逗逼传

govyvy

“在我还小的九十年代，昆明机床厂每天都很热闹。那时候，长辈告诉我们，找男朋友就要找机床厂的工人，工作稳定还省心。可是现在，女孩子已经不大愿意找工人当男朋友了。”

这是3月22日，21世纪经济报道记者从昆明长水机场前往*ST昆机（600806.SH；0300.HK）位于茨坝路的总部时，出租车司机赵红（化名）说的一番话，她已退休的父亲曾在昆明机床厂工作30余年。

在此两天前的晚上，*ST昆机主动披露公司涉嫌财务造假，监管层的问询、立案调查随之而来。3月24日下午，证监会例行发布会上，新闻发言人邓舸表示，若查实*ST昆机存在违规情况，将严肃追究有关人员，触及退市标准则严格执行退市制度，将其驱逐出市场。

接近*ST昆机的知情人士透露，尽管还未查清涉嫌财务造假的最终动机，然公司连年经营不利恐是重要因素之一。

“实际上，昆机的经营状况亦是整个机床行业的常态，自2011年后，大到行业龙头沈机集团，小到普通机床厂，始终未能走出效益大幅下滑的困境。”爱建证券分析师刘孙亮说。

同样的是，就像*ST昆机就如机床行业的一个缩影一样，机床行业似也成为中国传统制造业的一个缩影，在宏观经济转型的关键时点中，亟待转型升级。只是，面对往日的荣光消逝，“中国制造2025”如何发挥效用，成为传统制造企业急需思量的关键点。

一个缩影

如果不是21世纪经济报道记者主动提起，已经搬离*ST昆机总部多年的赵红，并不知道这个她出生和度过青年时代的地方，出现了上文提及的财务问题。

“直到现在，我们都叫它昆明机床厂，即使已经卖了好几次（指更换大股东）。以前，机床厂在昆明非常出名，效益也很好，大家只要提起自己是这里的工人，都挺自豪的。但是现在不行了，九几年的时候效益已经出现了下降的变化。”赵红说。

根据*ST昆机历年的财报和财务预报显示，这家成立于1939年9月，由原中央机器厂发展而来，前后历经三任大股东【分别为云南省人民政府、西安交通大学产业（集团）总公司、沈机集团】的机床制造企业，已经连续三年业绩亏损，今年将被暂停上市。

其中，2014年至2015年，*ST昆机营收从8.68亿元下降至7.77亿元，2016年营收料将进一步下降；归属母公司股东的净利润，则从2014年的-2.04亿元，亏损预计扩大至去年的3.75亿元。

而在主动披露涉嫌财务造假后，上文知情人士表示，*ST昆机的连续亏损年份，大概率将进一步扩大至5年。也即，曾归属母公司股东净利润达到744万元的2013年，极可能在财务数据调整后，出现亏损。更早前的2012年，则亏损7322万元。

已在*ST昆机通用车间工作了28年的李国（化名），曾见证了公司最辉煌的时刻，也正经历着如今的落寞和无奈。

“那时候下班，门口乌压压都是人头，现在再也看不见这样的场景了。五年前，这里的员工还有3000多，现在虽有1700人，但真正做事的只有700人，其他人没事的时候就闲着了。”李国说。

另一位还有5年就将退休的工人刘爱民（化名），则无奈地用一个故事形容了*ST昆机的变化。

他说，以前*ST昆机好的时候，家长吓唬那些调皮的孩子，说的话都是不好好学习就进不了昆机，只能去隔壁的昆明卷烟厂，“现在留在昆机的，工资低不说，去了卷烟厂的都赚了钱”。

govyvy

3月23日，NYMEX原油期货价格下跌49美分，收于每桶47.67美元；而布伦特原油期货价格也下跌18美分，收于每桶50.51美元。自3月8日以来，国际油价一直在下跌，其中布伦特原油已经从8日的56美元/桶左右跌至23日的50美元/桶附近，跌幅超10%。

油价长期低迷，沙特阿美急需寻找新的出路。在15日到18日沙特国王萨勒曼访华期间，沙特官方和中国就中方参与沙特阿美计划中的IPO进行了讨论。

“沙特阿美是全球最大的产油企业，其IPO上市必然成为中国、日本和韩国等国家相关企业关注焦点。”一位石油央企总部高层对21世纪经济报道记者坦言，“此前日本和香港已经向沙特阿美公司表示，希望沙特阿美在它们的交易所上市。而中石油希望能够入股。”

他坦言，为了尽快融入国际石油市场，中石油一方面计划入股沙特阿美，并加大中石油在沙特的石油资源量，另一方面通过混改等方式，让中石油成为真正的国际一流石油公司。

但是，目前中石油业绩不佳，其现金短缺，因此在国务院支持下，中石油高层的改革开始提速，2月旗下中油资本（000617.SZ）和*ST油工（600339.SH）在A股上市，为中石油的改革提供资金支持，“央企与民企的合作是下一步重点。此外，中石油将借力‘一带一路’，成为国际一流石油公司。”前述石油央企高层人士表示。

不只是中石油，中石化也在进行巨大的改革：一方面计划在国内和国外进行上游、中游等项目的大规模建设，另一方面计划在“十三五”期间投资2000亿元，优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京四个世界级炼化基地，提升中国炼化集中度。

洽谈沙特阿美IPO

此次沙特国王萨勒曼访华期间，沙特阿美的IPO计划成为焦点。此前，日本首相安倍亲自向萨勒曼表示，希望沙特阿美的IPO候选交易所能包括东京证券交易所；而香港也同样向沙特阿美提出了这样的邀请。

据路透社消息，沙特阿美IPO将出售公司5%的股份，计划2018年上市，融资规模可能达到1000亿至1500亿美元，将成为有史以来最大规模IPO。沙特阿美早前曾表示，先在海外市场上市，然后在利雅得次级上市。

“此次是中投和中石油与沙特阿美就沙特阿美上市后的股份分配方案进行了讨论。”前述石油央企总部高层透露。

他坦言，沙特阿美是全球最大的产油企业，今年1月沙特政府的原油产量下跌至975万桶/日，为2015年2月以来的最低水平，但是这也比中国当月原油产量多了一倍以上。

“更重要的是沙特阿美的原油，其成本仅2至3美元/桶，而中石油的成本达30至50美元/桶，因此中石油希望通过入股沙特阿美，获得在沙特利益。”他说。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，最近几年油价低迷对沙特阿美打击很大，在财政开支不减的情况下，油价须至少维持在80美元左右，而目前的水平远低于此，该公司上市融资不能抛开巨大的财政压力。作为一个资源储备型公司，上市的另一个重要背景来自于沙特阿美对未来油市的不看好。

但是沙特阿美的IPO计划，让中国、日本等原油进口国十分高兴——目前日本90%的原油是通过进口的，其中35%的进口原油来自沙特； 2月中国原油进口量3178万吨，创纪录第二高水准，其中中国从沙特进口477万吨，位列第一。

govyvy

日前，受关注度较高的四家闽系内房股——旭辉控股（00884.HK）、宝龙地产（01238.HK）、禹洲地产（01628.HK）、融信中国（03301.HK）已陆续公布年报。

综合来看，这四家闽系房企均保持了向好的业绩增长能力。旭辉去年完成合同销售金额530亿元（人民币，下同），同比增长75%，超额完成上调后的438亿年度目标；宝龙实现销售额176亿元，同比上升约23.3%；禹洲地产以232亿元超额完成2016年上调后的合约销售目标，同比上涨65.54%。上市时间最短的融信则在去年获得了246亿元合同销售额，增速在“四兄弟”中排名第一。

然而，规模和利润不可兼得。融信在去年销售额107%的高速增长中，净利润仅12.92亿元，同比下滑9.8%。旭辉净利润为28.08亿元，同比增长33.98%；宝龙地产净利润27.49亿元，同比增长17.7%；禹洲地产净利润20.88亿元，同比增长25.19%。后三者的利润增长与自身业绩增长成正比。

一名业内人士评价称，闽系房企近年扩张步伐加快，但业绩增长与利润增长的分化，也表明了运营能力的差异。比如四家中规模最大的旭辉，已明确提出了将2017年的业绩目标定在650亿，2018年跻身千亿俱乐部，这从旭辉自身在2016年盈利能力与偿债能力的提升可以看出底气。

