8/13证券市场要闻及简评

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8/13证券市场要闻及简评

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证券市场要闻及简评

周三证券市场要闻及简评 2

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多只新股跌破发行价十年罕见 中小板神话也破灭
上海证券报网络版

　　德豪润达昨天股价跌破发行价。在今年新上市的88只股票中，已有逾三成股票跌破或者逼近发行价

　　中小企业板新股不败神话昨天破灭。受半年报业绩平平影响，德豪润达(资讯 行情 论坛)股价昨天跌停，报收于17.40元，该股也因此成为中小企业板开市以来首只跌破发行价的股票。

  对于中小企业板而言，上市公司股价跌穿发行价还是个新鲜事。可对于今年的证券市场而言，这样的事已经是司空见惯。据聚源数据统计，截至昨天收市，在今年新上市的88只股票中，已有逾三成股票跌破或者逼近发行价，这是股市近十年来所罕见的。

　　统计显示，包括德豪润达，昨天沪深两市股价跌穿发行价的股票已经有15只，另有13只股票股价已经逼近发行价，像华发股份(资讯 行情 论坛)、敦煌种业(资讯 行情 论坛)、新五丰(资讯 行情 论坛)、武汉健民(资讯 行情 论坛)、航民股份(资讯 行情 论坛)、盾安环境(资讯 行情 论坛)等个股，他们复权后的股权距发行价差距都不足5%。

　　新股股价的大幅走低，主要原因在于公司半年报业绩令投资人失望。就以德豪润达为例，该公司半年报公布的每股收益只有0.13元，主营业务收入同比增长只有3.59%。这样的财务数据显然难以支撑目前的股价，跌破18.20元发行价自在情理之中。

　　新股大面积跌破发行价，带动整个新股板块价值中枢迅速下移。昨天，浦东建设(资讯 行情 论坛)、郴电国际(资讯 行情 论坛)、涪陵电力、传化股份(资讯 行情 论坛)、精工科技(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)等个股争相创出上市以来的股价新低，上证1400点因此也得而复失。

　　上证综指尾市收于1384.96点，跌1.13%；深证综指(资讯 行情 论坛)收于346.73点，跌1.29%。两市成交金额合计约为79亿元。

　　今年以来跌破发行价的新股

　　名称 每股发行价(元) 收盘价(元) 涨跌幅(%)

　　长丰汽车 14.10 9.85 -30.14

　　两面针(资讯 行情 论坛) 11.389.10 -20.04

　　博汇纸业(资讯 行情 论坛) 11.20 9.32 -16.78

　　宁波东睦(资讯 行情 论坛) 10.00 8.77 -12.30

　　岳阳纸业(资讯 行情 论坛) 6.69 5.94 -11.21

　　贵绳股份(资讯 行情 论坛) 7.40 6.69 -9.59

　　通威股份(资讯 行情 论坛) 7.50 6.84 -8.80

　　千金药业(资讯 行情 论坛) 23.05 21.60 -6.29

　　德豪润达 18.20 17.40 -4.39

　　济南钢铁(资讯 行情 论坛) 6.36 6.10 -4.09

　　北方创业(资讯 行情 论坛) 7.20 6.91 -4.03

　　华胜天成(资讯 行情 论坛) 17.14 16.57 -3.33

　　龙元建设(资讯 行情 论坛) 17.08 16.53 -3.22

　　东方宝龙(资讯 行情 论坛) 9.08 9.02 -0.66

　　江苏纺织 7.20 7.18 -0.28

　　数据提供：聚源数据

　　上海证券报 记者 杨大泉

　　

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这么早啊。。。。

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李毅中：宝钢等七家中央企业将试点整体上市

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2004年08月12日 23:02 CCTV《经济信息联播》

　　宝钢之所以能够在今天实施整体上市，一个重要的原因是宝钢集团此前已经完成了董事会的组建，国务院国资委有关负责人今天证实：除宝钢外，还有6家中央企业目前也正在进行以实现集团整体上市为目标的董事会改革。

　　国资委党委书记李毅中今天告诉记者：除宝钢外，还有6家中央企业目前也正在建立各自的董事会，从而为整个集团的整体上市扫平道路。



　　国务院国资委党委书记副主任李毅中：我国的国有企业在建立现代企业制度方面，多年来一直没有取得重大的突破，其中最大的难点就是国有独资企业很难建立董事会，我们今年已经确定了七家中央企业进行试点，现在正在搞。

　　据了解，除宝钢外，神化集团、中国铁桶、中国诚通、中国医药、中国高新投资等6家中央企业目前也正在集团层面上建立自己的董事会，随着此轮中央企业建立董事会改革试点的展开，越来越多的战略投资者正在进入到国有资产的重组活动之中，预计未来几年，我国国有资产的总量和比重将会发生重大变化。

　　国务院国资委党委书记副主任李毅中：总量肯定会上升，但是在整个社会当中的比重会下降，国有资产将集中到一些关系国计民生的关键领域，实现其对国民经济的控制力、影响力和带动力。

　　据了解：截至目前为止，196家中央企业中，只有9家在集团层面上建立了董事会。

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8月13日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

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2004年08月13日 08:16 三大报综合

　　中国证券报

　　证监会：推进证券业开展创新活动

　　证监会《通知》强调，推进证券业创新发展的政策措施和推进证券机构监管的改革措施将在试点公司中试行。支持试点公司在业务拓展、组织管理等方面主动提出试点方案。



　　对试点券商进行评审与持续评价

　　中国证券业协会公布了《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》，对从事相关创新活动试点的证券公司进行评审与持续评价。具体创新方案经协会组织的专业评审通过后实施

　　企业年金管理指引发布

　　据新华社电 《企业年金管理指引》逐条对此前颁布实施的《企业年金基金管理试行办法》进行了具体解释，阐明了企业年金基金的治理结构、信托资产性质，并就基金投资、收益分配、信息披露及监督管理等诸多重大问题进行了深入说明。

　　上海证券报

　　宝钢增发今日考验市场

　　　经过了数天的停牌,昨日,宝钢股份(资讯 行情 论坛)终于宣布了其整体上市的方案。作为一家被机构投资者重仓持有的股票,这一重大消息无疑将受到各方的密切关注。记者在采访中发现,机构投资者对宝钢的整体上市方案基本持肯定态度。

