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上市公司价值挖掘方法一年6份股票深度报告加策略MACD招募研究写手选股胜选时 顺大不如顾己

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 楼主| 发表于 2020-9-11 16:18 | 显示全部楼层
房地产重申看多观点:行业韧性超预期,政策风险渐释放,估值吸引力凸显

摘要
我们重申对地产板块的看多观点,在行业基本面韧性超预期、政策风险逐渐释放、龙头房企集中度加速提升和板块估值仓位均处历史底部的情况下,看好当前时点地产板块风险收益,建议投资者增加地产股配置。重点推荐销售及盈利增长确定性强、财务安全性高的优质龙头:A股推荐保利、万科、金地、阳光城、金科、中南,港股推荐华润、龙湖、世茂、旭辉。

理由

行业销售持续超预期,基本面韧性料延续。7~8月地产销售走势延续上半年复苏势头且有持续走高迹象,我们监测的高频数据显示9月首周新房成交仍延续增长态势;同时龙头房企销售好于行业平均水平,1-8月TOP10/20/30/50房企合约销售额(克而瑞口径)分别同比增长3.0%/5.8%/5.6%/5.4%,均已同比转正。行业基本面韧性强,反弹幅度和持续性均超出市场预期。我们判断9月起房企集中推盘供货将带动成交数字同比延续强劲增长表现,去化率可能小幅下行,同时房价不会大幅上涨,全年全国商品房销售面积料同比持平,销售金额同比增长5%。

政策取态平稳,进一步打压风险不大。近期住建部、银保监会表态重申坚持“房住不炒”和“稳地价、稳房价、稳预期”的“三稳”原则1,约谈部分房价上涨较快城市2。我们认为当前政策在“因城施策”和“因企施策”思路下取态趋于平稳,定位精准调控,旨在打击投机性需求、防范房价过快上涨风险;房企融资端政策趋紧料亦将有力压降后市土地市场溢价率,降低地价大幅上行风险。我们判断在房价和地价均不存在大幅上涨基础的情况下政策端进一步打压风险不大。

行业集中度加速提升,龙头房企财务稳健,销售、盈利增长确定性强。资金、土储向头部房企集中将带动销售、盈利集中度的提升。我们认为龙头房企财务延续稳健,融资端优势凸显,在下半年土地市场降温的情况下将迎来土储补充的窗口期,从而带动未来销售持续增长和利润结算。我们预计今年龙头房企销售目标将顺利完成(同比增速10%以上),明年销售额将延续10%以上同比增长。业绩方面,考虑到上半年末房企已售未结普遍可覆盖一年以上结算收入,我们预计今明两年收入端能够实现20%左右的增长;结转毛利率(税后口径)料边际下行但幅度平稳;带动盈利端平稳增长,我们预测今明两年覆盖A股房企归母净利润同比增长13.7%/15.8%,覆盖H股房企核心净利润同比增长13.5%/16.5%。

长线资金看好地产板块,底部信号显现,配置价值凸显。阳光城于9月9日晚间公告将引入泰康人寿、泰康养老作为战略投资人并作出2020-2029年业绩承诺,受此事件催化今日地产板块开盘涨势明显。我们认为以险资为代表的长线资金看好板块当前时点的投资价值,亦是重要底部信号。当前我们覆盖的A/H房企交易于5.7/6.4倍远期市盈率,处于过去三年估值中枢负一倍标准差附近;我们覆盖的半数以上房企远期市净率持续低于1倍;2020年2季度末公募基金持仓比例降至2.79%,仅略高于2017年1季度和2季度,持续低于行业标准配置比例。我们认为板块将迎来估值修复的重要契机,积极提示当前点位地产板块的配置价值。

盈利预测与估值

维持个股盈利预测和目标价不变。

风险

国内外疫情不确定性加大,地产政策超预期收紧,行业需求超预期下行。
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 楼主| 发表于 2020-9-11 16:19 | 显示全部楼层
2020机械行业中报总结:周期亮眼,成长分化


摘要
投资组合:

三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械

至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压

投资建议:

机械行业2020Q2单季度业绩同比+76.1%, 行业回暖势头显著。 2020H1机械板块营收同比+10.3%, 其中Q2单季度同比+13.0%;归母净利润同比+26.1%, 其中Q2单季度同比+76.1%, 较Q1显著好转。 整体毛利率/净利率分别为23.6%/7.6%, 同比分别 - 0 . 2 / + 0 . 7 p c t ; R O E 水平改善显著 , Q 2 单季度达 3 . 2 1 % ; 经营净现金流同比 + 2 8 6 . 3 %, 大幅优化 。

工程机械、油服等周期板块亮眼。 销量持续超预期叠加龙头市占率稳步提升,工程机械持续高景气。 2020H1,工程机械板块营收同比+15.3%,归母净利润同比+26.6%。油气设备板块同样表现亮眼。 2020H1油气公司收入普遍增长,但成本及溢价差异下利润呈现分化。

检测、泛半导体(半导体、光伏)、锂电设备、激光设备等成长板块分化。 Q1检测行业受疫情影响严重,而Q2强势反弹, H1整体业绩实现大幅扭亏,盈利能力强势回升,现金流改善显著。 2020H1半导体设备板块收入同比+34%,业绩同比+40%,疫情影响下仍实现较高增速;光伏设备板块收入仍维持近30%的高增长,但行业竞争下整体盈利能力有所下滑,净利润增速趋缓至9.4%。锂电设备行业收入和业绩均呈现小幅下滑,主要系疫情对上半年订单验收节奏有所影响;激光板块整体业绩强劲反弹, 2020H1收入同比+5.4%,归母净利润同比+9.4%。轨交装备板块受疫情影响较大、智能装备板块整体盈利回暖。

H1轨交设备板块营收同比-10.1%,归母净利润同比-32.6%,受疫情影响营收结构变化使得盈利能力下行,预计下半年逐渐恢复。 H1智能制造板块营收同比+24% ,归母净利同比+114%,行业增速继续回暖,盈利能力改善明显。

煤机板块业绩增长超预期。 2020 H1采矿设备板块营收同比-6.3%,而H1归母净利润同比+24.7%,采矿设备行业需求稳中有增,盈利能力有望持续优化。

风险提示: 疫情影响持续;下游投资不及预期
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 楼主| 发表于 2020-9-11 16:19 | 显示全部楼层
石油天然气:2020年8月天然气表观消费量同比增长6.7%,城燃气量增长12.2%

摘要
行业近况

根据重庆石油天然气交易中心(以下简称“机构”)的数据显示, 8 月份的天然气表观消费量同比增速为 6.7%,较 7 月份的 2.7%迅速恢复, 达到年内增速的高点, 主要因为汛情影响减弱, 居民气化工程不断推进,以及福建、广东等地建陶业“煤改气”带动工业需求增长, 8 月气量增速高于机构上月预期。

机构预计, 考虑到 9 月经济持续复苏, 但国际疫情形势仍然严峻, 机构维持了此前对 9 月需求的预测,预计 9 月份天然气日均需求量同比增长 4.9%,环比下降3.1%。 此外, 机构预测 10 月份天然气日均需求量同比增长 5.0%,环比增长 2.2%。

评论

8 月城市燃气消费量同比增长 12.2%。 机构表示,疫情与汛情影响持续减弱,公服及交通用气基本恢复正常, 同时气化工程持续推进,居民用户继续增加, 8 月城燃消费量同比增速达到 12.2%。

8 月工业燃料消费量同比增长 7.2%。 考虑到工业经济恢复性增长持续增强, 叠加福建、广东等地的建陶业“煤改气”加速推进, 机构初步判断工业燃料用气量较去年同期大幅增加 7.2%。

8 月发电消费量同比增长 1.8%。 机构认为, 8 月份华南地区电力交易市场交易量增加减少了天然气发电量,机构预测 8 月发电用气量同比增长 1.8%。

8 月化工工厂消费量同比增长 1.1%。 机构预测, 8 月上旬进行检修的氮肥企业增多拉低了开工率, 不过中下旬印度再次招标提振尿素价格,拉高了企业的开工率,因此 8 月化工厂消费量同比增长 1.1%。

估值与建议

预计主要城燃公司 8 月份气量同比增速依然维持在双位数左右。我们预计国内主要城燃公司 8 月份气量继续恢复,同比增速继续维持在双位数,其中,我们预计新奥能源 8 月份同比增速有望维持中高双位数, 华润燃气 8 月单月气量增速有望维持 9%左右。

近期天然气板块股价疲软,或受广东省直供新政影响。 尽管 8 月气量恢复呈乐观趋势,城燃板块的股价仍然较为疲软,我们认为主要受到了广东省直供气新政的影响。 9 月 1 日, 广东省发改委发布直供气新政,降低了直供气的准入门槛,加大了城燃行业的竞争。不过,我们认为政策落地需要一定时间,且长期来看,机遇与挑战并存,看好气源丰富的城燃企业,如新奥能源,具体可参考我们发布的《广东省直供新政落地仍需时间,看好具有气源优势的城燃企业》。维持覆盖公司盈利预测、目标价与公司评级不变。

风险

燃气需求超预期下滑;城燃公司毛差受挤压;并购降速;直供气影响城燃盈利能力
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大盘不是我家开的谈股论今超短俱乐部

发表于 2020-9-11 16:45 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2020-9-24 14:10 | 显示全部楼层
天然气+氢能助力2060年碳中和目标


习近平主席在联合国大会发表演讲,首次提出中国 2060 年实现碳中和。我们认为对于石油天然气行业而言,在即将到来的十四五规划时期,行业重点发展方向为:增气、减油与加氢。

评论

碳中和 vs 净零排放。 主席讲话指出“中国要 2060 年前实现碳中和(carbonneutrality)”,而非“净零排放(net zero)”。 我们认为两者听起来相似, 但仍有较大的区别: “碳中和”更多的是指化石能源行业的企业通过各种方式来抵消自己的碳排放量,比如通过碳税等方式,付费给别人去消化自身排放的二氧化碳;“净零排放” 则是一个更高级别的要求,主要指公司的碳消除量等于自己的碳排放量,这将涉及更多的技术改造与革新,可再生能源的使用与 CCUS(CarbonCapture, Utilization and Storage)的大范围推广等。我们认为 2060 年中国实现碳中和并非一个激进的目标,是完全可能实现的。

天然气有望持续增长。 如我们之前在《 bp 发布 2020 年全球能源展望,看好发展中国家天然气增长周期》 报告中指出, bp 认为天然气仍然是最适合发展中国家的清洁能源, 并预计全球天然气需求增长有望延续至 2035 年。同时,对于中国而言,我们认为基于比较保守的假设,中国天然气消费仍然有望取得年化 8%的增长,至 2025 年的 4,800 亿方。 我们预计天然气作为燃料,有望继续加速取代煤炭和原油(煤改气、瓶改管),并在交通领域持续取代汽柴油(CNG 轿车、 LNG重卡、 天然气制氢的加注等)。