盈利能力差异

前述四家闽系房企近几年不仅在全国布局，在盈利增长方面也各有考量。

盈利增长可从净资产收益率窥见一斑。该指标体现了公司利用自有资本获得净收益的能力，常常用来衡量公司资金使用效率。净资产收益率越高，说明投资带来的收益越高。而闽系“四兄弟”均在年报中强调了自己的盈利能力。

作为较早将总部搬入上海的闽系房企，今天的旭辉已然逐渐脱离闽系房企高杠杆、低盈利的早期扩张模式。但其对于盈利能力、偿债能力等的追求，仍然有闽系房企的烙印。

旭辉2016年净资产收益率从2015年的18.20%增长到2016年的20.19%。而2012-2015年，旭辉净资产收益率持续下滑，直到2016年开始小幅提升。另外三家的净资产收益率相比则处于下风，经记者估算，宝龙地产约为10%左右，禹洲地产为6%左右，融信仅为2%左右。

企业城市布局算是与净资产收益率相关的重要因素。相关机构统计，2016年闽系房企在全国拿地金额已超千亿。一二线城市的资产增值快，但成本高，融资成本也相应上升，此时对房企的考验不言而喻。

“四兄弟”均在长三角扩大土储。从新增土储城市分布情况可以看出，旭辉集团在立足长三角的同时，也加紧了全国化步伐。另外其还通过项目合作开发的方式，在2016年新进郑州、济南、佛山、三亚等潜力城市。

以商业地产业务为主的宝龙，2016年租金及物业管理收入同比增长26.3%，该增速快于其总体收入增速。

govyvy

随着中美金融监管部门对P2P网贷行业监管日益加强，中美网贷平台如何应对监管压力，成为近日举行的全球最大金融科技会议——朗迪纽约峰会的热门讨论话题之一。

记者多方了解到，当前中美相关部门对P2P网贷的监管思路各有侧重。相比中国相关部门拟对P2P网贷平台采取备案管理制度，美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，简称OCC）则计划向美国P2P网贷平台发放全国性银行牌照（但不能参与存款业务）。

然而，中美P2P网贷平台面对监管的态度迥异。在朗迪纽约峰会上，几乎所有中国P2P网贷平台均表态积极拥抱监管，美国大型网贷平台却坦言自己不愿过早被纳入监管体系。

“美国网贷行业之所以对监管态度暧昧，其实有两大顾虑，一是监管带来的合规操作成本骤增，很可能吞噬网贷平台大量利润空间，对他们未来上市构成较大财务压力；二是一旦网贷平台被授予全国性银行牌照，随着美国新政府拟放宽金融监管，无形间给美国大型银行进军网贷业务开了绿灯，势必大幅挤压美国网贷平台的生存发展空间。”一位美国网贷平台负责人向21世纪经济报道记者分析说。

美国监管更“进一步”

在朗迪纽约峰会上，作为美国联邦注册银行的监管机构——美国货币监理署（OCC）审计长托马斯库里（Thomas J. Curry）明确表示，OCC即将为创新金融企业发放全国性银行牌照，以便他们在全国范围内运营。

库里表示，去年12月OCC就给予P2P网贷平台银行牌照征求意见以来，累计收到逾100条建议反馈，因此OCC将补充某些具体操作规则，便于美国网贷平台申请银行牌照。但是，获得银行牌照的美国P2P网贷平台不能开展存款业务。

在业内人士看来，这意味着美国对网贷平台的监管，较中国网贷行业更“进一步”——目前，中国相关部门侧重对网贷平台采取备案管理制度，仍没有将网贷平台纳入银行监管范畴的动向。

“这与中美两国网贷平台发展程度不一有着密切关联。”宜人贷CEO方以涵向21世纪经济报道记者分析说，当前中国相关部门对网贷行业的监管重心，主要聚焦在加强投资者权益保护，以及督促平台合规操作，其中包括建立客户资金银行第三方存管，杜绝资本池与自融业务等；相比而言，美国P2P网贷平台很早就完成资金银行第三方存管，加之美国拥有相当成熟的投资者权益保护机制，令美国监管部门更多考虑向P2P网贷平台发放全国性银行牌照，以银行业高监管标准对网贷平台进行监管。

上述美国网贷平台负责人透露，其实美国不少P2P网贷平台业务范畴与银行相当类似。以信用卡代偿业务为例，不少美国人通过网贷平台借钱归还信用卡欠款，以此降低利息开支。但在美国监管部门看来，网贷平台其实在经营信用卡贷款业务，因此需要按照银行监管标准规范相关业务操作；与此同时，美国不少网贷平台将个人信用贷款打包成结构化金融产品并出售给机构投资者，整个资产证券化过程也涉及到不少银行操作模式，需要按银行标准监管，避免政策套利隐患。

但他坦言，OCC向美国网贷平台发放银行牌照，也有助于后者在全国范围拓展业务。毕竟，在OCC颁发全国性银行牌照之前，美国网贷平台只能在每个州进行登记，并通过银行放贷或吸引当地投资者投资，操作流程相当复杂。反之美国网贷平台能得到银行牌照，相关业务操作将变得更加便捷顺畅。

宜信新金融产业基金合伙人Anju Patwardhan向记者直言，尽管全国性银行牌照能帮助美国网贷平台规避各州不同政策所带来的不同监管成本，但这项监管措施要落实绝非易事。因为美国监管部门要出台一项监管新规，可能需要3-5年时间论证研究，导致现有监管思路跟不上网贷行业发展速度。

在她看来，若美国相关部门能利用税收调节机制引导美国网贷平台纳入监管范畴，操作效果可能更加便捷有效。

在多位与会网贷业内人士看来，美国网贷监管措施能否顺利落地，与网贷平台的接受意愿息息相关。目前而言，中国网贷监管政策能快速落地，一方面源自相关部门积极出台监管措施规范行业发展，另一方面多数中国P2P网贷机构也在主动拥抱监管，甚至希望监管能让行业实现优胜劣汰，确保网贷产业良性发展。

“但是，美国网贷平台对于拥抱监管的积极性并不高。”上述美国网贷平台负责人表示。

govyvy

2017年以来，沉寂多年的香港内房股忽然集体“暴动”，中海宏洋、碧桂园、雅居乐、旭辉控股等个股年初以来大涨50%，中国恒大、富力地产、绿城中国等个股涨幅超40%。

3月22日，碧桂园发布2016年财报。在强劲的业绩助推下，23日碧桂园以6.06%股价涨幅领涨港股地产板块，报收7港元；除中海宏洋微跌0.23%以外，其他内房股也有不同程度上涨。合景泰富涨幅5.44%，绿城中国、雅居乐、中国恒大、保利置业等个股涨幅逾3%。

23日，恒生地产建筑业指数收盘上涨1.23%，报3456.87点，年初以来累计涨幅21.70%。恒生中国内地地产指数年初以来更是大涨超29%，22日收盘上涨2.26%，报4007.04点。

在内地房地产调控频出的当下，是什么推动了低迷的内房股忽然大涨？

资金推动上涨

长期以来，内地在香港上市的房地产个股估值偏低，市盈率、市净率都不高，与内地差了大半截。

近期内房股的大涨，首先必然与资金的推动有关。“内房股股价大涨是由于沪港通、深港通的开通，内地资金的流入，他们买的时候势头比较猛，所以推高了股价；另外维护自己公司股价的一些主力也趁势推高，制造热烈气氛。”香港地产及金融资深评论人黄立冲表示。

“内房股”虽然在海外投资人眼中，是人民币资产，因他们的利润来自内地，如果人民币贬值将影响其港币计价的利润。但在内地投资者眼中，港股是“准美元资产”，因为港币跟美元挂钩。到海外配置资产，最方便的就是买港股。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者，“过去香港资本市场对房地产股有一些误解，认为国内房价存在一定的风险泡沫，但是在政策的打压下国内房地产市场却表现得很强劲，很多业绩表现好的房企就成了他们的投资标的。”

