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11月7日，海富通发布成立公告称，海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)11月6日起基金合同生效，募集有效认购总户数 53，842户，募集期间净认购金额 21.58亿元。至此，首批6只公募FOF基金全部成立。

从发行天数来看，6只公募FOF的认购天数在21天到36天不等，其中南方全天候策略FOF认购天数仅为21天，在6只FOF中最快成立。

从募集规模来看，华夏聚惠稳健目标FOF是6只基金中募集规模最大的，达到46.91亿元;紧随其后的是南方全天候策略FOF，募集规模为33.03亿元;其余4只公募FOF中，泰达宏利全能优选是唯一一只募集规模不达10亿的FOF，另外3只FOF的首募规模都在20亿元以上。



合计来看，首批6只公募FOF一共募集到166.36亿元，这一成绩较大超出了市场此前的预期，对于后来者也有所激励。

华南一位正在筹备FOF产品的公募人士向记者表示，“首批公募FOF刚开始发行的时候市场反映还是挺冷淡的，当时业内都传除了南方FOF外其它FOF发行得并不太好，但国庆回来后市场渐渐变热，各家在营销上也非常卖力，最后的募集成绩都还挺不错，所以我们对接下来自己的产品发行上也多添了一些信心。”

从首批公募FOF发行的整体情况而言，确实取得了较为不错的发行成绩，在最近一个月成立的新基金中，首批FOF的发行规模都处在行业前列。不过，尽管同样是首批公募FOF，在发行时间上也较为集中，但不同FOF的市场追捧程度还是有所分化，以至于6只FOF产品的规模首尾之差接近40亿。

据悉，第二批FOF名单有可能于近几天便会公布，哪些公司将成功入围，本报将持续追踪。

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近日，博通(NASDAQ:AVGO)拟以1000亿美元收购高通(NASDAQ:QCOM)，这个消息震惊了全球科技行业。

据路透最新消息，博通建议以每股70美元现金加股票方式收购高通，交易总价值1300亿美元。截至5日发稿，博通股价盘前涨超3%。



▲图片来源：博通中国官微

一旦这笔交易成功，不仅将会是全球半导体行业历史上体量最大的并购案，也将造就一个主导诸多芯片领域的巨头，甚至可能直接对苹果和三星这两大智能手机巨头的供应链产生冲击。

而每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者注意到，这起或将颠覆半导体行业格局的天价并购计划背后，是一位极其低调的64岁马来西亚华裔——博通总裁兼CEO陈福阳(HockE.Tan)。尽管目前“双通”是否能真正走到一起还尚无定论，但收购高通却很符合陈福阳多年以来“并购狂魔”的性格。

哈佛毕业名起安华高

对于半导体行业的门外汉们来说，很可能从未听过陈福阳这个名字，因为他极少接受媒体采访，也很少出现在公众视野中;他没有社交网站的公开账号，网上的相关介绍少得可怜，甚至连维基百科的页卡都没有。

绝大部分时候，他的名字只会出现彭博的高管资料和博通公司的交易新闻里。但就是这样一位极其低调但却声名鹊起的大佬，近日还在白宫受到特朗普的接见，并宣布将把博通的总部从新加坡迁至硅谷的圣何塞。



▲博通CEO陈福阳宣布将公司总部迁回美国

陈福阳1953年出生在马来西亚华人聚集地槟城。1971年，18岁的陈福阳来到美国麻省理工学院(MIT)求学。MIT的网页资料显示，他在1975年这一年同时拿到了机械工程系的学士和硕士学位。随后又在哈佛大学商学院拿到了MBA学位。

《财富》报道称，今年年初，陈福阳和其妻子K.LisaYang还为MIT捐款2000万美元，建立了自闭症研究中心。

名校毕业之后的陈福阳先后进入通用汽车、百事可乐等美国传统巨头企业，担任高管职位。1983年-1992年，陈福阳先后在在休姆工业(马来西亚，Hume Industries Malaysia BHD)和新加坡风投基金Pacven投资公司任董事总经理。

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中国市场的手机销量，对于苹果公司每个季度的业绩十分关键，之前曾有机构称，三季度苹果手机在中国的销量反弹了四成。不过据外媒最新消息，美国老牌的科技市场研究咨询公司IDC周一发布了中国智能手机市场三季度报告，显示苹果手机在中国实际增幅为7%。

据外媒引述IDC三季度报告称，三季度，苹果手机在华销量为880万部，和去年同期增长了7%。苹果手机在中国的最新份额为7.7%，明显高于去年三季度的7.1%。



简言之，苹果手机在中国市场出现了重振的迹象，但并没有出现非权威机构所谓的“四成反弹”。

三季度，苹果在中国手机市场排名第五。而排名第一的是华为公司，销量为2230万部，份额为19.3%，OPPO公司排名第二，依靠2160万部的销量获得了18.8%的份额，数据也显示，在OPPO的追赶之下，华为中国市场第一名的位置正在出现不稳。

排名第四的是广东手机厂商vivo，获得16.4%的份额。vivo成为三季度前五名中唯一下滑的厂商（下滑幅度为1.8%）。

三季度，小米公司的手机销量增长了56.6%，达到1570万部，获得了13.7%的市场份额。在前五名中，小米增幅遥遥领先。

IDC的报告显示，中国手机市场正在呈现出高度集中化的趋势，前五家厂商获得了四分之三的市场份额，而其余手机厂商的总销量三季度大幅暴跌了三成有余。这意味着二三线的智能手机品牌，销量继续萎缩，未来生存将陷入困境。

在苹果手机销量的统计方面，IDC的报告和苹果财报数据基本一致。三季度财报显示，苹果在中国的营收出现了12%的增长，结束了过去的六连跌，苹果首席执行官库克介绍说，个人电脑、平板等产品在中国市场也获得了不错的表现。7.3%的增长，也意味着苹果iPhone在中国暂时摆脱了低迷。

之前一家市场研究机构表示，虽然苹果手机三季度在中国出现反弹，但是四季度可能无法持续。不过IDC则预测称，iPhone X手机在中国市场仍然有着巨大的需求，苹果手机业务未来在中国的前景比较乐观。

在谈到中国手机市场时，IDC表示，虽然中国手机市场呈现出饱和，但是手机厂商仍然在采取进攻性策略，抢夺其他对手的份额。过去，OPPO和vivo两家公司曾经积极赞助电视综艺节目，不过在最近的几个月，小米和华为也开始类似行动，比如小米赞助了三个流行的电视综艺节目。随着竞争加剧，中国手机厂商在未来的几个季度中，还将增加市场营销费用。

三季度内，苹果开始在中国发售iPhone 8手机，但是根据各种消息，iPhone 8在中国的表现和全球基本一致，即因为升级内容太少遭到了消费者冷遇。由于苹果降价，去年的iPhone 7获得了中国消费者欢迎，部分店铺出现了售罄的情况。

不久前，中国的一些零售商对iPhone 8手机降价两成销售，媒体报道称，这款手机已经成为苹果历史上最糟糕旗舰手机之一。

上周五，苹果iPhone X在中国启动现货发售，苹果诸多的零售店也出现了久违的排长队抢购的情况，这或许意味着苹果手机四季度在中国还有望取得比较好的成绩。

不过需要指出的是，iPhone X在中国的定价将近1300美元，相当于普通人两个月的工资，除了开始的换机人潮之外，后续在中国市场能否获得持续的高人气，仍有待观察。

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2017年11月7日上午9时，巴中市巴山牧业股份有限公司(股票简称“巴山牧业”，股票代码872245)董事长张育贤与当地政府相关领导共同出席全国中小企业股份转让中心举行的新三板挂牌上市敲钟仪式，共同见证巴山牧业这一里程碑式的重要时刻，这标志着国家级贫困地区四川省巴中市第一家上市企业的诞生。



