学生时代的伙伴，笔尖下的龙头

术道有方

学生时代的伙伴，笔尖下的龙头

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：术道有方 浏览：16125 回复：0

上市公司研究文章使用说明：
1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐的住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问，留言或联系我们。本文作者：术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年晨光文具股价波动区间技术结构推演测算78.5—88元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

上海晨光文具股份有限公司是一家整合创意价值与服务优势，倡导时尚文具生活方式，提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商，主要从事晨光及其所属品牌学生文具、办公文具、儿童美术等产品的设计、研发、制造和销售。

主营业务

晨光文具的主营业务是办公直销、办公文具、学生文具和书写工具，分别占比33.6%、21.85%、21.45%、20.84%。

行业上下游

  

办公设备行业的上游是设备材料的供应商，中游是设备生产商，下游是渠道销售商，公司主要从事晨光及其所属品牌学生文具、办公文具、儿童美术等产品的设计、研发、制造和销售，属行业的中下游环节。

股权结构

  

公司的实控人是陈雪玲、陈湖文、陈湖雄，陈雪玲是双胞胎兄弟陈湖文、陈湖雄的姐姐，三人是一致行动人。公司最大股东是晨光控股有限公司，占比58.26%，上海科迎投资管理事务所占比2.54%，上海杰葵投资管理事务所占比2.51%。晨光文具2020一季度以前全国社保基金四零六组合持仓占比1.04%，然后二季度减持，中央汇金资产管理有限责任公司新进，占比0.92%。

财务分析

公司的销售净利率和销售毛利率走势平缓，销售净利率呈缓慢下降趋势的主要原因是近几年办公文具和晨光科力普发展较快，增加了营业成本。

作为文教办公用品制造行业的龙头企业，公司具有明显的渠道优势、品牌优势、设计研发优势及供应链优势，经营业绩稳定增长，所以净利润和经营活动产生的现金流量净额都成上升趋势。

公司的应付账款比较高，话语权比较强，主要是因为公司处在行业的中下游，拥有独立的销售系统，在市场上建立了自己的品牌，而且市场上晨光品牌已经被大众消费者所熟知，占据品牌优势，所以应付账款比较高。

公司的流动比率和速动比率都在走弱，但在正常范围内。下降的主要原因是流动负债增加，其中主要是应付账款和预收款项增加导致的。

公司的ROE呈上升趋势，是因为净利润和净资产在同步上升且净利润上升幅度大于净资产上升幅度。近五年公司经营稳健，业绩稳步增长，资产在不断增长，主要是货币资金和流动资金大幅的上涨，因此公司的净资产收益率较高。

结语

我国文教办公用品经过了30多年的高速发展，进入稳定增长、高质量发展阶段，未来一段时期机遇与挑战并存。

（1）2018年我国人均文具消费额不足16美元，对标美国同年人均约63美元的文具消费，仍有很大提升空间；

（2）随着未来消费的不断升级，文教办公用品生产企业将从适应需求，到引导需求，再到创造需求，不断拓展市场的深度和广度，品类不断丰富，消费升级推动产品向高端化、个性化、绿色化、智能化发展；

（3）随着消费者对品牌的认知度越来越高、消费升级带来传统产品升级压力以及国家对节能环保要求更加严格等原因，加速了文教办公用品行业落后产能的淘汰；

总的来说，办公用品行业既有着广阔的发展空间，也伴随着改革的转型难题，行业正在加速整合。随着互联网的飞速发展，越来越多政府机构、企业的办公物资采购逐渐开始习惯和依赖在线采购，倾向于透明化、阳光化、服务全面的一站式采购。一个新的市场大门正在向互联网打开，这是一个万亿级的市场，具有极大的发展潜力！

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