原油需求总量或短期见顶,从“燃料”到“原料”的转型。 LPG 作为一种传统的石油制品, 我们认为其作为燃料的需求正在面临结构性的长期下行,随着天然气管网的进一步渗透,“瓶改管”被天然气取代是长期的趋势,因为 LPG 相比之下,经济性、便捷性和安全性均不甚理想。但是作为化工原料,我们认为 LPG 的需求有望持续增长,伴随着原料轻烃化的趋势与 PDH 等装置的投产。我们认为石油未来的需求也会沿着类似 LPG 的路径演变下去, 其在交通领域的需求短期内预计见顶,而作为化工产品原料的需求成为边际增量。

国有石油公司占据氢能源的天然优势。 氢气的热值是汽油和天然气的 3 倍以上,且非化石燃料,更加清洁低碳,我们认为石油公司具备发展氢能源的天然优势,因为: 1)本身是资源方, 我们预计天然气制氢未来成为业内主流; 2)庞大的加油站网络,就地利用,加氢与加油共建; 3)管网资源丰富,解决储运瓶颈,未来天然气管道的氢气混输(HCNG)有望成为一种趋势。

估值与建议

看好城市燃气行业的长期气量增长, 维持覆盖公司盈利预测、目标价与评级不变。

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 楼主| 发表于 2020-9-24 14:11 | 显示全部楼层
传播与文化行业研究:“开放世界手游”浪潮已至:原神首浪袭来

开放世界手游研发需美术之“形”与玩法之“意”有机融合,形意结合方能成就开放世界手游。《原神》领衔“开放世界手游”浪潮,预期将提高开放世界游戏热度。

①开放世界手游之“形”:美术先行:高品质美术+完善的地图设计:1)开放世界美术投入特点:高资源投入保证高品质美术。米哈游300人团队将近4年研发投入造就《原神》的美术质量在手游界处于一流水准,以往在手游中罕有的动画渲染效果、鲜艳饱和的色彩及手绘动画风格在《原神》中得以表现。2)开放世界角色特点:动作外形具有拟真感。《原神》的角色在外形、动作等形态维度既符合开放世界要求的拟真感,又能满足二次元玩家的审美需求。3)开放世界地图特点:“大地图+丰富可探索内容。”可供玩家自由探索、物资极度丰富的开放世界大地图是开放世界手游的竞争优势来源。《原神》初步推出地图总面积约为25平方千米,预期后续随剧情推进将继续扩张,可收集物资及可探索机关解密均较为丰富。

②开放世界手游之“意”:高自由度冒险玩法+多元化角色选择。《原神》的冒险玩法中,多元化、多层次的角色培养是其高自由度玩法的体现。1)开放世界手游角色培养创新:区别于单机游戏,加入等级、游戏角色数值体系等为玩家联机对战进行铺垫。《原神》角色数值体系层次清晰而全面方能为玩家培养角色提供了多元而全面的参考指标,明确的数值设计也能引导玩家重点提升数值乃至为数值付费。2)开放世界手游玩法创新:加入环境交互。以《原神》为例,其元素体系增强游戏可玩性:元素体系构成了角色战斗、角色与环境交互的多样性基础,从而增强了玩家的游玩趣味性。3)开放世界手游付费点设计:抽取与玩法交互的角色及武器。《原神》开放世界探索方式高度自由,将促使玩家付费抽取更多角色。我们预计未来《原神》类开放世界手游将会引入PVP竞争内容,进一步提高玩家的付费意愿。

③预计米哈游《原神》爆红原因在于开放世界手游的稀缺性,未来开放世界有望成为手游业界又一热点题材。此前高质量开放世界游戏往往伴随高游戏门槛(付费游戏),而手游玩家付费习惯更倾向于“免费游戏+内购”模式,《原神》采用“免费游玩+付费内购”的模式极大降低了玩家进入门槛。

投资建议

我们预计《原神》的主力玩家为手游玩家,其发行热潮将带动相关平台及相似画风/玩法手游的发展:1)平台方面:预计与《原神》合作的下载渠道TapTap及B站将与《原神》形成互相导流的关系,推动平台用户规模的增长;2)相关游戏厂商:三七互娱《云上城之歌》是与其画风相似的MMORPG游戏,祖龙娱乐《诺亚之心》及网易《代号:诸神黄昏》均为开放世界玩法,画风较为类似,《原神》将推升卡通开放世界相关游戏热度,增加相关题材产品市场份额,有利于开放世界手游未来长足发展。
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 楼主| 发表于 2020-9-24 14:11 | 显示全部楼层
全球通胀交易窗口有望开启,铜板块重估在即

我们正站在从货币宽松交易转向通胀交易的窗口,铜是通胀交易的重要载体,有望成为基本金属中最亮眼的品种。 3 月 23 日以来的大宗商品上涨主要由美联储推出无限 QE 带来的流动性宽松来推动,对应的是美债收益率大幅走低至 0.5%-0.7%和美国 M2 增速提升到 22%-23%。 截至 2020 年 9 月 19 日, LME 铜价收于 6,850 美元/吨,相较于 3 月 23 日最低点已反弹约 56.7%, 创下近 27 个月新高。目前,我们正站在从货币宽松交易转向通胀交易的窗口,“名义利率维持低位+通胀预期上行”将是未来一段时间的重要特征。接下来推升通胀交易的驱动力主要有三个,一是新冠疫苗的逐步落地,二是欧美财政刺激计划落地,三是美联储“平均通胀目标制”的贯彻,鼓励通胀超调。

供应:步入低增速时代,疫情之下受进一步压制。第一,从铜资本开支周期看,2020-2022 年全球铜矿供应本已步入低增长时代,今年疫情影响之下,全球铜矿供应增速进一步放缓。 WBMS 数据显示, 2020 年 1-6 月全球矿山铜产量为 1005 万吨,较2019 年同期仅增加 0.7%,往后看铜矿供应释放仍不容乐观。 一是占全球铜矿供应40%左右的拉美地区疫情持续恶化,后续工会罢工压力或进一步增加; 二是新冠疫情造成铜企资本开支收缩; 三是 2020~2022 年除 Cobre Panama、Kamoa、Timok Upper、Quebrada Blanca 等外鲜有大矿投产。据我们测算,预计 2020~2022 年铜矿供应增速分别为-1.21%、 3.13%、 2.09%。 第二, 极低的加工费将压制冶炼开工。 9 月国内铜矿现货冶炼加工费报 48 美元/吨,创 8 年新低;铜陵、江铜与 Antofagasta 签订 2021年上半年供应长单 TC 为 60.8 美元/吨,比 2020 年低 1.2 美元/吨,创 2012 年以来新低。从铜冶炼环节盈利状况看,目前铜冶炼加工费及硫酸副产品价格水平仍然较低,冶炼厂生产积极性受到压制,铜冶炼的减产风险上升。

需求:国内恢复持续,海外复苏继起。 一是国内电网、地产领域复苏态势仍有望延续。 2020 年 7 月电网投资累计同比+1.6%。考虑到疫情对经济的影响,作为经济发展助推器的一大批电网重点基建项目将在 2020~2021 年重点推进,短期内电网投资规模将明显提升。 房地产行业具备韧性,新开工及竣工数据明显修复。 8 月新开工累计同比收窄至-3.6%,竣工累计同比收窄至-10.8%,呈明显修复态势。 汽车行业景气度恢复, 8 月汽车产销继续回升。 据车协数据, 8 月全国汽车产量同比+6.44%,销量同比+11.57%。 在补贴退坡负面影响反映殆尽、全球产业政策趋向友好、市场化驱动逐渐加速背景下,全球新能源汽车自 2020 年开始重获高速增长将逐渐成为铜需求的重要增长点。 据我们测算, 2020~2022 年全球新能源车产量有望达 307 万辆、385 万辆、 480 万辆。 预计带来 25 万吨、 31 万吨、 38 万吨新增铜需求,约占全球铜需求量的 1.05%、 1.3%、 1.6%。 二是欧美 PMI 持续反弹,再叠加疫苗和财政刺激落地, 复苏可期。 美国 8 月制造业 PMI 反弹至 53.6,高于前值 50.9; 8 月欧元区制造业 PMI 的 51.7,保持回升。 如果财政刺激和疫苗落地,将进一步加速复苏进程。

投资建议: 铜价具备大幅反弹空间且持续性强, 铜板块重估在即。 截至 9 月 18日,三大交易所铜库存合计 23.5 万吨,国内保税区库存 29.57 万吨, 基本处于近 5年新低的位置。 我们的测算表明,如果考虑新能源车的需求增量,预计 2020~2022年全球铜供需平衡分别为-13.6、 -15.4、 -47.2 万吨。考虑到 2020 年 Q4 开始疫苗和财政刺激逐步落地,本就存在供需地域错配的铜基本面将进一步趋紧, 再加上美联储鼓励通胀超调, 导致货币宽松收紧的阈值抬高, 我们认为铜价具备大幅反弹空间且持续性强。 自从 2016 年底铜价反转上行以来,国内铜上市公司的三大财务报表的迎来了显著修复,业绩包袱大幅出清,估值压力显著释放,并具备了较强的内生和外延扩张潜力,在铜价反弹背景下价值凸显。 建议关注西部矿业、云南铜业、江西铜业、金诚信为代表的铜业标的重估机会。

风险提示: 1)铜需求持续低迷; 2)铜供应增速超预期; 3)逆周期政策低于预期
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 楼主| 发表于 2020-9-27 11:22 | 显示全部楼层
有色金属行业深度报告:经济复苏铜景气上行


摘要
核心观点:

在宏观经济周期复苏阶段,铜价从底部反转并开启新一轮上涨趋势。铜作为应用最为广泛的基本金属与重要工业原材料,涉及经济生活与制造工业的各个环节,其需求直接映射了广泛的经济状况。复盘近20年的铜价走势,我们发现当宏观经济周期进入复苏阶段后,在积极的财政政策与宽松货币政策的支撑下,铜景气度跟随经济一起触底回升,铜价表现由弱转强往往能够取得较好的收益,并将在经济逐步扩张的驱动下步入新一轮上涨周期。

力度空前的财政刺激与货币政策在经济重启后拉动铜需求回暖,叠加铜精矿供应受疫情扰动,全球显性库存快速去化降至历史低位。全球各国为挽救疫情打击下的经济与金融市场,推出了前所无有的财政与货币政策。在强力的政策推动下,铜价率先触底反弹。而中美欧经济重启后,全球铜消费跟随经济边际改善强势复苏,但铜矿供应却因疫情影响产量40万吨左右,致使全球三大交易所显性库存快速下降至历史低位的33.52万吨,进一步驱动铜价上涨。自3月触底以来,铜价已上涨43%至6576美元/吨。

四季度疫苗问世经济筑底确立复苏预期加强,叠加美国通胀预期再起催化铜价进一步上行。虽然全球主要经济体经济重启后经济改善明显,但在疫情复发的影响下全球经济仍有反复的可能性。疫苗大概率将在2020年年底问世,这将使疫情对经济活动的影响大幅降低。四季度随着疫苗利好的临近,市场对于经济复苏确立的预期将不断加强,在经济复苏周期有较好表现的铜价将直接受益。而美联储修改货币政策框架提升通胀阈值,长期保持市场宽裕的流动性,并可能配合四季度美国第二轮财政刺激做出进一步的宽松,抬升市场通胀预期,驱动铜价上涨。此外,在疫苗使用上中美欧等铜消费国将领先于南美与非洲等铜矿生产国,铜消费端的恢复可能将快于铜矿生产端,这一产地与消费地复苏进度上的时间错配将在产业链低库存的环境下或将刺激铜价爆发。

