搜索
股票策略收益你享风险我担熊市行情的短线盈利模式中线单股之创业板里的“茅台”A股十年启示录
推荐一只涨停板股票今日头条:明日暴涨牛股已公开炒股七大制胜法宝金融书籍5折包邮
查看: 361|回复: 2

5家伟大公司的调研心得

[复制链接]

签到天数: 14 天

发表于 2018-7-3 16:59 | 显示全部楼层

5家伟大公司的调研心得

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:深圳 浏览:361 回复:2

作者:启明

      最近两个月,启明参加了5家公司的股东大会,分别是5月23日贵州茅台,5月24日中国国旅,6月25日格力电器,6月27日招商银行,6月29日万科。

  这是18年投资生涯,第一次集中参加这么多公司的股东大会。周末有时间,静心写一下个人的心得。


  心得一:长期投资优秀企业者回报丰厚。


  在这5家股东大会中,除中国国旅没有听到长期股东提问外,其他都有很多长期持有的企业的中小股东提问。

  贵州茅台最多,从茅台的晚宴、午餐,都会遇到很多长期投资者,国内机构中但斌、林园等更是有名,这个就不多说了。

  《直击茅台股东大会》这篇文章有现场报道,就不多上图了。







  格力电器,十年涨幅堪比茅台,长期持有者也不少,但数量不像茅台那样多,名气也没茅台大,也许因为它是制造业中杀出来为数不多的好企业。有机会再去美的吧,两个公司思路不一样。

  招商、万科也有长期股东,但是这两家公司的周期属性较强。拉长周期看,以07年6124高点买入来计算,招商和万科小幅盈利,茅台5倍,格力电器32倍。国旅09年才上市,不统计。

  周期类个股的长期持有问题和消费类不一样,对比看以茅台为首的消费股更加适合长期持有。银行地产受周期影响严重。但是如果把周期从10年放大到更长时间,那么这些企业对于长期持有股东的回报显然是巨大的。

  这也是启明此次密集参加股东大会的目的,你会真正去看到优秀企业,也会去感触长期持有投资人的思路,最终的目标也是成为以企业价值为核心研究方向的投资者,告别投机。


  心得二:伟大企业从优秀中来,时间是好企业的朋友。


  企业是否生来就伟大,换了管理层就完了吗?拉长周期看,显然不是这样,贵州茅台当时并不是白酒第一,战胜培它的是五粮液,当时的茅台就很贵,虽然暴跌过两轮,但是股价一直不便宜。

  过去十年都是典型的百元股,超过它的最后下场都不好。格力电器也是在董明珠的治理下加速发展,从空调行业杀出,中国国旅去年合并“日上”让他脱胎换骨,现在也非国内机构配置的主流。

  招商银行作为零售为主的银行,更是不容易。万科两次遇到野蛮人袭击,创始人王石休息了,现在又被恒大、碧桂园、融创追赶和超过。所以启明也在反思,当我们想定义伟大企业的时候,其实我们最确定的是变化本身。但是时间是检验的核心标准。股东大会管理层说过的话能实现吗?每年都去看一下,看多了你就清楚了。其实茅台和格力,参会股东都不超过400人,我的数据是扣除了媒体和券商的。

  中国价值投资之风只是刚刚开始,格力很多人买100股去参加,说明了这个问题,据说中国人去巴菲特的奥马哈都1万人,国内最优秀的企业,涨幅最大的格力和茅台不过如此,400股东出席。

  很多人投资,都不关心自己投资的标的是干什么的,真正把自己当股东的更少,所以中国股市的价值之路任重道远。

  多家公司都称自己没有预料到这么多人参加,茅台准备最充分、最认真;格力次之,两个会议室;万科没有超过太多人;招商还没有坐满;国旅最简单,一个外部的酒店百人会议室就搞定了。





  心得三:每个企业有不同的文化烙印,投资的节奏也未必一样。


  茅台的股东大会,更多是感受到了茅台的酒文化,茅台镇到处都是卖酒的。茅台的文化是附加值,公司让股东限量买飞天一件、狗茅两瓶。系列酒都限购,基本参会的都买。新董事长签名2小时,很多的细节都彰显了这家中国第一高价股的魅力。会议的精心准备,所有股东的铭牌、照相,仪式感十足,会议报告全文念完是唯一的,感觉有仪式感,不是走形式。前有晚宴,后有参观,买到的茅台酒都是5月19日生产的,和股票代码一样。

  这个真有股东的感觉!其他四家感觉都不强烈,这已经是中国最优秀的一批企业。

  国旅的股东大会最简单,半个小时流程最短,券商分析师比股东还要多,忽然变富的企业,还没有那么多股东。卖的都是奢侈品,会议也在酒店,没有对公司更加直观的感受。管理层国企风格,据说在会议中间休息时,走道上会说一些最新的信息。券商熟悉,股东们直接懵逼,走个流程,提个问走人。提问是之前计划好的,香港日上并表问题,有点敏感,大领导交给财务,但是财务实际的回答很简单,说已经并表,实际不对,不太想说,换个思路。

