◆猎牛参考◆证监会发布《非公开发行股票实施细则》 对IPO有正面激励作用

问股宝

◆猎牛参考◆证监会发布《非公开发行股票实施细则》 对IPO有正面激励作用

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：问股宝 浏览：16354 回复：0

周五阴线并未破坏一个月来形成的短期上升趋势，周线也是阳线报收。盘中指数的跳水，是由近期大热的新股次新股渐次下跌引发，权重股并未主动参与。指数从1月16号低点算起，上涨将近200点，市场本身存在回调的内在需求，加上投资者对周末消息面变化不确定性存在担忧，从而导致了周五的大跌。

我们前期一直重申指数空间很小。短期经济形势并不乐观，虽然我们认为未来中国在一带一路的引导下一定会更加富强，但这和短期指数没有关系。短期内，指数往往会更多地服从资金的影响，而长线是要服从趋势的影响。现在指数的趋势并不强势，只能是短期波动，上下空间都不大，所以调整也好，上涨也好，都是建立在一个狭小的空间里运行。从操作策略上，只要有强股板块运动，就有一定的操作机会。

周末最重要的消息是证监会发布了《非公开发行股票实施细则》的修订和相应的《监管问答》。归纳起来重要的有三条：一是规模不得超过发行前总股份的20%；二是发行定价基准日由从前的董事会决议日改为发行期首日；三是融资间隔最少18个月。

首先，对于IPO有正面激励作用，因为再融资规模受到总股份20%的限制，将来的新股上市后两年内，上市公司有维系相对高市值和积极高送转的内在需求，因为这样在才能保证再融资时融资额较高，且因为股价大幅度降低，能提高参与定增的投资人的积极性。而二级市场的普遍良好表现更会使得一级市场的发行变得更加顺畅，有利于快速解决IPO堰塞湖问题。更高层面上，IPO会带动上市公司和其上下游相关产业发展，真正对国家整体经济有正面作用，符合管理层要引导资金脱虚向实的大方针。

其次，对于经营困难，不务正业的上市公司则有两条路，如果背景实力强（能啃老）则可以通过重大资产重组绕开这个限制，而没老可啃的公司则由于这条融资之路被限制，将面临现金流枯竭，其股价也就进一步被边缘化，意味着未来市场个股价格分化将加剧。而且这样的壳资源公司将逐步增多，壳的价值也就随之降低，对打击壳的炒作具有积极意义。

其三，定增价改为以发行期首日为基准，这是完全市场化定价，消除了过去低价定增的无风险套利空间，抑制了概念性融资的炒作。因此可以预计，未来纯非公发行的公司同比将大为减少。而15年参与定增融资的资金规模已过万亿，16年更是接近两万亿。新规下，这笔巨资中有一部分将转战二级市场，因此新政有利维稳二级市场。

最后，新规对于重大资产重组类公司则影响较小，因为参与配套募集的机构多数也参与了低价重组收购。虽然募集配套价格将较高，但总体上成本摊薄后依然有不俗账面利润。而且重组进来的资产多数未来可期，尤其是军工航天等高技术类资产。大机构资金的长线参与着眼点并非短期的价格波动。

概而论之，再融资新规必然会触及一些利益方，从长远看，有利于市场规范和发展，而短期而言，对仅靠再融资支撑股价的个股将承受重压。这些信息都是减少资金压力的措施，对指数有一定的保护作用，也是为未来提从支撑性政策举措之一，预计后期还会有更多的利好政策出台。但目前来看，利好总量还无法刺激短期指数的大幅上场。

除了再融资新规，上周监管层还放出了两条重磅消息，一是养老金已正式入市运作；二是股指期货松绑。因为养老金代表利益的特殊性，因此，不能单纯从资金量多少的角度理解，再加上国家队万亿资金，未来强监管的逻辑依旧。

另外，市场对股指期货松绑早有预期。恢复期指，本质上属于国家对大资金的保护措施——提供了对冲渠道。毕竟光靠喊“股市有风险，入市须谨慎”的口号，并不能消除股市对各地养老金带来的潜在风险。

在当前市场趋势并没有被破坏的情况下，部分热门板块依然值得投资者关注，比如军工板块。下来行情走势，密切关注监管层的最新消息，我们也会及时解读，当前市场支撑位在3196，压力位为3216。