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国务院调整自贸区法规外商投资产业领域扩围
　　[商务部统计显示，2017年1~11月，自贸区实际使用外资915.1亿元，达到全国的11.4%。]
　　允许设立外商独资经营的娱乐场所、在自由贸易试验区内提供服务；取消外商投资城市轨道交通项目设备国产化比例须达到70%以上的限制；取消外商从事稻谷、小麦、玉米收购、批发的限制等在这些领域，外资将在中国有更广大的“用武之地”。

　　1月9日，国务院网站发布《关于在自由贸易试验区暂时调整有关行政法规、国务院文件和经国务院批准的部门规章规定的决定》（下称《决定》），提出在自由贸易试验区暂时调整11部行政法规、2件国务院文件以及2件经国务院批准的部门规章的有关规定。

　　这些调整使得外资在演出经纪机构、互联网上网服务营业场所、国际船舶代理业务、城市轨道交通项目等16个产业领域，可以覆盖现有的11个自贸试验区，拥有了更大的开放空间。

　　涉及16项开放措施
　　此次调整依据的是2017版负面清单，也就是2017年6月国务院办公厅印发的《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施》。2017版负面清单的特别措施共95项，相对2015版的122项减少了27项，涉及采矿业、制造业、交通运输业等领域。

　　不仅是开放的产业领域更多，随着自贸区试点的增多，负面清单实施的范围也在不断扩大。2013、2014版负面清单只在上海自贸试验区实施，2015版负面清单覆盖上海、广东、天津、福建四个自贸区，而2017版负面清单，则覆盖现有的11个自贸区。

　　为了做到重大改革于法有据，保障自贸区有关改革开放措施依法顺利实施，部分开放领域需要暂时调整相关法律、行政法规或国务院文件、国务院批准的部门规章。

　　此次调整涉及的16项开放措施，分为两类，一类是已经在第一、二批自贸试验区，也就是上海、广东、天津、福建自贸区开放的产业，此次扩展到第三批7家自贸区。这其中涉及9项，比如允许外商以独资形式从事加油站建设、经营；允许在自由贸易试验区内注册的符合条件的中外合资旅行社经营中国内地居民出境旅游业务（台湾地区除外）；允许设立外商独资经营的娱乐场所，在自由贸易试验区内提供服务等。

　　另外一类共7项，则是在2017版负面清单中新开放的领域，适用于所有11家自贸区。比如取消对外资银行营业性机构经营人民币业务的开业年限限制；允许外商投资互联网上网服务营业场所；允许外商以独资形式从事6吨级9座以下通用飞机设计、制造与维修业务；取消3吨级及以上民用直升机设计与制造的投资比例限制等。

　　其中，值得一提的是，《外商投资产业指导目录（2017年修订）》将“稻谷、小麦、玉米收购、批发”列为限制外商投资产业目录，此次《决定》表示，“暂时停止实施相关内容，取消外商从事稻谷、小麦、玉米收购、批发的限制”。

　　上海汇易咨询股份有限公司董事长、首席咨询师李强接受记者采访时表示，从2016年以来，中国对世界贸易组织（WTO）承诺的对外开放在逐步兑现，这次“取消外商从事稻谷、小麦、玉米收购、批发的限制”就是在兑现对大宗农产品的承诺。但另一方面还要留意到“暂时停止”这一表述。

　　李强认为，这是中国在向欧美国家释放的积极信号。同时，也是为了等待一些关键的窗口期，从而获得更加有利的国际环境。因此中国采取了“暂时停止”这一表述。

　　推动全面开放
　　上月的中央经济工作会议提出，要推动形成全面开放新格局。要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护。

　　去年以来，中国连续出台促进吸引外资的政策，一方面不断深化外资管理体制改革，将经营范围不涉及准入特别管理措施的外资并购纳入备案管理。同时，持续深化“放管服”改革，将负面清单以外的外商投资企业设立及变更备案全部通过网上办理，大幅提高便利化水平。一方面持续拓展外商投资领域。

　　这其中，自贸区成为重要的扩大外商投资的载体、平台。比如，借助于暂时停止实施外商投资企业取得认证机构资质的特殊要求，2015年至2017年三年间，上海外资认证机构数量由19家增至33家，增幅达74%，超过同期中国外资认证机构的平均增幅。而上海自贸区自2013年挂牌以来的4年里，针对外资形成了110多项开放领域，这些领域吸引了外资新设企业超过4900家，占整个自贸试验区新设外资企业的56%。

　　商务部统计显示，2017年1~11月，自贸区实际使用外资915.1亿元，达到全国的11.4%。

　　一系列针对外资的扩大开放举措，已经取得了积极效果。2017年1~11月，我国吸收外资呈现“一稳三优”特点。外资规模止跌回稳。1~11月，全国新设外商投资企业30185家，实际吸收外资8036.2亿元人民币，同比分别增长26.5%和9.8%。

　　与此同时，负面清单管理制度、自贸试验区等重大改革深入推进，投资便利度明显提高，外资企业设立变更事项备案完成率超过96%。(.第.一.财.经.日.报.)

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中法合作新篇章

应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙于1月8日至10日对中国进行国事访问。这是马克龙对华进行的首次国事访问，对中法关系具有承前启后的重要意义。马克龙把访华的首站选在了中国古都西安，西安是古丝绸之路的起点也是“一带一路”的重要节点城市。

（编辑：谭翊飞）

新年伊始，刚刚过完四十岁生日的法国总统马克龙宣布，要对中国进行为期三天的国事访问。此次访问也是他在2017年入主爱丽舍宫后的首次亚洲之行。从行程安排到议题设置，从随访人员到签约订单，每一个细节都体现出他对中国的格外重视。

1月8日，马克龙把访华的首站选在了中国古都西安，上午参观了兵马俑、大慈恩寺和大雁塔、化觉巷清真大寺，下午来到大明宫国家遗址公园，向全场1000位嘉宾发表了演讲。

经过了第一天的暖场，1月9日，马克龙在北京的访问开始进入高潮。当天上午，马克龙在SOHO 3Q面对中法企业家进行了一场45分钟的演讲。台下的中方观众包括：京东集团董事局主席刘强东、阿里巴巴集团主席马云、复星国际董事长郭广昌、SOHO中国董事长潘石屹、招商银行前行长马蔚华、ofo小黄车创始人兼CEO戴威等。

年轻的马克龙毫不掩饰他的雄心壮志——要让法国成为欧盟的领头羊，在经济、社会、环保等方面发挥关键作用。“我们将向欧盟提出清晰的未来愿景，构建一个更团结、更民主、更加大的欧盟。”他说，“我们要给欧盟注入发展的雄心，让欧盟与中美形成三足鼎立之势，相互竞争。”

在演讲中，马克龙说了一句耐人寻味的话：“中国一向以来没有怀疑过欧盟，甚至当欧盟以不公正的方法对待中国的时候，中国依然忍辱负重。”此前，他还在自己的自传《变革》中说，“我们必须改变对中国的看法。如果我们能够放弃成见，调整做法，中国对我们来说不但不是威胁，反而是机会。”

对于中国提出的“一带一路”倡议，马克龙在演讲中表示，相信它能给中法带来广泛而深入的合作机遇，但前提是必须要双方共同做出演绎。他透露，中法将在“一带一路”框架下制定共同的合作路线图，明确共同的投资原则，更好地惠及沿线国家的经济和社会发展。

民用核能和航空航天领跑

“中国的变化非常迅速，也带来了巨大的机遇。当大风来的时候，有人垒墙，有人建风车。我们应该做的是后者，这样可以更好地利用风。”马克龙认为，中国市场日新月异的需求给法国企业带来了商机。