巴山牧业成立于2011年5月，公司自成立以来一直专注于青峪猪全产业链开发。公司严格按照有机、绿色猪生产标准生产，产品已连续六年通过国内有机认证，连续4年通过欧盟有机认证，连续四年通过绿色食品认证，青峪猪取得了国家工商总局颁发的地理商标认证。公司现为四川省农业产业化重点龙头企业，巴中市农业产业化重点龙头企业，“转型中国”低碳先锋企业。并先后获得了世界农场动物福利组织颁发的“金猪奖”、中国五星级品牌猪肉企业、“四川省优秀诚信企业”、“中国十大小康特别贡献企业”、巴中市“统筹城乡、追赶跨越、加快发展”先进企业”称号。公司创始人张育贤董事长荣获四川省“优秀诚信企业家”、“四川省十大科技创新改革提名人物”、青年川商创业之星等殊荣。

公司创立了“政府+银行+保险+巴山牧业+养殖户”的五方联动产业扶贫模式，带动贫困农户增收脱贫，该模式列为国务院扶贫案例。

公司联合国家肉类研究中心、四川农业大学、西华大学、四川省畜牧科学院组建了青峪猪研究院。

公司始终坚持从养殖、屠宰加工、冷链物流到销售一体化的全产业链产业模式，确保了产品品质。目前，公司已经拥有青峪猪原种场1个，扩繁场1个，自建有机屠宰加工厂1个及冷链物流和终端销售体系。公司产品主要有有机猪冷鲜肉、腊肉，香肠、罐头、午餐肉、肉制品辣酱等。市场以四川为中心辐射至北京、上海、广州、深圳、重庆等

巴山牧业董事长张育贤表示：巴山牧业成功登陆新三板意味着企业将承担更多的责任，不仅仅继续为社会提供安全的高品质猪肉，更为承担产业扶贫社会责任、保护地方猪种等发挥更大的作用。未来，巴山牧业将继续秉承“以人为本、珍爱动物、科学管理、品质增效”的理念，坚持“用心、专心、诚心、良心、同心”的核心价值观，履行“为社会提供安全、放心高品质猪肉”的使命继续努力前行，奋力拼搏将巴山牧业打造成为中国国猪(土猪)全产业链领军企业。

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每年双11前夕都如同阅兵仪式，各家电商都会把自己已拥有的、即将拥有的甚至还在概念中的一切力量作最大的展示，抢占消费者的每一秒碎片时间。

至于目的，自然是双11大卖。

双11前夕，新浪科技从商品供应、物流、优惠和新零售等方面，将天猫、京东、苏宁等主流电商直观对比，看看各家电商在这一全民消费盛宴上都做了什么、效果如何。



优惠：更新玩法占据碎片时间

作为促销的盛宴，双11自然少不了优惠。纷繁复杂的玩法让消费者吐槽“简单粗暴的直接打折活动已经很难见到了，买个百十元的东西，得花几个小时研究各类规则”、“没有‘奥数’功底已不敢应战”。事实上，经过八届双11的历练，商家的羊毛早就薅不动了，想获得优惠，必须要奉献出自己的碎片时间——这正是电商的目的。

阿里：火炬红包、花呗提额、捉猫猫


今年天猫双11将启动高达6亿的现金红包玩法，10月19日下午，“史上最好玩红包”——“火炬红包”率先上线。11月1日开始，用户还可以参与到“全民充红包”中。

相比以往玩法，“火炬红包”更具互动和游戏乐趣，规模金额巨大而且随着参与人数的浮动会不断加码，而最终结果将在天猫双11晚会现场开奖。

2.5亿现金被分为“普通红包、稀有红包、传说红包”出现在游戏中，好友之间相互点亮即可得到红包，集满3个红包还能与好友进行“互抽”、双方互换红包，单个红包金额最高可达1111元。

此外，11月1日开始，用户还可以参与到“全民充红包”中，只要充一个红包，所充金额就会随机变成一个新的双11红包，且面额一定大于或等于用户的所充金额，如充100元得120元红包。

同日，花呗宣布启动双11临时提额，有八成的花呗用户将获得相应的临时额度，平均每人能多花2200元。

“捉猫猫”游戏今年将继续加码，传说中的“黄金猫”将于11月4日、5日、11日三天集体空降全国近60个核心商圈，届时在现场的消费者将能抢到最低100元的现金红包。

京东：品牌日、神券日、PLUS会员


京东11?11全球好物节从11月1日起至11月9 日为专场期，11月10日至12日是为期三天的大促高潮期。在11月11日前夕还有超级秒杀日、超级神券日、王牌代言、全品类高潮期等多个专场。

对于PLUS会员，即日起，京东PLUS会员用户都可领取“1111元神券大礼包”，同时，一直到11月20日期间，PLUS正式会员购物的京豆回馈，都将从高于普通用户的10倍提升到20倍。还有精选全品类爆品、5折商品限量抢、专享价商品……等活动。

苏宁：品牌专场，2亿补贴用户


苏宁易购线上活动包括品类专场、品牌日、预售、大聚会、闪拍等，全场低至5折，在11月6日至12日引爆消费者的购物热情。在线下，苏宁各大实体门店则立足O2O模式，发动史上超大规模的线上线下融合促销，通过“门店红包”、“门店拍”、“码上购”、“扫码付”、“门店自提”、“样机清仓”等活动，为线下门店引流。据苏宁相关负责人介绍，只要在11月6日到12日期间，下载苏宁易购APP，都

可以参与到领红包、一分购好礼以及会员专区的摇一摇、闪拍、大聚惠等活动。

11月1日至11日O2O购物节期间，苏宁金融将共计投入2亿元补贴用户，牵手千余品牌、百家银行合力打造“超级支付日”。同时，将推出11万理财体验金、100万张免息券、100万交通意外险、1000万现金红包大派送等活动。协同六大产业共同作战，苏宁金融还将联合苏宁易购、红孩子、苏宁影城、苏宁体育等苏宁生态圈1000家线下门店，推广扫码支付，最高立减4999元。

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与公众利益密切相关的房地产税、个税改革，未来会如何推进？

近日，由人民出版社出版的《党的十九大报告辅本》中，财政部部长肖捷在《加快建立现代财政制度》一文中，对这两项税改前景作出了描述。

多位税务专家对21世纪经济报道记者表示，“立法先行”意味着房地产税法将充分征求各方意见、广泛讨论，由全国人大审议通过；“充分授权”表明在全国统一立法前提下，将尊重地方实际情况，给予地方较大自主权；“分步推进”表明从操作层面来看，制度设计上可能难以一步到位，需要分步实现。

个税方面，则要“建立综合与分类相结合的个人所得税制度，优化税率结构，完善税前扣除，规范和强化税基，加强税收征管，充分发挥个人所得税调节功能”。

分步推进房地产税

房地产税法本已列入十二届全国人大五年立法规划，但今年3月全国“两会”期间，十二届全国人大五次会议大会发言人明确表示，2017年没有把房地产税法提请人大常委会审议的安排。

随着中央对“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，以及各地陆续出台的房地产调控政策，房地产税作为房地产市场长效机制的一环，始终未远离公众视野。

国务院参事、中央财经大学税务学院原副院长刘桓对21世纪经济报道记者表示，大家关心的针对个人住房开征房地产税，其实早在2004年就在探讨，那时候叫“物业税”，但实际操作起来难度比较大。

