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[上市公司] 乐普医疗(300003):阿托伐他汀钙通过一致性评价,药品业务进入收获期

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发表于 2018-7-18 10:24 | 显示全部楼层

乐普医疗(300003):阿托伐他汀钙通过一致性评价,药品业务进入收获期

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:wiscon 浏览:1444 回复:0

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乐普医疗(300003)

事件:公司公告控股子公司浙江新东港药业的阿托伐他汀钙片 20mg 和 10mg规格均通过了仿制药质量和疗效一致性评价。

阿托伐他汀钙片通过一致性评价,市占率有望借政策东风大幅提高。 阿托伐他汀钙片是心血管疾病治疗领域的第一大药, 主要用于血脂控制,国内市场容量近 160 亿,是目前公司药品业务中两大重磅品种之一;国内市场上主要竞争者有 6 家,其中原研辉瑞的市占率近 60%,国内首仿嘉林药业占比超过 20%,公司由于上市时间较晚, 2017 年市占率仅 3%不到(预计 2018 年 6%左右) ;根据国家有关政策,通过药品一致性评价的品种,在医保支付、招标采购等方面将获得大力支持,公司的阿托伐他汀是国内第二家通过一致性评价的仿制药, 具备了与原研和国内领先企业同在一个起跑线上重新出发的机会,公司将积极发挥企业已建立的营销优势,依靠临床和零售药店双营销平台,实现其快速放量, 公司力争 3 年内将其市占率提高到 20%以上。

药品业务有望受益于一致性评价带来的行业洗牌机遇。 阿托伐他汀是公司通过一致性评价的第一个品种,另一重磅品种氯吡格雷已于 2018 年 5 月底完成申报,同时缬沙坦、氨氯地平等品种有望在 2018 年内完成 BE 实验,公司药品业务进入收获阶段。

公司已打造成一个围绕心血管领域器械、药品、服务相互协同的平台型企业。1、原有支架业务增长稳定,重磅品种可降解支架有望在 2018 年获批,器械板块持续保持较强竞争力; 2、药品板块受益于一致性评价进入收获期; 3、服务领域领先政策布局带来强先发优势,已建成专科医院+远程医疗+慢病管理的综合医疗服务平台。

盈利预测与估值: 不考虑可降解支架及出售参股澳洲公司带来的收益,我们预计 2018-20 年公司收入 58.18、73.95、93.19 亿元,同比增长 28.22%、27.09%、26.02%,归母净利润 12.66、 16.83、 22.08 亿元,同比增长 40.84%、 32.89%、31.19%,对应 EPS 为 0.71、 0.94、 1.24。 目前公司股价对应 2018 年 53 倍PE, 考虑到公司可降解支架有望于 2018 年获批,同时药品业务受益于一致性评价的进程, 2018 年有望成为公司的收获初年,带来公司中长期高成长性,可以给予估值溢价,我们给予公司 2018 年 50-55 倍 PE,公司的合理价格区间为 35-40 元, 维持“买入”评级。

风险提示: 产品市场推广不达预期风险,政策变化风险,产品研发失败风险。
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2016-1-20

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