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楼主: govyvy

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 楼主| 发表于 2017-9-1 15:40 | 显示全部楼层




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 楼主| 发表于 2017-9-1 15:56 | 显示全部楼层
本帖最后由 govyvy 于 2017-9-1 16:01 编辑

在蠢蠢欲动,

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机会风险与趋势时机股指家园

发表于 2017-9-1 16:35 | 显示全部楼层
开新帖了晒··
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 楼主| 发表于 2017-9-1 18:26 | 显示全部楼层
叶檀:房地产大变局 开发商怕了






时间:2017年09月01日 15:31:09 中财网




  房地产市场虽然销售疯狂,这是价格被压制的结果,就像摁住的弹簧。你想啊,周边楼盘二手房每平方米5万,这里卖4万5,那买到就是赚到啊。谁不买谁傻瓜! 
  这边排队买房,可有点心慌慌,谁知道接下来还会出台什么政策?万一买到手就出台房产税,不就砸手里了吗?  
  购房者害怕,殊不知开发商更害怕呢。你买套房几百万,人家一个项目几十亿、上百亿,贷款越来越难、销售房越来越困难,博弈的难度前所未有。  
  人害怕,就会抓狂,行为变形。  
  开发商求快卖,增加回款速度,回款一到,管你市场怎么样,我自岿然不动。手里有粮,心里不慌。这里的粮既指地,也指现金。  
  回款两年?不行。一年?不行。半年,哎,这还差不多。这个速度已经是惊慌速度了。  
  钱紧,人不傻,日子难过,有开发商手里有几个项目,但不一定有上百万的现金。 中房研究院第二季报告显示贷款困难,6月末,人民币房地产贷款余额29.72万亿元,同比增长24.2%;地产开发贷款余额1.36万亿元,同比下降17.9%。可见金融机构正在收紧通往土地市场的贷款闸门,降低土地竞拍价格。  
  雪上加霜,上半年,房地产自筹资金下降了2.3%。由于IPO、土地竞拍贷款、企业债、信托等“创新”融资渠道要进行合规审查,企业自筹资金出现负增长,倒逼开发企业加速卖楼,通过其他资金中的预收款、定金等回笼资金。  
  中小开发商哪有这样的销售能力和管理能力,大开发商集中度提高。  
  《北京晨报》披露,截止到8月28日,已公布的品牌房企中期业绩显示,上半年归属股东净利润排名前十的上市房企,已经排成了阶梯。  
  第一梯队恒大和中海,以超过180亿人民币领跑行业。第二梯队是上半年归属股东净利在70亿左右的碧桂园和万科两大房企,涨幅同比均接近四成。第三梯队集中在40亿至55亿之间,保利、华夏幸福、绿地、龙湖、华润这五家房企。最后则是以34.66亿元排名第十的招商蛇口。 
  大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米。  
  任泽平的数据是,从2009年到2016年,排名前五的房企市占率由4.5%持续提升至12.9%,从第六到第十名,市占率由3.3%提升至5.7%,从十一到二十名企市占率由2.1%提升至5.7%。从2010年到2016年,二十一名到五十名市占率由3.4%提升至7.7%,从2013年到2016年,排名五十一名到一百名的房企市占率由2.5%提升至3.6%。  
  未来市场集中度至少有1倍的提升空间。2016年底,美国前五名和前十名,市占率分别为20%和29%,中国分别为13%和19%,以后提升空间还大着哪。亚布力房地产论坛上,发展商在这方面达成了共识,大者恒大,强者恒强。 
  中小开发企业路越走越窄,一共两块地,回款速度还慢,两年都收不回钱。现在地方政府厉害得很,停批销售许可证半年,现金流紧张的企业立马玩完。这种事情现在挺不多,甚至有一年不批的。好不容易批了,销售价格比市场二手价还低10%,这游戏,没法玩了。  
  中小开发商卖儿卖女卖资产,现在的这一关,他们是躲不过去的。下定决心建立长期规划,以买地、卖房为主的公司,估计房地产业留下50家左右就可以了,我认为钢铁行业、水泥行业,十家左右也就够了,足够满足市场的需求。  
  另一类房地产企业以服务为主,自持比例越来越高,以租金、服务收入为主,未来可以通过稳定的现金流,做不同的金融产品,这样的公司从开发商向服务一体化。  
  看看万科在干什么?  
  万科现金流非常充裕,为什么宝能当初要抢万科的股权?截止6月底,万科持有货币资金约1076亿元,高于短期借款和一年内到期长期借款的总和501亿元,表明公司资金充裕;净负债率19.61%,这也太低了。

  万科从开发商向服务转型。物业上半年合并报表收入30亿,增长69.9%,已经获得华为、京东等商业客户的认可。以印力集团作为商业开发与运营平台,共管理商业物业面积超过850万平方米。今年7月,万科还联合多方共同参与普洛斯的私有化,布局物流地产领域。  
  销售、回款也不错,截至6月底,万科已售未结资源金额达3800多亿元,较年初增近四成,确认收入,未来业绩大增。  
  金融街同样如此,物业销售在开发商内不算大,但一二线城市核心区域自持量高,自持业务营收9.6亿元,同比增长14%,房地产后续全服务链条,今后做金融产品顺理成章。  
  开发商瞄准后五年,开始大变革,那买房的人怎么办呢?房价被控制,中间价差是政府赠送的大红包。

  也不能乱买,记住三个好,好城市,好地段,好开发商。  
  我们写过十大看好的城市,果然,现在人口流入,花团锦簇。我们说过,购房,是地段,地段,还是地段,有历史价值的中心城区和政府砸重资的新城区,才是好地段。好开发商,准备做百年企业,建筑质量好,后续服务到位,不要到物业也不肯付的小区去。这样的开发商,失信成本太高,跟着这样开发商建设的楼盘,晚上睡得着觉。(微.信.公.众.号.叶.檀.财.经)
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 楼主| 发表于 2017-9-1 20:42 | 显示全部楼层
本帖最后由 govyvy 于 2017-9-1 21:10 编辑

聊聊关于自我这个话题

每个人关于自我,关心的只是这个肉体,我的身体健康与否,

对于自我的内心,几乎是默认状态,也可以说由外部来决定自身的认识

外界是利于自我的,内心就是高兴的,比如股票,挣钱了就高兴,赔钱了就生气

生气的对象有两个,一个对自身生气,我怎么那么没用,一个是对外界生气,

从心态上说是以自我为中心,为什么我买的股票不按着自己的想法去走,

这就是主观意识与客观意识的混乱,活得太自我,我认为如何,外界就必须如何,

关于自我,从来没有一个自我观察的过程,从来不观察自己的想法,自我的认知是否合乎外界的环境

人之所以犯错,就是内外的不统一,内心的想法不符合外界的环境,

现在的人内心都是物质的,用物质来衡量自身的成就

有钱,有车,有房,有面子,大家都在歌颂着你,这就是所谓的成功

但是内心却是孤独的,有谁能读懂你?

你能看懂对方,对方却看不懂你,这就是差距,内心的差距

打个比方,一个只会加减法,突然碰到一个微积分,那么他会什么反应

就像遇到一个人,他能想到的你却想不到,这是为什么

刚发现是惊喜,然后是贪婪的想要得到,但是发现自己的内心和对方不一样,拼命的想要对方和你想的一样

然后发现差距是巨大的,这个差距就是内心的差距,然后是愤怒,为什么聊不到一起,和自己较劲,

试过很多方法都没用,然后是把所有情绪都归罪于对方,开始咒骂,唾弃,愤怒

所有最后是无奈,只能互相对望着,始终走不到一起

就像河的对岸,你在河的一边,我在河的另一边,中间隔着一条跨不过的河

我就是那个微积分,你就是那个算数的小孩

所谓的差距在哪里呢,在于内心,你认为的世界观,和我的世界观的不同

我没有美化自己,我只是知道自己内心,和外界的物质达成平衡,

内心的平衡,内心的强大,这就是最真实的自我,

放下对于外界物质的面具,来认识真实的自己,

外界的名誉啊,面子啊,经济实力啊,那些都带不走,

认识自己,客观的对待自己,当你看清自我,你才能看清外面的世界,

才能达成内外的和谐,王阳明的行知合一,就是这个意思,

人活着就是,看明白自己是个什么程度,才能清楚对外界,能做到什么程度

我不想让自己,为了那些带不走的东西,来拼命整垮自己,

所以为了自己着想,让自己活得轻松一点,为了你好,也是为了自己好,

就两条路,一是知难而退,二是让我消失,

我选择让自己消失,

就这些吧













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 楼主| 发表于 2017-9-2 15:34 | 显示全部楼层

资讯综析,投资必读

         苏宁环球(000718),二线蓝筹绩优低价股,隐形地王,医美龙头丶回购概念。公司地产资源托底,跨越式产业转型。真是地产称霸南京,医美雄冠亚洲。
       一丶个股的基本面
       近日去苏宁环球公司调研座谈情况,目前两大主业:一是房地产,保守估值每股8.45至9.52元,业务主要分布在南京丶上海丶无锡等较发达地区,保持年净利润率两成左右。公司储备土地570万方,主要集中在江北,由于拿地早成本低,已增值10余倍。公司有关人员在接待座谈中反复说,江北土地总值已超过公司股票现价的总市值了,该股5.50不是股票而是黄金。二是医美业,持续推进,整合加速,利润绽放。医美行业是世界十大暴利行业之一, 大众需求旺,市场潜力大,获利空间诱人。公司转型医美,如同当年买江北土地,看得远,拿捏准,现已与国际龙头公司合作,基本完成医美这一高净值板块布局,旨在打造“亚洲第一丶世界一流”医美品牌。1.完成收购医美医院和专科诊所十余家,伊美丶苏亚丶天大等逐步贡献利润。2.五十亿医美基金分别从技术丶医生丶渠道丶流量四个维度布局,30至50家医美医院的目标规模正在陆续落地。3.手握世界一流医美资源,与在纳斯达克上市的赛诺龙公司(地点在以色列和美国,从事医美研发和设备供应)开始战略合作,有望切入全球非侵入式医美设备供应领域,获取优质项目,完善产业链条。4.从医美入门开始步入行业标准制定者,初现龙头风范和霸主潜质。预计医美业可实现权益净利 4.3 亿,目标市盈率 30X,目标市值 130 亿。
       二丶个股的财报面
       看苏宁环球报表,公司财务状况优,业绩锁定性佳。2016年末, 剔除预收账款后的资产负债率为45.9%,同比大幅度下降,低于同类公司。去年末预收款为59.71亿元,可锁定2017年wind一致预期营收的56.31%,将分批陆续记入营收,净利润稳稳当当。同时, “大文化”丶“大金控”也发展较快,收益可观。2017年文化贡献净利 1.5 亿左右,目标市盈率 30X,目标市值 45 亿。该公司转型战略有远见,经营稳健,业绩平稳增长,也注重分配派现回馈。去年业绩是每股0.35元,10派2。今年至今分析师预测每股净利润0.46元。半年报显示众多机构群居,目前保险和信托分别持股4385万丶3784万股,青岛金控持股3785万股,社保四一七组合持股3100万股丶公司员工持股 5200万股。还有,二季度新进基金48家持股,新进自然人谈凤仙持股2400万股(约1.5亿资金)。
       三丶个股的技术面
       创业板已上半年线,中小创题材股一轮反弹呼之欲出。进场收尸,苏宁环球这个股确实被错杀了,月线看起来六连阴实际是九连跌,泡沫被挤干,中小散户的肉已割完开始割骨头了。眼下5元多的股价相当于2015年6月顶部价格的1/3,也几乎是2015年末定增价10.04元的1/2。技术走势上,该股底背离结构形成, 20日线走平, 各种指标极度超跌,周线月线已见低9,9转向上一触即发,强烈的进场信号, 建议重仓潜伏。
          苏宁环球连跌9个月,还叫嚷什么加速跌,往哪里跌?!殊不知,人们不再是割肉,开始在割骨头,比割肉更疼!为什么还有人在这时逆势笑看众人割肉割骨头!这到底是出自一种什么样的心态和动机?!个股行情由机构主导,“跑”不是目的,“赚”才是王道。一致看空就是集体犯错!我们国家有多如牛毛的大报小报,唯独缺一张《善有善报》。
       四丶个股的机构持股数据
半年报: 社保丶保险丶信托丶自然人丶基金持股
幸福人寿保险股份有限公 4385.46 1.92 A股 保险理财 ↑60.00