对于房地产税改革，不少税务学者表示方向既定：一方面，需要将房地产税扩围到个人住宅，因为现有房产税主要针对营业用房（包括厂房、公寓、店铺等，个人住房免纳房产税）；另一方面，针对营业用房开征房产税，现在计税方式是针对房产原值，与市场价值相差较大，需改为评估值开征。

据21世纪经济报道记者了解，对工商业房地产开征房地产税有“两湖经验”，在湖北鄂州、湖南湘潭两地曾开展业内称为“两税合并”试点，即将现行房产税和城镇土地使用税合并，按房产评估值开征房地产税。

刘桓表示，现在房地产税开征的条件有所改善，但房地产税具体方案的出台，还有很多问题需要广泛征求意见，比如不同类型的住房（包括房改房、福利分房、商品房等）是否要适用同样的标准，如何得出房屋评估值等，要有科学的方案出台，立法过程尤为重要，需要反复讨论，保证公平。

至于“充分授权”，刘桓表示：“各地房地产市场差异很大，有些地方房子很紧俏，有些地方房子库存较大，需要给地方充分授权，因地制宜地开展房地产税。”

上海财经大学教授胡怡建对21世纪经济报道记者表示：“房地产税由国家统一立法，但房地产税是地方税，具体执行和实施交由地方政府。考虑到税制本身的复杂性，制度设计上不可能一步到位，出于可行性角度考虑，由地方分步推进。分步推进角度比较多，比如是否分步在城市和农村实施，是否区分商品房、福利分房、共有产权房，是否分步在增量和存量房中实施等。”

交由地方分步实施，在我国早有实践。2011年1月28日起，上海、重庆两地启动房产税改革试点，两地方案就存在较大差异。

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今年下半年以来，在各部门重视发展住房租赁市场的背景下，已有多个城市陆续推出官方住房租赁平台。

“官方租赁平台的上线，其实是减少交易成本的有效之举。”方正证券房地产首席研究员夏磊在接受媒体记者采访是表示，当前，租赁市场仍存在交易不透明，虚假房源、“黑中介”等问题。而官方租赁平台的推出，对于解决上述问题有积极的作用。

夏磊进一步解释称，首先，官方租赁平台的推出能够有效杜绝虚假房源，保障平台上房源的真实性，为租户节省搜寻成本;其次，能使一些房东和租户进行直接交易，有效降低租房成本;最后，房东为了能在平台上持续交易，也会有自我约束行为。

据媒体记者统计，目前已有北京、成都、杭州、广州、武汉等城市正式推出住房租赁交易服务平台。除此之外，佛山市住房租赁服务“全平台”也将于11月份正式上线;合肥市也开始启动招标住房租赁交易监管服务平台软件，并初步计划于2017年11月30日前完成研发、通过测试并能上线运行;厦门、沈阳也给出了住房租赁平台的搭建时间表。

7月20日，住房和城乡建设部等九部门下发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，并选取广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆12个城市，作为首批开展住房租赁试点城市。而记者梳理后发现，目前已上线或准备上线的住房租赁平台城市，除北京外，皆为首批开展住房租赁试点的城市。

“热点城市尤其是12个租赁试点城市，后续将有更多的租赁房源上市，并且在租赁市场愈发规范的背景下，房东也会更愿意出租自己的房子。”夏磊表示，在政策的刺激下，预计会有更多提供长租公寓的市场机构进入市场，形成十九大报告所提出的“多主体供应、多渠道保障”，最终实现“住有所居”。

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今年以来的沪市发行价最高的新股即将亮相。

据公开信息显示，将于11月9日启动申购的恒林股份（603661.SH），其预估发行价已达到56.88元/股，成为今年以来沪市拟发行单价最高的新股。

按照限价发行机制下的以往规律，新股通常在上市后上演估值回归的热炒行情，并呈现接连涨停；与之相关的打新财富效应亦被市场所关注。

据21世纪经济报道记者发现，在恒林股份上市前，其业绩虽不断向好，但也在审核过程中被证监会发审委提出多达56条反馈意见，涉及关联交易、专利、数据等多项要素。

分析人士认为，这亦折射出当前监管层下半年对于IPO审核仍处于不断趋严的过程；无论是针对部分已IPO公司及前发审委委员的调查，或是近期以来下降的过会率，均是这一趋势的鲜明脚注。

最“贵”股引关注

打新的财富效应长期被市场所关注，刷新近年来沪市新股发行单价纪录的恒林股份也不例外。

公开资料显示，该公司发行单价高达56.88元/股，打破了去年11月19日登陆上交所主办的步长制药（603858.SH）所创下的55.88元/股的前高。

尽管今年以来的IPO发行供给增多，但从新股上市后的整体走势来看，恒林股份涨幅预期备受关注也并不让人意外。

据21世纪经济报道记者不完全统计，9月份以来上市新股涨停板数量平均不低于10个，若这一涨停幅度不变，发行价确定为56.88元的恒林股份将在接近190元/股左右的价格开板。这也意味着，抽中一签恒林股份的投资者打新利润有望不低于13.63万元。

事实上，上交所新股迎来如此“高”价尚属鲜见；而上一只发行单价超过恒林股份的新股还要追溯到2011年年初发行的华润风电（601558.SH），其发行价曾一度达90元，但上市后便破发并一路走低，并让诸多投资者“套牢”。

“2013年IPO大核查之前新股发行是不限价的，那时候的发行价格的确都比较高，如今限价后，发行单价这么高的新股的确并不多见。”上海一位资深投行保代坦言。

21世纪经济报道记者据东方财富choice统计发现，自2013年底“限价版”IPO 新政实施后，上交所仅有步长制药、吉比特（603444.SH）、欧派家居（6038633.SH）三只新股发行价超过50元，其中欧派家居于今年3月份发行。

相比之下，坐拥创业板的深交所此前则一直有更高发行单价的新股出现，例如其今年3月份招股的亿联网络（300628.SZ）发行价曾高达88.67元/股，下半年发行的兆丰股份（300695.SZ）、电连技术（300679.SZ）也一度超过60元/股；在2012年之前的不限价发行期间，汤臣倍健（300146.SZ）、海普瑞（002399.SZ）的发行价更是一度超过百元。

不过，由于每签获配股数更高，上交所的高价新股更被投资者关注。按照规定，上交所打新每签1000股，深交所则为500股。

“股价来看是深交所高，但从打新收益上上交所新股的发行价都要乘以2，因为中签的股数更多，”一位固定收益+打新策略的私募机构投资经理表示，“56元的发行价拿到深交所就超过了100元。”

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党的十九大报告指出：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。”

对此，中国发展研究基金会副理事长刘世锦提出，加快建设现代化经济体系，必须按照党的十九大报告所强调的，坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，从而为不断增强我国经济创新力和竞争力、实现“两个一百年”奋斗目标构筑坚实基础。

从“铺摊子”到“上台阶”

《21世纪》：如何理解报告提出的“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”这一论断？

刘世锦：改革开放以来的近40年，我国经济保持了近10%的高速增长。这一举世瞩目历史性成就的取得依托于诸多条件。在这一时期，我国经济发展水平总体较低，底子薄、基数小、增长空间大，人类社会已经创造出的大量技术和经验可以引进借鉴；我国拥有世界上数量最多的人口，意味着需求规模和潜力大，劳动力数量多、成本低；土地和其他自然资源成本偏低，生态环境约束较松；更重要的是，我国社会政治稳定，建立并逐步完善社会主义市场经济体制，发展开放型经济，有效利用国际国内两个市场两种资源。以上这些条件的相互配合和共同作用，促成了人类历史上未曾有过的人口大国经济长时期高速增长的奇迹，同时也使这种增长不可避免地带有数量规模快速扩张的特征，伴随着一些不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题。

