大机会在这里

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大机会在这里

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：18979 回复：4

2018/2/22

大机会在这里

新的一年首先祝大家：投资顺利，新的一年收益满满，账户资产节节攀升，最重要的是身体健康。

新的一年市场以开年红的方式给大家拜年。春节期间海外市场普涨给A股节后带来情绪面的利好，市场全天高开高走迎来了开年红，节后红包算是有了。但有一点我们不得不防，在我们A股补涨之际，海外市场却是已经呈现冲高回落。

本轮A股冲高后急速暴跌的调整与外围市场息息相关。伦敦1月12见顶、法国1月23见顶、德国1月23日见顶、日经1月23见顶、美股1月26日见顶、港股1月29见顶、A股1月29日见顶。无疑A股暴跌的背景是在全球市场暴动之际。

下面我们再来理一理目前市场的思路，2018年1月份市场连续走高后处于过度乐观的区间，平均持仓达到77.61%，接近15年牛市平均持仓79.86%，市场情绪明显过度乐观，后面市场如期回落，平均持仓顺势大幅下降。从2015年的股灾以来，市场所引发两次较大波段的投资机会都在市场悲观情绪下产生，即平均持仓低于47%，而目前市场平均持仓并未低于悲观情绪下的47%，意味着当前市场不存在大波段机会，只是一个弱势反弹罢了，弱势反弹过后，市场大概率还会继续寻底。

展望2018年，伴随全球加息、缩表稳步推进，联储收紧货币政策带来的尾部风险或将给经济基本面较差、外债较高的新兴市场带来经济金融风险，甚至引发危机，在全球各地经济贸易节节相关下，将会导致风险随着经济贸易的发展蔓延开来。

目前市场处于金融监管全面趋严、货币政策收缩，流动性环境趋紧的背景下，行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善，业绩为王是贯穿全年的逻辑。投资注意以业绩为主，规避绩差股。

注：公司一角（每日展示一家量化选股思路的上市公司，不构成推荐理由）

外延扩张600754锦江股份

高端需求受限，经济型需求升级，中端酒店崛起

高端消费下沉，大众消费中端化，中端酒店因此受益。近年来我国限制三公消费的政策导致了原有高端酒店的客户下沉到中端酒店消费。随着居民生活水平上升，在消费升级背景下，中端酒店越来越受到欢迎。

国内中端酒店以客房口径计算占比34%左右，2011-2015 年复合增长率5.1%，显著低于经济型酒店的60%占比及 17.8%的复合增速。美国自2008 年以后酒店结构基本定型维持了3:5:2 的比例，预测未来我国中端型酒店占比会逐渐向40%靠拢，长期有望达到美国水平。

中端酒店尚存在较大连锁化经营空间。目前国内经济型酒店连锁率超过90%，已经形成成熟的竞争市场，而中端酒店连锁率仅超过20%，未来连锁中端酒店将逐渐成为主流。在成熟市场，市场集中度得到了极大的提升，美国酒店业CR5 达到95%，而中国CR5 仅为51%，国内具备较大的提升空间。

中端酒店布局加速，受益于中端酒店崛起红利

目前国内形成三足鼎立的局面，锦江集团、首旅集团、华住集团已经凭借众多品 牌迅速抢占市场，截止2017年9月30 日，锦江股份已开业酒店6503 家，客房总数 627,798 间；首旅酒店已开业酒店3,543 家，客房总数376,720 间；华住酒店已开业 酒店 3656 家，客房总数372,464 间。规模上锦江股份远超首旅酒店和华住酒店。

目前国内酒店行业纷纷转型布局中高端市场，锦江股份收购维也纳，主要针对中端酒店市场发力，目前旗下中高端酒店占所有门店数的 22.1%，成为三大集团中发展最快、布局最广的企业；首旅如家推出如家商旅、和颐酒店、如家精选等中高档品牌，并且对现有的经济型酒店进行升级，目前旗下中高端酒店占所有门店数的 10.9%；华住集团收购中高端酒店桔子水晶，目前旗下中高端酒店占所有门店数的18%。截止 2017 年 6 月 30 日，公司旗下 CRS 中央预定系统拥有会员 1.2 亿人，首旅会员数 9012 万，华住会员数 8800 万，锦江远远高于首旅和华住。

锦江占据中端酒店市场 1/3 份额，坐拥行业红利。根据中国饭店业协会数据显示，以酒店客房为口径下的市场占有率方面，锦江旗下以维也纳、麗枫、喆啡以及锦江都城在2016年底达到了32%的市场占有率。而随着自身中高端产品占比不断提高，中端崛起下国内龙头将享受到行业红利。

锦江在中端酒店上的扩张仍在加速，后期效果将加速体现。2016 年第二季度开始， 锦江中端酒店的单季净开店数显著提升，2017 年第三季度净开业中端酒店数达到了159 家。从签约速度看，净签约酒店数与净开业酒店数拉开了超过 100 家的差距，可见公司在中端酒店数量的提升将有较长的持续期。