陕西省国际信托股份有限 3784.86 1.65 A股 信托投资公 未变
公司 司
全国社保基金四一七组合 3094.59 1.35 A股 全国社保基 ↑79.99

谈凤仙 2400.00 1.05 A股 个人 新进

名次 基金代码 基金名称 链接 持股数(股) 持仓市值(元) 占总股本比 占流通比 占净值比
1 001683 华夏新经济混合 购买 19,825,219.00 116,175,783.34 0.65% 0.66% 0.28%
2 001300 大成睿景灵活配置混合A 购买 9,202,278.00 53,925,349.08 0.30% 0.30% 3.60%
3 000916 前海开源股息率100强股票 购买 2,819,303.00 16,521,115.58 0.09% 0.09% 0.67%
4 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 购买 2,665,260.00 15,618,423.60 0.09% 0.09% 0.08%
5 159919 嘉实沪深300ETF 购买 2,555,000.00 14,972,300.00 0.08% 0.08% 0.08%
6 510330 华夏沪深300ETF 购买 2,432,700.00 14,255,622.00 0.08% 0.08% 0.08%
7 229002 泰达宏利逆向策略混合 购买 2,202,300.00 12,905,478.00 0.07% 0.07% 0.88%
8 202019 南方策略优化混合 购买 2,123,000.00 12,440,780.00 0.07% 0.07% 1.01%
9 160218 国泰国证房地产行业指数分级 购买 1,900,206.00 11,135,207.16 0.06% 0.06% 1.04%
10 519983 长信量化先锋混合A 购买 1,371,300.00 8,035,818.00 0.05% 0.05% 0.12%
11 001050 汇添富成长多因子量化策略股票 购买 1,335,800.00 7,827,788.00 0.04% 0.04% 0.49%
12 161721 招商沪深300地产等权重指数分级 购买 1,059,311.00 6,207,562.46 0.03% 0.04% 5.08%
13 001421 南方量化成长 购买 787,200.00 4,612,992.00 0.03% 0.03% 0.42%
14 163109 申万菱信深证成指分级 购买 705,895.00 4,136,544.70 0.02% 0.02% 0.13%
15 001637 嘉实腾讯自选股大数据策略股票 购买 703,400.00 4,121,924.00 0.02% 0.02% 0.75%
16 233015 大摩量化配置混合 购买 672,100.00 3,938,506.00 0.02% 0.02% 0.23%
17 001219 上投摩根动态多因子混合 购买 617,392.00 3,617,917.12 0.02% 0.02% 0.39%
18 510310 易方达沪深300发起式ETF 购买 539,847.00 3,163,503.42 0.02% 0.02% 0.08%
19 519300 大成沪深300指数 购买 489,837.00 2,870,444.82 0.02% 0.02% 0.14%
20 003502 金鹰鑫瑞混合A 购买 410,000.00 2,402,600.00 0.01% 0.01% 0.50%
21 003501 泰达睿智稳健混合 购买 383,800.00 2,249,068.00 0.01% 0.01% 0.27%
22 519158 新华趋势领航混合 购买 376,988.00 2,209,149.68 0.01% 0.01% 0.08%
23 000613 国寿安保沪深300指数 购买 337,400.00 1,977,164.00 0.01% 0.01% 0.08%
24 160628 鹏华地产分级 购买 336,200.00 1,970,132.00 0.01% 0.01% 1.11%
25 450008 国富沪深300指数增强 购买 293,000.00 1,716,980.00 0.01% 0.01% 0.66%
26 004000 泰达睿选稳健混合 购买 269,000.00 1,576,340.00 0.01% 0.01% 0.49%
27 020011 国泰沪深300指数 购买 265,181.00 1,553,960.66 0.01% 0.01% 0.08%
28 001420 南方大数据300A 购买 260,800.00 1,528,288.00 0.01% 0.01% 0.15%
29 519975 长信量化中小盘股票 购买 259,700.00 1,521,842.00 0.01% 0.01% 0.04%
30 481009 工银沪深300指数 购买 258,656.00 1,515,724.16 0.01% 0.01% 0.08%
31 001397 建信精工制造指数增强 购买 216,630.00 1,269,451.80 0.01% 0.01% 0.52%
32 001059 中金绝对收益 购买 211,264.00 1,238,007.04 0.01% 0.01% 0.68%
33 002955 融通新趋势灵活配置混合 购买 188,400.00 1,104,024.00 0.01% 0.01% 0.40%
34 159925 南方开元沪深300ETF 购买 160,000.00 937,600.00 0.01% 0.01% 0.08%
35 003476 南方安颐养老 购买 138,800.00 813,368.00 0.00% 0.00% 0.14%
36 159933 国投瑞银金融地产ETF 购买 138,200.00 809,852.00 0.00% 0.00% 0.21%
37 004380 信诚永利一年定开混合A 购买 135,700.00 795,202.00 0.00% 0.00% 0.13%
38 004378 信诚永丰A 购买 134,800.00 789,928.00 0.00% 0.00% 0.13%
39 000585 嘉实对冲套利定期混合 购买 125,300.00 734,258.00 0.00% 0.00% 0.22%
40 660008 农银沪深300指数 购买 124,100.00 727,226.00 0.00% 0.00% 0.08%
41 004328 信诚永鑫A 购买 114,500.00 670,970.00 0.00% 0.00% 0.11%
42 004358 华泰柏瑞国企改革混合 购买 113,800.00 666,868.00 0.00% 0.00% 0.30%
43 000961 天弘沪深300指数 购买 103,600.00 607,096.00 0.00% 0.00% 0.08%
44 000414 嘉实绝对收益策略定期混合 购买 97,800.00 573,108.00 0.00% 0.00% 0.30%
45 001277 博时国企改革股票 购买 97,200.00 569,592.00 0.00% 0.00% 0.03%
46 159910 嘉实深证基本面120ETF 购买 95,016.00 556,793.76 0.00% 0.00% 0.29%
47 159903 南方深证成份ETF 购买 90,196.00 528,548.56 0.00% 0.00% 0.11%
48 004250 银河量化优选混合 购买 88,600.00 519,196.00 0.00% 0.00% 0.23%
49 001609 平安大华鑫享混合A 购买 80,000.00 468,800.00 0.00% 0.00% 0.17%
50 200002 长城久泰沪深300指数 购买 78,600.00 460,596.00 0.00% 0.00% 0.06%

      综上数据, 苏宁环球仍然被机构所爱,前十大股东中:
       一丶自然人谈凤仙第二季度投资过亿持买2400万股。经过实地考察, 捡了便宜。
       二丶第二季度新进基金48家,第一季报基金仅两家。股价低位他们就来抱团。
       三丶原持股(国家队)机构加仓,保险公司和社保基金在低位没有减持,而是都在加仓。被套的低买摊低持股成本。
       四丶原持股的信托丶青岛金控丶职工持股均无变化。持股心态稳定,说明有耐心信心。
      纯属数据说话,苏宁球球不呜则已,一鸣惊人。
      当然不是不尊重市场。
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发表于 2017-9-2 15:58 | 显示全部楼层
大秦 铁路
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:24 | 显示全部楼层
9月1日,证监会网站发布证监会主席助理黄炜在2017年国际证券投资者保护研讨会上的发言,黄炜表示,证券法修改中考虑对投资者保护制度作出专章规定。

黄炜称,证券期货投资者的损害赔偿制度具有不同于一般民事损害赔偿的特殊问题。要充分保障证券期货市场投资者,尤其是中小投资者的求偿权,就要在一般的民商事和民事诉讼法律规则基础上,体系化地构建出一整套符合证券期货市场特殊性的制度规则,这是摆在中国市场的制度建设者和监管者面前的重要任务,为此,需要下大力气做好以下几个方面的工作:

一是进一步完善证券期货市场基础法律制度;二是进一步完善证券侵权民事赔偿诉讼制度;三是进一步完善证券期货纠纷多元化解机制;四是进一步推进公益机构支持诉讼工作;五是进一步发挥行政和解制度的作用;六是进一步完善先行赔付制度实现机制;七是探索建立证券期货诉讼示范判决机制。

另外,证监会也将深入研究境外市场在个案处理上的其他经验做法,包括责令回购股权、通过公平基金赔偿投资者等,探索我国市场建立相关制度的可行性。

以下为体系化构建中小投资者损害赔偿救济制度——黄炜主席助理在2017年国际证券投资者保护研讨会上的发言全文:

尊敬的各位来宾,女士们,先生们:

上午好!

今天,全球多个市场的投资者保护组织在北京最美好的季节相聚在一起,共同探讨资本市场投资者权益救济这一具有普遍意义的重要话题,十分有益。我谨代表中国证监会,对会议的召开表示热烈祝贺,向前来参会的各国家、地区的代表表示热烈的欢迎。同时,也向前来参加会议的中国财政部、中国人民银行、国务院法制办、中国银监会、中国保监会等相关单位、部门的领导和同事表示热烈的欢迎,感谢你们长期以来对资本市场投资者保护工作的关心和支持!