2008年，面对国际金融危机的冲击，我们采取了稳增长的刺激政策，增长速度在全球范围内率先回升，并于2011年第一季度到达高点，此后增长速度逐步放缓。面对新情况、新问题，党中央做出了我国经济发展进入新常态的重大判断。从支撑我国经济增长的因素和条件看，已经或正在经历着不少重要变化，包括我国15-59岁劳动力人数从2012年开始下降，农民工进城数量减少，工资水平相应上升，劳动力低成本的优势正在减弱；房地产等终端需求和钢铁、煤炭等重要工业品相继出现历史需求峰值，增长速度明显减缓，产能过剩和产品库存过多等问题突出；土地等资源价格上升，部分城市房价高企，生态环境压力加大，有些方面接近甚至超过承受底线；随着我国要素成本上升、出口基数增大以及国际市场环境变化，以往出口高速增长难以为继，必须更多依靠内需；金融与实体经济之间、房地产与其他领域之间、实体经济内部出现严重不平衡，部分领域杠杆率过高，金融风险增加，经济增长效率呈现下降态势。伴随着这些变化，我国经济结构出现重大转变，经济增长转向更多地依靠消费、服务业和国内需求，更多地依靠劳动者素质提高、技术进步和全要素生产率改进。相应地，经济发展阶段开始转换，由过去的高速增长阶段转向高质量发展阶段。

从工业化和经济增长的历史看，我国经济发展阶段的转换符合规律，也有国际经验可以借鉴。这种转换并没有改变我国发展仍处在重要战略机遇期的判断，但机遇期的内涵出现重大变化。如果说以前主要是“铺摊子”，以后则主要是“上台阶”。尽管我国增长速度有所放缓，但每年的增量及其对全球经济的带动作用依然是最大的。在保持可争取的增长速度的同时，难度主要在如何把提高经济增长质量和效益的挑战转换为新的发展机遇。

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复旦大学金融研究中心主任 孙立坚

北京时间11月3日凌晨，特朗普正式宣布提名杰罗米·鲍威尔为下届美联储主席。珍妮特·耶伦即将到期卸任。

虽然鲍威尔没有受过严谨的、系统的金融理论熏陶，但出身精英律师家庭、良好的家庭环境和教育机会，让他轻而易举地获得了普林斯顿大学政治系本科学位和乔治城大学法律学博士学位，并作为一个美国社会的宠儿，遵从精英社会“旋转门”的定律，游走于华尔街和华盛顿，以坚定的共和党人的身份，先后得到了布什和奥巴马的青睐，在财政部和美联储获得了重要的领导职位。他接替耶伦出任美联储下届主席，得到了民主党和共和党双方的信赖，似乎已经板上钉钉，一改美联储主席过去这几年学术精英掌舵的格局。

鲍威尔倡导“相机抉择”的货币政策理念

业界出身的鲍威尔深知自己的短板，非常尊重耶伦的政策理念，但来回穿梭在华盛顿和华尔街的他，是否能够维护央行的独立性，这是市场最大的看点。市场普遍认为：他会偏好货币宽松，同时在监管上会进一步放松，重新激发美国金融业的竞争力，由此促进市场活力的增长。

所以，未来美国货币政策的取向，虽然不会出现颠覆性的变化，但是它在经济效益优先还是服从政治利益的选择方面，可能会发生较大的变化，这种变化对中国乃至世界的金融环境会产生怎样的影响，值得我们去做一些深入的研究和客观的分析。

另外，本届美联储主席另一个候选人，诺奖呼声一直很高的斯坦福大学教授泰勒，一再强调他的学术理念对中央银行的政策选择有着十分重要的指导意义，即央行要保持鲜明的货币政策运行方式，这不仅需要对货币政策的有效性和传导机制有深刻的理解，而且需要让市场参与者都能够跟随这个政策的思路来指导自己的决策，这种上下的“齐心协力”，才能实现货币政策的预期效果。但是，他的这种想法正在随着美国货币政策的独立性客观上受到抑制（如特朗普选择性的人事安排）而被排挤，尽管他的学理和认知得到了学界的高度肯定。

在耶伦时代，美国开始启动QE政策的退出计划，她采取谨慎渐进的政策。这种做事风格主要是由于美国经济受内外两种环境的影响。首先，美国经济基本面复苏带来的未来通胀和资产泡沫隐患开始显现，过度宽松的货币和信贷环境以及过于保守的市场资源配置方式（注重安全资产投资），都会阻碍美国经济的活力和市场的信心，所以，货币政策的切换成了不可回避的选择。其次，即便美国第三产业，甚至制造业的经济复苏已经显得十分强劲，但是，物价水平、结构性的就业失衡等问题依然没有恢复到危机前的健康状况，这方面的经济数据时好时坏，看不到明确的上扬态势。第三，压力测试的结果也无法显示美国经济的强劲复苏究竟是货币政策的因素占主导地位，还是新一轮的企业创新和市场需求的重新释放带来的基本面改善的效果，因为货币宽松非常明显地支撑了美国股市的市值效应，它带给家庭部门的财富效应无法忽视，由此带来的乐观消费和随之而来的第三产业回暖进一步延伸到其他行业，从而支持了就业和经济增长的复苏，但是，一旦结束这场廉价货币的投放周期，会不会再次出现当年大萧条时代救市政策不到位，前期努力适得其反的状况？这一不确定性让耶伦班子十分重视货币政策的沟通，小心谨慎地推进QE退出计划。

不仅如此，后期的耶伦也更加重视美国经济的再平衡（财政赤字和贸易赤字的缩减等）。而这根本离不开以中国、日本、欧洲为代表的世界经济的运行状况。2015年8月人民币汇改带来的暂时波动和中国经济数据出现的一些减缓，都对美联储议息决定产生了较大的影响。当然，欧洲央行和日本央行的负利率政策和英国脱欧的溢出效应也在困扰着美联储对QE退出方式和强度的选择。

特朗普当选总统后，强势的“唯我独尊”的人事安排，又给美联储QE退出的方式和时间表增添了诸多不确定性。这是因为，美国利益至上的“再平衡”政策需要货币和信贷的支持，无论是减税所需要的资金安排，还是贸易平衡（引导外需扩大就业）所需要的弱势美元政策，还是放松金融管制支持中小企业和创新企业的发展，都需要后任美联储主席能够充分理解“美国利益第一”的政策安排，选择性地坚持“货币独立性”（需要帮助美国完成利益“回归”）。因此，泰勒教授等强调央行按照“利率走廊”等货币规则行事（目前的意义就是尽快收回危机爆发后发给市场的“大红包”，这是一种硬约束做法）的学界精英代表，就自然而然地淡出了本届美联储主席候选人行列。相反，在美国目前“不确定”的经济环境下、政界强调 “再平衡”的国家治理理念的影响下，重视“经济增长”、“放松管制”来激活美国市场活力的美联储候任主席鲍威尔，因为他所倡导的“相机抉择”（就是一种见机行事的软约束）的货币政策理念，则赢得了政界和业界的一致欢迎。

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在360回归A股的重组方案公布三日后，360公司董事长兼CEO周鸿祎首次露面，并对上市相关细节进行了披露。11月6日下午，上市公司江南嘉捷在上海证券交易所大厅举行了重大资产重组媒体说明会，周鸿祎作为标的方代表出席了会议。

