Fed表態將溫和升息，美股小揚

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Fed表態將溫和升息，美股小揚

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：真炮手 浏览：1442 回复：0

◆美股：

聯準會維持1%聯邦基金利率水準，雖然刪除”耐心等待升息”措詞，但表示會衡量金融市場狀況溫和升息，紓解市場不安情緒，加上三月工廠訂單增4.3%達3607億美元，為2002年7月以來最大增幅，順勢推升美股溫和走揚。全球最大基因藥品製造商Teva Pharmaceutical Industries 獲利優於市場預期，推升生化製藥類股上漲。世界最大安全系統製造商TycoInternational獲利優於市場預估，股價上漲近5%。

國際鋼鐵協會表示全球需求今年將成長6.2%，美洲最大鋼鐵製造商U.S. Steel 漲5.1%。收盤道瓊工業指數小漲3.2點至10317.2點，史坦普500指數漲2.06點至1119.5點，那斯達克指數漲11.76點至1950.48點。原物料和電腦類股為史坦普十大類股表現最佳，漲幅各達1.2%和0.8%。該兩類股今年來的表現則是最差，分別跌5.8%和5.7%。

◆債市：

利率會議中聯準會一如市場預期刪除了”耐心等待”的字眼，指經濟正以強勁力道成長，就業也有明顯改善，未來將以”控管”方式調整升息，市場解讀為未來通膨有加速之虞，10年期公債下跌。
◇五月份華爾街經濟學家針對美國經濟調查:


2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05 3Q05

聯邦基金利率
1.0% 1.25%(1.0%) 1.50% 2.0% 2.5% 2.75%

十年公債殖利率
4.5%(4.2%) 4.7%(4.5%) 4.95%(4.69%) 5.1%(4.89%) 5.25%5.4%

GDP
4.5% 4.1% 4.0% 3.7%(3.6%) 3.7%4.0%

消費支出
4.0%(3.7%) 3.3%(3.2%) 3.4%(3.3%) 3.2% 3.2% 3.2%

消費者物價指數
2.2%(2.0%) 2.1%(2.0%) 2.3%(2.2%) 2.2%2.2% 2.2%

失業率
5.6% 5.5%(5.4%) 5.4% 5.3% 5.3% 5.3%


資料來源：華爾街74位經濟學家為調查對象，統計期間4/27-4/30，括號內為四月份預估值

根據調查58位經濟師的預估，第三季利率可能升到1.25%，年底再升到1.5%。聯邦基金期貨顯示，市場預期八月份聯準會將升息一碼。富蘭克林證券投顧表示，今年美股仍在平盤附近盤整，顯示市場並未反映今年經濟基本面、企業獲利均仍溫和成長。即使今年聯準會有升息2碼可能，但從過去經驗來看，溫和升息的環境對於股價影響不大，而代表中長期資金的共同基金資金流向也顯示貨幣市場資金持續流向股市，因此美股短線雖因缺乏利多激勵而盤整，但整體而言今年仍可望有溫和的走升空間。

◆股價與利率關係：十年期公債利率5%以下為最適股市水準

實證統計顯示，升息前後對大盤影響不大。摩根士丹利量化推估出:十年期長債殖利率微幅上升至4.5%-5%區間是最有利股價表現水準，主要是微幅的長債利率走升肯定景氣復甦的事實，並有利強化企業信用。摩根士丹利以­”股利折價模型DDM Model Dividend Discounts Model”估算，以目前十年期殖利率約4%的水準下，目前美國股價水準合理，而最有利美國股價水準的最適十年期利率則。若佐以華爾街券商的平均看法，今年美國十年期公債殖利率大約是4.7%以下的區間波動，美股股價應該還有表現空間。

追蹤1970年來美國各產業類股與利率走升的連動關係，可發現到利率走升對各類股的敏感性並不顯著，負相關性(即利率走升，股價下跌)最顯著的公用事業類股僅有不到-0.3的相關係數，其次依序為通訊、銀行保險與生化製藥，其他像是資訊科技、能源、資本財等類股股價對利率敏感度較低，反而是受獲利層面因素影響較大，由於升息往往是反映景氣復甦與企業營業活絡的訊號，因此獲利動能將有助於抵銷利率上升的負面效果。

◆歐股：

歐股漲跌互見。因憂心美國會有升息聲明，歐股氣氛沈悶，諾基亞及晶片設備製造商ASML出現回檔。全球第三大礦產公司Rio Tinto指出今年來自中國的鐡礦需求依然強勁後，拉抬礦產股全面反彈。石油價格攀漲至1990年波灣戰爭來新高，能源股一片漲聲，但化學及航空股則因石油成本提高而收黑。終場英國FTSE100指數上揚1.28%至4547.20點，德國DAX指數下跌0.42%至3990.75點，法國CAC40指數下滑0.13%至3700.79點。

週二國際金價表現撥雲見日創一個月以來新高，主要受到美國聯準會宣佈維持聯邦基準利率不變，同時表示未來利率政策變動將以衡量通脹物價為基準，在美元兌歐元匯價跌落至三週以來新低的激勵下，金價反彈走高。終場收盤黃金價格上揚5.5美元，以392.65美元作收。