不同的确定性，带来不同的结果，由半导体、牛奶、农产品、高端白水来进行对比

术道研究员

不同的确定性，带来不同的结果，由半导体、牛奶、农产品、高端白水来进行对比

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：26 回复：0

今天的文章我们用通俗的比喻来看看不同的确定性带来不同的估值结果。选的例子是大家都熟悉的半导体产业链，牛奶，农产品和高端白水。

半导体产业链的确定性来自于科技竞争、国产替代、算力建设，以及晶圆厂资本开支。

牛奶的确定性，销量稳定利润稳定，爱喝的一直在喝。

农产品价格波动的确定性来源于已经在发生和蔓延的厄尔尼诺现象，对部分区域的农产品可能带来减产，对未来农产品造成影响，但不知道什么时间对谁产生更为直接的影响。

高端白水，之前我们文章深度分析过，高度市场消费群体在断崖式萎缩，低度露酒市场则不及填补高度市场萎缩的空白，那么业绩下行是必然。但销售数据上给人的感觉貌似还存在确定性，以及对高端白水未来的理想期待。

这四种不同的确定性带来截然不同的结果。

半导体产业链制造端的需求巨大，所以弹性最大，二级市场资本可以持续地推高，没有落地就存在想象空间，美国科技巨头的巨大资本开支，主要持续，也就为我们提供了指引，国内庞大的科技发展以及算力投资需求依然推动相关产业链持续走高。

牛奶的确定性太确定了，确定的没有了想象空间，销售确定，利润确定，当没有想象空间，意味着在一定程度上没有泡沫，那么股价就没有弹性，所以处于区域内的震荡。这样的公司不少。

农产品可能由厄尔尼诺带来的价格波动性相对也是确定的，但是不知道什么时候来，什么时间爆发。所以相对来说很难把握。

白水的确定性，因为有相关的数据，一直在萎缩。但高端白酒的价格走得相对稳健，震荡下行的斜率并不是很大，但趋势难改。

举这几个例子，也想告诉大家未来你们应该怎样选。

公司的业绩来源于公司的市场占有率、技术壁垒、以及其所在行业的总体销售天花板。拆分到最后就非常简单。

对于半导体领域来说，更多的是做好配置，轮动加减仓。

—————————————————

版权所有：术道有方®研究 / MACD俱乐部
声明：仅供参考，观点难免偏颇，欢迎交流
合作 / 反馈 / 学习：182 9192 3933