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[个股交流] 企业的盈利和企业的股价到底有没有关系

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发表于 2021-1-7 15:41 | 显示全部楼层

企业的盈利和企业的股价到底有没有关系

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:术道有方 浏览:605 回复:0

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本帖最后由 术道有方 于 2021-1-7 15:53 编辑


      在A股市场,大多数人都是以技术分析来决定自己的交易策略。在解决股票涨跌因素这个问题前,我们先来看一组数据。统计显示,A股80%的交易量来自个人散户。而个人散户从股市中获得的盈利,仅为总盈利的9%左右。等于说,近两亿的中国股民在股市中大多使用技术是亏损的。

      市场是一条车道,大致来讲,想要到达终点无非就是两种方法。一种是一直呆在自己的车道上,哪怕遇到堵车,哪怕旁边的车超越自己。另一种,是只要看到其他车道有空缺就立刻更换车道。这两种方法对应了两种投资理念,一种是追涨杀跌,一种价值投资。

      很多人觉得价值投资不适合中国市场,并且可以举出很多例子,比如中国石油、中央商场、华电国际、天马等等。这些股票用价值投资的理念去持有到今天可能也是亏损的。而抱有这种想法的股民并不在少数,而归根结底的原因,都是没有系统完整的了解和学习价值投资体系,不明白股票涨跌的根本性因素。


      今天,我们主要来解决股票涨跌的因素这个问题。

      首先我们先来看两只股票和沪深300的对比图。

3.png 4.png


      这两只股票,一支是京东方A,一支是茅台。在同一个市场内,同一市场时间内(2001-2019),从事不同业务的企业,股票的表现有着天壤之别。而投资者选择的不同,带来的财富效应也不同,如果选择了茅台,即使经历过2008、2015年两轮股灾,依旧能创新高。而京东方A则是腰斩之后再腰斩,在过去将近20年的时间里,甚至都没有跑赢沪深300指数。

      那是不是代表,我们选择了一个优秀的行业的公司,就能够一直高枕无忧的持有呢?

      那我们再来看几只股票

      这是血制品行业的华兰生物和博雅生物的对比图。

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      这是光通信行业的光迅科技和博创科技的对比图

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      从这里我们能看出,即使在同一个行业内,不同的企业的股票表现依旧存在巨大的差异。华兰生物和光迅科技的的表现明显要强于同行业,如果我们一开始持有的是另一只股票,那么到今天和持有华兰生物和光迅科技的人就有着巨大的差距。


      那么,到底是什么能造成如此的差距?

      首先,我们要明白,股票是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为凭证并取得股息和红利的一种有价证券。我们买入了一家企业的股票,也就拥有了股票对应部分的权利,分享企业受益的同时也要承担企业经营不善可能带来的风险。

      而股票的涨跌和一个公式有着巨大的关系,那就是DCF现金流贴现法

7.png

       上面这张图,就是就是价值投资的基础,也是企业价值最重要的因素。上面包含了企业的资产,未来的现金流入等等。也就是一家企业的价值和未来能赚多少钱有巨大的关系。那么,通过这个公式,我们能计算出一家企业的价值, 但是我们怎么来确定一个企业的价格呢?


      答案是:不确定。企业价格的波动会受到很多因素的影响。但是我们能确定一点,那就是:企业的价格会围绕着企业的价值波动。

8.png

      价格简单易俗的说,未来盈利的预期会形成交易,而交易则形成了价格。换一种角度,就是波动和趋势的区别。在这张图里,企业价值是一根水平的直线,而在实际中,企业的价值也是随着企业内生增长和外部环境随时变化的,价格会随着企业价值的变化跟随着波动。就像一个钟摆,总是围绕一个中心值在一定范围内波动。


      德国投资大师Andre Kostolany提出过一个小狗理论:在股市与经济的关系就像主人牵着的小狗一样,小狗前前后后的跑,尽管不会离主人太远,但也不是时刻都保持方向一致。


      那么,企业的盈利和企业的股价到底有没有关系呢?

      我们就用刚刚提过企业来做一个验证。

贵州茅台
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京东方A
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华兰生物
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光迅科技
12.png

      从上面各个企业十年的净利润和股价的对比图我们能看到,无论是贵州茅台、华兰生物还是京东方A或是光迅科技。这些公司的的长期股价和公司盈利的情况在多数时间是一致的。只有在个别时点出现盈利持续增长,但是股价大幅下跌的情况,这个时候就是我们刚刚说的钟摆效应,企业股价和企业盈利并不是时时都是一致的,但是即使出现了这种情况,也是短暂的,价格最后终究会回归到企业价值。


      综上所述,企业价值就是决定股票涨跌的根本性因素。所以,在股市中真正能够提高获利概率的基础其实就是价值投资。



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