【金融群英会实盘直播室】 每日股市内参荟萃 2017-04-21

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【金融群英会实盘直播室】 每日股市内参荟萃 2017-04-21

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【易明投资】 每日股市内参荟萃 2017-04-21


MACD直播室 金融群英会

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【早盘内参】

4月21日股市早盘内参：保监会称将重点监管异常机构　　宏观经济

　　央行：研究局首席经济学家马骏在美国华盛顿表示，在中国宏观情况的改善和美元指数相对稳定的背景之下，中国外汇市场的供求状况也趋于平衡，央行对外汇市场的干预明显减少，汇率和外汇储备趋于稳定。

　　保监会：强化监管力度，持续整治市场乱象。要始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为。要把业务扩张激进、风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点。

　　外管局：中国3月份银行代客结售汇逆差483亿元人民币，前值692亿元人民币；2月银行结售汇逆差694亿元人民币，前值800亿元人民币。

　　外管局新闻发言人：中国外汇管理政策是连续的一贯的，不会再走回外汇管制的老路；加强了对银行遵守现行外汇管理政策的管理；中国不需要通过贬值人民币来提振出口。

　　国务院总理李克强：考察山东威海港时说，我们作为货物贸易大国从不刻意追求顺差，而是希望贸易更加平衡。既要扩大出口，又要加大进口；既要进口高技术产品，还要进口高质量产品给消费者更多选择，倒逼国内企业升级。

　　央行：进行700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。因有800亿元逆回购到期，当日实现净投放200亿元。

　　Shibor：1个月Shibor创一周高点。隔夜Shibor报2.5987%，上涨2.37个基点；1周期Shibor报2.7580%，上涨0.60个基点；1个月Shibor报4.0050%，上涨0.42个基点；3个月Shibor报4.2725%，上涨0.64个基点。

　　行业动态

　　央行：银行表外理财于今年一季度正式纳入MPA(宏观审慎评估体系)广义信贷指标范围，由于此前已有一段时间模拟测算和沟通的过渡期，总体看是平稳有序的。对理财、资管业务的进一步监管，将是一个渐进的过程，监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。

　　央行：副行长陈雨露称，央行正在积极稳妥地加快推进个人征信业务牌照发放工作。征信产品和服务的使用不能捆绑征信机构股东的其他业务。央行正在抓紧整理、研究和吸收，完善相关制度安排。

　　中证报：地方银监部门已迅速出击，召集商业银行高层座谈，摸底和排查银行股东资格、入股资金来源等相关情况。券商人士预计，未来合规的参股和举牌行为不会受到太多影响，但针对杠杆资金“入主”商业银行并违规获利的行为，一定会受到严厉打击。

　　河北省：印发《煤炭工业发展“十三五”规划》，关闭退出煤矿123处，淘汰生产能力5103万吨/年。到2020年全省煤炭产能7000万吨左右，煤炭产量控制在5000万吨左右。

　　央视：中国首艘货运飞船天舟一号在海南文昌航天发射场发射升空。

　　中国证券网：《信托业务监管分类试点工作实施方案》的通知已于日前下发至各试点信托公司，并将于4月21日起正式启动试点工作。

　　国务院总理李克强：考察威海威高集团时说，我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。你们的事业事关人民群众的健康幸福，功德无量。要把这一产业做成我国支柱产业。

　　国家邮政局：发布今年一季度中国快递发展指数报告，一季度全国快递业务收入984.6亿元，同比增长27.4%，是同期国内生产总值增速的4倍。报告显示，一季度全国快递业务量75.9亿件、同比增长31.5%；日均快件处理量8433万件，人均快件使用量为5.5件。

　　国务院：将探矿权采矿权价款调整为矿业权出让收益，中央与地方分享比例确定为4:6。

　　2017全球云计算开源大会：云计算开源产业联盟正在制定云计算容器技术的评估标准。目前已经经过了四次研讨，基本形成了共识，预计今年5月将完成定稿。

　　股市聚焦

　　证监会：主板发行审核委员会定于4月24日召开发行审核委员会工作会议，审核南京华脉科技股份有限公司、美联钢结构建筑系统股份有限公司、日播时尚集团股份有限公司、艾艾精密工业输送系统股份有限公司、浙江诚邦园林股份有限公司、营口金辰机械股份有限公司(首发)事宜。

　　上交所：截至2016年底，共有289家新三板企业发布了拟申请在A股市场首次公开发行股票并上市的提示性公告，占新三板挂牌企业总数的2.84%。2016年IPO审核未通过原因主要集中在财务与会计、规范运行、信息披露等问题上，占IPO审核未通过的比重分别为41.65%、33%、20%。2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。

　　交易所：发布关于2017年劳动节休市安排的公告。4月29日(星期六)至5月1日(星期一)休市，5月2日(星期二)起照常开市。

　　交易所：劳动节即4月29日至5月1日不提供港股通服务，5月2日起照常开通港股通服务；香港佛诞日，即5月3日不提供港股通服务，5月4日起照常开通港股通服务。

　　深圳证券信息有限公司：正式发布深港通系列指数，包括深港通综合指数和深港通100指数，为深港跨境投资提供了良好的业绩基准和跟踪标的。

　　新华网：回应高送转争议称，公司坚决支持证监会从严监管高送转的政策导向，接受交易所对高送转事项的日常监管；对于一些利用高送转配合股东减持、限售股解禁，以及高送转明显与公司业绩不相匹配的情况，从严监管，抑制概念炒作，是维护中小投资者利益，打击市场乱象，维护市场健康秩序的必要安排。

　　新股申购：韦尔股份等3只新股4月21日申购，韦尔股份申购代码732501；万通智控申购代码300643；太龙照明申购代码300650。

　　数据一览

　　沪深股市：在遭遇四连阴破位下杀之后，沪指周四暂时止住颓势，最终微幅收涨0.04%结束一天交易，收报3172.10点，日K线终结四连阴。两市成交量出现萎缩，合计成交4649亿元，行业板块涨跌互现。从盘面上看，白酒、医药等白马股持续受资金欢迎，雄安板块出现大幅调整。

　　港股：截止周四港股收盘，恒指涨0.97%，报24056.98点；国企指数涨0.73%，报10056.17点；红筹指数跌0.57%，报3933.28点。大市成交677亿。