投资策略:在国内疫情获得控制,欧美经济重启后,全球铜需求复苏,叠加铜精矿供应链体系受疫情限制,致使全球铜库存进入快速去库存阶段,目前全球铜显性库存已降到历史低位。四季度新冠疫苗问世强化经济复苏预期,美联储长期流动性宽松叠加美国财政再刺激强化通胀预期,以及铜产地与需求地在恢复进度上的时间错配都有可能催化铜价的进一步上涨冲击7000美元/吨并跟随经济趋势开启新一轮上涨周期。从估值看,目前铜板块PE估值处在2010年以来56%分位线位置,低于近10年的历史均值;而目前铜板块PB估值处在2010年以来22.17%分位线位置,远低于近10年的历史中枢。我们看好在全球经济复苏周期下铜价与铜板块的未来走势,在四季度经济复苏完全确立后铜板块有望获得戴维斯双击,推荐紫金矿业(601899)、江西铜业(600362)、云南铜业(000878)、西部矿业(601168)。
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 楼主| 发表于 2020-9-27 15:22 | 显示全部楼层
贵金属行业点评报告:黄金连续下跌,抄底仍需谨慎

摘要

事件:2020年9月21-24日,贵金属和包括股市、大宗商品在内的风险资产同跌;截至24日,COMEX黄金盘中低至1853.5美元/盎司,周内跌幅达3.34%,现货黄金跌破1850美元/盎司关口;COMEX银低至21.99美元/盎司,周内跌幅达11.31%。

欧洲疫情二次爆发拖累通胀预期。自8月以来,整个欧洲大部分地区的感染率一直在稳步上升。重症监护病房和死亡人数也开始增加。法国上周五(9月18日)报告新增确诊病例13200人,这是自疫情大流行开始以来的单日最高纪录。美联储的“平均通胀”管理目标以及,9月议息会议点阵图显示的联储0利率维持至少到2023年的表述,使得在美元实际利率分析框架下的通胀预期为主要矛盾,欧洲二次疫情爆发,欧元区8月CPI数据转负以及美国ADP小非农就业数据远低于预期,使得此前高涨的通胀预期受到扭转。

美联储明确不实行负利率政策,而新西兰联储和英国央行都传达了负利率的预期,也对美元构成支撑。另外,美元指数的走强的时间恰好是欧洲股市的开盘时间,即欧股走弱导致美元走强,黄金由于美元比价关系的原因下跌。ZEW汇率指数欧元兑美元持续下降。英欧贸易谈判的不确定也对英镑构成了一定的打压。不过,时段内欧元区公布的经济数据表现良好,限制了汇价的下跌空间;英国央行行长日前发表的讲话降温了英国央行施行负利率的担忧限制了汇价的下跌空间。

短期来看,后续可能超预期的欧洲疫情数据、以及可能出现的美元指数短期向上,依然会扰动市场情绪。但是中期来看,在“全球大放水”下可预期持续多年的低利率环境,叠加疫后复苏带动的通胀预期回升已是大概率。主要原因为:①美国经济复苏前景仍存很大不确定性。②美联储推出了无限量宽松政策,其资产负债表的扩张史无前例,亦对美元指数造成压力。③随着美国大选邻近,突发事件带来市场波动。④欧元如果走强,对美元指数形成压制。总体看来全球化、贸易以及科技进步,推低了全球各地物价;美国与其他国家的人口老龄化,拖累增长与需求,因此短期内无法实现通胀率2%目标门槛。虽然芝加哥联储行长埃文斯表示,美联储的利率指引并不排除在通胀率平均达到2%前加息。此言论导致近期美元大幅反弹,但前文分析的扰动经济因素并未消散,美联储宽松的货币政策仍将维持。因美联储近期鸽派不及预期叠加通胀修复,美元近期将继续修复,故短期黄金短期内将继续调整,控制风险观望为主,但中长期表现仍可期,建议关注黄金调整后增配机会。

风险提示:美联储货币政策导向发生改变,多头获利了结。
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 楼主| 发表于 2020-9-27 15:23 | 显示全部楼层
通信行业点评:IDC核心资源长期价值进一步凸显


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广东省加强IDC节能审查,IDC核心资源长期价值进一步凸显

9月18日,广东省发改委发布了《关于明确数据中心节能审查办理要求的通知》,对广东省地区IDC项目申请做了进一步规范。我们在9月16日发布的报告《当前IDC供给怎么看》中指出,政策趋势是判断IDC行业实际供需关系的重要变量,政策趋紧将使得一线城市及周边地区IDC存量核心资源长期价值凸显。我们继续看好提前锁定核心资源以及围绕大客户需求进行布局的头部IDC公司。重点推荐:数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息。

《通知》进一步明确了广东地区IDC项目节能审查办理的严格要求

我们认为本次《通知》发布的背景是在“新基建”浪潮推动下,部分地区出现了投资过热的现象。《通知》对广东省内IDC项目节能审查做出了进一步规范,具体包括:1)对两年内未能开工建设的IDC项目不再办理节能审查续期;2)除国家战略布局的项目外,在2022年底之前,珠三角地区不得再办理新建/扩建3000个标准机柜以上的IDC项目节能审查;3)如确因企业自用需求新建/扩建IDC项目,当地节能审查机关需提供IDC标准机柜数量等量或减量替代(替代范围原则上为淘汰落后的/需撤销的IDC)。我们认为《通知》的发布对于行业良性发展或将产生积极的作用。

IDC核心资源长期价值有望进一步凸显

市场担忧在“新基建”催化下,一些非理性的投资将带来行业供需格局的边际恶化。我们认为政策趋势或将成为影响行业实际供需的关键变量。以广东省为例,广东省工业与信息化厅于6月9日发布《广东省5G基站和数据中心总体布局规划(2021-2025年)》,对省内IDC资源进行整体规划,本次《通知》的出台,我们认为将使得IDC核心资源长期价值进一步凸显,前期有着较好资源储备的公司或将受益。

投资建议:寻找业务增长的可持续性

我们认为IDC具有重资产的属性,业务的可持续性是决定IDC项目实际盈利能力的关键因素。我们认为核心地区具备良好资源储备以及围绕大客户需求进行业务拓展的方式是实现业务可持续性的重要途径。在此基础上,我们重点推荐:数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息。

风险提示:经济下行压力提升,企业IT支出锐减;盲目的投资导致供需边际恶化,行业竞争加剧;政策矫枉过正,限制了IDC行业持续发展。
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 楼主| 发表于 2020-9-29 10:26 | 显示全部楼层
突现大利好,美股全线大涨!特朗普宣布疫苗大消息,孟晚舟案再开庭,华为加拿大公司发声

刺激计划迎来好消息,美股三大股指昨夜均涨超1.5%。航空、金、科技板块普涨,苹果涨超2%,即将重回两万亿市值。盘后,特朗普更是宣称新冠疫苗试验结果将是非凡的,很快就会面世,这进一步提振了市场信心。而即使本周迎来开门红,美股走势依然面临较大不确定性。本周,两项“重磅”事件将对美股走势产生重要影响,分别是总统大选首次辩论和9月非农就业报告发布。刺激计划传来利好,美股昨夜应声大涨。道指盘中一度涨超2%,收涨1.51%。

大型科技股普涨的带动下,纳指上涨1.87%。标普500指数上涨1.61%,银行、航空等板块领涨。
消息面上,佩洛西表示相信财政刺激计划能够达成。本周日,美国众议院议长佩洛西在接受CNN采访时表示:“当我和政府进行对话时,我是怀着诚意的。我相信姆努钦部长能够同意某种能够达成解决方案的东西,我相信我们能够达成协议。”当地时间周一,佩洛西再次表示:“我们可以做到这一点。”她强调,需要更多资金来对抗这种流行病,安全开放学校和企业,并帮助受经济衰退影响的美国人。她说:“当他准备回到谈判桌时,我们就准备好进行这个对话。但是他必须同意更大的刺激规模。”

佩洛西还表示,她与财长姆努钦在周日进行了交谈,并计划今日(当地时间本周一)再与他讨论刺激计划。她认为解决疫情援助需求“非常有可能”,相信可以在刺激计划上找到共同点。美股盘后,美国众议院议长佩洛西表示2.2万亿美元的法案将包括“避免学校、小企业、餐厅、航空业人员及其他行业出现灾难性结果所需的新资金”,并进一步敦促众议员支持更新后的2.2万亿美元的法案提议。美国国会助手还表示,众议院议长佩洛西和财长努钦同意明天早晨(当地时间本周二)再次会谈。即使本周美股迎来了开门红,但两件重磅大事依然使得美股走势将面临较大的不确定性。本周,美股市场将迎来美国总统大选的首场辩论,以及美国9月非农就业报告发布。
据悉,9月份的就业报告将是大选前的最后一份就业报告,将于周五发布。除了就业报告外,美股本周还有ISM、PMI制造业数据、个人收支数据将出炉,但就业数据最受市场关注。而富国银行利率策略主管Michael Schumacher认为,与就业报告相比,美国总统大选的首场辩论对市场的影响可能更大。Schumacher认为,特朗普被认为对股市和经济更有利,预计拜登将推动更高的税收和更多的监管;如果特朗普被认为会赢,他在市场预测中的几率会提高几个百分点,那么风险市场可能会出现积极的动向,债券市场可能会出现抛售,推高收益率。近日,摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson也发文表示,在选举、疫情、财政悬崖等问题带来的不确定性下,“美国金融市场的不确定性从未像现在这样高”,Wilson预计未来4-5周波动性将保持在高位,交易环境可能会变得非常艰难。Kitco全球交易主管Peter Hug认为,由于美国大选、疫情和美国经济复苏都蕴含大量不确定性,因此大选之前投资者们可能还是会选择持币观望。
除上述两件重磅大事外,疫情的发展也为美股走势蒙上了一层不确定性。世卫组织卫生紧急项目负责人瑞安昨夜警告称,目前的数据可能低估了新冠疫情中的确诊和死亡病例。当地时间周一,美国传染病专家福奇也表示,随着美国天气变冷,以及目前新冠感染单日新增仍然超过4万例的情况,整体疫情“形势不妙”。随着流感季到来,疫情将带来更大的风险。美国副总统彭斯也在本周一表示,美国人应该预料到新冠肺炎确诊病例数将在未来几天上升。特朗普也认为,进行更多新冠病毒检测自然意味着会出现更多确诊病例;随着更多年轻人复工,新冠肺炎确诊病例数也将增加。特朗普还宣布,将在接下来的几周中,在全美范围发放1.5亿个新冠病毒快速检测设备,其中包括分发至易受影响的社区,养老院等场所。其中,一亿个检测设备将被发放给各州政府,特朗普强烈要求各州利用检测能力的提高来加速学校复课和经济重启。但特朗普辩称,新冠肺炎确诊病例总数并不能衡量抗击疫情的成功与否。美股盘后,特朗普更是公开表示,新冠疫苗试验结果将是非凡的,新冠疫苗很快就会面世,这一消息一定程度上提振了市场的信心。在财政刺激计划有望达成的预期下,美股航空、金融等板块昨夜应声上涨。航空板块方面,波音涨6.49%,美国航空涨3.82%,达美航空涨5.24%,西南航空涨3.1%,联合航空5.09%。