11月2日晚间，江南嘉捷发布了重大资产重组报告，重组对象正是360公司。根据重组方案显示， 360公司的100%股权作为本次拟置入资产，作价504.16亿元。

事实上，自去年7月完成私有化、从纳斯达克退市后，360公司重回A股的动向一直备受市场关注。

根据重组方案，交易完成后，周鸿祎将通过直接及间接持有的方式，共计占有上市公司63.70%的股份，成为新的实际控制人。上市公司的主营业务也将从电梯及自动扶梯的生产及销售转变为互联网安全技术的研发、互联网安全产品的设计、研发、推广，以及基于互联网安全产品的互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等商业化服务。

愿服务国家网络安全

周鸿祎表示，去年360之所以从美国退市，是因为360所在的行业很特殊。若从赚钱的角度来说，360有广告、游戏业务，但让360真正获得用户基础的还是网络安全业务。而这个行业不论是中国企业还是美国企业，做大了以后都需要和国家利益保持一致。

如今，周鸿祎已经将360称作是网络安全的“国家队”。据悉，从去年的九三阅兵、G20、金砖会议，到刚刚结束的十九大，这些重大事件的网络安保中都有360的参与。

包括外界猜测的360已经与军队方面展开合作，周鸿祎也予以承认，并表示已经拿到了一些相关牌照，但是不能对外公布。

根据CNNIC第39次《中国互联网络发展状况统计报告》，2016年遭遇过网络安全事件的用户占比达到整体网民的70.5%，其中网上诈骗是网民遇到的首要网络安全问题，39.1%的网民曾遇到过这类网络安全事件。

随着全球互联网的普及，互联网安全威胁也在持续增长，这给互联网安全厂商带来了新的发展机遇。在这样的背景下，“360已经成为中国最大的互联网安全服务和产品提供商。”周鸿祎表示。

根据艾瑞的统计数据，360PC安全产品的市场占有率已经达到95.06%，平均月活跃用户数达5.09亿。360移动安全产品的活跃用户渗透率达66.7%，平均日活跃用户达到1.01亿，平均月活跃用户数达2.94亿，累计活跃用户达到11.45亿。

此次360公司承诺，重组实施完毕后的2017至2019年，公司扣除非经常性损益后的净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元。

但是根据360的财务数据，2014至2016年，360公司扣非后的净利润分别为5.29亿元、10.65亿元和7.44亿元；今年上半年扣非净利润为9.95亿元。关于360公司能否兑现三年89亿净利润的承诺，周鸿祎的答案是：没问题。

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信用申购时代的可转债申购正在迎来超级打新周。

11月6日晚间小康股份（600127.SH）发布可转债的中签情况，中签率为0.2914%；而新时达（002527.SZ）中签率稍高，为0.4071%。

可转债正进入发行的“快车道”。包括小康转债在内共有3只可转债供投资者申购。

由于申购方式“零成本”，多名营业部人士表示，可转债将成为散户另一投资的重要品种。但从目前进展来看，投资者接受新事物仍需一个过程。

作为主要参与方——机构投资者，尽管可转债供给大幅增加，但他们更愿意“伺机而行”。多名分析人士表示，由于供给压力以及估值调整， 10月以来机构陆续出现减持，新进资金缓慢，态度偏向谨慎。

散户申购升温慢

11月6日转债市场共有2只可转债供投资者申购，分别为小康转债和时达转债。

从晚间公布结果来看，发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的小康转债总计为1.60亿元，占本次发行总量的10.70%，网上中签率为0.00291446%。网上发行的时达转债则为2.31亿元，占本次发行总量的26.13%，网上中签率为0.0040705857%。

而在两天后（11月8日）还有1只可转债——久立转债将启动申购。

由于可转债申购无需市值、无需提交缴款，在市场看来散户有可能是申购的主力方。

多名营业部人士告诉记者，个人投资者对可转债的接受度逐渐提高，但各家营业部客户积极性并不同步。

北京一家券商营业部人士6日告诉21世纪经济报道记者，客户热情很大。“主要因为目前可转债申购不需要门槛，实施信用申购，对散户来说非常方便，平日申购不会占用时间，还能有中奖的几率。”

广州的一家券商营业部人士反映，客户申购表现相对平淡。该营业部人士告诉记者，“我们确实有部分客户在参与申购，但人数并不多。原因有很多，有些客户试过申购，发现中签才1-2手，觉得可转债不够新股吸引。大部分投资者对这个品种不熟悉，对规则不了解，还需要证券公司进行介绍和教育。”在该人士看来，投资者对可转债的了解仍然需要一个适应的过程。

尽管散户申购开始逐渐积极，但对于机构投资者而言，可转债的打新收益如同鸡肋，二级市场才是他们施展的舞台。

三季度持仓数据显示出这一趋势。据了解，机构投资者在三季度的持仓整体提升。

中金公司固收研究张继强在5日表示，从绝对值来看，基金总体在三季度增持转债，仓位稍有提升。三季度各类基金总体持有转债一共270亿元，较上个季度增长了约58亿元。

他具体分析称，转债基金不是增持主力。三季度转债基金净值规模没有明显变化，保持在61亿元左右。但剔除转债基金后，基金的转债持有量则从二季度170.9亿元增至225亿元，增量54亿元。其中二级债基是增持主力，增持约28亿元转债，总体仓位从3.5%升至5.3%，仅易方达安心回报、华商双债丰利就有接近15亿元的增量。

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11月6日，博通在其官方网站上宣布单方面收购要约，计划以70美元每股的价格收购高通，其中，现金60美元，同时每股10美元的博通等价股权。现金及股票价格将达1300亿美元，交易若完成，这将成科技史上最高收购案。

博通在公告中表示，博通的提案获得了董事会的一致通过。博通准备立刻与高通公司努力达成双方可接受的最终协议，并准备投入一些必要的资源，从而迅速敲定这项收购的文件。

此外，博通表示，美银美林、花旗、德意志银行、摩根大通和摩根士丹利都曾向博通公司提供建议，称他们非常有信心，他们将能够为拟议中的交易安排必要的债务融资。

在之前的交易中，Silver Lake Partners曾是博通的战略合作伙伴，该公司已向博通提供了一份承诺函，表示其提供会50亿美元的可转换债务融资，这与这笔收购高通的交易有关。

博通公司总裁兼首席执行官Hock Tan表示，这种互补的交易将使合并后的公司成为全球通信领导者，拥有令人印象深刻的技术和产品组合。如果我们不相信我们共同的全球客户会接受这个提议的组合，我们就不会提出这个报价。在规模更大、产品更广泛的情况下，合并后的公司将为我们的全球客户提供更先进的半导体解决方案，并提高股东的价值。

在Tan看来，高通和博通的员工将从大公司的成长和发展中获益。

博通公司的首席财务官Thomas Krause则认为，“博通公司的业务继续表现良好。”博通公司自2013年以来已经完成了5次重大收购，并且已经证明了快速的去杠杆化和成功地整合公司为我们的股东、员工和客户创造价值的记录。考虑到我们产品的互补性，我们相信任何与高通合并的必要监管要求都将及时得到满足。我们期待立即与高通进行讨论，以便我们能够签署一份最终协议，并迅速完成这笔交易。”

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如果家委会竞选异化为一些家长的“名利秀”“关系秀”，不仅有悖于组建家委会的初衷，也不利于形成健康的家校合作关系，还可能对孩子们输出不良价值影响

晒名校学历、海归背景、高管职位，比车、比房、比资源……近日，上海一所小学某班级家委会竞选引发热议。残酷的竞争、激烈的措辞，映照着家长们的焦虑情绪，也促人审视家委会这一沟通平台，思考家校之间的关系问题。