　　沪深港通：沪股通净流入9.30亿元当日余额120.70亿元；深股通当日净流入8.19亿元当日余额121.81亿元；北向资金当日净流入17.49亿元。港股通(沪)当日净流入11.93亿元当日余额93.07亿元；港股通(深)当日净流入2.26亿元当日余额102.74亿元；南向资金当日净流入14.19亿元。

　　融资融券：截至4月19日，上交所融资余额报5451.16亿元，较前一交易日减少13.19亿元；深交所融资余额报3862.37亿元，较前一交易日减少17.50亿元；两市合计9326.72亿元，较前一交易日减少30.70亿元。

　　板块掘金

　　安防产业：近几年，各大安防供应商在疆业务频频有大单爆出，主要安防供应商在疆业务应收占比呈现上升趋势。新疆安防信息化是一个成长性极为确定的方向！增量投入超百亿，且有望在短期内集中释放。

　　建议关注：熙菱信息、立昂技术、大华股份。

　　PPP证券化：2017年将是PPP落地大年，示范项目加速落地提振市场信心。预计PPP项目落地规模或将达3.8万亿。PPP将接力地产投资，引入社会资本建设公用设施、稳增长的第一选择。

　　重点关注：碧水源、武汉控股、龙马环卫、博世科、腾达建设、龙元建设、葛洲坝、铁汉生态、东方园林。

　　智慧城市：业内普遍认为，智慧城市建设的市场规模将在千亿元级别，如果考虑到其他上下游产业链，如信息技术和数据分析，整个市场规模将有望扩容至万亿元。

　　相关概念股有：四维图新、中海科技、易华录、银江股份、皖通科技、中百集团、东华软件、许继电气。

　　医疗健康：我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。

　　涉及大健康概念的主要个股有：迪安诊断、尚荣医疗、冠昊生物、通策医疗、博晖创新、新华医疗、鱼跃医疗。

　　公司简讯

　　乐视网：2017年是“盈利之战”，乐视大屏将率先扭亏。

　　骅威文化：控股股东及部分董事、高管拟增持公司股份。

　　路通视信：2016年年度净利5281.2万元，拟10转15派1.5。

　　包钢股份：拟10转4，将向北方稀土提供稀土精矿。

　　中装建设：拟10转10派2.

　　九牧王：拟每10股派10.00元，目前股价16.14元。

　　深深房A：重组各方同意将原协议约定排他期延长至12月31日。

　　同为股份：2016年净利6424.4万元，拟10送10派1.5。

　　民生银行：北京分行称航天桥支行案件为理财产品造假案，不涉票据业务。

　　中国恒大：连续三日购回股份，周四以1.26亿港元购回1411.8万股，占比0.103%。

　　楼市观察

　　央行：北京营管部、北京住建委、银监会北京监管局等三部委发布关于房地产开发企业房地产经纪机构履行反洗钱义务的通知。

　　新华社：在政府加强楼市调控措施的背景下，“号头费”是多方市场利益主体规避政府调控措施的合谋，建议尽早堵住漏洞，否则政府调控措施容易被悬置，无法实现预期效果。

　　济南：住房公积金管理中心发布实施细则，本市户籍缴存职工家庭已拥有一套住房或虽无住房但有住房贷款(含公积金贷款、商业贷款)记录的，申请住房贷款均视为第二套住房贷款，最低首付比例提高至60%，公积金贷款利率执行基准利率的1.1倍。

　　宁波：对房地产开发企业、房地产中介机构及其从业人员不正当经营行为予以查处整治。对违反明码标价规定等行为，由发改(价格)部门进行查处；对发布虚假广告的行为，由市场监管部门进行查处；涉嫌犯罪的，移交司法机关依法追究刑事责任。

　　武汉：市房管系统召开房地产市场专项整治行动部署动员会，30家开发商及40家中介机构参会，各单位代表发言将积极配合新一轮的市场整治行动。重点打击26类违规行为。专项整治的范围为全市在建在售商品房项目和房地产经纪机构门店。

　　海南：省物价局要求各市县从事房地产开发经营的企业在办理商品住房预售许可证或现房销售时，向所在地价格主管部门申报价格备案。商品房实际销售价格不得高于申报价格，如需重新调高的必须重新申报价格备案，防止随意涨价行为。

　　国际瞭望

　　YouGov民调：英国首相特雷莎·梅当前支持率为54%，工党领袖科尔宾支持率为15%。

　　Harris民调：法国大选中，候选人马克宏第一轮支持率上涨至25%；候选人梅朗雄第一轮支持率保持不变为19%；候选人阿蒙第一轮支持率跌至7.5%；马克宏将在第二轮投票中以66%：34%击败勒庞。

　　印尼：央行维持7天期回购利率4.75%不变。

　　沙特油长法利赫：目前就延长减产协议还未达成一致意见；目前就延长减产协定的共识正在建立，但未达成任何协定。

　　美联储Kaplan(有投票权)：仍认为今年最有可能加息3次。

　　美国：4月15日当周首次申请失业救济人数24.4万，预期24万，前值23.4万。4月8日当周续请失业救济人数197.9万，创2000年4月以来最低，预期202.4万，前值202.8万。

　　外汇播报

　　人民币：在岸人民币兑美元4月20日16:30收盘报6.8835，较上一交易日上涨38点。人民币兑美元中间价报6.8792，下调128.00点。

　　美元：美元指数持平，报99.8033；欧元兑美元涨0.08%，报1.0719；英镑兑美元涨0.27%，报1.2816；美元兑日元涨0.46%，报109.3410；美元兑加元跌0.04%，报1.3473；美元兑人民币跌0.09%，报6.8799。

　　期货行情

　　国内：截止4月20日下午收盘，焦炭、沪锌、橡胶、铁矿石收涨逾3%，锰硅、郑煤、沪铅涨超2%，螺纹钢、热卷、郑棉、沪镍涨超1%。硅铁、沪金、沪铜收跌。

　　黄金：COMEX 6月黄金期货涨0.4美元，报1283.80美元/盎司。

　　原油：美国WTI原油6月期货跌0.17美元，或0.34%，报50.27美元/桶；布伦特原油6月期货涨0.06美元，或0.11%，报52.99美元/桶。

　　全球股市

　　美股：道指涨174.22点，涨幅为0.85%，报20578.71点；纳指涨53.74点，涨幅为0.92%，报5916.78点；标普500指数涨17.67点，涨幅为0.76%，报2355.84点。