此前,美国航空宣布已争取到美国政府55亿美元的贷款,还有可能再获得额外至多20亿美元贷款额度,这进一步提振了市场信心。金融股昨夜也集体上涨,摩根大通涨2.91%,高盛涨2.18%,花旗涨3.17%,摩根士丹利涨2.89%,美国银行涨2.6%,富国银行涨0.72%,伯克希尔哈撒韦涨1.93%,此外,大型科技股也呈现普涨局面,苹果涨2.39%,亚马逊涨2.55%,奈飞涨1.61%,谷歌涨1.36%,Facebook涨0.78%,微软涨0.78%,其中,苹果公司市值已经达到1.97万亿美元,距离市值重回2万亿大关越来越近,盘后,Snowflake发布公告显示,伯克希尔对其持有612万股,占流通股比例超15%。以Snowflake周一的收盘价估算,伯克希尔对其持仓市值超过15亿美元,约合104亿人民币。伯克希尔持仓被披露后,Snowflake在周一美股盘后一度上涨3.4%。
此前,伯克希尔罕见参与Snowflake打新,在股神加持下,该公司上市首日便暴涨111%。据钛媒体统计,如果按照Snowflake盘中一度达到的319美元的最高价位来计算,伯克希尔的持股价值从大约7.3亿美元暴增至15.5亿美元。一天净赚8.2亿美元(约合人民币55亿元)。

新浪也要私有化,股价涨近6%

昨夜,新浪最新公告显示,NewWave MMXV拟以43.3美元/股的价格现金,收购新浪所有已发行普通股,该交易对新浪估值为25.9亿美元。43.3美元/股的股价,较目前新浪股价溢价了8%。该价格比7月份New Wave“私有化”提案中最初提出的每股普通股41美元提升了约5.6%。新浪高开5%,收涨近6%。一锂矿公司盘中涨近400%。宣布与特斯拉合作澳大利亚锂矿公司皮埃蒙特锂业宣布,与美国电动汽车巨头特斯拉签署协议,向该公司供应从其北卡罗莱纳州的矿床中开采的高纯度锂矿石,合同期限初定为五年。根据协议,特斯拉将获得Piedmont计划最初五年每年开采的16万吨高纯度锂矿石中的约三分之一。
昨夜,该公司盘中一度涨近400%,触发熔断。

昨夜,中概股安博教育盘中涨超220%,收涨125.97%。
昨夜盘前,该公司宣布扩大与亚马逊在数字专业教育、培训和认证领域的战略合作伙伴关系。公开信息显示,安博教育由黄劲博士创始于美国硅谷,2000年开始在中国发展,于2010年登陆纽交所。安博教育在东北、华中、华东等地拥有多所直营全日制中小学校,还在国内拥有一系列资源共享学校和校外培训机构。
华为加拿大公司发声明:据央视新闻报道,华为公司副董事长、首席财务官孟晚舟引渡案当地时间9月28日上午10点在位于温哥华的加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院再次开庭。孟晚舟女士当天出庭。此案的审理目前进入了第二阶段,也就是孟晚舟的律师以加美双方涉嫌“程序滥用”为申诉理由,要求法庭中止对孟晚舟的引渡程序。孟晚舟的律师所诉的程序滥用涉及三个分支,第一,是美国总统特朗普等人的言论表明,所谓的引渡案是被高度政治化的政治事件;第二,加拿大执法机构在温哥华国际机场逮捕孟晚舟的过程中,存在程序滥用的行为;第三,美国提交的《案件记录》和《案件补充记录》中存在误导性内容,是对美加引渡程序的滥用。程序滥用的前两个分支已经被法庭接受,第三个分支是7月份最新提交的,法庭在今天开庭之后要决定是否接受这个分支,这是9月28日开庭的第一个议题。此外,孟晚舟的律师申请将第三分支中的关键证据引入到第三阶段的案件审理当中,也就是证据充分性的申诉。法庭将在本次开庭中讨论是否接受这一申请。预计这次开庭有三天为公开审理。

华为加拿大公司当地时间9月28日下午通过社交媒体发表书面声明,就当天开始的孟晚舟引渡案听证表示,“今天和本周,孟晚舟会参加在温哥华的不列颠哥伦比亚省高等法院的听证。孟女士的立场是,引渡程序侵犯了她的宪章权利,也是对加拿大司法程序的滥用,因此应该终止。需要特别指出,孟女士正在寻求以程序滥用作为申诉理由,其中的第三分支是基于美方向加拿大司法部代表提供的案件记录的内容,这些内容存在误导性、遗漏和虚假陈述。

华为公司一直认为,孟晚舟女士是无辜的,并相信加拿大司法系统能够作出同样的结论。华为公司将继续支持孟女士寻求自由与公正。”

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 楼主| 发表于 2020-9-29 10:38 | 显示全部楼层
重磅突发!监管紧急通知:控制房贷规模!多家大行新增涉房贷款占比降至30%以下

9月27日,三位银行业人士向《21世纪经济报道》记者表示,有大行收到通知,监管机构近期要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。此外,部分银行反馈个人按揭贷款额度紧张,已有银行呼吁客户办理房贷提早还款业务,以腾挪房贷额度。一位大行人士表示,监管年初就有要求,本年度新增涉房贷款不能超过全部新增贷款的一定比例,这一比例或为30%左右,但未见到发文。另一城商行人士表示,央行要求大行压低按揭贷款等房地产贷款余额,但未见到相关发文。但也有另一家大行总行人士表示,该行内部讨论了信贷规模,但对贷款结构暂无有新的要求。根据记者测算,若新增房地产贷款占比降至30%,该比例水平大致相当于2015年房地产去库存政策推出之前的比例水平。房地产去库存政策后,房地产贷款新增占比自2015年的30.6%,猛增至2016年的44.8%,到2019年末降至34.0%。

“金九银十”仍控房贷
“金九银十”本是楼市旺季,但部分银行信贷额度紧张。9月27日,有广州按揭公司人士反馈称,目前农行、邮储、招行等个人按揭贷款额度比较紧张,部分LPR基准利率加点20BP的放款较慢,LPR加点30BP仍正常放款。今年楼市受新冠疫情影响,上半年大幅下降,疫情之后,房地产销售迅速回暖。根据国家统计局数据,1-8月,全国商品房销售面积98486万平方米,同比下降3.3%。8月单月销售额同比增长27.1%,增速继上月后再创近两年新高。部分城市销售已经提升,8月北京商品住宅销售面积99.3万平方米,环比上升48.5%,同比上升了84.2%,创下2017年以来单月销售面积的新高。在楼市销售有所火爆的情况下,一些银行反而呼吁客户提前偿还按揭贷款。
9月27日,有在深圳的持有按揭贷款的人士表示,近期收到按揭贷款银行短信通知,呼吁客户提前还贷,银行为个人贷款提前还款有了绿色通道,办理房贷提前还款业务可享受免等待一个月、即时办理服务。究其原因,“要压降涉房贷款规模。”一位华南地区大行人士表示,包括个人按揭贷款、房地产开发性贷款,监管对涉房贷款规模增长有要求,如果其他贷款增速规模跟不上要求,涉房贷款就需要腾挪规模。一位华东城商行人士表示,去年以来的监管合意贷款中,对涉房贷款规模占比一直有要求,增速不能太快。近三年,银行业涉房贷款占比不断下降。去年全国新增涉房贷款占比约34%,今年上半年,受疫情影响,占比下降至约24.7%。此前银保监会主席郭树清表示,2019年与2016年相比,房地产贷款增速下降了12个百分点,新增房地产贷款占全部新增贷款的比重下降10个百分点。《21世纪经济报道》记者根据央行《金融机构贷款投向统计报告》数据测算,2019年全年,人民币房地产贷款全年增加5.71万亿元,占同期人民币各项贷款增量的34.0%。2020年上半年,人民币房地产贷款新增2.99万亿元,占同期人民币各项贷款增量的24.7%。其中,2020年上半年,房地产开发贷款新增约7500亿元,个人住房贷款新增约2.29万亿元。

多家大行新增涉房贷款降至30%以下
根据《21世纪经济报道》记者统计,2020上半年,六大国有银行的新增房地产贷款占比均有所下降。除了中国银行,其他国有大行的新增涉房贷款占比均已调整至30%以下。2020上半年,中国银行新增涉房贷款共3563.15亿元,其中房地产业贷款1236.64亿元,个人住房贷款2326.51亿元,新增涉房贷款占全部新增贷款的36.68%,为六大国有行中新增涉房贷款占比唯一超过30%的银行。虽然新增涉房贷款占比仍高企,但与2019年相比,中行的涉房规模已有所压降。2019年年末,中行新增涉房贷款6165.79亿元,占全部新增贷款的49.35%,占比居六大国有行首位。到2020年6月末,中行新增涉房贷款规模减少2602.64亿元,占比下降12.66个百分点至36.68%。
建设银行新增房地产贷款占比最低,占比下降幅度也最大。2020上半年,建设银行新增涉房贷款3798.99亿元,占全部新增贷款的26.18%,与2019年年末6020.35亿元的新增涉房贷款相比,占比下降22.38个百分点。其他国有大行中,工商银行新增涉房贷款3624.28亿元,占全部新增贷款的29.85%,比2019年年末下降16.86个百分点;农业银行新增涉房贷款3220.59亿元,占全部新增贷款的27.11%,比2019年年末下降14.02个百分点;交通银行新增涉房贷款1176.13亿元,占全部新增贷款的27.66%,比2019年年末下降11.42个百分点;邮储银行新增涉房贷款1564.5亿元,占全部新增贷款的30.86%,比2019年年末下降11.58个百分点。
股份制银行的新增房地产贷款情况则分化明显。招商银行、浦发银行、兴业银行、平安银行4家股份行的新增房地产贷款占比超过30%,其中,浦发银行占比高达49.31%,平安银行占比更是突破50%。
具体来看,浦发银行新增涉房贷款1036.28亿元,其中,新增个人住房贷款771.69亿元,新增房地产业贷款264.59亿元。新增涉房贷款占全部新增贷款的49.31%,与去年年末相比上升3.92个百分点。平安银行占比最高,上升幅度最大。根据统计,平安银行新增涉房贷款963.25亿元,占全部新增贷款的52.01%,与去年年末相比上升5.06个百分点。光大银行的新增涉房贷款占比虽也有所上升,但在股份行中仍占比最低。2020上半年,光大银行全部新增贷款2093.58亿元,其中新增涉房贷款473.29亿元,占比22.61%,与去年年末相比上升4.63个百分点。

