这里很重要

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这里很重要

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：31063 回复：1

2018/7/14

7月13日，央行公布6月金融统计数据：6月新增社融1.18万亿元，同比少增约6000亿元；M2增速进一步降至8.0%；6月金融机构贷款增加1.85万亿，同比多增3000亿。从中可以看出去杠杆的过程市场流动性一直都在收缩，而流动性收缩贷款增加则显露出了目前市场流动性收缩的现状，策略帮今年以来一直在强调企业的现金流以及负债，负债过高或者现金流乏力的企业，在经济下行，以及流动性收缩下，要给它们打上大大的问号？关于负债与现金流的标准策略帮已在7月7月文章《防御市场选股标准》一文中强调，这里策略帮便不再反复讲解。

大势下行搏击弱势的反弹，仓位的配置是极其重要的，策略帮觉得弱势抢反抽仓位最好不要超过5成仓，5成以下相对市场更具备主动性，例如把止损设计在8%,总市值的回撤也只有4%而已，但仓位一旦超过5%相对市场自己就由主动变被动了，明知大势下行，没有必要过于激进，这样才能保证自己在大机会来临之时把握住时机，切勿因小失大。

对于仓位个股配置也是极为重要的，策略帮认为普通投资者在个股配置上理应持有5到10家公司，而且每一家公司的仓位配置都应等同，过度的押宝风险就会显得越大，不要用高风险高收益去解读市场，而要用复利去看待收益，激进者认为年均20%的收益过低，但是要用复利去看待的话，这却是一笔不错的投资成绩，过度的贪婪往往是投资失败的重要一个因素。

市场结束七连阴迎来反弹，短期市场将继续维持反弹格局运行。

作者：策略帮

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

300285国瓷材料 利用核心技术优势扩张打破成长天花板

国瓷材料是超细粉体技术平台型公司，产品布局思路清晰。水热法制备超细粉体技术是公司核心竞争力，公司依托此技术，前瞻性布局多个高端产品线。成立至今，依次推出多个产品线：高纯纳米钛酸钡（MLCC配方粉）、纳米氧化锆、高纯纳米氧化铝等无机材料产品。同时，从2016年起，公司业务布局逐渐从无机材料又拓展至金属材料。目前金属业务主要包括：电子材料（MLCC材料、氧化锆、氧化铝）、环保材料（蜂窝陶瓷、分子筛业务等）以及金属浆料（光伏浆料、电子浆料等）。公司发展战略清晰：立足超细粉体的核心技术优势，不断开发新产品，打破成长天花板。2015年公司制定十年规划，10年收入100亿，净利润过10亿。

公司立足于先进“水热法”制备纳米钛酸钡基础粉和配方粉，成为日本堺化学后中国第一、亚洲第二实现此技术生产MLCC配方粉的企业。受手机、电脑和 LCD/LED等电子产品需求增长驱动，2017年初MLCC供货紧张，部分厂商MLCC交付周期延长30%以上，供货缺口高达5%以上。主要厂商开始将产能转向小型化、RF元件以及高容车用等高端应用市场领域，对MLCC陶瓷粉末需求量增长10%-20%。且MLCC产品新增小产能不及退出的常规产品产能，供需缺口预计将维持到2019年，向上游传导支撑MLCC粉末高价位。公司MLCC纳米陶瓷配方粉受益于下游需求驱动，2017年初至今销售价格上调10%左右，业绩弹性扩大。

图一：

气催化剂产业链国瓷材料多角度布局

蜂窝陶瓷主要应用在尾气催化领域。蜂窝陶瓷是一种多孔性的工业用陶瓷，其内部是许多贯通的蜂窝形状平行通道，具有热膨胀系数小、气孔率高等特性。目前主要应用在汽车尾气催化领域。此外，在化工、电力、冶金、石油、电子电器、机械等行业中蜂窝陶瓷也有一定应用，而且越来越广泛。

蜂窝陶瓷被国外企业垄断，进口替代空间广阔。根据公司公告显示，目前市场上主流的尾气净化器用蜂窝陶瓷材质是堇青石（2MgO•2Al2O3•5SiO2），主要供应商为美国康宁公司和日本NGK公司，两者占据了蜂窝陶瓷90%的市场份额。其中，康宁蜂窝陶瓷和吸附剂的收入连续三年超过10亿美元。

近年来，汽车尾气排放标准越加严格。根据政策要求，从2018年1月1日起，所有制造、进口、销售和注册登记的轻型柴油车、重型柴油车、轻型汽油车都需要符合国五标准，国内标准的升级将会给蜂窝陶瓷带来升级换代的需求。

公司2017年以支付现金6.88亿元收购王子制陶100%股权，王子制陶成为公司全资子公司。王子制陶主要产品为各种规格型号的机动车用尾气处理陶瓷载体，大致分为直通式蜂窝陶瓷和壁流式蜂窝陶瓷两类。其中，直通式蜂窝陶瓷可用于汽油车或者柴油车尾气排气管中以减少尾气排放；壁流式蜂窝陶瓷用于柴油机或柴油车尾气排气管中，通过过滤掉尾气中的碳烟颗粒，进而达到消除黑烟的效果。目前公司客户已覆盖国内外多个汽油车及柴油车生产厂商。

