别忘了前车之鉴

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别忘了前车之鉴

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：11035 回复：0

【策略帮解说】

近期市场最火的莫过于独角兽，参考07年中石油的上市，这类大市值个股上市往往是对市场进行吸金抽血，对于A股市场随着后期独角兽的登场或许流动性压力将堪比IPO加速还要大。

周五创业板突破长期压制其走熊的年线，大多数人开始对创业板转为乐观了，创业板的绝地反击也是有迹可循的，以当前份额最高的易方达创业板ETF基金为例，2018年1月份以来，基金份额急速膨胀，仅仅一个月时间增幅超过25亿份。但是近期随着创业板的走高，创业板ETF基金份额却没有相应走高，反而是持续回落，不排除部分资金借指数冲高选择落袋为安。创业板的走高很可能是短线的一轮炒作，而并非反转，别忘了1月份沪指闪崩前的疯狂，而今的创业板大概率是前车之鉴的复制版本。

另一大热点是特朗普挑起的关税争端，这将会增加通胀压力，特别是美联储已经开启加息进程了，如果贸易战进一步蔓延，再通胀压力会席卷全球。从市场资金上看，全球最大对冲基金桥水对欧洲的做空头寸已经剧增至220亿美元，整个2月份桥水的空头头寸已经较年初的30亿美元翻了7倍。此刻别好了伤疤忘了痛。

总结：短期市场大概率是处于冲顶的过程，市场短期虽有行情，但是中长线依旧不明朗，短期操作一定要懂得止损止盈。

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

内在优势之002920德赛西威 源自国际巨头，起点高

德赛西威历经国际巨头管理，从飞利浦、威迪欧、西门子到大陆集团。公司1986 年创立时，股东是惠州工业发展总公司、飞利浦汽车音响系统和香港金山工业集团。1998年，曼内斯曼威迪欧收购飞利浦音响系统全球业务，第二年曼内斯曼威迪欧将香港金山工业集团的股份收购，由此，公司成为了曼内斯曼威迪欧和德赛集团的合资企业。2001年，西门子收购曼内斯曼威迪欧。西门子时代，惠州是西门子威迪欧认可的全球五个研发中心之一。

受到时任西门子新总裁管理理念的影响，2007年起西门子计划出售的本公司非全球排名前2的所有业务，德国大陆和美国 TRW 一起竞价购买西门子旗下的德赛西威，前者凭借地主优势和高价优势买下了西门子威迪欧（即德赛西威）。2010 年中方收购外资方全部70%股权，德赛西威成为惠州国资委控制下的国有企业。

德赛西威竞争优势凸显，质地最优

德赛西威在自主品牌及合资品牌前装市场的市占率均为第一，处于绝对的龙头地位。德赛西威提供配套的车系中有 16 款均为爆款远超其他竞争对手。

德赛西威继承了曼内斯曼 VDO、西门子及大陆集团三家德国企业严谨的技术态度和品质把控，产品质量领先同业竞争对手。相比之下，华阳由国企改制而来，索菱、路畅从成立之初至今便一直为私有企业，中德合资背景（1998-2010 年）成为德赛西威独特的竞争优势之一。德赛西威脱胎于德国汽车电子豪门，积累了德国巨头先进的管理经验，这一点与国内绝大部分Tier 1不同。

德赛西威已经成为配套体系最难进入的德系、日系、美系合资整车厂供应商，而其他竞争对手尚未进入德系和美系品牌，可以看出德赛西威是目前最有实力迅速拓展合资品牌客户的企业。从合资品牌前装市场看，德系和美系品牌目前只有德赛西威进入（德系合 资整车厂中只有德赛西威获得Formel Q 最高级别 A 级评定。

技术实力雄厚

公司每年的研发费用占营业收入的比例在6%-7%，属于业内领先。从同行业上市公司比较来看，公司每年研发费用率更是稳居行业前列。截止 2016 年的数据，尽管均胜电子由于整体量大，研发费用率占比相对较低，只有 3.78%，跟华阳集团、索菱股份等公司相比，公司每年的研发投入占营收比例明显较高，历年都保持在 6% 以上。公司以惠州作为研发制造中心，并在南京、新加坡、欧洲、日本分别设立研发中心和分公司。仅从 2010 年至今，公司就已经获得了950 项专利。公司在车载信息娱乐系统上拥有丰富的技术储备，如导航信息娱乐系统平台已经在在2016 年6月实现车厂前装项目量产。同时研发了支持 Carplay 和 Carlife 的产品。公司也是国内首家申请通过CarPlay 认证的汽车电子企业。2017 年 5 月，苹果官网更新了支持 CarPlay 的汽车制造商名单，首次将我国自主品牌加入官网的 CarPlay 的合作伙伴名单，具体有奇瑞 2017 Tiggo 3、2017 Tiggo 3X；名爵 2016 GT、2016 MG5、2017 RX5；荣威 2016 - 2017 RX5、2017 eRX5、2017 i6。而这些车型的车载信息娱乐系统均由德赛西威生产配套和申请 CarPlay 认证。

智能驾驶辅助系统进入快速发展期

智能驾驶辅助系统（ADAS）是渐进实现无人驾驶的主要途径。智能驾驶，即通过部分或全面代替驾驶员感测其环境及驾驶行为实现自动化驾驶，其最终目的为实 现无人驾驶。

目前我国 ADAS 市场份额主要被国外汽车零部件巨头垄断，ADAS 传感器的核心技术掌握在大陆、博世、德尔福、奥托立夫等巨头手中，其传感器产品不单独向中国销售，而只向整车厂提供全套系统，以获得更多利润，形成垄断优势。国内智能座舱企业布局的主要是 ADAS 传感器市场，但是部分毫米波雷达、激光雷达等技术壁垒较高的传感器研发需要巨额研发投入，而且研发周期较长，步入量产阶段尚需时日。

2018年 1 月 5 日，发改委对《智 能汽车创新发展战略》（征求意见稿）公开征求意见，其中提到，到 2020 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管和信息安全 体系框架基本形成。智能汽车新车占比达到50%，智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市、高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到 90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖。

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德赛西威行内ADAS 研发项目投入力度最大

从各大智能座舱企业 ADAS 研发项目上可以看出，目前德赛西威ADAS 的研发项目最多，是 ADAS 的研发投入力度最大的公司。华阳、索菱、路畅这三家智能座舱企业布局的也是 ADAS 的感知和处理环节，布局的产品在种类上也没有太大差别（主要是摄像头、毫米波雷达、感知环节的算法 等等），但是很明显德赛西威的ADAS 在研项目在数量上高于其他竞争对手。

公司大力培育ADAS产品线，募投项目新增400余万台ADAS产能。ADAS 作为车载安全产品的重要组成，从高端市场逐渐向中低端市场渗透，市场前景非常广阔。 过去数年公司在 ADAS 车道偏离、盲区监测、低速移动物体检测、行人识别等方面进行了长期积累，其中部分技术已经开始产品化。未来公司将继续大力培育 ADAS 产品线，根据招股书披露的募投项目，募集资金投资项目达产后，公司将新增400 余万台 ADAS 的产能，为公司未来收益提供保障。

文 / 策略帮