地产金融严监管态势继续
监管层面,房地产金融仍维持“严监管”态势。此前,银保监会表示开展30多个重点城市房地产贷款专项检查,住建部和央行也发布房地产企业融资“三道红线”要求。9月14日,银保监会银行检查局副局长朱彤在新闻通气会上表示,“房住不炒”政策得到有效贯彻。持续开展30多个重点城市房地产贷款专项检查,压缩对杠杆率过高、财务负担过重房企的过度授信,加大对“首付贷”、消费贷资金流入房市的查处力度,引导银行资金重点支持棚户区改造等保障性民生工程和居民合理自住购房需求。保障性安居工程贷款余额稳步增长,房地产金融化泡沫化倾向得到有效遏制,助推房地产民生属性逐步回归。7月24日,国务院在深圳召开房地产工作座谈会,提出房地产信贷要“稳住存量、严控增量”,并首次提出建立“房地产金融审慎管理制度”,“房地产金融”监控上升到了制度层面。8月20日,住房城乡建设部、人民银行联合召开房地产企业座谈会,形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则,也就是业界所谓的“三道红线”新规,即剔除预收款后的资产负债率大于70%,净负债率大于100%,现金短债比小于1倍不得融资。除了三条红线,拿地销售比不高于40%,连续3年经营性现金流为负,需要对拿地资金来源等做出解释。

银行授信政策如何调整
梳理各家银行2020年半年度报告,其对房地产金融有所调整。详情如下:
工商银行:继续强化房地产行业分类管理,商业性房地产领域进一步加强城市分类管理,重点支持符合调控政策导向的刚需普通商品住房项目,积极稳妥推进商业性租赁住房融资;强化保障性住房领域政策合规管理,从严控制商用房开发融资和商业性棚户区改造融资,审慎把握房地产并购融资。
建设银行:积极落实国家房地产调控政策要求,严格执行差别化住房信贷政策,通过大数据分析、风险预警模型等手段,优选贷款投放的区域、合作企业、合作楼盘和客户,支持居民家庭合理住房需求。深入推进住房租赁战略。
三大战略之一的住房租赁战略:深化住房租赁综合服务平台应用,提升平台活跃度,为政府监管、公租房管理、市场化房源交易等提供更好服务。截至6月末,住房租赁综合服务平台累计上线房源超过2300万套,注册用户2310万。与广州、杭州、济南等11个试点城市签署发展政策性租赁住房战略合作协议,向试点城市提供包括金融产品支持、房源筹集运营、信息系统支撑等一揽子的综合服务。以旗下建信住房为载体,积极开展存房业务,盘活社会存量闲置房源,加大社会租赁房源供给。创新金融服务,扶持租赁企业规模化、专业化发展,保障房东和租客的权益,维护租赁市场平稳运行。积极参与国内首批住房租赁企业股权交易服务试点,探索为住房租赁企业获得权益性融资的新模式。
中国银行:严格落实国家房地产行业调控政策,执行差异化个人住房贷款政策,重点支持居民家庭首套自住性购房需求。
农业银行:积极贯彻落实国家房地产调控政策,支持居民合理自住购房需求,个人住房贷款业务实现稳健发展。截至6月末,个人住房贷款余额 44217.31 亿元,较上年末增加 2593.00亿元。
招商银行:按照“稳步投放、结构调整、限额管理”的总体策略,动态优化内部信贷政策。截至报告期末,本公司境内公司房地产广义口径风险业务余额5821.40亿元(含实有及或有信贷、债券投资、自营及理财非标投资等业务),较上年末增加738.09亿元,其中,境内公司贷款余额3256.20亿元,较上年末增加413.57亿元,占本公司贷款和垫款总额的7.23% ,较上年末上升0.42个百分点,主要投向优质战略客户,严控战略客户名单外增量投放。
截至报告期末,境内公司房地产领域资产质量良好,不良贷款率0.21%,较上年末下降0.15个百分点。2020年上半年,房地产领域监管政策持续收紧,受疫情影响,部分中小房地产企业现金流压力加大。展望下半年,本公司将持续对房地产客户及区域资产结构进行调整,聚焦中心城市和战略客户,继续保持房地产领域资产质量的稳定。
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 楼主| 发表于 2020-9-29 10:40 | 显示全部楼层
高景气叠加改革持续推进,军工行业基本面持续向上的确定性强

《国企改革三年行动方案》已下发,双百和科改示范企业领跑, 多家军工企业入选, 行业活力有望进一步提升。 据经济观察网 26 日报道,《国企改革三年行动方案》已经下发,要求“双百”企业、科改示范企业率先完成改革任务、率先实现改革目标。 根据此前公布的名单,多家军工企业入选双百行动如航空工业机载等,或科改示范企业如 CHN东方红卫星股份有限公司、 北方夜视技术股份有限公司等。 今后三年是国企改革的关键阶段, 混改和激励机制等多方面改革有望获得突破。另外,近日国资委启动管理提升行动,落实国企改革三年行动部署安排,航空工业和 CHN航发已启动相关行动。 军工作为改革先锋,在各项改革政策的推动下, 行业活力有望获得进一步提升。
军工行业景气度高, 行业基本面持续改善趋势明确。 我们筛选 72 家重点军工企业进行分析, 20H1 军工行业整体、 航空板块、 军工信息化板块和军工材料板块归母净利润同比增长分别 28.23%、 19.41%、36.75%和 24.34%, 行业基本面持续改善趋势明确。
行业评级: 业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值水平虽有所回升, 但仍具备向上的空间;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市和谐和谐联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工行业 2020 年市场表现,给予推荐评级。
高景气叠加改革持续推进,行业基本面持续向上的确定性强。 建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等,以及具有较强改革预期的相关标的。
1)航空发动机:新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛,预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳等。
2)主战装备上量:一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑,在装备补短板和型号上量的过程中,主战装备龙头及配套企业前景明确。建议关注中直股份、中航飞机、洪都航空、中航沈飞、中航机电等。
3)军工信息化:信息化是战力倍增器,建议关注星网宇达、航锦科技等;
4)军工材料:一代材料,一代装备,材料在装备发展起到关键作用。建议关注中航高科等。
5)改革预期:建议关注国睿科技、中航机电、中航电子等。
风险提示: 1)装备采购不及预期; 2)国企改革不及预期; 3)政策扶持不及预期; 4)推荐标的盈利不及预期; 5)系统性风险。
以上内容节选自【国海证券】已经发布的研究报告《国防军工行业周报:高景气叠加改革持续推进,行业基本面持续向上的确定性强》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
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 楼主| 发表于 2020-9-30 09:54 | 显示全部楼层
全球组网后又一突破,北斗民用产品推荐名录问世,行业产值已翻四倍

9月27日,民航局召开民航北斗工作领导小组第四次会议。民航局副局长吕尔学提出,全面推进民航行业北斗应用。 此外,9月29日, CHN卫星导航系统管理办公室发布《北斗三号民用基础产品推荐名录(1.0版)》。名录收录5类24款产品,为用户提供具备导航定位、星基增强、地基增强、精密单点定位、组合导航等功能的基础产品,满足手机、可穿戴式设备等大众消费类或行业应用需求。

当前,我国北斗产业已进入发展“黄金期”。2019年,以北斗应用发展为核心,我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到3450亿元,与2012年北斗正式提供服务时相比,总体产值增长了4倍多。随着“北斗+”和“+北斗”发展的不断深化,由卫星导航衍生带动形成的关联产值就高达2284亿元,我国北斗应用与产业化发展的融合生态已初步形成。 随着北斗高精度和人工智能、大数据、云计算、5G通信等新技术的结合,北斗应用从卫星导航定位延伸到了工业互联网、物联网、车联网等新兴应用领域。北斗已不仅仅是卫星导航系统,更是泛在、融合、智能的综合时空服务体系。

太平洋研报表示,5G与卫星互联网相结合,带动下游应用场景繁荣,建议关注高精度定位相关标的。北斗高精度可支持亚米级精度定位,未来有望广泛运用于行业应用和大众应用,有望迈向“标配化”发展的新阶段。

相关公司方面,

合众思壮:经过公司多年的技术攻关,在北斗卫星导航高精度方面实现了芯片、算法、接收机和天线等核心技术、部件的自主可控。公司入选 CHN卫星导航系统管理办公室发布《北斗三号民用基础产品推荐名录(1.0版)》。