　　欧股：泛欧STOXX 600指数涨0.22%，报378.06点；英国富时100指数涨0.06%，报7118.54点；法股CAC 40指数涨1.48%，报5077.91点；德股DAX指数涨0.09%，报12027.32点。

　　亚洲：日本股市日经225指数周四收盘下跌0.01%，报18430.49点；日本东证股价指数周四收盘上涨0.09%，报1472.81点。韩国首尔综指周四收盘上涨0.50%，报2149.15点。



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【股海早參】
一.财经要闻：

1.上交所：预计今年核发IPO500家 融资金额达3000亿


4.据《上海证券报》透露：



二.下一个热点板块将花落谁家？

1.雄安概念股

2.新能源汽车

3.一带一路

三.今日操作注意事项：
         擒贼先擒王，打场翻身仗！
清明节期间，中央突然宣布在河北设立“雄安新区”，并定位为“这是以习 近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。”一时间，雄安三县车水马龙，交通堵塞，来自四海八荒的淘金者纷纷涌向雄安三县，雄安房地产价格一夜之间从3000元涨到30000元，翻十倍。但中央及时做出决定，“严禁在雄安炒房炒地和违章建房”，违规者将会受到严惩。人们只能望洋兴叹，后悔自己后知后觉。
严禁炒房和违章建房，好说，合情合理又合法。
严禁炒地，也好说，合情合理又合法。
严禁炒股，好说不好听，不合情不合理也不合法。
怎么办？雄安新区一公布，雄安概念股连续6个涨停板，难道任由雄安股疯狂吗？
既然管理层严禁炒股是好说不好听，那就不说，只做不说。怎么做？
首先，擒贼先擒王。将14只连续6个涨停板的被市场普遍认为是雄安概念龙头的个股进行停牌核查，即“特停”。效果是，一线龙头被擒，二线三线的雄安概念股立马熄火，待“特停”两天放出来之后，14只龙头股多数跌停，带领雄安概念股连续大跌。
其次，还是擒贼先擒王。网上爆出消息：“部分炒作雄安概念股账户遭严查，交易所一线监管显威”。近日，上海证券交易所向部分券商下发的市场监察警示函在网络流传。警示函显示，针对证券账户存在的高买低卖部分雄安概念股行为，交易所已采取书面警示，并视情况采取对这些账户进行停止交易等监管措施。没人敢领头炒作了，题材自然降温。
再次，还是擒贼先擒王。雄安新区规划公告时，A股正值清明节休市，港股的金隅股份一天涨34%，节后A股开盘后，601992金隅股份也是遭到内地投资者的大力追捧，每天涨停板上的封单高达几十亿股，历史罕见！金隅股份是距离雄安最近的大型水泥生产企业，年报显示该公司产品占整个京津冀地区市场份额在50%以上！想不成为龙头都难！好吗，当被特停的雄安龙头带领雄安概念连跌3天，眼看跌不动的时候，“擒贼先擒王”的招数又来了：“4月19日，有网友在微博爆料称，日前上交所向中泰证券发布监察警示函，询问指定交易账户为何在4月17日高买低卖金隅股份。”擒王效果十分明显，4月20日金隅股份应声跌停，并带领整个雄安概念股出现第4天暴跌，部分二三线的雄安概念股已被打回原形，股价从哪里来又回到哪里去了。
最后，用心良苦，为达目的，无所不用其极。4月21日，某著名财经网站的股吧里以“新闻”的形式报道“一季报速递：金隅股份2017年一季度亏损3.69亿元，同比增长54.17%”，而4月12日金隅股份还公告“预计2017年1月至3月归属于上市公司股东的净利润为38,000万元—45,000万元之间，净利润同比增幅为152%-199%”，8天之后就变成亏损3.69亿？后来有人发现这个公告实际是000401冀东水泥的，这个张冠李戴是笔误吗？还是别有用心？阴谋者可谓饥不择食，不择手段了。
炒股，大概念最忌短视，既然国家将雄安新区定位为“千年大计，国家大事”，中长期投资雄安一定没错。历史经验告诉我们，不让买的东东都是好东东。作为普通老百姓，不让炒雄安的地，你想炒也没法炒，不让炒雄安的房，你想炒也没法炒，但不让炒雄安的股，只要你“敢”炒，谁也管不了。
关键是你敢不敢炒，怎么炒？四连跌已经让无数人吃了套，吓破了胆，而且今天雄安龙头还会领跌，雄安激情已被浇灭。只有智者才能逆向思维，此时抄底，投资（不是短炒）雄安，参与“千年大计，国家大事”一定会成为你一生最成功、最伟大的投资行为。
下周初，我们散户以其人之道反制其人之身，也来个“擒贼先擒王”，逆市重仓布局雄安龙头股，1年之后，你将会打个翻身仗，彻底扭亏为盈，3年之后，你将会成为股神，获得连你自己都不敢相信的伟大成功。

    首批基金2017年一季报今日出炉。无论从经济基本面还是资金流动性来看，基金经理对于后市的预判都流露出谨慎情绪。尤其值得注意的是，一批业绩表现相当优异的基金已经开始“落袋为安”，逐步降低仓位。

（指南针简评：符合指南针的观点：下半年的A股行情将惨）

5.一季报持仓数据显示QFII对大消费板块的热度有增无减，华意压缩、好想你、三江购物等获加仓。

6.河北省委九届三次全会提出把推动北京城市副中心建设作为分内之事，廊坊北三县规划建设要与副中心统一。

7.保监会20日发文加强保险监管，提出积极把握“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的机遇。

8.据媒体报道中石化拟将绿源地热能开发公司迁至雄安新区，为雄安新区提供“地热+多种清洁能源”。

9.中粮资本拟引入数十亿民资 央企混改渐加速




北京产权交易所近日披露了中粮资本投资有限公司的增资项目，拟募资总额为80亿元，其中至少50%为非国有资本或社会资本。中粮资本是中粮集团金融业务的专业化公司，按计划，本次增资后新股东持股比例合计不超过39%，其中员工持股比例约5%。无独有偶，东航集团旗下的东方航空物流也在近日启动了混改计划，东航方面将让出绝对控股权，非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权，核心员工持有10%。