法国是第一个与中国开展民用核能合作的西方国家。过去三十年，两国在该领域的合作已从单方面的技术引进，迈向瞄准第三方市场的全产业链合作。马克龙指出，两国在台山建设的全球首座EPR核电站即将投入运营，两国将以此为里程碑继续深化清洁能源合作。

航空航天是成为中法另一大战略合作行业。马克龙指出，除了购买飞机之外，两国也建立了工业合作，如空客在天津建立A330完成和交付中心、法国国立民航大学在杭州设立“中法航空大学”。马克龙表示，理解中国希望进行更多飞机生产的雄心，法国也愿意协助中国进行这样的转变。

当天，中国发改委与空客签署谅解备忘录，双方承诺将进一步深化与扩展在天津的航空领域工业合作，加强在技术创新、工程能力提升和供应链拓展等领域的合作。同日，空客还与中方合作伙伴签署框架协议，双方同意将天津A320系列飞机总装线产量逐步增加至每月六架。对于未来的合作，马克龙强调，法国应该维持其在中国飞机生产供应链中的供应占比。

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1月8日，创梦天地与华侨城文化集团签订战略合作协议，双方在IP运营、线下娱乐开发、产业投资和园区建设等多个领域达成战略合作。

据悉，双方将合作在深圳申请产业用地，结合创梦天地在电竞行业的资源和华侨城的地产优势，建设全国首个全球数字娱乐产业中心。近两年，地产和电竞合作不断，比如，电竞公司雷蛇获李嘉诚投资并成功在港上市，腾讯电竞、绿地集团等行业巨头纷纷布局电竞地产，多个电竞实体项目在北京、上海等地启动，电竞连接实体经济、从线上走向线下的趋势愈发显著。

除了电竞地产开发，双方还将设立数字创意产业基金，用于参与相关领域企业的投资、上市及并购，帮助优质成长期企业整合资源，打造产业龙头企业。此前，创梦天地投资了猫眼微影、万达影业、熊猫直播以及英国AR公司Zappar和Proxy42等企业，以完善产业链布局和引进前沿科技。

此外，创梦天地丰富的IP资源也有望在华侨城旗下深圳甘坑客家小镇、成都洛带古镇、杭州塘栖古镇等地落地。创梦天地在IP开发和运营方面经验丰富，旗下乐逗游戏是中国用户规模份额最高的手游发行商，先后成功推出了《水果忍者》、《神庙逃亡》、《纪念碑谷》等知名手游并与迪士尼、梦工厂等有深度合作关系。

华侨城文化集团总经理胡梅林表示：“城市文化产业正发生着巨大的变化，未来发展的关键在于线上、线下的融合。游戏作为代表未来的一种娱乐方式，将为城市娱乐构建新型的互动关系。”

创梦天地方面也认为，为用户打造一个24小时线上线下娱乐生活圈是应对消费升级大势的关键。陈湘宇表示，作为文娱用户的服务平台，创梦天地不仅为用户提供游戏、动漫、原创IP等数字内容，还打造了会员俱乐部、玩家分享社区、游戏社交及线下体验店等多种娱乐场景。而华侨城文化集团作为亚洲第一大、全球第四大城市文化运营商，在文化和旅游产业、新型城镇化方面领跑全行业。此次联手，有望实现线上、线下资源整合，创梦天地打造的24小时娱乐生活场景将进一步得到丰富。

根据协议，双方还将择机进行资本层面的深度战略合作。去年9月，创梦天地与腾讯视频共同打造的新型线下文娱业态——好时光实体店首家已在深圳开业，融合网红直播、电竞、观影、知名IP衍生、餐饮等，吸引了大批95后和00后。此次合作，有望推动创梦天地线下娱乐版块的发展，同时丰富华侨城的线下娱乐业态。

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在整顿现金贷的大背景下，市场猜测，该行为可能是由于蚂蚁金服旗下蚂蚁借呗的高杠杆触及监管红线而遭到整顿。

就此，蚂蚁金服回应界面新闻称，“作为一款消费信贷产品，蚂蚁借呗会基于用户的使用情况和信用行为，对用户的资格和额度进行动态调整。因此，部分用户被清退资格或降低额度；或者有部分用户被准入或提高额度，都是正常的。”虽然蚂蚁金服承认借呗规则变化，却并未就杠杆问题作出回应，但蚂蚁金服长期以来高杠杆融资已经是不争的事实。

根据蚂蚁借呗目前的存量ABS规模为1252亿元与其目前的注册资本规模18.08亿元估算，蚂蚁小贷目前的融资规模与资本净额之间的比例约为70倍。

在“现金贷”新规后，12月1日，蚂蚁金服默默撤回了价值数十亿美元的ABS产品发行计划。此后，12月18日，蚂蚁金服宣布，为继续支持场景化的消费金融健康发展，即日起将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司增资82亿元，将其注册资本从现有的38亿元，大幅提升至120亿元。但截至目前，该增资计划仍未完成。

在蚂蚁借呗、花呗高杠杆运行背后，监管也对网络小贷通过ABS放大有所警觉。有报道称，央行多位官员已与蚂蚁金服会面，讨论其消费金融业务高杠杆问题，是否发行ABS消费产品的方法将会被暂停？

上海证券交易所回复界面新闻称，发行ABS的小贷公司会根据此前央行12月8日印发《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》的规定调整的杠杆率，ABS产品发行在交易所审核政策方面方面没有变化。深圳交易所也对界面新闻称，目前并未接到该类政策变化。

此前，央行发布的《通知》要求，小额贷款公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资综合与资本净额的比例暂按照当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款融入资金的比例规定。

根据2012年发布的《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》规定，重庆小额贷款公司的各类融资比例上限是公司资本净额的2.3倍。照此推算，蚂蚁商诚小额贷款有限公司（蚂蚁借呗）的注册资本金是18.09亿元，这意味着蚂蚁借呗的放款规模最高为41.84亿元，与其披露的资产负债表中的43.48亿元看似相差无几。但实际上，蚂蚁借呗通过发行ABS，绝大部分资产向表外转移，从而达到缩小贷款规模、缩减资产负债表、杠杆率表面合规的目的。

（来源：界面  记者：苗艺伟 马晓甜  原标题：蚂蚁金服关闭部分“借呗” 帐户，高杠杆撬动千亿ABS如何继续？）

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面对新时代下的经济形势，中国任何领域都会趋向更专业的理念、更专业的操守、更专业的操作方式，这是中国财富之路上越来越多人关注的时代坐标。为什么同样的市场下，有人实现了小目标，有人只剩下一张回家的车票，有人甚至连车票都没有剩下?

1月6日，由小牛资本管理集团小牛新财富主办的“新时代新财富” 2018年小牛金融峰会上，小牛资本管理集团董事长彭铁透露，小牛资本管理集团完成了从年轻的创新金融公司，向集财富管理、投资管理、科技金融、产融结合为一体的综合性金融科技集团的过渡。

当天，小牛资本正式启动“小牛智能财富中心”，这是该集团探索运用科技金融技术运用于财富管理新模式的阶段性成果。彭铁表示，小牛未来将研发更多先进的金融科技工具，助力该集团持续提供更高效率与高效益的全球金融产品和服务。



彭铁称，小牛资本已进入“第二个五年创业阶段”，未来五年小牛资本将继续专注于产融结合，服务实体经济，倾力于金融创新、科技创新、模式创新，打造具有资本价值的平台，并研发更多金融科技工具，助力小牛提供更高效率与高效益的全球金融产品和服务。

小牛资本管理集团副总裁兼小牛新财富总裁毛锋表示，在时代召唤下，小牛作为金融公司，只有自己高瞻远瞩，才可以在市场上发现机遇，为客户寻找创造价值的机会。

“小牛智能财富中心意在打造金融生态系统，最终希望为客户实现全球资产配置。”毛锋称。“大家知道第四次工业革命也许已经悄然而至，科技在未来经济产业重塑中起很大的作用。作为制造业只有抢占产业链的顶端才有控制力。投资也是一样，小牛希望能够站在投资端的产业链顶端被大家选择适合大家的产品。”

