海天味业被称“酱茅”，股价6年涨11倍，还能再涨11倍吗？

傅哥论市

海天味业被称“酱茅”，股价6年涨11倍，还能再涨11倍吗？

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：傅哥论市 浏览：16588 回复：3

今天，我们要聊到的这家公司，是全球最大的调味品生产销售企业，连续多年名列行业第一，国内调味品龙头公司，更有着“酱茅”，调味品行业中“贵州茅台”称呼的：海天味业！

一听到这家公司的名字，想必大家也都熟悉，就算没在A股市场时常看看，也听说过这家公司的酱油，或者其他调味品，知名度甚高。近期，公司披露了三季度财报，延续一二季度良好增长的态势，三季度实现营收170.86亿元，同比增长15.26%，净利润45.71亿元，同比增长19.2%，扣非净利润44亿元，同比增长20.94%。单三季度7-9月份的表现也是不错，实现营收54.92亿元，同比增长17.73%，净利润13.19亿元，同比增长21.54%，扣非净利润12.34亿元，同比增长18.91%。





业绩情况，是一如既往的稳健。那么，这家公司到底如何呢？二级市场股票价格自上市以来6年涨11倍，还能再接着涨11倍吗？如今市值已突破5000亿，未来能上1万亿吗？我们就带着这些疑问，来好好盘盘海天味业这家公司！

01、三季度，看点在哪里？
作为全球最大的调味品生产公司，海天味业今年三季度的看点还是蛮多的，我们还是一点一点来看：①、海天味业三大核心品类酱油、调味酱和蚝油，继续稳步增长，单三季度7-9月份分别同比增长15.2%、12.4%、21.8%。这一点，也充分说明从地方性走向全国化的发展趋势，为公司带来持续稳定业绩增长。不仅仅是三大核心品类，其他小品类也是有着不错的表现，三季度同比增长29.2%。





②、公司有新的尝试，三季度开始试水复合调味料，通过零售渠道主打火锅底料产品。这一点，或在未来餐饮与家庭餐饮中形成突破。

③、中西部地区有明显的业绩提升。三季度分地区业绩来看，东部、南部、中部、北部、西部地区收入分别同比增长12.6%、4.1%、25%、24.7%、27.9%，较为发达的东部与南部地区业绩提升虽说稳定，但明显落后中西部地区，未来有望继续保持提升状态。

④、规划产能超60万吨。好生意，自然要有足够的产能作为支撑，现阶段海天味业产能的利用率为95%，仍旧处于高度利用状态，规划超60万吨，将有力支撑未来除产品涨价外的放量成长。





⑤、市占率有望继续提升。虽说海天味业是全球最大的调味品生产公司，更是稳坐国内“头把交椅”，但市占率约8%左右，整个排名前五的调味品公司行业集中度也仅仅只占比国内的18%左右。所以，未来的市场同行竞争的成长，仍旧存在，而对于龙头的公司来说，是偏向于受益一方。

从三季度披露财报的呈现来看，公司继续保持稳健增长，细分情况也是可圈可点。这也难怪，市场对海天味业近三年的业绩预测也均是乐观，普遍预测2020年年度净利润同比增长率在18%左右，预测2021年、2022年的净利润均在15%左右。

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02、历年业绩情况如何？
海天味业虽说上市的时间不长，但业绩还是很稳定。2010年至今，营业收入同比增长率方面，没有一年出现过负增长，每年均保持着双位数的正增长。同期净利润同比增长率也是如此，常年保持20%以上的正增长态势。这样的好业绩呈现，在A股4000余家上市公司中，是极少数存在的。

净资产收益率水平，更是连年超30%的水平。现金分红股息率虽说低一些，但一般也在1.5%以上，而公司的负债率水平，也是属于低负债，常年低于35%。销售毛利率虽不及茅台，但也常年保持在45%左右。












如今市值突破5000亿，要说能不能上1万亿？个人认为，在好业绩的保持下，未来市值突破万亿，也是时间问题。

03、估值分析：
以现在海天味业的基本情况参考股票价格计算估值，约为83.6倍。近些年，公司的估值波动区间在32.4倍-52.5倍，对比83.6倍的估值，现在还是有些偏高的。那么，对应2021年、2022年呢？经过计算，分别约为72.8倍、63.3倍，仍旧是处于平均估值水平的上沿位置。

如果以平均估值的角度来看，个人认为当前海天味业的估值还是有些偏高的。当然，这个偏高可以理解为阶段，毕竟不管是从国内调味品刚需性，还是未来餐饮业市场的恢复趋势，又或者市占率仍旧有提升空间来看，均具有潜力，只能说，阶段上这个估值水平是存在偏高的，只要公司保持稳定成长，估值也会有所下移。

好了，关于海天味业我们就点评分析到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！

看完点赞，股票长红！

傅哥论市

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