中海达:公司是国内专门从事高精度 GNSS(全球卫星导航系统)软硬件产品的研发、生产、销售,并提供基于高精度GNSS系统工程解决方案及相关服务的龙头企业,已开发出测量型GNSS、GIS数据采集器、海洋探测设备、系统工程四大产品线十几个系列数十款产品,实现了从毫米级、厘米级、亚米级到米级等不同精度等级的覆盖,已掌握了卫星绝对定位等数十项核心技术。中海达旗下广州市中海达测绘仪器有限公司入选 CHN卫星导航系统管理办公室发布《北斗三号民用基础产品推荐名录(1.0版)》。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎
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 楼主| 发表于 2020-10-9 10:19 | 显示全部楼层
周四盘后,白宫表示特朗普对于更大规模的刺激法案持开放态度,还有消息人士称,特朗普想要一份“大协议”。二是发视频再度强调美国人老年人将免费获得“总统同款”新冠药物,并表示希望“立即”签署新冠肺炎药物的紧急使用许可,但专家对相关药物的产能表示担忧。
第二次总统选举辩论也有了新消息,避免线上举行,特朗普竞选团队宣布同意将第二次辩论推迟一周。
周四晚间,白宫医生公布了关于特朗普健康状况的报告。白宫医生肖恩·康利表示,特朗普已经完成了他的新冠肺炎治疗疗程。白宫医生称特朗普回白宫后身体检查一直保持稳定,没有显示出新冠肺炎病情进一步发展的迹象。该医生还表示,特朗普可以在周六安全地恢复公共活动。
据美国NBC新闻消息,白宫医生康利博士称,他预计总统特朗普当地时间周六(10日)可以“安全地重返公共活动”。根据白宫新闻秘书麦克纳尼发布的一份总统医生备忘录,特朗普已经完成了他的新冠肺炎治疗疗程。
根据白宫新闻秘书在推特上发布的康利医生的备忘录,康利称,“今天总统完成了他的医生团队设定的治疗疗程”。备忘录还提到,自从回到白宫后,特朗普的情况一直保持稳定,并且他对治疗的反应非常好,没有任何不良反应。康利说,“周六将是(特朗普)上周四确诊后的第10天,基于团队一直在进行的先进诊断轨迹,我完全预计到那时总统将安全返回公共活动”。
早在当地时间7日晚,特朗普便发布讲话视频称自己“已被治愈”,并对在住院期间接受的新冠肺炎“鸡尾酒疗法”大加赞赏。
昨夜,美国新一轮刺激计划再起波折,众议院议长佩洛西公开表示反对单一行业救济。
在国会山接受记者采访时,佩洛西称,虽然民主党很乐意审阅整体疫情救济政策中的一个个单独救济方案,但前提是得有一个更大的整体法案,不会出现只有单独行业救济法案的情况。
单独行业救济法案也悬了,美股走势窄幅震荡。
但在美股盘后,刺激计划爆出大利好。
美国众议院议长佩洛西的发言人Drew Hammill表示,佩洛西和努钦今日就刺激计划进行了40分钟的交谈,会谈内容集中在是否有可能就一项全面的法案达成协议,努钦则明确表示了特朗普对于达成协议的兴趣。
不久后,白宫也表示,特朗普对于更大规模的刺激法案持开放态度。
此外,Axios网站援引据两位知情人士称,特朗普总统在推特上宣布叫停刺激计划谈判后,一天之内就给众议院少数党领袖麦卡锡(Kevin McCarthy)打了电话,表示他对股市反应感到担忧,希望与议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)达成一份“大协议”(Bigdeal)。
在该消息的刺激下,道琼斯工业平均指数期货一度上涨94点,涨幅超0.3%;标普500指数和纳斯达克100指数期货一度分别上涨0.3%和0.2%。
瑞银全球财富管理策略分析师Mark Haefele指出,受到疫情援助法案谈判来回摇摆影响,短期内市场仍将维持现有的波动性。但从长期来看,刺激法案最终一定会出台,全球央行仍将对市场提供支持,同时医药研发领域仍有带来意外惊喜的空间。
当地时间本周四,特朗普再次发布视频。
在周三放出“免费提供新冠药物”的大消息后,特朗普在周四的视频中再次强调了这件事,并且公布了更多细节。
特朗普称,“在(新冠)这件事上,你们(指老年人)确实是脆弱的,但你们将获得和我同样的治疗。”
特朗普还表示,老年人们将很快获得新冠肺炎药物,并且全部免费。
特朗普称,希望“立即”签署新冠肺炎药物的紧急使用许可,FDA正在以前所未有的速度快速行动,FDA需要一到三年才能完成的事情,现在或许几周甚至更短的时间内就要完成。
本周三,特朗普便曾表示,美国人将获得免费的新冠药物救治,尤其是老年人。
本周三,再生元公司也宣布,对于其抗新冠治疗药物,公司已经向美国食品和药物管理局提交了一份“紧急使用授权书”申请批准其新冠疗法。据悉,Regeneron的实验性抗体治疗仍在大规模临床试验中。
据CNN,美国卫生部长Alex Azar也表示,今年秋季,我们可能有再生元制药公司的“上万、甚至上十万剂量的”新冠肺炎抗体鸡尾酒药品上市。
但politico援引部分专家观点称,这些药物的生产成本很高,而且几乎没有生产设备来制造这些药物,这种药物预计会出现短缺,可能没有充足的药物提供给所有美国人。
美股盘前,再生元公司一度涨超4%,截至周四收盘,再生元公司上涨1.38%。
美国第二次总统选举辩论也有了新消息。
据央视新闻,当地时间10月8日,特朗普总统的竞选经理比尔·斯蒂芬发表新声明,宣布他们同意拜登竞选团队的建议,将第二次辩论推迟一周,以便可以亲自参加辩论而不是在线上进行。
斯蒂芬表示:“美国群众将在10月22日和29日这两个日期直接听取两位总统候选人的辩论。”
特朗普周四在接受福克斯商业频道的电话采访时还表示:“不,我不会把时间浪费在远程辩论上”, “辩论不应该是这样的,这很荒谬”。
另据英国《卫报》描述,特朗普在接受采访时说:“我听说委员会不久前改变了辩论方式。这是我们不能接受的。我不打算进行远程辩论。我不会把时间浪费在远程辩论上,这不是辩论的全部。你坐在电脑后面辩论吗?荒谬。然后他们会随时切断你。”
美国货币监管署周四宣布,由于对财富管理业务数据中心硬件退役未能采取有效管理,摩根士丹利已经同意支付6000万美元罚金以和解控诉,约合4亿人民币。
大摩随后发布公告称已经采取加强的安全措施,相信没有用户的资料被非法获取或不当使用。
而大摩在同一天宣布以70亿美元的价格收购资产管理公司伊顿万斯,受此消息影响伊顿万斯收盘涨48.14%,摩根士丹利收盘微涨0.60%。
迅雷网络周四盘前发布公告称,就迅雷公司前CEO陈磊等人涉嫌职务侵占事宜,于2020年4月向深圳市公安局提出控告,于近日接到深圳市公安局通知,深圳市公安局已经对涉嫌职务侵占罪的陈磊等人进行立案侦查。
公开信息显示,迅雷前CEO陈磊本科毕业于清华大学,拥有美国德克萨斯州大学硕士学位、清华大学计算机科学与技术系学士学位。曾任迅雷集团首席执行官、网心科技公司首席执行官,腾讯云计算公司总裁。2020年4月份,陈磊不再担任迅雷集团和下属迅雷、网心及其它关联公司CEO。
受此消息影响,周四收盘迅雷下跌7.87%。
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 楼主| 发表于 2020-10-9 10:20 | 显示全部楼层
三季度以来,沪指围绕着3300点波动,整体市场以震荡为主。
在双节期间,全球市场纷纷飘红,虽然美国总统特朗普确诊新冠和叫停财政刺激方案让美股惊魂一跌,不过总体情况而言,市场在逐步走强,券商纷纷看好A股国庆后表现。
国庆10件大事影响A股
1、国庆中秋双节期间全球市场飘红
内地国庆长假休市期间,全球主要股市总体“涨声一片”。
美国股市三大股指总体表现平稳,多数交易日均上涨,其中10月7日道琼斯工业指数大涨1.91%,重新站上28000点。
总体而言,在A股国庆长假期间,美股表现相对坚挺,道指、纳指、标普500分别上涨1.88%、1.76%、1.67%。
而恒生指数在假期也涨逾3%。
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2,特斯拉国产Model 3起步价将降至24.99万元
10月1日,特斯拉中国官网显示,中国制造Model 3标准续航升级版补贴后售价为249900元 ,中国制造Model 3长续航后轮驱动版补贴后售价309900元。特斯拉上一次调价是今年的5月1日。当时中国制造的Model 3标准续航升级版补贴前售价由原来的32.38万元降价至29.18万元,在享受2.025万的新能源车补贴后,中国制造的Model 3标准续航升级版的最终购买价格降至27.155万。
3,华为全国招聘芯片博士 轮值董事长换人
华为海思招聘公众号消息,华为海思已启动2021届博士招聘,面向2020年1月1日-2021年12月31日期间毕业于国内外高校的应届博士生,工作地点包括北京、上海、深圳、东莞、武汉、西安、成都、杭州、南京、苏州等国内主要城市。
4,国庆档总票房已达39亿元
截至10月8日下午6点,据灯塔数据专业版显示,10月1日至8日,国庆档8天票房39亿元,仅次于2019年的国庆档(7天43.8亿元票房),获得中国影史国庆档票房第二高的成绩,其中《我和我的家乡》18.39亿元,《姜子牙》13.7亿元,《夺冠》3.28亿元,《急先锋》1.03亿元,《一点就到家》8336万元。
5,美国总统特朗普感染新冠肺炎
美国总统特朗普10月1日在社交媒体上说,他和夫人梅拉尼娅新冠病毒检测结果均呈阳性,进入隔离和康复程序。目前,特朗普出院返回白宫,在接受再生元公司相关药物治疗后,称感觉良好。
6,中芯国际回应美国出口限制:正评估影响
中芯国际在港交所公告:公司知悉,对于向中芯国际出口的部分美国设备、配件及原物料会受到美国出口管制规定的进一步限制,正在评估该出口限制对公司生产经营活动的影响。
7、华为Mate40、iPhone12有望本月发布
虽然华为和苹果公司均未正式宣布新品发布时间,但外界预计,苹果将在10月发布iPhone12系列手机,华为也将发布Mate40系列手机。
有媒体报道称苹果将推中国版iPhone 12,不支持5G,或卖4400元。苹果今年可能针对中国市场用户推出定制版的iPhone12,而这只是局限在入门版的机型上,其会进行一些功能性上的缩水,这样可以换来更便宜的售价。
8,国庆中秋期间消费市场爆发
据文旅部统计,国庆假期前7天,全国共接待国内游客6.18亿人次,实现旅游收入4543.3亿元。
十一消费趋势报告显示,疫后国内市场彻底苏醒,加之中国经济水平日益提高,小城青年成为消费新动力,被激活的县域市场也成为中国消费持续增长的推动力。
中秋国庆长假期间,小镇青年成为最积极的出游人群,三线及以下城市出游人次占比达60%;小镇青年看世界越来越舍得花,国庆出游人均消费同比涨超50%。
另外,商务部8日发布消息,2020年“十一”黄金周适逢国庆节、中秋节叠加,全国各地在做好疫情防控前提下,积极组织开展丰富多彩的促消费活动,消费需求加快释放,市场人气持续攀升,国内大循环活力强劲。据商务部监测,10月1日至8日,全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元,日均销售额比去年“十一”黄金周增长4.9%
9,离岸人民币兑美元汇率大涨近500点
10月7日,国家外汇局公布的9月官方外汇储备数据显示,截至9月底,我国外汇储备规模为31426亿美元,较8月末下降220亿美元,降幅为0.7%。
10,特朗普叫停财政刺激方案谈判
美国总统特朗普6日在社交媒体上发文说,已指示白宫谈判代表停止与国会民主党之间就新一轮财政刺激方案进行的谈判,直至11月大选结束。特朗普当天在推特上发文指责国会众议院议长、民主党人南希·佩洛西没有谈判诚意。他说,他若当选美国总统,将在大选后再推财政刺激法案。对此佩洛西表示,特朗普选择退出谈判表明“白宫完全处于混乱之中”。
券商策略:国庆节后上涨概率较大
10月,市场进入了2020年最后一个季度。有券商分析称,基于对今年四季度市场先抑后扬的判断,认为更大受益经济回升的行业和板块将逐渐成为主角。
安信证券策略分析师陈果10月8日发文表示,展望十月应该乐观看待后续行情。国内基本面组合依然较优,经济复苏仍在深化,政策层也并未释放边际收紧信号,体现“跨周期”思路。未来一个阶段,A股企业盈利预期有望上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。
国盛证券发布10月策略观点称,假期期间,特朗普确诊新冠病毒,目前已经出院返回白宫,短期随着美国大选的临近,仍然存在不确定因素,市场或震荡调整,但对于A股而言,市场并没有系统性风险。后续,继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力,利用调整机会配置优质资产。
招商证券统计显示,2000年以来,上证指数国庆节前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%,而节后5个交易日上涨概率为65%,10个交易日上涨概率为55%。就单年情况看,国庆节前10个交易日上证指数跌幅最大的是2009年,跌幅达8.38%;前5个交易日跌幅最大的是2015年,跌幅达4.17%;节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年,涨幅达8.43%;节后10个交易日上涨幅度最大的同样是2010年,涨幅达12.35%。
华西证券考察过去10年A股市场国庆节前后的市场表现。整体来看,A股历史上国庆长假前往往跌多涨少,少数年份(2018年)虽然长假前市场有所反弹,但是受长假期间海外市场波动影响,节后仍会存在补跌风险。
天风证券首席策略分析师刘晨明表示,节前下跌的原因,一方面是资金在长假前本身有一定的避险需求;另一方面,跨季资金面比较容易出现偏紧情况。根据对资金面和经济形势的预判,节后出现“反转”的概率较高。
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 楼主| 发表于 2020-10-9 10:20 | 显示全部楼层
1、苹果发布了秋季新品发布会邀请函,邀请函显示,新品发布会时间为10月13日(北京时间10月14日凌晨一点)。多数分析师认为,该发布会将用于发布具备5G功能的新Iphone。