    上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示，根据一季度发行速度测算，2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。
2.总理：要把医疗健康产业做成我国支柱产业

    中国政府网20日消息，总理19日考察威海威高集团时说，我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。你们的事业事关人民群众的健康幸福，功德无量。要把这一产业做成我国支柱产业。
3.券商关注“一带一路”主题投资机会

    近日A股开启了一波震荡调整。弱市之中，有哪些投资机会正在悄悄酝酿？受访的多位券商研究人士认为，金融市场流动性收紧或影响市场短期的风险偏好，但依然可以适时关注一些主题投资机会。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月召开，相关主题有望逐步升温。     有多家券商认为，除了雄安新区主题以外，“一带一路”主题或是能够贯穿全年的主线之一。随着一些“催化剂”的作用，“一带一路”主题有望迎来广泛关注。
（指南针简评：券商说“除了雄安新区主题以外，“一带一路”主题或是能够贯穿全年的主线之一”，也就是说雄安主题是第一，一带一路是第二。有谁不搞第一搞第二呢？）




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【个股淘金早参】



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【顶级私募早间市场信息绝杀版】



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三大早知道（时报早知道 + 中证早知道 + 上证早知道）


时报早知道20170421


　　【资讯导读】
　　白酒龙头纷纷创新高关注区域性优势酒企
　　家电出口持续转暖白电厨电企业受益明显
　　千禾味业(603027)：产品升级驱动业绩高增长
　　山大华特(000915)：二孩政策提振核心产品需求

　　【今日头条】
　　白酒龙头纷纷创新高关注区域性优势酒企
　　继贵州茅台(600519)不断创新高后，周四泸州老窖(000568)大涨逾5%收于45.87元，复权价创出上市以来新高，五粮液(000858)距离历史新高也仅有4%的距离。今年以来酒企普遍对库存水平的管控力度在加强，目前飞天茅台一批价处于1280元高位，普五一批价稳定在780元，国窖1573一批价上涨至700元。综合渠道库存水平和产品价格表现，名优酒渠道体系进入良性循环。
　　业内人士表示，消费升级是此轮白酒成长的主逻辑之一，其实伴随居民消费水平和城镇化率的提升，消费升级是一个缓慢持续的过程，但去年以来白酒消费升级速度之快超出市场预期。在一线白酒景气度大幅提升后，二三线酒企也有望迎来增长，区域性龙头酒企值得关注。青青稞酒（002646）是全国最大的青稞酒生产企业，也是西北地区白酒行业龙头。顺鑫农业（000860）白酒收入占比近半，是正宗的白酒企业，旗下牛栏山二锅头在北京白酒市场占有率稳居首位。

　　【投资聚焦】
　　家电出口持续转暖白电厨电企业受益明显
　　近日，第121届中国进出口商品交易会(广交会)在广州开幕。相关数据显示，一季度家电出口贸易持续转暖，一带一路沿线采购商成为外贸增长的最大动力。海关数据显示，1-2月份，我国家电出口增长明显，同比增长7.9%。1-2月份，海尔白电实现出口额增幅21%，海尔冰箱出口额增幅58%，海尔高端智能空调一季度海外销量同比增幅更是高达3倍。根据2016年年报及2017年一季报披露数据显示，白电、小家电、厨电等子行业业绩增速可达到20%-40%。
　　机构认为，家电行业基本面情况良好，在补库存周期下，行业销量保持快速增长，三四线城市房地产数据的超预期对家电需求亦有支撑。随着家电行业旺季的到来及一带一路战略的进一步推进，相关龙头企业尤其厨电及白电领域内销与出口数据有望持续改善。日出东方（603366）是太阳能热水器行业龙头，收购高端厨电帅康后将受益于渠道的整合。青岛海尔（600690）全球化布局优势明显，公司在智能家电领域已处于领先水平。

　　【独家参考】
　　千禾味业(603027)：产品升级驱动业绩高增长
　　千禾味业（603027）为了顺应消费升级趋势，积极优化产品结构，驱动调味品业务实现快速增长。公司产品定位中高端，近年来通过不断完善产品系列，推出有机、头道原香、窖醋等差异化产品满足消费者需求，推动产品结构进一步优化，实现毛利率稳步提升。随着居民消费结构的不断升级，后续市场对高品质健康调味品的需求将进一步加大，未来发展空间巨大。
　　此外，公司在精耕西南市场的同时正在多渠道拓展全国市场，突破上海、北京、深圳等一线城市，加快直辖市、省会城市及发达地级市的市场布局。目前公司经销商数量从2015年底的354家增加至800家，营销网络覆盖面和深度得到大幅提高。
　　山大华特(000915)：二孩政策提振核心产品需求
　　据悉，受益二胎放开新生儿激增，山大华特（000915）的核心产品伊可新实现快速增长。伊可新面对客户主要是新生儿，作为维生素AD滴剂是刚需用药，伊可新在同类产品中的市占率约为80%，新生儿数量增多将直接带动伊可新销售额的大幅增长。同时，自2016年6月份，伊可新出厂价和零售价均提高了11%，将为公司带来一定的业绩弹性。2017年新生儿数量仍然处于上升通道，受益于二胎政策放开及儿童用药政策利好，预计伊可新未来几年内有望继续保持高速增长，市场增量空间巨大。
　　此外，公司近年来大力发展儿童大消费产品的业务拓展，包括儿童辅食和休闲食品、洗护用品等多种产品。随着销售渠道的逐渐打开，以及母婴电商线上线下的同步拓展，2017年儿童大健康产品有望上量。

　　【财经要闻】
　　李克强：与新动能加速融合，再传统的行业都能挖出新金矿。
　　保监会：积极把握“一带一路”等机遇，鼓励险资投资国家重大工程建设。
　　上交所官员：2-3年解决IPO堰塞湖，贫困地区优先审核上市。
　　63家在京央企提交新能源汽车购置及充电桩建设等需求。