铈锆固溶体，汽车尾气催化剂领域的热点。铈锆固溶体应用于汽车尾气催化的阻化剂（主要是贫氧时供氧，富氧时吸氧），性能，铈锆固溶体进口替代空间广阔。目前我国的催化技术相对落后，铈锆固溶体复合氧化物催化材料竞争力也较弱，根据公司2016年11月24日发布的《关于收购江西博晶科技股份有限公司100%股权的公告》，目前全球铈锆固溶体复合氧化物催 化材料的技术和生产主要掌握在比利时Solvay、日本DKKK、加拿大AMR等国际巨头手中,国际巨头的市占率超过70%。

国瓷博晶是专业生产机动车尾气净化用稀土催化材料的高科技企业，拥有年产 1000吨稀土催化材料生产线及配套齐全的环保处理设施。国瓷博晶以高技术起点进入稀土催化材料市场，技术水平达到国内一流，目前产能已位居全国同行业前三位。

公司能够将积累的水热技术、纳米技术、配方技术、设计技术、产业化技术等核心技术应用到催化领域，进一步实现公司催化板块的全面布局。

氧化锆手机背板驱动发展

氧化锆是一种耐高温、耐腐蚀、耐磨损和低热膨胀系数的无机非金属材料，具有卓越的耐热、绝热性能。而其中，纳米复合氧化锆由于具有高强度、耐高温、耐磨、绝热绝缘、高介电常数等卓越的性能，被广泛地应用于义齿、氧传感器、电子消费品等功能材料领域，以及特种刀具等结构材料领域。

传统的手机背板材料中，塑料的各方面性能最差，但因为其成本低廉，所以在中低端手机中广泛应用。金属和玻璃材料各有所长：金属具有独特的金属质感，散热性能好，坚固不易碎；玻璃材料相对于金属材料，具有外形差异化且无信号屏蔽的优势，有助于实现手机无线充电和NFC技术。陶瓷材料结合了玻璃的外形差异化、无信号屏蔽、硬度高等性能优势，同时拥有接近于金属材料的优异散热性，正在逐渐渗透到中高端智能手机的后壳领域中。

随着氧化锆生产成本的降低，陶瓷背板渗透率将逐渐提升。目前，受制于成本和产能的限制，氧化锆在手机背板材料中的渗透率较低。截止2016年，手机背板中氧化锆陶瓷材料渗透率仅1%左右。而随着行业发展，生产工艺完善，良品率提升，氧化锆陶瓷背板的成本将不断降低，市场渗透率也会随之增长。

氧化锆在手机背板领域存在百亿级市场规模。根据IDC公布的最新数据，2017年全球手机出货量达到14.72亿部，较2016年小幅度增长，预计未来5年全球手机市场出货量将保持稳定。目前，每块氧化锆背板中，原料氧化锆成本占比35%左右，而每块背板的成本在150-200元/块，保守估计2021年市场渗透率达到10%，则市场空间将达到90亿元。未来随着5G技术商业化应用，凭借陶瓷材料优异的特性，其渗透率将进一步提升。

图二：

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齿科材料消费升级、老龄化等因素助推发展

氧化锆材料广泛应用于牙齿修复。目前，主要的牙齿修复方法根据牙齿受损程度由小到大可以分为以下三类：嵌体修补。适用于牙齿部分受损，用嵌体进行 填补以保护和修复牙齿。常用的嵌体修复材料主要有树脂、金属以及陶瓷；牙冠修补。适用于牙齿缺损较大，或病变，但牙根仍在的情况。常用的牙冠材料有合金类、烤瓷以及全瓷；义齿修复。适用于缺牙，或已拔牙

氧化锆陶瓷相较于其他齿科材料具有性能优势。牙科修复的材料主要有：树脂、 普通合金（镍铬等）、贵金属合金（金铂等）和陶瓷（氧化锆和氧化铝等）。从美观性、生物学性能、稳定性、机械性能以及成本这五个维度来考虑，氧化锆陶瓷类材料相对于其它材料具有优势显著。

老龄化、消费升级等助推氧化锆在义齿领域的发展。根据中国产业信息网统计， 全球2020年假牙市场有望达到188亿美元。国内假牙市场销量也有望保持稳步增长，根据齿科行业协会数据显示，2015年我国义齿消费规模为57亿元，在人口老龄化趋势下，预计2020年国内市场规模达73亿元。

预计2020年氧化锆义齿市场空间达20亿元以上。成本较高制约氧化锆的市场渗透率，而随着国民收入水平不断提高，叠加氧化锆齿科材料生产工艺和技术的发展，生产成本的降低，据中国粉体网预计，未来氧化锆义齿占比将不断提升，市场规模 将由2015年的15亿增长至2020年20亿元。

公司全面收购爱尔创，打通氧化锆产业链。爱尔创股份成立于2003年，成立之初涉足光通讯结构件领域，打破日本同类产品在中国的垄断地位，2008年起开始进入生物陶瓷领域，其自主研发的氧化锆陶瓷齿科材料迅速抢占国内外市场，成为氧化锆义齿材料重要供应商。目前，氧化锆齿科材料、陶瓷套管结构件产品已成为爱尔创股份的核心产品。爱尔创作为国内氧化锆齿科材料的领先生产企业之一，能够借助未来口腔市场的良好发展机遇，实现业绩的快速增长。

国瓷材料将打通由“纳米级氧化锆——氧化锆义齿材料”的生产链条，使氧化锆产业链得以进一步延伸。一方面，公司能够通过延伸产业链，介入更多的细分市场，拓展盈利空间；另一方面，公司能够实现新材料平台的纵深化发展，进一步提高公司的市场地位。

作者：策略帮

sarahliya99