　　我国境内上市公司总股本突破7000亿股

　中国证监会公布的最新统计数据显示,截至今年7月底,我国境内上市公司(A、B股)家数已达1367家,总股本已突破7000亿股,达7000.41亿股。

　　天同保本增值基金下周起发行

　　经中国证监会批准,天同保本增值基金将于本月17日起在全国发行,投资者可到天同基金直销中心、农业银行、中信实业银行、国泰君安、海通证券等代销机构网点购买。

　　证券时报

　　企业年金管理指引正式面世

　　本报北京电（记者 于 扬）昨日，备受关注的《企业年金管理指引》在京发布。另据权威人士透露，劳动与社会保障部近期还将会同有关部门颁布金融机构资格认定办法，并开始强制性个人账户管理办法的研究以及着手制定企业年金监管办法。

　　试点券商要符合“硬杠杠”

　　本报北京电（记者 李巧宁）为稳步推进证券公司的创新活动，中国证券业协会今日发布《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》，并自发布之日起实施。《办法》对综合类券商、经纪类券商申请创新试点公司的条件、试点评审程序等作出详细规定。

　　天同保本增值基金下周开始发行

　　本报讯 天同基金管理公司旗下天同保本增值基金将于8月17日起正式发行，发行期一个月。该基金托管人为中国农业银行，基金保证人为国家开发投资公司，发行规模上限为120亿元。

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宝钢仅是预演热身 六家央企正筹划整体上市  
2004年08月13日 07:22:25


　　中央企业积极推进以整体上市为目标的董事会改革
　　宝钢仅是预演热身，除宝钢外，六家央企正筹划整体上市
　　据央视报道，国务院国资委党委书记、副主任李毅中昨日表示，宝钢之所以能够实施整体上市，一个重要的原因是宝钢集团此前已经完成了董事会的组建。他证实：除宝钢外，还有６家中央企业目前也正在进行以实现集团整体上市为目标的董事会改革。
??李毅中说，我国的国有企业在建立现代企业制度方面，多年来一直没有取得重大的突破，其中最大的难点就是国有独资企业很难建立董事会，我们今年已经确定了七家中央企业进行试点，现在正在搞。
??他透露，除宝钢外，还有６家中央企业目前也正在建立各自的董事会，从而为整个集团的整体上市扫平道路。
??据了解，神化集团、中国铁通、中国医药、中国高新投资等６家中央企业目前正在集团层面上建立自己的董事会，随着此轮中央企业建立董事会改革试点的展开，越来越多的战略投资者正在进入到国有资产的重组活动之中，预计未来几年，我国国有资产的总量和比重将会发生重大变化。
　 四川金融投资报

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证监会发布《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》  
2004年08月13日 06:49:36


　　优质证券公司可先行创新
　　中国证监会日前发布了《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》。根据这一《通知》,证券公司只要符合规定的条件和标准,可以按程序提出申请并经评审通过,被确定为试点证券公司。试点证券公司可根据市场需要和自身实际,进行法律法规未禁止或未明确限制的、市场条件具备的业务创新、经营方式创新和组织创新,提高服务质量,改善盈利模式,在市场竞争中做优做强,推进证券行业的整体发展。
　　《通知》强调,中国证券业协会制定试点证券公司的评审办法,负责组织评审工作。试点证券公司应具备公司治理和内部风险控制较好、资本充足水平较高、经营管理较规范等条件,试点证券公司的各项创新活动应在其风险可测、可控、可承受的前提下进行。
　　《通知》规定,试点证券公司根据自身的经营状况和业务发展需要提出的具体创新方案,应通过中国证券业协会组织的专业评审后实施。创新方案应包含风险评估、内控措施、风险承担准备的预案以及接受行政监管的可行性安排等内容。
　　《通知》说,推进证券业创新发展的政策措施和推进证券机构监管的改革措施将在试点证券公司中试行,对其有关申请事项,优先受理,简化相关程序。支持试点证券公司在业务拓展、组织管理等方面主动提出试点方案,积极开展证券业务创新,探索证券业务创新发展的经验。经试点证明成熟的业务做法、产品创新方案和经营管理改革措施将在证券业内推广实施。
　　《通知》还确定,由中国证券业协会负责对试点证券公司进行持续评价。
　　今日,中国证券业协会发布了《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》。（记者 林坚）
　 上海证券报

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8月基金发行再起高峰  
2004年08月13日 09:03:47


　　火热的8月，冰冷的股市，正在复苏的基金发行市场。
　　继高调宣布基金发行的摩根富林明、天同基金公司之后，国联基金公司的首只基金国联优质成长基金也于近日宣布发行。公司选了个吉利的日子“8·18”作首发日，在表达了基金投资者的强烈愿望之余，又恰与近期不断下跌的市场构成对比。
　　而基金发行的家数则再度攀向高峰。除了上述提及的3家基金外，下周深交所的首只LOF产品则很可能登台亮相。至此主要代销银行的渠道将再次爆满，而围绕着客户的争夺将不断升温。
　　对于发行时机的选择问题，国联基金的总经理雷建辉表述的十分含蓄。“我们选择这样的时机发行，包含了我们对市场和基金行业未来的判断。”
　　而基金经理彭焰宝的回答则十分简洁，那就是股市现在的位置确实很低，值得投资。
　　“股市暂时的下跌为基金入市建仓提供了从容的空间。中国经济正处于全面的高速增长时期，在股市里一定有部分行业和企业最终受惠于此，投资机会依然存在。”
　　彭焰宝表示，在他看来，消费升级、城市化、世界分工这三个趋势将对中国经济产生重大影响，也构成了他们选择股票的三条主线。中国会有一批企业因此获得空前的业绩成长，而选择这样的企业，是应对股市估值整体偏高的有力措施。（记者　周宏）
　 国际金融报

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深圳证券市场中小企业板2004年8月12日公开信息
2004-08-13 06:49     

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日涨幅偏离值达7%的前三只股票：

科华生物　(代码:002022)　　涨幅偏离值:　9.62%　　成交数量:367万股　　　成交金额: 5746万元

营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 买入金额(元)　　卖出金额(元)
金通证券股份有限公司杭州凤起路证券营业部　　　　　　　　　　　　 0.00　　　4620078.92
光大证券有限责任公司南京中山路证券营业部　　　　　　　　　　　　 0.00　　　2898116.10
华泰证券有限责任公司南京大桥南路证券营业部　　　　　　　　 1240173.57　　　1453873.69
新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部　　　　　　　　　 1903082.89　　　　　　0.00
金通证券股份有限公司诸暨艮塔路证券营业部　　　　　　　　　 1274785.00　　　　47085.00