金融科技助力财富管理

彭铁透露，目前小牛资本在全球拥有286家分支机构，服务客户超过800万，其中互联网金融平台已累积注册用户超过500万。

此前，为顺应Fintech大势，小牛资本旗下的财富管理公司小牛新财富一直在探索如何用科技金融改变财富管理模式。

据介绍，由小牛新财富打造的“小牛智能财富中心”由小牛云、小牛金融超市、小牛俱乐部和小牛家族办公室组成，重点利用金融科技的力量重构资产组合、产品组合和服务组合。并通过小牛投资顾问的专业化、智慧化，产品的精细化、国际化，平台的信息化、智能化，以及服务的差异化、全面化，为高净值客户提供全球资产配置方案。

“未来，我们相信中国已经绝对不是在可以闭门造车的时代了，过去只靠内需可以有经济非常快速的发展，但是未来一定是内部聚力、外部衔接。”对此，毛锋直言。“小牛智能财富中心这个平台主要的思想也正是内部聚力和外部衔接。”



比如小牛云。未来会把小牛优秀的投资顾问放到小牛云里，可以供客户在网络上查询。也就是说，内部要有竞争力，只有达到一定的level才可以成为小牛的投资顾问。

外部则对接美国的家族公司，甚至美国一些优秀的房地产经纪人。中国客户可能感兴趣在LA购买房子，但是没有时间飞过去一个个看。智能财富中心有远程联网，可以请优秀的房地产经纪人介绍LA的房子，也可以请房地产经纪人介绍洛杉矶的房子，看好的飞到美国。

高净值人群规模逐年扩大

截至目前，全球范围内专业及颇具规模的第三方财富管理机构，将金融科技手段用于财富管理已形成趋势。同样，在实体经济和金融市场的双引擎驱动下，中国高净值人群规模逐年扩大，中国市场正在爆发巨大财富管理需求。

市场数据显示，投资规模越高的高净值客户，依靠机构决策的比例也正在变大，超过300万投资规模约70%以上的投资者会选择专业的机构，而且对于金融服务专业度诉求也在不断提高，多元化和综合化的特征也进一步加强。

业内认为，针对当前高端投资需求呈现多元化、定制化、综合化的特点，以服务客户金融需求为目的的第三方财富管理机构未来大有可为。

不过，无论是金融产品销售，还是财富管理服务，都需要基础的核心点，就是专业的财富管理能力与判断能力。

对此，小牛新财富副总裁、小牛首席经济学家邱思甥认为，以前赚的是机会财富。只要愿意努力，甚至机会更好。但是，其相信未来财富之路更重要的是专业。未来，中国财富管理之路上专业一定会大放光彩。

“被管理的才叫风险，其他是不确定性。非系统性风险可以用投资组合分散，系统性风险躲不掉。火山爆发、战争风险躲不掉，风险这个事情要的是管理，管理你的人身风险可以用保险，管理PE、VC可以用母基金，管理二级市场可以透过定投，这些是专业的层面。每个PE、VC固定资产不同品性不同的专业性，为什么不交给专业的人。”邱思甥如是说。

另据了解，在行业层面上，小牛新财富的优势在于既提供自己的产品，也汇聚国内、国外领先平台的优秀产品，保证机构有稳定的产品供应，扩大利润空间的同时，向广大投资者推荐最适合其风险偏好、自身情况的产品，这正好满足国内金融市场对第三方理财的需求。

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1月10日，沪指延续上攻态势，收盘小幅上扬0.2%，站稳在3400点上方，日K线罕见九连阳。两市合计成交超过5000亿元，银行、石油等权重股走强，上证50指数收涨近1%，但两市下跌股票数量却有2500只。

截至收盘，沪指上涨0.23%，报收3421点；深成指下跌0.09%，报收11437点；创业板下跌0.69%，报收1791点。

从盘面上看，区块链概念持续大热，暴涨近6%收盘。天然气、银行等板块涨幅居前；农机、机场航运、猪肉等板块跌幅居前。

针对后市，券商推荐次数最多的10只个股，分别为：万科A、中兴通讯、清新环境、宜通世纪、中天科技、烽火通信、南方航空、三一重工、五粮液、平安集团。其中，受益5G概念的个股就有4只，分别是中兴通讯、宜通世纪、中天科技、烽火通信。

银河证券认为，股指经过连续反弹后，获利盘的打压进一步增强，考虑到两市量能不能有效跟进，且酿酒、医药等防御型板块走好，显示资金追涨情绪谨慎，预计短期沪指将迎来调整，但回落不改中期向上趋势，届时将是优选股票逢低进场的时机，建议投资者结合年报精选个股。

华泰证券表示，沪指连阳有调整的需求，全年按6%的涨幅已经实现了一半。不追高，布局底部没涨的股票，等待风起。航空后面的利好没有太多，部分客户做了减仓。周期并未全面做多，但分别看好煤炭、钢铁、水泥的投资者比比皆是，私募客户对其关注度也有提升。主题关注高端制造、环保、扶贫。

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2017年12月CPI同比1.8%，前值1.7%，预期1.9%。12月PPI同比增长4.9%，预期增长4.8%，前值增长5.8%。

2017年全年，全国居民消费价格比上年上涨1.6%。2017年全年，工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，工业生产者购进价格同比上涨8.1%。

官方解读

国家统计局今天发布的2017年12月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.8%。2017年全年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点。PPI环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。2017年全年PPI上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。对此，国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。

一、居民消费价格环比上涨，同比涨幅略有扩大

从环比看，CPI上涨主要受食品价格上涨影响。食品价格环比上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。天气转冷，鲜活食品价格明显上涨。鲜果和鸡蛋延续上月涨势，涨幅均超过5%，猪肉、水产品和鲜菜价格由上月下降转为上涨，涨幅均在1%左右，五项合计影响CPI上涨约0.19个百分点，占食品价格上涨影响程度的八成以上。非食品价格环比上涨0.1%。其中，能源价格连续5个月上涨，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨1.9%、2.1%和1.6%。三项合计影响CPI上涨约0.05个百分点。

从同比看，CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。其中，受对比基数较高影响，鲜菜和猪肉价格分别下降8.6%和8.3%，合计影响CPI下降约0.46个百分点;鸡蛋、羊肉、鲜果和水产品价格同比涨幅比上月均有所扩大，合计影响CPI上涨约0.28个百分点。非食品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.93个百分点。其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨6.6%、2.8%和2.1%，合计影响CPI上涨1.37个百分点，占非食品价格上涨影响程度的七成以上。

2017年全年，CPI涨幅比上年的2.0%回落了0.4个百分点。食品价格下降1.4%，是自2003年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点，其中，工业消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.0%。

二、工业生产者出厂价格同比涨幅继续回落

从环比看，PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.9%，比上月扩大0.3个百分点;生活资料价格上涨0.2%，比上月扩大0.1个百分点。从主要行业看，涨幅扩大的有燃气生产和供应业，上涨3.8%;黑色金属冶炼和压延加工业，上涨3.4%;非金属矿物制品业，上涨3.0%。涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨3.7%。由升转降的有有色金属冶炼和压延加工业，下降1.5%。由平转降的有煤炭开采和洗选业，下降0.3%。

