5G赛道上，被A股严重低估的科技股龙头？两年区间涨幅超245%
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：傅哥论市
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在5G的世界里， CHN不止有华为，还有中兴通讯。所以在国际上，中心通讯也和华为享受着同样的待遇，均遭受制裁。
在瑞典5G频谱拍卖事件上，瑞典邮电局禁止参与拍卖的运营商用中兴通讯的设备。
可能正是受制裁，在2020年翻倍股多如牛毛的大A股市场，中心通讯的股价竟然和年初没有什么变化。1月2号的收盘价是35.26元，11月13号是35.82元，仅仅涨了0.56元。看来5G的火热，并不能掩盖中心通讯财报的不堪。
中兴通讯的各项财务指标如下，从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，分析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：70分
今年的疫情，让所有企业明白了一件事：没有钱是万万不能的，没有足够的钱也是不行的。当现金流缩紧，就得靠现金储备去硬撑。谁的钱多，谁就能笑到最后，从而笑傲江湖。
中兴通讯的钱很多。现金及现金等价物的储备至少占公司总资产的20%，并且年年如此。怪不得在被制裁的情况下，中兴通讯还能够活蹦乱跳。美中不足的是小有波动，不稳定。
现金流状况就不堪入目了。现金流量比率年年个位数不说，在2018年还是负值。说明中兴通讯这一年不仅没挣到钱，还倒贴了。这就有点过分了。
现金流量允当比率忽上忽下，不稳定不说，最高时也只有61%。五年赚进来的钱，最多只能够覆盖掉61%的成长支出。剩下的39%，只能靠借。
现金再投资比率更不用说了。年年都是负值，手上根本就没有留下过钱，怎么再投资？形成不了良性循环，还有什么可说的？现金能力给70分。
02经营能力：60分
高科技就是很烧钱。这不，在整个通讯设备传输领域，总资产的周转率中游水平都小于1次每年，在0.68次每年。公司所拥有的全部资产，一年还做不成一趟生意，它不烧钱谁烧钱？
2016和2017年，中兴通讯的总资产周转率表现还不错，在0.76次每年。虽然也挺烧钱，但好歹是处于行业的上游水平。之后就不行了，连0.68次每年的中游水平都达不到了。
在要账能力上，中兴通讯还是值得肯定的。100天左右就能够将应收账款给要回来，而处于行业中游的同行需要122天。中兴通讯略胜一筹。
在存货的周转能力上，中兴通讯就不够看了。年年递增不说，2018年更是从129天陡增至163天，猛增了34天，一个多月。这就有点不太妙了。经营能力给60分。
03盈利能力：30分
别的啥都可以不行，但赚钱不能不行。只要能挣到钱，一切都好说。但中兴通讯显然属于“不好说”的那类公司。
每年给股东的报酬率极度不稳定。净资产收益率高时能有20%，低时甚至是负数-26%。同行的中游水平虽然只有10%，但总比负数要强。一会儿赚，一会儿亏，让人很无奈。
毛利率水平倒是挺不错。不仅都在30%以上的水平，领先同行中游水平的24%，还年年有进步。不怕底子薄，就怕不上进，中兴通讯显然很努力。
营业利润率就不行了。年年个位数不说，2018年还是负数，还在亏钱。抗风险的能力上，中兴通讯也很单薄，处于行业的下游水平。风一吹，第一批倒下。盈利能力给30分。
04财务结构：50分
最灵敏的嗅觉不是狗鼻子，而是资本的嗅觉。哪里能挣大钱，资本绝对是第一个入场的。公司越赚钱，股东就越喜欢，就越愿意自掏腰包经营公司，相应的负债水平就越低。
中兴通讯的负债水平高得吓人。最低时都有68.5%，并且常年维持在70%以上，股东出资只占了30%。出资比例这么低，是中兴通讯烧钱速度太快，把股东吸干了，不得不借钱经营吗？
虽说长期资金来源上，中兴通讯都在400%以上，但波动特别大。2018年从554%陡降至404%，一下子减少了150%，称得上是断崖式减少。财务结构给50分。
05偿债能力：30分
在偿还短期负债能力上，中兴通讯有点弱。流动比率波动有点大不说，最高时也只有124%。虽然勉强还得上短期借款，但还完钱之后，公司就没有发展可用的钱了，很危险不是吗？
速动比率也一样，最高时也只有73%。也就是说，中兴通讯最多时只能够立即清偿73%的短期负债。剩下的27%，是无法立即清偿的。偿债能力给30分。
财报总分：500，中兴通讯得分：240，优良率：48%。
结语
尽管中兴通讯的财报表现不咋地，但谁让它处于一个好的赛道上呢？5G现在处于高速发展阶段，前期投入大、收入少很正常。只要能够占到足够大的市场份额，后期就可以躺赚了。
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发表于 2020-11-14 14:52
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