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[大盘交流] 肺癌治疗龙头,自主创新可期!

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发表于 2020-11-4 09:32 | 显示全部楼层

肺癌治疗龙头,自主创新可期!

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:术道有方 浏览:843 回复:0

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本帖最后由 术道有方 于 2020-11-4 09:33 编辑

上市公司研究文章使用说明:
1、所选公司一般分两种,有较好的空间,或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究,帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐,不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的,而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间,会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的,有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标,我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨,当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐的住寂寞,这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问,留言或联系我们。

本文作者:术道有方研究中心研究员
技术结构判断:未来一年贝达药业价波动区间技术结构推演测算94.5—117.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。(股市有风险,观点仅供交流之用,据此入市,风险自担)
股价走势图(前复权)

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公司简介
贝达药业股份有限公司是一家以自主知识产权创新药物研究、开发为核心,集研发、生产、营销于一体的国家级高新技术企业,始终聚焦于恶性肿瘤、糖尿病、心脑血管病等严重影响人类健康的疾病。
公司的经营范围是:药品的研发、技术咨询、技术推广和技术服务,药品生产,从事进出口业务。

行业上下游

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医药制造行业的上游是医药制造原料企业,中游是医药制造生产企业,下游是医药商业企业和医疗服务机构。贝达药业主要参与行业的中上游环节。

主营业务

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贝达药业的主营业务是埃克替尼,占比97.12%。埃克替尼是一种我国完全自主知识产权的抗肺癌新药。

股权结构

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公司的实际控股人是丁列明先生。2020年2月20日,公司的实际控制人由丁列明先生、YINXIANG WANG先生变更为丁列明先生。最大股东是宁波凯铭投资管理合伙企业(有限合伙),占比19.91%。

财务分析

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公司收入的主要来源是产品凯美纳,2016年销售净利率下降,原因是下半年各地陆续执行国家医保谈判价格后,产品降价幅度较大,影响收入,从而导致销售净利率下降。2017、2018年销售净利率下降,主要是建设新生产基地、企业管理信息系统,项目成本已大部分结转至固定资产,报告期内相应的折旧费用增加,再加上公司加速研发新药,研发费用增加,导致净利润大幅下降,进而销售净利率下降。

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公司的流动比率和速动比率趋于同步变化。2017年流动速率大幅下滑主要是流动负债增加而流动资产增减少所致,其中流动负债的增加主要是应付账款的大幅上升导致的。

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2019年经营活动产生的现金流量净额大幅增加,是因为公司97%的收入都来自产品凯美纳,2019年埃克替尼纳入医保常规目录,销售持续放量,所以销售现金流入较多。2019年固定资产折旧、无形资产摊销、股权激励费用等非付现费用较大,因此经营活动产生的现金净流量远超过净利润。

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公司的主营业务是医药制造,应付账款比较高,拥有较强的话语权。2019年应付账款减少,主要是子公司浙江贝达医药科技有限公司和XcoveryHoldings,Inc研发经费增加,以及期末应付工程款等的减少、长期应付款资金到账,因此导致应付账款大幅减少。


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2018年以前ROE呈下降趋势,是净利润减少但净资产增加导致的。2018年以前各地陆续执行国家医保谈判价格,产品降价幅度较大,并且公司新药研发工作也在加紧开展,研发投入增加较多,而医保带来的放量尚未体现,所以净利润在降低。2019年随着医药产业政策陆续执行,公司实施差异化竞争策略,销量继续高速增长,所以净利润开始回升。

结语
近年来,我国样本医院肿瘤靶向药物使用规模增长迅速,2019年已经成为第一大品类,靶向小分子药物市场占比达到19.4%,相比上一年提升6.8个百分点。公司作为中国抗肿瘤领域的创新型药企,成立以来坚持开展原创药物研发,创新产品形成一定的产品梯度,未来几年有望每年推出1-2款创新药上市。在坚持自主研发的同时,公司通过战略合作精心布局癌症精准治疗生态链,其中肺癌靶向药物产品矩阵已初现轮廓,未来将与盐酸埃克替尼、盐酸恩沙替尼等产品形成优势互补,加快公司在肺癌治疗领域的全面覆盖,进一步造福我国肺癌患者。
受2020年新型冠状肺炎疫情的影响,以及人口老龄化趋势明显、政府持续加大对医疗卫生事业的投入、国民可支配收入的增加、医药科技领域的创新与发展、人们对自身健康的重视程度不断提高,对相关医药产品的需求逐步扩大,加上公司继续深挖现有产品优势,研发新产品,都有力的推动其在行业龙头的道路上继续前进。
获得该股详细研究报告与估值,请联系术道有方会员服务微信号:
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