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[个股交流] 推多款协作新品,国产化与云化价值提升

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发表于 2020-12-16 11:44 | 显示全部楼层

推多款协作新品,国产化与云化价值提升

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:宏远总冠军 浏览:752 回复:0

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金山办公(688111)

近日,金山办公“CHAO”大会召开,围绕新的核心产品战略发布了5款协作产品、2款服务组件、1款内容服务,并宣布建立WPS办公服务生态联盟。看好公司国产化空间及全球云端办公软件市场机遇,维持增持评级。

支撑评级的要点
1、金山“CHAO”大会发布多款新品。根据官方微信公众号,公司将“协作”作为新的核心产品战略,投入1/3研发力量,发布了包括金山表单、待办、会议等5大协作产品及多款新品。公司四大战略稳步推进,桌面端覆盖率持续提高,云规模近2年增长约十倍。政企方面保持高覆盖率,推广国家主流标准UOF和OFD。积极打造国内信创生态,建立WPS办公服务生态联盟,有助于巩固公司龙头地位,扩大服务范围。
2、减持影响有限,市场认可度高。根据公司前期公告,部分解禁股东拟通过大宗交易或询价转让、集中竞价方式减持约4.75%股份。按Wind大宗交易记录显示,机构参与承接热情较高,近期股价受影响较小。这既反映投资者对公司估值认可度高,也说明公司基本面受影响有限。n
3、三季报业绩高增长,行业高景气度保障高增长持续性。公司三季报显示Q3单季实现营收5.9亿元(+64.6%)、净利润2.4亿元(+313.6%),增速较H1又有大幅提升。政企业务上,能力强化叠加疫情得到有效防控,国内生态建设逐渐完善。个人业务上,持续加大垂直行业覆盖率。远程办公、协同办公在国内落地加速,叠加国产化和全球云办公软件市场空间,公司未来持续高速增长可期。


估值
因年内公司表现优于我们对疫情影响预判,上修2020-2022年净利润预测为7.6亿、11.6亿和16.4亿,EPS为1.66元、2.52元和3.55元(上修7~11%),对应PE为200倍、131倍和93倍。公司龙头地位巩固,业绩高速发展,估值有望快速消化,维持增持评级。


评级面临的主要风险
政府采购进度不及预期;新产品推动不及预期。



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2019-11-7

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