  企业不错,但这个股东大会参与意义不大,飞千里还想去茅台,而国旅近在北京家门口,下次都不想去了。当然这只是一种感觉,和企业好坏未必正相关。




  格力股东大会,最有管理学意义的会议。巴菲特强调把投资当成生意,董明珠讲的就是生意如何做、她做的怎么样这两个问题。比大学的经济学教授讲得好多了,人家是中国企业家中为数不多的女强人。确实有水平,格力在她的治理下确实狼性十足,怪不得最近十年涨幅超过茅台。但是正因为她的性格强势,很多人接受不了,所以格力干什么,不满意的人都很多。对比美的,老板低调赚大钱,做什么大家都意见不大。中国的儒家文化可能更喜欢低调的。

  董女士,不让照相,不让录音,怕标题党乱写,产品线不让参观,怕有间谍。由此想起宝能疯狂抢万科,领导们不管,但是宝能抢了格力,董女士就告状成功。确实董女士对于格力就像是自己的亲生儿子一样。

  董女士建议大家长期持有格力电器,言语之间对于小股东还是有点小不满,躺着赚钱还意见不少(去年小股东否了她投资珠海银隆,今年她不分红,闹得跌停了),但整体说明了这次不分红是为了大家好。整体看,格力对于企业经营的交流更多。


  招商银行,在招行大厦5层举行,深圳的地标,还有比它更高的是平安大厦。开始的还担心又是一群国企的大爷领导,听下去感觉可以,管理层的战略意识是很强的,讲了关于“现金贷”这个产品的看法,整体感觉是让人放心的一个企业。

  金融机构,稳健和坚持很重要。招行之前选择零售银行,持续坚持走到今日,这也提醒启明,作为私募基金,也需要走正道,持续坚持自己的战略。百年百倍百亿,是十年前我们的目标,没有走快,是因为走了岔路,没有很好地坚持。

  所以我认为金融机构应该学习招商银行的稳健,这是在招商最大的收获。


  万科,最后一个股东大会,说实话感觉不是很爽,宝能问题回避不谈,棚户区改造也是快速带过,董事局主席郁亮说劝人买卖股票不厚道,他的核心是种好地。后句话没问题,种好地、创造价值是必须的,但是前面的话听着不让人舒服。

  董明珠建议大家长期当股东,茅台也希望小股东跟随企业发展,到了他(万科)这里,似乎涨跌和他没关系,联想到之前的宝能之争,他真的不在乎吗?不是隔壁董女士,差点都不让他种地。关于新的大股东进入之后公司有什么变化,郁亮的回答是他当了主席,其他没变化。搞得很幽默,全场笑声,可是我笑不出来,因为有看法认为万科越来越国企化,在未来的竞争中处于下风。很多会议中的问题,我的感觉就是他们不想回答的,基本都转移了话题,想回答的好问题就多说。整体感觉不爽,猛烈炮轰宝能系的刘姝威女士坐在主席旁边,一言不发,也没有问题转给她,您独立董事股东大会不发言,总是在媒体上指责别人,也让人不爽。想起了当时买了一本前任万科独立董事华生的一本书,关于万科股权之争,本来想好好学习,买后都是拼凑的文章,后来坚决退货。当然这是个人感觉,会不会是因为它跌得多就看着不爽呢?其实也未必,总体上万科的优秀基因依然存在,只是本身有周期性,单就会议本身的感觉是真实的。



  写到最后,想起了巴菲特的七层塔,把投资当成生意做是投资的核心,如何去看待我们投资企业的生意呢?调研之路只是一个通道,而且得到的信息也只是拼图的一部分,详细的年报和各种公告,行业趋势都很重要,因为股东大会上他们也有很多不想说,不会说的。

  抛砖引玉,启明负责启迪大家思考,不作为投资的依据,但是寻找好企业,当好企业股东的思路是坚持的,所以我们不推荐买卖股票,但是推荐大家在合适的价格买入股权当股东。

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2011-12-7

回复 使用道具 举报

签到天数: 1026 天

发表于 2018-7-3 22:17 | 显示全部楼层
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2014-11-16

回复 使用道具 举报

签到天数: 461 天

超短俱乐部

发表于 2018-7-4 22:38 | 显示全部楼层
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2005-1-2

回复 使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

本站声明:1、本站所有广告均与MACD无关;2、MACD仅提供交流平台,网友发布信息非MACD观点与意思表达,因网友发布的信息造成任何后果,均与MACD无关。
MACD金融网(1997-2016)官方域名:macd.cn   MACD金融网校(2006-2016)官方域名:macdwx.com
值班热线[9:00—18:00]:020-85551719   24小时网站应急电话:18292674919
找回密码、投诉QQ:89918815 友情链接QQ:95008905 广告商务联系QQ:17017506 电话:18292674919
ICP证: 粤ICP备05022117 中华人民共和国增值电信业务经营许可证:粤B2-20070280 茂名市网警备案编号: 4409023010508
安全联盟

粤公网安备 44010602000651号

举报|Archiver|手机版|MACD股票论坛 ( 粤ICP备05022117

GMT+8, 2018-7-18 12:41 , Processed in 1.235137 second(s), 9 queries , File On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表