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最早以财务入行，在二级市场上混迹也小30年了，喜欢历史，研究地理，学习制度形成机理与变迁，以及在复杂经济社会发展与国家竞争治理之下的宏观政策的趋势，并根据制度红利，入局科技成果转换、项目孵化与投资，因为有MACD论坛平台和术道有方平台，所以一直将自己的理解和观点对外分享。
获取的信息数据越多，越是忧虑。分享出来，希望对平台上的小伙伴们有所助益。
就在当下，我们所处的环境已经发生了天翻地覆的变化，并且正在迎来一场深度变革，影响每个人。
笔者生于70年代，唱着红歌长在红旗下，懵懵懂懂地经历过改革开放，城市化进程。在债务扩张周期里，中国经济蓬勃发展，几乎所有的人都成为受益者。
当大部分行业都处于供不应求状态时，债务杠杆会不断的放大，财富也在快速的积累，市场容错率极高，投资成功率也高。
但是以2008年的金融危机为分水岭，全球开始了逆全球化发展，演变到现在更为割裂。
以2021年为分水岭，在2017年新生人口拐点出现，最大的消费驱动之一房贷债务端，由于房价的下跌，失去了大半活力。而股票市场平平，普通人的收入增速不高，产能过剩，导致当下的市场容错率极低投资亏损率较高。
几乎全民都在降低杠杆，私人部门举债意愿降低，金融资本、产业资本，几乎核心部分全部押注于人工智能方向。
人工智能领域很多产业已经从导入期进入成长阶段，市场给予了更高的弹性估值。人工智能所带动的产业链，目前均处于成长估值阶段，还未进入成熟阶段。这是潜在的机会。
上小学的时候一碗面皮3毛5，一个核桃肉末饼1毛7。天天无忧无虑，愁的只有一件事，学习和作业。和现在的小朋友一样。
包括到了90年代，因为还在学校，依然感受不到经济波动带来的影响。一直到了2008年以后这一轮股灾，在研究背后的原因时，才开始正儿八经的研究历史、地理、文化、社会经济制度政策。当然是碎片化的学习，觉得有用的就成为自己知识框架的一部分。
形成体系是到了2021年，深刻的认知到制度设计背后每个人都如浮萍一样，看你是否能抓住机会。所以2021年我们开始进入成果转化领域。
在这5年多的相关工作中，跑了很多地方，和各个领域的人进行交流，获得了大量的一手数据。2021年以前是基于框架理论知识研究， 2021年以后是用实际的数据补全了框架。
也正是因为这样的经历，所以才有了今天的文章，或者说是更多的忧虑。
这一轮半导体、AI芯片驱动的行情，背后是新的生产要素、 AI,算力带动的，它将影响我们的生产关系，让财富的积累模式、权属，发生翻天覆地的变化。
很多人可能意识不到现在社会在降杠杆，其实提前还贷举债意愿较低，国家举债规模不断攀升，就是降杠杆的一种表现。
所以我们以2021年作为分水岭，整个社会从债务扩张发展到债务收缩，包括地方经济发展带来的债务，都是要慢慢还的。这才是个开始。
而AI算力成为国家资本与社会资本共同追逐的基建方向，正在成为2000年左右的钢筋水泥般的存在，AI算力的建设一定会过剩，而且迭代速度很快，有很多钱都变成炮灰，看不到一点回报，但是不影响AI算力作为生产要素，在未来经济生活工作中其重要的身份地位。
在投资中，项目从导入期到估值验证期再到成熟期，最后进入衰退，它是有周期的。我们很多传统的蹬鼓行业现在已经进入成熟期，甚至进入到衰退期，比如白酒、建材、地产、钢筋水泥、汽车、白电等等。
如果持续处于成熟区，属于刚需，那么它的现金流会非常好，可以去吃固定的股息，但是如果进入到衰退阶段，即便是当下的现金流很好，但也撑不住未来的发展，最典型的代表就是茅台，我们可以拭目以待，看看三五年之后它的价值几何。
如果你是风险资本，可以选择投资导入期的项目，有一些项目处于制度红利，那么其风险相对较小。
现在半导体存储、光模块、 AI芯片等硬件层已经开始逐步从估值兑现阶段向成熟阶段发展，这里面有一些优质的公司，极具关注价值，在这个赛道目前还没有进入成熟阶段的公司。
大模型公司更是如此，竞争激烈， DeepSeek，千问，月之暗面，豆包，元宝等等一批的大模型正在加大资本投入，构建自己的护城河。
最终大模型会取代互联网入口，成为主流。
但是大模型的竞争也不容忽视，市场的蛋糕就那么大，价格战是必然趋势，所以大模型相关的公司，至少在现在看来不具备长期的关注价值。
大模型公司谁越先早发力B端，谁越先盈利，更值得关注。
要不了多久会使用新的生产要素、 AI,算力的以及科技赛道的从业者、创业者，他们都会获得时代的红利。
如果还是拥抱着处于成熟转向衰退阶段的行业与公司，可能会比较糟糕。
在低容错背景之下， A股市场上可投资的方向非常窄，同理在股权投资中可投的方向一样很窄。
天天做短线，疲于奔命，可以翻一下自己的收益率， 99%可能都是在为市场和券商做贡献，凤毛麟角的极个别人会盈利。
在目前的经济环境之下，方向是确定的，一定要分产业阶段进行公司的甄别。
时代变化太快，我们国家的模型公司不断的推陈出新，会让很多人失业，比如现在明星拍戏已经不是很忙，这背后是大量的AI短剧上线带来的冲击。
时代真的变了，当你现在不做改变，不用五年，三年之后，可能已经被时代边缘化。
人无远虑，必有近忧。
你真的考虑过未来？
门槛越低的市场风险越大，现在已经进入按制度、按逻辑、按周期投资的阶段。方向很窄，切忌盲目决策。
今天的文章是语音输入，如有翻译错误，还请大家见谅。
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发表于 2026-8-27 21:38
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