搜索
由繁至简的炒股秘籍股票配资送值得信赖我出资你炒股赚大钱自己操盘配资财源滚滚
查看: 16719|回复: 0

[个股交流] 价值分析:隆基股份,全球第一单晶硅片供应商

[复制链接]

签到天数: 1 天

发表于 2021-1-8 13:41 | 显示全部楼层

价值分析:隆基股份,全球第一单晶硅片供应商

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:郑屹兴 浏览:16719 回复:0

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案,主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售,光伏电站的开发及系统解决方案。目前市值4200亿以上,是光伏行业龙头企业,也是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业。
公司股价今年一飞冲天,距离年初价格已上涨4倍有余。针对光伏行业的发展和概念分析。
财务报表数据分析
受益于光伏行业的快速发展和公司市场占有率的提升,自15年起总资产一直以两位数的速度快速上升。2020年在疫情的影响下Q3依然达到了50%以上的增长率。
资产大幅增长带来的则是资产负债率的快速提升,目前已超过50%,但货币资金增量大于有息负债总额增量,因此公司目前债务风险很小。
公司行业地位强势,专注主业,属于轻资产公司,且投资类资产比例低。毛利率维持在25%以上,对比行业其他公司,属于比较高的范畴。
公司近三年营收大幅增长,使得公司净利润增速极高,维持在近100%以上,在2020年也维持了70%以上的净利润增速,盈利能力很强。如果这样的净利润增速维持下去,是非常可怕的。整理过往数据,再结合当下市场热点题材和板块,也整理了几只金股,这只票经过几个月的震荡吸筹,目前随着市场逐渐回暖,已经有主力资金开始布局介入,上升通道已经打开,趋势很不错,今天也是给大家带来了这几只翻倍的潜力股。因为平台审核不能直接在这里公布。还是老规矩某信添家  wak⑤⑥00 。

ROE呈现逐年增长的趋势,15%以上的数据已经比较优秀。在高速成长期的公司一般分红比较少,隆基股份15%左右的分红率算是及格。
根据上面的财报分析数据,下面我们用问答形式来剖析隆基股份这家公司。以下问题大家也可问问自己内心的答案,以便辅助判断是否要成为隆基的股东。
行业分析
1. 公司的商业模式?盈利能力如何?管理层实力怎样?
隆基股份细分为电气电源-光伏设备制造业,营业收入主要来源于太阳能组件(毛利率25%)和单晶硅片(毛利率32%)的销售。 12年上市当年曾经爆出亏损事件,当年很是被各方质疑,但近年来由于光伏是国家重点扶持的行业,业绩已经开始稳定的增长。
2.目前公司产品所属行业的发展前景如何?在5-10年的时间维度上,该行业是否市场追捧?
3.公司的产品核心竞争力在哪?是否不可替代?如果有条件,你是否愿意使用该产品?
隆基是全球最大的单晶硅片供应商,三大龙头硅片厂商合计占据约 40%的全球市场份额(隆基股份占全球单晶硅片市场35%以上份额),2019年硅片单片成本降低至1.86元/片,成本优势明显。
公司的领导团队能力比较强,一群兰州大学物理系的同学,本着第一性原理,坚定的走单晶的道路,是光伏行业中为数极少的,走全产业链道路的公司。
目前在硅片环节,任何耗材生产商、设备生产商都没办法限制隆基。举个例子,2014年左右,隆基看准金刚线切割方向,2个领导人扶持杨凌美畅把日本2000元一米的金刚线,搞成2元/米。
最早合作的晶盛机电生产单晶炉,有些贵,不想让晶盛卡脖子,隆基自己生产控制器(有核心长晶参数),2个领导人扶持关联方连城数控来生产。其他生产硅片所需要的耗材,隆基都有能力自己生产。
再者,他的垂直整合比较成功。新技术逐渐应用到电池片、组件中(产能规划基本是硅片4:电池片1:组件2),组件的终端品牌正在逐渐树立,拥有一定的品牌价值。这点需要持续跟踪,因为垂直整合的企业非常考验领导人的管理能力,不断评估是否超出其管理边界。
隆基商业模式属于二流类型(最好的还是类似茅台,终端、有定价权的公司),好处是光伏行业前景无限,未来每年需求增长稳定。坏处是有半导体特性,标准品,需要不断融资扩张(未来有望自我造血完成扩产),用规模降成本,又需要不断研发,提高或保持产品的毛利率。
目前看来,隆基、通威的优势就是自身成本下降速度能比产品降价速度更快,或者比竞争对手成本低或性能好。
隆基研发费用是全行业第一。也让隆基能持久保持领先地位。
4.什么会导致这家公司业绩走坏?可能有哪些黑天鹅事件?
行业新技术开发和替代速度快,可能在某个环节被新技术颠覆。
国际贸易保护,影响亚洲地区以外市场的销售。
专利诉讼,2020年6月韩华诉讼案败诉,还在上诉过程中。
5、综上分析,你是否愿意持有这家公司股票5年以上?
以合适的估值买入,在密切关注隆基股份经营情况和市场技术更新的情况下可谨慎持有。
6、目前公司的估值合理吗?你认为一旦发生股灾或黑天鹅事件,公司股价最多回撤多少?你又能接受多大幅度的回撤呢?(愿意承担多大的波动风险)
隆基股份属于制造业,一般成熟制造业的合理pe在15左右,考虑到光伏行业的成长性,隆基股份的历史平均pe和净利润增速,保守估计以25倍pe估算合理价值。
当然,随着公司的发展,净利润增速的下降和行业的成熟,pe和净利润增速都会逐步降低,估值也会随之变化。2020年是光伏行业大热的一年,目前依然值得继续密切关注。

金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2020-9-10

回复 使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

本站声明:1、本站所有广告均与MACD无关;2、MACD仅提供交流平台,网友发布信息非MACD观点与意思表达,因网友发布的信息造成任何后果,均与MACD无关。
MACD俱乐部(1997-2019)官方域名:macd.cn   MACD网校(2006-2019)官方域名:macdwx.com
值班热线[9:00—17:30]:18292674919   24小时网站应急电话:18292674919
找回密码、投诉QQ:89918815 友情链接QQ:95008905 广告商务联系QQ:17017506 电话:18292674919
增值电信业务经营许可证: 陕ICP19026207号—2  陕ICP备20004035号

举报|意见反馈|Archiver|手机版|小黑屋|MACD俱乐部 ( 陕ICP备20004035号 )

GMT+8, 2024-3-29 22:28 , Processed in 0.065281 second(s), 9 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表