（年报话题）预收账款预言业绩

乐悠悠

（年报话题）预收账款预言业绩

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：乐悠悠 浏览：1510 回复：1

截至昨日，沪深两市共有361家上市公司公布年报。业绩的大幅增长是这些公司年报的最大看点，而另一方面，市场已基本对业绩的增长作出了反应。因此，对投资者而言，把握机会更重要的是对上市公司未来的盈利水平作出正确判断。对于这个问题，年报中预收账款给出了重要提示。

    预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能体现为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。

    因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。

    特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。

    年报中有不少预收账款大幅增长的例子。如ST东锅，2003年年末预收账款余额高达36.6亿元，折算成每股预收账款，亦高达17.3元，较2002年出现大幅增长。这也是该公司以每股经营性现金流10.13元高居两市榜首最主要原因。

    进一步分析，该公司所处的电力设备制造行业受惠于电力建设投入增加，从而订单剧增。年报中董事会对整体经营情况的讨论与分析也印证了这一点：“公司在报告期内紧紧围绕年度经营目标和市场需求开展工作，市场开拓成果显著，全年正式签订产品合同金额为19067422千元。”

    由此看来，该公司在未来几年要做的事情就是开足马力生产，因为仅预收账款就够其在近两年赚得盆满钵满。

    已公布的年报显示，钢铁行业在2003年业绩出现高增长，与此同时，相关公司股价也已大幅飚升。对于钢铁行业2004年业绩能否持续增长，市场出现较大分歧。

    不过年报显示，不少钢铁类上市公司2003年预收账款无论从绝对数还是增幅看，都相当不错。其中，钢联股份预收账款的期末余额比期初余额增长了2倍，每股预收账款也达到了1.54元，事实上，其预收账款由2001年的142万元增长到2002年的6.45亿元已经对2003年的业绩作出了提示。

    凌钢股份2003年预收账款余额同比增长43%，每股预收账款也有1.2元。同样地，2003年业绩的增长也可以从预收账款由2001年的6792万元增长到2002年的4.39亿元看出端倪。此外，八一钢铁、太钢不锈、韶钢松山该项指标也有上佳表现。由此看来，钢铁类上市公司2004年业绩依然可以期待。

    房地产公司收入确认的特殊性使预收账款更成为预测未来会计期间盈利水平的重要参考。新湖创业2003年实现销售收入1.18亿元，每股收益0.104元。但其预收账款一项由2002年的1.93亿元增长到2003年的5.56亿元，每股预收账款也达到了3.98元。结合其会计报表附注看，预收账款基本由新湖创业控股子公司的两个房地产项目罗马城一、二期工程和明珠城一期一标段工程预售房款贡献。如果过户等手续办理顺利，这些预收账款有望在较快时间内确认为销售收入并结转为利润。

    预收账款为预测2004年甚至更远将来的业绩提供了重要依据。当然，投资者在观察该指标的时候也应当注意到，预收账款或每股预收账款并不直接等同于利润或每股收益，各行业和公司毛利率水平差异很大，在预测利润时必须结合毛利率水平。

    同时，还必须关注上市公司的生产能力，因为企业中也不乏产能跟不上销售的例子，这样的公司要么面临撤单的风险，要么延长交货周期，从而减少单个会计期间收入和盈利的水平。（中证网）

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这也是一个很重要的数据，它对于2004年业绩是否稳定增长有很直接的关系。