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日跌幅偏离值达7%的前三只股票：

德豪润达　(代码:002005)　　跌幅偏离值:　-7.04%　　成交数量:370万股　　　成交金额: 5917万元

营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 买入金额(元)　　卖出金额(元)
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　　　　　　　　 1525762.01　　　1680576.85
宏源证券股份有限公司大连延安路证券营业部　　　　　　　　　 2754817.65　　　　　　0.00
渤海证券总部　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2286271.00　　　　　　0.00
富成证券经纪有限公司上海常德路证券营业部　　　　　　　　　　　　 0.00　　　2037860.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部　　　　　　　　　　989401.12　　　1045395.87

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日振幅值达15%的前三只股票：无

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日换手率达20%的前三只股票：

科华生物　(代码:002022)　　换手率:　20.36%　　成交数量:367万股　　　成交金额: 5746万元

营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 买入金额(元)　　卖出金额(元)
金通证券股份有限公司杭州凤起路证券营业部　　　　　　　　　　　　 0.00　　　4620078.92
光大证券有限责任公司南京中山路证券营业部　　　　　　　　　　　　 0.00　　　2898116.10
华泰证券有限责任公司南京大桥南路证券营业部　　　　　　　　 1240173.57　　　1453873.69
新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部　　　　　　　　　 1903082.89　　　　　　0.00
金通证券股份有限公司诸暨艮塔路证券营业部　　　　　　　　　 1274785.00　　　　47085.00

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连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的股票：无

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连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的股票：无

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连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达15%的ST股票：无

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连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达15%的ST股票：无

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连续三个交易日内，日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达20%的股票：无

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宏观经济形势要求积极财政政策转型
2004-08-12 14:11    林跃勤  

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    中国社会科学院经济研究所　林跃勤

    民间投资增长机制基本形成，积极财政政策调整不会影响到经济增长态势

    １９９８年实施积极财政政策的主要目标是弥补储蓄与投资之间的缺口，通过扩大国债投资引导和启动民间投资，推动经济增长。２００２年以来，包括外资在内的各种非国有经济成分投资大幅度上升，２００２年中国甚至成为全球最大吸引外资国，２００３年仍然达到５３０亿美元的较高水平，贷款增长也较快。从投资来源看，２００３年全年、２００４年上半年自筹资金、利用外资和国内贷款的增幅都比较高，如近五年实际利用外资累计达到２３００多亿美元，相当于过去２５年吸引外资总额的近一半，外资在全社会固定资产投资中的比重提高到１０％以上。国债投资在全社会投资中所起的作用却在逐步下降，如长期建设国债占财政总支出的比重已从２０００年的９．４％，下降到２００３年的５．９％，长期建设国债占国债总发行额的比重从２０００年的３２．２％下降到２００３年的２１．８％。可见，全社会投资结构已经发生了显著变化，过分依赖国债资金的状况得到显著改变，积极财政政策进一步淡出并不会影响到社会投资增长动力和整个经济发展态势。

    积极财政政策淡出有利于抑制部分行业投资过度

    ２００３年下半年以来，全社会固定资产投资快速增长，全社会固定资产投资增长率从２００３年２６．７％提高到２００４年第一季度的４３％，个别部门投资增长率甚至达到或超过１００％，如钢铁增长率９６．３％、水泥增长率１３０％，其他如电解铝、煤炭、房地产和汽车等的投资增长率也居高不下。投资增长过快和原材料及交通、煤、电、油、运等方面的相对滞后和压力已经困扰着中国经济的健康协调和可持续发展。

    国债项目投资及为国债资金配套的大量投资是投资增长过快的直接拉动力。过去几年国债资金过多参与到经营性和市场竞争性项目并引发大量配套项目投资（企业自筹和银行贷款），地方和企业傍“国债”项目不计其数，加剧了投资过热、低水平重复建设和部门结构失衡。国债项目配套资金不足导致大量半拉子工程的形成和银行不良贷款资金的累积。如１９９８－２００２年江苏省安排国债项目４１１项，总投资９５４．２５亿元，到２００２年实际完成投资８５６．０１亿元，其中，国债累计到位只有１１１．３５亿元，占约１２％，需要有地方和企业提供的配套资金占８８％，也就是国债资金的直接放大效应就达９倍，而大量企业依靠国债项目吃饭，为国债项目提供产能配套而增加的外围资金（不计入国债配套资金）投资又有多少？巨大的配套资金使地方政府和企业不堪重负。为了要到国债项目，地方和企业要么杜撰可行性报告、夸大资金配套能力和项目预期效益，搞钓鱼工程，要么无法筹足配套资金，无法按时上马和竣工，特别是西部欠发达地区配套能力更是大打折扣。

    因此，适度减少国债资金对一般生产经营性部门和具有经营收入的基础设施领域的投入将有利于引导银行贷款投向的转变和信贷规模的缩减，特别有利于增强宏观调控措施当前生产领域投资增长过快。国债项目地方配套资金缺口放大了地方政府负债和银行不良贷款，导致投资增长过快和结构失衡。

    积极财政政策适度调整有利于抑制通胀压力

    由投资增长过快引发的货币贷款增长过猛所形成的通胀压力增大。进入２００４年以来，伴随着投资高增长和经济快速上升，货币供应增长较快，１－６月Ｍ２在２００３年增长１９．６％的基础上增长１６．２％，这一增长速度打破多年来贷款增长与经济增长和物价总水平变动之间的经济平衡关系，导致通缩阴影刚去，而通胀苗头又现：２００３年的物价指数增长率为１．２％，总算扭转了２００２年负增长（－０．８％）局面，但２００４年２－４月生产资料价格涨幅达到５％以上，整个上半年ＣＰＩ指数上涨了３．６％，其中，６月份单月增长率达５％，为近年所不遇，通账趋强。通过国债投资的适度调整，减少对生产项目和基础设施的投资，可以引导银行相应地减少对城市建设和房地产业等的贷款规模，从而抑制对生产资料及投资品的市场需求并减少银行不良贷款的增加，并为减少货币供应量和抑制通胀提供宽松条件。

    提高国债资金使用效率和宏观调控效果急需调整积极财政政策

    国债资金安排使用中存在较多问题。根据对甘肃、山东和江苏等地的国债资金调查，发现一些国债项目因前期准备工作不足，不能按时开工和竣工而造成国债资金闲置。如江苏四个省辖市的交通、水利国债项目有３．１亿元国债资金因前期准备工作不足而闲置。一些国债项目则由于设计、勘查、施工出现严重失误或屡屡重大变更，致使工程量大增，拖延工期或形成半拉子工程，或概算控制不严，资金运作缺乏规范，挤占挪用建设资金用于购买股票和国债等造成巨大损失。国债资金使用的贪污浪费和挪用现象严重，国债技术改造项目、支农资金被挪作购买股票和国债等，一些国债项目因质量差而成为豆腐渣工程，如长江堤防隐蔽工程及许多国债高速公路等；一些国债项目重投入、轻产出，亏损严重，如不少国债污水厂项目，由于管网建设不到位，使项目竣工后难以发挥正常作用，闲置严重，或者运作成本较高，入不敷出加重了财政负担。污水厂的建设融资和管理体制也存在一定问题，如各地污水厂建设由国家财政出资，管网部分由地方财政负责，建成后由地方财政负责运营，污水厂作为事业单位管理。由于管网建设费用高、运营成本高（人员臃肿、非市场化管理），污水收集费较低，导致大量污水厂难以正常运转。据统计，全国５００多座污水厂中不能正常运营的超过半数。