　　【公告淘金】
　　永兴特钢（002756）成功研发耐高温浓硫酸高硅不锈钢S38815，并向全球知名化工企业供货，填补了国内空白。
　　成都路桥（002628）中标13亿元PPP项目，占公司2015年营收的89.97%。
　　骅威文化（002502）公告半年内股价低于13元/股时，控股股东拟增持不超过2%的股份；部分董事、高管拟增持人均不超过600万元。
　　路通视信（300555）拟10转15派1.5元。同为股份（002835）拟10转10派1.5元。
　　广生堂（300436）获控股股东增持超25万股，占总股本的0.18%。

　　【热点数据】
　　114家上市药企去年业绩预增
　　数据统计显示，截至目前，在214家A股医药上市公司中，已有187家披露2016年业绩预告。在这187家公司中，净利润预增的公司114家，占比约六成。具体来看，有38家公司预计净利润增幅超过100%，包括广誉远(600771)、国农科技(000004)、宜华健康(000150)、广济药业(000952)、太极集团(600129)等，业绩预增的主要原因，多数企业是销售规模扩大及新品上市、外延式扩张并表后带来的利润增长，这些公司的净利润规模基本在4000万元以上。30家公司净利润预增幅度在30%-100%之间，包括亚太药业(002370)、博晖创新(300318)、精华制药(002349)、亿帆医药(002019)等，这些公司业绩增长主要在于收购资产并表，或销售规模扩大带来净利润上涨。

　　【资金风向】
　　两市低开震荡资金青睐中科云网(002306)
　　周四，两市低开震荡，午后出现一波跳水，后经中字头护盘拉升翻红。两市共计成交4649亿元，较上个交易日减少287亿元；两市共计净流出222亿元，建筑装饰、食品饮料、医药生物、家用电器呈现资金净流入。截止收盘，沪指涨0.04%报3172点，创业板指涨0.27%报1850点。盘面上，白酒、西藏、中药、饮料制造等板块涨幅居前，雄安概念、地下管网、采掘等板块跌幅居前。
　　龙虎榜上，营业部资金净买入前三是广州港(601228)、中科云网(002306)、桂林三金(002275)，金额分别为1.69亿、0.41亿、0.36亿元。中科云网（002306）控股股东孟凯持股被申请司法拍卖，若得以实施，或导致公司实控人发生变更。


2017-04-21上证早知道 （星期五)


【今日导读】
>中粮资本拟引入数十亿民资 央企混改渐加速
>首只治霾基金获批 大气治理迎来融资新渠道
>三花智控购三花汽零 百川能源收荆州天然气
>骅威文化贝因美将获增持 九牧王拟10派10元

【上证聚焦】
○中粮资本拟引入数十亿民资 央企混改渐加速
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北京产权交易所近日披露了中粮资本投资有限公司的增资项目，拟募资总额为80亿元，其中至少50%为非国有资本或社会资本。中粮资本是中粮集团金融业务的专业化公司，按计划，本次增资后新股东持股比例合计不超过39%，其中员工持股比例约5%。无独有偶，东航集团旗下的东方航空物流也在近日启动了混改计划，东航方面将让出绝对控股权，非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权，核心员工持有10%。
点评：国资研究人士认为，此次增资方案不仅引入了民资，还设计了员工持股，可谓改革的一大亮点。中央已提出混改是国企改革的重要突破口，发改委也要求争取做到5、6月份相关公司改革方案全部报出。机构认为未来有望陆续看到央企混改方案取得实质进展，看好混改成为今年资本市场值得持续跟踪布局的政策性主题之一。

【上证精选】
○一季报持仓数据显示QFII对大消费板块的热度有增无减，华意压缩、好想你、三江购物等获加仓。
○河北省委九届三次全会提出把推动北京城市副中心建设作为分内之事，廊坊北三县规划建设要与副中心统一。
○保监会20日发文加强保险监管，提出积极把握“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的机遇。
○据媒体报道中石化拟将绿源地热能开发公司迁至雄安新区，为雄安新区提供“地热+多种清洁能源”。
○云计算开源产业联盟相关负责人表示正在制定云计算容器技术的评估标准，预计今年5月完成定稿。
○中国国有企业结构调整基金出资12亿元参与中国电建定增，此前该基金亦曾参与中国中冶、中国国航定增。

【产业情报】
○首只治霾基金获批 大气治理迎来融资新渠道
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据媒体报道，某国有大行的首只“治霾基金”已于近日获批。目前该基金已直接投向一个集中供热项目，首批规模大约在5亿元左右。据了解，近期四大国有银行都在积极争取成立大气污染防治基金。去年年底河北省财政厅发出一则关于《设立大气污染防治股权基金的指导意见》的通知，提出主要投资领域优先支持集中供热项目，其次是工业企业大气污染治理项目，新能源、节能减排等项目也是投资方向。
点评：机构认为，大气治理的持续推进将激发生态环境监测网络的建设需求，传感器监测设备因成本、用电、占地等优势，可以实现城市大面积布点，或与微型监测站设备进行组合布点，构建网格化的大气监测体系，助力空气质量的改善。此外，随着去产能、限产实施的难度和弊端加大，治霾将进入工业源的精细化治理的新阶段。

【公告解读】
○三花智控21.5亿并购三花汽零 发展新能源汽车项目
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三花智控（002050）拟以9.62元/股向三花绿能发行股份，作价21.5亿元收购后者持有的三花汽零100%股权，同时配套募资不超13.22亿元，用于三花汽零“年产1150万套新能源汽车零部件建设项目”、“新增年产730万套新能源汽车热管理系统组件技术改造项目”、“新增年产1270万套汽车空调控制部件技术改造项目”等。交易方承诺，三花汽零2017年、2018年和2019年扣非后净利润分别为1.69亿元、2.08亿元和2.45亿元。若收购延迟一年，则2019年扣非后净利润为2.64亿元。

○百川能源8.79亿并购荆州天然气
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百川能源（600681）拟以13.05元/股发行股份购买荆州天然气100%股权，交易作价8.79亿。标的资产2017至2019年扣非净利预计分别不低于7850万、9200万、1亿元。上市公司已在河北省廊坊市永清县、固安县、香河县、大厂县、三河市以及张家口市涿鹿县和天津市武清区等县市取得城市燃气特许经营权或签订特许经营协议，而荆州天然气是荆州地区最大的天然气供应商。通过本次收购，上市公司主业业务范围将拓展至中国南部地区。

