国产硅片龙头沪硅产业，为什么没有资金关注，走成几百元的科技顶流？

术道研究员

国产硅片龙头沪硅产业，为什么没有资金关注，走成几百元的科技顶流？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：20 回复：0

今天和盘手沟通，聊到沪硅产业，它是国内12英寸300毫米大硅片的绝对龙头，但是股价却非常拉胯。感觉半导体行情和沪硅产业一点不相关。

沪硅产业的历史最高价是上市就创下的69元，到目前仅仅22元，这应该是半导体里面价格非常非常低的股票了。

从21年起，沪硅产业的价格分层中轴就在25元，突破了三次，迅速打回原位。让很多投资者不明就里。

如果看沪硅产业的主营构成，300毫米硅片的毛利率在负的14.99%，200毫米及以下尺寸的半导体硅片毛利率更是负的23.37%。

2024年全年亏损12.43亿元，2025年达到了17.74亿元，2026年第1季度亏损已经达到了5.24亿元，按这个趋势下去， 2026年全年预计亏损超过20亿元。

光看这些数据，已经劝退了很多投资者和机构。我们从最新的一季度股东基金持仓里面基本上都是半导体基金配置为主，持仓比例普遍不高。

买股票买的是预期，买的是未来，按沪硅产业这样的收益发展下去，正常的逻辑是很难看到未来。

如果深挖一下沪硅产业，上海太原两大生产基地， 300毫米硅片合计产能每月达到85万片，但产能的利用率大约不到70%，加上硅片生产，处于重资产行业，折旧巨大，这也是导致亏损的主要原因之一。

现在亏损不代表未来一直亏损，首先沪硅产业300毫米大硅片已经打破海外垄断，目前全球市场的市占率约3%，国内市占率约5%，而且300毫米硅片销量也在大幅攀升，普通逻辑、存储、功率类硅片批量供应国内晶圆厂。

另外需要关注的是，高端SOI硅片实现技术突破，已经完成头部客户送样，预计今年量产。产品单价较普通硅片高出30%以上，同时功率半导体专用硅片持续迭代，与比亚迪联合开发的12英寸IGBT硅片进入验证阶段，适配新能源车功率芯片。但是这需要有个过程。

沪硅产业是典型的半导体国家队，国产替代将为沪硅产业带来巨大的市场潜力。尤其是在汽车电子、 AI芯片、储能存储、硅、光通信和视频领域都属于刚需。

但是，今天说了好几个但是，这些验证是需要时间的，毛利率修复也是需要时间的，尤其是高端SOI硅片的认证周期更长。

沪硅产业不是短期炒作的题材股，它是典型的重资产、长周期、高壁垒的硬核科技企业。

目前企业还处于烧钱扩产的阶段，向产能变现过程中还是存在变数。

对于社保、公募这些机构来说，他们没有扎堆投资沪硅产业，至少从中期来看还是需要一定的时间。

这里面就谈到投资逻辑的问题，半导体是所有科技发展的基础，是最先有人变现的赛道，尤其是在未来算力投入大幅增长的前提之下，消费电子、汽车电子、万物互联都需要大量的芯片、存储类产品。

所以总结一句话，前景一片光明，短期只能观望。


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