经过近30年的发展,中国A股市场的市值规模已经位列全球第二,但与很多境外成熟市场以机构投资者为主的结构不同,参与中国市场的投资者中,自然人占比超过99%,而其中持股市值在50万以下的中小投资者,占比超过95%。与遵循“止损”、“止盈”原则,采用分散和对冲风险策略的机构投资者相比,中小投资者在投资心理、交易习惯、判断能力等方面存在明显差异,中国市场投资者结构这一特点,必然影响甚至决定着中国市场的特有风格,由此引发的市场监管问题,特别是中小投资者保护的特殊问题,成为中国监管者必须面对和解决的现实课题。

中国资本市场发展到今天,在投资者保护方面做了坚持不懈的努力,一是形成了包括证券法、公司法、证券投资基金法、刑法及大量行政法规和规章在内的法律体系;二是国务院专门出台了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》,全面构建了保护中小投资者合法权益的政策体系;三是专门制定了《证券期货投资者适当性管理办法》,基于“了解你的客户”的理念,建构起“把适当的产品卖给适合的投资者”为原则的基础性、中枢性、底线性投资者适当性管理制度;四是在一般的行政执法和司法审判体系之外,建立了专门的投资者保护组织体系,设立了投资者保护基金公司、中小投资者服务中心公司,以及证券期货纠纷调解中心等一大批专门机构;五是不断探索投资者赔偿制度机制,在不断完善证券期货民事赔偿诉讼制度的基础上,创新推出了行政和解、诉调对接、先行赔付、公益机构证券支持诉讼等新的投资者赔偿救济方式;六是坚持依法全面从严监管,严厉打击证券违法违规行为,维护投资者合法权益。仅今年上半年,中国证监会启动初步调查和立案调查的案件就有302起;稽查部门调查终结立案案件118起,其中移送行政处罚审理程序103起,移送公安机关19起;共对61家机构和310个个人采取行政处罚措施,对32人采取市场禁入措施。

通过行政执法和刑事制裁的方式打击、惩治违法违规,维护市场秩序,实现对投资者权益的整体性保护,这是投资者保护一个方面的重要工作,另一方面,对于因违法违规行为受到损害的投资者,能否提供及时、便捷、充分的个体性保护,让投资者获得直接的经济补偿和赔偿,是衡量和检验一个市场是否能够充分保护投资者的重要试金石和标尺杆。

中小投资者的损害赔偿救济制度是一个非常专业的领域,涵盖的内容很多,制度设计的难度很大。这是因为证券市场投资者的损害赔偿不仅具有一般侵权民事赔偿的普遍性,还具有证券市场侵权民事赔偿的特殊性,由此产生了一系列专门问题需要我们去面对与解决:

一是如何解决由于投资者人数众多带来的诉讼方式问题。证券市场的违法行为往往造成众多,甚至成千上万个投资者的损失,而每个参与交易的投资者损失情况又各不相同。中国民事诉讼**同诉讼和代表人诉讼制度,如何面对证券侵权诉讼的人数众多的难题?境外市场的以“声明退出”(opt-out)规则为基础的集团诉讼、以当事人协议和法官职权为基础的示范判决制度有何借鉴意义,值得我们思考和研究。

二是如何解决中小投资者寻求赔偿的专业支持和帮助问题。与普通交易中买卖双方都确切知道自己交易对手的情况不同,证券市场采用多对多的集中交易机制,买卖双方不需要知道自己的交易对手是谁。在这种特殊机制下,受到损害的投资者如何证明违法侵权?如何认定因果关系?如何计算违法所得?必然面临专业能力不足的难题,实现投资者的权利救济,需要在技术上、法律上做出特殊的安排,给中小投资者提供专门的帮助和支持。

三是如何解决证券违法多元主体的责任分配问题。证券市场投资者所受到的损害,通常是由多个主体的多个行为共同作用的结果,发行人、保荐人、承销商、审计和法律服务机构可能都存在过错,在共同造成损失的情况下,他们之间的责任应当如何分配,如何帮助投资者最为便利地获得赔偿?怎样才能最大程度地保障投资者的合法权益?也是实践中常见的问题和制度设计上的难题。

四是如何高效及时处理侵权纠纷以稳定市场预期问题。由证券市场违法侵权受到损害的投资者能否及时实现民事赔偿,不仅关系到市场的公信,也关系到市场预期的稳定,如果损害赔偿耗时过长,不仅赔偿效果不好,还会消磨投资者信心,影响市场形成明确预期,进而影响到证券市场的正常交易秩序。

五是如何合理发挥行政监管支持投资者赔偿救济的应有作用的必要性问题。由于证券欺诈类违法行为往往具有极强的专业性,在对损害赔偿责任进行认定时,除了要依靠司法机关对法律的理解适用,往往还需要证券监管机构根据市场惯例或者实践操作的情况,提供专业的判断和支持。因此,证券领域的损害赔偿制度,在内容上与监管机构的行政执法规范存在很强的关联性,有时甚至使用同样的认定标准。中国证券侵权司法中的前置程序安排,一定程度反映了行政权力介入民事赔偿的客观需要。境外市场实行的监管机关直接提起民事诉讼、监管机关在执法中通过设立公平基金实现对投资者的赔偿,都是这方面的有针对性的制度安排,需要引起我们的重视和关注。

综合以上,证券期货投资者的损害赔偿制度具有不同于一般民事损害赔偿的特殊问题。要充分保障证券期货市场投资者,尤其是中小投资者的求偿权,就要在一般的民商事和民事诉讼法律规则基础上,体系化的构建出一整套符合证券期货市场特殊性的制度规则,这是摆在中国市场的制度建设者和监管者面前的重要任务,为此,需要下大力气做好以下几个方面的工作:

一是进一步完善证券期货市场基础法律制度。实现中小投资者的损害赔偿救济,有赖于市场参与主体权利义务规范和责任配置、归责原则等基础法律制度的不断完善。中国立法机关已经启动证券法、期货法、私募基金管理条例、上市公司管理条例等多部证券期货领域的法律、行政法规的制定或修改工作,有关方面也在研究推动公司法、刑法的修改工作。据我们了解,证券法修改中考虑对投资者保护制度作出专章规定,这是中国市场投资者保护制度的重大改革,我们期待相关立法工作,能够早见成果。

二是进一步完善证券侵权民事赔偿诉讼制度。十几年前,中国最高法院专门制定了虚假陈述民事赔偿司法解释,法院的审判实践已经积累了丰富的经验。同时,内幕交易和操纵市场民事赔偿案件也有不少个案的探索。我们期待在证券期货民事赔偿制度完善方面能够取得新的进展。在这方面,中国证监会非常愿意配合中国最高法院做好相关工作。

三是进一步完善证券期货纠纷多元化解机制。在普通民事诉讼路径之外,调解方式具有程序简便、协商灵活、及时了结的明显优势。在这方面,中国的最高法院和中国证监会,通过专门的规则制度,建立了证券期货纠纷多元化解机制。中国证监会愿意在这方面付出更多努力,在调解的组织方式、调解专员的选任、调解的专门程序以及调解协议的效力认同和保障方面,积极探索,争取让调解方式能够成为解决赔偿问题时的重要选择。

四是进一步推进公益机构支持诉讼工作。2016年,经中国证监会批准,由公益机构中小投资者服务中心开展证券支持诉讼工作,接受中小投资者委托,免费委派工作人员或者证券公益律师担任诉讼代理人,支持权益受损的中小投资者依法诉讼维权。截至目前,中小投资者服务中心已提起5起支持诉讼案件,投资者、市场和社会各方面给予高度评价,这方面工作拓展空间很大,要下决心进一步完善配套制度,健全工作机制,不断拓展代理案件类型,为中小投资者寻求法律救济提供实实在在的帮助和支持。

五是进一步发挥行政和解制度的作用。2014年,经国务院批准,中国证监会制定了《行政和解试点实施办法》,这是在行政执法工作中投资者实现权利救济的重要方式和途径。根据行政和解制度,中国证监会可以在监管执法的过程中,根据涉嫌违法违规行为人的申请,与其进行协商并达成和解协议。涉嫌违法违规行为人根据和解协议缴纳的和解金,专门用于对受害投资者进行补偿,这项工作需要我们在工作中努力实践、积累经验。

六是进一步完善先行赔付制度实现机制。在类似证券欺诈发行引发的侵权赔偿案件中,先由具有过错责任的保荐机构对投资者损失作出实质性赔偿,进而由机构利用自己优势对其他责任主体寻求代位求偿,这一做法,极大地减轻了中小投资者参与诉讼活动的压力,让投资者实现民事赔偿的效率大大提升。这方面,我们已有若干成功的案例,这一机制受到了中小投资者的普遍欢迎,参与接受的比率在个案中超过95%,化解证券期货市场矛盾纠纷的效果十分明显。我们要不断总结实践经验,进一步优化先行赔付的实现机制,完善相关的制度安排。

七是探索建立证券期货诉讼示范判决机制。对具有群体性特征的证券期货侵权诉讼案件,可以参考借鉴有关示范诉讼的制度做法,探索研究建立示范判决机制,按照“类似案件类似处理”的原则,解决好由于投资者人数众多带来的多头起诉、重复审理的问题。

另外,我们也将深入研究境外市场在个案处理上的其他经验做法,包括责令回购股权、通过公平基金赔偿投资者等,探索我国市场建立相关制度的可行性。

女士们、先生们、朋友们!中国资本市场的投资者权益损害赔偿制度正处在积极探索和不断完善的过程之中,我们特别希望能够充分借鉴吸收境外市场的做法和经验,立足中国的国情进行制度设计,解决好中国市场中小投资者权益救济的特殊难题。同时,也希望这方面的工作能得到社会各方面的充分理解和大力支持,共同为保护好中国的中小投资者,为实现资本市场的公正、有效和透明运行作出应有的努力。

预祝本次研讨会取得圆满成功!谢谢大家!
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:25 | 显示全部楼层
1946年,伟大的诗人奥登(W.H.Auden)发表了一首带着严厉劝诫意味的诗作,其中写道:“不要与统计学家同坐,也不要轻信社会科学。”很长一段时间里,哪怕是高层决策者似乎也宁可根据直觉、个人经验和道听途说来做出选择。而如今,诗句中提及的两个学科都已改名换姓,统计学现在叫数据分析,社会科学成了行为科学,以往那样的决策时代也一去不复返了。

企业、政府部门,以及教育、国防和体育机构等社会主要机构使用“循证决策”的时代到来了。这是一个高度重视大数据分析师和行为科学家所提供的信息的时代。统计分析领域的变革是怎么回事,我没有第一手资料;但身为社会心理学家,同时身为《影响力》一书的作者,我从个人经历中也深深感受到了行为科学地位的崛起。

1984年《影响力》初次出版时,几乎没有什么影响力。书的销量令人大失所望,出版商撤回了预拨的推广资金,说不想“拿钱打水漂”。读者们对社会心理学家对社会影响力的见解不感兴趣。可过了四五年,书的销量开始上涨,最终还成了畅销书,而且自此以后长卖长销。我想,我知道销量上涨的原因是什么:时代变了。现在,循证决策的观点得到了普遍接受,《影响力》提供了一种大众以前很难直接接触到的宝贵证据,把来自社会心理学的科学研究转换成了成功的说服术。

还有两个因素在当下这股社会心理学分析热潮中发挥了作用,进而也促成了《影响力》的大卖。首先是行为经济学的兴起,这是一种理解人类经济选择的方法,它挑战了传统经济思维,在某些领域,甚至还把传统经济思维掀下了马。行为经济学虽然也有自己的独立版图,但却整合了社会心理学的部分设想(如人类频繁出现非理性行为)和方法论(如随机对照实验)。

我的一些同事认为,行为经济学家不承认社会心理学早已得出的同样的研究结果,把各类发现占为己有,实在是抢夺了他们的功劳。我对此并不同意。重叠的研究范围虽然有,但并不普遍。甚至可以说,行为经济学提升了社会心理学的公众地位,因为前者继承了后者的一些核心特征,并使之在决策者的心目中站稳了脚跟。十几年前,政府或经济政策国际会议是从来不会邀请社会心理学家列席的。还是那句话,过去的日子一去不复返了。

社会心理学方法目前得到了接受,另一个促成因素是社会心理学家愿意把研究结果告知公众了。我想,对于这种态度上的转变,《影响力》或许帮了些忙。在这本书出版之前,大多数同事不愿意给大众读者写书,认为这不安全,也不够专业。如果说社会心理学是一家公司,它大概会以卓越的研发部门出名,而销售部门则不太拿得出手。除了偶尔在学术期刊上发表一些普通读者不乐意看的文章以外,我们不做销售。法律学者詹姆斯·博伊尔(James Boyle)的观察道破了主要原因:“如果你没听过学者们是怎么说‘大众读物’这个词的,就不算见识过真正的傲慢。”如今,这种状况也改变了。社会心理学家以及无数其他行为科学家,通过广为人知的博客、专栏、视频和书籍,与大众进行着前所未有的广泛沟通。从这个角度来说,行为科学正处在黄金时代。

本书旨在增进行为科学要传达的信息,让一般读者觉得既有趣,又方便应用到日常生活里去。它指出了精明的沟通者在传递信息前,会做些什么准备工作。他们对时机的准确把握,是本书提出的新关键点。传统观点认为,要抢先采取行动,才能确保后续的成功。中国有句古话: “先发制人。”抢先赢得“值得信赖的顾问”的地位,是咨询师拿下客户业务的法宝。戴尔·卡内基(Dale Carnegie)向我们保证:“比起花两年时间让别人对你感兴趣,花两个月时间真诚地对别人表示兴趣,能结交更多的朋友。”这些都是明智的建议,但有一个缺点:这里所说的抢先采取行动,需要的是提前几天、几个星期甚至几个月。

除了这种充分的事先安排,有没有可能即时地提高沟通有效性呢?比如在沟通开始之前的最后一瞬间?完全有可能。不,不光是有可能,而是铁板钉钉地办得到。只要知道在提出诉求前该先说些什么、做些什么,沟通者就能够提升成功率。公元前1世纪的罗马演说家马库斯·图留斯·西塞罗(Marcus Tullius Cicero)就发现了某些长期影响着人类行为的要素,他说:“啊,时代!啊,风尚!”本书中的资料提出了一种更直接、更便于管理的影响力源头:啊,时机!