○骅威文化贝因美股东拟增持
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骅威文化（002502）公告，在股价低于13元时，控股股东拟在未来6个月内增持不超2%，四位高管拟增持人均不超600万元。公司最新股价收于10.15元。
贝因美（002570）控股股东贝因美集团拟自5月3日起6个月内，增持公司不超2%的股份。

○*ST生物（000504）2016年扭亏为盈，申请摘帽。
○博深工具拟作价12亿元，通过发行股份及支付现金的方式收购金牛研磨100%股权，定增发行价为12.25元每股；
公司同时拟向实际控制人等定增募集6.04亿元配套资金。金牛研磨主营涂附磨具业，应用于高精密度加工。交易对方承诺，金牛研磨2017至2019年净利润分别应达8250万元、9750万元和1.11亿元。
○巨龙管业（002619）、广信材料（300537）重组获证监会无条件通过。

【财报快递】
○九牧王（601566）年报拟10派10元，公司最新股价16.14元。
○潞安环能（601699）预计一季报净利4.8亿-5.3亿元，2016年同期盈利2115万元。

【数据说话】
○化工医药成社保基金一季度新宠
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据上证报资讯统计，截至4月20日，社保基金组合已进驻51家上市公司前十大流通股东榜单。其中，南大光电、正业科技、动力源、天润乳业、联环药业、浙江美大、迈克生物、新洋丰、乐凯新材、哈药股份、云铝股份、亿利达等12家公司成为社保基金一季度新进公司。
个股中，新城控股最受青睐，一季度末有多达七只社保基金现身公司前十大流通股榜单，合计持有上市公司5766.57万股股份。25家加仓（含新进）公司中，化工和医药行业备受青睐，各自有6家公司获加仓（含新进）。值得关注的是，正业科技、新洋丰、哈药股份等一季度跌幅均超15%，若社保基金仍驻守，其应该已处于浮亏状态。

【交易闹铃】
○万通智控等三新股21日发行
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万通智控（300643）发行价4.3元，申购上限2万股，主营轮胎气门嘴。
太龙照明（300650）发行价13.95元，申购上限1.55万股，主营照明器具。
韦尔股份（732501）发行价7.02元，申购上限1.2万股，主营半导体器件。






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【今日股市猛料点评与黑马追踪】

操盘必读：今日股市猛料点评与黑马追踪

　　目录：
　　一、全球财经要闻
　　【央行】：银行表外理财于今年一季度正式纳入MPA(宏观审慎评估体系)广义信贷指标范围
　　【保监会】：强化监管力度 要始终坚持"严"字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为
　　【李克强总理】：国务院李克强总理考察山东威海港时说，我们作为货物贸易大国从不刻意追求顺差，而是希望贸易更加平衡

　　二、机构情报及市场机会前瞻
　　1、【五大机构情报】：再融资、QFII
　　2、【市场机会前瞻】：白酒、家电

　　三、今日机构、游资最看好的股票
　　1、【机构游资动向】：桂林三金（002275）：国君上海天山路及东方桂林中山中路游资封板；广州港（601226）：中投广州体育东路及中信上海淮海中路游资主买
　　2、【机构评级变动】：启迪桑德(000826)、贵州茅台(600519)

　　一、全球财经要闻

　　【每日财经、证券要闻连连看】
　　【央行】：银行表外理财于今年一季度正式纳入MPA(宏观审慎评估体系)广义信贷指标范围，由于此前已有一段时间模拟测算和沟通的过渡期，总体看是平稳有序的。对理财、资管业务的进一步监管，将是一个渐进的过程，监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。

　　【证监会IPO】：主板发行审核委员会定于4月24日召开发行审核委员会工作会议，审核南京华脉科技股份有限公司、美联钢结构建筑系统股份有限公司、日播时尚集团股份有限公司、艾艾精密工业输送系统股份有限公司、浙江诚邦园林股份有限公司、营口金辰机械股份有限公司(首发)事宜。

　　【保监会】：强化监管力度，持续整治市场乱象。要始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为。要把业务扩张激进、风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点。

　　【IPO融资】：2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。

　　【外汇】：研究局首席经济学家马骏在美国华盛顿表示，在中国宏观情况的改善和美元指数相对稳定的背景之下，中国外汇市场的供求状况也趋于平衡，央行对外汇市场的干预明显减少，汇率和外汇储备趋于稳定。

　　【外管局】：中国3月份银行代客结售汇逆差483亿元人民币，前值692亿元人民币；2月银行结售汇逆差694亿元人民币，前值800亿元人民币。外管局新闻发言人：中国外汇管理政策是连续的一贯的，不会再走回外汇管制的老路；加强了对银行遵守现行外汇管理政策的管理；中国不需要通过贬值人民币来提振出口。

　　【李克强总理】：国务院李克强总理考察山东威海港时说，我们作为货物贸易大国从不刻意追求顺差，而是希望贸易更加平衡。既要扩大出口，又要加大进口；既要进口高技术产品，还要进口高质量产品给消费者更多选择，倒逼国内企业升级。

　　【逆回购操作】：进行700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。因有800亿元逆回购到期，当日实现净投放200亿元。

　　【节日安排】：发布关于2017年劳动节休市安排的公告。4月29日(星期六（002291）)至5月1日(星期一)休市，5月2日(星期二)起照常开市。

　　【国际市场】
　　【朝美危机】：朝中社报道朝鲜外务省发言人就美航母战斗群驶向朝鲜半岛回答记者提问时表示，这如实地说明，美国鲁莽的侵朝活动已进入严重的实践阶段。如果美国胆敢做出"先发制人的打击""斩首行动"等军事上的选择，朝鲜将欣然回应美国所愿的任何方式。