从同比看，PPI涨幅比上月回落0.9个百分点。生产资料价格上涨6.4%，比上月回落1.1个百分点;生活资料价格上涨0.5%，比上月回落0.1个百分点。从主要行业看，涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨20.1%，比上月回落0.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业，上涨18.5%，回落5.4个百分点;石油加工业，上涨12.3%，回落1.5个百分点;有色金属冶炼和压延加工业，上涨10.1%，回落4.3个百分点;煤炭开采和洗选业，上涨4.7%，回落3.9个百分点。上述五大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.6个百分点。涨幅扩大的有非金属矿物制品业，上涨12.4%，比上月扩大2.5个百分点;燃气生产和供应业，上涨6.4%，扩大2.9个百分点。

2017年全年，PPI由上年下降1.4%转为上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。生产资料价格上涨8.3%，影响PPI上涨约6.13个百分点。其中，涨幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业，分别上涨29.0%、28.2%和27.9%。生活资料价格上涨0.7%，影响PPI上涨约0.17个百分点。

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伴随原油期货的上市在即，期货市场有望迎来新一轮发展。与此同时，与期货市场有关的各类违法活动也正在受到更大力度打击。

21世纪经济报道记者元旦节前获悉，证监会查处通报了一起与期货市场有关的虚假“举报”信息编造传播案，而这正是期货领域监管从严的脚注。

记者了解到，证监稽查人员在该案中，通过深入现场，反复谈话，相关性比对等多重方式，克服重重阻力，最终实现了对相关违法违规行为的查办。

元旦节前，一位证监稽查工作人士告诉记者，未来证监会仍将对虚假信息编造传播等各类违法违规活动从严执法，实现证监稽查工作的不留死角。

“假举报”露马脚

2016年6月15日，一封以蛋品流通“协会”为名义发布、题为《转交给大商所领导的一封信——中国蛋品流通“协会”联名上书》的举报信在期货投资机构间迅速流传。

该举报信声称，鸡蛋期货市场遭多头恶意炒作。并要求监管机关查处投机资金及价格操纵。

该举报信甚至声称，多头对鸡蛋期货的爆炒导致“有的套保养殖场，被逼迫到借高利贷，即将家破人亡的境地”。

伴随着举报信的流传，鸡蛋期货合约价格出现波动。2016年6月15日，JD1609合约成交量达到28.98万手，为近5个月以来新高，而收盘时该合约价格下跌152点，跌幅3.87%，盘中一度下跌达160点，最大跌幅4.1%。

而在监管层的从严查处下，上述举报信却露出“伪装”的马脚。

21世纪经济报道记者获悉，最早发现的监管部门是大连商品交易所（下称大商所），正如沪深交易所通过大数据捕捉违规行为类似，大商所早期就对公开信的传播予以关注。

“案件线索发现及调查过程中，大商所发挥信息技术优势，利用交易数据重演与信息传播关键时点数据进行比对分析，从专业的角度证实了该虚假信息的传播扩散对相关期货合约价格的影响。”上述证监稽查人士表示。

随着案件线索的深入，证监稽查人员很快发现，举报信落款的“中国蛋品流通‘协会’”，其实质是一个无备案的纯民间组织。

“该‘协会’未在民政部门注册，没有办公地点，没有章程。通过进一步了解发现，除了每日的现货报价外，几乎没有其他工作活动，更不用谈行业自律和行业规范了。”上述证监稽查人士坦言。

而该组织的核心成员及举报信联系人则被锁定分布在8个省、13个地市的农村地区，稽查人员也随即深入基层开展走访调查。

“依据大商所的初步排查，调查组将走访范围锁定为‘协会’核心成员和联名信中的有鸡蛋期货交易的联名人，深入8个省、13个地市的农村地区细致取证。”上述证监稽查人士称。

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步入2018年，全球股市继续高歌猛进。

美国标普、纳指连续五天创收盘新高。截至上周收盘，标普500指数的累计涨幅分别为2.6%、3.4%，创下自2006年以来的最好开年表现。恒生指数亦表现不俗，年初至今录得的涨幅已近3.7%。

“美股的估值已经超出了合理的区间，相比去年，2018年美股估值已经十分昂贵，市场波动率处于极低的水平。因此，即使微小的通胀升幅，也可能促使各大央行逐渐转为‘鹰派’，则将大幅提升市场的波动性，尤其对于风险资产而言，今年将面对较大的波动。”领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔在1月9日的记者会上表示。

她指出，目前美股下调幅度超过10%的风险概率已经达到了70%，远远超出了40%的历史平均水平。去年美股的涨幅为自2011年以来最大的一年，三大股指的涨幅大约在20%，然而，美股在过去16个月里尚未出现过5%以上的单日跌幅。

通胀将成黑天鹅

“我们认为今年市场面对的最大风险在于，随着经济稳健增长，将令全球劳动市场变得更加紧俏，从而最终导致通胀加快上升的步伐。目前全球多个央行正在考虑或已经推行货币政策正常化，如果今年工资或通胀大幅上升，将会导致市场预期的利率从历史低位快速反弹，并引发市场震荡。”王黔表示。

最新公布的数据显示，美国的失业率仍然维持在4.1%，处于17年以来的新低。伴随着持续低企的失业率，美国的工资水平去年涨幅达到2.5%。同时，经济学家们普遍预测，美国的失业率将在今年年底继续下跌至3.5%，这将是上世纪60年代以来的最低水平。

她续称，目前美联储向市场传递的信息是今年年内将加息三次，基准利率将上调至3%，“然而债券市场的收益曲线却显示投资者预期今年加息的次数仅为两次，利率将升至2%。 一旦通胀升幅超出市场预期，加息步伐加快，债券市场将需要重估利率走势，并做出相应的调整。”

“虽然欧洲、日本央行仍然推行量化宽松的货币政策，但我们相信在全球经济同步强劲增长、就业市场前景持续改善的背景下，到今年年末，这些央行可能需要重新评估货币政策的方向，甚至开始讨论在未来几年收紧货币政策。这将迫使投资者再次审视利率的走势，从而提升市场的波动性。”她坦言。

1月9日，日本央行宣布，削减部分长期限国债的购买规模。其中，10-25年期的国债购债规模减少100亿日元至1900亿日元，25年期以上的国债购买规模同样减少100亿日元。根据日本央行1月5日披露的资产负债表显示，截至2017年12月底，资产总额出现了自2012年推行量化宽松货政策以来的首次月度环比下降。

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自贸区扩大开放，在2018年初迈出了重要一步。

1月9日，国务院正式印发《关于在自由贸易试验区暂时调整有关行政法规、国务院文件和经国务院批准的部门规章规定的决定》（以下简称《决定》）。自贸区将在外资银行、航空运输、轨道交通、飞机设计制造、娱乐演出、粮食收购批发等16个领域调整了一系列政策文件，大幅降低投资准入门槛，扩大对外开放。

《决定》取消了外商投资城市轨道交通项目设备国产化比例须达到70%以上的限制，取消了对外资银行营业性机构经营人民币业务的开业年限限制，取消外商从事稻谷、小麦、玉米收购、批发的限制。

《决定》还允许设立外商独资国际船舶运输、国际船舶管理、国际海运货物装卸、国际海运集装箱站和堆场企业，允许外商以合资、合作形式从事国际船舶代理业务，外方持股比例放宽至51%。

分析认为，《决定》明确了国发39号文（《国务院关于促进外资增长若干措施的通知》）等文件在进一步扩大市场准入方面的时间表和路线图，在多个关键行业放宽准入限制，体现了中国进一步扩大开放的决心。

取消多领域投资比例限制

在商务部研究院国际市场研究所副所长白明看来，《决定》是自贸区开放盛宴中，在2018年上来的“第一桌菜”。“而且在很多领域都是硬菜。”

