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愚蠢而有远见的投资者 尤里·米尔纳（Yuri Milner）是谁？在Facebook崛起之前，很少有人知道，但随着Facebook的崛起，作为最早敲开Facebook大门的俄罗斯天使投资人，更多人开始认识了尤里·米尔纳。 尤里·米尔纳的声名鹊起，并不只是因为Facebook，在他投资的公司中，如今已出现两家千亿美元级的巨头（阿里巴巴和Facebook），和五六家百亿级的公司（京东、Twitter、小米、滴滴打车、Airbnb和Snapchat），也有创新工场、陌陌和今日头条这种尚未崭露头角的小投资项目。 2015年，尤里·米尔纳的个人资产排福布斯全球亿万富豪榜中的第557位，全球科技界100富豪榜的65位，与沃伦·巴菲特(Warren Buffett )、彼得·林奇（Peter Lynch）、约翰·内夫（John Neff）、卡尔·伊坎（Carl Icahn）、保罗·艾伦（Paul Allen）、孙正义（Masayoshi Son）等这些名声在外的投资界大鳄们相比，如今的尤里·米尔纳，显然名声更盛，因其获得的这些投资收益只用了短短的6年时间。 尤里·米尔纳的成功并非自天而降，曾经一度被硅谷认为是一个愚蠢的投资者，其实他早有准备。 1961年11月11日，尤里·米尔纳出生于莫斯科的一个知识分子家庭，父亲是一位研究美国管理实务的经济学家，母亲是一名医生。从小，米尔纳的理想是能成为一个科学家。为此，高中毕业后，进入俄罗斯国立大学，选择攻读理论物理，大学毕业进入了苏联国家科学院从事基本粒子物理研究。然而，到了1989年，长期与美国开展军事冷战的苏联经济不堪重负，卢布一度飞速贬值，以至于米尔纳每月的收入仅相当于5美元。在进入国家科学院的4年后米尔纳不得不离开，用父亲的轿车当起了司机，为一个卖电脑的朋友搬运电脑。米尔纳和朋友的电脑生意做得不错，很快，每周能赚1000卢布。正当年轻的米尔纳以每周1000卢布的利润赚得令人眼红时，其父并不赞同他做这一行，开始给他施压，让他“该做什么就去做什么”。于是，在下海的一年后，米尔纳不得不重拾学业，报考留美名额。1990年，获得奖学金的米尔纳，远赴美国沃顿商学院求学，成为这所商学院里首位来自苏联的学生。 在沃顿，面对美国这个陌生的国度，米尔纳把大多数时间花在了宿舍里学习。这位来自莫斯科的学生也被执教的教授认为“在阐明问题及分析问题方面具有非常敏锐的头脑”。 沃顿毕业后，米尔纳在华盛顿世界银行工作，开始对美国有了深刻的了解。 1991年12月31日，莫斯科红场发生巨变，苏联解体，俄罗斯对矿业、炼油厂、汽车制造厂等国有企业进行私有化。用米尔纳自己的话来说：“在那段时间，我仍像个科学家一样看世界，我在看自己的科学技能可以做些什么。” 世界银行工作期间，米尔纳结识了俄罗斯的石油和银行业寡头富豪米哈伊尔·霍尔多科夫斯基，这使他可以回国发展。不久，米尔纳回到俄罗斯，在霍尔多科夫斯基旗下的一个联盟商业银行担任主管职位。1998年，米尔纳利用自己的积累和其他合作伙伴的基金，开始了自己的创业，成功建成了一个正经的通心粉厂。 在联盟商业银行任职期间，米尔纳结识了美国对冲基金新世纪控股公司驻莫斯科办事处的负责人格雷戈里·芬格。1999年，当米尔纳拜读了摩根士丹利明星分析师玛丽·米克的一份有关互联网商务的报告时，这让他眼前一亮，当时的俄罗斯很少没有人谈论互联网。对机会敏感的他，开始鼓动芬格创设一家新的风险投资基金公司，主要投资于俄罗斯的互联网行业，寻找模仿美国互联网公司的投资标的。 就这样，米尔纳和芬格各自拿出部分资金，创办了“网桥”(NetBridge)风险投资基金。2001年，在互联网公司进入低潮期时，米尔纳收购了Mail.ru公司，随后以这个公司为平台参与了众多科技企业的收购行动，将Mail.ru打造成一个互联网实业公司。 2005年，米尔纳正式创办俄罗斯数字天空技术投资集团(Digital Sky Technology Global），简称（DST）。此后，DST分离成全球投资基金DST Global和mail.ru。 Mail.ru是俄罗斯集新闻门户、电邮、游戏等于一体的实业公司，占有俄罗斯全国互联网总流量的70%，在英国上市后市值超过80亿美元。 米尔纳对互联网行业的真正了解源于Mail.ru公司的运作，“我和其他投资者不一样的地方是，除了投资，我同时还是企业家。