《国家中长期教育改革与发展规划纲要(2010—2020年)》提出，建立中小学家长委员会，引导社区和有关专业人士参与学校管理和监督。在学 前教育、义务教育阶段，学校成立家长委员会，目的在于加强联系沟通、增进家校互动、促进学生成长。从国外的相关实践来看，类似于家委会的相关机构发挥着重 要的作用。在一些国家，家长可以经由家长教师联谊会等类似家委会的平台，表达自己对于学校的政策、课程、人事等问题的意见，参与学校管理。家委会采取竞选 的方式，有利于民主参与学校事务、提升家长们的积极性。从这个意义上来说，让那些更有时间、更有条件和意愿的家长入选，未尝不是一件好事。

然而，现实中一些家委会竞选，异化为一些家长的“名利秀”“关系秀”，不仅有悖于组建家委会的初衷，也不利于形成健康的家校合作关系，还可能对孩子们输出不良价值影响。家委会的“异化”，无疑是不正常家校关系的体现。诚如专家所言，“无论是拼资源、拼人脉来服务学校，还是异化成‘校友会’，都是 对家委会的错误理解和实践。”从治理现代化的视角来看，家委会有助于厘清教育者和受教育者的权责边界，有利于学校推进现代治理。但家委会发挥正向功能的前提，乃是家长和学校各归其位，不能越俎代庖。

现实中，家长与学校之间的联系，要避免两种极端状态。一种状态是，家校之间缺乏互动，家长对孩子在学校期间的学习表现漠不关心、不闻不问;另一 种状态则是，家长过度关心孩子，总是想方设法亲自介入学校管理。构建良性的家校互动可说是当务之急，亟待从宏观层面加强顶层设计，从微观层面改进具体举 措，科学设置其职能，清晰划分学校与家庭的权责边界。“家庭教育首先是自我教育”。对家长而言，理性认识家委会的作用，怀抱积极健康的心态去参与，也才能 让这一平台释放更多正能量。

党的十九大报告明确指出，“必须把教育事业放在优先位置，深化教育改革，加快教育现代化，办好人民满意的教育”“努力让每个孩子都能享有公平而 有质量的教育”。应当看到，家委会选举出现“拼爹”“拼妈”现象，根源于家长对孩子的教育焦虑。近年来，无论是“幼升小”等升学挑战带来恐慌，还是教育 “抢跑”引发课外培训火热，都说明孩子的教育是一个家庭至关重要的事项，影响极其深远，牵动着无数人心。这提示广大教育工作者及一切关心教育事业的人们， 必须想方设法提供更多优质教育资源，促进教育公平。

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齐俊杰:富人想的是生意 穷人只想稳定






时间：2017年11月01日 15:28:46 中财网




　　最近，跟朋友吃饭，本来都是一个学校走出来的同学，经过十几年的职场打磨，如今已经发生了天翻地覆的变化。收入差距更是拉大到了几十倍，有些混的好的已经是身价上亿的大老板了，而更多的人，甚至当年学习非常好的人，只是十几年如一日的在一个单位里工作，领着微薄的薪水。从大家的谈话中间，其实隐隐发现了一点，穷人和富人并不是能力和知识上面的差距，而是思维模式上面，有着巨大的不同。

　　首先，穷人希望稳定，而富人爱折腾。席间大家介绍自己的这失联的十几年，变成富人的多用了一个词叫做折腾，这十几年来没少折腾，先是做小买卖，然后把小买卖一点点变大，变成企业又变成集团。现在掌管上百人的企业。每年仍然有众多业务的变化。而仍然贫穷的大多数人，则用到了稳定这个词。这么多年还在事业单位或者国企干，也不为别的，就是图个稳定。赚不了多少钱但心里踏实。这中间也有高薪的诱惑，也有能跳槽到创业团队的机会，但是都被拒绝了。答案仍然是不稳定。不想承担这份风险。那么他们不嫌收入低吗？当然在意！但他们唯一的希望就是希望公司涨工资。每年涨个200块钱，心里就很幸福了。

　　其次，穷人对钱爱换算，富人把钱当工具。富人始终认为钱就是一串数字，是他维系自己现有一切的工具，而穷人始终认为这是自己的劳动所得，是跟自己的劳动时间紧密挂钩的。比如上一道很贵的菜，鲍鱼饭位餐，穷人会很惊讶，300多块钱一位，这都赶上我一天的工资了。而富人则更加关注这个菜的味道，鲍鱼新不新鲜。但是在聊到投资股票的时候，穷人却总是说，我有内幕消息，买入了某某公司，而富人却总在问，这家公司做什么的，每年赚多少钱。有什么值得投资的？穷人却永远说不上来，只是强调自己有人推荐这个事实。

　　第三，穷人爱跟风，富人总是反向走。现在每次无论什么饭局，三句话聊不到就会直接奔房子的主题，穷人同学们都在抱怨，当年没有买到房子，房价涨的太快了。去年实在忍不住，又买了一套房，就放在那当投资吧！好歹是个资产，抵御通货膨胀，而富人则更关心变现，他们总在问一个话题，为什么你要投资，不在前几年买。当年房子只有一半，甚至还不到一半的时候买？穷人却说，当年不是没想到他涨这么快吗？直听得富人是满脸黑线。只能呵呵一下，结束谈话。当然穷人也会问富人，你买了多少房子。人家说早年间买了5-6套，去年已经出掉了，只剩下了自住的一套独栋别墅。这让穷人很惊讶，富人解释的也很简单。房地产风向变了。他的房子都贵，上千万一套。所以不早卖就卖不掉了。

　　第四，穷人爱说教，富人总是很虚心。都知道老齐是搞投资的，所以跟富人同学很聊得来，但对方不会因为身价远高于我而盛气凌人，而是总是虚心请教国内外的经济形势，包括美元、人民币、股市、债市、黄金以及商品，特别是对于未来宏观收紧的周期很是关心。对于老齐守住资金链，收缩业务的建议表示赞同，他也附和，很多生意上的伙伴都扩张太快，今年全都出现了问题。而他很早就在做准备，保证现金流量为正数，缩减投资活动。能不上的，这两年就先不动。而且他听了老齐的分析，还马上重新计算了在明年连续加息6次之后的市场利率情况，并以此来简单算了下公司的现金流和负债状况。直到确认没问题了，才安心吃饭。而穷人也请教老齐如何买房，如何买股票，然后就是针对老齐的观点开始反驳，并得到一个结论，国家不会让房子下跌。仅此而已。他们有的时候并不是真的需要老齐的分析和建议，而只是希望我能够支持他们的做法。所以当听到完全相反的观点的时候，便会本能的辩护。


　　第五，穷人是线性的，富人是跳跃的。很多人在某个职位上一干就是十几年，积攒了不少人脉，而富人同学，往往在聊天过程中就看到了不少商机。然后就开始商量，你出资源我出钱，咱们一块搞个什么东西？一年就能赚好多钱了。你只需要搞定几个环节，这就完全可以实现，甚至马上就可以干。穷人拍着胸脯说这几个环节都是朋友，一点问题都没有。但聚会一结束，这个生意也就哪说哪了，穷人根本没有行动。富人同学抱怨，催了他几次，都动不起来。他更愿意拿着工资，还着房贷，不光想象，甚至能够看到几十年后退休时候自己的样子。而富人们每天都在寻找新的商机。喝大酒之后，一听到赚钱机会，马上也会十分清醒。

　　第六，穷人忙的昏天黑地，富人经常放空自己。提到工作，穷人充满了抱怨，9点上班，晚上9点才能下班回家。一天忙成狗，回家只想老婆孩子热炕头。而富人已经不参与实际工作了，他们没有上班的概念，有事才出门。没事就去旅游度假。甚至去参加各种创业训练营，听投资讲座。以及出席各种总裁班。目的是时刻补充自己，积攒人脉，他说生意都是碰出来的。这个富人同学当年的学习很糟糕，也不怎么爱上学，但现在已经爱上看书了。还是老齐读书圈的粉丝之一，什么得到，知乎，只要是付费知识的地方都有他的身影。他说习惯了，现在每天不补充点什么，不思考点什么，就总觉的不踏实。