1月9日，白明告诉21世纪经济报道记者，《决定》十六条开放措施含金量很高，这表明中国瞄准更高水平、更高版本的开放水平不断努力。

去年，国务院先后发布《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施》（5号文）、《关于促进外资增长若干措施的通知》（39号文），要求取消轨道交通设备等制造业投资限制，持续推进专用车和新能源汽车制造、船舶设计、支线和通用飞机维修、国际海上运输、铁路旅客运输、加油站、互联网上网服务营业场所、呼叫中心、演出经纪、银行业、证券业、保险业对外开放，明确对外开放时间表、路线图。

白明表示，《决定》是上述领域开放时间表和路线图的重要部分。“路线图一定有先有后，在小范围的自贸区内适应，有压力测试的考量。”

在轨道交通方面，此前相关文件要求城市轨道交通项目，无论使用何种建设资金，其全部轨道车辆和机电设备的平均国产化率要确保不低于70%，对国产化率达不到70%的项目不予审批。而最新发布的《决定》，取消了外商投资城市轨道交通项目设备国产化比例须达到70%以上的限制。

在飞机制造方面，《决定》允许外商以独资形式从事6吨级9座以下通用飞机设计、制造与维修业务，此前投资方式仅限于合资、合作；《决定》取消了3吨级及以上民用直升机设计与制造的投资比例限制，取消了中方控股的要求。

白明表示，轨道交通等行业此前有投资比例限制，主要是为了保护国内产业。如今中国在这些领域已经具备了强大的国际竞争力。“我们有全世界最长的高铁，世界上近60%的高铁都在中国。这些行业中国愿意积极参与国际竞争，已经不需要用开放壁垒来保护了。”

他表示，中国已经明确提出，外商投资企业和内资企业同等适用“中国制造2025”战略政策措施。鼓励外商投资高端制造、智能制造、绿色制造等，以及工业设计和创意、工程咨询、现代物流、检验检测认证等生产性服务业。这体现了中国在制造业领域扩大开放的决心。

商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅此前告诉21世纪经济报道记者，一直以来，外资在推动中国制造业发展，推动工业转型升级方面发挥了巨大的作用，中国取得世界制造中心、世界工厂的地位，很大程度上正是制造业长期利用外资的成就。

然而，近些年来，中国制造业利用外资一直处于下降趋势中。目前，制造业利用的外资在整个外资中的比重不足30%，而这一数字在最高的时候曾达到70%-80%。这显示出制造业加强吸引外资的紧迫性。

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1月9日，有媒体报道，中国央行于近期通知部分中间价报价行，对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整。

参数调整后，相当于不进行逆周期调节。各报价行不再对上交易日的日盘波幅进行逆周期过滤，该调整已于近日生效。

对此，1月9日晚间，央行方面回应称，在人民币对美元汇率中间价报价模型中，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等，按照其内部报价模型调整流程，决定是否对“逆周期系数”进行调整。

1月9日，一位不愿具名的分析师称，“逆周期因子”本质上是一个公式，可能包含多个系数和因子，如“上交易日的日盘波动”应该就是其中一个因子。“本次调整没有任何方向性暗示，也不会带来方向性作用。因为原逆周期因子加入时也是双向管，并不是单侧调节。若是单侧调节去掉了汇率就会有变化，但原来本来就是双向调节的，去掉之后波动性变大了，说白了，就是跟着市场走。”

招商证券分析师闫玲也认为，趋势上看，人民币汇率未来还是会双向波动，而非单边升值或者贬值。当人民币汇率更加市场化之后，这些因子慢慢退出历史舞台，逐渐转向浮动汇率制度。

逆周期因子参数调整

2015年“811”汇改后，人民币汇率中间价形成机制经历了多次调整。当年12月11日， 外汇交易中心发布人民币汇率指数，加大了参考一篮子货币的力度，初步形成了“收盘价+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。

2017年2月，外汇市场自律机制将中间价对一篮子货币的参考时段由报价前24小时，调整为前一日收盘后到报价前的15小时，避免了美元汇率日间变化在次日中间价中重复反映。

不过，最受市场关注的还是2017年5月26日引入逆周期因子。彼时，外汇市场自律机制秘书处称，此次以工商银行为牵头行的外汇市场自律机制汇率工作组总结相关经验，建议在中间价报价模型中增加逆周期因子，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

“当时引入逆周期因子是因为当时市场对人民币汇率预期有些担忧，没有反映出美元走弱，非美货币应该走强的趋势，受非理性预期的惯性驱使。”闫玲认为。此后央行在《2017年二季度货币政策执行报告》表示，从运行情况看，在中间价报价模型中引入“逆周期因子”的新机制有效抑制了外汇市场上的“羊群效应”。

不过在使用了半年多以后，逆周期因子面临变动。近期报价行对逆周期因子参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节。

招行金融市场部分析师万钊1月9日称，2017年5月，监管当局认为当时中国的宏观经济基本面已稳健复苏，但是出于惯性，资本还在持续流出，因此引入逆周期因子。而现暂停“逆周期调节因子”可以理解成，监管当局认为当前的人民币汇率已充分反映中国宏观经济的基本面，不需另外干预。

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在法国总统马克龙访华前夕，法国总统府就传出欧葆庭集团将在马克龙访华期间宣布在中国建造养老院的消息。1月9日，欧葆庭集团相关负责人向21世纪经济报道记者证实了此消息，但表示目前具体细节不方便透露。

资料显示，欧葆庭是总部位于巴黎的全球养老康复集团，成立于1989年，主营业务包括医护型养老机构、康复医院和精神疾患康复中心三大板块。欧葆庭2002年在巴黎纽约泛欧交易所公开上市，2004年开始开拓国际市场。历经14年快速增长，市值超过51亿欧元。实际上，这并非欧葆庭首次布局中国养老产业，早在2013年，欧葆庭就已入驻中国，先后在上海和南京建立子公司。

欧葆庭中国区总裁高天礼曾对21世纪经济报道记者表示，欧葆庭将在中国的发展看成一个长期的发展战略，在中国主要的一、二线城市均铺开项目计划，未来将继续专注于对高龄老人的照护服务。

事实上，除了欧葆庭，法国的DomusVi、Colisee等养老集团也纷纷以独资或合作的方式进入中国养老市场，在业内人士看来，他们看中的是中国巨大的养老市场及机遇，据相关机构统计，到2030年，我国养老产业规模将达到22万亿。

布局22万亿“蓝海”市场

21世纪经济报道记者获悉，在此次法国总统访华期间，多个企业将签订经济文化大单，如欧莱雅中国和苏州工业园区管理委员会签订了绿色生产方面的项目意向书；养老康复集团欧葆庭将宣布在中国建立养老院等。

作为一家专注于养老康复的跨国企业，这并不是欧葆庭第一次关注、投资中国市场。早在2013年，欧葆庭就已入驻中国，在上海建立了中国区总部，而在正式项目落地之前，欧葆庭已经对中国市场做了长达三年的观察和研究；2014年，中法建交50周年之际，则是与中国国家开发银行子公司国开东方签订了战略协议，2016年，南京市栖霞区的仙林国际颐养中心，作为欧葆庭在中国的第一个项目，正式开放。

此前，在接受21世纪经济报道记者采访时，欧葆庭中国区总裁高天礼表达了进驻中国养老市场的决心：“欧葆庭将中国的拓展作为一个长期的发展战略，我们在中国主要的一、二线城市均铺开项目计划。”

就在2017年11月，欧葆庭宣布牵手长沙北辰房地产开发有限公司，签署长沙北辰欧葆庭国际颐养中心合作项目协议。

欧葆庭在其官方网站也透露其在中国的发展逻辑：基于中国养老服务行业初步发展、巨大养老需求亟待解决的现状，放眼长期稳健发展，积极探索既适合中国国情、又与欧洲标准接轨的长期照护养老服务模式。

实际上，除欧葆庭外，法国的DomusVi、Colisee等养老集团也纷纷以独资或合作的方式进入中国养老市场，并制定了宏大的蓝图。例如，DomusVi就与中国汉富控股合作，计划5年内在中国经营100家养老院和20个居家养老帮助机构。

