海南封关，论想象空间和业绩弹性，知名度，这家公司必然进入我们的视野。

术道研究员

海南封关，论想象空间和业绩弹性，知名度，这家公司必然进入我们的视野。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：86 回复：0

海南封关后，相应的政策落地是需要时间的，如果从最先收益的方向来看，首先就是旅游，进而航运也会受益。而企业注册产生效益这个周期比较长，实际上给我们所带来的持续的想象空间并不大。如果从这个角度来看，旅游带来的免税业务消费则是重点关注的方向。那么标的也显而易见就是央企控股的中国中免。

中国中免国务院控股50.3%，而且是全球最大的旅游零售运营商，在免税行业占据绝对的龙头地位。在国内市场免税份额已经超过90%，在海南离岛免税市场的占有率超过95%以上，在全球范围内建立了广泛的零售网络，覆盖全球超过90个城市、 200多家免税店，零售网络覆盖机场、机上、边境、客运站、火车站、外轮邮轮、室内等等。

作为央企，中国中免所拥有的资源支持制度政策，与其他免税企业不可同日而语，而且随着全球地缘紧张局势升级，国内出境旅游将受到一定的影响，有相当部分的客流将涌入海南，这为中国中免的销售带来了想象的空间。

而且海南对全球开放，会有大量的境外人员进入海南就业和经营，这些都是潜在的消费者，所以说中国中免成长的预期弹性比较大，强者恒强，有更强的议价能力，抗风险能力，会带来企业成长的极高预期。

中国中免是术道有方研究的老朋友了，在2019年的行研展上，中国中免、爱尔眼科等都是在列的研究标的，之后股价一路走高，在2021年2月18日股价最高达到403.78元，之后开始了漫长的股价修复之路。

2024年924以前股价已经跌到了53.52元，924短暂拉抬之后依然趴窝，从2025年年中才开始资金活跃关注，到目前的93元左右。

整理平台的综合成本大约在70元左右，如果以当前的价格计算，主力驱动资金的收益不足10%。但是向上的空间却比较可观，如果根据术道有方结构技术系统分层，他的分层价格在180元。也就是将近一倍的空间。

从资产配置的角度来讲，中国中免具备预期弹性，波动率尚可，值得研究分析。