    国债资金使用效率低下在一定程度上带动全社会固定资金投资效率降低。据统计，全社会固定资产投资边际产出率从“六五”时期的１．８上升到“九五”、“十五”的４．４９和４．９９， 与国债项目增多及其配套资金扩大、失误多、浪费严重和低效率有着直接联系。为了扭转国债建设投资出现的诸多问题，提高国债资金的使用效果，在改善国债资金投向和分配计划与监管方法的基础上，适当压缩国债建设投资则更是治本之策。

    国际市场的积极变化为积极财政政策转型创造了良好的外部环境

    国际经济环境趋好为积极财政政策淡出提供了有利条件。从２００２年起世界经济已经走出低谷，步入稳定上升通道，２００３年世界经济增长率达到３．８％，比２００２年提高了整整一个百分点，而ＩＭＦ预测２００４年世界经济增速将达４．６％。２００４－２００８年世界经济的年均增长率将有望达到３．２％甚至更高，表明第五次世界经济长波的上升期正在逐步形成。中国三大出口市场的经济形势也十分看好。近两年中国出口年均增长速度均在３０％以上。尽管由于出口退税率下降、国外对我出口产品反倾销加剧等不利因素，２００４年上半年中国国际贸易继续保持快速发展态势，出口总额达到２５８０．８亿美元，同比增长３５．７％，除１月份外已经连续２３个月进出口保持在２０％以上，其中１９个月的增速在３０％以上，６月出口首次突破单月５００亿美元。加入世贸组织以及部分国家开始承认中国的市场经济地位为中国扩大出口奠定更好的条件。同时，从１９９８年到２００３年的五年间中国经济总量、对外贸易规模以及外汇储备在国际位次的较大提升也为中国应对国际经济波动的挑战有了更强的调节实力和余地。这表明中国目前面临的国际市场条件与１９９８年已经不可同日而语，已经没有必要再通过国债资金对扩大出口项目进行倾斜性支持。

    积极财政转型有利于市场经济完善和科学发展观的实施

    国债资金安排的计划性方式增强了国家财政的行政特征，延缓公共财政的建立进程。完善市场经济要求更多地运用经济和法律手段来发展经济而不是行政计划方法，国债资金安排制度缺陷导致指令计划体制回归和不公平。国债资金安排的计划性和预算软约束导致大量的“跑部钱进”，助长企业不求市场求市长的风气。国家发改委直接参与安排国债资金和项目使政府直接控制投资和经济发展的作用被空前放大，高度集中的行政管理体制特征通过国债项目和资金安排进一步凸显，如国债投资项目安排由国家发改委取代地方政府甚至直接安排到乡、村和户，不论项目重要性和金额大小，都要报国家发改委审批或由地方报批后报国家发改委安排资金。如１９９８－２００２年实际下达国债投资计划和预算中补助地方投资项目３．０４万个，国家发改委直接安排到乡、村、户的项目达６１６２个，国债资金２２．７亿元，通过打捆间接安排到乡、村、户项目２５０６个，安排国债资金１０３２亿元。

    国债资金偏重于落实到国有企业身上，而民营企业进入国债项目则十分困难，如山东某民营企业开发了跟踪式太阳能发电技术并获得了国家技术专利鉴定，却得不到国债资金支持和银行贷款，很有前途和利国利民的事情难以展开。国债资金这种过分关照国有企业而歧视非国有企业的安排阻碍市场充分竞争。

    国债建设支出及与其配套投资的过多对社会公共事业的发展在产生排挤作用。１９９８－２００２年，国债资金直接或间接用于拉动经济增长的占８２．７％，中国消费率从１９９８年的６１％下降到２００１年的５９．８％和２００３年的５５．４％，达到２５年来的最低点。科教文卫、社会保障、公共卫生等与经济增长存在巨大落差?使改革与增长的效果大打折扣?抑制居民生活质量的提高。因此，国债适当淡出并减少生产投资，增加对社会公共事业的支持，将有利于促进投资的合理性和市场机制的建立，有利于扩大消费和经济社会全面协调发展。

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我国粮食综合生产能力分析
2004-08-12 11:00    姜长云  

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    　　 国家发改委产业经济研究所　姜长云
    提示：在中央一系列有力措施推动下，今年以来我国粮食生产一举扭转了下滑局面，粮食增产农民增收的良好态势已经形成。但与此同时，专家提出，越是形势好，越是不能松劲，当前必须抓住有利时机，将加强粮食综合生产能力建设作为重点，坚持市场化的思路，协调好粮食增产与粮食优质化的关系。

    粮食综合生产能力建设丝毫不能松劲

    20世纪80年代中期以后，我国粮食总产量基本上呈现了“一年减两年增”3年一次的周期性波动。但是，从1997年开始，全国粮食总产量的波动周期和波动幅度都有了明显的负向调整：增产的时间缩短、增产幅度减小，减产的时间拉长、减产幅度变大。从近年来我国粮食总产量的变化态势看，近年来，我国的粮食综合生产能力，已经开始出现了一定程度的下降.因此，对于加强粮食综合生产能力建设，不可等闲视之。此外，下列三方面的原因，决定了我国对于加强粮食综合生产能力建设更应未雨绸缪、警钟长鸣，做好预防不测的准备。一是最近二三十年来，世界粮食产量增长趋缓、农业技术的增产效应减弱，这种现象极有可能继续下去；二是自1999年以来，各年粮食减产及粮食产不及需的情况，不仅出现在我国，同样出现在世界；三是从中长期的角度看，我国从世界市场上适度扩大粮食进口，即使不会面临进口总量的限制，也要防止面临运输可能性的制约。

    粮食综合生产能力建设应该突出重点

    粮食综合生产能力建设涉及的内容很多，加强粮食综合生产能力建设应该突出重点。就我国而言，重点应该在于三个方面：

    第一，稳定或适度增加耕地面积，通过实行最严格的耕地保护制度，防止工业化、城镇化过度挤占耕地，破坏基本农田，损害粮食的综合生产能力。在此方面，近年来中央采取的宏观调控和治理整顿措施，已经收到了良好的效果，应该始终不渝地贯彻执行。