在业内人士看来，相关企业争相进入中国养老市场，或正是看好中国养老市场的广阔前景及政府相关政策大力支持养老产业发展。

预计到2020年，全国60岁以上老年人口将增加到2.55亿人左右，占总人口比重提升到17.8%左右，高龄老年人将增加到2900万人左右，独居和空巢老年人将增加到1.18亿人左右。而政策也在助力养老产业的发展。以养老康复为例，《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》提出，对民间资本和社会力量申请兴办养老机构进一步放宽准入条件。

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进入2018年，钢铁、玻璃、水泥等长期存在产能过剩的工业行业，即将迎来去产能、调结构的攻坚战。

为巩固前期去产能成效，严禁钢铁、水泥和平板玻璃行业新增产能，2018年1月8日，工业和信息化部印发了《钢铁行业产能置换实施办法》（以下简称《办法》）、《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，并自2018年1月1日起实施。

1月9日，我的钢铁网资深钢铁分析师徐向春向21世纪经济报道记者指出，与此前2015年印发的版本相比，此次印发的修订版《办法》更加严格。例如，对钢铁业产能置换，文件明确，“地条钢”和落后产能等6类产能一律不得置换。

“此文件的印发，也透露出一个信号，那就是2018年的钢铁等行业去产能的主基调没变，去产能的力度不会减弱。”徐向春称。

严禁新增“地条钢”

中国钢铁、玻璃等行业自2015年受大宗商品寒冬冲击陷入困境。2016年起国家开始对钢铁、煤炭、玻璃、水泥等产能过剩行业实施供给侧结构性改革。在钢铁等行业实施去产能等改革措施2年来，行业市场逐渐回暖，企业的经营效益也普遍向好。去产能目前已取得初步成效。

以钢铁产业为例。自2016年初至今的2年来，钢铁业已累计完成去产能任务1.15亿吨，距钢铁业“十三五”规划“削减1亿吨-1.5亿吨”的上限——1.5亿吨目标仅剩数千万吨的规模。

1月9日，中钢协副会长、冶金工业规划研究院院长李新创认为，此次文件出台说明去产能工作并不是一劳永逸的事情。今后的钢铁去产能要严守两条底线，其一是严控新增产能，其二则是严防“地条钢”死灰复燃。

“在国家大力推进供给侧结构性改革、坚定不移化解钢铁过剩产能、三令五申严禁新增产能的背景下，产能置换是实现严禁新增产能和结构调整有机结合的重要手段。”李新创称。

1月9日，工业和信息化部原材料工业司钢铁处处长徐文立指出，“明确哪些项目建设须实施置换是开展产能置换工作的前提，明晰用于置换的产能范围是做好产能置换工作的关键。新出台的《办法》对这些都做了进一步细化和明确，目的只有一个，就是严禁新增产能。”

为了避免个别项目“钻空子”逃避置换新增产能，《办法》要求，无论建设项目属新建、改建、扩建还是“异地大修”等何种性质，只要涉及建设炼铁、炼钢冶炼设备，就须实施产能置换。简言之就是“只要建炉子、就要置换”。

哪些是可以置换的产能范围？“对钢铁行业，简单来说，可用于置换的产能要同时满足‘1个必须、6个不得’的两大要求。”徐文立解释。

其中，“1个必须”指用于产能置换的冶炼装备必须是国资委、各省级政府2016年上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼装备家底清单内的装备，或2016年及以后合法合规建成的冶炼设备。

“6个不得”指：列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能6类产能。这是“一票否决”项，触及其中任何一条都不能用于置换。

对于置换比例，此次《办法》也进一步收严。例如，京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域置换比例要继续执行不低于1.25：1的要求，其他地区则由等量调整为减量置换。同时鼓励各地结合实际执行更严的置换比例，推进钢铁工业结构调整。

“这个1.25：1，是指每建设1吨新产能，就必须关停退出1.25吨旧产能。”徐向春在采访中解释称。

值得注意的还有，《办法》不仅对置换比例进行了收严调整，还强调“未完成钢铁总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的产能。”

此前，国务院对天津、河北、山东三省市提出了钢铁产能总量控制目标。有关地区可通过去产能和跨省区置换两条途径，实现区域总量的控制目标。

以山东为例，山东省此前公布“十三五”期间要化解钢铁产能1500万吨。而2016年及2017年累计完成任务刚过半，2018年的去产能任务不轻松。

1月9日，工信部原材料司相关负责人表示，对于已完成区域总量控制目标的地区，在承接其他地区出让产能时，要坚决守住不突破区域产能总量控制目标的底线。

“从中国废钢量不断增长、日益趋严的环保政策看，行业应该鼓励节能环保高效的电炉钢发展。”李新创在采访中还特别强调。他解释称，由于电炉钢用废钢直接生产，相较于高炉炼钢，流程更短，污染也少。

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在经济发达、人口稠密的珠三角地区，很多城市主动加入发展住房租赁市场的“探索者”行列。

1月4日，东莞宣布到2020年规划新增住房供应量（含货币补贴）47万套，其中新增租赁住房有效供应7.9万套。

此外，包括广州、深圳、佛山和肇庆4个入选全国首批住房租赁试点的城市在内，珠三角地区的9个城市均在发展住房租赁上有动作，并且力度不小。

各市竞相出台的政策举措有着相对一致的步调与侧重，平台建设、房源筹集和政企合作，以及供地结构调整和配套政策完善成为各市近期力推的重点。

珠三角城市探索住房租赁的背后有着更独特、更深层次的原因，即粤港澳大湾区规划建设。大湾区“世界级”的定位要求其在宜居上要有所突破，对标国际。从融合发展角度看，面向港澳北上人才，珠三角城市亦需提供灵活多元、成本较低的住房供给。

此外，面对全国白热化的人才争夺，珠三角亦需迅速构筑优势。这也使得各市当前的住房租赁探索与人才引进战略相结合，人才租赁住房应运而生。

珠三角住房租赁探索热潮

毫无疑问，珠三角城市在此番住房租赁探索中几乎都以积极探索的形象示人，甚至在某种程度上是作为“领跑者”。

2017年6月广州在全国率先出台《广州市加快发展住房租赁市场工作方案》，明确探索思路，并提出“租购同权”理念；佛山在2017年初就开始为该市国有住房租赁平台筹集房源。

2017年7月，住建部选取12个城市作为全国首批开展住房租赁试点，广东共有广州、佛山、深圳和肇庆4个城市入选，均集中在珠三角地区。

除上述4市外，随着国家及广东省政策的不断引导鼓励，这股住房租赁探索热潮蔓延至整个珠三角。

暨南大学教授胡刚分析，一个客观现实的原因是，珠三角流动人口众多，租赁住房市场本身活跃，但却一直没有获得规范有序发展引导，各市有意解决。

因此，国家“发令枪”鸣响之后，珠三角城市全线起跑。据21世纪经济报道不完全统计，目前珠三角9市中，至少已有7市出台有关住房租赁的方案。珠海和惠州两市虽然未有相关方案公布，但却均在引入资本等方面有实质动作。

各市行动中，重点是打造国有专业化住房租赁机构和政府住房租赁交易服务平台，加速建设、采购和筹集房源，创新住房租赁金融服务，优化调整供地结构和完善配套政策。

最能体现珠三角各市探索决心的，当属土地供应结构的优化调整，即加大对租赁性住房建设用地的供给。

广州明确要将租赁住房用地供应纳入年度土地供应计划，并允许将商业用房等按规定改造成租赁住房。《广州市2017-2021年住宅用地供应计划》显示，该市五年内租赁住房用地计划供应825公顷，占比25.8%，并强调优先安排租赁住房用地。

