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钟摆理论投资法

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发表于 2019-9-27 09:00 | 显示全部楼层

钟摆理论投资法

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:深圳 浏览:1372 回复:2

作者:朱铭

一、钟摆理论介绍

如下图所示,从宏观角度讲,价值投资者在寻找一个目标价(目标价即钟摆模型的最低点)。我们假设在目标价的左侧价格是低估的,在右侧价格是高估的。

价值投资者喜欢在左侧买入,然后等待价格到达其目标价之后卖出;而趋势投资者则在这个圆弧上寻找趋势运行的方向,以及捕捉趋势加速的进入时机(钟摆的最低点,即有效价格区间钟摆的瞬时速度最快),然后顺势持有,直到趋势彻底扭转。

可见,价值投资是价格无效到有效的宏观表现;而趋势投资很好的体现了市场低估时和高估时人的悲观与乐观情绪。也就是说,钟摆模型体现出了市场是一个理性(表现为价格有效性)与情绪(表现为趋势)共存的复合体。



那么在实际中我们要怎么操作呢?

二、钟摆理论的实战应用方法

简单来说其核心思想是:

1、从买入操作来看:通过找到有效价格区间,要求在价格低估时买入,但这同时又要满足另一个条件,那就是趋势必须向上。二者缺一不可。

2、从卖出操作来看:必须顺势而为,在价格超过有效价格区间以后,如果趋势不变,不要急于卖出,直到趋势改变,价格高估再卖出。二者同样缺一不可。

那么,问题来了。钟摆理论的有效价格区间,也就是个股低估高估区间怎么找呢?

对于有效价格区间,进化论一平提出最好的参考就是所谓的历史PE区间带。

这里我理解为统计个股历史PE,找到分位数,低于某个分位数(比如20%)时即为低估,高于某分位数(比如80%)时即为高估。当然,大家可以使用其他价值投资方法。

三、钟摆理论的仓位管理

钟摆理论是使用“低估区间 技术指标”,低估区间用静态PE表示。但是目前的仓位管理并不是很好,通过回测会发现,信号发出频率小,常常会出现较长一段时间都发不出信号,主要是因为低估区间的划定是静态的,低于某个分位数时才触发条件,这样往往会错失机会,比如更加低估了怎么办?

还有一种是在远离价值的地方买了它,那么,再好的长线股票也能给我们带来严重的伤害,有时可以长达七八年不赚钱,人生有几个十年可以荒废,即使注定要受伤害,那么也得选择时间短一点、伤害小一点的区间。

所以考虑改成根据分位数动态调仓,比如低于10分位数买入一部分,低于20分位数再买入一部分,简而言之,就是低于某个阈值后,越低估越买。

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