2、中国银联表示,“十一”前7天假期银联网络的交易金额达到2.16万亿元,相比去年同期增长6.3%。

3、国庆假期前7天,全国共接待国内游客6.18亿人次,实现旅游收入4543亿元。

4、今年10月1日至10月8日国庆档电影总票房(含预售、服务费)已超过40亿元,仅次于去年国庆档44.66亿元(10月1日至10月7日),为中国影史国庆档票房第二。

5、消息人士透露,蚂蚁集团正寻求在A、H股监管机构批准上市,寻求沪港同日定价及挂牌,并计划进行网上路演。

6、阿里巴巴将与全球最大的免税零售商Dufry AG组建中国合资公司,发展中国的旅游零售业务,同时阿里巴巴亦将战略入股Dufry,计划持有Dufry不超过9.99%的股份。

巨丰头条

欧洲9月电动车销量大超预期 奔驰将加速电动化

欧洲电动车季末冲量,欧洲9月主流10国注册量合计14.1万辆,同比+165%,环比+58%,季末冲量效应明显,大超预期,主要由于大众MEB平台交付及特斯拉等车企季末冲量贡献增量。

此外,10月6日,梅赛德斯-奔驰在其线上投资者及分析师大会上对外宣布了全新乘用车战略。在发布会上,奔驰表示将推EVA和MMA两个专用电动车平台。2021年起奔驰将陆续上市4款全新纯电车型,这4款车型都将基于奔驰的大型纯电车型架构EVA打造。

相关上市公司中,宁德时代(300750)全球领先的动力电池系统提供商,EV电池销量全球第二。孚能科技(688567)主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包,公司客户包括戴姆勒等国内外知名整车企业。

产业分析

光伏组件出口强劲增长 海外需求旺盛

8月光伏组件出口继续保持双位数增长。随着装机成本下行,光伏发电已成为越来越多国家成本最低的能源发电方式。机构预计,明年全球光伏大年,装机增长同比30%以上。

受本次疫情影响,光伏行业集中度进一步提升,行业龙头强者恒强格局显现。中长期看,全球光伏需求大幅提升,中国光伏制造业占全球绝对主导地位,国内具有技术、成本双重优势的龙头企业有望获取最丰厚收益。

A股上市公司中,晶澳科技(002459)行业领先的光伏产品提供商,已构建起包括硅棒/硅锭、硅片、太阳能电池片及太阳能组件、太阳能光伏电站运营在内的全产业链链条。东方日升(300118)主要从事的业务包括太阳能电池片、组件、新材料、光伏电站、智能灯具、储能等业务。

苹果宣布10月13日将举办产品发布活动 或发布新款iPhone

苹果发布了秋季新品发布会邀请函,邀请函显示,新品发布会时间为10月13日(北京时间10月14日凌晨一点)。多数分析师认为,该发布会将用于发布具备5G功能的新iphone。

据产业链相关报道,iPhone12系列四款机型分别为iPhone12mini、iPhone12、iPhone12 Pro和iPhone12 Pro Max。根据MacRumors供应链信息整理,IPhone12系列升级幅度较大,屏幕将全部采用OLED(5.4寸/6.1寸/6.7寸),且屏幕刘海有所减小,同时将配置高通5G芯片,后置摄像头将增加ToF 3D传感器。

公司方面,立讯精密(002475)苹果无线充电发射端、Lighting连接线核心供应商、AirPods核心组装商,公司拟收购的江苏纬创是三家iPhone代工制造商之一。德赛电池(000049)苹果是公司最大的客户,目前向苹果全系列供货。
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 楼主| 发表于 2020-10-10 09:31 | 显示全部楼层
如期而至的大补涨,人民币汇率刷新2019年4月以来新高。
节后首个交易日(10月9日),不出所料,在岸人民币兑美元汇率补涨近1100点;但更为重要的是,离岸人民币兑美元汇率延续假期以来的强势,10月9日盘中一度涨破6.7关口,刷新去年4月以来的高点。
节后首个交易日上演的股汇双涨行情在市场预期之内。不过,人民币汇率自6月以来的一波凌厉涨势目前涨幅已近6%,市场更为关注的是后市将如何演变。不少分析认为,进入四季度,由于美国大选进入白热化的关键阶段,美元指数的波动性会增加,相应的,人民币汇率也会在短期内出现调整;但中长期看,人民币汇率有望保持稳定,甚至有望延续升值行情。

更为重要的是,从当前的条件来看,全球“宽货币、低利率”为我国提供以人民币为基础的金融市场发展优势,主要经济体维持零利率或者是负利率,中国和主要的发达经济体维持了较高的息差,决定了近期人民币资产的吸引力,这也将利于维持汇率的稳定。借着当前有利的改革开放的时间窗口,据了解,有关部门正深入研究未来五年推动资本项目开放的主要的内容和关键的环节,人民币国际化有望再次提速推进。
此外,Wind数据显示,10月9日北向资金早盘单边涌入,午后深股通高位横盘,沪股通则有所回落,全天北向资金大幅净买入112.67亿元,单日净买入额创7月6日以来新高;其中深股通净买入91.13亿元,创4月14日以来新高。
节后首日补涨超千点
10月9日,在岸人民币对美元汇率盘中飙升逾1000点,夜盘最高升破6.70关口,创下去年4月以来新高。在岸人民币汇率的如期飙升,主要受益于假期期间,离岸人民币对美元汇率持续上涨,使得在岸与离岸的汇差高达600余点。

不过,10月9日的强势行情依然有超出预期的部分。当天不仅在岸汇率出现补涨,离岸汇率延续强势上涨行情,一度升破6.69关口,最高触及6.6862。

截至10月9日16:30,在岸人民币兑美元汇率收报6.7135,较上一个交易日官方收盘价上涨971点;离岸人民币兑美元汇率日内涨超300点,达到6.70关口附近。

四季度或面临短期回调
美元指数的持续疲软,加之中国自身基本面的强韧,带动今年6月以来人民币兑美元汇率明显走强。自6月初至今,人民币兑美元汇率涨幅已高达近6%。在刚刚过去的三季度,在岸人民币兑美元涨幅达到3.89%,为2008年第一季度来最大单季涨幅。

与此同时,尽管当前美元指数站稳93关口上方,但相较于5月底逼近100关口的高点,跌幅已近7%。市场不少分析认为,美元已进入“熊市”周期。美联储短时间内大量投放流动性,带来美元流动性泛滥,过多的货币供给势必带来货币贬值,即便短期内美元指数会有反弹,但难改中长期的走弱趋势。
因此,在此大背景下,展望后续的人民币汇率走势,不少分析认为,进入四季度,由于美国大选进入白热化的关键阶段,美元指数的波动性会增加,相应的,人民币汇率也会在短期内出现调整;但中长期看,人民币汇率有望保持稳定,甚至有望延续升值行情。

兴业研究宏观团队认为,四季度美元指数仍有上行空间,将可能会对人民币汇率形成阶段性施压,但紧货币、宽信用周期仍在中期继续支撑人民币汇率升值。

长江证券首席经济学家伍戈认为,随着海内外疫情差异的变化,我国贸易顺差或将逐步收窄,这可能主导跨境资金流入整体趋缓。在美元弱势震荡及我国央行退出汇率干预的基准情形下,人民币短期内进一步升值的速度与空间相对有限。

浙商证券首席经济学家李超认为,6月以来的人民币汇率升值有着我国经济率先复苏、货币政策边际收紧短端流动性致中美利差走阔等因素影响,预计人民币兑美元汇率新中枢在6.75附近,上限为6.6,下限为6.9的判断,目前人民币汇率进入新区间波动,由于国内外形势变化仍可能较大,尚不具备持续升值或贬值的基础,未来宽幅波动的概率较大。

人民币资产受青睐,人民币国际化有望再提速
由于全球主要发达经济体无限量宽松维持零利率或者是负利率,中国和主要的发达经济体维持了较高的息差,这决定了近期人民币资产的吸引力和人民币汇率的不断走强。对中国而言,当前这种局面既利于借机进一步深化金融市场改革开放,推动资本项目可兑换稳妥有序改革,从而深化人民币国际化;但同时,国外资本的竞相流入,尤其是流入境内证券市场,也为跨境资本的审慎管理提出更高挑战。

国家外汇局副局长陆磊近日就在公开场合表示,改革和开放要看时间窗口,从当前的条件来看,全球“宽货币、低利率”为我国提供以人民币为基础的金融市场发展优势,央行和外汇局正在深入研究未来五年推动资本项目开放的主要的内容和关键的环节。面向全球的高水平的金融市场开放是统筹推进改革和防风险的关键,因此,要注意以下几方面问题:

一是要扩大金融业的对外开放,顺应市场主体的需求,以更高水平的开放打破封锁和围堵的风险,积极融入和拥抱世界金融的体系。
二要建设以人民币金融资产为核心资产的国际金融中心,推动离岸和在岸市场的规则与国际接轨,促进中国和全球金融市场的互联互通,培育全球交易市场。
三是要稳步审慎推进利率和汇率的市场化改革,完善货币调控体系,培育市场基准的利率和收益率曲线,逐步形成市场化利率调控体系,增强汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用,用改革的办法疏导货币政策传导。
四要建立与更高水平开放相适应的金融监管体系,完善跨境资金流动的宏观审慎和微观合规两位一体的管理框架,保持微观政策的跨周期的稳定性、一致性,可预期性。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近期在中国财富管理50人论坛(CWM50)研讨会上表示,进入2020年后,不断加剧的地缘政治冲突,以及世界多极化趋势,更加突出了人民币国际化对于保障中国资本流入、减少融资风险,实现国际国内经济双循环的重要性。与此同时,在未来全球超低利率的环境下,中国当前保持了常态化的货币政策,人民币主权资产的收益率明显高于其他发达经济体,颇具吸引力,为人民币资产的进一步国际化提供了良机。

根据IMF最新数据显示,今年二季度末,人民币外汇储备总额实现连续六个季度的增长,人民币在全球官方外汇储备总额由一季度末2201亿美元升至2304亿美元,在全球外汇储备占比升至2.05%,刷新历史高点。另据摩根士丹利预计,2030年人民币占全球外储比例有望升至10%。

