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[上市公司] 中航光电(002179)2018年中报业绩预告点:中报利润增速放缓,全年依旧看好

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发表于 2018-7-30 10:12 | 显示全部楼层

中航光电(002179)2018年中报业绩预告点:中报利润增速放缓,全年依旧看好

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:goldsoftehr 浏览:7930 回复:0

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中航光电(002179)

事件:

7月27日晚,公司发布2018年半年度业绩快报,预计2018年上半年营业收入增长18%,归母净利润增长5.38%。

评论:

维持目标价48.8元,增持评级。公司2018年上半年归母净利润同比增长5.38%,略低于市场预期。但由于军工行业2018年有望迎来反弹,且元器件订货和收入确认多集中于下半年,因此我们预计公司下半年利润增速有望逐步恢复。维持公司2018-20年EPS预期1.26/1.55/1.89元,目标价48.8元,增持。

民品业务快速增长,营业收入增长符合预期。营业收入增长18%,符合市场预期,增长主要来自数据通讯、新能源汽车、国际业务等民品领域,军品保持平稳增长。我们认为民品业务的下游景气度在提升,全年有望保持快速增长,预计公司全年收入增速为20%左右。

产品结构变化和部分新产品尚未批产,导致利润增速放缓。公司的民品毛利率低于军品,上半年公司民品业务快速增长,而军品业务平稳增长,因此利润增速低于收入增速。新产品毛利率通常高于老产品,公司部分新产品尚未批产,也导致利润增速放缓。

军品增速下半年有望逐步恢复,维持公司全年利润两位数增长判断,全年依旧看好。伴随2017年下半年和2018年军改影响开始减弱,军工行业迎来改善。但元器件产品下半年订货和确认收入占比较高,我们预计随着下半年军品订货和收入确认提速,军品增速有望逐步提速,维持公司全年利润两位数增长判断。我们预计公司全年收入增速20%左右,利润增速会在下半年恢复至两位数水平,全年依旧看好公司。

风险提示:军品收入确认不及预期,公司产能不足。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2016-1-29

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