除了沪港通、深港通开通后内地资金的流入，在美元加息靴子落地后，海外资金也明显回流到香港。“港股本身在全球估值较低，美联储加息资金有所回流，对于香港内房股上涨有一定的正面影响。”中国投资协会城镇化投资专业委员会副秘书长王德勇向记者表示。

房企业绩的基本面良好也是股价上扬的重要因素。2016年可以说是内房股业绩最好的一年。彭博数据显示，20家香港上市的中资地产商去年合同销售额合计增长56%，推动其核心净利润同比增长18.2%，2017年预计将增长22%。

“房地产信心提升，中国崛起势头越来越确定，之前大家不看好房地产是认为其泡沫大，迟早会崩盘。从一些企业的业绩，尤其是1-2月份的销售业绩看来，没有跌反而涨，整体的业绩表现还算不错。”王德勇说。

“房地产企业自身的业绩表现对其股票的影响比较大。一些上市房企市占率在提升，越大的企业可能越有较好的表现。”严跃进说。

房企乐观的销售目标也是一种推动力。比如近期富力地产、雅居乐均提出了三年千亿的目标，恒大和碧桂园的目标更是超过4000亿。“很多企业1千亿、2千亿、3千亿这样的销售目标，我不认为是激进的，这些企业在市场上表现得可能更好。”严跃进表示。

govyvy

硅谷创业孵化加速器正加速在华布局。

2016年7月，创业孵化和投资机构Plug and Play（“PNP”）中国总部签约落户北京中关村智造大街，目前，PNP已在北京、上海、苏州、杭州八个城市设有孵化加速器，并已累计投资孵化超过200家中国创业团队。

2017年2月，早期投资和创业加速机构500 Startups宣布任命新任大中华地区主管及合伙人。500 Startups团队在中国投资了30多家公司，其中多家公司获得中国企业的后续投资。

而Y Combinator虽然没有明确的入华时间表，但首席营运官Qasar Youris在2016年年底表示会一直和中国投资人、创业者保持亲密接触。去年9月，Y Combinator开通微信官方公众号，中国创业团队可以在这一通道提交申请。

硅谷早期风险投资机构Newgen Capital创始及管理合伙人张璐告诉21世纪经济报道记者，“硅谷有完整的创业生态体系，其中非常重要的一环就是创新中心、孵化器、加速器。不是说好项目都从这样的渠道来，但创业团队确实可以通过这些机构了解从0到1的过程，获得一些基本的起步知识。”

在中国这个并不缺少早期投资资金，甚至并不缺少孵化器的市场上，远道而来的创业孵化加速器如何为创业企业服务？中国创业公司的高估值，会否让他们望而却步？成长于硅谷创业体系的他们，将如何把握中美跨境的机会？

孵化加速器的中国启示录

清科研究中心今年3月发布的报告显示，截至2015年年底，中国有科技企业孵化器2530家、全国上报众创空间名单2345家，两项合计4875家，成为全球孵化器数量最多的国家。

“虽然中国孵化器数量发展成为全球最多的国家，但加速器的发展却远不如国外。中国虽设立多个加速器，但并未发展成为具有中国特色的加速器，中国加速器的全面开花尚待时日。”上述报告指出。

21世纪经济报道早前曾报道过微软加速器的运营模式（详见本报2017年2月6日《微软加速器免费“阳谋”》）。该机构北京驻企CEO罗斌在当次专访中介绍，微软加速器并非从0到1的孵化性质，而是从1到10的加速作用。这样的定位决定着，微软加速器选择的往往是已经取得一定成绩的快速成长企业。

前述微软加速器并不是从硅谷来到中国的初创企业服务机构，但其运营模式和思路同样具有一定的代表性，罗斌对“孵化”和“加速”的界定也适用于其他分别定位为“孵化器”或“加速器”的机构。

根据张璐的观察，中国企业做孵化加速和美国企业做孵化加速有着不同的路径选择，“中国重视物理支持，比如办公空间；美国看重虚拟支持，比如资源、信息。如果美国的孵化器能够把虚拟孵化的概念带到中国，这会是一个很好的融合和配合。”

“他们确实给中国市场带来了很多新的理念和新的做法。大家虽然做的是同样的事情，但走进去之后能感觉到气质的不同。”速普创新总经理任立殿告诉21世纪经济报道记者。

govyvy

1、央行营管部、北京银监局、北京市住建委和北京住房公积金管理中心联合发布：对于离婚一年以内的房贷申请人，各商业银行应参照二套房信贷政策执行;申请住房公积金贷款的，按二套住房公积金贷款政策执行。严格审核个人住房贷款首付款资金来源，严禁各类“加杠杆”金融产品用于购房首付款。

2、佛山发布限购新政：非户籍人士买房须多1年社保。继3月17日广州升级楼市限购政策之后，3月24日深夜，佛山楼市限购政策也加码了。限购政策的通知如下：(一)本市户籍居民两套及以上的，继续限购。(二)非本市户籍居民在限购区买房时，需提供1年以上的个人所得税缴纳证明或社会保险缴纳证明，补缴不算。(三)非本市户籍居民1套及以上的,，限购。(四)境外机构和个人购房的，继续执行国家及省有关政策。3月25日零时起执行。

3、杭州市国土局发布土地新政。当溢价率达到50%时地块所建商品房屋须在取得不动产登记证后方可销售;溢价率达到70%时锁定限价，转入竞报自持比例;当有两个或两个以上的竞买人投报自持面积比例为100%时，转入投报配建养老设施的程序。

4、厦门市国土资源与房产管理局网站消息，3月25日起，厦门市本市户籍成年单身(含离异)人士限购1套住房;通过赠与方式转让住房后，再次购买住房需满3年;新购住房需取得产权证后满2年方可上市交易。

5、北京市住建委3月24日通报称，因异地经营、无照经营等违法违规行为，有5家房地产中介机构被责令关停。有媒体统计称，自北京重拳惩治房产中介后，已有三批(共计26家)房地产中介机构相继被责令关停或停业整顿。

财经要闻

1、新华社：中央全面深化改革领导小组第三十三次会议召开。会议审议通过了《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》、《关于深化科技奖励制度改革的方案》。

2、一财：央行副行长陈雨露表示，非常规货币政策的大规模、长期使用，是本轮国际金融危机爆发以来主要发达经济体央行政策实践的鲜明特征之一。有关非常规货币政策的退出路径、退出策略，亟待各国央行进一步的研究成果。

3、财政部副部长刘伟：我们去年把赤字率第一次提到了3%，今年的预算仍然按3%安排。中国政府对债务的管控体系正逐步完善，现在的债务风险可控。当前债务加起来是27.3万亿，占GDP的比重只有36%，未来仍是有空间的。

4、证监会主席刘士余：在稳健中性的货币政策取向下，中国必须加快发展资本市场。我国资本市场对央行货币政策信号的反应应当比以往更加灵敏和及时，应当利用有效的货币政策时间窗口，不失时机地深化中国资本市场改革。

5、财新：国企结构调整基金董事长朱碧新透露，基金首期规模1310亿元，已有20%即262亿元资金认缴到位。目前约有10个项目已经立项，包括大型央企在海外上市IPO的基石投资以及节能环保和TMT行业。

6、“一带一路”贸易合作大数据报告：2016年中国与沿线国家贸易总额约为9535.9亿美元，其占中国对外贸易总额的比重达25.7%，较2015年上升了0.4个百分点。东南亚是最大的出口目的地和最大的进口来源地。

7、央行：周五不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购操作到期。业内人士称，若季末流动性继续超预期紧张，不排除央行启用临时流动性便利等多种工具的可能性，来平滑季末流动性波动。

投资风向

1、上证指数报3269.45点，上涨0.64%，成交额2670.94亿。深证成指报10646.72点，上涨0.6%，成交额2955.05亿。创业板指报1965.14点，上涨0.86%，成交额812.43亿。两市合计成交5625.99亿。从盘面上看，港口航运、一带一路、非汽车交运等板块涨幅居前。

2、恒生指数涨0.13%，报24358.27点。国企指数跌0.09%，报10477.81点。沪股通净流入11.31亿元，当日余额118.69亿元。深股通净流入6.92亿元，当日余额123.08亿元。