    第二，加强农业基础设施建设，改善农业生产条件，提高农业的抗灾减灾能力。我国近10年来各年粮食产量与成灾面积的关系，有一个有趣的现象：我国粮食增产的年份，同时也是成灾面积减少的年份；减产幅度比较大的年份，同时也是成灾面积比较大的年份。粮食产量与成灾面积之间呈现了高度一致的反向变动关系。比如，2000年和2003年的粮食减产幅度分别达到9.1%和5.8%，这两年的成灾面积分别比上年增加764万公顷和520万公顷；2002年的粮食产量比上年增加近1%，该年的成灾面积也比上年减少447万公顷。2003年，我国较上年减产粮食2600多万吨。有关专家估计，该年因灾比常年多减产1000万吨。可见，加强农业基础设施建设，提高农业的抗灾减灾能力，对于加强粮食综合生产能力建设，具有举足轻重的积极意义。

    第三，强化科学技术对粮食综合生产能力建设的支撑作用。水资源短缺对我国增强粮食综合生产能力的制约，可能大于耕地面积的影响。我国是一个水资源短缺和水资源浪费都比较严重的国家；今后工业化、城镇化的发展，还将导致工业与农业之间、城镇与农村之间的水资源竞争日趋激烈。因此，在普及科学的发展观、增强全社会节水意识的同时，加大对水资源等紧缺资源利用技术的研究开发、组装集成及其推广应用力度，提高耕地质量和基本农田的产出能力，加强农业基础设施建设、提高农业的抗灾减灾和可持续发展能力。在完善社会主义市场经济体制的背景下，进一步为增强粮食产业的综合竞争力提供科技支撑。

    用市场化的思路加强综合生产能力建设

    我国粮食价格长期低迷，而粮食种植成本却在不断攀升，挫伤了农民从事粮食生产的积极性，是导致近年来粮食连年减产的重要原因。解决这一问题的思路有三个。第一，加强农业基础设施建设，增强其抗灾减灾的能力，以降低农民的粮食生产成本和粮食经营风险。二是加强对种粮农民的资金和政策支持力度。如今年出台的粮食直补、良种补贴、农机补贴和农业税减免等措施，对于调动农民的种粮积极性，发挥了积极的作用。第三，积极促进粮食的转化和加工，通过延长农业产业链，来拓展粮食的市场空间，提高其增值能力。

    按照市场化的思路加强粮食综合生产能力建设，需要协调处理好粮食主产区与粮食主销区之间的关系。粮食主产区增加粮食综合生产能力，实际上是对粮食主销区的粮食安全做贡献。在鼓励粮食主产区稳定增加粮食综合生产能力的同时，要适度强化主销区在维护国家或省域粮食安全中的责任，包括投入责任；鼓励粮食主销区的地方政府及其储备粮系统，甚至农产品加工企业按照“优势互补、互利互惠”的原则，与主产区之间加强合作，在主产区建立稳定的粮食生产基地。当然，对于粮食主产区与主销区在国家粮食安全体系中的定位、作用和相互关系，也应将市场化的思路和国际化的视角结合起来，加强中长期研究。

    按照市场化的思路加强粮食综合生产能力建设，要协调处理粮食综合生产能力建设与粮食增产的关系。各年的粮食产量，不仅受到粮食生产能力的决定性影响，还受到气候等自然条件和农民投入水平等因素的制约。如果其他因素保持不变，那么，粮食综合生产能力的增强，必然导致一定时期内粮食产量的趋势性上涨。鉴于近年来我国粮食连年减产，2003年出现了历史上少有的三大主要粮食品种(水稻、玉米和小麦)同时减产的格局。所以，在短期内促进粮食生产的稳定回升，是其必要性，但是，促进粮食产量的稳定回升，应以尊重市场机制的作用和农民对粮食种植的选择权为条件；在加强粮食综合生产能力建设的同时，对此也应从长计议，由“藏粮于仓”适度转向“藏粮于地”、“藏粮于农业科技的支撑能力”、“藏粮于农民的粮食生产积极性”、“藏粮于适应农村发展新阶段要求的健全的粮食市场宏观调控体系”；将主要通过生产环节要粮食安全，同通过改善粮食物流体系和流通体系要粮食安全有机结合起来，不应苛求通过层层下指标的方式，保证每年的粮食增产。

    协调处理粮食增产与粮食优质化的关系

    粮食综合生产能力不仅是一个数量的概念，也应该包括质量的内容，即粮食优质化、专用化和多样化。协调处理增加粮食产量与粮食优质化的关系，要吸取过去的教训，防止为片面追求粮食增产而导致粮食品质下降；将加强粮食综合生产能力建设与促进粮食向优势产区的集中结合起来。要防止为片面扩大市场短缺品种的粮食生产，而盲目推动这些品种的粮食生产向次适宜区和不适宜区过度扩张。为此，要加大国家优质粮食产业工程的实施力度，集中力量支持粮食主产区发展粮食产业，逐步建立鼓励主产区稳定增加粮食生产的内在机制；在粮食主产区重点建设若干个优质专用粮食产业带和优质专用粮食生產基地。

    防止为片面追求粮食增产而导致粮食品质下降，其重要途径之一是，结合加强农民培训，促进农民生产经营方式的转变，推动常规农业和有机农业、生物技术农业的有效结合和良性互补，提高农业的资源利用效率和投入产出效益。当前，世界上广泛使用的农业技术体系，大致有常规农业、有机农业和生物技术农业三大类。常规农业技术体系广泛使用化肥、农药，它在我国的广泛应用，虽然促进了农业或粮食增产，却也导致了我国农业资源利用的低效高耗和农业面源污染的扩大化。目前，我国农业的水资源利用效率不及发达国家的40%，化肥中氮、磷的当季回收率分别仅为30%和不足20%。近年来，我国农产品出口面临的技术壁垒越来越强，农药残留和重金属含量的严重超标问题越来越严重，这与在我国普遍应用的常规农业技术体系的后续影响有很大关系。有机农业和生物技术农业的技术体系，有利于克服常规农业技术体系的缺陷，具有广阔的发展前景；但在解决粮食安全问题上，也有诸多不足之处。因此，比较理想的方式是，在加快发展有机农业和生物技术农业的同时，积极探索将常规农业和有机农业、生物技术农业有效结合的方式，充分利用三者的互补效应，促进农产品优质化和粮食综合生产能力建设的持续协调推进。

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交通运输行业需要多元化融资渠道
2004-08-12 09:04     

