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[上市公司] 利安隆(300596):抗老化剂大有可为,龙头企业优势明显

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发表于 2018-6-29 10:12 | 显示全部楼层

利安隆(300596):抗老化剂大有可为,龙头企业优势明显

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:优品电器 浏览:1108 回复:0

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利安隆(300596)

近期我们调研了公司。公司所在的高分子材料抗老化剂行业增速较快、供需格局好。公司凭借着强大的技术优势、客户壁垒以及现有产能布局,市占率将快速提升,未来有望成为行业新巨头。我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.70亿、2.42亿和3.08亿,PE分别为25倍、18倍和14倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。

抗老化剂行业规模大成长性好,有较高技术壁垒和客户壁垒。高分子材料抗老化剂是一个规模较大、并长期保持一定成长性的行业。2016年全球五大高分子材料产量合计为5.05亿吨,按照抗老化剂3‰的平均添加量和5万元/吨的均价测算,高分子材料抗老化剂的需求规模为758亿,远远高出目前的产能供给。抗老化剂种类多,各产品差异大,生产工艺有较高技术壁垒,全面覆盖难度很大。抗老化剂在下游产品中添加比例很小,但对下游产品的质量影响较大,下游客户会选择规模实力强、工艺技术水平高、产品质量稳定的企业进行合作,一旦选定了供应商,合作将具备相对稳定性和长期性,客户壁垒较高。

公司未来竞争力越来越强,成长性确定。公司是国内高分子材料抗老化剂行业龙头企业,品牌在全球具有较高知名度。公司凭借丰富的研发经验和应用技术,通过二十多年的发展与积累,客户几乎涵盖了各个应用领域全球著名的高分子材料企业。高分子材料抗老化剂品种多,不同种类产品工艺差别大,应用技术难度高,具有较高的技术壁垒。目前全球只有个别企业能进行全品类覆盖,也只有少数企业拥有应用技术开发能力。公司凭借着长期的技术积累,实现了各品类抗老化剂的供应,并且具有较强的应用技术开发能力。上市前,公司产能有限,产品长期供应不足,上市后筹备了一定规模的新建产能,在宁夏中卫、珠海、浙江常山都投建了抗老化剂产能。未来,随着公司规划产能的逐步投产,将不断优化产品结构,大幅提升市场供应能力和保障能力,长期高成长确定性强。

维持“强烈推荐-A”投资评级。高分子材料抗老化剂行业增速较快、供需格局好。公司凭借着强大的技术优势、客户壁垒以及现有产能布局,市占率将快速提升,未来有望成为行业新巨头。我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.70亿、2.42亿和3.08亿,EPS分别为0.95元、1.34元和1.71元,PE分别为25倍、18倍和14倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:项目投建较慢的风险,宏观环境变动的风险。
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2015-7-18

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