　　【中美合作】国家主席习近平：同美国总统特朗普通电话。习近平指出，下一步，双方要通过外交安全对话、全面经济对话、执法及网络安全对话、社会和人文对话4个高级别对话机制，推进经济合作"百日计划"实施，拓展两军、执法、网络、人文等方面交流合作
　　【美联储】：12个地方联储中有7家在3月2日的会议上要求提高贴现率，在3月9日的会议上，9个地方联储支持上调贴现率。纽约联储、圣路易斯联储和明尼阿波利斯在3月14-15日FOMC货币政策会议之前要求维持贴现利率不变
　　【原油】：路透报道OPEC需履行减产协议的11个OPEC成员国，已将平均日产量降至2，975.7万桶。根据OPEC计算，这意味原油减产幅度超过OPEC的减产要求幅度，相当于达到104%的兑现率。同时，OPEC还表示下调2017年原油需求预期13万桶/日至3222万桶/日，因非OPEC国家供应预计将增加
　　【英国】：2月三个月ILO失业率4.7%，预期4.7%，前值4.7%。2月三个月ILO就业人数3.9万，预期7万，前值9.2万。

　　【新股申购提醒】
　　『韦尔股份』：4月21日在上交所进行申购，申购代码732501，发行价7.02元，申购上限1.2万股，主营半导体器件设计和销售。

　　『太龙照明』：4月21日在深交所创业板进行申购，申购代码300650，发行价13.95元，申购上限1.55万股，主营环保照明。

　　『万通智控』：4月21日在上交所创业板进行申购，申购代码300643，发行价4.3元，申购上限2万股，主营汽车零部件。

　　【股指期货】
　　期指成交持仓方面，IF1704成交10235手，持仓6149手，日增仓-7448手；IH1704成交5414手，持仓3492手，日增仓-4195手；IC1704成交7678手，持仓5141手，日增仓-5553手。

　　期指升贴水方面，IF1704贴水2.95点，IH1704贴水3.05点，IC1704升水0.03%。

　　【A股气象预测】
　　综合来看，4月21日周五A股市气象预期：多云转阴。








　　二、机构情报及市场机会前瞻

　　【五大机构情报】
　　【再融资】：统计数据显示，自那时以来，截至4月10日，按照发行日期计算，A股共计有42家上市公司实施了定向增发，合计募集资金613.08亿元，均值为14.60亿元。同期则共计有94家上市公司公布了定向增发预案(董事会预案阶段)，计划募集资金共计1703.75亿元，均值为18.12亿元。相比之下，2016年同期，A股共计有103家上市公司实施了定向增发，合计募集资金2617.67亿元，均值为25.41亿元。也就是说，2月份新政实施以来，再融资数量下降了59%，再融资规模则下降了77%，单个定增的平均融资规模则下降了43%。

　　【海外资金】：国际金融协会公布报告显示，有275亿美元在今年2月流入了中国债市及股市，并且中国继续主导着新兴市场的资金流入。

　　【市场机会前瞻】
　　【白酒】：继贵州茅台（600519）不断创新高后，周四泸州老窖（000568）大涨逾5%收于45.87元，复权价创出上市以来新高，五粮液（000858）距离历史新高也仅有4%的距离。今年以来酒企普遍对库存水平的管控力度在加强，目前飞天茅台一批价处于1280元高位，普五一批价稳定在780元，国窖1573一批价上涨至700元。综合渠道库存水平和产品价格表现，名优酒渠道体系进入良性循环。

　　标的股：青青稞酒（002646）、顺鑫农业（000860）

　　【家电】：近日，第121届中国进出口商品交易会(广交会)在广州开幕。相关数据显示，一季度家电出口贸易持续转暖，一带一路沿线采购商成为外贸增长的最大动力。海关数据显示，1-2月份，我国家电出口增长明显，同比增长7.9%。1-2月份，海尔白电实现出口额增幅21%，海尔冰箱出口额增幅58%，海尔高端智能空调一季度海外销量同比增幅更是高达3倍。根据2016年年报及2017年一季报披露数据显示，白电、小家电、厨电等子行业业绩增速可达到20%-40%。

　　标的股：日出东方（603366）、青岛海尔（600690）

　　【两机】：据工信部网站20日消息，为加快实施航空发动机及燃气轮机重大专项，推进基础研究工作，工业和信息化部在北京召开了“两机”基础研究专业组成立大会。来自“两机”专项领导小组办公室各成员单位、专家咨询委员会、基础研究委员会和基础研究专业组的120多名代表出席了会议。据权威预测，未来20年中国航空发动机及燃气轮机的需求将超过2 万亿元。
　　标的股：航发控制（000738）、成发科技（600391）、钢研高纳（300034）
　　【医疗】：据中国政府网20日消息，国务院总理李克强19日考察威海威高集团时说，我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。要把这一产业做成我国支柱产业。
　　标的股：中新药业（600329）、鱼跃医疗（002223）



　　三、今日机构、游资最看好的股票

　　【机构游资动向】
　　爱司凯（300521）：一机构席位买入2249万
　　坚瑞沃能（300116）：两机构席位买入1782万
　　中科云网（002306）：长江惠州下埔路及国君成都北一环游资封板
　　新华都（002264）：光大佛山季华六路及国君上海天山路游资封板
　　高升控股（000971）：华鑫深圳分公司及中建投上海华灵路游资封板
　　银之杰（300085）：东兴邵武五一九路及东方桂林中山中路游资封板
　　荣晟环保（603165）：国君厦门湖滨北路及银河杭州庆春路游资封板
　　桂林三金（002275）：国君上海天山路及东方桂林中山中路游资封板
　　广州港（601226）：中投广州体育东路及中信上海淮海中路游资主买