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    备受社会瞩目的《国务院关于投资体制改革的决定》于7月25日由新华社发布。推进投资体制改革,是建立和完善社会主义市场经济体制的重要举措,这对当前加强和改善宏观调控有特别重要的意义,实行这项改革将会对调整结构、深化改革、转变经济增长方式发挥积极作用。

    《决定》最大的突破在于彻底改革现行不分投资主体、不分资金来源、不分项目性质,一律按投资规模大小分别由各级政府及有关部门审批的企业投资管理办法。对于企业不使用政府投资建设的项目,一律不再实行审批制,区别不同情况实行核准制和备案制。政府对企业提交的项目申请报告,主要从维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行核准。

    鼓励民营资本进入

    《决定》明确提出,"放宽社会资本的投资领域,允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域"。《决定》还指出,逐步理顺公共产品价格,通过注入资本金、贷款贴息、税收优惠等措施,鼓励和引导社会资本以独资、合资、合作、联营、项目融资等方式,参与经营性的公益事业、基础设施项目建设。对于涉及国家垄断资源开发利用、需要统一规划布局的项目,政府在确定建设规划后,可向社会公开招标选定项目业主。鼓励和支持有条件的各种所有制企业进行境外投资。在与《决定》同时印发的《政府核准的投资项目目录(2004年本)》中,我们看到,目前交通运输行业必须由国务院投资主管部门核准的项目有:跨省或100公里以上的铁路项目、跨境、跨海湾、跨大江大河(通航段)的项目、新建港区和年吞吐能力200万吨及以上及集装箱码头项目、新建及扩建机场总投资在10亿元以上的项目、国道主干线、西部开发公路干线、国家高速公路网、跨省(区、市)项目及城市快速轨道交通等。这一规定将极大调动社会资本进行投资的积极性。其目的就是为了鼓励民营资本投资基础建设、公用事业和社会事业,对那些能够由社会投资建设的项目,尽可能利用社会资金建设。

    建立多层次资本市场

    《决定》还特别指出要首先选择一些收益稳定的基础设施项目进行试点,允许各类企业以股权融资方式筹集投资资金,逐步建立起多种募集方式相互补充的多层次资本市场,通过公开发行股票、可转换债券等方式筹集建设资金。同时在严格防范风险的前提下,改革企业债券发行管理制度,扩大企业债券发行规模,增加企业债券品种。按照市场化原则改进和完善银行的固定资产贷款审批和相应的风险管理制度,运用银团贷款、融资租赁、项目融资、财务顾问等多种业务方式,支持项目建设。对于交通运输行业而言,这一规定有利于社会资本进入交通运输行业,同时为交通运输基础项目建设提供了多元化的融资渠道。交通运输行业与资本市场的关系有了进一步的加强,交通运输基础设施的建设也将越来越多地依靠资本市场。近期中海发展及中远航运纷纷通过各种融资手段加快扩张的事实充分说明资本市场的重要性。随着证券市场规模及交易品种、交易方法的不断发展,交通运输行业的购并及债务融资行为将日益流行。

    对于外资的进入,按照《决定》,《外商投资产业指导目录》中总投资(包括增资)1亿美元及以上鼓励类、允许类项目、总投资(包括增资)5000万美元及以上限制类项目由国家发展和改革委员会核准。这一规定的出台有利于交通运输行业引进外资的同时加强国家对港口、机场等关系到国家战略安全的基础设施的管理。以港口为例,港口是中国基础设施中最早对外资放开的领域,中国政府一直鼓励中外合资建设并经营公用港口码头,但限定外资比例不得超过总额的50%。而中国最新实施的外商投资产业指导目录打破了这一限制,允许外商在港口建设中控股、甚至独资。

    现在很多中国港口都在利用外资和多元投资渠道吸纳建设资金。将于明年1月1日实施的中国第一部《港口法》首次明确提出,国营、私人和外商投资者在投资建设和经营中国港口时将享有相同的待遇。总而言之,外资进入交通运输行业的步伐将在有效监管的情况下不断加快。

    赋予大集团更大权限

    《决定》还赋予了大型企业集团更大的投资决策权。基本建立现代企业制度的特大型企业集团,投资建设《目录》内的项目,可以按项目单独申报核准,也可编制中长期发展建设规划,规划经国务院或国务院投资主管部门批准后,规划中属于《目录》内的项目不再另行申报核准,只须办理备案手续。企业集团要及时向国务院有关部门报告规划执行和项目建设情况。

    以水运行业为例,目前国内主要有两大集团------中远集团和中海集团,而航空业也基本被东航、南航、国航三大集团所垄断,港口及机场更存在明显的区域垄断色彩。

    中国以投资驱动的经济增长方式,显然已经严重受制于运力瓶颈。在现有政策鼓励企业做大做强的背景下,这些现有的大型企业集团必然会利用资本市场、不遗余力地加快扩张的步伐,从而在抓住行业景气周期、获取高额经济收益的同时增强自身的风险抵抗能力。（上海证券报）

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金融危机不是幻象 房产泡沫潜藏“爆破”危机？  
2004年08月13日 12:08:24