3、财经早餐研究室：3月24日，港股上市公司辉山乳业股价一度暴跌近91%，收盘报0.42港元，市值达56.6亿港元，跌幅85%，相当于A股22个“一字跌停”。在资金南下热情高涨的同时，美图公司、周黑鸭、辉山乳业等股票近期走势无疑为习惯“T+1”和涨跌停限制的大陆投资者敲响了警钟。

4、新华网：目前，对商誉减值并未统一规范，上市公司可随意计提减值，其中不免存在操纵利润之嫌。业内人士表示，解决这一问题一方面需监管机构强化监管力度;另一方面相应的中介机构也应当好“把关人”角色。

5、深交所：2013-2015年，深市公司三年累计实现现金分红达3910.82亿元，分红家数占上市公司总数均在70%以上。深交所相关负责人表示，将强化对不分红、少分红以及通过“高送转”题材进行市场炒作等违规行为的监管。

6、证券日报：随着限售股票解禁逐年增多，证券市场频现超额分红套路，不仅出现超净利润分红，甚至还出现亏损拨款分红。基于其他目的的“套路分红”应警惕，否则市场将充斥“伪分红”现象。

7、证监会：3月24日，核准10家企业的首发申请。其中，上交所主板5家，中小板2家，创业板3家。筹资总额不超过61亿元。

8、证监会：截至3月23日，受理首发企业642家。其中，已过会37家，未过会605家。未过会企业中正常待审企业564家，中止审查企业41家。

9、两市融资余额：截至3月23日，上交所融资余额报5375.17亿，较前一交易日增加5.84亿;深交所融资余额报3846.33亿，增加0.92亿;两市合计9221.5亿，增加6.76亿。

10、新三板：3月24日合计挂牌10951家公司，当日新增17家，成交金额13.69亿，其中做市转让5.67亿，协议转让8.02亿。

11、中证网：美图公司发布上市后首个财报，美图本年度的总收益同比增长112.8%，至15.786亿元;经调整亏损净额同比大幅下降23.9%，至5.405亿元。值得一提的是，美图将国际化、平台以及商业化作为未来业务的重点。

社会热点

1、新华社：食药监总局有关负责人就中成药命名新规表示，该规定不涉及承载中医药传统文化的药品名称，如云南白药、同仁堂等来自经典古方的药品不在改名之列。

2、不管是快捷酒店还是宣称按高星级标准建造的全季酒店，均遭招嫖小卡片骚扰，有的甚至一晚塞入7张。记者入住如家快捷酒店，打给小卡片上的电话。凌晨1点，一女子敲了记者的门。她自称大学生，对于收费她说：包夜要八百。

国际要闻

1、美银美林：全球金融市场面临三大风险事件，一是美国经济前景面临货币政策趋紧和财政政策放宽的影响;二是欧元区的经济前景面临政治风险和欧洲央行宽松政策减少的挑战;三是中国周期性经济增长。

2、英特尔：宣布将把所有的人工智能业务整合在一起，成立一个名为人工智能产品事业部(AIPG)的新部门。人工智能产品事业部将负责执行特定可行性方案、整个AI战略和计划。

3、特朗普表示，短期内不会再就新医保法案进行投票。关于医保法案的努力到此为止，将看看民主党是否愿意在医保问题上与其合作，在今年某个时点重新将医保议案提交国会;希望近期在减税问题上有所作为。

govyvy

近日，证监会依法对5宗案件作出行政处罚，其中包括：1宗信息披露违法及限制期内交易股票案，1宗信息披露违法及操纵市场案，1宗内幕交易案，1宗短线交易案，1宗中介机构违法违规案。

　　证监会新闻发言人邓舸表示，1宗信息披露违法及限制期内交易股票案中，深圳市 金新农 饲料股份有限公司(简称金新农)的控股股东新疆成农远大股权投资有限合伙企业(简称新疆成农)(截至2016年7月9日，持股金新农40.7040%)于2014年10月30日、2016年7月7日通过 大宗交易方式累计减持“金新农”股票19,148,986股，占金新农已发行股份的5.5432%。新疆成农在减持“金新农”股票累计达到公司已发行股份的5%时，未按规定履行报告和公告义务，未停止买卖“金新农”股票，后继续减持“金新农”2,081,400股。深圳证监局决定责令新疆成农改正；对新疆成农超比例减持未披露及限制转让期限内减持行为给予警告，对直接责任人员王坚能给予警告；对新疆成农合计处以210万元罚款；对王坚能合计处以20万元罚款。

　　1宗信息披露违法及操纵市场案中，广州穗富投资管理有限公司(简称穗富投资)控制使用的23个资管账户(简称账户组)于2014年12月15日持有的“ 宁波富邦 ”首次超过该股总股本的5%；2014年12月15日至2015年9月16日期间有49个交易日合计持有“宁波富邦”占该股总股本的比例持续超过5%；2015年8月27日减持后持股比例3.65%，减持比例超过总股本的5%；穗富投资均未按规定履行报告和公告义务。2014年10月23日至2015年9月16日期间，穗富投资使用账户组通过对倒拉抬、下午收盘前拉抬操纵“宁波富邦”股价。证监会决定对穗富投资超比例持股未履行信息披露义务的行为给予警告，并处以60万元罚款；对穗富投资操纵“宁波富邦”行为处以150万元罚款；对相关责任人员给予警告，并分别处以5万元至20万元的罚款。

　　1宗内幕交易案中，余某为 亿阳信通 股份有限公司(简称亿阳信通)拟非公开发行股票这一内幕信息的知情人。叶仁敏与余某为夫妻关系，在内幕信息敏感期内，叶仁敏与余某联络后随即使用“江某”账户买入“亿阳信通”12,900股；全部卖出后获利约9.6万元。证监会决定没收叶仁敏违法所得约9.6万元，并处以约29万元罚款。

　　1宗短线交易案中，曹志新在担任 恒宝股份 有限公司(简称恒宝股份)董事、副总裁期间，于2015年8月19日使用其本人账户增持“恒宝股份”25,400股，后于2016年2月4日减持“恒宝股份”70,000股，买卖间隔不足六个月。江苏证监局决定对曹志新给予警告，并处以5万元罚款。

　　1宗中介机构违法违规案中，瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)(简称瑞华所)作为东莞勤上 光电股份 有限公司(简称勤上光电)2013年年度财务报告的审计机构，在审计过程中未勤勉尽责，未按行业准则规定对 银行 账户实施函证程序，对相关银行账户利息收入异常情况未能保持职业怀疑态度并实施相应的审计程序，出具的勤上光电2013年年度审计报告、关联方占用上市公司资金情况的专项审核报告存在虚假记载。广东证监局决定没收瑞华所业务收入95万元，并处以95万元的罚款；对直接负责的主管人员注册会计师刘涛、孙忠英给予警告，并分别处以5万元罚款。

　　邓舸表示，上述行为违反了 证券期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。证监会将进一步深化“依法、全面、从严”监管，严厉打击各类违法违规行为，坚决治理市场乱象，切实保障投资者的合法权益。

　　(原标题：证监会对5宗案件作出行政处罚)

govyvy

虽然重庆市政府接连派出两任国资委主任（原董事长崔坚和现任董事长廖庆轩），坐镇这家重庆本土最大的券商，但西南证券仍然两次卷入保荐项目造假丑闻之中。

　　2017年3月21日，在证监会决定对西南证券股份有限公司（600369.SH,文中称“西南证券”）立案调查的背景之下，西南证券召开股东大会，选出了新一届（第八届）董事会成员。三天之前的3月18日，西南证券公告：公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。加上2016年6月的那此立案调查，西南证券的IPO业务、并购重组业务均被叫停。

　　面对媒体问询，董事长廖庆轩在3月21日的股东大会上回应：公司正在等待结果。

　　保荐人出了问题

　　西南证券公告被证监会第二次立案后不久，由于两次卷入造假事件，均发生在2016年6月之前，经济观察报记者向已经离职的原西南证券总裁余维佳短信询问调查是否会追责到其身上，余维佳表示不会。

　　经济观察报对河南大有能源股份有限公司（600403.SH，下称“大有能源”）和鞍山重型矿山机器股份有限公司（002667.SZ，下称“鞍重股份”）中西南证券作为保荐人的项目进行了梳理，最终发现，西南证券的这一系列问题，很有可能出在一人身上——即西南证券的并购业务部副总经理、保荐代表人童星。

