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[上市公司] 洁美科技(002859)动态点评:被动元件景气拉动业绩增长,转移胶带增长可期

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发表于 2018-7-30 10:03 | 显示全部楼层

洁美科技(002859)动态点评:被动元件景气拉动业绩增长,转移胶带增长可期

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:okjiayi 浏览:8384 回复:0

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洁美科技(002859)

【 事项 】

公司发布 2018 年半年度业绩预告, 2018 年上半年公司实现营业收入5.98 亿元, 同比增长 36.80%,主要系公司销售量持续增长及公司产品价格有所上调所致;归母净利润 1.05 亿元, 同比增长 30.61%,主要系公司销售收入增长所致

【评论】

被动元件景气度高涨, 带动公司营收快速增长。 由于下游物联网、人工智能、汽车电子等应用兴起,被动元件需求大幅增长,国外大厂村田、太诱、 TDK等无法满足整体需求,因此转移产能至汽车电子等领域的高端产品,从而使中低端产品出现供给缺口,进一步导致涨价潮。 公司抓住机遇,积极扩产, 已在安吉启动了第四条原纸生产线的设计, 明年年初拟在江西基地建设第五条原纸生产线,预计2020年投产。 此外公司还筹划在天津生产塑料载带,就近满足三星等客户的需要,随着公司产能释放,业绩有望进一步增长。

转移胶带加速导入大客户,未来增长空间可期。 公司借助现有高端客户,包括三星、村田、国巨电子、风华高科等,从元器件包装耗材向制程耗材拓展,发展转移胶带业务, 市场规模是纸质载带和塑料载带的数十倍。 目前已有两条线正常生产, 一条做新产品研发,另外还采购2条并已在安装,预计到四季度中期投产,今年总销售计划为1亿元。 随着公司产能建设完善,未来将对三星和村田正式供货,未来增长空间可期。

我们建议关注被动元件景气度持续为公司业务带来的增量。预计公司18-20年的营业收入分别为14.05/19.50/24.92亿元,归母公司净利润分别为2.85/4.01/5.24亿元,每股盈利分别为 1.12/1.57/2.05元 ,对应 PE分别为33/24/18倍,首次覆盖给予“增持”评级。

【 风险提示】

下游被动元件厂商扩产不及预期;

转移胶带导入新客户不及预期
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2016-1-30

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