牛市诞生的背景（上）

股市小书童9527

牛市诞生的背景（上）

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：股市小书童9527 浏览：16859 回复：1

宏观经济及上市公司业绩向好

影响世界经济增长的因素，主要是世界各国和地区的消费需求、投资需求，以及相互之间的净出口需求。在介绍2003年至今全世界新一轮经济格局之前，我们有必要先了了解下在这之前的80年代、90年代的世界经济情况。

2003年以前的世界经济形势

1、80年代美、日、德“三足鼎立”

整个80年代，日本GDP年均增长4.4％；美国GDP年均增长3.19％；德国2.24％。日、美、德成为世界经济的“三大引擎”；到1990年，三国GDP占世界经济的份额分别为16％、27％和8％，合计51％。

日本80年代后期，在经济高速增长同时，股市价格一路飚升。日经股价指数由1985年的13000多点狂升至1989年的37000多点，急剧膨胀的金融泡沫终于在1989年破灭，从此经济一蹶不振。

2、90年代美国经济“独占鳌头”

美国经济越过1991年（负增长）的低谷，从1992年3月开始复苏，连续正增长持续112个月，创美国历史上最长的经济增长期。美国年GDP占世界的份额升至1/ 3，从而在整个90年代取代日本，成为世界经济的“火车头”。 90年代，日本经济年均增长1.1％；德国是1.5％，而美国是3.4％。

90年代美国经济增长的主要动力，是信息技术创新和经济全球化。经济全球化一方面推动了世界经济的增长；另一方面也加大了其他国家和地区对美国经济的依赖度。

3、90年代末强国经济陷入“低迷”

直至90年代末，日本经济仍停滞不前，欧洲经济也增长缓慢，而美国经济从2000年第3季度起突然急剧滑坡，致使强国经济均同时陷于“低迷”。

美国经济滑坡的原因主要与有三

1、经济泡沫破灭（2000年第3季度）

金融泡沫的膨胀和经济结构性失调，是美国经济滑坡的根本原因。作为美国经济“晴雨表”的股票价格指数，90年代一路攀升。道琼斯工业股票价格指数于2000年1月14日达到11723点，纳斯达克股票价格指数于2000年3月10日达到5049点，均为历史上最高点。金融泡沫膨胀和经济过热迫使美联储从1999年6月至2000年5月连续6次提高利率。联邦基金利率由4.75％提高到6.5％；贴现率由4.5％提高到6％。股市价格也随之大幅下跌，至2000年底，道琼斯股价指数跌至10000点左右；纳斯达克跌至2472点。投资者和消费者信心急剧下降，经济急剧萎缩。2000年美国各季度经济增长率分别为4.8％、5.6％、2.2％和1.4％，全年4.1％。

2、突遭恐怖袭击（2001年9月）

“911”恐怖袭击，是导致美国经济再度滑坡的另一原因。2001年，美联储为了拉动经济增长，从1月份开始，一年内连续11次调低利率。股市和经济刚有所回升，不料发生“9.11”恐怖袭击。“9.11”当天股市关闭，到9月17日开市之日，道琼斯股价指数下跌865点（收盘价格8921点），纳斯达克下跌116点（收盘价格1580点）。一周内美国股市直接损失1.38万亿美元。受“9.11”直接影响的还有保险、航空、旅游和金融等行业。2001年美国各季度经济增长率分别为1.3％、0.7％、-1.3％和0.2％，全年1.1％。

3、公司丑闻曝光（2002年）

被媒体频频曝光的公司丑闻，是美国经济进一步滑坡的体制性原因。

2001年10月安然公司财务丑闻被媒体曝光。当时的安然（石油和天然气公司）总资产634亿美元，在全球有员工2万多，年营业收入1000多亿美元，世界百强企业排名第16位。安然公司丑闻被媒体曝光后，一夜之间，其股票从每股87美元，跌至0.2美元。

8个月后，又有多起公司丑闻曝光：（1）6月29日，施乐公司（世界最大的复印机生产商）因虚报营业收入被曝光；（2）7月8日，默克公司（全球第三大制药商）因虚报利润被曝光；（3）7月22日，强生公司（保健产品制造商）因隐瞒公司事故被曝光；（4）7月25日，奎斯特公司（美国第四大通信运营商）因虚报营业额、隐瞒巨额债务被曝光；（5）7月31日，美国在线时代华纳因虚报收入被曝光。……

上述公司在2002年无一例外均先后破产。投资和消费者信心又一次受到打击，经济再次下滑。2002年各季度经济增长率分别为5％、1.1％、3.1％和3.3％，全年2.4％。

其中，最有影响的是世通公司财务丑闻案。世通公司是美国第二大长途电话公司。1999年顶峰时总资产1800亿美元，2001年为1070亿美元，员工6万。据后来查证，2000至2002年公司累计亏损737亿美元。2002年6月25日，媒体披露，在过去一年多，世通公司有38亿美元的不正当开支被做成了该公司的花帐，并隐瞒了12亿美元的亏损。
by 名人名投金融研究院

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