一天蒸发万亿美元，AI泡泡破了吗？要想富，先修算力，这个竞赛才刚开始。

术道研究员

一天蒸发万亿美元，AI泡泡破了吗？要想富，先修算力，这个竞赛才刚开始。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：25 回复：0

美股周五是个不眠夜，“强劲”的非农就业数据，降低降息预期，恐对流动性宽松产生影响，打击风险资产、数字货币、贵金属等价格。本身AI发展逻辑没有变化，但短期估值过高，也存在一定整理风险。
A股的牛股，相当部分受益于美科技巨头的单量，国产替代逻辑并没有完全放量，但是也跟着跌。为什么讲这个话题，来看以下信息。
2026后5月25日，华为祭出韬定律，是指出了一条国产自力更生之路。2026年5月31日，是星期天，美国商务部工业与安全局罕见地紧急发布新指引，即相关实体注册地或收货地位于中国境外，只要其总部或最终母公司位于中国（或中国澳门地区），向其出口英伟达的Rubin、Blackwell处理器及AMD的MI350X等最先进AI芯片，就必须向美国政府申请出口许可证。同时BIS刻意声明，不溯及既往：此前通过该漏洞已经采购到手的芯片，数据中心无需停用，后续维修服务也不会中断。
这个信息的背景是，2025年1月，拜登政府在卸任前推出了号称史上最严的《人工智能扩散规则》，将全球国家分为三个层级，严格限制先进AI芯片的流动。但特朗普政府上台后随即宣布暂停执行该规则，并在此后一年里未提出明确的替代方案，导致美国针对中国AI芯片的出口管制出现了一段“监管真空期”。在这近一年的时间里，位于新加坡、马来西亚、阿联酋等第三国的中资企业子公司，合法、大量的采购英伟达最先进的Blackwell系列AI芯片，据熟悉全球芯片供应链的行业人士向路透社估算，这一年间，流向中资海外实体的高端AI芯片，数量可能高达“数十万枚”，英伟达全年总出货量才不到200万枚，相当于四分之一的顶级芯片流入中资海外公司。
现在，这一路径彻底堵死了。这对英伟达等美国AI芯片巨头来说，会造成一定影响。
但是，对于中国企业来说，高端芯片拿不到，只有国产替代这条路可以走。所以在这样的背景之下，反而利好国产半导体产业链。
所以，现在的国产半导体产业链，整理之后，是最佳的择机布局机会。
半导体、AI芯片、光模块、存储等可能会分化，具备硬核发展逻辑的低位低估值公司，整理之后，会继续向上，空间广阔。估值过高的公司，整理之后需要较长时间的修复，需要谨慎。没有业绩支撑的公司，则可能整理幅度较大。
过去是要想富，先修路，现在是要想富，得先修智算中心，算力价格已经开始波动，预计2027年，电力、算力期货可能就会上市，整个产业结构都会发生变化。
对于登股，观点不变。其核心逻辑在于融入算力新生产要素，是否可以带来降本增效，重新焕发活力，如果算力在各业的应用，产生颠覆性影响，对于没有跟上的登股是致命的。
有些登股，就是算力白给也救不起来。需要回避。
明天即将高考，术道有方借参与投资的神农炎帝IP项目，在此感念神农炎帝祖恩，愿万千考生提笔如愿，考场超常发挥，金榜题名。

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