最后,我想说说本书每章后的“延伸阅读”。我在“延伸阅读”中不光列出了相关的学术著作引文,还附加了额外的主题信息,希望朝着读者感兴趣的方向,扩大读者对文字材料的认识。所以,它也好比是一位“解说嘉宾”。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:26 | 显示全部楼层
舒勒算是欧洲左翼中比较有行动力、比较热衷于将理论在话语实践中展开的人了。他从十年前就参与欧洲反对全球化运动“Attac”,该运动致力于批判现有的全球化模式、股票和债券市场以及现有的税收制度。2011至2016年他曾在德国“左翼党”(Die Linke)中活跃,担任“左翼党”青年组织“Linksjugend”在英戈尔施塔特的主席以及“左翼党”中一位联邦议会议员的秘书。讲到他为什么在2016年退出“左翼党”,舒勒称这个党对他来说还是不够“左”,现在的党主席瓦根海西特(Wagenrecht)女士对他来说是个“种族主义者”,因为她竟然同意了暂停难民审批。了解德国政治的人都知道,在德国左右政党的政治光谱中,左翼党已经可以说是在最左边了,经常被其他中间或者右派视为左翼民粹,连舒勒自己都打趣说,比“左翼党”、德国“共产党”(Deutsche Kommunistische Partei)还要“左”的都可以算作“邪教”了,而这样的左翼党,对于舒勒来说还是嫌不够“左”。

抱着对左翼党的失望,舒勒已经不再在党派活动之间活跃了,转而把精力放在学术圈内的政治话语讨论中。在慕尼黑大学比较文学系读博士之余,他还是德国教师工会的成员,为教师和学生群体与州教育局谈判。他还创立了“辩证法沙龙”(Salon Dialektik),定期讨论黑格尔、马克思等人的哲学。最有影响的,是他开设的一门关于欧洲文化政治时局的讨论课,分享学术上对右翼民粹的最新研究,并及时针对具体事件进行讨论。课上学生们讨论热烈,舒勒却经常因为观点太“左”而被其他左翼学生攻击。

对比一个月多前发生的德国汉堡G20会议期间欧洲极左暴力游行,和刚刚发生的美国极右势力和白人种族主义者的暴乱,我们不禁要问,左翼民粹和右翼民粹之间看似针锋相对但又也许共生的关系,而舒勒作为一个“马克思主义偏毛主义”的知识分子,又是如何看待当下在民粹之间的一种合理、有效的政治文化斗争路线的可能性。以下是访谈全文。

“马克思主义者”

澎湃新闻:对你而言,你自己更加接近哪一种身份?

舒勒:我更愿意将自己称为“马克思主义者”,我接触过一些毛泽东的理论,比如,慕尼黑当地一个出版社就整理编撰出版了很多毛泽东理论文选,像《毛泽东哲学五篇》(Fünf Philosophische Monographie)《论内战》(Über den Volkskrieg)。我的思想里偏毛泽东的成分的确很多,如果把马克思主义的各种分支放在同一光谱或者树干图中进行排列,以便加以区分或者具体化,那我无疑是处于毛或者巴丢一边的,但我认为这样的排列本身没什么意义。

澎湃新闻:德国年轻人中,持左翼思想的人很多,但像你一样比较偏毛的应该不多吧?

舒勒:其实慕尼黑有很多左翼文化,是全德国除了柏林和莱比锡左翼人士最多的城市,这是很多人都不知道的一个现象,以为慕尼黑只是一个死板的天主教传统浓厚的、保守的地方。在1970年代的慕尼黑,不仅发生过参与人数高达25000的“毛主义”大游行,还曾出现过毛泽东著作出版的高潮,这个传统一直保留至今,现在慕尼黑还有一些专门出版左翼理论书籍的出版社,比如“自由之书出版社”(Verlag des Freien Buches)。虽然在慕尼黑不是政治文化中的多数,但这个传统是确实存在的。





《毛泽东哲学五篇》自由之书出版社,慕尼黑2002年。  图片来自张文

左翼党派“单打独斗”VS“统一战线”

澎湃新闻:接下来9月的德国大选,左翼政党中的“社民党”(SPD)、“左翼党”、德国“共产党”,你准备选哪个?

舒勒:我不准备选任何一个党,因为他们都不能让我满意。“社民党”我绝对不会选,因为他们在1988年执政后就不再是一个“中左”政党了,他们在远离社会福利公平的道路上越走越远,这个改变并不是从很多人认为的2005年施罗德政府的“2010议程”(Agenda 2010)出台之后,而是在那之前很久的1998年就已经开始了。“左翼党”我也不会再选了,我曾经非常活跃地参与过“左翼党”的高层政治,我所看到、了解到的内幕让我对这个党非常失望,他们只想赢得更多选票,而没有真正在关心底层人的社会福利。至于德国“共产党”,他们目前党内的意见分歧过多,一部分认为应当更激进,想要“回到纯粹的马克思主义”(zurück zum echten Marxismus),另一部分则希望更靠近“左翼党”。我最近比较关注这个党,我对他们内部的分歧有一些不同意见,我现在不会选它,但我会一直关注这个党,希望他们能够有积极的发展。德国“共产党”过去一直是一个僵死状态的党(sterbende Partei),我希望它能够重回公众视野和政治舆论场。

澎湃新闻:你不认为德国“共产党”太激进,很难重回选举的中间光谱?

舒勒:这个党的组成已经不是以往所谓的“无产阶级”用来对抗资本主义的了,这个党在转变,这也是我刚才提到的他们内部分歧的原因。一部分人认为应该联合“左翼党”或者那些实际上是右翼的在德普京支持者,这样以保证德国基本民主的改革,这也许是他们唯一可以实现的目标了。另一部分人认为,保障基本民主还远远不够,应该回到“共产主义”这个词最原本的意义那里去。这样的分歧已经很多年,吸引了德国几乎所有不同方向的左翼人士的关注。这个分歧其实也不是坏事,这可以让德国其他左翼政党自我反思,因为这种方向上的分歧也是政治左翼普遍的现象。我们必须承认,德国有很多左翼,我们在汉堡也见到了一万人上街,他们没有组织,互相之间没有理论交流。希望德国“共产党”的内部分歧在受到其他左翼人士的关注的时候,能够促进左翼党派之间的理论交流。

澎湃新闻:从现在的民调和已经结束的三个州选的结果看来,“中左”的“社民党”完全败给了“中右”的“基民盟”(CDU),所以你不认为德国左翼的大大小小政党应该联合起来,可以至少在选举中获得更多票数?

舒勒:理论上讲,在现在的情况下,有一个更大的左翼党派或者人们过去曾说的“统一战线”(Einheitsfront)会更有利,它可以暂时不把“共产主义”这样的目标写进竞选纲领中,这样至少可以对抗新纳粹。但荒唐之处在于,把一些毫不相干的、政见纲领都不一样的政党捆绑在一起,仅仅因为他们有着共同的敌人,就像曾经的“Antifa”(“反法西斯行动”,全称Antifaschistische Aktion)把无政府主义者、社会主义者、共产主义者等等联合起来,仅仅为了共同对抗新纳粹NPD(全称Nationaldemokratische Partei Deutschlands)的回潮,而当这个眼前的事件平息,这个联合也会随之解体。所以我认为,联合应是一个各方协调谈判的过程,直到找到共同的政治理念为止。这是一个漫长的过程。

左翼斗争“激进”VS“市民化”



汉堡G20期间的Antifa标志。

澎湃新闻:你既然提到了汉堡,那在汉堡街头暴力示威的是哪些群体,可以将他们概括为极端左翼,还是左翼民粹?

舒勒:在汉堡G20期间游行的人群比较复杂,大体上可以分为三类人群:第一种,也是最大的一种,是发生暴力冲突发生的街区的当地居民,他们对全球化的怨气是积蓄已久的了。我们要知道,这个街区Schanzelviertel原本是工人街区,里面的居民多为收入不高的低端劳动者,是全球化市场下金融波动中首先被冲击到的人群。随着租金上涨,很多原本住户被迫搬到郊区,他们对全球化的怨气可想而知。这种怨气我认为是一种单纯的、前政治的情绪表达,还称不上“左”或者“右”;第二类人群是左翼人士。这里我们几乎可以看到左翼的全部形形色色的派别,从极端左翼、“毛主义者”到“无政府主义者”,可以说整个左翼的光谱都到场了,他们长期致力于通过示威游行进行政治表达,每次的全球峰会抗议都是他们的例行戏码;第三类人群是“流氓”(hooligans) ,一些专门在公共骚乱事件中寻找存在感的人。我认为,现在评价这场暴力示威还为时过早,总之,社会存在着不满的情绪,而这种情绪应该加以规范化,称为一股有组织的斗争力量。

澎湃新闻:你所说的第二类人群,那些左翼是“Antifa”?

舒勒:几乎都是。但今天的“Antifa”也发生了转变。“Antifa”是1932年成立的,为了对抗当时希特勒的“国家纳粹党” NSDAP(Nationalsozialistische Deutsche Arbeiterpartei)。二战后的60年代,新纳粹党NPD成立,在1990年代达到顶峰,当时的“Antifa”也跟着变得激进起来,强调所有的左翼人士,不管是激进还是保守,联合起来用行动对抗纳粹,黑衣黑帽的街垒战就成了他们当时最重要的方式。“Antifa”在群众心中的这种形象一直延续至今,一方面是由于媒体的渲染,更重要的是很多“Antifa”故意远离群众,以宣示自己暴力斗争的性质,但他们没意识到这样是自绝于人民,只会被描述成激进暴力的流氓(Grawallbrüder)。

近年来,有越来越多的“Antifa”发现这样的斗争策略是不明智的,很多人自觉从这种斗争方式中走出来,寻找新的表达,开始进行有组织的、有约束的、理论上的,而不是简单的激进暴力抗争,比如,柏林就有“Antifa”利用街头涂鸦,在工人街区宣传政治思维。可以说,“Antifa”直到近几年才在全欧洲范围内活跃起来,真正开始以温和的方式进行着在全体市民中的普及。

“Antifa”中一部分还是那么激进暴力,一部分变得温和,左翼还是如此的异质,以至于激进或温和这样任何一种标签都能从中找到对应的人群。

澎湃新闻:法国文学家布朗肖(Blanchot)曾经评价1968年的“五月风暴”为“非事件的事件”,大意是这是一场没有想得特别周全、没有一个既定目标、没有一个具体成果的事件,因此也才称得上是一场“事件”(Ereignis),你如何看待这个解读?“五月风暴”已经过去将近50年了,今天的左翼斗争和当时很不一样吗?“五月风暴”可以说是布朗肖说的“事件”,“非事件”?