　　在西南证券卷入的两个涉嫌财务造假项目中，童星都是项目负责人。

　　作为保荐代表人，令童星出名的，并非是大有能源项目或者是鞍重股份项目，而是四川金路集团股份有限公司（000510.SZ,下称“金路集团”）的2015年的卖壳重组案。

　　在新光控股集团有限公司对金路集团的借壳重组中，德阳警方于2015年9月，对童星以损害上市公司利益为由刑事拘留，但后来随着借壳重组的中止，此案不了了之。

　　在金路集团重组中，童星作为被拘捕的西南证券保荐人，引起外界关注。

　　中国证券行业协会从业人员信息显示：童星，执业岗位为西南证券保 荐 代 表 人 ， 证 书 编 号S1250712100017，学历硕士研究生，执业时间到2017年12月31日。

　　经济观察报记者未能联系上童星本人，对其所亲历的两个项目大有能源和鞍重股份进行回应。

　　一位不愿意具名同样从事IPO和重组项目的业内人士，向经济观察报表示，上市公司和会计师事务所，都没有保荐代表人那么了解上市的规则，以及企业薄弱的地方。很多企业的招股说明书，以及重组草案，都是保荐人亲力为之，企业若想造假骗过股东和监管者，必须在关键问题向保荐机构请教，如此一来，作为把关的财务顾问保荐人，反而变成了“造假顾问”。

　　第二次立案：九好集团的“有毒”资产

　　2017年3月10日，证监会网站公布，证监会组织专门执法力量查办了一起涉嫌以虚增收入、虚构银行资产为手段，企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案。由于稽查执法力量的及时介入，此单“忽悠式”重组被遏止在信息披露违法阶段，没有最终得逞，有效避免了有毒资产流入A股市场。

　　证监会查明，浙江九好办公服务集团有限公司（现更名为九好网络科技集团有限公司，以下简称“九好集团”）通过各种手段虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍重股份联手进行“忽悠式”重组，以期达到借壳上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。

　　上述信息披露违法行为涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重。证监会已经向当事人送达行政处罚事先告知书，拟对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5-10年不等的证券市场禁入。

　　证监会同时表态，对于本案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。而西南证券就是这项重组的财务顾问。

　　在2016年4月22日出具的《关于鞍重股份重大资产重组产业政策和交易类型之独立财务顾问核查意见》中，经历了上一次金路卖壳重组中刑拘风波的童星，作为财务顾问主办人的第一署名人，第二署名人为朱正贵。朱正贵也是西南证券执业者，只是他没有保荐人证书，只有一般从业人员证书。

　　作为独立财务顾问，西南证券对外表示自己有四级审核机制，即由项目组到保荐代表人到各投行业务部复核小组到投行项目管理部到西南证券内核委员会。

　　蹊跷的是，经历了四层审核，西南证券仍然没有发现九好集团注入鞍重股份37亿元资产中的造假行为。

　　“一般说来，项目做完，负责人都可以按照比例分得不菲的佣金，而券商投行业务中，还有一些不明不白的费用，比如中间费——即保荐人支付给项目掮客的费用，这些费用，最终都会由重组方支付。保荐人为了多挣佣金和中间费，为了重组能够成功，在利益的驱使之下，甚至会直接参与造假行为中来，如此，四级、五级，哪怕是十级的审核机制也没有用了，因为这已经形成了一条利益链。”前述不愿具名的业内从业者，向经济观察报透露了券商投行业务中的潜规则。

　　第一次立案：大有能源欺诈发行

　　2016年6月，证监会对西南证券的立案调查至今未有结果。但外界普遍认为是跟大有能源的非公开发行造假有关，西南证券作为保荐人，而大有能源也是童星的项目，在2014年4月，西南证券为大有能源出具的《关于大有能源重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易之 2012　年度持续督导工作报告暨持续督导总结报告》中，童星作为项目主办人的第一署名人，葛晓云作为第二署名人，其中葛晓云未持有保荐人证书，仅有证券一般从业资格。

　　2015年9月，证监会认定大有能源的非公开发行属于欺诈发行。

　　证监会在其官网上公告称，2012年初，河南大有能源股份有限公司向我会提交了非公开发行股票的申请，主要目标资产之一为天峻义海能源煤炭经营有限公司（以下简称天峻义海）100%股权。在相关材料报送我会审核期间，大有能源及其控股股东义马煤业集团股份有限公司（以下简称义煤集团）等对天峻义海的核心资产，评估价值为23亿元的青海某矿区采矿权向青海省木里煤业开发集团有限公司（以下简称木里煤业集团）等出具承诺函，承诺在非公开发行完成后即行转回。

　　2013年1月，大有能源发布公告完成股权收购后，天峻义海签订合同，约定将签署采矿权以零价款转让给木里煤业集团，并实际履行了该协议。大有能源、义煤集团涉嫌为完成本次非公开发行，故意隐瞒了上述涉案违法事实，义煤集团作为大有能源的控股股东，涉嫌指使前述违法行为。此外，2013年1月起，按照青海省“五统一”的要求，天峻义海已不能独立对外销售煤炭，大有能源未及时将该重大事件按照规定报送临时报告并公告，且未在半年报中予以披露。

　　证监会拟对大有能源、义煤集团涉嫌欺诈发行的违法行为及涉案5名责任人，以及大有能源涉嫌信息披露违法行为的26名责任人予以行政处罚，并对部分责任人给予市场禁入。其中，拟对大有能源给予2360万元罚款，拟对义煤集团给予2300万元罚款。

　　2016年6月，西南证券受此案影响，被证监会立案调查。

　　掐指算来，作为西南证券并购业务部副总经理，拥有保荐代表人资格的童星，已经在重组业务上翻船三次：刑拘一次，大有能源、鞍重股份各立案调查一次。

　　但奇怪的是，西南证券仍然没有足够的重视，2015年9月，金路集团重组案件中，童星传出被德阳警方刑事拘留，理应引起足够的风险警示，但相关公告显示，童星仍然继续任职并负责西南证券的重组并购项目。

　　最终的结果，就是目前的窘境：因为保荐代表人童星参与的大有能源、鞍重股份重组造假，整个西南证券的投行业务都被证监会叫停了。

　　这已经不仅仅是保荐代表人童星的问题，而是西南证券的内控问题。第二次立案调查曝出之后，西南证券股价直线下坠，从每股7元跌落至6.35元。

　　经济观察报将继续追踪报道此相关案件。

govyvy

中金公司 (3908.HK)3月24日举行2016年业绩发布会。2016年度，公司实现收入及其他收益89.4亿元，净利润18.4亿元，加权平均净资产收益率10.7%。截至2016年，公司总资产达到1019.5亿元，同比增长8.3%；净资产达到185.0亿元，同比增长12.5%。

　　中金公司介绍，其具有传统优势的投资 银行业 务继续保持市场领先地位。继续巩固在 国企改革 方面的优势，完成多个里程碑项目。继续保持债券产品创新的领先优势，境外债业务能力跨越发展。探索出了投行业务与基于资产负债表的授信业务相结合的新模式。2016年，按保荐人融资规模统计，公司在中资企业全球IPO中排名第一，经办中国并购交易规模连续两年突破千亿美元。

　　中金公司表示，2016年，在股票业务方面实现了向综合金融服务平台的转型升级，经纪业务份额逆市提升，主经纪商业务平台运行产品规模超过800亿元，期权衍生品业务线成为新的业务亮点和收入来源。同时，财富管理业务和投资管理业务在平台建设方面取得了显著成就，预计将成为下一阶段驱动中金公司增长的重要力量。中金公司介绍，2016年集团海外收入保持稳步增长，达到20.3亿元，占集团收入比重达到23%。

govyvy

在中央部委和北京市领导、市“两院”、市监察委负责人等1400多名与会者的见证下，北京市16个区的区长向市长蔡奇郑重地立下了一份“军令状”。

3月17日下午，首都生态文明和城乡环境建设动员大会召开，蔡奇与区长们签订了清洁空气行动计划、垃圾处理、河长制、水环境和水污染治理、缓解交通拥堵等九类责任书。

北京市是国家监察体制改革三个试点之一，1月20日，北京市监察委员会正式成立，与市纪委合署办公。由于3月底前，北京市监察委才将完成组建，官方报道中目前少有监察委履职信息。见证环境建设责任书签订，可谓北京市监察委的首次“亮剑”。

