巴菲特与李广的“善射”之道

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巴菲特与李广的“善射”之道

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：lhy53221 浏览：743 回复：2

作者：陈嘉禾

    中国历史上的名将，绝大多数是靠兵法、智谋、领导力，而不是靠个人武力成名。原因很简单，中国地大人多，古代战争动不动就是几万、几十万人的大阵仗，匹夫之勇难以奏效。但这之中，却有一个例外：养由基。

    养由基是春秋时代楚国名将，极善射箭，相传一箭可以射穿七层铠甲，百步之外射柳叶百发百中。因此当时人称“养一箭”，即上阵杀敌，不用第二箭。由于养由基每战都能轻松射杀对方将领，因此无需兵法，战则必胜，威震诸侯。

    但是，有一次养由基在公开炫耀箭术时，却有一个人说，将军我可以教你射箭。养由基很奇怪，谁还能教我射箭呢？那人说，将军你现在名震天下，杀人不用第二箭，号称“养一箭”，诸侯军队见到你都害怕，你也就因此事半功倍。可是你毕竟不能保证万无一失，你现在到处表演射箭，万一哪天不小心、一箭射偏，你的名声就会大受损伤，天下诸侯就不会再那么畏惧你，你将来做事也就不会有这么容易。养由基听罢大悟，从此不再轻易拉弓炫耀。

    射箭如此，投资的机会也是如此。在绝大多数时候、面对绝大多数的市场机会，都不值得投资者轻易射出自己的箭。这箭一旦射偏，养由基损失的是震动天下的名声，投资者损失的是金钱和可能赚得更多的机会。

    从原理上讲，资本市场的长期价格，几乎完全由基本面驱动。但是，它的短期价格，则由各种偏见、谬误、悖论、情绪驱动。这些非理性因素就像大气中的气流，在绝大多数时候只是带来微风、顶多是大风，但是很偶尔的时候，它们会造成毁灭性的风暴。当这种风暴导致价格上涨时，我们就会看到史无前例的泡沫（比如现在的虚拟货币）。反之，我们则会得到稀有、珍贵的投资机会。

    在面对这种“暴风”带来的投资机会时，如果投资者轻射轻发，就会在等到最优投资机会之前，过早地用光了自己的仓位。股神沃伦·巴菲特就经常说，如果限定投资者们一生中只许做20次投资决策，他们往往会得到更好的回报。可惜，对于绝大多数投资者来说，耐心和淡然，往往又是最缺乏的东西。

    在2000年，A股市场的投资者醉心于买卖估值已经很高的股票，当时的上证综合指数PE估值已经超过60倍。在接下来的几年里，投资者买买卖卖，但他们完全没有意识到，最优投资机会直到2005年才到来。

    在2005年，股票的价值已经变得十分有利于投资者，不光许多上市公司的PE估值只有十几倍、甚至十倍，而且股权分置改革带来的送股，更使这些公司的估值又下降了百分之几十。但是，经历了多年熊市的投资者，这些过早、过于频繁射出自己手中箭的投资者们，绝大多数已经没有精力和斗志，再去抓住2005年的巨大投资机会了。

    在日常生活中，我们常常见到各种点评市场的观点，它们每天都会出现在电视、报纸、广播、新媒体上，似乎投资就应该是这个样子。每天一小会、每周一大会，根据最近发生的新闻，稳稳当当、雷打不动地做出投资分析，据此频繁地制定决策。实际上，真正优秀的投资者，应当是那种静则数年无声、动则势如雷霆的风格，正所谓三年不鸣、一鸣惊人，三年不飞、一飞冲天。

    这就好比在现代的射箭比赛中，射手们对着固定的、不会还手、人畜无害的箭靶，慢慢一箭一箭射出去，往往射中红心，引起观众们的一片叫好，似乎这就是真正的射箭之道。但是，在真正的史料中，善射者却绝非如此。

    据《史记·李将军列传》记载，汉代最负盛名的飞将军李广射术惊人。而他射箭时，敌人“非在数十步之内，度不中不发，发即应弦而倒。”李广以这种等敌人进入几十步（一步大约相当于今天0.6米）之内才射、射则敌人无不应声倒的射法，才打下汉朝的赫赫威名。这种战阵之上电光火石、生死一线的箭法，又怎么是今天赛场上的射术所能比拟的呢？

    “度不中不发”，这才是射箭之道的至高境界。而看不到真正优秀的机会、就宁可不投资。一旦投资则坚定持有、绝不轻易改变，这也才是当代股神巴菲特的心法至要。

明江

你首先需要很多箭