光环新网(300383)：收购科信盛彩过会，IDC主业进一步夯实

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光环新网(300383)：收购科信盛彩过会，IDC主业进一步夯实

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：mayi1231 浏览：1128 回复：0

光环新网(300383)

事项：

公司公告，于2018年6月27日收到证监会通知，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项获得证监会有条件通过，自2018年6月28日（星期四）开市起复牌。

评论：

收购科信盛彩并募集配套资金获证监会通过，进一步夯实公司IDC主业

2018年2月，公司公告拟以11.5亿元收购科信盛彩85%股权，其中发行股票支付5.8亿元（发行价格为12.06元/股），以现金支付5.7亿元，同时拟向不超过5名特定投资者募集配套资金不超过5.8亿元，用于支付本次交易现金对价及中介费用。收购完成后，公司将持有科信盛彩100%股权。

我们认为，本次收购及增发预案获得证监会通过，将进一步夯实公司IDC主业，增强公司的市占率及竞争力。北京科信盛彩云计算有限公司成立于2011年11月，主营业务为IDC及增值服务，拥有北京亦庄数据中心面积达49458万平方米，规划标准机柜8100个，收购时签约机柜2724个，上架机柜2162个。

数据中心规模效应逐渐凸显，盈利能力有望进一步提升

据IDC圈统计及预测，2016年国内IDC市场规模已达到714.5亿元，预计2019年市场规模将超过1900亿元，复合增速保持在30%以上，市场保持高景气度。

公司目前运营的机柜超过2万个，通过收购科信盛彩，经营规模进一步扩大，随着经营规模的扩大和上架率的提升，公司运营机柜的边际成本有望降低（人力成本、机电设备折旧等分摊得更加充分），从而盈利能力有望进一步提升。

同时，科信盛彩承诺2018-2020年扣非净利润分别不低于9210万元、12420万元（+35%）和16100万元（+30%），亦将增厚公司业绩。

管理团队实现直接持股，增强经营管理积极性，共享公司发展成果

公司于2016年推出了首期股权激励，但由于公司股价调整较多，一些管理团队成员并未实现持股。本次交易对方之一的云创投资为公司管理团队持股平台，云创投资持有科信盛彩15%股权。

我们认为，本次交易完成后，可以实现高管对上市公司的直接持股，从而增强公司管理团队的积极性，使其共享公司经营发展成果，实现双赢局面。

看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，维持“买入”评级

我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，预计公司2018-2020年营业收入分别为67/104/143亿元，同比增速为65%/54%/38%；归母净利润分别为6.9/10.2/13.8亿元，同比增速为58%/49%/35%，当前股价对应的动态PE分别为25/17/12倍，维持“买入”评级。

风险提示

IDC行业竞争加剧；AWS中国发展不及预期；云计算、IDC行业政策性风险。