“我认为人民币资产国际化的步伐将加快,未来的政策可能更加聚焦在扩大金融开放,深化国内改革,以及拓展人民币的使用范围。”邢自强称。
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 楼主| 发表于 2020-10-10 09:34 | 显示全部楼层
此前,美国总统辩论委员会发表声明说,为保证各参与方的健康与安全,特朗普和民主党总统候选人拜登将在不同地点以远程方式参与第二场辩论,而主持人和观众将被安排在佛罗里达州迈阿密-戴德县的一个大剧院中。辩论过程中,双方候选人将回答观众提问。
声明发表后不久,特朗普在福克斯新闻台早间节目中表示,他不能接受且不会参加以线上形式进行的辩论,相关安排旨在“保护拜登”。
10月6日,美国民主党总统候选人拜登表示,如果特朗普新冠检测依然呈阳性,辩论应取消。
美股三大指数录得三连涨

纳指涨超1%

美股周五收高,本周美股三大股指均录得至少一个月来的最大周涨幅。美国财政刺激谈判周五继续进行,特朗普称支持规模更大的刺激方案。

昨夜,美股全线收涨,三大指数均录得三连涨,纳指收涨1.39%,道指收涨0.57%,标普500指数收涨0.88%;纳指本周累涨4.56%,标普500指数涨3.84%,道指涨3.27%。白宫经济顾问库德洛周五表示,美国总统特朗普希望就刺激方案达成协议,已经批准了一项修订后的相对广泛的经济刺激方案。

库德洛说:“总统批准了修订后的一揽子计划。他想要达成协议。”

库德洛表示,该方案将包括航空企业、小型企业的救济以及薪酬保护计划(PPP)。但他没有提到关于州和地方政府援助方面的援助。
库德洛还确认,美国众议院议长佩洛西和美国财长姆努钦将于周五再度会谈。

消息人士称,由于国会与白宫正努力在11月大选之前达成协议,白宫将向民主党递交1.8万亿美元规模(相当于12万亿人民币)的财政刺激计划方案,较此前提议的1.6万亿美元规模有所上调。

消息称,共和党同意的刺激计划规模上限为2万亿美元。

众议院民主党于本月早些时候通过了一项2.2万亿美元的方案,双方一直在努力寻求资金规模上的共识。

消息传出后,美股短线上扬,道指涨幅扩大至逾200点,标普500指数涨幅扩大至1%,至日内高点。

美国众议长南希·佩洛西说,她希望很快就新冠疫情救济方案达成协议。她计划周五与财政部长史蒂文·姆努钦对话,看看他们今天提出什么。

佩洛西说:“其中一部分与金额有关,一部分与政策有关”。

白宫周四改变立场,这表明在佩洛西回绝了针对受Covid-19危机打击的部分经济领域推出单项措施的想法之后,美国政府再次倾向于达成大规模刺激议案。
据环球网报道,法新社消息,一名白宫资深官员透露,上周感染新冠病毒的美国总统特朗普周六(10日)将在白宫主持自己染病后首场公开活动。

报道说,这位要求匿名的官员证实了美国媒体此前的说法——特朗普将在白宫南草坪发表主题为“法律与秩序”的演讲,特朗普届时将置身于白宫南侧的阳台上,与听众保持社交距离。

美参院多数党领袖麦康奈尔:

国会未来三周不太可能达成刺激方案

美国参议院多数党领袖麦康奈尔周五表示,国会在11月3日之前可能不会达成新冠刺激方案。

麦康奈尔指出,虽然看到一些复苏的迹象,但美国经济“恢复常态的过程十分艰难”,且需要额外的刺激。

麦康奈尔在肯塔基州Bullitt县称,议员们普遍认同,下一个刺激方案应当包括对航空业的援助,但是在大选前不太可能会有专门针对该行业的法案递交给总统签署。

“在航空业的问题上,如果出台新的方案,我认为普遍的观点是,航空公司应当是其中的一部分。至于该方案是否仅包含航空业--如果这是你想问的问题--目前也还不清楚。因此我觉得形势有些不清楚,这是因为大选临近。大家都想夺得政治优势。我希望我们能超越这一范畴,就像3月和4月一样,但是我认为未来三周是不太可能的。”麦康奈尔说道。

特朗普本周二曾表示,他拒绝了民主党提出的经济刺激提案,并命令他的代表停止谈判,直到总统大选结束。而美联储主席鲍威尔当日早些时候刚刚重申,呼吁美国政府采取更多经济刺激措施,以支持美国最脆弱的人群。

目前美国刺激措施的谈判已陷入僵局有数月之久。鲍威尔表示国会施行过多经济刺激的风险远低于刺激不够的风险。鲍威尔认为,即使政府支出增加了本来已经很高的联邦预算,议员们也应该采取进一步的行动。

美股后市将走向何方?

高盛集团的资深投资策略师艾比·约瑟夫·科恩(Abby Joseph Cohen)表示,由于经济和政治上的难以预测令策略师目瞪口呆,美国股市面临着大幅下跌的可能性。“我相当担心(美国股市)可能会有相当大的下行空间”,这取决于“我们无法轻易融入预测模型的一些因素”。科恩在接受采访时表示。“其中包括:国会将做些什么?总统会怎么说?“

瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克·海弗勒(Mark Haefele)在一份研究报告中表示:“由于刺激计划迟迟未能出台、地缘政治紧张形势、疫苗开发以及由于欧洲新冠肺炎病例上升而增加的限制措施,短期内市场可能会继续波动。但是,就中期而言,我们确实继续维持对股市到明年年中的正面看法。在我们看来,刺激协议最终将可达成,各国央行将继续保持支持性的政策,而医疗发展仍有令人惊讶的空间。”

亿万富翁投资者、伊坎企业(Icahn Enterprises)董事长卡尔-伊坎周四晚上表示,这些刺激措施对经济和市场“非常有效”。如果看看股价,我认为,其中一些股价高得离谱,但做空这些股票证明是非常非常昂贵的操作。很多投资者认为价格过高的股票还在继续上涨。因此,基本上我认为刺激计划正在发挥作用。在这个关键时刻,我完全看好,因为我相信刺激措施正在到来,而且将会持续下去。

美国银行经济学家认为,只有在大选之后美国才会出台财政刺激措施。而如果没有财政刺激措施,美国经济复苏将充满坎坷。

经济学家表示,过去几个月的消费在很大程度上要归功于高于正常水平的储蓄率,而储蓄率在很大程度上又要归因于政府资金大量流入家庭预算。随着刺激措施的退出以及储蓄因为支出而减少,储蓄率应该会继续下降,未来几个月,经济将通过耗尽当前的财政刺激资金以及依赖私营部门的扩张来坚持下去。
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 楼主| 发表于 2020-10-10 09:37 | 显示全部楼层
中秋国庆长假后首个交易日,前三季度净利预增50%的国元证券,却遭遇了股价跌停的尴尬。

10月9日,有着“牛市旗手”之称的券商股罕见地在市场一片此起彼伏的涨声中,表现平淡,39只券商股中,虽仅有一只个股下跌,但领涨的 CHN银河涨幅也仅为2.52%,国元证券更是用一个跌停惊爆了人们的眼球,最终收于10.79元。

而到10月9日当晚,国元证券不仅预报了前三季度净利同比增长50%-60%的喜讯,同时还披露了该公司喜获证券投资基金托管资格的利好。

有市场人士分析认为,除当天券商板块整体行情一般外,国元证券的跌停或许与其前期股价累积涨幅较高,及市场此前对国元证券业绩预期较高有关。尤其值得注意的是,不久前国元证券55亿配股的发行价仅为5.44元,远低于正股价格,在较大程度上压制了二级市场的估值。

券商疲软国元跌停
一切似乎都在意料之中,国庆节后的首个交易日,A股高开高走,为10月迎来了开门红。截至收盘,沪指涨1.68%,报收3272点;深成指涨2.96%,报收13289点;创业板指涨3.81%,报收2672点。

然而在一片欢天喜地的普涨中,素来被看作“牛市旗手”的券商板块却集体疲软。39只券商股中,虽然仅有一只个股下跌,但普遍缺乏上涨动力,仅有8只个股涨幅超过2%,哪怕是领涨的 CHN银河,9日当天的涨幅也仅为2.52%。
在这之中,国元证券更是用一个跌停让市场大吃一惊。截至9日收盘,国元证券当日股价下跌10.01%,最终收于10.79元。

前三季度净利预增超50%
根据国元证券10月9日晚间披露的业绩预告来看,国元证券前三季度业绩表现其实可圈可点。
截至9月底,国元证券预计今年净利润约为10.5亿元至11.2亿元,相比去年同期的7亿元,同比增长50.06%-60.06%。单看第三季度业绩,国元证券净利润也达到了4.32亿元至5.02亿元,同比增加61.86%-88.07%。

而从基本每股收益来看,国元证券前三季度盈利约0.31元/股-0.33元/股,相比去年同期的0.21元/股,同比增长47.6%-57.1%。

“报告期内,公司抓住有利的市场机会,以客户为中心,重塑组织和业务架构体系,推进财富管理转型,提升服务实体经济的投融资能力,防范和化解业务风险,努力提高公司盈利水平。”国元证券表示。

据悉,前三季度国元证券各主营业务收入均实现不同幅度的增长。具体而言,母公司自营证券投资收益、经纪和投行业务手续费净收入同比增幅较大;国元国际、国元股权、国元创新和国元期货等控股子公司经营效益同比增幅也较大。

因此在抵减因业务收入增长和资产规模扩大,增加计提业务提成和金融资产信用减值损失等支出后,预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长50-60%。

国元证券还提到,报告期内,该公司非经常性损益对净利润的影响金额约为860万元,较上年同期减少约370万元。

获批基金托管资格
除了业绩预增超过50%,国元证券还同时宣布了另外一个好消息——该公司已于近日收到证监会批复,核准了该公司证券投资基金托管资格。

证监会9月14日公布的名单显示,截至今年8月,共有50家金融机构获得了证券投资基金托管资格,其中证券公司共计20家。
据券商 CHN记者的不完全统计,仅今年下半年,就有华福证券、华安证券、光大证券、华鑫证券、万联证券等多家券商最新获批了基金托管牌照。此次基金托管资格的获批也意味着,国元证券也将正式加入到这一规模不断扩张的市场中来。

四大原因或致股价大跌
回到最初的问题上来,为何国元证券9日晚间在两大好消息齐齐发布,白天却提前遭遇了一个跌停呢?

有市场人士分析指出,晚间利好和白天估价跌停并无多大关系,信息披露都是晚上才发布。具体跌停原因,除了昨日券商股整体表现不好外,和国元证券前期估价上涨过多也有关系;同时,投资者此前对公司业绩期望过高或许也有关系。

国元证券的股价走势显示,在经历了6月-7月、9月中下旬的两波上涨行情后,其股价已经从不足8元一度摸高至13.23元,7月以来累计涨幅已超过30%。这一情况,与前期券业合并浪潮中,国元证券与华安证券频频传出联姻绯闻也不无关系。

换言之,在当前券商股行情暂告一段落的情况下,前期获利资金此时正面临一个不错的落袋为安的时点。
除此之外,日前国元证券还发布了55亿配股的发行公告,配股价格为5.44元/股,相比昨日跌停前正股股价,折扣已超过五折。过低的配股定价,让不少二级市场资金弱化了持股的信心,甚至伤害了一些投资者的热情。


来源:券商 CHN
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