AI叙事不会变，部分公司暴跌，这是在还暴涨的债。
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：术道研究员
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炒股的只关注股价的涨跌以及媒体的热度，还有企业短期的动向，比如发布新技术，资本开支，签了什么合约大单。对于估值，股价的位置以及叙事逻辑，关注度不够。
先说估值，对于AI产业链上的公司估值是非常难的一件事情，因为几乎大都处于估值的天花板，全是靠想象和预期以及非理性资金堆叠出来的。
背后的核心资本推手，要的就是这样的非理性波动，有巨大的价差，博取超额收益。
对于股价的位置，一只股票已经上涨了5倍、 7倍甚至10倍，还有人在去狂热地追逐。相对位置已经非常得高了，要支撑股价继续上涨，则需要比当下更强的上涨预期。随着股价的上涨，头部公司资本开支的加大，市场的分歧也在加大，做空资金蠢蠢欲动，暴跌迟早会来。就像现在相当部分的科技牛股，整理已经超过50%，使高位追入的机构和投资者，损失惨重。
最后来说叙事逻辑。AI算力作为生产要素，已经成为公认的事实，并将改变我们的生产关系。我们用大模型处理问题，提高工作效率，甚至解决情绪价值，已经成为我们工作生活的一部分。
现在还是AI算力的初级阶段，自动驾驶，具身智能，万物互联，工业制造，生物制造，科学研究，都将消耗庞大的算力，未来就是AI算力充斥的社会，这是必然趋势。
所以说方向没有问题，但是也架不住短期的情绪爆炒，最后都会回到订单，利润。
今天术道去某上市公司调研，获得很多信息，也侧面了解到一些问题，比如储能，就存在一定的硬伤。
预期、订单、利润、低估值，在超硬的逻辑之下，没有问题。
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发表于 2026-7-29 00:14
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