　　这就是富人和穷人的区别，钱都只是表象，而实际上穷人和富人的大脑里装的已经不是同一个世界。他们看待事物的方式，思考的方向也早就不尽相同。所以你要想成功。也想变成富人，首先就要改变你的思维模式才行。这个多变的社会，根本就没有什么稳定的工作，只有稳定的穷着。（微.信.公.众.号.齐.俊.杰.看.财.经）

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燃料电池汽车小规模商用
　　在10月19日举办的2017燃料电池汽车产业发展高峰论坛上，多位专家表示，氢能燃料电池汽车与其他电动车相比较，具有续航里程长、动力性能高、燃料加注时间短等优势，目前已进入小规模商业化推广阶段。

　　中国工程院院士、中国科学院大连化学研究所研究员衣宝廉表示，作为燃料电池的重要原材料，在氢源产业化投入方面，由于全国副产氢具有近千万吨规模，燃料电池车大规模示范运行费用具有潜在优势。不过，分析人士认为，考虑到技术差距、高成本及配套设施的薄弱，预计3-5年内，燃料电池电动汽车恐难大规模商业化运营。

　　车企积极布局
　　10月18日，福田汽车在互动平台表示，公司实现了氢燃料电池电动客车产业化、批量商业化开发运营。据了解，公司在去年5月获得了100辆福田欧辉氢燃料电池电动客车订单。

　　同时，来自佛山（云浮）产业转移工业园的氢能乘用车、氢燃料电池城市客车以及燃料电池物流车等多款车集体亮相；上汽集团的燃料电池轻客大通FCV80在2017中国国际节能与新能源汽车展上发布。

　　相关车企负责人透露，“公司的氢燃料电池电动客车的样车已经完成，将择时公布。”据不完全统计，宇通客车、中通客车、比亚迪、金龙汽车、北汽集团等车企在该领域均有布局。

　　一家大型券商汽车研究员表示：“车企涌入燃料电池汽车领域，一是政府支持力度大，二是车企避免掉队，采取跟进策略。”从目前情况看，对燃料电池的补贴政策将持续到2020年，而对纯电动汽车和混合动力汽车补贴2017年做出了调整。

　　短期难大规模商用
　　受基础设施发展制约，燃料电池汽车的大规模商业化运营尚有较大距离。分析人士对记者表示，加氢站等基础设施配套缺乏，氢气的储存和运输方法需要解决，预计3-5年内仍难以大规模商用。

　　据了解，目前北京、上海、广东、河南等地共建有加氢站9个。加氢能力大于200公斤的加氢站建设费用需1000万元。按照2017年燃料电池汽车补贴标准，企业建设加氢站将获得国补400万元，成本颇高。衣宝廉认为，燃料电池大规模示范应用，应该从对加氢站依赖程度低的公交车和物流车开始。企业建设加氢站应选择靠近副产氢，或弃风、弃光、弃水的地点，减少氢运输距离。

　　宇通客车相关负责人据记者表示，当前燃料电池系统成本较高，通过自主研发，实现关键零部件的批量化和国产化后，成本可大幅度降低。根据宇通客车的测算，燃料电池系统成本将从2015-2016年的1.8万元/kw下降到2019年-2020年的0.5万元/kw。

　　江淮汽车董秘办人士告据记者，“江淮在新能源领域的战略以纯电动汽车为主，在燃料电池汽车也做了技术储备，但未推出样车，因为商业化运营为时尚早。”

　　力帆股份董秘办人士称，“公司尚未布局主要有两点考虑，一是资金投入大，二是技术要求高。力帆作为民营企业，在项目投资上更趋稳健。”(中.国.证.券.报)

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上市公司“斗智”工博会多家券商看好智能制造
　　有的在与人打乒乓球，有的在优雅地演奏世界名曲……7日，记者在第十九届中国国际工业博览会（下称“工博会”）现场看到，机器人在演绎着别样的小清新。台上的主角软硬兼具，既有双环传动、机器人、华昌达、巨轮智能等带来的“硬”家伙，也有寒武纪、商汤科技、华为云展示的“软”实力。这其中，作为产业的中流砥柱，上市公司同台竞技，展现了不俗的“智造”实力。

　　一场“智能”盛宴
　　大个头的单体机器人、机械臂，也许是你印象中的工业博览会，但在7日开幕的工博会上，画风已经大有不同。你可以与机器人对打乒乓球，也可以听机器人奏个小曲儿，尽享智能之乐。

　　随着中国经济转型升级、“中国制造2025”战略推进，中国本土机器人公司发展迅速，渐成工博会主角。在本届工博会上，除了龙头公司机器人外，格力、埃华路、广州数控等一大批行业新秀都带来了最新的产品和解决方案。“软实力”也必不可少。华为云就展示了全球首台32路开放架构小型机及一批行业云解决方案，百度则带来了天工百度云智能物联网平台。

　　本届工博会特设人工智能专区，呈现中外最新科技创新和应用成果，科大讯飞、寒武纪、商汤科技、依图科技等次第亮相。商汤科技介绍，其人脸识别、图像识别等技术已服务包括中国移动、华为、小米、OPPO等在内的超过400家客户。“最新的OPPO R11就采用了商汤的技术，包括面部解锁、图像分类、智能美颜、图像虚化处理等。”此前，寒武纪CEO陈天石表示，力争在3年内占有中国高性能智能芯片市场30%的份额，并使全世界10亿台以上的智能终端集成有寒武纪智能处理器。

　　在本届工博会上，ABB、发那科等巨头依然“大秀肌肉”，但与以往不同的是，日益看好中国市场的这些巨头开始放下身段，为客户提供解决方案。比如，ABB就携手上海华太数控技术有限公司、佛山市利迅达机器人有限公司等，以贴近本土市场的姿态，开发符合中国市场需求的应用及解决方案。其在本届展会展示的Ability TM互联服务，可以实时监控客户全球工厂的互联机器人，能将事故率降低25%，响应速度和问题解决速度提高60%。

　　此外，本届工博会特设智能制造试点示范项目展区，集中展示了一批智能化工厂、生产线、解决方案等。比如，特变电工带来了光伏系统关键设备，天润曲轴带来了曲轴、连杆数字化车间试点示范项目，上海电气则展示了能源解决方案电子沙盘。

　　A股公司同台竞技
　　作为国内智能制造产业的佼佼者，机器人、双环传动、巨轮智能等多家上市公司在本届工博会上同台竞技，展现了不俗的“智造”实力。

　　格力已经在机器人领域颇有建树。在本届工博会上，除了展示灵巧的“钢琴王子”机器人和投篮机器人等，格力还带来了金字塔码垛机器人、汽车挂件焊接机器人、三维雕刻机器人、可用于精密加工的五轴加工中心及工业视觉检测一站式解决方案等。

　　机器人在本届工博会上首发了庞伯特乒乓球机器人。机器人总裁曲道奎介绍，运用了人工智能、高速双目立体视觉、乒乓球轨迹预测算法、智能回球策略等核心技术，庞伯特乒乓球机器人可实现人机连续多回合乒乓球对打，并为人工智能技术的深入研究提供海量竞技数据。此外，机器人还同期展示了多款协作型系列机器人新品，包括人机协作型移动作业机器人、双臂协作机器人、全套装配作业解决方案、实时数据采集分析系统等。科大讯飞则展示了讯飞听见及多款服务机器人。