“寸土寸金”的深圳则在近期连续推出多宗用于建设“全年期自持租赁住房”的用地，开启“只租不售”的土地出让模式。

与此同时，各市也陆续公布未来的租赁性住房供应计划。广州提出到2021年要建设15万套，东莞提出到2020年新增7.9万套有效供应，佛山2020年新增10万套房源供给。

据广东省住建厅不完全统计显示，目前广东全省共有长租公寓品牌企业300多家，运营管理房源20多万套，预计2017年新增10万套，至2020年房源总量将突破70万套。

“这种供地结构优化未来还将继续。”胡刚说，社会所需的租赁性住房房源供给还远远不够。更为重要的是，此番住房供给体系变革并非技术性、策略性的，而是方向性的、根本性的，而土地作为整个供给体系的开端，必然需要调整。

“从土地这一根本入手，才能真正推动住房租赁的发展。”1月9日，广州市社科院高级研究员谈锦钊表示，房地产调控长效机制最关键在于，必须通过丰富供给，提供多种选择，打破房子非买不可的惯性，政府也需从对土地财政的依赖中走出来。

谈锦钊分析，住房租赁市场的发展，将进一步扫清珠三角地区城镇化的障碍，带来充沛人口动力。未来珠三角还有着较宽松的人口增长空间，发展现实也要求要进一步聚集人口。

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互金平台备案的生死大关正在逼近。

1月8日，上海市金融监管部门下发了《上海市信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》，并规定拟继续从事网贷业务并申请备案登记的机构，原则上应于2018年3月底前完成规范整改工作、向注册地所在区整治办提交整改完成情况报告。

在多位上海互金平台人士看来，一旦互金平台顺利通过整改验收，等于获取了申请备案的“钥匙”。

1月9日，上海一家大型互金平台业务主管陈刚（化名）告诉21世纪经济报道记者。上周起，督导业务合规整改的律师多次提出，需对定期自动投标理财产品进行调整，原因是这类理财产品存在期限错配问题。

“部分互金平台自认为业务规模大，备案不存在大问题。事实绝非如此，比如现金贷历史遗留问题，定期自动投标理财产品所隐藏的资金流向不明、期限错配、资金池风险隐患，都可能导致备案申请无法获批。”一家熟悉P2P平台备案审核流程的律师向记者坦言。

21世纪经济报道记者多方了解到，目前上海多家大型互金平台正加大力度清理现金贷等业务的历史遗留问题，力争业务合规操作。而众多中小平台则在提升业务合规性同时，想尽办法获取放贷资质。

“若没有互联网小贷（或小贷）牌照，整改验收难以通过，留给我们的选择，要么关闭，要么转型为导流平台。”上海一家中小型互金平台人士坦言。

历史遗留问题成“绊马索”

一些互金平台人士认为，尽管《指引表》共设168项整改验收科目，但部分业务环节的整改备案要求相比以往，反而给予了适度放宽。

比如在第三方资金存管领域，《指引表》一方面要求存管银行必须满足两大条件——通过中国互金协会测评、在上海市开立客户资金存管账户；另一方面考虑到平台更换存管银行需花费一段时间，允许互金平台在备案登记后的规定时间内整改到位。

《指引表》的168项整改验收科目，主要延续了以往相关部门对互金领域的监管措施，多数互金平台对此早已开展合规运营，尤其是加强机构股东情况与治理机构、实际控制人、贷款息费不超过年化36%、运营信息披露、内部风控制度等方面。

“现在最大的不确定性，是部分互金平台的历史遗留问题。”上述律师直言，包括如何压缩现金贷业务占比，调整定期自动投标理财产品业务架构等。

陈刚直言，他所在平台针对现金贷业务做了两项调整，一是将所有P2P业务单笔放贷额度提高至3000元以上，并拉长分期还款期限；二是将现金贷业务包装成“生活类通用目的消费金融贷款”，削减现金贷业务占比。

为了避免陷入“校园贷”漩涡，陈刚所在的互金平台还特别规定，只针对23周岁以上的人士提供借款服务。

21世纪经济报道记者了解到，华南地区某城市监管在抽查当地平台业务合规性时，会通过客服随机向借款人了解借款用途，并要求借款人出具相应消费凭证作为依据。

而平台的另一大顾虑是，少数借款人以利率超过年化36%为由拒绝还款，导致平台逾期率抬高，这很可能影响备案成功率。

上述律师对此直言，互金平台也采取了相应措施，比如与借款人谈判，通过分期还款并将利率调整至年化36%以内等。

而另一问题是定期自动投标理财产品，投资者将资金投向这类理财产品，平台通过智能化风控体系与投资决策，投向P2P资产端。这种业务模式看似分散风险，但由于资金流向不清晰，加之存在期限错配与流动性风险，一直被监管部门高度关注。此前，全国网贷整治办出台的57号文就存在这个争议点，即借助债转方式退出的定期自动投标理财产品是否合规。

陈刚透露，上周以来律师一度建议下架这类产品，但遭到管理团队拒绝，因为这是他们最主要的投资端获客工具。

《指引表》提出，这类定期自动投标理财产品只需满足两大条件：一是借款、出借期限相匹配；二是产品标明到期可转让、出借人书面确认流动性风险，即视为合规。

“有个别平台暂停了相关违规业务，准备待完成整改备案后再伺机重开，这种做法反而得不偿失。”上述律师强调。上海金融监管部门规定，经办律师事务所在互金平台备案登记后，依然需履行持续督导责任，若平台出现违规操作，相关律所有责任向监管部门汇报。

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1月9日，在第十八届瑞银大中华研讨会上，三位诺奖得主：拉尔斯·彼得·汉森（Lars Peter Hansen）（2013年，因为对资产价格的实证分析获得诺贝尔经济学奖）、埃里克·马斯金（Eric S. Maskin）（2007年，因创立和发展“机制设计理论”方面所做的贡献获得诺贝尔经济学奖）、克里斯托弗·皮萨里德斯（Sir Christopher A. Pissarides）（2010年，因针对失业的研究获得诺贝尔经济学奖）同台对话，从各自的研究领域出发，试图为中国经济实现更好增长开出“药方”。就中国经济现状、金融与实体经济间关系、未来增长潜力等问题，三位诺奖得主各自阐述如下：

中国经济现状如何？

皮萨里德斯：直到5年之前，中国经济主要是依靠劳动力密集型的低端制造业， 但是现在中国已经脱离了这个模式，现在是希望更多地依赖自动化制造，比如3D打印、机器人。中国在过去30年间经历的转型是非常巨大的，大概45%的劳动力从农村地区进入到沿海的城市，或者说去从事非农的工作，而且也做得非常成功。

马斯金：之前好多年中国经济都以10%的区间速度增长，但最近几年放缓到了6%的区间，如果未来的发展延续此前的路径，我认为期待未来十年能够维持6%的增速有点太乐观了。这并不是说中国的模式有问题，而是对于发展中经济体来说，在追赶阶段往往增速很快，因为他们可以借鉴很多发达经济体的想法和技术。当他们接近最前端时，需要开始自主创新，但这往往很难，所以中国经济在中期维持6%增速的预期有点乐观了。

金融和实体经济关系如何？

汉森：不见得说金融市场会完全体现实体经济的发展，在美国也没有完全反映。金融市场只能反映实体经济当中很小的一部分，比如人力资本的发展，还有最新的技术，因为不是所有的公司都上市了。

皮萨里德斯：可以看一下投资率，德国、美国、日本的投资率占GDP的20%左右，中国的则是45%。中国能够实现多年的快速增长，就说明资本市场肯定是发挥了它的作用，但不见得一定发挥了最优的作用，这当中可能存在很大的浪费。如果你看一下投资去向，你会看到私营部门借了很多钱给公共部门的企业，私营企业的债务规模却不大，但工作机会绝大多数则是私营企业创造的。