　　“调控之后看泡沫”系列报道（一）
　　编者按：今年一季度，中国经济增长率达９．７％，通货膨胀率上升至２．８％，固定资产投资激增４３％，几乎是去年的两倍。４月份，国务院提出经济结构性过热的判断，对学术界关于中国经济是热是冷的争论作出了官方结论。自此，以“遏止投资过快现象”为主要目标的宏观调控陡然加力，钢铁、水泥、电解铝、房地产等行业成为调控的重点。７月中旬，国务院宣布：加强宏观调控已取得明显成效。国家统计局的数据表明，国民经济保持了平稳较快增长，经济运行中的一些不稳定、不健康因素得到初步抑制。本报从今天起推出“调控之后看泡沫”系列报道，聚焦此次调控当中的一些重点行业。
　　８月６日，记者致电中国人民银行货币政策司司长易纲，表明本报对国家统计局关于“二季度３５个大中城市房价迅速上涨”的统计结果表示关切，希望其能就房产市场目前是否存在泡沫、如何加强监管防范金融风险等话题发表看法。
　　“你们关注的这个话题非常及时，非常重要，央行也已经注意到了这点，正密切关注当前房地产价格走势。”易纲回答说，“至于房地产市场是否存在泡沫，央行下一步将采取什么措施加以调控，不便具体评价和透露，但严控房地产金融风险是一项长抓不懈的工作。”
　　８月９日，央行发布《二季度货币政策执行报告》，对房地产价格表示高度关注。
　　报告指出，“值得注意的是，随着房地产开发投资、新开工面积增速的继续回落，可能导致供需矛盾进一步加剧的预期，推动价格上涨……因此，必须高度关注房地产价格，要加强对大中城市房地产市场的形势分析，针对不同情况采取不同的政策措施，促进房地产业持续、健康发展。”
　　接近“爆炸”的边缘？
　　摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇一直出言谨慎，而且对中国经济增长一向抱乐观态度，但他在最近的一篇研究报告中指出，目前全世界三分之二的国家和地区或已经产生房地产泡沫或正面临产生房地产泡沫，房地产市场出现泡沫的地区包括：中国、澳洲、英国、韩国等。中国收紧银根加上预期美联储的货币政策正常化两个因素，对资金的流入可能造成致命影响，使中国房地产市场看似接近爆炸的边缘。
　　２００４年８月６日至７日，“２００４中国北京国际房地产论坛”和“博鳌２１世纪房地产论坛”在中国一南一北同时开场，万科王石、天津顺驰孙宏斌、万通冯仑等大批房地产大鳄分别聚首，无论是地产商还是房产专家，发出的声音都是看好房地产市场继续升温，认为旺盛的需求将进一步拉动房价上升，央行的调控政策给他们带来了更大的机遇：中小企业被淘汰，剩下的企业机会更多。
　　与两年前王石发出泡沫预警不同的是，经历了严厉调控后的地产商们反倒更为兴奋。
　　“顺驰今年一定能实现销售回款目标１２０亿元。”前一段时期被媒体质疑资金链面临断裂的天津顺驰董事长孙宏斌，在会上反而将１００亿目标调高至１２０亿。
　　央行一再紧缩银根、地产商大步流星、经济学家不断质疑，中国房地产市场表现出奇异的诡秘景象，有专家点破其中微妙：因为这个泡沫要不断吹下去，破不得也破不起。
　　中国社科院金融研究所研究员易宪容最近撰文指出，“在这次宏观调控中，尽管房地产业关注的方面，如对土地整顿、对房地产企业的信贷收紧，但房地产在这次宏观调控中所受的影响则是微乎其微。国内的房地产业调控之所以困难，就在于国内房地产业挟持着中国大陆经济、挟持着各地方经济。”
　　他警告说，“如果让国内房地产的泡沫任意地吹大，泡沫的破灭不可避免，而最后承担这种泡沫破灭的只能是国内各银行。”
　　国务院发展研究中心研究员吴敬琏最近在一个论坛上发言时指出，“发生金融危机不是幻象，而是现实危险。”
　　争论挡不住房价
　　２００３年６月１３日，央行下发１２１号文件，要求各商业银行严控开发贷款、严控土地储备贷款、严防建筑贷款垫资、加强个人住房贷款管理等。文件一出，不少开发商立即捉襟见肘，自然也就怨声载道，指责央行闭门造车搞“一刀切”；同年８月３１日，国务院下发１８号文件，要求“妥善处理”局部的结构性问题的同时，肯定了房地产市场拉动经济的积极作用，北京华远地产董事长任志强等地产商对此欢欣鼓舞。
　　国家有关部门一方面担心房地产过热引发金融风险，另一方面又担心调控力度过大拖累经济增长，同样的矛盾也表现在对房产泡沫的争论上。
　　中国社科院发布的《中国房地产发展报告》一方面指出要采取措施防止价格过快上涨，缓解部分城市出现的高价位、大户型商品住房供应过量和普通商品住房相对短缺的结构性矛盾。另一方面又认为调控措施成效显著，投资回落、房产信贷得到有效控制，并描绘出到２０２０年仅城镇新增人口每年就需增住房２亿平方米以上、房地产业前途无量的美好前景。
　　中国房地产协会副会长、中房集团董事长孟晓苏认为，不能片面看待房地产投资过热，目前房地产价格是在稳步上升，是一个良好的态势。
　　国家发改委宏观经济研究院副院长刘福垣表示，中国整个房地产热是一种虚热，实际上房地产业还冷得很，那些热得冒气的地方是豪宅，从转移农民工进城、从长远的城镇化角度来看，空间还很大。
　　建设部政策研究中心主任陈淮在《关于房地产业的十大真实谎言》一文中指出，各种言论有真实的一面，但也有局限性的一面。如中国大多数城镇居民买不起房”一说，一方面从我国目前城镇居民的平均工资水平和房价看，的确很容易得出大多数老百姓买不起房的结论，另一方面一个基本事实是：目前绝大多数老百姓已经住在房子里了，实际上，现在大多数老百姓只需要买１５到３０平方米的房子，这样一个增量，人们是买得起的；“我国的房地产业占用了过多的信贷资源，因而正在导致金融风险”一说，一方面一些开发商的自有资金比例很低，把项目风险过多地集中到了银行头上，另一方面要看到中国的绝大部分存量房产的所有者并不欠银行的钱。
　　学者争论不休，房价上涨不止。
　　国家统计局对全国３５个大中城市的调查显示，今年二季度我国房屋销售价格比去年同期上涨１０．４％，土地交易价格上涨１１．５％。
　　记者随机采访了５个普通民众，５个人一致表示，“北京的房价实在太高了”，本身在房产公司售楼的张小姐表示，“我只有羡慕别人的份儿”。
　　上海一家调查公司近期一份调查报告显示，有４６％的上海市民认为房价太高、将会大幅下挫。
　　高盛集团（亚洲）有限公司总经理胡祖六警告说，地产和别的行业不太一样，在经济学上称为不可贸易的行业，国内外包括我国海南的经历证明，地产行业是特别容易引起投资性泡沫的行业，我个人的看法和主流的看法不一样，目前的地产投资是非常盲目的、非常不理性的。
　　房价收入比能承受多大的拉力
　　有专家指出，发达国家的房价收入比大多在４－６倍之间，而中国的房价收入比大都在１０倍以上，个别城市超过２０倍，有些黄金地段的高端住宅普通民众不吃不喝１００年也买不起。
