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[宏观经济] 中航沈飞(600760):飞机中的战斗机

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发表于 2018-6-11 09:44 | 显示全部楼层

中航沈飞(600760):飞机中的战斗机

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:wynn2016 浏览:92 回复:0

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中航沈飞(600760)

公司生产的新机型价格确定后,将大幅提升公司业绩:

已交付飞机补差价。中航沈飞有多款新机型采取目标定价,先给出暂定价格再多退少补。由于技战术需求的不断调整,飞机功能不断提升,量产后的飞机价格往往高出原来暂定价格,沈飞制造的歼-15、歼-16等机型暂定价格无法涵盖成本,需要补差,交付飞机的总差价将分批下发。

飞机价格确定后,以后再产的新机也将向上调价。

我们认为,未来5年沈飞业绩有望呈现加速增长态势。另外,沈飞此前如此迅速地推出较大规模股权激励方案,也反映出公司对未来几年的经营形势较为乐观。

我们预计公司2018-2020年营业收入分别为241.88亿元/301.56亿元/371.29亿元,归母净利润分别为8.94亿元/11.41亿元/14.41亿元;EPS分别为0.64元/0.82元/1.03元,对应当前股价PE分别为59X/46X/36X。目前市值对应PS估值2.18倍,考虑到公司目前防务平台的排他地位,给予2.5倍PS,目标市值为605亿元,维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示

空军装备列装速度不及预期;

民品市场开拓差于预期。
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2016-2-1

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