舒勒:巴丢会说,这是一场“事件”,因为“五月风暴”向社会提出了“人类解放”这个关键的问题。当时的人们以为可以一次性告别资本主义和纳粹,迫切需要在这场运动中建立一种新的、区别于传统社会主义政党的解放实践力量,“毛主义”被视为这股新力量的代表,所以当时慕尼黑才会有25000那么多的人参加“毛主义”游行。



1968年柏林举着毛像的游行。

但这场“事件”的遗产在德国和法国却天壤之别。在法国,“五月风暴”标志的与旧的斗争方式的断裂得到了继承,这种断裂在德国已经得到了弥合,它在法国是被人们摊开来谈的,也因此仍然是一块鲜红的“伤疤”,一种混乱的瞬间,那股搅动的力量仍然鲜活。但在德国,“五月风暴”所伴随的一切斗争力量和不安都已经盖棺论定,被规规整整地放到了“档案馆”里。当时建立起来的很多组织都没能够继续活跃下去。

如今的左翼的整体变得更加碎片化,他们不再有那么强的理论基础,他们与人民保持距离,后者在我看来是最大的问题,比如,1968年的工会很活跃,他们与工人群体和失业者都有着直接的交流,今天的左翼仅仅生活在自己的小圈子里,不去和劳动者交流联络。德国现在只有20%的劳动者参与工会,工会几乎不再是政治性的组织,我所在的教师工会相对还好一些,大多数工会的目标只有改善工资水平,而恰恰在这仅有的任务中,他们也没能很好地代表整个劳动者群体的利益。这其中一个最大的问题是德国还普遍存在的、人数多大100万的雇佣劳动者(Leiharbeiter),他们受到非常不公平的工资待遇,而德国工会联合DGB (Deutsche Gewerkschaftsbund)竟然表态称,雇佣劳工不在工会保护的范围内,换句话说,他们只关心正式劳工的利益。这恰好暴露了工会本身就是一个精英劳动者组成的精英组织,并不会代表底层劳工的利益,也不再是一股左翼的政治力量。

“左翼民粹”VS“右翼民粹”

澎湃新闻:在你说的第一类前政治的人群,他们难道不是德国“选择党”(AfD)或者法国“国民阵线”(Front Nationale)的选民吗?难道不是右翼民粹吗?

舒勒:我之所以称之为前政治的失望和情绪,还不够称左或者右的单纯的情绪表达,因为他们的政治意识尚未明晰,更谈不上阶级意识,他们大多数人也没有工会,只是本能地为自己生活的改变找一个具体的“罪魁祸首”,这个“罪魁祸首”可以是全球化、外国人、难民等等。就像很多地方的暴力示威一样,参与的主体未必能够清楚地定义自己的身份,他们本身就有着多种多样的政治立场或者诉求,或者根本称不上立场和诉求。这种情况下,他们可以选择“选择党”,同样可能选“左翼党”。事实上,现在很多传统“左翼党”或者“社民党”的选区,都变成了“选择党”的大本营。

澎湃新闻:这样的话,如何区分左翼和右翼民粹?或者存在这个天然的区分吗?为什么我们常常在舆论场看到的大多是对右翼民粹的批评?

舒勒:对我来说,从根本上定义民粹的是他们独特的修辞(Rethorik),即,用看似中立的词汇表达实则划界的思想,例如,现在的“选择党”借用了两德统一期间莱比锡民众街头游行时产生的口号“我们是人民”(Wir sind das Volk),用来进行对外的和对内的划分。当你细问“谁是人民”时,“选择党”可能会把这条界线从德国人—外国人、异性恋的德国人—非异性恋的德国人、工作的德国人— 不工作的德国人等等一直流动下去,使纯粹的“人民”的定义一直缩小,最后都会归罪于一个具体的“他者”,比如,外国人、银行。相比于成熟的选民,民粹的政治意识比较弱,更多的是根据现实情况产生的应对,所以“左”和“右”都是可以随时切换的。

澎湃新闻:可以这样概括,左翼民粹指向作为一个全球罪恶驱动的银行和金融系统,右翼民粹则归咎于外国人?

舒勒:简单地讲是这样,攻击银行和金融系统是左翼的普遍观点,但也要区分,左翼知识分子攻击银行和左翼民粹大讲可以操控国家的银行的阴谋论是不同的。左翼民粹将银行拟人化妖魔化,像我上面提到的,这样的左翼民粹很可能一下子变成右翼的,比如2014 德国出现了一场名叫“周一警戒”(Monstagsmahnwachen)的游行,他们生动地演绎了从左翼民粹瞬间化身右翼民粹:银行是“魔鬼”—银行大多是犹太人开的—犹太人是魔鬼。再比如,右翼民粹有一个斗争词汇叫“倾斜战线”(Querfront),这其实是30年代纳粹用过的词,意思是从左翼民粹那里挖墙脚,增加自己的战斗力量。至于左翼常常攻击银行,我认为过分把银行妖魔化只会模糊焦点,应该反思和斗争的对象是资本主义的整体和全部,而不是某一领域。

澎湃新闻:你在慕尼黑大学开设的一节讨论课《幽灵的时代——右翼民粹》(Zeit des Monsters—Rechtspopulismus),只是在讲右翼民粹的危险,我在课上的体会是,人们在讨论中往往有一种基于智商上的优越感和歧视的正当性的划界:我们是左翼知识分子,你们是无脑右翼民粹,而我们高高在上地谈论你们的傻。右翼民粹的选民面临的问题难道不是真实的吗?如果是真实的而不只是头脑里的偏见,那就不能简单地称其为傻瓜或者魔鬼,这样只会失去更多可以联合的斗争力量,而且并不会解决任何实际的问题。

舒勒:我从来不会把右翼民粹的选民视为幽灵,我希望把他们联合到左翼。右翼民粹在德国的组成也是有中产和底层人,这一点其实与30年代纳粹的支持者没什么两样,他们中确实有最先受到冲击的底层人,他们面对的问题是真实的。真正危险的是“选择党”这样的右翼民粹党派的影响性、扩张性,这才是我们时代真正的幽灵。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:26 | 显示全部楼层

2017-09-02 09:57 来源:澎湃新闻

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一、控制和缩小收入差距的政策选择

当前我国居民收入分配差距总体依然处于高位,转型期的到来使收入分配差距应对变得更为复杂,处理不当极有可能导致既有的收入分配差距进一步扩大。现有收入分配格局的形成,是一个长期过程,要改变这一局面,也需花费较长时间。近期的工作重点,是抓住核心政策,使既有的收入差距不再扩大。在此基础上,通过逐步实施有利于收入差距缩小的政策,在远期使收入差距回归合理区间。

(一)完善初次分配制度,更好发挥初次分配在促进收入公平分配中的作用

初次分配是国民收入分配的基础环节,决定着收入分配的基本格局。如果初次分配收入差距过大,单纯依靠再分配调节,很难从根本上改变收入差距过大的局面。改革开放以来,我国在初次分配中充分注重了效率,但对公平的重视不够,导致初次分配中不同要素间的收入差距不断扩大。党的十七大报告首次提出了“初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系”,党的十八大报告也明确提出了“初次分配和再分配都要兼顾效率和公平”。转型期对初次分配环节的调整,重点从三方面入手。

一是创建公平的市场环境。首先需要继续完善同市场机制相关的各类制度建设,厘清政府和市场边界,贯彻市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用这两个原则,消除垄断和不公平竞争,确保等量要素投入获得等量收益。在当前和今后一段时期内,实现金融服务的均等化尤为重要。需要消除对民营企业、中小企业、农村区域提供金融服务的歧视性做法,在商业金融机构自然缺位的情况下更加充分发挥政策性金融机构的作用。

二是以公共部门为切入口构建合理的薪酬制度。工资是劳动收入的主要来源,科学的薪酬制度对形成合理的收入分配格局十分重要。计划经济时期,我国的薪酬制度相对简单。但自改革开放以来,我国薪酬制度面临的问题日益复杂。一方面,传统计划经济体制下的工资决定模式和现代市场体制下的工资决定机制并存;另一方面,一些领域将市场化简单理解为自由化,薪酬决定缺乏科学依据和合理监管,导致薪酬过高。要建立合理的薪酬机制,可以作为标杆的公共部门为切入口,从医疗、教育等事关民生的重要领域入手,建立以岗位职级为基础,加以适度激励的薪酬决定机制。在此基础上,根据行业特点,建立各行业的工资水平决定机制和正常增长机制。同时,借鉴发达国家做法,完善工资协商和调整机制,从探索以行业为单位进行工资协商开始,构建常态化的工资协商机制。

三是进一步打击腐败和非法收入,规范收入分配秩序。可借助当前反腐工作取得实质性进展的有利条件,健全相关法律制度,保护合法收入,规范隐性收入,取缔非法收入,构建起常态化的工作机制,实施重要群体财产公开和收入核查制度,从治标向治本迈进。同时探索建立健全个人收入和财产信息系统,完善收入统计调查与监测体系,推进交易电子化,减少现金结算,探索建立个人支付结算体系。

(二)充分发挥税收、社会保障、转移支付等作用,加大再分配的调节力度

一个制度科学、执行有效的再分配制度,能对初次分配格局形成有针对性的调节,缩小收入分配的最终差距。转型期的再分配制度建设,重点应从三个方面入手。

一是进行税制改革,不断强化税收在促进居民收入公平分配中的功能。具体而言,通过建立综合与分类相结合的征税模式、完善累进税率设计、加大税收覆盖面等一系列举措,增强个人所得税对居民收入分配的调节功能;以扩大征税范围、合理设计税率与改革征收模式为重点,加快推进消费税改革;改革完善财产税体系,尽快将对财产全环节特别是财产保有以及赠与继承环节的征税提上议事日程;提高税收征管能力,为税收促进收入公平分配提供重要保障。

二是进一步完善社会保障制度。社会保障从多方面影响着收入分配格局,其覆盖范围、筹资机制、补偿水平、便携性等都对居民的收入分配产生影响。转型期的社会保障制度建设,重点完成两方面的工作。一方面,是完善社会救助制度,确保对中低收入特别是低收入人群应对各类风险形成有效保障;另一方面,针对社会保障体系当前的碎片化现象,通过改革逐步实现各类人群保障水平的统一,消除群体间因户籍、职业等产生的保障差异。

三是充分重视慈善的作用。近些年,慈善在中国社会中的作用日渐强大,其作为第三次分配的作用也日趋重要。截至2015年底,全国共建立经常性社会捐助工作站点2万多个,2015年全年共接收社会捐赠款654.5亿元,全年有934.6万人次在社会服务领域提供了2701万小时的志愿服务。2016年3月通过的《慈善法》,为慈善事业的进一步发展奠定了基础。在当前和今后一段时期内,需要继续大力发展慈善事业,推动慈善公开透明,充分发挥慈善作用。