　　【机构评级变动】

序号 名称 代码 日期 机构评级 评级变动 评级机构
1 启迪桑德 000826 4月20日 买入 维持 东莞证券
2 曲江文旅 600706 4月20日 增持 维持 东莞证券
3 国元证券 000728 4月20日 增持 调高 招商证券
4 泸州老窖 000568 4月20日 买入 维持 东莞证券
5 吉祥航空 603885 4月20日 买入 维持 招商证券
6 保利地产 600048 4月20日 买入 维持 东莞证券
7 厚普股份 300471 4月20日 买入 维持 国金证券
8 贵州茅台 600519 4月20日 买入 维持 中泰证券
9 大北农 002385 4月20日 买入 维持 中泰证券
10 丽鹏股份 002374 4月20日 买入 首次 中泰证券
11 凯乐科技 600260 4月20日 增持 首次 东北证券
12 先导智能 300450 4月20日 买入 维持 东吴证券
13 亚太科技 002540 4月20日 增持 首次 东北证券
14 长电科技 600584 4月20日 买入 维持 东吴证券
15 碧水源 300070 4月20日 增持 首次 平安证券
16 经纬纺机 000666 4月20日 买入 维持 招商证券
17 中青旅 600138 4月20日 增持 维持 东吴证券
18 恩华药业 002262 4月20日 增持 首次 平安证券
19 鼎汉技术 300011 4月20日 增持 维持 平安证券
20 三环集团 300408 4月20日 买入 维持 东吴证券
21 云南白药 000538 4月20日 买入 维持 招商证券
22 四维图新 002405 4月20日 买入 维持 招商证券
23 宇通客车 600066 4月20日 增持 维持 平安证券
24 思维列控 603508 4月20日 买入 维持 招商证券
25 高能环境 603588 4月20日 买入 维持 东吴证券

　　【启迪桑德(000826)】
　　固废大平台再迈进 业绩保持稳健增长
　　整体业绩保持稳健增长，略低于预期。2016年公司市政施工收入同比下降39%，是使得业绩低于预期的主因，而环保设备销售、环卫服务、再生资源板块收入均实现高速增长，是拉动整体业绩增长的主要原因。综合毛利率为32.88%，同比上升2.34个百分点。期间费用率为14.41%，同比上升1. 65个百分点。

　　稳步推进固废业务。2016年公司继续拓展固废市场，取得10个城市多项生活垃圾、餐厨垃圾处理项目，截至年底，签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力2.89万吨/天，餐厨等有机废物总规模超过3640吨/天。随着项目运营及开工建设为公司未来运营收入持续增加奠定基础。?加大布局环卫业务，初步形成全国性网络。自2014年起公司开始在环卫领域布局并尝试环卫云平台建设，目前环卫网络已初具规模。2016年环卫业务收入同比增长168%，新签年度总额共计181.46亿元，同比增长244.49%。目前已在19个省实施环卫清扫及垃圾中转运输的业务布局，形成8个区域性管理中心，涉及环卫项目149个，清扫面积2.2亿平方米，垃圾清运量1万吨/天。

　　再生资源O2O平台落地。2016年公司收购了3家公司，进一步提升废旧电器电子产品的拆解产能。目前公司已成为国内废旧家电拆借业务规模最大的投资运营商，年资质拆解能力达2020万台。同时，打造线上再生资源交易平台，与线下业务链条协同。目前再生资源业务已全部上线，交易平台、报价平台、资讯平台实现对外开放。

　　PPP市政基础设施业务形成新增长点。2016年下半年公司开始拓展市政基础设施PPP项目，先后在吉林省和龙市、湖南省道县、陕西省兴平市、湖南省吉首市等中标PPP项目，形成新增长点。?再融资取得进展，有望提升盈利能力。2016年底公司定增过会，拟募资约95亿元，用于环卫一体化平台及服务网络建设、湖北合加环卫车改扩建及环境技术研发中心建设、垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾处理项目、补充流动资金及偿还部分有息债务。

　　投资建议：维持“推荐”评级。预计2017-2019年EPS分别为1.59元、2.18元、2.88元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，结合行业和公司历史估值，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示。业务拓展低于预期。(.东.莞.证.券)


　　【贵州茅台(600519)】　
　　信息越来越对称的时代 茅台估值有望进一步提升
　　事件：4月19日，贵州茅台股份有限公司对媒体《公司隐藏利润45.66亿，或为方便做股权激励》等相关报道作出回应，称2016年三季度公司三、四季度预收账款符合茅台生产工艺特质并表示尚未启动股权激励有关工作，相关报道所称的茅台截留利润是为股权激励的情况并不存在。

　　公司反应迅速，及时处理风险事件，彰显优秀的服务实力。对于媒体对公司涉嫌造假方面的冲击，公司及时出公告，从利润、消费税、财务公司、股东利益以及股权激励方面做出合理解释。公司迅速处理风险事件，彰显优秀的服务实力。

　　信息越来越对称的时代，截留利润将愈发困难，好公司将持续受益。我们认为，目前处于信息越来越对称的时代，对于茅台这样的好公司而言，也会面临着方方面面的监督，无论是公司高质量的业绩还是优秀的产品也都将得到更为充分的认识，截留利润将愈发困难。

　　茅台估值有望进一步提升。我们认为，茅台的估值有望进一步提升主要是由两方面原因：（1）收入加速增长，估值有望提升。从2014-2016年，公司收入逐年增长，2016年全年实现20%的增长（明显好于2015年），17年一季度预计增速可达25%。增速呈现加速的趋势，对应的估值也应该比经验估值要高一些。（2）飞天出厂价依旧存有较大的提升空间。目前茅台酒出厂价819，一批价1280，一级经销商毛利丰厚。在自媒体时代，一批商丰厚的毛利难免会被重点关注与讨论，这也将敦促公司尽快提高出厂价。在现在的819出厂价的前提下，我们认为估值可以给的高一些。

　　长期来看，我们判断茅台酒总体供应偏紧，保守估计未来2-3年公司收入复合增速可达15%以上。对于未来3年茅台酒的供需格局，我们判断未来三年每年可新增茅台酒约2000吨（年复合增速约7%），根据目前消费升级趋势和渠道低库存水平，我们判断茅台已进入补库存周期，未来三年茅台酒每年可新增消费量10%左右，即2017-2019年茅台酒供应量总体偏紧，中长期价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。考虑到价格上行的平滑，我们判断未来2-3年公司收入复合增速可达15%以上。

　　投资建议：目标价至480元，维持“买入”评级。我们预计公司2017/18年营业收入分别为464.20/540.81亿元，增速分别为19.45%/16.50%，2017/18年净利润分别为206.29/241.57亿元，增速分别为23.39%/17.10%，全面摊薄EPS为16.42/19.23元/股；当前股价对应2017/18年PE分别为24/21X，上调目标价至480元，对应2018年25倍PE
　　风险提示：限制三公消费力度加大、高端酒行业竞争加剧、食品品质事故。(.中.泰.证.券)