炒股心得（89）--评“2017/7/15《财经风味》：IPO几家欢喜几家愁”

bakerzhan

炒股心得（89）--评“2017/7/15《财经风味》：IPO几家欢喜几家愁”

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：bakerzhan 浏览：85780 回复：2

1.2017/7/15第一财经《财经风味》我看了好几遍，里面有很多数据：2017年至今，A股IPO总数220家，退市2家，暂停5家。之前证监会核准IPO数量每周10-12家，由于市场下跌，李志林建议每周5家，韩志国严厉批评证监会不顾市场环境只管发行新股，证监会就发行6家（不会简单同意李志林的建议），上周增加到9家（证明比前面的10-12家已经少了）。从这个数字博弈的过程，你就会明白什么是“朝三暮四”。我之前的文章已经讲过，新股IPO数量不是关键，关键的是李志林，刘纪鹏等学者呼吁多年的IPO“增量发行制度”需要彻底改变和对上市公司包装造假行为的处罚制度需要改变。本期《财经风味》边风玮已经详细解释了“增量发行”和“存量发行”的区别，世界上成熟的资本市场都是“存量发行”或者“存量带动增量发行”，大股东控股比例不能超过33%（比如微软控股12%，汇丰控股10%）。

2.“增量发行”大股东自身筹码没有被稀释，控股权超过50%甚至70-80%，大股东一股独大，到了3年限售期满减持手中50%的筹码还有35-40%的股份，仍然是控股股东，所以你让他不要减持，你不是愚蠢就是别有用心。普通投资者可能不明白，但是作为证券市场21年的老兵，我很清楚李志林和刘纪鹏等学者对这个问题的呼吁已经十几年了，可以说中国股市经历了多少次股灾，经历了多少次暂停IPO，就提出过多少次这个问题，但是我们看到在这次“IPO是否应该暂停”的大讨论中，支持IPO不应暂停的那些人没有一个人提“增量发行”的IPO制度缺陷问题是导致中国股市始终熊长牛短跟中国经济发展走势相悖的关键问题，这就是故意转移焦点，顾左右而言他。我一直不明白的是证监会从来没有出面解释为什么要坚持“增量发行”？正如边风玮在节目中谈到的：新股23倍市盈率发行是谁规定的？最后好像是说时投行的心得，那么IPO“增量发行”是不是也是投行的心得呢？我们都知道证监会官员不懂炒股也不能炒股，所以很多条例和法规都是有投资经验的投行来制定的。我们也知道投行与上市公司是利益共同体，甚至是沆瀣一气共同造假，那么制定一个有利于上市公司大股东的发行制度就是有利于投行，这个道理不难懂吧？上市首日44%涨幅是谁规定的？也是投行定的吗？中国股市已经27年了，但是很多制度都令人匪夷所思，现在到了该下决心“溯本追源”和“正本清源”的时候了，否则中国梦永远只是梦。

3.根据我21年的跟踪观察，我认为IPO发行价格过去也是市场定价（也就是多家券商和投行提出自己认为合理的价格，最后取一个最多机构认可的价格），但是这种定价有券商和投行合谋操纵抬高发行价的弊端，你看当初中国石油16元的发行价就是市场定价，结果怎样？这种市场定价在国外一直存在，但是在中国就造成了灾难，归根结底就是证券领域的监管和处罚机制形同虚设，个人顶格处罚30万元，公司顶格处罚60万元，还不涉及违法犯罪，你说券商和投行能不操纵股价吗？而且这种高价发行，上市就一路下跌的模式令中国股市指数被新股带下去了，新股上市就破发，还严重影响到新股发行，这是证监会最不能接受的。但是中国证券市场的历任管理者都没有认识到这个问题所在，而是既然市场定价不行，那就来个“行政定价”，一律23倍市盈率，某些行业低于23倍的按照这个行业的平均市盈率来发行，但是不能低于净资产价格，于是我们看到了现在的新股发行价格，这种定价可以让新股上市之后不断走高，即能带动指数也能让投资者从新股上涨中获得收益，从而愿意申购新股，其目的还是为了更多地发行新股。

4.中国股市的制度和法律就像一个筛子，漏洞百出，病入膏肓，没有二十几年的炒股经历你怎么可能知道这些问题，更不上想出解决问题的办法了，而证监会主席都是来自银行系统，你让他在投资者和机构中间找出好的建议，要分清谁是忠臣谁是奸臣，这本身就是不可能完成的任务。但是证监会主席可以做一件事，这就是完善对证券包装欺诈行为的处罚机制，让造假者为自己的行为付出惨重的代价，同时对企图造假者产生强烈的震撼效果。任何一个制度当初在设计出来都是有其合理性的，你不能说这个制度的设计就是别有用心，但是好经被坏和尚念歪了，那就惩罚这个坏和尚，这才是中国股市的当务之急。

东岛宁南

youfang121

make，楼主说的很在理