搜索
短周期择时体验溪水长流的直播宁静的光直播万2.5佣金,转户“抄作业”
查看: 708|回复: 0

[大盘交流] 环境易变,聚焦合理估值下的确定性——21年年度投资策略

[复制链接]

签到天数: 1 天

发表于 2020-12-16 13:07 | 显示全部楼层

环境易变,聚焦合理估值下的确定性——21年年度投资策略

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:宏远总冠军 浏览:708 回复:0

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
策略体系简介:策略研究的重点应该在哪
随着A股资金生态的改变,以及与国际接轨的程度加深,我们观察到,
股票资产的定价也在和国际市场看齐。主流资金按照业绩和增长的确定性,对资产价格进行了明确的分层,各“赛道”前几名的优质资产的估值体系被进一步重构。这实际上反映了A股市场当前的三点规律:
1、随着A股与国际市场接轨,资金的定价效率明显提高;
2、经济增速下移,各板块各“赛道”的公司根据其成长空间和资产质量被明显区别对待;
3、流动性宽松,资金成本低廉,使得核心资产被集体抢筹。适应于当前环境,我们认为策略研究体系应该从以往的大势研判、行业配置进一步
细化为系统性风险判断、优质“赛道”识别和行情判断上,而这也需要策略研究打通宏观、中观、微观,对研究者提出了更高的要求。


宏观环境展望:复苏已是一致预期,但不确定性较大
对于明年国内的几大宏观变量周期我们判断,地产和基建周期拐头下行,经济复苏的重心会转向消费和制造业投资,结构上服务业和可选消费更优,而制造业投资总体增速继续上行可能有限,高端制造业投资增速可以继续保持。社融增速在十一月见拐点之后会继续趋势回落,利率易上难下。分季度来看,Q1-Q2是能见度较高的阶段。Q3宏观环境将在经济复苏、通胀、政策节奏的多重组合中带来较大不确定


产业趋势判断:21年可以聚焦于哪些优质“赛道”
展望明年,权益资产的核心矛盾是:资金成本抬升、机会成本(债券收益率)上升,风险偏好将随经济修复和政策不确定性而高位波动。因此对于高确定性的核心资产,不宜追涨,既要等待合理估值也要更集中于有长期逻辑不易受短期扰动的方向。对于更大范围的中等确定性的资产,估值已经不便宜的背景下,需要进一步集中在业绩改善提升空间大的方向。基于此,我们筛选了5大板块,13个方向,共27“赛道”,可以进一步作为明年的核心股票池挑选依据。

年度策略:环境易变,聚焦合理估值下的确定性
Q1阶段由于疫苗生产落地尚未能达成一致预期,线下消费的复苏仍会受到制约,且海外短期仍然受困于愈演愈烈的新增病例,因此市场整体仍将偏向震荡,机会主要集中在:
1、前期回调到位且有基本面催化;
2、能够在一季报业绩增速上形成预期差,这两大方向上。
Q2阶段随着疫苗生产和实际效果逐步被验证,以及欧美财政刺激逐步落地,消费板块将得到演绎,业绩修复的弹性也会更大。二季度末开始需要更加关注系统性风险的演绎,尤其是海外发达国家经济增长和延伸的通胀预期。如果货币政策转向防通胀,权益资产表现可能会迎来明显分化,能
够对冲通胀的周期板块更优,而如果经济修复不及预期,宽松政策延续,
科技消费的方向仍将是主线逻辑。


风险提示:
海外经济恶化,中国信用环境收紧,数据和模型存在局限性。





金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2019-11-7

回复 使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

本站声明:1、本站所有广告均与MACD无关;2、MACD仅提供交流平台,网友发布信息非MACD观点与意思表达,因网友发布的信息造成任何后果,均与MACD无关。
MACD金融网(1997-2019)官方域名:macd.cn   MACD金融网校(2006-2019)官方域名:macdwx.com
值班热线[9:00—17:30]:18292674919   24小时网站应急电话:18292674919
找回密码、投诉QQ:89918815 友情链接QQ:95008905 广告商务联系QQ:17017506 电话:18292674919
增值电信业务经营许可证: 陕ICP19026207号—2  陕ICP备20004035号

举报|意见反馈|Archiver|手机版|MACD俱乐部 ( 陕ICP备20004035号 )

GMT+8, 2021-1-22 01:10 , Processed in 0.108910 second(s), 7 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表