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[上市公司] 海螺水泥(600585):收购广英水泥,加强广东地区市场控制力

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发表于 2018-7-30 10:06 | 显示全部楼层

海螺水泥(600585):收购广英水泥,加强广东地区市场控制力

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:nomaomi 浏览:8017 回复:0

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海螺水泥(600585)

海螺水泥收购广东广英水泥全部股权,进一步增加广东省内布局,省内熟料产能将达到 1,730 万吨,进一步缩小与省内龙头华润水泥差距。受益广东省内行业高度景气,新收购产能将快速转化为公司新的利润增长点。支撑评级的要点

海螺水泥收购广东清远广英水泥 80%股权: 海螺水泥近期出资收购广英水泥 80%股权,获得公司实际控制权。 目前广英水泥有 3 条熟料生产线,5 条粉磨生产线,熟料产能共计 260 万吨。收购完成后,海螺水泥在清远市将拥有英德海螺、清新水泥、广英水泥三家子公司,熟料产能分别为600 万吨、 300 万吨、 260 万吨,共计 9 条熟料生产线, 15 条粉磨生产线,熟料产能共计 1160 万吨。

广东省内水泥市场持续景气, 供需持续紧张: 受益于人口持续流入拉动需求以及省内产能持续短缺, 目前广东省内是全国水泥行业景气度最高的地区。 根据数字水泥网和万得资讯, 目前广东省内吨单价为 422.15 元,持续高位运行,毛利率接近 40%。 库容率 51.67%,相对全国水平较低。投资增速抬头,需求持续旺盛,部分地区水泥需要从广西福建进口。 2018年 6 月份,广东省产量达 1,302.31 万吨,环比回落,供需关系持续紧张。

收购广英水泥加强华南地区控制力,将快速转化为业绩增长点: 海螺水泥和华润水泥在广东广西两省内有较高市场占有率, 根据数字水泥网披露的数据,海螺水泥 2017 年底在广东广西熟料产能分别为 1,472.5 万吨与1,596.5 万吨,收购广英水泥后, 广东省内产能突破达到 1,730 万吨,进一步缩小与华润水泥差距,加强对省内市场的控制力。 另一方面,海螺水泥在全国范围内有丰富的产能并购经验,收购广英水泥将在短期内转化为公司新的业绩增长点。评级面临的主要风险

广东省内水泥价格超预期波动、收购企业整合不及预期。

盈利预测与估值

考虑收购广英水泥带来的业绩增量,我们认为 2018-2020 三年公司营收分别为 979.04 亿元、 1,027.99 亿元、 1,079.39 亿元。归母净利润分别为 256.26亿元、 270.15 亿元、 280.05 亿元。 EPS 分别为 4.84、 5.10、 5.38。
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2015-11-26

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