二、确保机会公平,促进社会流动

持续的社会流动是一个社会良性发展的基本动力,如果性别、出身等先赋性因素对一个人获取社会地位的影响太强,成员社会流动不畅,就容易形成阶层固化,扩大群体间收入差距,破坏社会公平,威胁社会长期稳定发展。转型期促进社会流动的具体政策,需要从教育、就业和住房三个重点领域入手,进行关键政策选择。与此同时,需要对流动儿童和留守儿童这两类重点群体给予特别关注,围绕教育、营养、健康各项基本权益做好保障。

(一)使所有人平等获取受教育机会

通常情况下,教育是进行人力资本积累、完成个体社会化进程、实现阶层代际流动的主要渠道。在转型期,构建公平的教育机制,消除城乡差异,加大对教育弱势群体支持,确保社会中每个成员平等地享有受教育机会,对于促进社会流动、缩小收入分配差距、防止阶层固化,十分重要。同时,针对不同儿童因材施教,提供其所需的适宜教育,也十分关键。

第一,在义务教育阶段,大力推进教育资源均等化。一是贯彻教师轮岗制度。从制度上将公立中小学校的校长和教师定期轮岗常态化,轮岗范围在城市地区定为全市,在农村地区可分阶段执行,首先是全县范围,之后根据差异化情况可以扩展到地区级范围。二是加大对农村地区、贫困地区的师资支持,实施差别化工资待遇,使这些地区的教师具有更高收入。三是严格教师师资队伍考核,建立定期淘汰机制,对于不合格的教师进行更替。四是加大对农村地区、贫困地区教育的整体性支持,确保这些地区的适龄儿童具备同等的生活条件。

第二,在高等教育阶段,加大对低收入家庭和贫困地区子女的支持。一是通过设立奖学金、助学金等多层次支持体系,确保所有儿童不因家庭经济能力辍学、转学。二是推进招生制度改革,确保农村地区、贫困家庭子女不因家庭、地域原因在考试中处于弱势地位。三是探索引入配额制,加大对贫困地区、农村地区支持,确保其子女同等享有进入名牌大学学习的机会。

第三,做实职业教育,建立市场导向的人员培训机制。职业教育学生中的大部分来自农村家庭或城市贫困家庭。在这一背景下,做实职业教育,对缩小收入分配差距,促进阶层代际流动,具有重要现实意义。在短期和长期,做实职业教育分别有不同的政策重点。在短期,职业教育重点应放在建立起以市场为导向的培训机制上。在实施中,需要构建学校和企业间的密切协作关系,同时在培训内容和课程设置中强化企业参与。在长期,建立起职业教育和普通教育间的联接机制,使职业学校毕业生获得更广阔的可持续发展空间。

除上述施策外,建议在既有试点基础上,尽快将三年制学前教育纳入到既有义务教育体系,实施免费学前教育。在全国普及前,重点应放在基础条件薄弱的农村地区,确保农村地区和贫困家庭的子女不因家庭背景落在不同的“起跑线”上。

(二)使后天努力获取的因素在就业中发挥决定性作用

当前,就业市场中还存在很多阻碍成员就业、实现社会流动的障碍。这些障碍,有些是政策上设置歧视,如在一些职位招考中,对性别、户籍等设置公开门槛;另有一些是本身虽没有公开设置门槛,但操作过程不透明,缺乏监督和公正性。在这些障碍影响下,农村及贫困家庭出身的子女,无论是就业结果还是就业质量,都远远低于城镇家庭或富裕家庭出身的子女。一般情况下,同城镇家庭出身的子女相比,农村家庭出身的子女就业概率低,起薪水平低,职业和工作单位的层次更低(关于这种差异,在众多的研究结果中都有证实,详细资料可见李彤彤《社会流动理论视野下的农村户籍大学生就业问题研究》,2013年5月——作者注)。同时,一旦就业,受制于工资水平低,工作强度大,工作技能积累相对不足等多个因素制约,低起点就业的群体通过工作变换进行代内社会流动的概率,也远远低于初始工作条件更为优越的群体。因此,家庭出身这一先赋性因素,无论是对就业时通过职业选择实现不同于父辈职业的代际流动,还是对就业后基于个人努力实现个人内部的代内流动,都形成了现实的制约。与此同时,受社会保障制度碎片化的影响,不同就业类型之间员工的劳动条件和保障水平都存在显著差异,非正规就业群体的就业质量和保障水平明显低于正规就业群体。

面对上述问题,需要消除就业市场中户籍、性别、家庭出身等先赋性因素的影响,建立基于教育水平、工作技能等通过后天努力获取因素的就业决定机制,这对转型期落实就业公平,促进阶层社会流动具有重要意义。在实施中,一是继续推进户籍制度改革,消除就业市场中基于户籍的种种限制;二是建立面向中低收入家庭子女就学期间的实习补助和支持机制,避免学生在实习环节因家庭收入、社会关系网络差异造成实习机会的不均等;三是通过发展行业协会、完善企业用工规范、制定员工培训规则等各项努力,为员工在不同类别、不同规模的企业就业创造类似的就业和发展空间。四是进一步推动社会保障制度改革,消除不同人群在养老、医疗等方面的待遇差异,推动社会保障制度的统一。

(三)回归住房提供居住保障的基本功能

居住是人类生存的基本需要。进入本世纪以来,房地产价格已成为我国不同群体获取机会公平、实现阶层流动的重要障碍。高房价下,人群可划分为住房先得群体和住房市场新进入群体两类。

在住房先得群体中,又可细分为两类:一是在早期进入机关事业单位、国有企业等公共部门工作的职工,这部分人在20世纪90年代住房改革中和之后的住房保障体系建设中以较低的成本获得了房屋;另一部分是城镇原有居民,这类人通过城市改造拆迁、历史继承、或者资金积累等多种方式也以相对低廉的价格获得了住房。与此相对,住房市场新进入群体主要是指进入本世纪后新进入住房市场且主要依靠自身或家庭经济能力购买住房的群体。由于住房价格的迅速攀升,这类群体要承受巨大的经济压力才能获得同住房先得群体同样的居住权。在这一过程中,住房先得群体一般通过高价卖出自己原来低价获得的住房,迅速提升自己的经济实力。在这一机制下,住房先得群体和住房市场新进群体之间形成了巨大的经济鸿沟,这一鸿沟随住房价格上升不断被放大。

在上述背景下,要稳定房地产市场,需从以下六方面发力。一是整顿房地产市场,使其发展回归理性,真正实现居住功能。可参照国际住房工资收入比的一般范围,结合我国居民收入水平,制定各地房地产指导价格,对于严重偏离指导价格的地块,通过税收、土地出让配额等方式加以控制。二是建立全国联网的房屋产权信息,落实每户居民和每套住房的详细信息,形成对居民拥有住房数量和性质的精确把握。三是对于保障房,严格落实以中低收入群体为对象的范围界限,清理各类保障房分配中的不公问题。四是在全国信息联网基础上,加快制定实施房产税,对每个家庭二套以上的房屋征收重税,遏制住房投机行为。五是对于当前各地积累的库存,可考虑采取政府成本价回购,之后作为保障房低价出售给中低收入群体的办法消化一批。六是建立住房政策性银行,对房屋建设和居民购房提供低息贷款。

(四)建立综合性保障措施,解决流动儿童和留守儿童问题

20世纪90年代以来,随着大规模农村人口进城务工经商,流动儿童的数量日趋增多。2010年第六次人口普查时,我国流动儿童约为3610万人,留守儿童约为6973万人,两者数量之和超过1亿,占全国儿童总数的38%。近些年,随着人口流动加剧,流动儿童和留守儿童的数量持续增加。相比一般儿童,流动儿童和留守儿童在教育、营养、健康以及认知发展等诸多方面,都面临着不少障碍,阻碍了其未来的发展潜力。流动儿童和留守儿童的教育和健康问题,不仅关乎个体层面的未来发展,更关乎国家层面促进城乡公平、保障公民基本权利、维系社会良性发展的实现。更重要的是,这两类儿童在我国儿童总量中占了约40%,如其教育、营养和健康不能得到充分保障,将会影响到我国未来劳动力的整体人力资本水平,对中长期经济发展带来负面影响。

要解决上述问题,需要对流动儿童和留守儿童构建综合性保障措施:一方面,强化教育、营养、健康等领域的支持,使其达到应有水平;另一方面,展开专项研究,解决流动儿童和留守儿童面临的突出问题。

对流动儿童,首先,要强化教育保障,尤其是公共教育支出保障和所在学校师资保障,消除其与本地儿童在接受教育时的差距;其次,推进试点,探索流动儿童实现社会融合的有效途径;第三,采取措施,解决流动儿童家庭教育的缺失或不足,可考虑建立专业性志愿者协会、依托基层社区等多种模式;第四,建立专项基金,对家庭收入较低的流动儿童参加课外活动进行支持。

对留守儿童,首先,通过家庭养育、基层医疗卫生工作人员开展指导等多种模式,展开专项干预,确保其营养达标;其次,对于隔代养育带来的问题进行研究,探索有效的消解措施;另外,针对留守儿童多的地区,继续加大义务教育阶段的师资投入,探索解决父母缺失情况下的教育模式,同时逐步普及三年学前教育。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:30 | 显示全部楼层
AI行业的发展迎来又一个政策东风。

7月20日,国务院印发《新一代人工智能发展规划》,提出我国在2030年成为世界主要人工智能创新中心,人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平。

8月30日,中国证券投资基金业协会金融科技专业委员会主办的“2017智能投资峰会”上,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示:“将数据驱动与知识驱动相结合,客观和理性的研究如何应用人工智能来提升传统金融的效率、解决传统金融的痛点,这应该是行业未来要努力的方向。”

在同场论坛的演讲中,源码资本投资合伙人、微软亚洲研究院创始人之一的张宏江表示,人工智能带来的变化是巨大的,并必将成为企业未来的核心竞争力。

“AI最大的投资机会在应用层,这也是源码资本正在花很多时间看的。”张宏江从数据基础、潜在收益、风险可控三个维度分析了AI在交通、通信、零售、教育、金融等11个行业中的应用后指出,AI技术与零售、金融、住宿三大行业的结合具有较大的投资机会。

谈到AI对金融领域的影响,通联数据CEO王政分析说,未来机器人基金经理能够独立完成整个投资决策过程:投资者设置一个投资目标,系统就可以协助选择相应的投资标的,完成整个风险预算和收益预测,然后再实时监控投资的过程,进行投资决策的调整。

AI改变金融?

