弹簧机会

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弹簧机会

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：9235 回复：2

大势下行下，股指更为偏向的是谨慎而行，并没有在恐慌过后出现迅速反弹，多头在恐慌过后明显偏弱，在弱势小幅反弹后，市场更加趋向的是继续寻底，策略帮觉得市场在目前这一时间位置，很有可能是展开磨底行情，而在磨底这一区间内我们还是主要以主动买套为主，迎接即将到来的机会。谨记在大势下行下，此乃短线搏击。

策略帮认为短期我们没有必要过分恐慌，市场在重估过后，随着短期风险被消化，势必更加趋向乐观。市场存在什么样的极度恐慌，就存在着什么样的极度上涨，目前的市场存在在弹簧机会。当前市场不振，主要是由于美元的持续走强加之美国经济提振，导致国内资本加速流出，再加之中报季度考核市场流动性更为不足。这一环境下，我们A股在短期的基本面其实并不弱，首先有降准、央企5月利润创历史同期最好水平、PPI、PMI连续回升，所以策略帮大概率相信目前是短期的磨底行情，短期强有力的冲击，最终往往就是弹簧被压后快速的反击。

而对于7月15号之后的行情我们就要保持时刻警惕了，因为那时将是中报业绩预告的结点。2018年1月31日是年报的结点，2018年4月10是一季度业绩预告的结点，随着业绩趋向明朗的下行，前期我们已经看到了连续两轮的估值双杀重估。而在大周期经济下行下，整体市场盈利必然是持续下行的，所以7月15号的结点是本轮搏击短期反弹的结束周期，届时市场大概率还会再现业绩雷区。

文 / 策略帮

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【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

603686龙马环卫装备服务共振期，业绩进入高增期

龙马环卫是中国领先的专业化环卫装备、环卫服务供应商之一，2017年，公司环卫车辆装备市占率为5.85%，位居行业前三，环卫服务新签订单总金额位居行业前十。

2015年度，公司制定了“环卫装备制造+环卫服务产业” 协同发展的战略，依托在环卫装备领域已经建立的销售渠道，大力推进环卫服务等新兴业务的发展，延伸产业链条。

2015年，公司在上海证券交易所主板成功上市，上市后公司将参股子公司龙环环境逐步吸收合并为全资子公司，并作为公司环卫产业服务向全国扩张的孵化器，公司的环卫服务业务快速发展。

环卫服务市场化加速

现阶段，环卫服务涵盖的内容主要包括道路清扫保洁、生活垃圾收运处理、公共场所环境卫生（如公厕管理）等。根据住建部《城乡建设统计年鉴》最新数据，我们测算2016年我国城市和县城的市政环卫服务的需求为1494.78亿元，其中道路清扫1156.68亿元，垃圾清运186.5亿元，公厕管理151.6亿元。

从2015年开始，我国的环卫市场化进程开始进入加速期。根据环境司南数据，我国每年环卫新签订单总金额由2015年的127亿元增加到2017年的314亿元；2018年1-5月份， 全国新签环卫订单合同总金额890亿元，同比增长121%，新签环卫订单首年服务金额188亿元，同比增长86%，已经达到2017年全年60%的水平。根据中国产业信息网数据，目前我国环卫服务产业市场化率不足20%，而欧美等发达国家的环卫服务产业市场化率已经超过60%，未来我国环卫市场化率仍存较大提升空间。

图一：

装备销售网络导流，龙马环卫服务扩张插上翅膀

2015年左右，我国环卫大规模市场化启动，众多企业参与市场竞争，导致我国环卫市场较为分散。根据环境司南统计，2017年全国环卫企业有4632家，环卫道路清扫领域排名前18家企业市占率（以道路清洁面积为维度）为10%，远低于相对成熟的生活垃圾焚烧（60%）和污水处理（30%），环卫领域仍存在较大的市场整合空间。

分散市场叠加市场需求加速释放，而由于环卫作业具有一定的区域垄断特性，环卫公司纷纷加大跑马圈地力度，锁定各地方未来3-5年甚至10年以上的环卫服务收入，有利于巩固自身的市场份额和市场地位。

龙马环卫以环卫装备业务起家，依托环卫装备遍布全国的销售网络，凭借公司在环卫装备领域积累的业务资源，能够较早了解地方环卫服务的需求，保持对环卫服务市场良好的嗅觉。

2017年公司中标21个环卫服务项目，新签环卫服务合同总金额在全行业排名第十。截至一季度末，公司在手环卫服务项目年化合同金额为10.68亿元，合同总金额为118.05亿元。18年年初至今，新签年化合同已超过3亿元，接近17年全年合同金额，在手年化总订单超过12亿元，增长显著。公司2018年计划实现新增年化合同10个亿。结合在手订单，环卫服务业务预计将实现2017年该业务板块收入的翻倍增长。2018年年初以来，公司先后中标江西乐安、安徽无为、沈阳浑南区、福建莆田荔城区、南宁武鸣、南通崇川等地环卫服务项目，公司新增环卫服务项目以福建省外项目为主，地域分布走向多元化，环卫服务网络逐步迈向全国。

环卫装备打破产能掣肘，市占率有望回升

公司为国内环卫装备龙头，根据《中国专用汽车行业月度数据服务报告》，2017年公司环卫装备市占率达到6%，中高端环卫装备市占率达12%，均列行业前三。

近年来，随着全国各大城市陆续提高路面清扫效果评价标准以及餐厨垃圾无害化处理的推进，中高端环卫车（主要包含洗扫车、扫路车、高压清洗车、多功能抑尘车、压缩式垃圾车、餐余垃圾车等）占比持续提升。根据《中国专用汽车行业月度数据服务报告》，中高端 环卫车占比从 2012年的19.37%上升至2016年的40.67%，预计未来仍将呈上升趋势。

图二：

公司定位为中高端环卫设备，2017年，公司环卫装备中高端市场份额达到 12.16%，远高于其在整体环卫设备的市占率的5.85%。根据汽车技术研究中心发布的报告，2011-2017年公司在中高端环卫清洁及垃圾收转装备领域的产量连续7年均名列前3位，且每年市场占有率均有所上升。

由于行业整体供不应求，公司环卫装备总产量下滑，公司调整产品结构，增加了高端产品的生产，放弃一些低端产品，因而在产量下滑的基础上实现营收规模的显著增长。突破产能瓶颈，公司新建生产线于18年3月份正式投产，新产线投产后最终产值可能增长到40-50亿左右，即接近翻倍。进一步巩固公司在行业内的龙头地位。

此外公司从2014年开始生产新能源环卫设备，2017年，公司新能源环卫装备板块贡献收入1.39亿元，占总收入的比重为4.52%，年均复合增长率为89.16%。2017年9月，福建省人民政府印发《福建省人民政府关于印发福建省新能源汽车产业发展规划(2017-2020 年) 的通知》，其中规划：龙马环卫以新能源环卫专用车为重点，开发多功能系列环卫专用车型, 为城市提供环卫一体化解决方案,向服务型制造拓展延伸。截止到2020年,新能源环卫车辆产销规模达到1000辆以上,成为国内新能源环卫车领域的领跑者。若《规划》目标达成，则2018-2020 年年平均的增长率为158.32%，新能源环卫设备收入按照2017年单价估算将达 到5.53亿元，成为公司新的业绩增长点。

文 / 策略帮

sarahliya99