“出席这样的责任书签署仪式，并不是纪委和监察部门的常规动作。”一名直辖市纪委工作人员告诉21世纪经济报道记者。

虽然“严肃查处在疏解非首都功能、人口调控、环境保护等工作中履责不力、失职渎职行为”被写进了北京市第十一届纪委第六次全会的工作报告，但“目前我国的反腐工作重事后处罚、轻事前预防，腐败预防体系也存在泛化与低效的问题。”上海社科院法学所研究员魏昌东说。

国家监察体制改革即瞄准以往反腐败“痛点”。中办印发的《关于在北京市、山西省、浙江省开展国家监察体制改革试点方案》提出，实施组织和制度创新，整合反腐败资源力量，扩大监察范围，丰富监察手段，实现对行使公权力的公职人员监察全面覆盖，建立集中统一、权威高效的监察体系。

纪委监察部门展现“铁腕”

见证行政首长责任书签署仪式，或许可解读为新设立的监察委将丰富监察手段，从而实现高效、权威反腐败。

中国政法大学副校长马怀德介绍，应该打破以往主要以检查、调查、处理等事后监督为主的监督方式格局，综合、灵活运用事前、事中监督，加强重点工作环节现场监督等方式。

“按照行政监察法的规定，监察局可以对所有政府组成部门的行政行为进行全面监察。但从实践来看，监察局做的主要是事后惩戒，行政过程中的监察较少实施。”河北省东部某县监察局一名工作人员说。

“尤其在县一级，监察局的行政监察人员不过几个人而已，很难承担起对几十个政府行政部门的监察职责。”上述监察局工作人员告诉21世纪经济报道记者。

尽管在6月底之前，三个试点的市、县两级监察委员会才会全部完成组建，但在去年末今年初的中央环保督察中，北京市各区纪委监察局已开始展现“铁腕”。

2016年底，中央环保督察组对北京市进行了为期一个月的环保督察。此后，北京市及下属部分区政府拿到了中央环保督察组的交办单，开始了核查整治和问责。

比如，中央环保督察组接到信访件称，密云区不老屯镇陈家峪大队开采矿石破坏生态环境，密云区去年12月1日接到交办件后，立即成立专项领导小组，对涉事责任人进行控制、问询，开展调查取证工作。经查，确实存在非法开采山石问题，开采面积1.1万平方米。

“办理结果公开”信息显示，密云区国土分局罚款10万元。区公安局已拘留3人，通缉1人；区纪委给予4人纪律处分；区国土分局给予4人纪律处分。

督察中还发现大兴区西红门镇某部队东墙外、南墙外分别堆放大量生活垃圾，异味扰民。办理结果是，除了责成有关部门进行清理外，大兴区监察部门对履职情况进行了调查，并约谈了属地主管领导及相关责任人。

朝阳区还由纪委书记带队，对各单位落实办理情况进行“回头看”。在发现仍有2件反映问题未得到彻底整改后，区纪委监察局约谈了责任部门和属地街乡8家单位18名相关人员。

房山区纪委监察局对办理过程进行了跟踪问效，对履职不到位、责任担当不够、执法不严、不主动作为的单位和部门，下发了监察建议书。中央纪委网站上的文章介绍，监察建议书是监察机关针对某一监督事项向有关部门和单位提出建议的行政法律文书，具有一定的行政法律效力。

在3月17日的首都生态文明和城乡环境建设动员大会上，北京市委书记郭金龙表示，北京将参照中央环保督察模式，全面开展市级环保督察工作，通过层层传导压力、压实责任。

govyvy

中国日报3月25日电（记者 王燕飞）3月25日，央行货币政策委员樊纲在博鳌亚洲论坛期间表示，从长期角度看，央行不希望持有4万亿美元外储，持有代价太高。央行希望逐步平稳过渡，持有更少的外储。

在回应货币政策的问题时他表示，货币政策就是不紧不松，央行已经意识到货币超发的问题。市场对央行政策有点过度反应，比如把降准简单解释为放水，这种解读是不合适的。

govyvy

中国日报网3月25日电 据美国中文网综合报道，由于没有得到国会足够的支持，原定于美国当地时间24日下午3点30分举行的众议院就共和党提出的新版医保方案所进行的表决被取消。媒体称，这是美国总统特朗普执政以来遭遇的又一大挫败。

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，众议院议长保罗·瑞安在当天投票开始前的最后几分钟，突然宣布取消对新医保方案的表决。

但当天中午，白宫发言人肖恩·斯派塞还曾表示，特朗普总统认为，白宫已经做了一切能做的事，来争取通过共和党新医保方案所需的216张票。白宫对方案能通过仍有信心。

在投票取消之后，特朗普将矛头直指民主党，将共和党医保方案的失败归咎于民主党的不合作。他说：“我们没有得到民主党的任何支持。在过去的一年半时间里，我一直在说我们所能做的最好的方法就是让奥巴马医改法案分崩离析。现在，它正在爆炸。”

对于特朗普的这次失利，民主党方面则倍感欢欣鼓舞。众议院少数党领袖南希·佩洛西在表决被取消后表示：“今天是美国人民的胜利，共和党的新医保方案并不是一份医保方案，只是给富人减税的方案。希拉里·克林顿也在社交媒体上发文称：“今天是所有美国人的胜利。”

参议院少数党领袖查克·舒默借机讽刺特朗普说：“我一生中从未见过哪个政府像现在白宫里的这届政府一样无能。今天，我们知道他们无法计票，也无法达成协议。交易的艺术（特朗普的一本书）也不过如此。”

特朗普还说：“民主党连一票都不愿投给我们，正因如此，事情才很难开展。我觉得南希·佩洛西和查克·舒默才是失败者，因为现在你们能够100%的拥有奥巴马医改了。”

《洛杉矶时报》网站报道称，特朗普和瑞安都表示，共和党在短期内没有修改或废除奥巴马医改的计划。瑞安对记者说：“在可预计的未来，我们将会依然保留奥巴马医改法案。”特朗普则希望近期在减税问题上有所作为。

govyvy

新华社博鳌3月24日新媒体专电（记者罗江 王存福）“互联网创投环境和今天博鳌的天气一样，温度刚刚好。”23日，在博鳌亚洲论坛“‘资本寒冬’来了吗？”分论坛上，与会嘉宾表示，所谓的“资本寒冬”是互联网创业者、投资者回归理性的表现。电商、O2O等领域资本潮消退，虚拟现实和人工智能等高科技领域将成为投资新风口。

烧钱模式难持续，融资越来越难……2015年下半年起，已连续数年井喷发展的互联网投资热度消退，“资本寒冬”的说法在业内蔓延。今年1月，中国信息通信研究院发布的《互联网发展趋势报告（2017）》显示，2016年前三季度全球互联网投资数量较2015年同期下降12％；投资金额总计791亿美元，较2015年同期下降23％。

“此前涌入的资本过于疯狂，大量缺乏专业性的民营资本、个人资本也跟风投资。一些基于伪需求的创业项目，只要蹭上O2O或者电商的热点就会被热捧。”饿了么首席执行官张旭豪说，互联网创业投资迎来了理性的回归，这些项目被淘汰是进步的表现。投资人也需独立思考，通过“冬天”也可以对投资群体“洗牌”。

携程旅行网CEO孙茂华说：“现在并非‘寒冬’，而是投资者越来越趋于理性。携程的投资部门一直在积极寻找好的投资机会。除此之外，携程还会利用各方面资源孵化优秀的初创企业和项目。”

张旭豪也表示，中国目前整体创业环境良好。创业者早期不宜过多关注融资，要把更多精力放在产品研发和服务客户方面，创造更高价值。“资本比好项目多得多，好项目仍然会被资本追逐，现在火爆的共享单车就是如此。”

