估值回归下的市场

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估值回归下的市场

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：11834 回复：0

2018/3/6

文 / 策略帮团队

市场上涨往往是所有人想要看到的，但并非所有的上涨都是良性的。从长周期上看，推动股价上涨的关键在于盈利的增长。一般而言随着股价的不断高涨，市场的乐观情绪就会被触发，此刻的市场自然会受乐观情绪影响进一步走高。

历来乐观情绪给市场带来更多的是悲观，因为一旦股价在乐观情绪推动下大幅走高致使其偏离盈利增速，就会引发PE走高，估值偏高趋向不合理，而后随着股价的再度走高就是风险的逐步加大。长期以来市场在寻找的是估值偏离回归的投资价值，而并非追涨杀跌。

进入2017年至今，我们可以频繁看到由于业绩变脸，引发盈利估值双杀屡屡皆是。从17年报披露中可以看出主板盈利增速由稳步上升走向下降，而创业板盈利增速自2016 年一季度逐级减缓处于加速下滑中，随之我们看到的是市场在二月发生了盈利估值双杀。

在当下随着主板盈利增速出现拐点，随后其在双杀过后的反弹明显处于弱势格局。同期，创业板则是取得较大的反弹，创业板能能够独树一帜，无非就是盈利增速加速下滑，悲观情绪释放过后，向乐观情绪逐步靠拢所致。因为在年报业绩加速下滑过后，一季度创业板预告盈利增速表现坚挺，并非极度悲观。

在短暂的乐观情绪冲击过后，创业板盈利能否企稳回升仍是疑虑，因为一季度披露数额不足，当前风向并不明朗，在不明朗的因素下，创业板的估值水平理应建立在当下已知的估值水平运行，那么当前连续走高的创业板风险就会逐步凸显。

文 / 策略帮团队