麦肯锡全球研究院(MGI)发布的《人工智能,下一个数字前沿》显示,AI 投资的竞争正演变成巨头科技公司对专利和知识产权 (IP) 的争夺。

根据麦肯锡的预测,未来3年中,高科技、通信和金融服务将成为主要应用 AI 技术的行业。以金融服务业为例,应用 AI 优化的欺诈识别系统能提高准确率和速度,预计在 2020 年市场将达 30 亿美元。

“这一轮的AI浪潮跟之前的不同在于,它不只是算法上的进步,也是计算能力的进步,更重要的也是大数据本身的推动。”张宏江说。

他认为,高质量数据密集的产业,显然是首先会被AI冲击的。“加上这又是一个‘钱多’的行业,所以,金融会是AI冲击的最早、最快,也许是最彻底的一个产业。”

“随着技术的发展,我们收集到了越来越多的数据。分析处理这些数据越来越有挑战,但这同时也是一个机会。”王政指出。

过去的一年中,人工智能在各个领域的应用发展非常迅速,人工智能的发展也带来了各个行业商业模式的变化,尤其是像“共享经济”这类商业模式的应用。

在王政看来,未来通过搭建资源共享平台实现知识共享,高效对接资金方与投顾方,可以从根本上提升投资管理的效率。

“现在的机器人投顾仅仅是智能投顾业态中的初始阶段。随着技术的不断发展,和行业之间不同领域的磨合和创新,我们将有可能发展到真正的智能投资顾问的阶段。”先锋领航中国区总经理赵瞾表示。

先锋领航(Vanguard)是全球最大的公募基金公司,旗下智能投顾产品管理着近700亿美元的资产规模。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:30 | 显示全部楼层
以兴业银行、招商银行等股份制银行为代表,商业银行正在以设立独立法人的形式,进入金融行业云领域。

今年3月,兴业银行旗下兴业数金与IBM联合发布金融云平台,兴业数金也以OpenStack为平台发布金融云服务。6月末,招行旗下招银云创也与IBM联合发布金融云平台。

对应国内的现实情况,中小金融机构由于信息科技能力、资金实力不足,不具备自建私有云的条件,使用公有云有面临监管合规、信息安全方面的顾虑,因此一般选择行业云。

大型银行布局“私有云”

2017年是“金融云”爆发元年,但实际上,金融机构“上云”早已开始。

其原因在于,云计算成为承载各类应用的关键基础设施,并为大数据、物联网、人工智能等新兴领域的发展提供基础支撑。

目前,已完成本银行“私有云”平台部署的,主要为大型银行。

招行明确提出了“上云”指标。“在云计算方面,招行今年启动云平台升级项目,分两批共交付了500台X86服务器用于扩展我行的私有云平台。”

招行行长田惠宇在近期该行投资者会议上表示,目前招商银行“上云”的业务应用比例已经达到15%,未来将继续扩大这一比例。

四大行也早已布局“私有云”。今年3月,建设银行北京数据中心副主任王立新表示,建行自2013年起采用云计算技术来构建基础设施环境,将计算资源、存储资源、网络资源统一打包成共享资源池。目前,建行已经在私有云环境中部署了1000台以上物理机,提供10000台以上虚拟机,有力地支撑了“新一代”核心系统上线。

工商银行数据中心(上海)总经理钱斌表示,基础设施云已经在工行数据中心逐步推广。工行开展了基于容器技术的应用云平台规划和建设工作,已经在互联网金融、第三方支付、纪念币预约等应用系统实施云化和微服务化改造,有效应对“双十一”、“纪念币发行”、“微信红包”等互联网业务冲击。

农业银行数据中心总经理涂晓军亦披露农行正大力推广基础架构云平台。目前,农行生产环境和开发测试环境虚拟化率分别达70%、89%,云平台已成为农行基础架构领域不可或缺的首选工具和平台。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:30 | 显示全部楼层
马曼容

克里斯托弗·诺兰在影迷中有“烧脑大神”的称号,他的电影不仅惯用各种影像符号,更在剪辑上别出心裁。此次新作《敦刻尔克》以二次世界大战著名的“敦克尔克撤退大行动”为背景,通过对此历史事件的讲述,诺兰试图展现自己对家乡的情感,更缅怀那些默默付出的无名英雄们。

场景的减法:时间汇聚的生存瞬间

对于时间的切分,在诺兰过往的作品中相当鲜明,不论是短片《蚁蛉》的宿命回圈,首部长片《追随》的交叉剪辑,还是《记忆碎片》的倒叙顺叙交汇,甚至是《盗梦空间》、《星际穿越》在剧情上层层交叠的时空串接,诺兰都玩着复杂的时间戏法。《敦刻尔克》中,他则利用“一星期”、“一天”、“一小时”的三条叙事穿插,分别代表行动中的陆海空三军。

诺兰所使用的时间线丰富了电影本身。他将三条线坐落在不同起始点上,角色们可以在不同时序中相遇,通过时空的不同步,慢慢让事件与人物的相遇重叠,相对于观者,《敦刻尔克》展现了生死瞬间多重可能性。

许多对于该片的批评认为,《敦刻尔克》中实物的“稀少”让本应该宏大场面不够摄人心魄。在我看来,这并非电影的缺陷,从另一角度而言,场景的“减法”成为另一种对于生存感的“紧缩”。因为“少”,观众更能聚焦与角色流动,感受下一秒的生死未知。诺兰甚至刻意以“少”作为战争的重要特点,电影没有明确指出这场行动的整体性,反而只跟随几位主角生命搏斗的奋勇,整体场景都在这样的“减法”下凸显这群无名英雄的“个体性”。

生存的减法:人性恐惧的生死抉择

《敦刻尔克》是一部取材自真实历史事件的影片,但对诺兰来说这却不是一部“战争电影”。他认为以战争题材作为娱乐影片的主题是件吊诡之事,因而他更倾向于将其视作一部讲述“生存”的作品。在“生存”的主线下,《敦刻尔克》通过人物演绎出对生死的恐惧、自我的尊严和人性的抉择,影片的主题被进一步深化和放大。

以战争凸显的生存是人之常情,但《敦刻尔克》对生存的展现是聪明的,诺兰从“回家的代价”中延伸出对于阶级关系的探索,并着重展示被抛离个体的无助仓皇。当等待返家的四五十万人面对只剩不到十分之一的名额,拥有指派生死的军官又该如何选择生存的军人,谁该生存?谁又该牺牲?诺兰聚焦底层士兵的境遇,营造紧张的焦虑感,让观众与角色同呼吸共命运。

“家”在《敦刻尔克》中虽代表希望,但也成为另一种绝望,我们多数在电影中看见对家的形容是:“看得到不代表回得了。”这正成为士兵们如何抢夺稀少回家名额的动力。以此的“生存”诺兰亦通过紧闭空间的二选一困局来诠释,以撇除外界来袭的船舱暗底,为了自身活命,而宁愿牺牲他人,最终转化为战争现实的残酷无奈。谁又能选择他人生死?这也或许是诺兰借由《敦刻尔克》的影像不停反复追问自己与观众的问题。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:31 | 显示全部楼层
8月31日,*ST重钢(601005.SH)发布中报,上市钢企中报披露收官。

21世纪经济报道记者通过Wind资讯金融终端梳理中报发现,28家主要钢企中,只有*ST重钢(601005.SH)一家净亏损,其他27家均盈利,且超过9成实现了净利同比增长。从净利润总额来看,28家上市钢企归母净利总额215亿元,同比去年的37.14亿元大增近5倍。

受此影响,9月1日,A股钢铁行业以4.55%的涨幅位列行业涨幅榜第一位,其中韶钢松山(000717.SZ)等4家公司股价涨停。

但值得注意的是,在全行业营收和净利润普遍大幅增长的同时,钢铁行业依然面对着负债率高企、出口贸易摩擦频发、落后产能死灰复燃等多种挑战。

钢企集体飘红

继2016年全行业实现扭亏之后,钢铁上市公司2017年中报即迎来了久违的全行业效益大增的局面。

21世纪经济报道记者通过Wind资讯金融终端梳理中报发现,今年的钢铁业在上市公司中独领风骚,营收和净利润超9成实现同比大幅增长。

上半年,上述28家钢企实现营收总额6616亿。从净利润指标来看,28家上市钢企归属于母公司股东的净利润总额215亿,同比去年同期37.14亿增长近5倍。

从单个企业来看,在28家企业中,只有*ST重钢一家上半年依然深陷亏损泥潭,报告期内净亏9.98亿,虽然较去年同期净亏17.9亿有所收窄,但从今年全行业业绩陡增的行情来看,重钢扭亏的压力巨大。

在其余27家盈利的上市钢企中,超过9成的净利同比增长,只有抚顺特钢(600399.SH)和安阳钢铁(600569.SH)出现下滑。在25家净利正增长的企业中,首钢股份(000959.SZ)的净利增幅最大。今年上半年,公司实现净利润9.49亿元,同比增长5667.78%,创公司上市以来中报最好成绩。

宝钢股份(600019.SH)在宝武大合并之后发布的首份中报成绩靓丽。报告期内宝钢股份实现营收1699.33亿元,同比增长59.40%;归属净利61.7亿元,同比增长64.91%;61.7亿元的归属净利润也稳居上市钢企净利排行第一位。

不过记者梳理财报发现,在宝钢股份的中报里,湛江钢铁和武钢有限(合并后原武钢股份旗下资产全部划至武钢有限)都是新加入的生力军,但是其对业绩的贡献却截然相反。中报显示,截至2017年6月末,湛江钢铁总资产为601.1亿元,净资产为192.2亿元,上半年实现净利润13.5亿元。而武钢有限截至6月末的总资产为893.7亿元,净资产为279.8亿元,上半年实现净利润-7.8亿元。

值得一提的还有,去年同期亏损3亿多的八一钢铁(600581.SH)在今年上半年成功扭亏,报告期内实现营收70.84亿、净利润4.01亿元。同样,韶钢松山、*ST华凌(000932.SZ)也在今年上半年成功实现扭亏。

不过,值得关注的是,在上半年粗钢产量同比微增和钢企效益改善的情况下,钢铁出口同比出现了下降。海关数据显示,上半年全国出口钢材4099.39万吨,同比减少1612.93万吨,下降28.24%。

对于出口的降低,徐向春向21世纪经济报道记者解释称,这是因为上半年国内钢铁需求旺盛,钢价上涨幅度大于国际钢价,钢企的出口主观意愿下降。其次,国际钢铁贸易摩擦和双反多发,也是出口量相对减少的原因之一。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:32 | 显示全部楼层
一直以来,工商银行稳居国内乃至世界第一大行的位置。不过,高处不胜寒,屈居第二位的建设银行追赶势头也日渐猛烈。

近日,一份由工商银行城市金融研究所撰写的“建行竞争力报告”引起了业界的关注。在8月22日新出炉的报告中,工行表示,2017 年上半年,尽管建行一些经营指标不及我行,但其在战略定力与执行力、经营管理体制机制、业务转型创新和客户服务等方面表现出的竞争优势并没有消失。对多家分行的调研显示,建行仍是我行最主要的竞争对手

8月31日,两家银行均发布了2017年中报,21世纪经济报道记者详细对比了资产规模、营业收入、利润、贷款结构、客户数量、资产质量等多维度指标,工行几乎都处于领先地位,不过在个人贷款业务方面,建行已经超过工行成为行业第一。

然而,建行的追赶意图也很明显,该行早在2012年转型战略提出时,高层就表示要打造成“国内最佳、国际一流”的现代化大银行。在今年6月末建行的“新一代”核心系统上线时,建行内部人士也对记者直言,“新系统上线后,未来两三年多项业务有信心超过国内一家老牌的银行”。

工行多项指标仍领先

真正让工行在意的是,建行以挑战者的姿态大胆进攻。为此,工行的报告中称建行“狼性文化”十足。报告显示,“在实际竞争中,建行以我行为主要进攻目标,主动出击,大胆投入,通过有针对性的价格策略、产品策略和服务策略,千方百计夺取我行市场份额”。

也有接近工行的人士向21世纪经济报道记者表示,长期以来作为第一大行,工行在业务规模、存贷款等方面的绝对优势仍较为明显。再者,工行的商业银行文化较浓,一直致力于做真正的银行,加上管理层比较稳定,业务一直都是稳步前进。

