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国家湿地公园第一股

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发表于 2018-4-24 17:21 | 显示全部楼层

国家湿地公园第一股

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:策略帮、 浏览:1382 回复:1

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603359东珠景观
由园林景观到国家湿地公园第一股
东珠景观拥有园林行业的“双甲”资质和生态修复甲级资质,主要从事苗木种植与销售、园林景观设计、园林工程施工、园林养护等业务。
2010年以前,公司业务主要集中在市政园林和地产园林,生态湿地占比较小。2010年后,公司业务重心逐渐转向生态湿地,市政园林和地产园林持续萎缩,尤其是2013年随着国家湿地公园快速推进,公司生态湿地放量增长,业务占比持续提升,公司业务转型快速推进, 实现了从“市政园林、地产园林”向“生态湿地”华丽转型。
国家湿地公园已经成为公司生态湿地的业务核心,预计未来国家湿地公园占公司业务的比重将稳步提升。与此同时,公司积极布局国储林、国家沙漠公园和生态修复等业务,公司在国储林、沙漠公园、生态修复等领域的布局成效日益显著,有望成为公司新的业绩增长点。
公司之所以进行业务转型主要是因为市政园林、地产园林门槛较低、竞争激烈,市政园林回款周期长、现金流差,地产园林单体项目规模小、毛利率低,而生态湿地毛利率高、规模效应明显,且中央财政专项资金的投入和财政部贴息贷款改善了项目回款条件和现金流,在一定程度上破解了园林行业商业痛点 ——“要增长就需要牺牲现金流”,公司转型生态湿地符合园林行业发展趋势,也有助于公司在享受高成长的同时控制经营风险。当前,公司已经将业务重心转向生态湿地,主要包括国家湿地公园、国家储备林、国家沙漠公园等业务领域,这些项目能够得到林业改革发展资金支持,中央财政预算安排和专项贷款解决了项目投资的大部分资金, 这类项目回款周期短,项目现金流好,有助于提升公司内生增长能力。
中央财政持续投入,万亿市场呼之欲出
国家湿地公园、国储林和国家沙漠公园的建设采取“中央支持、地方配套、企业自筹、社会投入”多元化资金筹资机制,能够得到中央财政专项资金——林业改革发展资金支持。根据相关政策文件,国家湿地公园的政府投入中央和地方的分担比例为8:2,国储林的政府投入中央和地方的分担比例为5:5,建设资金主要来自于中央财政,且能够得到财政部3%的贷款贴息和农发行、国开行提供的政策性贷款,项目建设资金无忧。从市场规模来看,我们测算640个已批未建成的国家湿地公园的投资规模将达到2880亿元,国储林投资规模预计达到4340亿元,304个国家沙漠公园的投资规模将达到3133亿元,合计将形成超过万亿的市场。
打造“苗木-设计-工程-养护”全产业链
公司致力于成长为“国内一流的生态湿地综合服务运营商”,通过区域深耕战略打造覆盖全国的业务网络。公司在生态湿地领域深耕多年,不仅联姻林科院设立了中林东珠景观设计研究院,还与国家林业局湿地保护管理中心和中国林科院亚热带林业实验中心展开战略合作,并成为中国湿地保护协会副会长单位,进一步强化了公司在生态湿地的经验优势,提升在生态湿地的市场占有率,强化行业龙头地位。
同时,公司推行全产业链扩张战略,打造苗木-设计-工程-养护全产业链。公司拥有茅山苗圃基地(288亩)、无锡绿枫苗圃基地(177亩)和江西兴国绿盛苗圃基地(1310.9亩),通过苗木基地建设和升级改造现有苗木基地资源形成对生态修复与景观建设有力支撑。公司拥有两大甲级设计院——东珠景观设计研究院和中林东珠设计院,通过扩大研发团队夯实设计力量,做大做强设计业务,将两大设计院打造成为具有全国影响力的设计机构。公司工程施工业务是核心业务,当前公司工程业务重心在生态湿地,市政园林和地产园林占比越来越小,同时公司在夯实生态湿地领域核心竞争力同时,积极布局国储林、国家沙漠公园等业务,打造“三位一体”业务格局。随着PPP模式全面推广,公司未来将涉及到项目运营与维护,进而推动公司相关养护业务发展,养护业务或将成为公司新的业绩增长点。
聚焦国家投资项目,破解行业商业痛点
公司聚焦国家投资的生态项目,比如国家湿地公园、国储林、国家沙漠公园等细分领域,尤其是国家湿地公园业务是公司核心业务。同时,公司国储林和国家沙漠公园业务发力,预计未来将对公司业绩产生积极影响。国家湿地公园、国储林和国家沙漠公园等项目都是国家大力支持和鼓励的生态建设项目,是生态文明建设的重要领域和主要抓手,中央财政持续加大对国家湿地公园、国储林和国家沙漠公园的投入,包括中央财政专项资金、中央财政贴息、中央基础设施投资、政策性银行借款等。公司聚焦国家湿地公园,同时积极布局国储林和国家沙漠公园,这些项目都纳入了国家财政投资项目,中央财政预算内资金、财政部专项贴息和政策性银行的贷款等改善了项目现金流,降低了公司的经营风险。2013-2017年 9月公司生态湿地业务占比持续提高,公司收现比持续提高。公司是唯一一家不通过“出表”方式实现经营性现金流为正的高速增长的园林工程类上市企业,破解了行业的商业痛点——“要增长就必须牺牲现金流”。
资金充足成长无忧
2017年公司新签订单增速至少在156%。预计2017年末结转至2018年的未完工订单预计至少在25亿元,叠加2018年订单,目前公司在手订单已经超过35亿元,是2017年营业收入的2.85倍,公司在手订单充足,保障公司业绩高速增长。
另外,园林上市公司大多通过签署框架协议,锁定项目资源,公司也采取这一战略锁定项目资源。公司于2017年4季度公司新签框架协议70亿元,从 2017年的情况来看,结转周期一般在3-12个月,框架协议将增强了公司订单获取能力,进而保障公司业绩释放,公司业绩增长的确定性强,未来成长无忧。


/ 策略帮

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