齐心集团(002301)：办公物资、云视频会议龙头—扬帆起航

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齐心集团(002301)：办公物资、云视频会议龙头—扬帆起航

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齐心集团(002301)

投资亮点:

1、 B2B 办公物资与云计算双轮驱动，业绩大幅提升

根据公司半年报预告， 公司预计 2018 年上半年实现归母净利润为 1.11 亿元-1.2 亿元，同比增长幅度为 38%～50%。 公司上半年业绩大幅增长的驱动因素主要来自两个方面，一是公司 B2B办公物资业务，完善和优化了垂直产业链大办公电商平台， 中标的大客户业务在 2018 年上半年销售业绩实现了大幅增长;二是子公司银澎云计算进一步拓展智慧党建、智慧教育等应用场景，开发智能硬件新产品，今年上半年的销售业绩实现了有效增长。 公司 B2B 办公物资与云计算双轮驱动， 全力打造“硬件+软件+服务”的一站式办公服务平台，未来业绩持续提升值得期待。

2、 巨头合作，品牌业务销量可期，助推云计算板块升级

此次，公司与京东、腾讯云达成深度战略合作， 将开启无界零售新征程，助推云计算升级。 一方面，公司将充分受益京东客户流量，完成线下零售店改造，进一步拓宽线上销售渠道， 实现 SaaS 系统高效供应链；另一方面， 与腾讯云战略合作有助借助腾讯云技术辅助提升，推动齐心好视通云视频会议及智慧党建业务，推云视频板块升级发展。 B2B 大办公及云业务双管齐下，业务大幅增长可期。

3、 股票回购彰显中长期发展信心

根据公司公告， 计划以不低于人民币 2 亿元，不高于人民币 5亿元的自有资金进行股份回购，回购股份的价格不超过 12 元/股。若按回购金额 5 亿元，回购价格 12 元/股测算，则最大回购数量约为 41,666,667 股，约占公司总股本的 6.49%。 公司本次推出股票回购方案，表明其管理层大股东对公司未来经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心。

盈利预测与估值： 公司与腾讯、京东合作，有望充分受益其客户流量， 考虑到中标大客户数量增长， 以及 B2B 与云计算业务协同效应的发挥，预计齐心集团未来的经营业绩仍将保持强劲增长。我们预计，公司 2018-2020 年净利润为 2.48 亿、 3.21 亿、4.18 亿，对应 EPS 为 0.58 元、 0.75 元、 0.98 元， PE 为 27.32倍、 21.05 倍、 16.15 倍，继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示： 业务发展不及预期