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[个股交流] 风塔龙头多点布局,扶摇而上

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发表于 2020-11-20 17:36 | 显示全部楼层

风塔龙头多点布局,扶摇而上

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:术道有方 浏览:5654 回复:0

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本帖最后由 术道有方 于 2020-11-20 17:40 编辑

上市公司研究文章使用说明:
1、所选公司一般分两种,有较好的空间,或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究,帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐,不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的,而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间,会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的,有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标,我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨,当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐的住寂寞,这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问,留言或联系我们。

本文作者:术道有方研究中心研究员



股价走势图(前复权)



公司简介


天顺风能(苏州)股份有限公司成立于2005年,并于201012月在深圳证券交易所成功上市,股票代码002531成立以来,始终深耕风电领域,一方面不断巩固自身在风塔细分领域的全球领先地位,自成立以来,通过新建工厂和已有工厂技改扩建的方式扩充塔筒产能,强化塔筒主业另一方面在风电产业链内积极进行相关多元化业务布局。公司主要从事风塔及零部件的生产和销售,风电叶片及模具的生产和销售,风电场项目的开发投资、建设和运营业务以及智慧能源相关产品的研发、生产和销售。

股权结构



天顺风能实际控股人是严俊旭。严俊旭100%控股的上海天神投资管理有限公司,持股比例为29.81%,直接持有公司0.75%的股权,共持有公司股权30.56%。公司的第二大股东是严俊旭的妻弟金亮先生100%控股的RealFun Holdings Limited,持股比例为20.98%

主营业务


公司的主营风塔的制造生产,占总营收66.13%重点开拓叶片及相关产品2019年增速199.96%,占总营收的19.88%天顺风能是一家专注风电领域的企业

产业链上下游



天顺风能属于属于风电产业链的中游端,上游关键原材料主要有用于叶片制造的玻璃纤维、碳纤维,以及用于塔架制造的中厚板钢材,下游为风电整机供应商和风电运营商。

财务分析



2017年之前,公司产品主要销往国外市场,少量产品内销给国内(风塔海外毛利率高于国内),2017年打开国内市场,国内销量超过国外,营业总收入增加,由于2017年钢材涨价,导致风塔毛利率下降。2018年下半年,国内风电行业开始复苏,市场需求旺盛。2019年,塔筒、叶片销售火爆,营业总收入同比增长57.86%。2019年叶片销量同比增长超过100%,是因为常熟叶片厂是2018年第二季度投产,18年运营未满一年。


风塔塔筒下游为风电机组整机商(国内前十风电机组整机商占整个市场的92.18%),下游话语权较强,应收账款较高。2016年收购昆山风速(主营大型风叶),叶片的大型化和智能化生产有较高的技术壁垒。2019年,海上风电装机量大,大型叶片,供给紧张,预收款项增加。


2017年,由于订单备料支出增加、风电运营板块电价补贴未到位以及公司(风电叶片)经营规模扩大员工人数和工资水平相应增长,经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少124.00%。另外,由于投资收益、存货增加和递延所得税资产的上升,只增加净利润不增加经营活动现金流入,导致经营活动产生的现金流量净额与净利润差额较大。2019年,营业收入增加,净利润上升。


2016年增发股票,所有者权益增加,净资产收益率下降。资金用于收购昆山风速时代,切入叶片制造行业。2019年,净利润增加,净资产收益率提升。


2017年,由于太仓、包头、珠海工厂在手未交付订单较多,导致风塔产品库存量增加,存货周转率下降。2018年下半年,风电板块景气度提升,订单增加,备货导致存货增加,存货周转率下降。2019年,海上风电的增长导致大型叶片销售紧俏,存货周转率上升。

总结


天顺风能通过多年围绕风电领域的深耕细作,业务覆盖了产业链上游的风塔、叶片、风塔零部件的制造及其供应链服务以及产业链下游的风电厂运营,形成了独特的风电产业链资源协同优势,共享技术、客户、信息等资源,大大加深了客户粘性。同时公司在金融服务领域拓展融资租赁业务,并通过子基金对高成长的新兴行业进行股权投资,形成了围绕新能源产业链的多元化布局。

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