资本市场逐渐回归理性，哪些项目将成为投资新风口？与会嘉宾普遍对人工智能、VR、AR等高科技领域表现出信心。Golden　Gate　Ventures执行合伙人Paul　Bragiel说，目前，电商和消费者行业融资较难，VR、AR等领域则相对容易。Breyer资本创始人James　W.Breyer认为，无论在硅谷还是中国，人工智能目前都处于很好的投资时机。今年，Breyer将向中美两国的物联网、人工智能等领域投资数十亿美元。

孙茂华认为，在中国乃至全球，仍有许多传统行业需要进行信息化改造，这些“信息洼地”值得投资。回家吃饭创始人、CEO唐万里说，本地生活服务领域中就有很多行业可以信息化，用“平台＋个人”的方式提供更丰富的选择，甚至能解决长期存在的行业性难题。

govyvy

在今年两会热议打假话题之后，国家迅速出台打假工作指导意见。国务院昨日印发《关于新形势下加强打击侵犯知识产权和制售假冒伪劣商品工作的意见》（以下简称《意见》），要求到2020年基本形成行政执法、刑事执法、司法审判、快速维权、仲裁调解、行业自律、社会监督协调运作的打击侵权假冒工作体系。

    商务部新闻发言人孙继文也在今日的例行新闻发布会上表示：将按照《意见》的总体部署，明确任务分工，会同相关部门抓好工作落实，让制假售假得到有效惩治。

    《意见》特别强调当前打假工作要“加大处罚力度”、“坚决克服以罚代刑”。《意见》中提到，要加快法规和标准制修订，增强法律法规的适用性和统一性。推动修订完善刑法或相关司法解释有关知识产权犯罪的条款，加大处罚力度，完善定罪量刑标准，加强刑法与其他法律之间的有效衔接。

    对于“有案不移、有案难移、以罚代刑”等现象，《意见》提出必须坚决克服，要健全行政执法与刑事司法衔接机制，针对违法犯罪活动链条化、组织化和跨区域、跨行业等新趋势、新特点，推进综合治理，对侵权假冒商品的生产、流通、销售形成全链条打击。

    《意见》还提出，打假工作重在构建多方参与的共治格局。要坚持依法治理、打建结合、统筹协作、社会共治等原则，着力推进市场监管体系和监管能力现代化，修订完善相关法规和标准，改革创新监管制度和机制，加强信息技术等新技术新手段运用，强化事中事后监管。

    针对侵权假冒行为“线上线下”一体、身份更加隐蔽、手法不断翻新等新情况、新问题，《意见》要求提高市场监管和预警防范能力，加强大数据、云计算等新技术的研发运用，大力推进不同部门间执法监管平台的开放共享，加强执法监管信息化建设。健全守信联合激励和失信联合惩戒机制，完善生产经营主体诚信档案和“黑名单”制度，实施市场主体信用分类监管，加快推进信用体系建设。

    《意见》的出台此前已有征兆。在3月15日的总理记者会上，国务院总理李克强已两次主动提及打假问题，他表示：要坚决查处假冒伪劣等群众密切关注的违法违规问题；要给优质产品“点赞”，把不良奸商“拉黑”。

    今年两会期间，根治假货成为代表委员和社会各界共同热议的话题。3月7日，阿里巴巴集团董事局主席马云向全社会公开呼吁“像抓酒驾一样打假”，随即获企业界多位领军人物附议。多名人大代表、政协委员、专家学者高度关注制售假案刑罚不足、犯罪成本过低、对犯罪分子震慑不够、制假售假泛滥问题。改善立法、严格执法、加重刑罚治理假货逐渐形成共识。

    国家工商管理总局局长张茅在3月10日“深化商事制度改革”全国两会新闻发布会上首先公开点赞“像抓酒驾那样打假”，并提出加强法律法规建设、加大惩戒力度、建立企业信用系统是让假货不断逐渐减少的方法。最高法副院长李少平也向媒体表示：打假关键在于形成治理体系和制度，并加大力度。全国人大法律委副主任张鸣起则从立法修订角度表示：随着社会关注度的发展，不排除对执法检查计划进行调整的可能。

govyvy

中国日报网3月24日电（严玉洁）据英国《每日邮报》3月24日报道，根据会计师事务所普华永道的一份最新报告，英国超过1000万份工作可能将在未来15年被机器人取代。

专家们发现，运输和仓储业、零售业、制造业等行业的人员被取代的风险最大。根据新报告，英国多达1040万份工作有可能被机器人取代，占该国全部工作的30%。

据分析，无人驾驶汽车、卡车和货车的发展，意味着运输和仓储行业的工人被取代的风险尤其高。在这个行业中，将有95万份工作被替代。网购热潮则意味着商店和店员人数将大幅减少，零售和批发业中将有大约225万个岗位消失。在制造业，这一数据是120多万。

该报告同时指出，保姆、老师、金融行业的白领和通讯行业员工所面临的此类风险很小。不过教育行业情况比较特殊，对于那些只有普通中等教育证书的从业者，其所面临的风险是46%。而在那些有大学以上学历的从业者中，风险大约是12%。

不过，普华永道也强调，这些发展不可能造成大规模失业，因为它同时会促进经济发展、提高生产力、支持一些全新的工作。

govyvy

1、央行行长周小川：中国中央政府债务占GDP比例不是很高，但需要去调整中央政府和地方政府之间的关系，调整财权、事权以及调整地方财政政策的限度。此外，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部，这意味着货币政策将不再是宽松的政策。

从过去的经验来看，宽松货币政策可能造成高通胀，或导致金融市场、房地产市场和其他领域的资产泡沫。但这是政策权衡的结果，因为目前的政策重点是使经济从全球金融危机中复苏，所以即使货币政策会造成这样的后果，也不得不这么做。

2、北京商住限购“商改住”限购，在建在售“商办”不得卖个人。北京市3月26日发布《关于进一步加强商业、办公类项目管理的公告》，公告称，开发企业在建(含在售)商办类项目，销售对象应当是合法登记的企事业单位、社会组织。购买商办类项目的企事业单位、社会组织不得将房屋作为居住使用，再次出售时，应当出售给企事业单位、社会组织。

财经要闻

1、财政部：根据审计线索，向银监会反映了部分金融机构违法违规提供融资问题，并提出了处理建议。银监会高度重视财政部反映问题，迅速组织执法力量对相关问题进行核实，责令相关金融机构限期整改。

2、农业部：3月26日，农业部在海口市召开深化农垦改革现场推进会。会议要求，要加快推进土地确权登记发证;要加快推进垦区集团化改革步伐，积极推进组建专业化、区域化的现代农业企业集团，做强做优做大农垦企业。

3、世界银行前首席经济学家林毅夫：采取积极的财政政策进行恰当的基础设施投资，不仅能创造大量就业，还能补上过去制约经济增长的短板。相反，社会资本投资实体产业的愿望很低，此时推行宽松政策，很容易让资本流向股市或楼市等投资或投机领域，引发更大泡沫。

4、新华社：连日来，北京密集出台楼市调控政策，一系列“组合拳”行动被业内人士称为“史上最严”。业内人士认为，除了抬高门槛的“限购限贷”政策，北京还在规范市场秩序、增加有效供给方面“做文章”。

5、广东中山市：对拥有3套及以上住房的本市户籍居民家庭，暂停向其销售新建商品住房;非本市户籍居民家庭连续缴纳半年社保，允许购买1套新建商品住房。首套房最低首付款比例不低于30%，二套房最低首付款比例不低于40%。

6、昨日，香港特区第五任行政长官选举结果正式揭晓，今年59岁的林郑月娥获得777张有效选票，当选为第五任行政长官人选，她也是香港第一位女特首。在发表胜选感言时，林郑月娥表示，将竭尽所能维护“一国两制”，坚守香港的核心价值，团结香港社会向前发展。

投资风向

1、本周10只新股发行。本周将有10只新股发行，其中沪市主板有5只，创业板有3只，中小板2只。3月27日发行的是江化微、广和通;3月29日发行的是利群股份、星帅尔;3月30日发行的是联泰环保、凯普生物、扬帆新材;3月31日发行的是坤彩科技、科林电气、瀛通通讯。10只新股累计发行数量共计约4.91亿股，预计募集资金金额共计49.41亿元。