　　秦川机床展示了新能源汽车高速齿轮精密加工装备链。据悉，该装备链由汉齿轮刀、高精度液压自动夹具、YKS7225齿轮加工机床、YK8150A数控刮齿机、YK7550A数控内齿磨床、齿轮测量仪等顶级设备融合构成，代表了该领域国内最高水平。

　　鉴于行业高速增长，多家上市公司对明年的出货表示乐观。双环传动工作人员告诉记者，公司的减速器产品可稳定运行超过6000个小时，价格则远远低于国外同行，目前已对广州数控、埃夫特等公司批量供货，预计明年出货量翻一番。巨轮智能预计其最新款的ODG（欧德吉）喷涂机器人明年出货量将达到500台。对此，机器人副总裁杨跞对记者表示，整体上中国的机器人市场在高速增长，今年主流产品的增速超过40%，明年的增速只会快于今年，在出货基数还是比较低的情况下，明年翻倍也是正常。

　　多位业内人士表示，布局智能制造的时间窗口就是“十三五”期间。杨跞称，公司希望能在这个时间窗口内完成纵向和横向的布局。“现在正处于巨大的投入期，我们参与创造中国智造历史，兴奋和压力并存。”

　　太平洋证券、国海证券等多家券商看好智能制造。在太平洋证券看来，从制造大国到制造强国是机械行业的长期投资逻辑，建议关注高端装备板块的龙头公司、关键基础零部件的国产替代、国家战略扶持领域的投资机遇。（上.证.李.兴.彩.）

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国内车企加速布局新能源车 燃料电池将成未来重要方向
　　昨日，在第十九届中国国际工业博览会现场，国内车企的新能源车夺人眼目据记者采访获悉，不少车企将新能源车作为未来发展的重点，而燃料电池成为未来新能源汽车发展的大方向之一。

　　新能源车占比被纳入时间表
　　吉利汽车集团总裁、首席执行官安聪慧认为，2020年汽车产业将迎来新物种的全面爆发。未来5年，吉利将进入新能源车型加速导入期。到2020年，新能源车型将占吉利整体销量的90%。

　　吉利汽车商务经理郑敏告据记者，吉利正在迈出较为稳健的步伐，明年将再推出3款至4款新车。

　　在上汽集团的展台前，一款以氢为燃料的新能源车颇为引人关注。全新荣威e950是行业首款搭载蓝芯、绿芯和互联网系统的三擎动力高级轿车。

　　一位工程师告诉记者，混动、纯电动和燃料电池车是新能源汽车三大主力，而该车属于新能源车最前瞻的车型。

　　“该车只要5分钟就可将70兆帕的氢罐加满，共计4.3公斤氢气，可以跑430公里，平均跑一公里3毛钱，比电动汽车快，比用油成本便宜。”该工程师透露，对于氢燃料新能源车，国家和地方将有大幅度的补助。

　　宇通客车营销活动专员孙振羽直言，新能源车是一个大方向，也是今后全球转型的趋势。

　　在此次工博会上，宇通展出了E10纯电动公交客车、E8纯电动客车等新能源车种。其中，E10采用宇通新能源核心睿控技术，满足国家3S安全技术条件标准，具备三种电池电量，满足不同运营里程需求，最大续驶里程200公里左右。

　　燃料电池将成未来重要方向
　　燃料电池被视作新能源汽车未来发展的大方向之一。在工博会现场，观众可看到一辆由上海重塑能源科技和东风特种专用汽车有限公司等联合展出的氢燃料电池物流车。据预测，到2020年，在全球范围内，氢能将大幅度代替化石能源。加氢站数量将达到5200座，氢能车将达到20万辆。每运行一台氢能轿车，1年就可以减少碳排放3吨。

　　按照中国标准化研究院和全国氢能标准化技术委员会组织编写的《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016）》，到2030年，氢能产业将成为我国新的经济增长点和新能源战略的重要组成部分，产业产值将突破1万亿元。

　　上海氢枫能源技术有限公司副总经理陈笠告诉记者，目前中国已经建成了9座加氢站，其中有3座是由该公司所建，位于上海嘉定的加氢站将在下个月完工。目前，该公司与上汽、东风等国内汽车龙头企业建立了战略合作伙伴关系。

　　根据中金公司近日发布的报告，燃料电池车在能量密度、续航里程、燃料加注时间等方面综合性能远高于搭载锂电池的新能源车，有望成为燃料电池产业链的驱动力。日本、韩国、欧洲及美国燃料电池产业链正在逐渐产业化，而中国尚处于起步阶段。

　　报告援引海外研究机构的数据指出，燃料电池全球市场规模在2015年达到了36亿美元，预计2024 年将达到255亿美元，年均复合增速超过20%。

　　在陈笠看来，氢能源将是人类能源史上的又一次革命。(上.证 宋.薇.萍. 王.宙.洁. )

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11月7日深夜证监会官网披露当天首发企业的发审委审核结果，只有苏州春秋电子科技股份有限公司获通过，成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、国金黄金股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司均未通过。

尽管白天投行对低过会率感到震惊与失望，但从发审提问情况来看，多个提问直击发行人核心问题，体现其专业能力。根据21世纪经济报道记者归纳发审委的提问，发现本届主要对IPO企业的内控、财务问题重点关注。

被否企业一——成都尼毕鲁科技股份有限公司

发审委提出了五类问题，相关问题可谓都戳中了尼比鲁的痛处，分别涉及业务运营资格，未来持续经营能力，海外收入真实性等。

1、发行人所处网游行业受多个主管部门监管，报告期存在未取得互联网出版许可证而从事游戏出版发行、未取得《增值电信业务经营许可证》从事网络游戏运营的行为。请发行人代表：

（1）结合境内主管部门的政策及变化情况，说明报告期从事的网络游戏研发、运营、发行等各项业务是否均已取得必要资质，是否存在证照或审批手续不完备的情形下开展相关业务的情况；

（2）说明报告期运行的各款游戏是否均履行了必要的审批或备案程序，各款游戏的上线时间及完成审批或备案的时间是否一致，是否存在违反《网络出版服务管理规定》、《互联网出版管理暂行规定》、《网络游戏管理暂行办法》等相关规定的情形；

（3）说明以上事项对发行人可能产生的影响及潜在风险，相关内部控制制度是否健全有效，并能保证公司合法合规经营；

（4）说明上述行为是否属于重大违法违规行为，是否构成本次发行的实质法律障碍；

（5）说明以上事项在历次申报的招股说明书中是否如实披露，是否符合《创业板首发管理办法》第四条第一款、第四十条的规定。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。

2、发行人报告期内的收入主要通过苹果App Store和Google Play等第三方平台向游戏玩家收取。请发行人代表进一步说明：

（1）苹果App Store和Google Play不接受对发行人收入进行函证的情况下如何保证收入的可靠性；

（2）公司记录的游戏充值金额与玩家确认的游戏金额是否一致，如何确认现金流水及收入的真实性、准确性、完整性，是否存在通过自充值、刷榜等方式增加收入情形；

（3）电话访谈玩家选取依据，占比，访谈玩家是否足够，其他替代程序是否有效；

（4）报告期后期收入与利润贡献较多的“战地风暴”游戏2016年下半年起月付费账户数、活跃账户数、月新增付费账户数出现下滑的原因，与该游戏相关流水、收入及推广费支出情况是否匹配，对发行人持续盈利能力的影响；

（5）报告期内研发支出的会计处理与收入确认政策的变化原因及合理性，是否符合企业会计准则的规定，是否符合《创业板首发办法》第十七条的规定。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。