茅台等优质白马股备受追捧。

其中，格力电器自上市以来一直以慷慨分红著称。从2015年度分红情况看，格力电器股息率最高，达8%以上。公司股价也从1月中旬底部以来已累计上涨超过30%，股价接近历史最高位(复权后)。

回顾格力电器过去多年的分配方案可以看到，自董明珠2012年就任董事长以来，格力电器的分红力度逐步提升。2013年，格力电器净利润74.46亿元，现金分红30.08亿元，股利支付率40.4%，而此前5年中最高的2009年股利支付率也只有32.04%。

2014年，格力股利支付率提高到63.31%，当年142.53亿元净利润中90.24亿元被用于分红。2015年，虽然遭遇上市以来的营收、净利同比双下滑，但格力仍提高了分红比例，保持了90.24亿元的分红金额，股利支付率达到71.48%。

据统计，在“董明珠时代”，格力电器累计分红超过255亿元。

不过，享受格力电器“高分红”的不仅仅是中小股东，董明珠个人也因为格力电器的高分红获利颇多，累计获得现金红利接近2亿元。截至2016年9月底，董明珠已持有格力4429.85万股，持股市值达13.8亿元，且均未质押。

相比从股权中获得的分红，董明珠从格力电器领取的工资薪酬则“小巫见大巫”。2005年，格力电器首次在年报中披露高管年薪，时任董事、总经理的董明珠年薪55万元，仅次于时任董事长朱江洪的60万元。

2007年，董明珠年薪首次突破100万元达到133万元，2009年涨至210万元，两年后翻倍达到475万元。2014年，董明珠年薪达到720万元，为任职以来最高峰。2015年则略下降至698万元。

根据格力电器披露的数据，董明珠在格力任职期间至少取得了3700万元的薪酬。相比之下，仅2015年年度分红就给董明珠个人带来超过6600万元进账。

格力电器2016年的年报和分配方案尚未出炉，不过市场已经对此产生了期待。从已披露的2016年三季报业绩来看，公司净利润同比增长12.82%，带给市场稳定增长的预期。不少投资者都期待格力电器新一年的分红。