查阅历史数据也不难发现,早在2005年时,建行的资产规模在大行中还处于第四位,2006年超过农行,2007年就成为仅次于工行的行业第二位。上市后,建行与工行的差距确实不断缩小,当时也有人预计建行将在几年内超越工行成为第一大行,不过十年过去了,工行仍保持第一。

两家银行的2017年中期业绩报告显示,工行的多项指标仍处于领先地位。比如,截至2017年6月末,建行总资产21.69万亿,客户贷款和垫款总额12.5万亿,客户存款总额16.27万亿。而工行总资产25.51万亿,客户贷款及垫款总额13.87万亿,客户存款总额19.02万亿元。

收入方面建行上半年实现营业收入3203.88亿元,同比下降3.74%。其中利息收入3634.89亿元,同比增长170.78 亿元,增幅为4.93%。非利息收入1025.34亿元,较上年同期减少193.28亿元,降幅为15.86%。工行上半年营业收入3621.51亿元,增长1.3%,其中利息收入4183.53亿元,增加 231.25亿元,增长5.9%,非利息收入 1112.29亿元,同比减少121.61亿元,下降9.9%。

虽然两家银行的收入差距仅有几百亿,但工行增长势头更为稳定,建行却有下滑的趋势,特别是非利息收入下降幅度更大。而净利差和净息差上,两家银行几乎旗鼓相当。比如建行净利差和净息差分别为2.03%和2.14%,而工行的分别为2.03%和2.16%。

利润方面,建行上半年实现归属于母公司所有者净利润1383.39亿元,同比增长3.69%。工行实现归属于母公司所有者净利润1529.95亿元,增速为1.85%。从增速可以看出,建行有一定优势。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:33 | 显示全部楼层
8月31日晚间,融创中国发布半年报显示,2017年上半年,其实现溢利人民币(下同)16.14亿元,较去年同期的1.03亿元增长约1469.7%;其中公司拥有人应占溢利约13.00亿元,较去年同期的0.73亿元增长约1683.4%。

对于溢利大幅上涨原因,半年报给出的解释是由于并购而产生的收益增加。

2013年,融创开启并购之门,毛利受到并购前期部分低利润率项目并表影响有所降低,制约了净利的增长。而这几年,因融创中国加速并购,无论是土地储备还是销售额,增速都位居行业前列。土地成本也低于公开市场拿地,加之融创的销售力和产品溢价力,业内人士分析,融创高增长低利润率的现状将很快终结,或将迎来利润集中爆发期。

融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德近期发表演讲表示,融创上市后,经过七八年的发展,也到了新的阶段,在下一个两三年的周期里,还是希望把融创积累的战略优势释放为财务表现。在调整发展方向之后,带来的一个直接结果就是利润的释放。

融创中国董事会主席孙宏斌则直言融创做高端产品,不能与做低端产品的公司做对比,所以规模并不重要,融创会继续抓好利润水平,但目前来看融创不想进行业前三也很难。

净利润率“V”型回升

此前几年,融创利润率的表现异常,与其发展模式有关。也即,并购和合作模式,在先期暂时蚕食了其毛利率。

分析认为,并购和合作从来都是资质强与弱的项目搭配在一起,融创在交易中最为看重的一定是较好的项目;而在这样的资产包中,最快贡献销售或者最快入账结转的通常是一些低利润项目,比如融绿合作属于在当地难以消化的高价项目,无锡玉兰花园、无锡香樟园、苏州御园、常州项目等均属这类。

这些项目交到融创手里时,已在建或在售,几乎没有改造空间,融创迅速以成本价或微利价卖出,确保高周转回笼现金。反映到财务报表,便是摊薄整体毛利率。

数据显示,前几年融创的非并表毛利率并不低,2013年为24.3%,2014年为27%,2015年为24.3%。

对此,公司高层在业绩发布会上表示,随着后期高利润项目的结转并表,加上公司放缓并购及扩张步伐,融创盈利指标会呈现增长。目前其毛利率曲线已经“V”型回升,今年上半年达到19.6%。这个重要指标的回暖,意味着融创步入了利润释放期。

孙宏斌则在业绩会上表示,考虑到公司拥有较高储备,将暂停拿地,等到再重启拿地后,对土地的标准会大幅提升。
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:35 | 显示全部楼层
境外经贸合作区已成为内地企业“走出去”的名片,是内地企业对外投资合作的重要载体和平台。商务部数据显示,目前,内地在20个“一带一路”国家正在建设56个合作区,占在建合作区总数的72.72%,累计投资185.5亿美元,入区企业1082家,总产值506.9亿美元。

“一带一路”沿线国家大多处于工业化进程初期,市场潜力较大,香港也在积极探索在推动境外经贸合作区发展过程中能够担当的角色。

香港贸易发展局研究总监关家明日前在接受媒体采访时表示,香港具有“国际化”和“市场化”优势,尤其是在金融投资、物流航运、基建管理、法律仲裁以至区域商贸等专业服务范畴更可扮演重要角色,香港企业可为境外园区提供多方面的专业服务。

“香港作为全球三大国际金融中心之一,资金来源和融资产品多元丰富,可对‘一带一路’海外园区的投资建设发挥巨大作用。”中国(深圳)综合开发研究院副院长曲建在接受21世纪经济报道记者采访时称。

提供高效融资平台

能否获得可持续的资金是境外产业园发展面临的主要挑战之一。当前,企业是内地投资开发境外经贸合作区的主体,尽管通过确认考核和年度考核的园区可以享受政府在资金支持和融资服务方面的政策,但大部分资金仍需在市场募集。

据了解,企业通过内地的融资渠道为海外投资项目筹集资金时仍有不少限制,而企业在进行相关活动时需要包括外币在内的资金融资。如果内地企业能够利用香港资金流通和完善的专业服务优势为海外业务融资,便利地使用香港商贸平台,问题便能够得到有效解决。

“在香港上市的园区企业有明显的资金优势,它们将在海外投资中发挥重要作用。香港也是全球最大的离岸人民币中心,企业能够直接在香港资本市场融资,通过这个平台向‘一带一路’几十个国家做项目的投资、融资。”产业园区服务网站“园区中国”执行董事梁椿对21世纪经济报道记者说,内地已有多家园区开发企业在香港上市,率先打通资金通道,如中国宏泰发展、亿达中国、五洲国际、中电光谷等。

香港贸易发展局发布的 《“一带一路”中外合作园区发展报告》(下称《报告》)指出,中国内地企业投资“一带一路”国家时,可利用香港的专业项目估值、可持续发展评估服务,用以引进外部资金,为海外投资项目及其他业务进行融资,并且通过香港作为地区总部的优势,利用香港高效的营商环境,协调内地、亚洲以至其他“一带一路”投资项目,提升整体的营运效率。

《报告》还称,香港的服务平台可为内地企业提供多种投资方式选择,包括利用私募股权投资资金,并利用香港的国际网络寻找境外伙伴,进行股权联合投资或其他股份制合作,帮助内地投资者分散风险,并借助投资伙伴的优势超越本身限制,结合企业原有的知识和专长产生协同作用,在投资“一带一路”时扩阔业务领域。

此外,梁椿认为,园区开发企业可以借鉴香港成熟的PPP模式,以及公共基础设施的运营管理经验,带动区域先期资金和模式的导入。

据了解,正积极部署海外园区建设的深圳市投资控股有限公司(下称“深圳投控”)已在香港设立了金融平台,承担公司境外功能型控股、投融资和国际化资本运作等任务,并设立了深圳丝路基金、中英科技创业投资基金等,为企业开展境外投资并购、推动创新项目落地提供资金支持。

中国·越南(深圳-海防)经贸合作区是深圳首个境外经贸合作区,也是深圳投控复制“深圳湾”品牌走向海外的开端。该经贸合作区占地面积2平方公里,总投资2亿美元,定位为科技型制造企业海外发展平台和中国制造、深圳智造的海外名片。

深圳投控负责人表示,将“依托‘深圳湾’品牌和丰富的金融服务、园区建设经验,主动融入粤港澳大湾区建设,积极实施国际化战略。公司将加快拓展和巩固金融牌照资源,推进国内和国际金融业务布局,打造以科技金融为特色的金融服务产业集群和全牌照的金融控股平台。”
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 楼主| 发表于 2017-9-2 18:35 | 显示全部楼层




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 楼主| 发表于 2017-9-2 19:31 | 显示全部楼层
港媒:A股还是那个A股 依旧是赚指数容易赚钱难






时间:2017年09月02日 09:34:02 中财网




  8月25日,上证指数有效突破并站稳3300点整数关口,本周最高到了3376点。如果从去年3月1日算起,一年半的慢牛行情上证综指最大升幅达到738个点或27%。市场舆论受到鼓舞,高度评价上证综指站上3300点关的表现,连外媒都在夸奖A股现在是凤凰涅磐了。事实上真的如此吗?
  A股还是那个A股
  从有效攻克3300点后的本周综合表现看,A股还是那个A股。

  首先是大盘上攻依旧是磨磨蹭蹭的,上证综指从上周收盘3331点到本周最高点3373点,最大升幅也只有42个点或1.26%。而就在本周,香港恒生指数重新站上了28000点大关。从成交额来看,放大依旧不充分,如本周最大成交额只有6408亿元,然后就明显萎缩。三是市场仍然是局部行情,热点转换频繁,市场反覆靠银行股、券商股来维系市场人气。四是从沪深股市的综合市值统计来看,在过去的半年多时间里,A股总市值在55万亿上下基本没变。即使有近300只新股发行上市,有超过8000亿的总融资规模(新股和定增),如从沪、深、创业板指数对比来看,深指和创指在两次调整中更为剧烈,创指更是7月中旬才止住整体跌势。而且,到8月31日,创业板指数今年以来依然录得120多个点或6.1%的跌幅。

  只有价值投资不够
  现在被市场津津乐道的是本轮一年半的慢牛行情主线是价值投资和价值发现,这是大盘指数在结构优化上的明显改善。更多优质的股票被市场投资者认可和追捧,而那些缺乏实际业绩支撑的概念类高价股,则被市场所抛弃。如原来A股市场的第一高价股全通教育。A股整体投资意识发生了明显的改变,价值投资已经开始占居主导地位,并越来越多的获得市场投资者的认可和追捧。因此,优质蓝筹股和成长类股票将保持原有的缓慢上行趋势,并在一定程度上成为大盘指数的趋势指引。 
  而那些虚高概念股,在得到充分的市场估值水平回归之后,也将依据自身企业的实际经营改善情况,再做出优胜劣汰的区分。中国经济前7月的总体经济运行数据要好于之前的保守预期,也这将让更多中小盘的概念股获得实际经营业绩改善的机会。从而最终会表现到个股价格上来。

  但是,如果说A股现在就是凤凰涅磐了明显是夸大其实。因为内地股市只有价值投资的主线显然是不够的,市场能够维系的慢牛势必仍然将是缓慢的反覆的,核心问题是这个市场还无法改变一个基本事实,那就是扩容持续保持高节奏,而场内资金持续无法有效放大,这就成了简单的除法,结果自然可以知道。所以,先不要太乐观,现在就说内地股市凤凰涅磐了,显然是为时尚早。A股还是那个A股,依旧是问题缠身,依旧是无法有效调动场外资金的兴趣,依旧是那个赚指数容易赚钱难的A股。  .凤.凰.国.际.i.M.a.r.k.e.t.s

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