苏试试验(300416)：2018H1业绩稳定增长，试验服务业务逐步进入放量期

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苏试试验(300416)：2018H1业绩稳定增长，试验服务业务逐步进入放量期

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：heroyygg 浏览：26209 回复：0

苏试试验(300416)

公司2018上半年实现营业收入2.6亿元，同比增长19.09%；归属于上市公司股东的净利润2988.35万元，同比增长29.24%；经营活动产生现金流量净额-3087.54万元，同比增长38.07%；归属于上市公司股东净资产7.59亿，同比增长42.60%。

试验设备新品翻倍增长，试验服务业务逐步进入放量期。报告期内，公司试验设备收入1.32亿元，同比增长15.94%；试验服务收入1.26亿元，同比增长26.11%。试验设备及试验服务的持续增长是公司业绩稳步增长的主要原因。在公司试验设备业务中气候、综合环境实验系统成为新的增长点，上半年订单近5000万元，同比翻倍增长；试验服务业务逐步进入放量期，先后建立的14家实验室中苏州广博、北京创博、成都广博、南京广博、青岛海测等实验室已进入盈利周期，其中苏州广博上半年实现营收5395.15万元，同比增长33.96%，北京创博营收2589.21万元，同比增长21.45%，我们认为公司试验服务业务拐点已经出现，随着公司旗下实验室不断成熟，公司业绩将提速增长；

研发投入大幅增长，新产品开发加速。上半年公司加快新产品开发进度，研发投入1602.65万元，同比增长92.33%。报告期内，公司拥有技术人员353人，比期初增长23%。研发投入增大是新产品上市的重要信号，公司作为我国力学环境试验设备龙头，积极向气候环境试验设备拓展，市场上首创了三综合试验设备，我们判断公司新产品有望进一步提升公司市场份额。此外在试验服务领域，公司在已有试验能力的基础上，苏州广博新增电磁环境试验、整车环境试验、新能源汽车综合试验能力建设，未来有望复制到别的实验室；

财务费用挤压利润，募集资金到位新项目进展顺利。报告期内公司财务费用430.14万，比上年同期增加216.03%，主要系母公司新增借款引起的利息支出增加所致。截至2018年6月公司短期借款1.64亿，较初期减少0.19亿，自筹资金主要用于预先投入“温湿度环境试验箱技改扩建项目”以及“实验室网络扩建项目”。公司于6月15日顺利募集资金20901万元，我们认为随着募集资金到位公司短期不需要新增贷款，财务费用有望逐渐改善。募集资金将继续用于新项目的建设，后续可期；

维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司试验服务业务拐点已现，未来业绩有望提速增长。预计公司18-20年净利润9000万、1.35亿元、2亿元，对应PE为35.5、23.7、16.0倍，维持“强烈推荐-A”投资评级；

风险提示：经济不景气导致试验服务市场需求下滑，试验服务业务推进不达预期。