汉森：我觉得对中国来讲，未来需要努力的方向就是如何将金融资源配置到最高效的地方。目前在金融资源配置方面，从某种意义上来讲，影子银行所提供的资金还是发挥了一定的作用，给私营企业提供了需要的资金。私营企业未来将是中国经济很重要的一部分，需要进行更加有效的金融资源分配，来形成更有成效的经济活动。

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快乐烟花

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北斗三号组网拉开大幕北斗导航产业进入爆发期
　　历经5年，中国北斗卫星导航系统已经初长成。中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗卫星导航系统发言人冉承其27日在发布会上给中国北斗导航产业画了一张英俊的“素描相”——2017年中国国内卫星导航产业产值已超过2500亿元、国产北斗芯片累计销量突破5000万片。

　　中国北斗的应用，有很多创新应用。“北斗和云计算、大数据、互联网进行了融合，实现了‘北斗+互联网’新的产业模式，这种模式在国际上也是领先的。”冉承其说，乐观估计，2020年国内导航产业产值将达到4000亿元。

　　“北斗与GPS信号兼容后，终端用户同时使用北斗和GPS民用信号，无需显著增加成本就可以享受到更好的服务。”方正证券通信行业首席分析师马军认为，物联网、5G的大量场景都存在定位需求，是北斗绝佳的赶超GPS的机会。北斗民用产业化正加速到来，无疑利好北斗产业链公司。

　　北斗三号组网拉开大幕
　　冉承其说，北斗三号组网已经拉开大幕。11月初，我国在西昌成功发射两颗北斗三号卫星，标志着北斗导航全球组网建设已正式启动。据介绍，北斗三号定位精度2.5米至5米，较北斗二号提升1至2倍。

　　根据北斗导航“三步走”发展战略，北斗三号系统是我国全球导航系统建设的最后一步。按计划，2018年我国将向“一带一路”沿线及周边国家提供服务；2020年前后将完成35颗卫星发射组网并为全球用户提供服务。

　　“5年前的今天，即2012年的12月27日，国务院新闻办举行新闻发布会宣布中国北斗卫星导航系统开始提供服务。5年过去了，中国北斗能力不断增强，应用产业呈现快速发展，国际合作成为国家名片。”冉承其表示。

　　目前，北斗二号性能稳中有升。5年来，系统连续稳定运行，定位精度由10米提升至6米。增加4颗备份卫星，2颗已发射入轨。据介绍，通过建设北斗地基增强系统，形成全国“一张网”，中国北斗可提供实时厘米级高精度服务。

　　“随着北斗三号全球组网建设的启动，我国卫星导航产业发展有望再提速。”宏信证券分析师杨文为说。

　　北斗产业发展迅猛
　　北斗的应用与产业化可圈可点。据介绍，目前已形成北斗完整产业链，北斗在国家安全和重点领域标配化使用，在大众消费领域规模化应用，正在催生“北斗+”融合应用新模式。

　　“北斗基础产品实现历史性跨越。5年前，国内没有一片国产北斗芯片。现如今，已有坚强的‘北斗芯’。”冉承其说，国产北斗芯片实现规模化应用，工艺由0.35微米提升到28纳米，最低单片价格仅6元，总体性能达到甚至优于国际同类产品。

　　数据显示，目前国产北斗芯片累计销量突破5000万片，高精度OEM板和接收机天线已分别占国内市场份额30%和90%。

　　“北斗是全球定位系统，与交通运输有着天然联系，交通运输部制定了北斗行业应用的专项规划。”交通运输部综合规划司负责人彭思义告诉记者，目前道路运输领域对危险品车、大客车、班线客车都安装了北斗终端，大概有480万辆，并建成全球最大的北斗车联网平台。

　　“相比2012年，2016年道路运输重大事故率和人员伤亡率均下降近50%。公安出警时间缩短近20%，突发重大灾情上报时间缩短至1小时内，应急救援响应效率提升2倍。全国4万余艘渔船安装北斗，累计救助渔民超过1万人。”冉承其说。

　　北斗融合互联网还催生出新业态。据介绍，5年来，国内从业企业超过1.4万家，从业人员超过45万。国内卫星导航产业年产值年均增长率超过15%，2016年突破2118亿元，北斗贡献率超过70%。

　　“近年来我国卫星导航产业发展迅猛，产业规模已从2006年的127亿元增长到2016年的2118亿元，10年增长超16倍。到2020年，我国卫星导航产业规模要发展到4000亿元以上。据测算，未来4年我国卫星导航产业规模年均复合增速有望达17%，产业景气度有望持续提升。”杨文为说。（上.证.于.祥.明）

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近日，关于小米公司今年年底IPO的传闻甚嚣尘上。据接近小米高层的人士称，去年11月雷军与投行进行了接触，并向对方同步了2000亿美元估值的目标，受到了投行的认可。

雷军曾在2016年夏季达沃斯论坛上明确表示小米IPO的时间点大约在2025年，但现在的种种迹象表明，这个日期要提前了。

是什么让小米的IPO计划提前7年之久？

除了扎根印度俄罗斯挺进欧美的国际化策略，新零售、生态链，是助推小米提前IPO，撑起小米高估值的武器与法宝。

2017年，一直以来过度坚信线上饥饿营销的小米终于在新零售的狂风暴雨中幡然醒悟。这一年，小米新开设了超过250家线下零售店。而在此之前的三年时间中，小米共计拥有线下门店的数量是49家。

这一策略的效果也立竿见影。根据小米内部人士的数据显示，由于2017年迅速扩张的线下店，小米电视的销量在第三季度增长了90%，同时也促进了生态链企业产品的显著增长。

同时生态链，也是助推小米提前IPO的一大燃料。

2017年11月，小米对外发布了IoT开发者计划（Works with mijia）。雷军表示小米IoT平台联网设备已超过8500万，日活设备超过1000万，超过5个设备的用户多达300万。

这组数据背后，是以米家、小米生态链、有品以及金米组成的生态方阵。2017年，这个生态方阵为小米创造了全年销售额破200亿，同比增长100%的佳绩。

一位互联网市场从业者称：“小米生态链能够丰富小米线上、线下平台的多样性，同时还能够确保足够的营收以及利润。”

国际化、新零售、生态链三驾马车助力小米提前IPO，并撑起小米2000亿美元的高估值。而这一切的背后，又怎能少了大数据的支撑。

作为排名靠前的互联网公司，小米的产品遍布多个领域与行业，海量的全生态多样性数据，通过小米的各大智能终端不断汇聚到小米大数据平台中，而小米也是为数不多的，能够将整个公司的业务数据汇总到统一平台上，并进行数据分析、加工的互联网公司之一。正如小米大数据总监司马云瑞所言：“小米不仅是一个互联网和手机公司，还是一个很好的大数据公司”。

小米把数据分为“被动数据”和“主动数据”。“被动数据”是指用户身边所处的环境信息，天气、湿度、交通等数据。“主动数据”是指用户主动获取信息时所产生的数据。截止目前，小米拥有20多款手机build-in应用和近300款智能硬件，通过这些终端，小米抓取了庞大的“被动数据”+“主动数据”，形成了在大数据上的独特优势。

基于这些数据资产小米构建了自己的用户画像体系，在业务运营，广告，互联网金融，新零售、生态链的构建中发挥了重要的作用。

正如2014年雷军在一次访谈中说过的：“如果大数据不能转化价值，小米就破产了。”

正是在大数据的保驾护航下，小米在2017年取得了逆转式增长，凭借第三季度2760万台的手机出货量，同比增长102.6%，重回市场前五。也正是这样的好成绩，助推小米的IPO计划提前。