　　据最新统计数据，２００４年上半年，北京市城市居民人均可支配收入为７８３６．４元，人均消费支出５７４８．７元；上海城市居民人均可支配收入达到８５１３元，人均消费支出为６３２９元。
　　而北京市目前有关部门公布的平均房价为每平方米４９００元，上海为每平方米５１００元，实际可能分别为５５００元和６０００元左右。一年的人均可支配收入才１．５万元，还包括通讯、交通、饮食、服装、医疗等开支在内，而一套１００平方米的住房就要５０多万元，大多还是毛坯房，简单一算就知道买房对普通百姓的负担有多重，还要装修，还有子女、父母、教育、交际及日常开支等等。
　　据统计，２００３年，长三角１５城市居民可支配收入中的平均工薪收入为８３１２元，占居民家庭总收入的６６．０％，离退休金、失业救济金、赔偿金等转移性收入为３４８８元，占居民家庭总收入比例为２７．７％，也就是说，工资收入是绝大多数城镇居民的主要收入来源。
　　北京大学经济学院教授萧灼基指出，目前城镇居民住房平均价格为每平方米２５００元，去年城镇居民人均可支配收入为８４７２元，算下来，一个家庭要买一套住房至少需要８—１２年。而这还不包括日常的开支和农村转移劳动力买房的需要在内。
　　中国土木工程协会会长、建设部原副部长谭庆琏说，中国有８０％的普通老百姓，现在房价与他们的收入不成比例。
　　材料显示，目前高收入人群与低收入人群的收入比差距仍在扩大，普通居民的边际消费倾向也在下降，表现在高收入家庭的消费意愿不强，低收入家庭消费能力又不足。
　　另一方面，通胀的压力正在放大，央行报告显示各类价格指数仍在继续攀升，上半年，居民消费价格（ＣＰＩ）同比上涨３．６％，生产和投资价格指数和主要商品价格继续上涨。同时，随着调控效应的进一步显现，房产供求关系短期内将更趋紧张，房产价格将进一步上涨。
　　国务院发展研究中心研究员张军扩在接受记者采访时表示，房地产市场泡沫成分不能说没有，但从房租价格走势看，整体的需求增长还是很快的。
　　他说，目前最担心的就是炒房，一旦偏离正常需求再加上银行资金支持的话，垮塌的后果相当可怕；另一方面还要注意国外的热钱进来，既炒房又套汇。为此，一要加强企业信贷控制，提高开发商自有资金比例；二要控制消费信贷，特别是第二套住房或炒房信贷；三要注意国际游资的冲击。但从整体经济运行来看，不宜进一步采取更严厉的紧缩政策。
　　开发商豪情不减
　　天津顺驰自去年９月至今在北京、上海、南京、无锡、苏州、成都、长春、武汉等城市开始大规模圈地，获批的土地项目数十个，购地资金超过１１０亿元。
　　２００３年，顺驰在北京以９．０５亿元拿下了大兴区的“地王”标的，按规定，应在２００４年１月底之前交付２．７亿元，但后来却有２亿元的地价款一直拖欠政府；在南京，顺驰以６．５３亿元的高价取得了河西地块，此后也仅支付了２．５亿元。事件爆出后，媒体纷纷质疑顺驰扩张太快，资金链可能断裂。顺驰董事长孙宏斌反问，“骑独轮车的速度更易倒，还是以飞机飞行的速度更易倒？慢比快风险更大。”
　　在“博鳌２１世纪房地产论坛”上，孙宏斌以“今年的目标１２０亿”的豪言回应质疑，并声称“顺驰的资金风险率为零，顺驰的模式是别人学不到的”。
　　顺驰扬言将来上市融资的１０亿对顺驰没什么实质影响，但为什么又急着到香港上市呢？记者就此事致电天津顺驰总部，总裁助理付小姐给记者发来了一份详细的“顺驰观点”，内容包括“关于拿地、关于地价、关于土地款的支付、关于资金、关于速度、关于上市、关于人才、关于宏观调控”等各方面针对媒体近期质疑话题的回答。
　　顺驰公司声明，从４月２７日紧急会议之后，公司暂停了购地行动，但目前拥有的土地储备可以够６到７年的开发。
　　对于地价款的拖欠，顺驰解释说，很多人质疑去年４０亿元的销售回款怎么买１１０亿元的地，事实上每一块地在拍卖时都有一个付款计划，不必马上交齐整块地的地价款，比如北京领海，首期付３０％，第二个３０％是在一年后付的，其余的是在两年内付清。
　　对于资金链断裂一说他们更是断然否认，顺驰称其资金来源并不是单一渠道的银行贷款，主要包括三个方面：合作伙伴，如天津信托、华厦、滨海市政、联想、北京首创、摩根士丹利等；二是和信托公司、境外基金的合作；三是不断开拓融资渠道。
　　关于上市，顺驰仍然坚持“１０亿元左右的融资额对于我们现金流的影响不是特别大”，但另一方面又强调，“今年一定会上市”。
　　顺驰给记者的信中公开宣称，“未来，顺驰中国将努力成为中国房地产开发行业的绝对第一，中国房地产中介行业的绝对第一。”
　　在顺驰提供的一组幻灯片中，有一张“顺驰的风险几乎为零”的示意图，各个支点由线条连接，各支点说明依次为“钱从哪里来”，“钱到哪里去了”，“钱什么时候去的”，“是否增值”，“钱如何回来”，“钱什么时候回来”，其中由“缩短钱到钱的周期”连接。
　　由此是否能反映出房地产开发其实是富人们“钱到钱”的游戏，对于这点记者难以把握，但有一点不容忽视，据央行报告，截至２００４年６月末，商业性房地产贷款余额达２．１万亿元，同比增长３６．１％。
　　这２万亿贷款，只要有哪怕１％出现问题，都有可能酿成巨大的风险。这还不算过去遗留下来的１．３亿平方米的商品房积压风险。
　　中国人民银行金融稳定局局长谢平近日警告说，目前，国内银行人民币贷款共１７万亿元，其中，房地产企业贷款和个人房贷加起来在２．５万亿元左右，“表面看比例并不高，但要注意，在总共１７万亿元的贷款中，超过一半的贷款都是以房产做抵押的，当大量房产作为银行抵押品时，房市的波动对金融的影响就不容忽视。”（记者　曾业辉）
　 中国经济时报

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央行发言人明确否认将加息的揣测  
2004年08月13日 10:33:48


　　香港《大公报》今日报道称，中国人民银行发言人白力12日在接受香港记者查询时，明确否定了加息的揣测。
　　报道援引中国人民银行发言人白力的话说：“通胀也不是加息的唯一关注指针，只能说这是重要的关注指针……首先，我们没有听说过(通胀率)在5%以上，要动用什么手段，也没有这种表态。”
　　白力强调：“各方面的专家讨论比较多，我们最近在整理意见，有的说加息，有的说不加息，也有说以其它手段，央行现在还没有明确态度。”
　　报道指出，中国人民银行在本周一曾表示，预期中国内地第三季度通货膨胀率可能上升，至第四季便会开始放缓。而中国人民银行行长周小川今年五月提到，因为通货膨胀率仍然较低，所以央行放缓加息。
　　中国人民银行研究局局长穆怀朋今年六月也提到，央行在未研究六至八月份的通货膨胀报告之前，不会考虑提高利率。  
　 中新网