做个不一样的股民--道氏理论是个啥（2）
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：小散心态
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三种级别的运动明确推论出趋势的重要性，主要运动只有两个方向，向上或者向下。向上为牛市，向下则为熊市。熊市由经济衰退引发，只有各种影响经济衰退的情况被化解，熊市才有可能结束。
熊市分为三个阶段，熊市的起点是过分乐观的估计牛市，追逐上涨的时候被套牢在价格高位；随后，经济导致企业收益下降，市场价格进一步下跌；最终，在失望与生活所迫中，忍痛卖出股票，熊市接近尾声。
三个阶段均有反向的次级运动连接，这些次级运动，我们称之为反弹。由于缺乏对主要运动和次级运动的认识，很多交易者在反弹时认为是牛市到来，再次被套牢。
汉密尔顿在观察中发现，牛市的成交量较大，而熊市中，市场的交投会逐渐清淡，成交量衰竭的非常厉害时，反弹会很快出现，但是反弹的成交量也会逐渐缩小，最终会出现下一次的下跌。反弹结束后的杀跌市场会表现的比较兴奋。反弹是在考验买盘的力量，如果力量不足，市场将陷入阴跌，会出现新的低点。
在熊市中不要指望“好”股票能够幸免，在熊市中，尤其是熊市后期，因为很多人着急套现，会将绩优股抛售，而接盘人寥寥，跌幅甚至会超过垃圾股。反到是有些小公司的股票，由于人为操纵更容易，个别的会跌幅小一些。
熊市结束的信号往往和经济相关联，当不知不觉中发现钱赚的比较容易，物价开始上涨，熊市就即将结束了。但是道氏理论并不能预测底部，道氏理论既不能预测底部的点位，也不能预测底部是在那一天。
熊市即将结束时，会出现窄幅横盘，窄幅横盘也会以次级运动的形势出现。后世因此理论推出了形态理论，其中较为经典的有双重底，多重底等理论。但是道氏理论认为，这种形态出现，并不能确定是底部。在次级运动中，会出现反复拉锯，形成类似的波动。判断是否底部，还需要其他的辅助，例如：“两种指数必须相互确认。”
熊市的结束，意味着牛市的开始，牛市的起点一般经济有回暖的趋向，资金的增加使投机增加，市场的成交量随之增大。从大众心理角度来观察牛市也分为三个阶段，第一个阶段是部分敏感的人对经济复苏有了信心。在这里我们要注意，对经济最了解的人通常是做实业和做资本运作的专业人士，他们的入场才能让市场企稳。
第二个阶段则可以扩展到市场信息中，上市公司的赢利状况出现改变。同样这里也需要注意，通常一个经济周期都意味着一定程度的产业改革，产业结构改变中符合未来发展方向的公司报表最先有体现，新产业的生产规模扩大后，会将赢利改善的状况传导给传统行业，传统行业的业绩也越来越好看。
在第三个阶段，几乎所有的企业生产饱和，业绩大增，市场上充满了乐观的声音。货币的增加导致通胀严重，但是人们误以为是原材料涨价导致，火热的市场蒙蔽的双眼。几乎所有人都充满着投机的热情。此时市场已经不依靠经济增长推动，而靠的是大众手中充裕的钞票和心里不灭的热情推动。
汉密尔顿认为底部的识别要比顶部的识别容易的多，在底部市场的坏消息依然很多，但是市场似乎有了免疫力，对坏消息没有太多反应。同时，像样的反弹也几乎没有，看起来没有买入的力量。但是一旦出现反弹后，第二波的反弹能超过前期的高点，下跌的低点却没有跌破前期的低点，做多的时机就出现了。
道氏理论是技术分析常识性的原理，并没有精确到某一数量级，在趋势理论中，道氏理论首先阐明了趋势的有效性，划分了运动的级别。后来发展的更精确化的技术分析流派，多数都建立在趋势的基础上。通过不同运动的基本特征，道氏理论阐述了股市运转的整个结构，波浪理论和形态理论都是对不同级别运动的精确描绘。
从道氏理论对牛熊市的整体描述中，我们推断出道氏理论的三大公理：
1、市场的行为包容消化一切：市场的运动就是由所有信息形成，不同的人群对信息的解读，形成了市场的波动。道氏理论不再去为每一条市场信息做注解，理论认为市场自然的运动是对信息最好的解读。
但是要注意，道氏理论并未忽略基本面的解读，给市场的每一个阶段都配置了不同的经济环境。而后世很多技术分析者误读了这一条，认为既然市场行为包容消化一切，那就不需要去解读基本面，仅有技术信号就可以了。这是个严重的断章取义，技术分析的依据是基本面变化的体现，经济动向是因，市场走势是果。忽略了因的结果，往往在逻辑上会出现断裂，也就意味着错误率会增加。学习道氏理论，切记不能忽略书中对市场背景的表述。
2、市场行为按趋势运行：这个公理在前面表述了很多，趋势如同涨潮落潮，一旦形成不会轻易改变。市场中大众的行为构成了趋势，而人的行为由理性和情绪主导。理性分析出来的乐观，会引发情绪上的乐观，情绪上的乐观又会导致理性的失控。个人的情绪会有突然的变化，但是大众的情绪一旦形成，则不会轻易改变，直至达到极限。趋势主导了大众的行为，大众行为又形成趋势。市场行为的背景是群体心理，群体心理又由个体行为引发。周而复始，循环往复。
3、历史会重演：个人会理性，而群体几乎总是被情绪左右。情绪是人类先天的本性。虽然人类书写文明史已经有8000年了，但是本性却基本毫无改变，对物质的欲望是保证自身生存的本能，对未知的恐惧是人类保护自己的武器。因为人的本性基本一致，所以当市场出现某种局面时，大多数人的行为也是一致的。只要有足够体量的市场，我们可以发现走势基本相同。在不同的时期，股市的运行轨迹也是类似的。历史不断在同一个市场不断重演，在不同的市场，也是不断重演。
这个公理，在后世的技术分析中也被误读。有人认为既然历史会重演，用过去的历史套今天的走势就可以预测。因此产生了很多技术分析方法汇总以前的案例来照猫画虎，生搬硬套，而忽略了市场的背景。历史会重演，但是历史并不会简单重复。汉密尔顿总结的这句话指的是市场大趋势的运行，但是在细节上历史不可能与现在丝丝入扣。有许多学习技术分析的人在这句话上也栽了跟头，用某些貌似确定的形态去对比当下的股票走势，完后得出结论。最后的结果可想而知，日内的波动可以人为操纵，那这些定论在细节的预测肯定不会完全相符。对此还有人又开始任务技术分析无效。
在这里我们要清晰的解读这句话，在大的趋势上，历史永远都在不断的重演，这是人性在左右。在小的细节上，历史不会简单重复，市场信息错综复杂，不同的市场环境，信息一定不同，在细节上不可能完全一致。在个股上，因为操纵的人不同，走势更不可能相同。技术分析给予我们的是操作上的指引，而非获利的结论。
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发表于 2016-9-14 18:07
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发表于 2016-9-14 21:15
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