2、本周解禁市值561亿元 金隅股份10亿股27日上市。据数据统计，3月27日至31日，限售股数量共计49.26亿股，以上周五收盘价计算，市值为561.27亿元。其中数量最大的一只个股是金隅股份，将于27日解禁上市。此外，新洋丰、合力泰、葛洲坝、捷成股份、驰宏锌锗、滨江集团等个股本周均是涉及定向增发机构配售股解禁，且数量均超过4亿股。

3、方星海：对A股今年纳入MSCI指数谨慎乐观。证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛2017年年会上回应媒体提问时表示，对A股今年纳入MSCI指数谨慎乐观。评：A股纳入MSCI指数的实际意义并不大，但其也有助于A股市场信心的恢复，有以前的失败在先，如果再次失败预计也不会对市场产生重大不利影响。

4、海通证券姜超：无论是央行连续两次上调政策利率，还是财政赤字率的按兵不动、地方债务置换额度的大幅下调，以及各地地产调控的持续加码，都意味着政策从刺激转向收紧，这也意味着经济回升不可持续，防风险成为主要目标，促改革是唯一希望。

5、公告精选：

△万科A：拟10派7.9，证金小幅减持

△上海普天：银行账户被冻结资产被查封，28日起被“ST”

△环旭电子：2016年净利8亿，前海人寿四季度大幅增持

社会热点

1、昨日，据北京市交通委消息，北京市正在加紧制定共享单车规范发展指导意见，以明确职责、加强监管，促进共享单车行业有序健康发展。

2、昨日，广东珠海拱北海关对外公布了一起案值过亿的钻石走私案，嫌疑人通过国外订货、水客走私、国内网络销售等途径走私钻石达6000多颗，初步估计涉案金额达1.03亿元。


国际要闻

1、上周五，道琼斯工业平均跌0.29%，至20596.72点，周跌1.52%;标普500跌0.08%，至2343.98点，周跌1.44%;纳斯达克综合涨0.19%，至5828.74点，周跌1.22%。

2、上周五，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格涨0.1%，至1238.5美元/盎司，周涨1.5%。因美联储看似释放出鸽派基调，黄金交易员及分析师连续两周看涨下周金价走势。

3、上周五，WTI5月原油期货涨0.57%，至47.97美元/桶，周跌2.7%;ICE布伦特5月原油期货涨0.47%，至50.8美元/桶，周跌1.9%。分析师暗示欧佩克无法掌控原油市场，全球原油库存过剩问题正在加剧。

govyvy

德国国有银行复兴信贷银行(KfW)24日承认，今年2月20日该银行曾闹出大乌龙，误向4家不同银行转账总额50亿欧元(约合371亿元人民币)。

好在经德国央行提醒，这笔总额不小的钱被要了回来。

险些丢巨款

据《金融时报》报道，出现这一错误的原因是一名“经验丰富的程序员”在操作银行内部支付软件时犯了一个“配置错误”，导致系统出现“自动重复指令”，重复向4家银行转账多次。

另据彭博社援引匿名消息人士的话报道，当时被错误转账的钱甚至超出银行已承认的数目，高达60亿欧元(446亿元人民币)。

幸好发现及时，复兴信贷银行发表声明称，钱已悉数要回，而这样的失误在“系统操作时”是有可能出现的。

复兴信贷银行还称，失误发生后，已“立即开始全面的内外部审计，以便详细掌握事件起因，并得出相应结论”。

“最愚蠢银行”

总部位于法兰克福的德国复兴信贷银行是德国最大国有开发银行，也是欧洲地区最大的债券发行商之一。

不过，该银行因2008年金融危机时的一次乌龙而为外界熟知，并被冠以“德国最愚蠢银行”称号。

2008年9月15日，就在美国投资银行雷曼兄弟提交破产保护申请的当天，复兴信贷银行匪夷所思地通过自动付款系统向雷曼兄弟公司账户转入3亿欧元(22亿元人民币)，因钱可能全部损失而招致嘲笑。

当时银行辩称说，“白送”这笔钱是因为银行未及时更新数据，导致自动转账。银行3名高管随后受停职处罚，同时被媒体称为“最愚蠢银行家”。

(来源：新华社 记者：海洋 原标题：德国银行闹乌龙，错付50亿欧元)

govyvy

文|江南愤青
我一直觉得，观察一个公司先看对标公司，尤其上市公司，更简单，理论上同类型的公司一般不太会有太大的估值差别，如果有，那么找出原因。原因合理承认差别，原因不合理，那就一定存在做空机会。至于这种机会是否能变成实际赚钱，取决于机会和成本之间的赔率是否够。
辉山我半年前在饭桌上听到这家公司，我第一感觉肯定有问题，四百多亿的市值东北企业，对标公司伊利和蒙牛，都是名扬天下的公司，但是蒙牛才五百多亿市值，而另一家光明牛奶才一百多亿市值。。这个差别太离谱了，在仔细对比几家公司的差异的原因后，发现这些原因压根无法支撑这个巨大的差异。所以，半年前提出有机会可以做空他，实际没做多少，因为做空本身并不是非常划算的生意，这个以后会写一篇文章，阐述做空这个东西，成本跟机会不均等，可以玩玩，但是别太专注。
但是辉山这个事情出来反应两个特别不好的事情，第一个是地方政府的问题。以前一直有人说，为什么投资不去东北，现在想来是对的。因为政府太强势的地方，市场原则都破坏的最彻底，就辉山的情况来看，债权处置其实很简单，根据市场原则来就行了，政府非要让金融机构做特别处理，这种事情。你可能把这个事情给解决了，但是最后的结果就是谁都不敢来，你今天要这么玩，就这么玩，那么玩就那么玩，那以后我的权益都没有基本的原则可以确保，充满了不确定，谁他妈的还敢来？！最终带来的结果其实是谁也不信你，自然就带来更大的恶果。而且说实话，这种充斥造假和谎言的企业，你不去处置，故意纵容，出了事情还要力保，那是对正正规规做事业的人的伤害，坏人得不到处理，让好人怎么活？！这种思维主导下的地方，谁去投资谁傻逼！
第二个是极大的反应了中国信贷投资机构的弱智和傻逼程度，这次辉山的债权人会议，几乎囊括了所有的金融机构，总共授信额度140多亿，四大国有，三大政策性，几乎所有股份制，十几家租赁公司，一堆城商，农商，还有几家p2p公司，真特么悲催，声势浩大的债权人会议就是一次声势浩大的打脸会议，这么多人就没有一家发现这家公司的问题么？！浑水的报告里所提出的问题，稍微用心都能被发现，为什么这么多号称风控为王的信贷机构，前赴后继的往里冲着找死去了？为什么呢？！中国过去十几年的金融游戏，都是普遍的单纯的看人看公司，以为大就不能倒了，出事就找政府，压根不关心公司业务是否正常，也不关心公司经营有否变化。辉山事件很大程度上就是反应中国金融从业人员的素质和风险意识得有多低下！从这个事件大家也可以知道目前中国债权市场蕴含的风险会有多高。看上去一堆评级很高的企业债，背后的风险其实压根没人关心，现实风险都是简单粗暴现实可见。

govyvy

世界首富的魅力还是有的，昨天说了关于盖茨的选股思路之后，不少朋友都挺期待生物产业这一块，年初关于生物产业的发文已经很明确了，就是生物产业要作为支柱型产业来进行发展。

什么是支柱型产业？很重要的一点就是产业的关联度强，能够带动众多的相关产业发展。就目前来说，运用到生物技术的行业包括生物医药、生物农业、生物能源、生物环保等，以及生物工业，所以有作为支柱性产业的基础。

而在众多的生物股中，就像昨天盖茨老先生说的那样，生物农业和生物医药是最有吸引力的，说来也巧，截至3月23日，已有676家公司披露2016年年报，138家公司的前十大流通股股东名单中出现社保基金。去年四季度，社保基金新进23只个股、增持52只个股、减持35只个股、28只个股持股数量未变，其中医药生物是去年四季度社保基金新进或增持个股最多的行业。

在整个生物医药领域，生物3D打印应该是比较受关注的，因为这是十三五规划特别提到的；此外基因股和造血干细胞股，在抗肿瘤、抗抑郁、糖尿病、肾病、心脑血管病这些十三五期间重点研制的新药中承担基础研发，所以也会受到关注。