定位中端酒店，系列品牌完备

17 年 1-12 月公司累计净增酒店826 家，超额完成全年700 开店计划。从 1-12 月累计看，锦江系、铂涛系、维也纳、卢浮系分别净增门店数量为78 家、 386 家、290 家、72 家，铂涛和维也纳贡献主要门店增量。截至2017年12月底，公司旗下四大酒店板块锦江系、铂涛系、维也纳和卢浮分别拥有酒店1220家、3425家、754家、1295家，铂涛系是公司现有存量最大的板块。

锦江系列是锦江酒店旗下最早的自有系列，中端系列的锦江都城子公司设立于 2013 年，2015 年大幅扩张，由 5 家增长至 32 家，净开业 27 家；2016 年以后锦江都城持续保持着高速扩张，2017Q3 同比增速达到 43.59%，存量达到 56 家。

铂涛系传统经济型品牌扩张停滞，发展特色经济型酒店以及中端品牌。截至 2017 年 Q3，铂涛系已开业酒店共3217 家。具有特色经济型酒店派经历了高速扩张后在17年前三季度中增速有所下降，IU增速同样下降；中端酒店麗枫已有255 家，增速仍维持在80% 左右的高位；喆啡仅有86 家门店，处于快速发展期，增速呈现上升趋势，接近麗枫。

2016年 7 月，锦江完成维也纳酒店80%股份的收购，通过该收购，公司进一步补充了在中端酒店的布局，通过资源整合，将充分发挥维也纳在中端酒店市场的规模优势， 提升未来在中端领域的竞争力。截至 2017 年 Q3，维也纳系列共 654 家酒店，其中中端酒店共 583 家，占89.14%，且保持着较高的扩张速度，16Q3 至 17Q3 期间维也纳国际和维也纳酒店分别开店 82 和 93 家，同比增速分别为68.91%、82.30%，维也纳有望作为锦江集团在中端的重要布局，进一步提升市场占有率。

卢浮酒店集团是欧洲第二大的酒店集团，总部位于法国巴黎。收购卢浮酒店集团之后，公司通过重整业务，将几大重点的法国品牌引入中国市场并扩张。17年4月，卢浮酒店集团与公司新购标的维也纳合作，未来维也纳将全面负责法国卢浮旗下 Kyriad 品牌在中国市场的开发及运营。此外，目前中高档商旅品牌 Kyriad 凯里亚德正式开放加盟，未来公司有望在整合的基础上，大力引进卢浮集团旗下的中高档品牌，加快在国内的推广。

国内酒店经营数据显示，新一轮增长周期已经启动

一般而言，出租率是酒店行业周期变化的先行指标，从 2012 年至今，酒店行业出租率先出现负增长，随后平均房价也开始下跌；自 2014 年下半年开始，出租率和平均房价保持底部震荡稳定，出租率同 比增速开始恢复正值，预示着酒店行业已经见底。锦江 17Q3 出租率增速为 3.77%，较低点 2015Q4 回升 9.04 个百分点；华住 17Q3 出租率增速为 4.49%，较低点 15Q2 增长 10.42pct；如家 17Q3 出租率增速为 1.99%，较低点 15Q2 回升 5.92 个百分点。目前国内三大酒店集团出租 率已处于高位，2017Q3 华住、如家、锦江分别达到 93%/89%/84%。

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国企改革先行者，市场化运作添活力

锦江股份是老牌国企，实际控制人为上海市国资委，2014 年通过定增引入战略投资者弘毅投资，后者成为公司第二大股东。

2014年锦江股份通过定向增发发行约2亿股A股股份，募集资金总额不超过 30.35亿元，其中弘毅投资作为战略投资者认购12.43%股权，成为公司第二大股东，弘毅的入资是锦江股份加速混合所有制改革的重要信号；2016 年弘毅投资再度认购，持股比例上升至12.56%。

弘毅投资成立于 2003 年，是联想控股成员企业，以擅长国企改制而闻名业内，具 有参与投资中联重科、中国玻璃、石药集团等一系列国企并成功改制的经验，锦江股份 也是弘毅投资在上海继 SMG 尚世影业、城投控股之后以战略投资者身份参与的第三个混改项目。入股以后，弘毅投资在锦江股份的国内国际并购、轻资产化转 型及发展移动互联等方面提供诸多助力，多元化资本也将助推锦江股份改善公司管理和提速扩张，持续释放公司业绩。

文 / 策略帮

假文和

能否请问一下   ——   【市场平均持仓】  这个数据   在哪里能够查询到？

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策略帮前期文章都有提示到

andysixu

说的好像刚刚是进入2018年一样，都快3月份了，软件怎么卖？？