就像中国的马化腾和马云，我也创建过自己的实业公司。”米尔纳这样解释自己。 直到2008年全球金融风暴前，对于美国硅谷来说，尤里还是个名不见经传的俄罗斯投资者。在投资Facebook之前，DST总共投资了四家社交网站。 2008年，金融危机席卷全球，许多互联网创业公司再次陷入融资困境，其中包括Facebook。在和莫斯科的高盛员工闲聊时，米尔纳听到了这事，知道机会来了。在米尔纳的一位朋友安排下，他与乌兹别克的实业家、钢铁和铁矿石巨头阿利舍尔·乌斯马诺夫取得了联系。幸运的是，乌斯马诺夫对互联网很有兴趣，米尔纳花费了六个月的时间终于说服了乌斯马诺夫为DST提供投资Facebook的资金。 投资Facebook，开始并不顺利，Facebook前CFO吉迪恩·余在电话里礼貌地回绝了他。米尔纳并不甘心，又找了前高盛员工的朋友亚历山大，恳请其帮忙促成。就在吉迪恩·余电话拒绝的第二天，米尔纳直飞旧金山，出现在Facebook隔壁，吉迪恩·余经常光顾的星巴克咖啡厅。经亚历山大介绍，米尔纳与吉迪恩攀谈了起来。这一谈使吉迪恩·余改变了对米尔纳的看法，他发现，米尔纳对于互联网有着与他老板扎克伯格同样的理解。于是，米尔纳开出了投资Facebook的条件：2亿美元收购2%的股份，既不要优先股，也不要董事会席位，所有投票权送给CEO。吉迪恩· 余听到米尔纳开出的条件一听惊呆了，马上带他见了扎克伯格，双方很快签署了投资协议。 扎克伯格接受来自俄罗斯的投资，事一传开，便成了硅谷投资圈里热议的话题。大家既吐槽扎克伯格穷到连俄国佬的钱都要，也笑米尔纳为了投Facebook，连常识都不懂。没想到才过了几个月，这个俄国佬居然又抢到了Zynga和Groupon两个大项目，随后又拿下了Twitter和Airbnb。投资的方式也如出一辙：出高价，不要任何决策权。 被米尔纳这么一搅和，硅谷便炸锅了。其他公司的创始人也纷纷和投资人讨价还价，要求享受同样的待遇。这时，硅谷的风投圈终于笑不出来了——他们发现米尔纳不是傻，而是用了一套没人用过的投资方法。 传统的投资模式，注入资金给投资的公司，被投的公司会给相应市价的股份和股东席位，几乎没有投资者会不要董事席位。股东制下，股东席位越多，话语权越重。如果没有董事席位等于不能参与公司的董事会议和决策，投资人也就无法直接获取公司的实际经营状况和发展动向。当然，投资人都愿意的是以更少的钱拿到更多的股份。对于公司创始人来说，投资人注入了资本，那么公司就不再是创始人一个人说了算的，甚至还会有被清除出董事会的潜在危险，除非拥有绝大部分股份。 米尔纳用高价注入资金，并把董事会席位送给CEO，这种放弃决策权的做法看似愚蠢，却有个很大的好处，既然不参与任何公司事务，也就没有了投资上的限制。别人在投资的时候都得选边站队，因为投了一家公司后，股东和公司的利益也就捆绑在了一起，如果想投竞争对手，也就变成不可能的事了。但对米尔纳来说，放弃董事会的决策席位，就不存在这个问题。 把投票权给了CEO，一方面意味着永远和CEO是一伙的，另一方面，米尔纳也可以用“对冲”的方式投竞争对手，以此化解投资的风险。 “我们在该领域很有经验，能深刻剖析这些社交网站的实力，包括其盈利能力。我们认为，这些经验和分析同样适用于Facebook。” 米尔纳不仅打动了扎克伯格，同样打动了Zynga的创始人马克·平克斯（Mark Pincus）和Groupon的安德鲁·梅森（Andrew Mason）。 于是我们就看到了这样的奇观：米尔纳既投Facebook又投Twitter，既投阿里巴巴又投了京东，投滴滴打车时也投了优步（Uber），虽然这些公司互相斗得昏天黑地，但米尔纳和CEO们却都成了朋友，在一场场并购大战的背后，米尔纳也创造了一个个商界的传奇 “保持饥饿，保持愚蠢。”米尔纳有着与乔布斯同样的座右铭。保持饥饿到底，一种对新奇事物不可救药的好奇，让米尔纳对代表未来趋势的新人物有着独一无二的敏感和决断；保持愚蠢到底，只管投钱，不要任何表决权和掌控权，也卸掉了这位俄罗斯投资者心里的恐惧和不安。
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发表于 2017-4-12 14:59
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